1、证券资格（证券投资分析）债券的投资价值分析章节练习试卷 2 及答案与解析一、多项选择题本大题共 60 小题，每小题 0.5 分，共 30 分。以下各小题所给出的四个选项中，至少有两项符合题目要求。多选、少选、错选均不得分。1 在利率期限结构分析中，下列关于市场预期理论正确的陈述是( )。（A）市场预期理论又称无偏预期理论（B）某一时点的各种期限债券的收益率是不同的（C）在特定时期内，各种期限债券的即期收益率相同（D）长期债券不是短期债券的理想替代物2 下列关于拱形利率曲线的说法，正确的有( )。（A）期限相对较短的债券，利率与期限呈正向关系（B）期限相对较长的债券，利率与期限呈正向关系（C）期
2、限相对较短的债券，利率与期限呈反向关系（D）期限相对较长的债券，利率与期限呈反向关系3 影响债券投资价值的内部因素包括( )。（A）债券的提前赎回条款（B）债券的税收待遇（C）基础利率（D）债券的信用级别4 关于债券的提前赎回条款，以下说法正确的有( )。（A）债券的提前赎回条款是债券发行人所拥有的一种选择权，在财务上对发行人有利（B）债券的提前赎回条款对投资者而言，意味着面临较高的再投资利率（C）具有较高提前赎回可能性的债券应具有较低的票面利率，其内在价值相对较低（D）债券的提前赎回条款允许债券发行人在债券到期前按约定的赎回价格部分或全部偿还债务5 关于信用级别对债券价值影响的说法，正确的有
3、( )。（A）所有的债券都有信用风险（B）信用风险相同的债券价值相同（C）信用级别低的债券，内在价值低（D）一般债券都有信用风险6 分析证券投资价值时，基础利率的参照物可以为( )。（A）银行存款利率（B）短期政府债券（C）长期政府债券（D）无风险证券利率7 影响债券投资价值的外部因素中的其他因素包括( )。（A）通货膨胀（B）债券的信用级别（C）外汇汇率（D）税收待遇8 债券价值计算公式需要的假设条件包括( )。（A）不存在信用风险（B）不存在再投资风险（C）通货膨胀完全可以预期（D）不存在通货膨胀风险9 以下关于货币的时间价值的说法正确的有( )。（A）货币的时间价值是指使用货币按照某种利
4、率进行投资的机会是有价值的（B）一笔货币投资的未来价值高于其现值，多出的部分相当于投资的利息收入（C）一笔未来的货币收入的当前价值必须低于其未来值，低于的部分也相当于投资的利息收入（D）货币投资的现值实际上是对未来值作逆运算的结果10 债券的预期货币收入的来源为( )。（A）时间价值（B）息票利息（C）票面额（D）期望收益额11 目前，某国债票面额为 100 元，票面利率为 4%，期限 3 年，到期一次还本付息，如果 3 年内债券市场的必要收益率为 3%，那么，( )。（A）按单利计算的该债券目前的理论价格不低于 102.75 元（B）按复利计算的该债券目前的理论价格不低于 102.94 元（
5、C）该债券两年后的理论价格低于目前的理论价格（D）该债券两年后的理论价格大于目前的理论价格12 到期收益率的实现依赖于( )条件。（A）票面利息可高于到期收益率作再投资（B）票面利息以到期收益率作再投资（C）将债券一直持有至期满（D）票面利息可低于到期收益率作再投资13 以下关于持有期收益率的说法不正确的有( )。（A）投资者购入贴现债券后不一定要持有至期满，如果持有期收益率低于到期收益率，则中途出售债券更为有利（B）持有期收益率度量的是持有债券期间的收益占购买价格的百分比，反映每单位投资能够获得的全部收益（C）持有期收益率被定义为从买入债券到卖出债券期间所获得的年平均收益(包括当期发生的利息
6、收益和资本利得)与买入债券的实际价格的比率（D）持有期收益率被定义为把未来的投资收益折算成现值，使之成为购买价格或初始投资额的贴现率14 可赎回债券的约定赎回价格可以是( )。（A）发行价格（B）债券面值（C）某一指定价格（D）与不同赎回时间对应的一组赎回价格15 以下关于债券转让价格的说法正确的是( )。（A）卖出者一般根据最终收益率计算债券的买入价格（B）买入者一般根据持有期收益率计算债券的卖出价格（C）附息债券卖出价格购买价(1+持有期间收益率持有年限)-年利息收入 持有年限（D）由于债券的实际市场价格受到市场供求状况等诸多因素的影响，因此计算出来的债券价格与实际市场价格之间存在偏差是不
7、可避免的16 影响期限结构形状的因素有( )。（A）对未来利率变动方向的预期（B）债券预期收益中可能存在的流动性溢价（C）市场效率低下（D）资金从长期(或短期)市场向短期(或长期) 市场流动可能存在的障碍17 ( ) 假设市场参与者会按照他们的利率预期从债券市场的一个偿还期部分自由地转移到另一个偿还期部分，而不受任何阻碍。（A）市场预期理论（B）流动性偏好理论（C）市场分割理论（D）偿还期限理论18 解释利率期限结构的市场分割理论的观点包括( )。（A）长期债券是一组短期债券的理想替代物，长短期债券取得相同的利率（B）投资者并不认为长期债券是短期债券的理想替代物（C）利率期限结构取决于短期资金
8、市场供需曲线交叉点的利率与长期资金市场供需曲线交叉点的利率的对比（D）利率期限结构取决于短期资金市场供求状况与长期资金市场供求状况的比较19 以下关于债券期限结构的说法正确的是( )。（A）如果短期资金市场供需曲线交叉点利率高于长期资金市场供需曲线交叉点利率，利率期限结构呈现向下倾斜的趋势（B）如果短期资金市场供需曲线交叉点利率高于长期资金市场供需曲线交叉点利率，利率期限结构呈现向上倾斜的趋势（C）如果短期资金市场供需曲线交叉点利率低于长期资金市场供需曲线交叉点利率，利率期限结构呈现向下倾斜的趋势（D）如果短期资金市场供需曲线交叉点利率低于长期资金市场供需曲线交叉点利率，利率期限结构呈现向上倾
