1、金融理财师（AFP ）债券市场与债券投资章节练习试卷及答案与解析1 投资者在进行投资时，面临诸多投资产品的选择，但其收益与风险各不相同，即使在收益相当的情况下，风险也会有差别，下列对于债券风险的大小排序正确的是( )。（A）国债地方政府债券企业债券金融债券（B）国债企业债券金融债券地方政府债券（C）金融债券国债地方政府债券企业债券（D）国债地方政府债券金融债券企业债券2 关于凭证式债券的论述不正确的是( )。（A）我国 1994 年开始发行凭证式国债（B）我国的凭证式国债通过各银行储蓄网点和财政部门国债服务部面向社会发行（C）券面上不印制票面金额，而是根据认购者的认购额填写实际的缴款金额（D）
2、可记名、挂失，可以上市流通，从购买之日起计息3 下面关于债券的叙述正确的是( )。（A）债券尽管有面值，代表了一定的财产价值，但它也只是一种虚拟资本，而非真实资本（B）债券代表债券投资者的权利，这种权利不是直接支配财产权而是资产所有权（C）由于债券期限越长，流动性越差，风险也就较大，所以长期债券的票面利率肯定高于短期债券的票面利率（D）流通性是债券的特征之一，也是国债的基本特点，所有的国债都是可流通的4 关于债券的含义叙述错误的是( )。（A）发行人是借入资金的经济主体（B）投资者是出借资金的经济主体（C）发行人需要在一定时期付息还本（D）债券反映了发行者和投资者之间的委托、代理关系，而且是这
3、一关系的法律凭证5 关于债券的基本性质描述错误的是( )。（A）债券本身有一定的面值，通常它是债券投资者投入资金的量化表现（B）债券与其代表的权利联系在一起，拥有债券也就拥有了债券所代表的权利，转让债券也就将债券代表的权利一并转移（C）债券的流动并不意味着它所代表的实际资本也同样流动，债券独立于实际资本之外（D）债券代表债券投资者的权利，这种权利是直接支配财产权6 关于债券的票面要素描述正确的是( )。（A）为了弥补自己临时性资金周转之短缺，债务人可以发行中长期债券（B）当未来市场利率趋于下降时，应选择发行期限较长的债券（C）票面金额定得较小，有利于小额投资者购买，持有者分布面广（D）流通市场
4、发达，债券容易变现，长期债券不能被投资者接受7 关于债券的特征描述错误的是( )。（A）安全性是指债券持有人的收益相对固定，并且一定可按期收回投资（B）收益性是指债券能为投资者带来一定的收入，即债权投资的报酬（C）偿还性是指债券有规定的偿还期限，债务人必须按期向债权人支付利息和偿还本金（D）流动性是指债券持有人可按自己的需要和市场的实际状况，灵活地转让债券8 关于债券发行主体论述不正确的是( )。（A）政府债券的发行主体是政府（B）公司债券的发行主体是股份公司（C）凭证式债券的发行主体是非股份制企业（D）金融债券的发行主体是银行或非银行的金融机构9 关于地方政府债券论述正确的是( )。（A）地
5、方政府债券通常可以分为一般债券和普通债券（B）收益债券是指地方政府为缓解资金紧张或解决临时经费不足而发行的债券（C）普通债券是指为筹集资金建设某项具体工程而发行的债券（D）地方政府债券简称“地方债券” ，也可以称为“ 地方公债”或“地方债”10 某投资者购买的国债面值是 100 元，售价是 96 元，到期期限是 170 天。那么该国债的等价收益率是( )。（A）8.36%（B） 8.64%（C） 8.95%（D）9.05%11 可赎回债券是公司可以在适当时机以约定价格赎回的债券，可赎回债券的票面利率与普通公司债券的票面利率相比( )。（A）较高（B）较低（C）相等（D）无法确定12 在其他条件
6、都相同时，下列债券的价格最低的是( )。（A）可赎回次级债券（B）可赎回抵押债券（C）不可赎回债券（D）不可赎回优先债券13 下列属于债券投资面临的风险的是( )。信用风险购买力风险经营风险汇率风险（A）、（B） 、（C） 、（D）、14 李明持有 A 公司的普通股和优先股，王力持有同一公司的债券。他们从报纸上得知 A 公司由于管理不当而出现了严重的财务问题。下列说法中，不正确的是 ( )。（A）李明已停止收到普通股红利时，王力还会继续获得债券的利息（B）李明已停止收到优先股红利时，他仍可以得到普通股的红利（C）如果公司破产，王力收回投资的可能性比李明要大些（D）李明很难将 A 公司的股票以他
