1、证券资格（证券投资基金）证券组合管理理论章节练习试卷 1 及答案与解析一、单项选择题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。以下各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。1 证券组合管理理论最早由美国著名经济学家( )于 1952 年系统提出。（A）詹森（B）特雷诺（C）夏普（D）马柯威茨2 证券组合是指个人或机构投资者所持有的各种( )的总称。（A）股权证券（B）流通证券（C）有价证券（D）上市证券3 避税型证券组合通常投资于( )，这种债券免交联邦税，也常常免交州税和地方税。（A）市政债券（B）对冲基金（C）共同基金（D）股票4 下列证券组合中，追求基本收益(即利息
2、股息收益)的最大化的是( )。（A）避税型证券组合（B）收入型证券组合（C）增长型证券组合（D）收入和增长混合型证券组合5 适合入选收入型组合的证券是( )。（A）高收益的普通股（B）优先股（C）高派息、高风险的普通股（D）低派息、股价涨幅较大的普通股6 以未来价格上升带来的价差收益为投资目标的证券组合属于( )。（A）收入型证券组合（B）平衡型证券组合（C）避税型证券组合（D）增长型证券组合7 一般地讲，组合管理更强调投资的收益目标( )。（A）应与追求收益最大化相适应（B）应与风险承受能力相适应（C）应与管理者的经营目的相适应（D）应与投资的多元化相适应8 构建证券组合的原因是( )。（
3、A）降低系统性风险（B）降低非系统性风险（C）提高系统性收益（D）提高非系统性收益9 下列说法不正确的是( )。（A）投资证券组合理论认为，证券组合风险随着组合证券数量的增加而升高，尤其是证券间关联性极低的多元化证券组合可以有效地升高非系统风险，使证券组合的投资风险趋向于市场平均水平（B）证券组合管理强调构成组合的证券应多元化（C）投资证券组合理论认为，投资收益是对承担风险的补偿。承担风险越大，收益越高；承担风险越小，收益越低（D）组合管理强调投资的收益目标应与风险的承受能力相适应10 证券组合理论认为，投资收益是对承担风险的补偿，承担风险越大，收益( )。（A）先高后低（B）越高（C）不变（
4、D）越低11 关于投资目标，下列说法正确的是( )。（A）投资目标是投资者为实现投资目标应遵循的基本方针和基本准则（B）证券组合管理者应把“只能赚钱不能赔钱”定为证券投资的目标（C）投资目标的确定就是期望收益的确定（D）投资日标是指投资者在承担一定风险的前提下，期望获得的投资收益率12 根据投资者对( ) 的不同看法，其采用的证券组合管理方法可大致分为被动管理和主动管理两种类型。（A）风险意识（B）市场效率（C）资金拥有量（D）投资业绩13 以下有关证券组合被动管理方法的说法，不正确的是( )。（A）是长期稳定持有模拟市场指数的证券组合的管理方法（B）证券市场并不总是有效的（C）被动管理者期望
5、获得市场平均收益（D）证券价格的未来变化无法估计14 关于证券组合管理方法，下列说法错误的是( )。（A）根据组合管理者对市场效率的不同看法，其采用的管理方法可大致分为被动管理和主动管理两种类型（B）被动管理方法是指长期稳定持有模拟市场指数的证券组合以获得市场平均收益的管理方法（C）主动管理方法是指经常预测市场行情或寻找定价错误证券，并借此频繁调整证券组合以获得尽可能高的收益的管理方法（D）采用主动管理方法的管理者坚持“买入并长期持有”的投资策略15 证券组合的被动管理方法与主动管理方法的出发点是不同的，被动管理方法的使用者认为( ) 。（A）证券市场并非总是有效率的（B）证券市场是有效率的市
