1、证券资格（证券投资基金）股票投资组合管理章节练习试卷 1 及答案与解析一、单项选择题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。以下各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。1 ( )旨在通过基本分析和技术分析构造投资组合，并通过买卖时机的选择和投资组合结构的调整，获得超过市场组合收益的回报。（A）消极型投资策略（B）积极型投资策略（C）个人投资策略（D）集体投资策略2 股票投资组合管理的目标就是( )。（A）实现收益最大化（B）实现价值最大化（C）实现风险最小化（D）实现效用最大化3 投资组合管理理论最早由经济学家( )于 1952 年系统地提出。（A）威廉夏普（B）尤金
2、 法默（C）哈里 马柯威茨（D）斯蒂芬罗斯4 要通过股票组合更好地分散非系统风险，应当( )。（A）选择同一行业的股票（B）选择每股收益差别很大的股票（C）选择不同行业的股票（D）选择相关性较差的股票5 股票投资战略中积极管理与消极管理的根本区别在于( )。（A）投资者的风险承受能力不同（B）对市场有效性的判断不同（C）是否构造投资组合（D）是否采取系统化的投资战略6 ( )是指股票的市场价格反映影响股票价格信息的充分程度。（A）市场灵敏度（B）市场有效性（C）市场长期性（D）市场有机性7 如果股票价格中已经反映了影响价格的全部信息，那么该股票市场被称为( )。（A）半强势有效市场（B）弱势有
3、效市场（C）无效市场（D）强势有效市场8 如果证券价格反映了全部公开的信息，则这样的市场称为( )。（A）无效市场（B）弱势有效市场（C）半强势有效市场（D）强势有效市场9 如果市场不是有效市场，基金管理人( )。（A）买入价值低估的股票，卖出价值高估的股票（B）买入价值低估的股票和价值高估的股票（C）卖出价值低估的股票和价值高估的股票（D）卖出价值低估的股票，买入价值高估的股票10 下列关于有效市场的论述中，说法正确的是( )。（A）在弱势有效市场中，证券价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息，投资者无法通过对历史信息的分析获得超额收益（B）在半强势有效市场中，证券当前价格
4、完全反映了所有公开的信息，因此即便内幕信息持有者也无法获得超额回报（C） 20 世纪 60 年代，美国经济学家哈里，马柯威茨提出了著名的有效市场假设理论（D）在强势有效市场上，内幕信息的持有者可以获得超额收益11 积极型组合管理策略的目的是( )。（A）超越市场（B）获得市场平均收益（C）减少交易成本（D）降低投资风险12 积极的股票风格管理，预测某一类股票前景良好则_；如果某类股票前景不妙，则_。( )（A）保持权重；降低权重（B）增加权重；保持权重（C）增加权重；降低权重（D）降低权重；增加权重13 从实践经验来看，人们通常用( )作为流动性的近似衡量标准。（A）公司股票的风险（B）公司股
5、票的每股收益（C）公司股票的市盈率（D）公司股票的市场价值所表示的公司规模14 小型资本股票回报率和大型资本股票回报率相比( )。（A）更低（B）一样（C）更高（D）二者的回报率没有可比性15 持续增长率是描述公司成长性的指标，某公司每股收益 1%，净资产收益率为2%，盈余保留率为 50%，其持续增长率是( ) 。（A）0.01%（B） 0.02%（C） 0.50%（D）1%16 ( ) 更多地受到市场力量的影响，较少受到会计数据不足的制约。（A）每股收益（B）持续增长率（C）红利收益率（D）资本负债率17 ( ) 是指选定一种投资风格后，不论市场发生哪一种变化均不改变这一选定的投资风格。（A