7、买入的价格抛售出去15 某贴现债券面值 1000 元，期限 3 个月，以 10%的贴现率公开发行，则其发行价格为 ( ) 元。（A）905.45（B） 909.09（C） 920.2（D）97516 决定债券票面利率时无须考虑( )。（A）投资者的接受程度（B）债券的信用级别（C）利息的支付方式和计息方式（D）股票市场的平均价格水平17 长期政府债券的利率比短期政府债券利率高，这是对( )的补偿。（A）信用风险（B）通胀风险（C）利率风险（D）政策风险18 下列债券再投资风险最小的是( )。（A）无息票债券（B）长期国债（C）可转换债券（D）长期市政债券19 债券的价格变动风险随着期限的增大而
8、( )。（A）减小（B）增大（C）不变（D）没有影响20 信用风险最小的债券是( )。（A）中央政府债券（B）地方政府债券（C）金融债券（D）公司债券21 在面值一定的情况下，调整债券的发行价格可以使投资者的( )接近市场收益率的水平。（A）名义收益率（B）实际收益率（C）持有期收益率（D）到期收益率22 关于利率期限结构的理论，下列说法错误的是( )。（A）市场预期理论认为利率期限结构完全取决于对未来即期利率的市场预期（B）流动性偏好理论的基本观点是长期债券是短期债券的理想替代物（C）市场分割理论假设贷款者和借款者并不能自由地在利率预期的基础上将证券从一个偿还期部分替换成另一个偿还期部分（D
9、）在市场分割理论中，利率期限结构取决于短期资金市场供求状况与长期资金市场供求状况的比较23 描写利率期限结构的“反向的” 收益率曲线意味着 ( )。（A）短期债券收益率比长期债券收益率高，预期市场收益率会上升（B）长期债券收益率比短期债券收益率高，预期市场收益率会下降（C）长期债券收益率比短期债券收益率高，预期市场收益率会上升（D）短期债券收益率比长期债券收益率高，预期市场收益率会下降24 债券的拖欠可能性与其内在价值、与投资者要求的收益率之间的关系具有如下特征：拖欠可能性越大，则( )。（A）要求的收益率越高，而内在价值越低（B）要求的收益率越高，内在价值也越高（C）要求的收益率越低，内在价
10、值也越低（D）要求的收益率越低，而内在价值越高25 以下哪项不是市场预期理论的观点?( )（A）利率期限结构完全取决于对未来即期利率的市场预期（B）如果预期未来即期利率下降，则利率期限结构呈下降趋势（C）投资者并不认为长期债券是短期债券的理想替代物（D）市场参与者会按照他们的利率预期从债券市场的一个偿还期部分自由地转移到另一个偿还期部分26 根据流动性偏好理论，如果在未来 10 年中预期利率水平上升的年份有 5 年，预期利率水平下降的年份也是 5 年。则利率期限结构上升的情况与期限结构下降的情况的关系是( ) 。（A）利率期限结构上升的情况多于下降的情况（B）利率期限结构上升的情况少于下降的情
11、况（C）利率期限结构上升的情况等于下降的情况（D）无法判断27 某三年明证券未来每年支付的利息分别为 200 元、400 元、300 元，到期无本金支付，如果投资者要求的收益率为 10%，那么该证券的发行价格为( )元。（A）715.9（B） 729.21（C） 737.79（D）749.1228 实物国债(无记名国债)是一种具有标准格式的纸制印刷债券。此类债券( )，可上市流通。（A）不记名、可挂失（B）不记名、不挂失（C）可记名、不挂失（D）可记名、可挂失29 某 15 年期的零息债券面值为 1000 元，债券的必要回报率为 8%，若采用半年复利，那么，该债券的价格应当确定为( )元。（A
12、）298（B） 308（C） 326（D）34730 如果各年期的远期利率如表 18-1 所示，那么下列计算过程和结果正确的是( )。 表 18-1 不同年期远期利率表 即期利率 S1=f0,1=5%即期利率 S2=(1+f0,1)(1+f1,2)1/2-1=5.5%即期利率 S3=(1+f0,1)(1+f1,2)(1+f2,3)1/3-1=6.3%即期利率S4=(1+f0,1)(1+f1,2)(1+f2,3)(1+f3,4)1/4-1=7.2% （A）、（B） 、（C） 、（D）、31 投资者回避信用风险的最好办法是( )。（A）参考证券信用评级的结果（B）分散投资（C）增大投资于债券的比例