6、场（C）证券市场是帕雷托最优的市场（D）证券市场并非总是帕雷托最优的市场16 一般认为证券市场是有效市场的机构投资者倾向于选择( )证券组合。（A）收入型（B）平衡型（C）市场指数型（D）有效型17 确定证券投资政策是证券组合管理的第一步，它反映了证券组合管理者的( )。（A）投资原则（B）投资目标（C）投资偏好（D）投资风格18 在证券组合管理的基本步骤中，注意投资时机的选择是( )阶段的主要工作。（A）确定证券投资政策（B）进行证券投资分析（C）组建证券投资组合（D）投资组合的修正19 ( ) 主要是确定具体的证券投资品种和在各证券上的投资比例。（A）证券投资政策（B）证券投资分析（C）组
7、建证券投资组合（D）投资组合的修正20 组建证券投资组合时，个别证券选择是指( )。（A）预测和比较各种不同类型证券的价格走势，从中选择具有投资价值的股票（B）预测个别证券的价格走势及其波动情况（C）对个别证券的基本面进行研判（D）分阶段购买或出售某种证券21 ( ) 的出现，标志着现代证券组合理论的开端。（A）证券投资组合原理（B）资本资产定价模型（C）单因素模型（D）证券组合选择22 马柯威茨用来衡量投资者所面临的收益不确定性的指标是( )。（A）收益率的高低（B）收益率低于期望收益率的频率（C）收益率为负的频率（D）收益率的方差23 在马柯威茨理论中，由于假定投资者偏好期望收益率而厌恶风
8、险，因此在给定相同期望收益率水平的组合中，投资者会选择方差( )的组合。（A）最大（B）最小（C）适中（D）随机24 ( ) 被广泛应用于不同类型证券之间的投资分配上。（A）一般的马柯威茨模型（B）单因素模型（C）多因素模型（D）资本资产定价模型25 提出通过建立单因素模型来简化马柯威茨方法的是( )。（A）特雷诺（B）夏普（C）詹森（D）罗尔26 当今在西方发达国家，( )已被广泛应用在证券组合中普通股之间的投资分配上。（A）一般的马柯威茨模型（B）单因素模型（C）多因素模型（D）资本资产定价模型27 史蒂夫罗斯突破性地发展了资本资产定价模型，提出( )。（A）多因素模型（B）套利定价理论（
9、C）期权定价模型（D）有效市场理论28 进一步扩充现代的证券组合管理理论在实践运用中的理论基础不包括( )。（A）夏普的单因素模型（B）多因素模型（C）夏普、特雷诺、詹森的资本资产定价模型（D）罗斯的 CAPM 模型29 ( ) 认为，只要任何一个投资者不能通过套利获得收益，那么期望收益率一定与风险相联系。（A）单因素模型（B）多因素模型（C）资本资产定价模型（D）套利定价理论30 反映两个证券收益率之间走向关系的指标是( )。（A）相关系数（B）期望收益率（C）协方差（D）权重31 任何一项投资的结果都可用收益率来衡量，通常收益率的计算公式为( )。（A）收益率=(收入-支出)/收入100（
10、B）收益率=(收入-支出)/ 支出100（C）收益率=(收入-支出)/ 支出100%（D）收益率=(收入-支出)/收入100%32 某投资者买入证券 A 每股价格 14 元，一年后卖出价格为每股 16 元，其间获得每股税后红利 0.8 元，不计其他费用，投资收益率为( )。（A）0.14（B） 0.175（C） 20%（D）0.2433 对证券 M 的未来收益率状况的估计如表 11-1 所示。将 M 的期望收益率和标准差分别记为 EM 和 M，那么，( )。 （A）E M=25%； M=25%（B） EM=26%； M=5%（C） EM=26%； M=25%（D）E M=25%； M=5%34