6、）消极的股票风格管理（B）积极的股票风格管理（C）稳定的股票风格管理（D）稳健的股票风格管理18 对于集中投资于某一种风格股票的基金经理人而言，( )。（A）消极的股票风格管理更有意义（B）消极的和积极的股票管理意义相当（C）积极的股票风格管理更有意义（D）消极的和积极的股票管理均无意义19 ( ) 是通过对不同类型股票的收益状况作出的预测和判断，主动改变投资组合中增长类、周期类、稳定类和能源类股票权重的股票风格管理方式。（A）消极的股票风格管理（B）积极的股票风格管理（C）稳定的股票风格管（D）稳健的股票风格管理20 道氏理论的核心思想是( )。（A）市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行
7、为（B）市场波动具有 3 种趋势（C）交易量在确定趋势中的作用（D）收盘价是最重要的价格21 ( ) 旨在通过基本分析和技术分析构造投资组合，并通过买卖时机的选择和投资组合结构的调整，获得超过市场组合收益的回报。（A）投资组合保险策略（B）买入并持有策略（C）积极型股票投资策略（D）消极型股票投资策略22 进行证券投资分析的方法很多，这些方法大致可以分为( )。（A）技术分析和财务分析（B）理论分析和实务分析（C）技术分析和基本分析（D）市场分析和学术分析23 技术分析是建立在否定( )的基础之上。（A）有效市场（B）半强势市场（C）强势有效市场（D）弱势有效市场24 道氏理论属于( ) 分析
8、方法的一种。（A）心理（B）学术（C）技术（D）基本25 道氏理论认为市场波动具有( )。（A）2 种趋势（B） 3 种趋势（C） 4 种趋势（D）5 种趋势26 ( ) 表明股票买卖双方对价格的认同程度大。（A）成交量小（B）成交量大（C）成交量不变（D）成交量连续波动27 道氏理论认为( ) 。（A）开盘价是最重要的价格（B）收盘价是最重要的价格（C）买入价是最重要的价格（D）卖出价是最重要的价格28 简单过滤器规则中的过滤器指的是( )。（A）事先设定的股票价格变化百分比（B）事先设定的股票价格下跌百分比（C）事先设定的股票价格上升百分比（D）事先设定的股票每股收益变化百分比29 根据简
9、单过滤器规则，( )。（A）股票价格上升了一定百分比，则卖出（B）股票价格上升了一定百分比，则买入（C）股票价格上升了一定百分比，则清仓（D）股票价格上升了一定百分比，则减持30 根据移动平均法，如果某只股票价格超过平均价的某一百分比时则应该( )。（A）买入（B）卖出 （C）清仓（D）减持31 M 日的乖离率=( )。（A）(当日收盘价-N 日移动平均价)N 日移动平均价 100%（B） (当日开盘价-N 日移动平均价)N 日移动平均价100%（C） (当日收盘价-N 日移动总价)N 日移动平均价100%（D）(当日收盘价-N 日移动平均价)N 日移动价100%32 某股票的 120 日平均
10、价格为 10 元，当日开盘价 12.5 元，收盘价为 12.7 元，其120 日乖离率是( ) 。（A）30%（B） 25%（C） 5%（D）27%33 基本分析的优点是( )。（A）能够比较全面地把握证券价格的基本走势，应用起来相对简单（B）同市场接近，考虑问题比较直接（C）预测的精度较高（D）获得利益的周期短34 ( ) 是股票价格与每股净利润的比值。（A）市盈率（B）市净率（C）资本负债率（D）每股收益率35 选择市盈率和市净率较低的股票的理论基础是，它们有( )支持。（A）子稳的预期收益（B）平稳的实际收益（C）较高的预期收益（D）较高的实际收益36 股利贴现模型通过考察资产价格与(
11、)之间是否存在差异，从而判断该股票是否被错误定价，并买入被低估的股票，卖出被高估的股票。（A）同行业股票平均价格（B）预期现金流量现值（C）某股票指数（D）涨幅前 10 名的股票平均价格37 根据股利贴现模型，应该( )。（A）买入被低估的股票，买入被高估的股票（B）买入被低估的股票，卖出被高估的股票（C）卖出被低估的股票，卖出被高估的股票（D）卖出被低估的股票，买入被高估的股票38 小公司效应、日历效应和低市盈率效应都属于( )。（A）技术分析（B）基本分析（C）市场异常战略（D）系统分析39 从历史数据看，一般来说，股票市场的表现和小公司(以市场资本总额衡量)投资组合表现的关系是( )。（
