1、证券资格（证券投资分析）股票的投资价值分析章节练习试卷 1 及答案与解析一、单项选择题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。以下各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。1 ( )不是影响股票投资价值的外部因素。（A）行业因素（B）市场因素（C）宏观经济因素（D）减资2 市盈率等于每股价格与( )的比值。（A）每股股息（B）每股收益（C）每股净值（D）每股现金流3 可变增长模型中的“ 可变 ”是指( )。（A）股票内部收益率增长的可变（B）股票市价增长的可变（C）股息增长的可变（D）股票预期回报率增长的可变4 某公司原有股份数量是 5000 万元，现公司决定实施股票分
2、割，即实施一股分两股的政策，则下列说法错误的是( )。（A）公司的股价可能会上升（B）投资者可以预期更多的股利（C）投资者可以预期更多的收益（D）公司的净资产增加5 关于影响股票投资价值的因素，以下说法错误的是( )。（A）从理论上讲，公司净资产增加，股价上涨；净资产减少，股价下跌（B）在一般情况下，股利水平越高，股价越高；股利水平越低，股价越低（C）在一般情况下，预期公司盈利增加，股价上涨；预期公司盈利减少，股价下降（D）公司增资一定会使每股净资产下降，因而促使股价下跌6 在决定优先股的内在价值时，( )相当有用。（A）零增长模型（B）不变增长模型（C）二元增长模型（D）可变增长模型7 某上
3、市公司拟在未来无限时期每年支付每股股利 2 元，相应的贴现率(必要收益率)为 10%，该公司股价 18 元，计算该股票的净现值为( )元。（A）-2（B） 2（C） 18（D）208 假设某公司在未来无限时期支付的每股股利为 5 元，必要收益率为 10%。当前股票市价为 45 元，则对于该股票投资价值的说法正确的是( )。（A）该股票有投资价值（B）该股票没有投资价值（C）依市场情况来确定投资价值（D）依个人偏好来确定投资价值9 上年末某公司支付每股股息为 2 元，预计在未来该公司的股票按每年 4%的速度增长，必要收益率为 12%，则该公司股票的价值为( )元。（A）30（B） 28（C） 1
4、9.67（D）17.3310 在估计股票内在价值的模型中，零增长模型实际上是假定股利增长率等于零时的( )。（A）不变增长模型（B）可变增长模型（C）两阶段增长模型（D）三阶段增长模型11 某公司上年年末支付的每股股息为 2 元，预期回报率为 15%，未来 3 年中超常态增长率为 20%，随后的增长率为 8%，则股票的价值为( )元。（A）30（B） 34.2（C） 41.6（D）4812 某上市企业去年年末支付的股利为每股 4 元，该企业从去年开始每年的股利年增长率保持不变，去年年初该企业股票的市场价格为 200 元。如果去年年初该企业股票的市场价格与其内在价值相等，市场上同等风险水平的股票
5、的必要收益率为5%，那么该企业股票今年的股利增长率等于( )。（A）1.80%（B） 2.30%（C） 2.90%（D）3.40%13 可变增长模型中计算内部收益率用股票的市场价格代替股票期初的内在价值，估计的内部收益率代替实际内部收益率，同样可以计算出内部收益率。不过由于此模型较复杂，主要采用( )来计算内部收益率。（A）回归调整法（B）直接计算法（C）试错法（D）趋势调整法14 JSC 公司是一家上市公司，其发行在外的普通股为 600 万股。利润预测分析显示其下一年度的税后利润为 1200 万元人民币。设必要报酬率为 10%，当公司的年度成长率为 6%，并且预期公司会以年度盈余的 70%用
6、于发放股利时，该公司股票的投资价值为 ( ) 兀。（A）35（B） 36（C） 40（D）4815 有关零增长模型，下列说法正确的是( )。（A）零增长模型的应用受到相当的限制，假定对某一种股票永远支付固定的股利是合理的（B）零增长模型决定普通股票的价值时是不适用的（C）在决定优先股的内在价值时，零增长模型相当有用，大多数优先股支付的股利是固定的（D）零增长模型在任何股票的定价中都有用16 今年年初，分析师预测某公司今后 2 年内(含今年)股利年增长率为 6%，之后，股利年增长率将下降到 3%，并将保持下去。已知该公司上一年末支付的股利为每股 4 元，市场上同等风险水平的股票的预期必要收益率为
7、 5%。如果股利免征所得税，那么今年年初该公司股票的内在价值最接近( )元。（A）212.17（B） 216.17（C） 218.06（D）220.1717 股票市场上有一支股票的价格是每股 30 元，已知发行该股票的公司在该年度净利润为 1000 万元，销售收入总额为 10000 万元，未分配利润为 3000 万元，该公司的股本数额为 1000 万股。该股票的市盈率为( )。（A）3（B） 10（C） 15（D）3018 下列对股票市盈率的简单估计方法中，不属于利用历史数据进行估计的方法的是 ( )。（A）算术平均数法或中间数法（B）趋势调整法（C）市场预期回报率倒数法（D）回归调整法19