11、 假定证券 A 的收益率概率分布如表 11-2 所示。该证券的方差为( )。 （A）4.4（B） 5.5（C） 6.6（D）735 该投资者拥有一个证券组合 P，只有 A 和 B 两种证券，某投资者将一笔资金以XA 的比例投资于证券 A，以 XB 的比例投资于证券 B。则下列说法不正确的是( )。（A）X A、X B 可以为负（B）投资组合 P 的期望收益率 E(rp)=XAE(rA)+XB)E(rB)（C）投资组合 P 收益率的方差 p2=xA2A2+xB2B2（D）X A+XB=136 已知证券组合 P 是由证券 A 和 B 构成，证券 A 和 B 的期望收益、标准差以及相关系数如表 11
12、3 所示。那么，( )。（A）组合 P 的期望收益介于 7.0%7.5%之间（B）组合 P 的标准差介于 5%6%之间（C）组合 P 的期望收益介于 5.0%5.5%之间（D）组合 P 的标准差介于 2%3之间37 完全负相关的证券 A 和证券 B，其中证券 A 的期望收益率为 16%，标准差为6%，证券 B 的期望收益率为 20%，标准差为 8%。如果投资证券 A、证券 B 的比例分别为 30和 70%，则证券组合的标准差为( )。（A）3.80%（B） 5.90%（C） 6.20%（D）7.40%38 完全不相关的证券 A 和证券 B，其中证券 A 的期望收益率为 16%，标准差为6%，
13、证券 B 的期望收益率为 20%，标准差为 8%。如果投资证券 A、证券 B 的比例分别为 30%和 70% ，则证券组合的标准差为( )。（A）3.80%（B） 5.90%（C） 6.20%（D）7.40%39 不存在卖空且两种证券完全正相关的情况下，这两种证券所形成的组合的预期收益率与标准差之间的关系为( )。（A）线性关系（B）分段的线性关系（C）非线性关系（D）不相关40 在证券投资组合中，如果两个证券收益率之间表现为同向变化，则它们之间的协方差 ( ) 。（A）小于零（B）等于零（C）大于零（D）等于-141 证券 X 的期望收益率为 12%，标准差为 20%；证券 Y 期望收益率为
14、 15%，标准差为 27% 。如果两个证券的相关系数为 0.7，则它们的协方差为( )。（A）0.018（B） 0.038（C） 0.054（D）0.0742 证券组合 P 包含 A、B 两种证券，若 A、B 两证券完全负相关，下列说法正确的是( ) 。（A）证券组合 P 的标准差 P=|xAA+(1-xA)B|（B） p 与 E(rp)之间是线性关系（C）在完全负相关的情况下，以 ,比例买入证券 A 和证券 B 可以形成一个无风险组合，得到一个稳定的收益率（D）要形成一个无风险组合，必须同时买入证券 A 和 B43 当证券 A 与 B 的收益率不相关时，要获得由 A 和 B 构成的风险最小的
15、组合，必须使证券 A 的投资比重等于( )。（A）（B）（C）（D）44 证券组合可行域的有效边界是指( )。（A）可行域的下边界（B）可行域的上边界（C）可行域的内部边界（D）可行域的外部边界45 由四种证券构建的证券组合的可行域( )。（A）是均值标准差平面上的有限区域（B）是均值标准差平面上的无限区域（C）可能是均值标准差平面上的有限区域，也可能是均值标准差平面上的无限区域（D）是均值标准差平面上的一条弯曲的曲线46 可行域满足的一个共同特点是：左边界必然( )的若干曲线。（A）向外凸或呈线性（B）向里凹（C）连接点向里凹（D）呈平行47 最小方差集合( ) 。（A）等于可行域（B）包含
16、可行域（C）包含于有效边界（D）等于最大期望收益率集合48 在组合投资理论中，有效证券组合是指( )。（A）可行域内部任意可行组合（B）可行域的左边界上的任意可行组合（C）可行域右边界上的任意可行组合（D）按照投资者的共同偏好规则，排除那些被所有投资者都认为差的组合后余下的组合49 在期望收益率相等的情况下，( )会选择波动性较大的投资。（A）风险中立者（B）风险爱好者（C）风险厌恶者（D）风险变动者50 现代证券组合理论表明，可以用效用无差异曲线来刻画投资者对风险收益的偏好特征。比如，能够刻画“只关心风险而无视收益的投资者” 的无差异曲线是( )。（A）（B）（C）（D）51 在以期望收益为