12、A）前者优于后者（B）前者后者表现相同（C）后者优于前者（D）二者没有可40 ( ) 是指内部人往往可以利用其特殊地位提前于投资者获得公司尚未公布的信息，或者掌握比普通投资者更多的信息，并以此获得超额回报。（A）小公司效应（B）低市盈率效应（C）日历效应（D）遵循内部人的交易活动41 目前投资策略的主流是( )。（A）心理分析方法（B）技术分析方法（C）基本分析为基础，辅以技术分析（D）技术分析为基础，辅以基本分析42 消极型股票投资战略的理论基础在于( )。（A）有效市场假说（B）弱势有效市场假设（C）无效市场假设（D）市场信息不对称假设43 简单型消极投资策略一般是在确定了恰当的股票投资组
13、合之后，在( )年的持有期内不再发生积极的股票买入或卖出行为，而进出场时机也不是投资者关注的重点。（A）35（B） 23（C） 13（D）1244 消极型管理中常选择的是( )，通过设计一个股票投资组合，模拟市场投资组合的变动，以获得与市场投资组合相同的收益率。（A）集中化策略（B）细分市场策略（C）指数化策略（D）长期投资策略45 按照( ) ，在一个有效的市场中，市场投资组合(即整个市场)为每单位风险提供了最大的收益。（A）CAPM（B）组合管理理论（C） APT（D）多因素模型46 指数型投资策略中，复制的组合包含的股票数越少，跟踪误差_，调整所花费的交易成本_。( )（A）越小；越低（
14、B）越大；越低（C）越小；越高（D）越大；越高47 ( ) 即选择指数成分股中市值最大的部分股票，按照其在殷价指数所占比例购买，将剩余资金平均分配在剩下的成分股中。（A）数量法（B）加强指数法（C）市值法（D）分层法48 指数型消极投资策略认为在有效市场中，( )。（A）任何积极型股票投资战略都不可能取得高于其风险承担水平的超额收益（B）少数积极型股票投资战略可能取得高于其风险承担水平的超额收益（C）多数积极型股票投资战略都不可能取得高于其风险承担水平的超额收益（D）只要投资战略合适就能取得高于其风险承担水平的超额收益49 指数型策略( ) 。（A）重点是进行风险控制（B）是一种以实现市场投资
15、组合业绩为管理目标的投资组合（C）可以扩展到积极型股票投资战略的实施过程中（D）不试图用基本分析的方式来区分价值高估或低估的股票50 基金管理人试图将指数化管理方式与积极型股票投资策略相结合，在盯住选定的股票指数的基础上，作适当的主动性调整，这种股票投资策略被称为( )。（A）数量法（B）加强指数法（C）市值法（D）分层法51 加强指数法的核心思想是( )。（A）指数化管理与积极型股票投资战略相结合（B）获得高于市场的收益率（C）控制风险（D）寻求投资收益的最大化52 加强指数法与积极型股票投资战略之间存在显著的差别，即( )。（A）适用范围不同（B）预期收益率不同（C）时机抉择不同（D）风险
16、控制程度不同证券资格（证券投资基金）股票投资组合管理章节练习试卷 1 答案与解析一、单项选择题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。以下各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。1 【正确答案】 B【知识模块】 股票投资组合管理2 【正确答案】 D【试题解析】 股票投资组合管理的目标是实现效用最大化，也就是使股票投资组合的风险和收益特征能够给投资者带来最大的满足。【知识模块】 股票投资组合管理3 【正确答案】 C【知识模块】 股票投资组合管理4 【正确答案】 D【试题解析】 资产组合理论表明，证券组合的风险随着组合所包含的证券数量的增加而降低，资产间关联性低的多元化证
