1、金融理财师（CFP ）投资规划资产组合原理章节练习试卷及答案与解析1 下列为非系统风险的有( )。财务风险 市场风险 经营风险 利率风险 流动性风险 信用风险（A）、（B） 、（C） 、（D）、2 投资者甲购入一只股票，但不久该公司由于业绩欠佳，派息减少，从而股价下跌，这种情况属于( ) 。（A）系统风险（B）变现风险（C）财务风险（D）外在风险3 由于宏观经济形势经常波动，对国家及企业的经济行为都会产生较大的影响，在通货膨胀情况下，发行保值贴补债券，这是对( )的补偿。（A）信用风险（B）购买力风险（C）经营风险（D）财务风险4 利率风险是( ) 债券的主要风险。（A）政府（B）金融（C）公
2、司（D）企业5 在短期国库券无风险利率的基础上，下列说法不正确的是( )。（A）同一种类型的债券，短期债券利率比长期债券利率高，这是对利率风险的补偿（B）不同债券的利率不同，这是对信用风险的补偿（C）在通货膨胀严重的情况下，提高票面利率或发行浮动利率债券，这是对购买力风险的补偿（D）股票的收益率一般高于债券，因为股票面临的经营风险、财务风险和市场风险比债券大得多6 下列表述正确的是( )。非系统风险随着投资组合种类的增加而降低有效集上的投资组合是依照期望值与标准差所能选出的最佳组合标准差是表示总风险大小的指标影响投资组合风险的因素是各工具之间的相关性（A）、（B） 、（C） 、（D）、7 投资
3、组合预期报酬率与无风险利率之差是( )。（A）机会成本（B）边际报酬（C）风险溢酬（D）边际效用8 给定效用函数 U(W)=In(W)，假定某一投资者的资产组合有 60%的概率获得 7 元的收益，有 40%的概率获得 25 元的收益，那么该投资者属于( )。（A）风险厌恶型（B）风险喜好型（C）风险中性型（D）无从判断9 关于投资者效用函数关系的分类，下列说法错误的是( )。（A）凹性效用函数表示投资者是风险回避者（B）凸性效用函数表示投资者是风险偏好者（C）凸性效用函数表示投资者是风险厌恶者（D）线性效用函数表示投资者是风险中性者10 关于凸性效用函数，下列说法错误的是( )。（A）凸性效用
4、函数表示投资者希望财富越多越好（B）凸性效用函数表示财富的增加为投资者带来的边际效用递减（C）凸性效用函数表示财富的增加为投资者带来的边际效用递增（D）效用函数对财富的一阶导数、二阶导数均为正11 考虑两种完全负相关的风险资产 A 和 B，A 的期望收益率为 10%，标准差为16%， B 的期望收益率为 8%，标准差为 12%，A 和 B 在最小方差组合中的权重分别为( ) 。（A）0.24；0.76（B） 0.43；0.57（C） 0.50；0.50（D）0.57；0.4312 对于两只股票的组合，两者之间的优先相关系数为( )，并可以用来最小化风险。（A）-1（B） 0（C） 0.5（D）
5、113 关于相关系数，下列表述正确的有( )。用来衡量两个或两个以上投资工具的风险度关系可以衡量系统性风险或非系统性风险系数范围在-1.0 和+1.0 之间当系数值是+1.0 时，可以完全降低风险（A）、（B） 、（C） 、（D）、14 股票之间的相关系数如下：Corr(A，B)=0.85 ；Corr(A ，C)=0.60 ；Corr(A ，D)=0.45。每种股票的期望收益率为 8%，标准差为 20%。如果投资者的全部资产现在由股票 A 组成，并且只被允许选取另一种股票组成资产组合，投资者将会选择 ( )。（A）B（B） C（C） D（D）B 或 C15 在现代风险收益模型中，风险是用( )
