1、证券资格（证券投资分析）债券资产组合管理章节练习试卷 1 及答案与解析一、单项选择题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。以下各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。1 某债券的久期是 2.5 年，修正久期为 2.2 年，如果该种债券的到期收益率上升了0.5%，那么该债券价格变动的近似变化数为( )。（A）上升 1.25%（B）下降 1.25%（C）上升 1.1%（D）下降 1.1%2 被动的债券组合管理的假设前提是( )。（A）市场极度有效（B）市场基本有效（C）市场无效（D）市场效率不理想3 债券组合的主动式管理的假设前提是( )。（A）市场极度有效（B）市场基
2、本有效（C）市场无效（D）市场效率不理想4 4.A期又被称之为( )。（A）剩余期限（B）持期（C）修正久期（D）凸性5 ( )表示的就是按照现值计算，投资者能够收回投资债券本金的时间(用年表示)，也就是债券期限的加权平均数，其权数是每年的债券债息或本金的现值占当前市价的比重。（A）剩余期限（B）持期（C）修正久期（D）凸性6 零息票债券的久期( )。（A）等于该债券的期限（B）等于该债券的期限的一半（C）等于该债券的期限除以到期收益率（D）无法计算7 某零息债券面值 100 元，票面收益率 10%，两年后到期，当前市价 95 元，两年期市场利率为 15%，则该债券的久期为( )年。（A）0.
3、15（B） 1（C） 1.1（D）28 般情况下，债券的到期期限总是( )久期。（A）等于（B）小于 （C）大于（D）不确定9 债券 X、Y 的期限都为 5 年，但债券 X、Y 的到期收益率分别为 8%、10%，则下列说法正确的是( ) 。（A）债券 X 对利率变化更敏感（B）债券 Y 对利率变化更敏感（C）债券 X、Y 对利率变化同样敏感（D）债券 X、Y 不受利率的影响10 由三种债券构成的证券组合中，三种债券的比例分别为 15%、20%和 65%，久期分别为 3.2 年、3.6 年和 4.5 年。这个证券组合的久期为( )年。（A）4.125（B） 4.215（C） 4.521（D）5.
4、41211 某债券当前的市场价格为 950.25 美元，收益率为 10%，息票率为 8%，面值1000 美元，三年后到期，一次性偿还本金。该债券的久期是( )年。（A）3（B） 5（C） 2.78（D）2.5612 ( ) 是对债券价格利率线性敏感性更精确的测量，更符合一般意义上的久期定义。（A）剩余期限（B）持期（C）修正久期（D）凸性13 ( ) 已成为市场普遍接受的风险控制指标。（A）剩余期限（B）久期（C）修正久期（D）凸性14 金融机构在实践中通常会针对固定收益类产品设定( )指标进行控制，具有避免投资经理为了追求高收益而过量持有高风险品种的作用。（A）久期（B）额度（C）凸性 额度
5、（D）久期 额度15 当到期收益率降低某一数值时，价格的增加值大于当收益率增加时价格的降低值，这种特性被称为债券收益率曲线的( )。（A）剩余期限（B）久期（C）修正久期（D）凸性16 当收益率出现较大幅度变化时，采用( )方法不能就债券价格对利率的敏感性予以正确的测量。（A）剩余期限（B）久期（C）修正久期（D）凸性17 凸性描述了价格和利率的( )关系。（A）线性测量（B）二阶导数（C）非线性测量（D）一阶导数18 被动管理中，为了获取充足的资金以偿还未来的某项债务，为此而使用的建立债券组合的策略，称为( )。（A）单一支付负债下的免疫策略（B）多重支付负债下的免疫策略（C）水平分析（D）
6、债券掉换19 被动管理中，为了获取充足的资金以偿还未来债务流中的每一笔债务而建立的债券组合策略，称为( )。（A）单一支付负债下的免疫策略（B）多重支付负债下的免疫策略（C）水平分析（D）债券掉换20 利率消毒的假设条件是( )。（A）市场利率期限结构是下倾的（B）市场利率期限结构是曲线的（C）市场利率期限结构是水平的，并且变动是平行的（D）市场利率期限结构是上倾的21 ( ) 的核心是通过对未来利率的变化就期末的价格进行估计，并据此判断现行价格是否被误定以决定是否买进。（A）水平分析（B）现金流匹配（C）骑乘收益率曲线（D）债券掉换22 ( ) 的目的是用定价过低的债券来替换定价过高的债券，