17、纵坐标、均方差为横坐标的平面坐标系中，无差异曲线位置越高，表明其代表的满意程度( )。（A）越高（B）越低（C）趋于 1（D）趋于 052 关于最优证券组合，以下说法正确的是( )。（A）最优组合是风险最小的组合（B）最优组合是收益最大的组合（C）相对于其他有效组合，最优组合所在的无差异曲线的位置最高（D）最优组合是无差异曲线簇与有效边界的交点所表示的组合53 下列不属于资本资产定价模型的假设条件的是( )。（A）投资者都依据期望收益率评价证券组合的收益水平（B）投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期（C）资本市场没有摩擦（D）投资者是追求收益的，同时也是厌恶风险的54 (
18、 ) 是关于在均衡条件下风险与预期收益率之间的关系，即资产定价的一般均衡理论。（A）APT 模型（B） CAPM 模型（C）单因素模型（D）多因素模型55 以下有关资本资产定价模型资本市场没有摩擦的假设，说法错误的是( )。（A）信息在市场中自由流动（B）任何证券的交易单位都是无限可分的（C）市场只有一个无风险借贷利率（D）在借贷和卖空上有限制56 在资本资产定价模型中占有核心地位的是( )。（A）无风险证券 F（B）最优证券组合 P（C）切点证券组合 T（D）任意风险证券组合57 在资本资产定价模型假设下，当市场达到均衡时，市场组合 M 成为一个有效组合；所有有效组合都可视为( )。（A）风
19、险证券相互之间的组合（B）无风险证券 F 与单个风险证券的组合（C）无风险证券 F 与市场组合 M 的再组合（D）市场组合 M 与单个风险证券的组合58 关于资本市场线，下列说法不正确的是( )。（A）资本市场线描述了无风险资产 F 与市场组合 M 构成的所有有效组合（B）有效组合的期望收益率由两部分构成：一部分是无风险利率 rF(下标) ，它是由时间创造的，是对放弃即期消费的补偿（C） ，是对承担风险 P(下标)的补偿，通常被称为风险溢价，与承担的风险的大小成正比（D）资本市场线揭示了有效组合的收益风险均衡关系，也给出了任意证券或组合的收益风险关系59 无风险资产与市场组合的连线，形成了新的
20、有效前沿，被称为( )。（A）无差异曲线（B）证券市场线（C）资本市场线（D）资产配置线60 资本市场线的斜率代表( )。（A）无风险收益率（B）单位市场风险的风险溢价（C）最优组合（D）效用等级61 资本市场线的 Y 轴截距代表( )。（A）无风险收益率（B）风险溢价（C）风险的价格（D）效用等级62 证券市场线表明，在市场均衡条件下，证券(或组合)的收益由两部分组成，一部分是无风险利率，另一部分是( )。（A）对总风险的补偿（B）对放弃即期消费的补偿（C）对系统风险的补偿（D）对非系统风险的补偿63 用于反映资产收益率受市场组合收益率变动影响的敏感性，衡量了单个资产不可分散风险(亦可称为市
21、场风险、系统风险)的大小的指标是( )。（A）阿尔法系数（B）贝塔系数（C）伽马系数（D）欧米伽系数64 系数可以衡量 ( )。（A）个别公司股票的市场风险（B）个别公司股票的特有风险（C）所有公司股票的市场风险（D）所有公司股票的特有风险65 资本资产定价模型主要不能用于( )方面。（A）风险套利（B）资源配置（C）资金成本预算（D）资产估值66 根据资本资产定价模型理论，如果甲的风险承受力比乙大，那么，( )。（A）甲的最优证券组合比乙的好（B）甲的无差异曲线的弯曲程度比乙的大（C）甲的最优证券组合的期望收益率水平比乙的高（D）甲的最优证券组合的风险水平比乙的低67 A 公司股票的 值为