8、以下不属于简单估计法的是( )。（A）利用历史数据进行估计（B）市场决定法（C）回归估计法（D）市场归类决定法20 在用市场预期回报率倒数法对股票进行估价时，所运用的股票定价模型是( )。（A）零增长模型（B）不变增长模型（C）可变增长模型（D）二元增长模型21 甲股票的每股收益为 1 元，市盈率水平为 15，估算该股票的价格为( )元。（A）13（B） 15（C） 20（D）2522 以下关于市盈率和市净率的表述不正确的是( )。（A）（B）（C）每股净资产的数额越大，表明公司内部积累越雄厚，抵御外来因素影响的能力越强（D）市盈率与市净率相比，前者通常用于考察股票的内在价值，多为长期投资者所
9、重视；后者通常用于考察股票的供求状况，更为短期投资者所关注证券资格（证券投资分析）股票的投资价值分析章节练习试卷 1 答案与解析一、单项选择题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。以下各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。1 【正确答案】 D【试题解析】 一般来讲，影响股票投资价值的外部因素主要包括宏观经济因素、行业因素及市场因素；影响股票投资价值的内部因素主要包括公司净资产、盈利水平、股利政策、股份分割、增资和减资以及资产重组等因素。【知识模块】 股票的投资价值分析2 【正确答案】 B【试题解析】 市盈率又称“价格收益比”或“本益比”，是每股价格与每股收益之间的
10、比率，其计算公式为：市盈率每股价格每股收益。【知识模块】 股票的投资价值分析3 【正确答案】 C【试题解析】 可变增长模型中的“可变”是指股息增长的可变，即股息增长率的可变。【知识模块】 股票的投资价值分析4 【正确答案】 D【试题解析】 股份分割前后投资者持有的公司净资产和以前一样。【知识模块】 股票的投资价值分析5 【正确答案】 D【试题解析】 公司因业务发展需要增加资本额而发行新股的行为，对不同公司股票价格的影响不尽相同。在没有产生相应效益前，增资可能会使每股净资产下降，因而可能会促使股价下跌。但对那些业绩优良、财务结构健全、具有发展潜力的公司而言，增资意味着将增加公司经营实力，会给股东
11、带来更多回报，股价不仅不会下跌，可能还会上涨。【知识模块】 股票的投资价值分析6 【正确答案】 A【知识模块】 股票的投资价值分析7 【正确答案】 B【试题解析】 【知识模块】 股票的投资价值分析8 【正确答案】 B【试题解析】 根据零增长模型股票内在价值决定公式，可得：即：股票内在价值为 50 元，大于股票的市场价格 45 元，说明股票价值被低估，因此有投资价值。【知识模块】 股票的投资价值分析9 【正确答案】 B【试题解析】 【知识模块】 股票的投资价值分析10 【正确答案】 A【知识模块】 股票的投资价值分析11 【正确答案】 C【试题解析】 【知识模块】 股票的投资价值分析12 【正确
12、答案】 C【试题解析】 假设股利增长率为【知识模块】 股票的投资价值分析13 【正确答案】 C【试题解析】 由于可变增长模型相对较为复杂，不容易直接得出内部收益率，因此主要采用试错法来计算内部收益率。【知识模块】 股票的投资价值分析14 【正确答案】 A【试题解析】 下一年度每股收益税后利润 发行股数12006002(元)；每股股利每股盈余股利支付率270%1.4(元)；股票价值：预期明年股利(必要报酬率-成长率) 1.4(10%-6%)35(元)。【知识模块】 股票的投资价值分析15 【正确答案】 C【试题解析】 零增长模型的应用似乎受到相当的限制，毕竟假定对某一种股票永远支付固定的股息是不
13、合理的，但在特定的情况下，对于决定普通股票的价值仍然是有用的。在决定优先股的内在价值时，这种模型相当有用，因为大多数优先股支付的股息是固定的。【知识模块】 股票的投资价值分析16 【正确答案】 C【试题解析】 根据股利贴现模型，今年年初该公司股票的内在价值为：【知识模块】 股票的投资价值分析17 【正确答案】 D【试题解析】 每股收益100010001(元/股)，市盈率30130。【知识模块】 股票的投资价值分析18 【正确答案】 C【试题解析】 市场预期回报率倒数法是市场决定法。【知识模块】 股票的投资价值分析19 【正确答案】 C【知识模块】 股票的投资价值分析20 【正确答案】 B【试题
14、解析】 市场预期回报率倒数法是指在一定假设条件(不变增长模型，公司利润内部保留率为固定不变的 6，再投资利润率为固定不变的厂，股票持有者预期回报率与投资利润率相当)下，股票持有者预期回报率恰好是本益比的倒数。rkE1/P0，其中，D1(1-b)E1【知识模块】 股票的投资价值分析21 【正确答案】 B【试题解析】 根据：市盈率股票的价格/股票的每股收益；可得：股票的价格股票的每股收益市盈率11515(元)。【知识模块】 股票的投资价值分析22 【正确答案】 D【试题解析】 市净率与市盈率相比，前者通常用于考察股票的内在价值，多为长期投资者所重视；后者通常用于考察股票的供求状况，更为短期投资者所关注。【知识模块】 股票的投资价值分析