13、，减少投资于股票的比例（D）投资于证券投资基金32 为了从债券信誉评级机构获得高信誉等级，企业应具有( )。（A）低利息保障倍数（B）低债务产权比（C）低速动比率（D）高产权比率33 证券信用评级的主要对象是( )。（A）企业债券和地方债券（B）中央政府债券（C）普通股票（D）投资基金34 根据流动性偏好理论，流动性溢价是远期利率与( )。（A）当前即期利率的差额（B）未来某时刻即期利率的有效差额（C）远期的远期利率的差额（D）未来的预期即期利率的差额35 债券价格、必要收益率与息票利率之间的关系为( )。（A）息票利率小于必要收益率，债券价格高于票面价值（B）息票利率小于必要收益率，债券价格
14、小于票面价值（C）息票利率大于必要收益率，债券价格小于票面价值（D）息票利率等于必要收益率，债券价格不等于票面价值36 收益率曲线上的任意一点代表( )。（A）债券的到期收益率与债券的期限之间的关系（B）债券的息票率与债券的期限之间的关系（C）债券的当期收益率与债券的期限之间的关系（D）债券的持有期收益率和债券的期限之间的关系37 当市场利率_息票率时，债券的偿还期越长，债券的价格越_。( )（A）小于；高（B）小于；低（C）大于；高（D）大于；低38 市场利率较债券票面利率高时，债券发行会采取的方式为( )。（A）平价（B）溢价（C）折价（D）不一定39 比较 A 和 B 两种债券，它们现在
15、都以 1000 美元面值出售，都年付息 120 美元。A 债券五年到期，B 债券六年到期。如果两种债券的到期收益率从 12%变为10%，则 ( )。（A）两种债券都会升值，A 升得多（B）两种债券都会升值，B 升得多（C）两种债券都会贬值，A 贬得多（D）两种债券都会贬值，B 贬得多40 一种五年到期、息票利率为 10%、目前到期收益率为 8%的债券，如果利率不变，一年后债券价格将( )。（A）上升（B）下降（C）不变（D）不能确定41 以下关于公司债务型证券的描述正确的是( )。（A）公司发行的债券比政府发行的公债的流动性要小。政府发行的公债有明确的到期日和利率（B）当经济的不确定性增加时，
16、在公司发行债券和政府发行公债两者之间到期日的对比下，两者之间的收益分布差距将倾向于变窄（C）债券信用等级评定机构用他们的衡量标准来评定一个债券的风险度（D）公司发行的债务型证券是由具体的资产作为担保物的42 某债券，5 年期，息票率为 8%，每年付息 1 次，到期收益率为 567%，面值为 1000 元。如果甲在收取第 1 年利息之后将债券卖掉，假设 1 年后到期收益率不变，甲持有该债券的收益率为( )。（A）5.67%（B） 5.95%（C） 6.03%（D）6.17%43 某可转换债券的发行日期是 2008 年 7 月 1 日，面值是 1000 元，息票率是12%，市场价格是 1170 元
17、。每只债券可以转换成 30 只普通股，每股的交易价格是25 元。这只债券的当期收益率是( )。（A）5.83%（B） 8.78%（C） 10.26%（D）16.58%44 面值是 100 元的国债，息票率是 6%，按照 103.6 元的价格交易，到期日是 5 年，它的到期收益率为( ) 。（A）5.10%（B） 5.19%（C） 5.79%（D）6.60%金融理财师（AFP ）债券市场与债券投资章节练习试卷答案与解析1 【正确答案】 D【知识模块】 债券市场与债券投资2 【正确答案】 D【试题解析】 凭证式债券可记名、挂失，不能上市流通，从购买之日起计息。【知识模块】 债券市场与债券投资3 【