17、券组合可以有效地降低个别风险(非系统风险)。【知识模块】 股票投资组合管理5 【正确答案】 B【知识模块】 股票投资组合管理6 【正确答案】 B【知识模块】 股票投资组合管理7 【正确答案】 D【知识模块】 股票投资组合管理8 【正确答案】 C【试题解析】 所谓半强势有效市场，就是证券当前价格完全反映所有公开信息，不仅包括证券价格序列信息，还包括有关公司价值的信息、有关宏观经济形势和政策方面的信息。【知识模块】 股票投资组合管理9 【正确答案】 A【试题解析】 如果股票市场不是有效的市场，股票的价格不能完全反映影响价格的信息，那么市场中存在错误定价的股票。基金管理人通过买入价值低估的股票，卖出
18、价值高估的股票，可获取超过市场平均水平的收益率，或者在获得同等收益的情况下承担较低的风险水平。【知识模块】 股票投资组合管理10 【正确答案】 A【试题解析】 在半强势有效市场中，证券当前价格完全反映了所有公开的信息，但是并未反映没有公开的内部信息，因此内幕信息的持有者可以获得超额回报；但是在强势有效市场上，即使是内幕信息的持有者也无法获得超额收益。【知识模块】 股票投资组合管理11 【正确答案】 A【知识模块】 股票投资组合管理12 【正确答案】 C【知识模块】 股票投资组合管理13 【正确答案】 D【知识模块】 股票投资组合管理14 【正确答案】 C【试题解析】 通常小型资本股票的流动性较
19、低，而大型资本股票的流动性则相对较高。股票投资收益是对投资者承担风险和放弃收益的综合补偿。鉴于小型股票的流动性偏低，因此从长期来看，小型资本股票的回报率实际上要比大型资本股票要高。【知识模块】 股票投资组合管理15 【正确答案】 D【试题解析】 持续增长率=净资产收益率盈余保留率=2%50%=1%。【知识模块】 股票投资组合管理16 【正确答案】 C【知识模块】 股票投资组合管理17 【正确答案】 A【知识模块】 股票投资组合管理18 【正确答案】 A【试题解析】 所谓消极的股票风格管理，是指选定一种投资风格后，不论市场发生哪一种变化均不改变这一选定的投资风格。对于集中投资于某一种风格股票的基
20、金经理人而言，选择消极的股票风格管理是非常有意义的。因为投资风格相对固定，既节省了投资的交易成本、研究成本、人力资本，也避免了不同风格股票收益之间相互抵消的问题。【知识模块】 股票投资组合管理19 【正确答案】 B【知识模块】 股票投资组合管理20 【正确答案】 A【试题解析】 道氏理论的核心思想是市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为，其理论含义是任何因素对证券市场的影响最终都必然体现在股票价格变动上。因此，只要对基于市场交易数据建立的市场价格指数进行分析就可以观察市场的大部分行为。【知识模块】 股票投资组合管理21 【正确答案】 C【知识模块】 股票投资组合管理22 【正确答案】 C【
21、知识模块】 股票投资组合管理23 【正确答案】 D【试题解析】 以技术分析为基础的投资策略是在否定弱势有效市场的前提下，以历史交易数据 (过去的价格和交易量数据)为基础，预测单只股票或市场总体未来变化趋势的一种投资策略。【知识模块】 股票投资组合管理24 【正确答案】 C【知识模块】 股票投资组合管理25 【正确答案】 B【试题解析】 道氏理论认为市场波动具有 3 种趋势，即主要趋势、次要趋势和短暂趋势。【知识模块】 股票投资组合管理26 【正确答案】 B【试题解析】 一般情况下，买卖双方对价格的认同程度通过成交量的大小得到确认。认同程度大，成交量大；认同程度小，成交量小。【知识模块】 股票投
22、资组合管理27 【正确答案】 B【知识模块】 股票投资组合管理28 【正确答案】 A【试题解析】 简单过滤器规则是以某一时点的股价作为参考基准，预先设定一个股价上涨或下跌的百分比作为买入和卖出股票的标准，即如果股票价格相对于参考基准上升的幅度达到了预先设定的百分比，就买入该股票；而如果股票价格相对于参考基准下跌幅度达到了预先设定的百分比，就卖出该股票。这一事先设定的股票价格变化的百分比就称为过滤器。【知识模块】 股票投资组合管理29 【正确答案】 B【知识模块】 股票投资组合管理30 【正确答案】 A【试题解析】 移动平均法是以一段时期内的股票价格移动平均值为参考基础，考察股票价格与该平均价格
