1、证券资格（证券投资基金）债券投资组合管理章节练习试卷 2 及答案与解析一、判断对错题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。判断以下各小题的对错，正确的选A，错误的选 B。1 流动性偏好理论认为市场是由长期投资者控制的。( )（A）正确（B）错误2 到期收益率能准确地衡量债券的实际回报率。( )（A）正确（B）错误3 实际生活中，收益率曲线在绝大多数情况下都是倾斜的。( )（A）正确（B）错误4 现实复利收益率可以得出比内含收益率更接近投资者实际情况的复利收益率。( )（A）正确（B）错误5 现实复利收益率也称为期限收益率，它允许资产管理人根据计划的投资期限、预期的有关再投资利
2、率和未来市场收益率预测债券的表现。( )（A）正确（B）错误6 债券收益率与基础利率之间的利差反映了投资者投资于非国债的债券时所面临的额外风险，即风险溢价。( )（A）正确（B）错误7 基础利率是投资者所要求的最低利率，一般使用无风险的国债收益率作为基础利率的代表。( )（A）正确（B）错误8 在利率水平变化时，长期债券价格的变化幅度小于短期债券的变化幅度。( )（A）正确（B）错误9 债券发行人的信用度越低，投资者要求的收益率也相应较低。( )（A）正确（B）错误10 具有可提前赎回条款的债券，其收益率较之其他条件相同的普通债券所要求的收益率要高。( )（A）正确（B）错误11 一般来说，债
3、券流动性越大，投资者要求的收益率越高；反之，要求的收益率越低。( )（A）正确（B）错误12 债券期限越长，市场利率变动时其价格波动幅度也越小，投资者一般会对长期债券要求更高的收益率。( )（A）正确（B）错误13 完全预期理论认为远期利率等于短期利率的预期，市场收益率曲线是水平的。( )（A）正确（B）错误14 完全预期理论认为存在可以系统影响远期利率的因素。( )（A）正确（B）错误15 有偏预期理论中，最被广泛接受的是流动性偏好理论。( )（A）正确（B）错误16 优先置产理论认为，长、中、短期债券被分割在不同的市场上，各自有独立的市场均衡状态。( )（A）正确（B）错误17 债券市场的
4、收益率曲线反映的是相同偿还期限债券在不同时点上的收益率。( )（A）正确（B）错误18 较平缓的收益曲线说明长期债券与短期债券之间的收益差额趋于递增，而较陡峭的收益曲线预示长短期债券之间的收益差额是递减的。( )（A）正确（B）错误19 市场分割理论具有明显的缺陷，持这种观点的投资者越来越少。( )（A）正确（B）错误20 买卖价差大，流动性风险就越低。( )（A）正确（B）错误21 政府债券不存在经营风险。( )（A）正确（B）错误22 任何债券都面临着赎回风险。( )（A）正确（B）错误23 债券发行人往往在利率走高时行使赎回权利，从而加大了债券投资者的再投资风险。( )（A）正确（B）错
5、误24 具有相同麦考莱久期的债券，其利率风险是相同的。( )（A）正确（B）错误25 由于久期是衡量利率变动敏感性的重要指标，如果预期利率下降，则应当增加债券组合的久期。( )（A）正确（B）错误26 只要麦考莱久期与目标投资期相同，就可以消除利率变动的风险。( )（A）正确（B）错误27 凸性对投资者来说是不利的。( )（A）正确（B）错误28 当预期利率波动较大时，较高的凸性有利于投资者提高债券投资收益。( )（A）正确（B）错误29 水平分析是一种基于对未来利率预期的债券组合管理策略。( )（A）正确（B）错误30 在利率预期策略下，关键点在于市场利率是否稳定。( )（A）正确（B）错误
6、31 替代互换存在的风险包括全部利率正向变化。( )（A）正确（B）错误32 与替代互换相比，市场间利差互换的风险要更小一些。( )（A）正确（B）错误33 税差激发互换的目的就在于通过债券互换来减少年度的应付税款，从而提高债券投资者的税后收益率。( )（A）正确（B）错误34 收益率曲线追踪策略，可以被视作水平分析的一种特殊形式。( )（A）正确（B）错误35 经验显示，收益率曲线的变化方式有收益曲线的斜度变化和收益曲线的谷峰变动两种方式。( )（A）正确（B）错误36 子弹组合是否能够优于两极组合将取决于收益率曲线的斜率，当收益率曲线很陡时，子弹组合的业绩才会优于两极组合。( )（A）正确