7、或是用收益率高的债券替换收益率较低的债券。（A）水平分析（B）现金流匹配（C）骑乘收益率曲线（D）债券掉换23 ( ) 是将一种债券与另一种与其非常相似的理想替代品债券进行掉换，目的是为了获取暂时的价格优势。（A）替代掉换（B）市场内部价差掉换（C）利率预期掉换（D）纯收益率调换24 当两种债券之间存在着一定的收益差幅，而且该差幅有可能发生变化，那么资产管理者就有可能卖出一种债券的同时买进另外一种债券，以期获得较高的持有期收益，这是 ( ) 。（A）替代掉换（B）市场内部价差掉换（C）利率预期掉换（D）纯收益率调换25 ( ) 是根据市场利率的变化对不同期限债券的影响原理进行操作。（A）替代掉
8、换（B）市场内部价差掉换（C）利率预期掉换（D）纯收益率调换26 ( ) 方法是着眼于长期的收益变动，而不是对短期内的收益率变动进行任何预测，用长期收益高的债券替换长期收益低的债券。（A）替代掉换（B）市场内部价差掉换（C）利率预期掉换（D）纯收益率调换证券资格（证券投资分析）债券资产组合管理章节练习试卷 1 答案与解析一、单项选择题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。以下各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。1 【正确答案】 D【试题解析】 债券价格变动的近似变化数-2.20.5% -1.1% ，即下降了1.1%。【知识模块】 债券资产组合管理2 【正确答案】
9、 A【知识模块】 债券资产组合管理3 【正确答案】 D【知识模块】 债券资产组合管理4 【正确答案】 B【知识模块】 债券资产组合管理5 【正确答案】 B【知识模块】 债券资产组合管理6 【正确答案】 A【试题解析】 对于在债券持有期内没有债息收入，贴息发行到期偿还本金的贴现债券而言，久期便等于其到期期限。【知识模块】 债券资产组合管理7 【正确答案】 D【试题解析】 零息债券的久期等于其到期期限，因此该债券的久期为 2 年。【知识模块】 债券资产组合管理8 【正确答案】 C【知识模块】 债券资产组合管理9 【正确答案】 A【试题解析】 其他因素不变时，债券的到期收益率较低时，息票债券的久期较
10、长。债券 X 的到期收益率 8%低于债券 Y 的收益率 10%，而在期限相同的前提下，债券 X 的久期长于债券 Y，债券 X 对利率的价格变化更敏感。【知识模块】 债券资产组合管理10 【正确答案】 A【试题解析】 证券组合的久期为：D P15%3.2+20%3.6+65%4.54.125(年)。【知识模块】 债券资产组合管理11 【正确答案】 C【试题解析】 为了便于计算，可以列出表 7-1。【知识模块】 债券资产组合管理12 【正确答案】 C【知识模块】 债券资产组合管理13 【正确答案】 B【知识模块】 债券资产组合管理14 【正确答案】 D【试题解析】 金融机构在实践中通常会应用久期来
11、控制持仓债券的利率风险，具体的措施是针对固定收益类产品设定“久期 X 额度 ”指标进行控制，具有避免投资经理为了追求高收益而过量持有高风险品种的作用。【知识模块】 债券资产组合管理15 【正确答案】 D【知识模块】 债券资产组合管理16 【正确答案】 B【试题解析】 只有当债券的收益率变化幅度很小时，久期所代表的线性关系才近似成立；当收益率出现较大幅度变化时，采用久期方法不能就债券价格对利率的敏感性予以正确的测量。【知识模块】 债券资产组合管理17 【正确答案】 B【试题解析】 久期实质上是对债券价格利率敏感性的线性测量，或一阶导数；而凸性描述了价格和利率的二阶导数关系，与久期一起可以更加准确
12、地把握利率变动对债券价格的影响，其定义如下：凸性【知识模块】 债券资产组合管理18 【正确答案】 A【试题解析】 为了获取充足的资金以偿还未来的某项债务，为此而使用的建立债券组合的策略，称之为“单一支付负债下的免疫策略”，又称为“利率消毒”。【知识模块】 债券资产组合管理19 【正确答案】 B【试题解析】 为了获取充足的资金以偿还未来债务流中的每一笔债务而建立的债券组合策略，称之为“多重支付负债下的免疫策略”和“现金流匹配策略”。【知识模块】 债券资产组合管理20 【正确答案】 C【试题解析】 实质上利率消毒是有假设条件的，它要求市场利率期限结构是水平的，并且变动是平行的(即利率不论是上升还是下降，所有期限的债券都以相同的基点数变动)。【知识模块】 债券资产组合管理21 【正确答案】 A【知识模块】 债券资产组合管理22 【正确答案】 D【知识模块】 债券资产组合管理23 【正确答案】 A【知识模块】 债券资产组合管理24 【正确答案】 B【知识模块】 债券资产组合管理25 【正确答案】 C【知识模块】 债券资产组合管理26 【正确答案】 D【知识模块】 债券资产组合管理