23、之间的差额，并在价格超过平均价的某一百分比时买入该股票，在股票价格低于平均价的一定百分比时卖出该股票。【知识模块】 股票投资组合管理31 【正确答案】 A【试题解析】 移动平均法可以参考乖离率(BIAS)的计算公式来测定股价的背离程度。乖离率是描述股价与股价移动平均线距离远近程度的一个指标。其计算公式为：【知识模块】 股票投资组合管理32 【正确答案】 D【试题解析】 120 日乖离率=(12.7-10)/1010%=27%。【知识模块】 股票投资组合管理33 【正确答案】 A【知识模块】 股票投资组合管理34 【正确答案】 A【知识模块】 股票投资组合管理35 【正确答案】 D【试题解析】
24、选择市盈率和市净率较低的股票的理论基础是，它们有较高的实际收益的支持。也就是说，这类股票价格被高估的可能性较低，被低估的可能性则较高。【知识模块】 股票投资组合管理36 【正确答案】 B【知识模块】 股票投资组合管理37 【正确答案】 B【试题解析】 股利贴现模型是将未来各期支付的股利(通常还包括未来某时股票的预期售价)通过选取一定的贴现率折合为现值的方法，考察即期资产价格与预期未来现金流量折现后的现值之间的差异，即净现值(NPV)，据此判断股票是否被错误定价。如果净现值大于 0，即股票价值被低估；应买入；如果净现值小于 0，即股票价格被高估，应卖出。【知识模块】 股票投资组合管理38 【正确
25、答案】 C【试题解析】 常见的市场异常策略包括小公司效应、低市盈率效应、被忽略的公司效应以及其他的日历效应、遵循公司内部人交易等策略。【知识模块】 股票投资组合管理39 【正确答案】 C【试题解析】 小公司效应，即以市场资本总额衡量的小型资本股票，其投资组合收益通常优于股票市场的整体表现。【知识模块】 股票投资组合管理40 【正确答案】 D【知识模块】 股票投资组合管理41 【正确答案】 C【知识模块】 股票投资组合管理42 【正确答案】 A【试题解析】 消极型股票投资策略以有效市场假说为理论基础，可以分为简单型和指数型两种策略。【知识模块】 股票投资组合管理43 【正确答案】 A【知识模块】
26、 股票投资组合管理44 【正确答案】 C【知识模块】 股票投资组合管理45 【正确答案】 A【知识模块】 股票投资组合管理46 【正确答案】 D【知识模块】 股票投资组合管理47 【正确答案】 C【试题解析】 如果基金管理人希望复制的投资组合的股票数小于目标股票价格指数的成分股数目，其可以使用市值法或分层法来构造具体的投资组合。题干即为市值法定义。【知识模块】 股票投资组合管理48 【正确答案】 A【试题解析】 指数型消极投资策略的核心思想是相信市场是有效的，任何积极的股票投资策略都不能取得超过市场的投资收益，因此复制一个与市场结构相同的指数组合，就可以排除非系统风险的干扰而获得与市场相同或相
27、近的投资回报。【知识模块】 股票投资组合管理49 【正确答案】 D【试题解析】 采取指数型策略的投资管理人并不试图用基本分析的方式来区分价值被高估或低估的股票，也不试图预测股票市场的未来变化，而是力图模拟市场构造投资组合，以取得与市场组合相一致的风险收益结果。【知识模块】 股票投资组合管理50 【正确答案】 B【试题解析】 加强指数法的重点是在复制组合的基础上加强风险控制，其目的不在于积极寻求投资收益的最大化，因此通常不会引起投资组合特征与基准指数之间的实质性背离。【知识模块】 股票投资组合管理51 【正确答案】 A【知识模块】 股票投资组合管理52 【正确答案】 D【试题解析】 加强指数法的重点是在复制组合的基础上加强风险控制，其目的不在于积极寻求投资收益的最大化，因此通常不会引起投资组合特征与基准指数之间的实质性背离。而积极型股票投资策略对投资组合与基准指数的拟合程度要求不高，因此，经常会出现与基准指数的特征产生实质性偏离的情况。【知识模块】 股票投资组合管理