18、正确答案】 A【试题解析】 债券代表债券投资者的权利，这种权利不是直接支配财产权，也不以资产所有权表现，而是一种债权。债券票面利率与期限的关系较复杂，它们还受除时间以外其他因素的影响，所以有时也能见到短期债券票面利率高而长期债券票面利率低的现象。流通性是债券的特征之一，也是国债的基本特点，但也有一些国债是不能流通的。【知识模块】 债券市场与债券投资4 【正确答案】 D【试题解析】 债券反映了发行者和投资者之间的债权债务关系，而且是这一关系的法律凭证。【知识模块】 债券市场与债券投资5 【正确答案】 D【试题解析】 债券代表债券投资者的权利，这种权利不是直接支配财产权，也不以资产所有权表现，而是
19、一种债权。【知识模块】 债券市场与债券投资6 【正确答案】 C【试题解析】 为了弥补自己临时性资金周转之短缺，债务人可以发行短期债券；当未来市场利率趋于下降时，应选择发行期限较短的债券；流通市场发达，债券容易变现，长期债券能被投资者接受。【知识模块】 债券市场与债券投资7 【正确答案】 A【试题解析】 安全性是指债券持有人的收益相对固定，不随发行者经营收益的变动而变动，并且可按期收回本金。但是债券投资存在不能收回的情况：债务人不履行债务；流通市场风险。【知识模块】 债券市场与债券投资8 【正确答案】 C【试题解析】 公司债券的发行主体是股份公司，但有些国家也允许非股份制企业发行债券，所以，归类
20、时，可将公司债券和企业发行的债券合在一起，称为公司(企业)债券。【知识模块】 债券市场与债券投资9 【正确答案】 D【试题解析】 地方政府债券按资金用途和偿还资金来源分类，通常可以分为一般债券(普通债券) 和专项债券(收益债券) 。前者是指地方政府为缓解资金紧张或解决临时经费不足而发行的债券，后者是指为筹集资金建设某项具体工程而发行的债券。【知识模块】 债券市场与债券投资10 【正确答案】 C【试题解析】 等价收益率=(面值-价格)/价格(365/到期期限)=(100-96)/96(365/170)100%=8.95%。【知识模块】 债券市场与债券投资11 【正确答案】 A【知识模块】 债券市
21、场与债券投资12 【正确答案】 B【试题解析】 债券的可赎回性对债券发行人有利，对投资人不利，因此可赎回债券比不可赎回债券的价格低；由于可赎回抵押债券具有抵押性质，安全性高，所以价格最低。【知识模块】 债券市场与债券投资13 【正确答案】 D【试题解析】 除此之外，债券面临的风险还包括利率风险、提前赎回风险、事件风险、和再投资风险。【知识模块】 债券市场与债券投资14 【正确答案】 B【试题解析】 当公司由于财务问题而必须向投资者作出偿付时，债券、优先股和普通股三者之间的偿付优先顺序是债券、优先股和普通股。公司是否发放红利是由公司董事会决定的，而且不能被保证。【知识模块】 债券市场与债券投资1
22、5 【正确答案】 D【试题解析】 根据贴现债券发行价格计算公式可得：P0=V(1-dN)=1000(1-10%90/360)=975.00(元)。【知识模块】 债券市场与债券投资16 【正确答案】 D【试题解析】 发行者确定债券票面利率时主要考虑的因素有如下四个：投资者的接受程度、债券的信用级别、利息的支付方式和计息方式、证券主管部门的管理和指导。【知识模块】 债券市场与债券投资17 【正确答案】 C【试题解析】 政府债券几乎没有信用风险，长期政府债券的利率比短期政府债券利率高，主要是对利率风险的补偿，因为长期债券的利率风险大于短期债券。【知识模块】 债券市场与债券投资18 【正确答案】 A【
23、试题解析】 无息票债券由于投资期间并无利息收入，因而也不存在再投资风险。【知识模块】 债券市场与债券投资19 【正确答案】 B【试题解析】 债券的价格是将未来的利息收益和本金按市场利率折算成的现值，债券的期限越长，未来收入的折扣率就越大，所以债券的价格变动风险随着期限的增加而增大。【知识模块】 债券市场与债券投资20 【正确答案】 A【试题解析】 中央政府债券基本没有信用风险。【知识模块】 债券市场与债券投资21 【正确答案】 B【知识模块】 债券市场与债券投资22 【正确答案】 B【试题解析】 流动性偏好理论的基本观点是投资者并不认为长期债券是短期债券的理想替代物。【知识模块】 债券市场与债