22、1.5，当前的无风险利率为 0.03，市场组合的风险溢价为0.06。那么，A 公司股票的期望收益率是( )。（A）0.09（B） 0.1（C） 0.12（D）0.1568 A 公司今年每股股息为 0.9 元，预期今后每股股息将以每年 10%的速度稳定增长。当前的无风险利率为 0.04，市场组合的风险溢价为 0.12，A 公司股票的 值为1.5。那么，A 公司股票当前的合理价格 R 是( )元。（A）5（B） 7.5（C） 10（D）1569 根据资本资产定价模型， 系数作为衡量系统风险的指标，其与收益水平之间是( )关系。（A）正相关（B）负相关（C）不相关（D）非线性相关70 套利定价理论的
23、创始人是( )。（A）马柯威茨（B）威廉（C）林特（D）罗斯71 套利定价理论(APT)是描述( )但又有别于 CAPM 的均衡模型。（A）利用价格的不均衡进行套利（B）资产的合理定价（C）在一定价格水平下如何套利（D）套利的成本72 根据套利定价理论，买入一个套利组合的方式之一是( )。（A）卖出该套利组合中投资比重为负值的成员证券，并用所得资金购买其他成员证券（B）卖出该套利组合中投资比重为正值的成员证券，并用所得资金购买其他成员证券（C）追加投资的资金，50%用于购买该套利组合中投资比重为正值的成员证券（D）从银行借入一笔资金用于购买该套利组合中投资比重为正值的成员证券73 关于套利组合
24、下列说法不正确的是( )。（A）该组合中各种证券的权数满足 W1+W2+WN=0（B）该组合因素灵敏度系数为零，即 W1b1+W2b2+WNBN=1（C）该组合具有正的期望收益率，即 x1Er1+x2Er2+xNErN0（D）如果市场上不存在(即找不到)套利组合，那么市场就不存在套利机会74 套利定价模型的目标是寻找( )的证券。（A）高收益（B）低风险（C）价格被低估（D）价格被高估75 市净率低的公司的收益常常低于高市净率公司的收益属于市场异常现象中的( )。（A）日历异常（B）事件异常（C）公司异常（D）会计异常76 有效市场假设理论的论述可以追溯到( )的研究。（A）马柯威茨（B）夏
25、普（C）罗斯（D）巴奇列77 ( ) 对有效市场假设理论的阐述最为系统。（A）法默（B）马柯威茨（C）特雷诺（D）罗尔78 有效市场理论下的有效市场概念的含义是( )。（A）信息有效（B）帕累托有效（C）有效组合（D）具有较高收益率79 依据有效市场假说，结合实证研究的需要，学术界一般依证券市场价格对不同类型信息的反映程度将证券市场区分为( )种类型。（A）2（B） 3（C） 4（D）580 ( ) 假设认为，当前的股票价格已经充分反映了全部历史价格信息和交易信息。（A）强势有效市场（B）无效市场（C）半强势有效市场（D）弱势有效市场81 ( ) 假设认为，当前的股票价格已经充分反映了与公司前
26、景有关的全部公开信息。（A）强势有效市场（B）无效市场（C）半强势有效市场（D）弱势有效市场82 ( ) 假设认为，当前的股票价格反映了全部信息的影响。全部信息不但包括历史价格信息、全部公开信息，还包括私人信息以及未公开的内幕信息等。（A）强势有效市场（B）无效市场（C）半强势有效市场（D）弱势有效市场83 对任何内幕消息的价值都持否定态度的是( )。（A）弱势有效市场假设（B）半强势有效市场假设（C）强势有效市场假设（D）超强势有效市场假设84 如果是( ) ，那么投资分析中的技术分析方法将不再有效。（A）弱势有效市场（B）半强势有效市场（C）无效市场（D）强势有效市场85 异常现象更多的时