9、斜的趋势证券资格（证券投资分析）债券的投资价值分析章节练习试卷 2 答案与解析一、多项选择题本大题共 60 小题，每小题 0.5 分，共 30 分。以下各小题所给出的四个选项中，至少有两项符合题目要求。多选、少选、错选均不得分。1 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 D 项长期债券是一组短期债券的理想替代物，长短期债券取得相同的利率，即市场是均衡的。【知识模块】 债券的投资价值分析2 【正确答案】 A,D【试题解析】 拱形利率曲线表示：期限相对较短的债券，利率与期限呈正向关系；期限相对较长债券，利率与期限呈反向关系。【知识模块】 债券的投资价值分析3 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 影
10、响债券投资价值的内部因素包括期限、票面利率、提前赎回条款、税收待遇、流动性和信用级别；外部因素包括基础利率、市场总体利率水平和其他因素。【知识模块】 债券的投资价值分析4 【正确答案】 A,D【试题解析】 对投资者来说，提前赎回使他们面临较低的再投资利率。这种风险要从价格上得到补偿。因此，具有较高提前赎回可能性的债券应具有较高的票面利率，其内在价值相对较低。【知识模块】 债券的投资价值分析5 【正确答案】 C,D【试题解析】 一般来说，除政府债券以外，一般债券都有信用风险(或称“违约风险”)，只是风险大小不同而已。信用级别越低的债券，投资者要求的收益率越高，债券的内在价值也就越低。【知识模块】
11、 债券的投资价值分析6 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 在证券的投资价值分析中，基础利率一般是指无风险证券利率。一般来说，短期政府债券风险最小，可以近似看作无风险证券，其收益率可被用作确定基础利率的参照物。此外，银行的信用度很高，这就使得银行存款的风险较低，况且银行利率应用广泛，因此基础利率也可参照银行存款利率来确定。【知识模块】 债券的投资价值分析7 【正确答案】 A,C【试题解析】 BD 两均属于影响债券投资价值的内部因素。【知识模块】 债券的投资价值分析8 【正确答案】 A,C【试题解析】 在使用债券价值的计算公式时，为简便起见，假定债券不存在信用风险，并且不考虑通货膨胀对债券收益
12、的影响，从而对债券的估价可以集中于时间的影响上。【知识模块】 债券的投资价值分析9 【正确答案】 A,B,C,D【知识模块】 债券的投资价值分析10 【正确答案】 B,C【试题解析】 债券的内在价值即等于来自债券的预期货币收入按某个利率贴现的现值。债券的预期货币收入不外乎两个来源：息票利息和票面额。债券的必要收益率一般是比照具有相同风险程度和偿还期限的债券收益率得出的。【知识模块】 债券的投资价值分析11 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 【知识模块】 债券的投资价值分析12 【正确答案】 B,C【试题解析】 暗含在到期收益率计算中的一个假设条件是债券的息票利息能按到期收益率再投资，因而到
13、期收益率是一个预期收益率。也就是说，到期收益率的实现依赖于以下条件：将债券一直持有至期满； 票面利息以到期收益率作再投资。如果不能同时满足这两个条件，投资者的实际收益率就会高于或低于到期收益率。【知识模块】 债券的投资价值分析13 【正确答案】 A,D【试题解析】 A 项投资者购入贴现债券后不一定要持至期满，如果持有期收益率高于到期收益率，则中途出售债券更为有利；D 项描述的是内部到期收益率的定义。【知识模块】 债券的投资价值分析14 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 可赎回债券是指允许发行人在债券到期以前按某一约定的价格赎回已发行的债券。通常在预期市场利率下降时，发行人会发行可赎回债
14、券，以便未来用低利率成本发行的债券替代成本较高的已发债券。可赎回债券的约定赎回价格可以是发行价格、债券面值，也可以是某一指定价格或是与不同赎回时间对应的一组赎回价格。【知识模块】 债券的投资价值分析15 【正确答案】 C,D【试题解析】 债券投资者在买卖债券时通常根据各自对收益率的要求来确定买卖债券价格。具体讲，买入者一般根据最终收益率计算债券的买入价格；卖出者一般根据持有期收益率计算债券的卖出价格。【知识模块】 债券的投资价值分析16 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 在任一时点上，都有以下三种因素影响期限结构的形状：对未来利率变动方向的预期；债券预期收益中可能存在的流动性溢价； 市场效率低下或者资金从长期 (或短期)市场向短期(或长期) 市场流动可能存在的障碍。利率期限结构理论就是基于这三种因素分别建立起来的。【知识模块】 债券的投资价值分析17 【正确答案】 A,B【试题解析】 市场预期理论和流动性偏好理论，都假设市场参与者会按照他们的利率预期从债券市场的一个偿还期部分自由地转移到另一个偿还期部分，而不受任何阻碍。市场分割理论的假设却恰恰相反。【知识模块】 债券的投资价值分析18 【正确答案】 C,D【试题解析】 A 项是市场预期理论的观点；B 项是流动性偏好理论的观点。【知识模块】 债券的投资价值分析19 【正确答案】 A,D【知识模块】 债券的投资价值分析