24、券投资23 【正确答案】 D【知识模块】 债券市场与债券投资24 【正确答案】 A【知识模块】 债券市场与债券投资25 【正确答案】 C【试题解析】 市场预期理论，又称“无偏预期”理论，认为利率期限结构完全取决于对未来即期利率的市场预期。如果预期未来即期利率上升，则利率期限结构呈上升趋势；如果预期未来即期利率下降，则利率期限结构呈下降趋势。【知识模块】 债券市场与债券投资26 【正确答案】 A【试题解析】 根据流动性偏好理论，在预期利率水平上升和下降的时期大体相当的条件下，期限结构上升的情况要多于期限结构下降的情况。【知识模块】 债券市场与债券投资27 【正确答案】 C【试题解析】 根据债券定
25、价公式，可得：P=200/(1+10%)+400/(1+10%)2+300/(1+10%)3737.79(元)。【知识模块】 债券市场与债券投资28 【正确答案】 B【知识模块】 债券市场与债券投资29 【正确答案】 B【试题解析】 根据零息债券价格的计算公式：【知识模块】 债券市场与债券投资30 【正确答案】 D【试题解析】 预期理论表明，t+1 年的即期利率是同一时期的预期的即期利率的几何平均，即 St+1=(1+S1)(1+S1,2)(1+St,t+1)1/t+1-1 其中，预期理论假定，预期的即期利率等于远期利率：S t,t+1=ft,t+1。【知识模块】 债券市场与债券投资31 【正
26、确答案】 A【试题解析】 信用级别高的证券信用风险小；信用级别越低，违约的可能性越大。【知识模块】 债券市场与债券投资32 【正确答案】 B【试题解析】 高利息保障倍数和高速动比率，以及低负债与产权比率都是债券安全性能好的标志。【知识模块】 债券市场与债券投资33 【正确答案】 A【试题解析】 证券信用评级的主要对象是各类企业债券和地方政府债券，有时也包括国际债券和优先股股票，由于普通股股票的风险极大，一般不作评级。【知识模块】 债券市场与债券投资34 【正确答案】 D【试题解析】 流动性偏好理论认为：流动性溢价是远期利率和未来的预期即期利率之间的差额，债券的期限越长，流动性溢价越大。【知识模
27、块】 债券市场与债券投资35 【正确答案】 B【知识模块】 债券市场与债券投资36 【正确答案】 A【知识模块】 债券市场与债券投资37 【正确答案】 D【试题解析】 债券价格是债券未来现金流的现值，所以息票率越低，偿还期越长，债券的价格越低。【知识模块】 债券市场与债券投资38 【正确答案】 C【知识模块】 债券市场与债券投资39 【正确答案】 B【试题解析】 其他条件相同，期限越长，利率敏感性越大。【知识模块】 债券市场与债券投资40 【正确答案】 B【试题解析】 由于从债券发行起收益率开始降低，所以该债券是溢价债券，如果利率保持不变，溢价债券的价格随到期日的来临而降低。【知识模块】 债券
28、市场与债券投资41 【正确答案】 A【试题解析】 对于公司债务型证券来说，如果投资中介机构想持有更多的库存，那么当债券刚被发行的一段时间内，债券的流动性较低，因此在债券报价和还盘的价格差距之间都可以体现出这种较低的流动性。B 项错误，对于风险理论来说，债券之间的风险差距越大，两者之间的收益率差距就越大；C 项错误，债券信用等级评定机构评定的是债券发行机构的信用，而投资者在购买债券时所参考的具体债券的风险度是用来评估所买的债券的回报风险度；D 项错误，公司发行的债务型证券没有任何财产作为抵押担保物，因此风险较大。【知识模块】 债券市场与债券投资42 【正确答案】 A【试题解析】 由于一年后其到期收益率不变，则其持有收益率等于其到期收益率。【知识模块】 债券市场与债券投资43 【正确答案】 C【试题解析】 当期收益率=年利息收入/市场价格100%=(12%1000)/1170100% =10.26%。【知识模块】 债券市场与债券投资44 【正确答案】 B【试题解析】 利用到期收益率的近似计算公式：到期收益率6+(100-103.6)/5/ (103.6+100)/2100%=5.19%。【知识模块】 债券市场与债券投资