7、（B）错误37 较平缓的收益率曲线说明长期债券与短期债券之间的收益差额趋于递增。( )（A）正确（B）错误38 常用的收益率曲线策略是子弹式策略、两极策略两种。( )（A）正确（B）错误39 市场间利差互换的投资者认为不同市场间债券的利差偏离正常水平并以某种趋势继续运行。( )（A）正确（B）错误40 消极的债券组合管理者通常把市场价格看作非均衡交易价格。( )（A）正确（B）错误41 指数化投资策略属于积极型债券投资策略之。( )（A）正确（B）错误42 一般来讲，与积极债券组合管理相比，指数化组合管理所收取的管理费用较低。( )（A）正确（B）错误43 跟踪误差是衡量资产管理人管理绩效的指
8、标。( )（A）正确（B）错误44 在投资者买入特定债券之后，如果市场利率下降，将导致债券价格下降，但同时再投资收益率上升；而当市场利率上升时，债券价格将上升，但再投资收益率下降。( )（A）正确（B）错误45 投资者在满足单一负债要求的投资组合免疫策略中，构造债券投资组合的目标就是在最大限度避免市场利率变动影响的同时，使实际收益低于目标收益的风险最小化。( )（A）正确（B）错误46 零息债券的规避风险为零，是债券组合的理想产品。( )（A）正确（B）错误47 与多重免疫策略相比，现金流匹配没有持续期的要求，但要求在利率没有变动时仍然需要对投资组合进行调整。( )（A）正确（B）错误48 当
9、实际收益高于目标收益时，投资者可采取消极的投资策略，争取获得更高的收益。 ( )（A）正确（B）错误49 当投资者对未来的现金流量有着特殊需求时，可采用积极的投资策略。( )（A）正确（B）错误50 市场效率较弱时，可采取指数化的投资策略。( )（A）正确（B）错误51 当投资者认为市场效率较低，而自身对未来现金流没有特殊需求时，可采取免疫和现金流匹配策略。( )（A）正确（B）错误证券资格（证券投资基金）债券投资组合管理章节练习试卷 2 答案与解析一、判断对错题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。判断以下各小题的对错，正确的选A，错误的选 B。1 【正确答案】 B【试题解
10、析】 流动性偏好理论认为市场是由短期投资者控制的，一般来说远期利率超过未来短期利润的预期。【知识模块】 债券投资组合管理2 【正确答案】 B【试题解析】 到期收益率虽然可以准确地衡量现金流量的内部收益率，但是不能准确地衡量债券的实际回报率。【知识模块】 债券投资组合管理3 【正确答案】 A【知识模块】 债券投资组合管理4 【正确答案】 A【知识模块】 债券投资组合管理5 【正确答案】 A【知识模块】 债券投资组合管理6 【正确答案】 A【知识模块】 债券投资组合管理7 【正确答案】 A【知识模块】 债券投资组合管理8 【正确答案】 B【试题解析】 在利率水平变化时，长期债券价格的变化幅度大于短
11、期债券的变化幅度。【知识模块】 债券投资组合管理9 【正确答案】 B【试题解析】 债券发行人的信用度越低，投资者所要求的收益率越高；反之则较低。【知识模块】 债券投资组合管理10 【正确答案】 A【知识模块】 债券投资组合管理11 【正确答案】 B【试题解析】 一般来说，债券流动性越大，投资者要求的收益率越低；反之，要求的收益率越高。【知识模块】 债券投资组合管理12 【正确答案】 B【试题解析】 由于债券价格的波动性与其到期期限的长短相关，期限越长，市场利率变动时其价格波动幅度也越大，债券的利率风险也越大。【知识模块】 债券投资组合管理13 【正确答案】 B【试题解析】 完全预期理论认为上升
12、的收益率曲线意味着市场预期短期利率水平会在未来上升；水平的收益率曲线则意味着预期短期利率会在未来保持不变；而下降的收益率曲线意味着市场预期短期利率水平会在未来下降。【知识模块】 债券投资组合管理14 【正确答案】 B【试题解析】 有偏预期理论相信存在可以系统影响远期利率的因素，如市场流动性因素等。【知识模块】 债券投资组合管理15 【正确答案】 A【知识模块】 债券投资组合管理16 【正确答案】 B【试题解析】 市场分割理论认为，长、中、短期债券被分割在不同的市场上，各自有独立的市场均衡状态。【知识模块】 债券投资组合管理17 【正确答案】 B【试题解析】 债券市场的收益率曲线反映的是不同偿还
13、期限债券在相同时点上的收益率。【知识模块】 债券投资组合管理18 【正确答案】 B【试题解析】 一般认为，较平缓的收益率曲线说明长期债券与短期债券之间的收益差额趋于递减；而较陡峭的收益率曲线预示长短期债券之间的收益差额是递增的。【知识模块】 债券投资组合管理19 【正确答案】 A【知识模块】 债券投资组合管理20 【正确答案】 B【试题解析】 买卖价差大，流动性风险就越高。【知识模块】 债券投资组合管理21 【正确答案】 A【知识模块】 债券投资组合管理22 【正确答案】 B【试题解析】 对于有附加赎回选择权的债券来说，投资者面临赎回风险。【知识模块】 债券投资组合管理23 【正确答案】 B【