27、候出现在( )之中。（A）弱势有效市场（B）半强势有效市场（C）强势有效市场（D）有效市场86 推荐购买某种股票的分析家越多，这种股票越有可能下跌；股票入选成分股，引起股票上涨等属于( )现象。（A）日历异常（B）事件异常（C）公司异常（D）会计异常87 行为金融理论兴起于( )。（A）20 世纪 70 年代（B） 20 世纪 80 年代（C） 20 世纪 90 年代（D）19 世纪 80 年代88 ( ) 以心理学的研究成果为依据，认为投资者行为常常表现出不理性，因此会犯系统性的决策错误，而这些非理性行为和决策错误将会影响到证券的定价，投资者的实际投资决策行为往往与投资者“应该”( 理性)的
28、投资行为存在较大的不同。（A）行为金融理论（B）资本资产定价模型（C）套利定价模型（D）有效市场假说89 根据行为金融学理论，投资者所具有的过分自信会导致其( )。（A）低估证券的实际风险，进行过度交易（B）对不熟悉的股票、资产敬而远之（C）选择过快地卖出有浮盈的股票，而将具有浮亏的股票保留下来（D）追涨杀跌90 根据行为金融学理论，投资者所具有的回避损失和“心理” 会计特征会导致其( )。（A）低估证券的实际风险，进行过度交易（B）对不熟悉的股票、资产敬而远之（C）选择过快地卖出有浮盈的股票，而将具有浮亏的股票保留下来（D）追涨杀跌91 根据行为金融学理论，投资者所具有的避免“后悔” 心理特
29、征会导致其( )。（A）低估证券的实际风险，进行过度交易（B）对不熟悉的股票、资产敬而远之（C）选择过快地卖出有浮盈的股票，而将具有浮亏的股票保留下来（D）迫涨杀跌92 根据行为金融理论，投资者可以利用( )而长期获利。（A）人们的爱好（B）投资者的素质（C）人们的行为偏差（D）投资者的地域差异93 根据行为金融学理论，投资者所具有的相互影响特征会导致( )。（A）低估证券的实际风险，进行过度交易（B）对不熟悉的股票、资产敬而远之（C）选择过快地卖出有浮盈的股票，而将具有浮亏的股票保留下来（D）从众投资行为证券资格（证券投资基金）证券组合管理理论章节练习试卷 1 答案与解析一、单项选择题本大题
30、共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。以下各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。1 【正确答案】 D【知识模块】 证券组合管理理论2 【正确答案】 C【知识模块】 证券组合管理理论3 【正确答案】 A【知识模块】 证券组合管理理论4 【正确答案】 B【试题解析】 收入型证券组合追求基本收益最大化；增长型证券组合以资本升值为目标；收入和增长混合型证券组合则追求在基本收入与资本增长之间达到某种均衡。【知识模块】 证券组合管理理论5 【正确答案】 B【试题解析】 收入型证券组合追求基本收益(即利息、股息收益)的最大化。能够带来基本收益的证券有附息债券、优先股及一些避税债券。【
31、知识模块】 证券组合管理理论6 【正确答案】 D【试题解析】 增长型证券组合以资本升值(即未来价格上升带来的价差收益)为目标。投资于此类证券组合的投资者往往愿意通过延迟获得基本收益来求得未来收益的增长。【知识模块】 证券组合管理理论7 【正确答案】 B【知识模块】 证券组合管理理论8 【正确答案】 B【试题解析】 构建证券组合通过多元化投资来有效降低非系统性风险。【知识模块】 证券组合管理理论9 【正确答案】 A【试题解析】 证券组合理论认为，证券组合的风险随着组合所包含证券数量的增加而降低，尤其是证券间关联性极低的多元化证券组合可以有效地降低非系统风险，使证券组合的投资风险趋向于市场平均风险水平。【知识模块】 证券组合管理理论10 【正确答案】 B【知识模块】 证券组合管理理论11 【正确答案】 D【知识模块】 证券组合管理理论12 【正确答案】 B【知识模块】 证券组合管理理论13 【正确答案】 B