14、试题解析】 对于有附加赎回选择权的债券来说，投资者面临赎回风险。这种风险来源于三个方面：可赎回的利息收入具有很大的不确定性； 债券发行人往往在利率走低时行使赎回权，从而加大了债券投资者的再投资风险；由于存在发行者可能行使赎回权的价位，因此限制了可赎回债券的上涨空间，使得债券投资者的资本增值潜力受到限制。【知识模块】 债券投资组合管理24 【正确答案】 A【知识模块】 债券投资组合管理25 【正确答案】 A【知识模块】 债券投资组合管理26 【正确答案】 A【知识模块】 债券投资组合管理27 【正确答案】 B【试题解析】 凸性的作用在于可以弥补债券价格计算的误差，更准确地衡量债券价格对收益率变化
15、的敏感程度。凸性对于投资者是有利的，在其他情况相同时，投资者应当选择凸性更大的债券进行投资。【知识模块】 债券投资组合管理28 【正确答案】 A【知识模块】 债券投资组合管理29 【正确答案】 A【试题解析】 水平分析是一种基于对未来利率预期的债券组合管理策略，其中一种主要的形式为利率预期策略。【知识模块】 债券投资组合管理30 【正确答案】 B【试题解析】 利率预期策略运用的关键点在于能否准确地预测未来利率水平。【知识模块】 债券投资组合管理31 【正确答案】 B【试题解析】 替代互换存在的风险主要来自于以下方面：纠正市场定价偏差的过渡期比预期的更长；价格走向与预期相反；全部利率反向变化。【
16、知识模块】 债券投资组合管理32 【正确答案】 B【试题解析】 进行市场间利差互换时投资者也会面临风险，比如过渡期会延长、新买入债券的价格及到期收益率走势和预期的趋势不同等等。因此，相比于替代互换，市场间利差互换的风险更大一些。【知识模块】 债券投资组合管理33 【正确答案】 A【试题解析】 债券互换就是同时买入和卖出具有相近特性的两个以上债券品种，从而获取收益级差的行为。根据债券互换的目的不同，可以划分为：替代互换、市场间利差互换以及税差激发互换。税差激发互换的目的就在于通过债券互换来减少年度的应付税款，从而提高债券投资者的税后收益率。【知识模块】 债券投资组合管理34 【正确答案】 A【知
17、识模块】 债券投资组合管理35 【正确答案】 B【试题解析】 经验显示，收益率曲线的变化方式有平行移动和非平行移动两种。非平行移动又分为两种情况：收益率曲线的斜度变化和收益率曲线的谷峰变动。【知识模块】 债券投资组合管理36 【正确答案】 A【知识模块】 债券投资组合管理37 【正确答案】 B【试题解析】 较平缓的收益率曲线说明长期债券与短期债券之间的收益差额趋于递减。【知识模块】 债券投资组合管理38 【正确答案】 B【试题解析】 常用的收益率曲线策略包括子弹式策略、两极策略和梯式策略三种。【知识模块】 债券投资组合管理39 【正确答案】 A【知识模块】 债券投资组合管理40 【正确答案】
18、B【试题解析】 消极的债券组合管理者通常把市场价格看作均衡交易价格，因此他们并不试图寻找低估的品种，而只关注于债券组合的风险控制。【知识模块】 债券投资组合管理41 【正确答案】 B【试题解析】 指数化投资策略属于消极型债券投资策略之。【知识模块】 债券投资组合管理42 【正确答案】 A【知识模块】 债券投资组合管理43 【正确答案】 A【知识模块】 债券投资组合管理44 【正确答案】 B【试题解析】 在投资者买入特定债券之后，如果市场利率下降，将导致债券价格上升，但同时再投资收益率下降；而当市场利率上升时，债券价格将下降，但再投资收益率上升。【知识模块】 债券投资组合管理45 【正确答案】
19、A【知识模块】 债券投资组合管理46 【正确答案】 A【知识模块】 债券投资组合管理47 【正确答案】 A【知识模块】 债券投资组合管理48 【正确答案】 B【试题解析】 当实际收益高于目标收益时，投资者可采取积极的投资策略，争取获得更高的收益；而当实际收益接近安全收益水平时，投资者应立刻采取规避策略，以保证获得目标收益。【知识模块】 债券投资组合管理49 【正确答案】 B【试题解析】 当投资者对未来的现金流量有着特殊需求时，可采用免疫和现金流匹配策略。【知识模块】 债券投资组合管理50 【正确答案】 B【试题解析】 市场效率较强时，可采取指数化的投资策略。【知识模块】 债券投资组合管理51 【正确答案】 B【试题解析】 当投资者认为市场效率较低，而自身对未来现金流没有特殊需求时，可采取积极的投资策略。【知识模块】 债券投资组合管理