6、定义的。（A）资产价格的波动率（B）资产收益率的波动率（C）资产可能亏损的幅度（D）资产亏损的概率分布16 在其他条件相同的情况下，选择相关度( )的资产会导致投资组合风险的提高。（A）高（B）低（C）相同（D）为-1.0017 对于投资者来说，风险与收益( )。（A）永远同比例增减（B）不一定同比例增减（C）完全无关（D）一定反方向增减18 在证券投资组合中，如果两个证券收益率之间表现为同向变化，则它们之间的协方差( )。（A）小于零（B）等于零（C）大于零（D）可能为正也可能为负19 证券 X 的期望收益率为 12%，标准差为 20%；证券 Y 期望收益率为 15%，标准差为 27%。如果
7、两个证券的相关系数为 0.7，则它们的协方差为( )。（A）0.038（B） 0.042（C） 0.048（D）0.05420 当证券 A 与 B 的收益率不相关时，要获得由 A 和 B 构成的风险最小的组合，必须使证券 A 的投资比重等于( )。（A）（B）（C）（D）21 假定由证券 A 和证券 B 构造组合。当证券 A 与 B 的收益率不相关时，所有由A 和 B 构成的组合中风险最小组合的方差等于( )。（A）（B）（C）（D）22 证券组合 P 包含 A、B 两种证券，若 A、B 两证券之间完全负相关，则下列说法正确的是( ) 。（A）证券组合 P 的标准差 P=|XAA+(1-XA)
8、B|（B） P 与 E(rP)之间是线性关系（C）在完全负相关的情况下，以 比例买入证券 A 和证券 B 可以形成一个无风险组合，得到一个稳定的收益率（D）要形成一个无风险组合，必须同时买入证券 A 和 B23 由 N 个证券组成的等权组合中，设每一证券的方差均等于 2，各证券零相关，则组合方差为( ) 。（A）(N+1) 2（B） 2/N（C） N2（D）N+ 224 W、X、Y 、Z 四种资产组合的收益与标准差如表 5-2 所示，其中不属于马柯威茨描述的有效率边界的是( )。（A）W（B） X（C） Y（D）Z25 下列对资产组合分散化的说法，正确的是( )。（A）适当的分散化可以减少或消
9、除系统风险（B）分散化减少资产组合的期望收益，因为它减少了资产组合的总体风险（C）当把越来越多的证券加入到资产组合当中时，总体风险一般会以递减的速率下降（D）除非资产组合包含了至少 30 只以上的个股，否则分散化降低风险的好处不会充分地发挥出来26 ( ) 测度分散化资产组合中的某一证券的风险。（A）特有风险（B）收益的标准差（C）再投资风险（D）协方差27 关于证券的风险分散能力，下列说法正确的是( )。（A）两个证券之间的 值越大，组合的风险分散能力越差（B）两个证券之间的 值为-1 时，组合的风险分散能力很弱（C）两个证券之间的 值为 1 时，组合的风险分散能力很强（D）两个证券之间的
10、值为 0 时，两证券之间存在线性相关性28 现代资产组合理论的创始人是( )。（A）法玛（B）威廉 夏普（C）哈里 马科威茨（D）斯蒂芬罗斯29 马柯威茨描述的资产组合理论主要着眼于( )。（A）系统风险的减少（B）分散化对于资产组合的风险的影响（C）非系统风险的确认（D）积极的资产管理已扩大收益30 Markowitz 模型可被应用于 ( )。（A）价值评估（B）资源配置（C）确定市场风险（D）计算个别风险31 马柯威茨用来衡量投资者所面临的收益不确定性的指标是( )。（A）收益率的高低（B）收益率低于期望收益率的频率（C）收益率为负的频率（D）收益率的方差32 在马柯威茨均值方差模型中，投
11、资者的偏好无差异曲线与有效边界的切点( )。（A）是投资者的最优组合（B）是最小方差组合（C）是市场组合（D）是具有低风险和高收益特征的组合33 在组合投资理论中，有效证券组合是指( )。（A）可行域内部任意可行组合（B）可行域左边界上的任意可行组合（C）可行域右边界上的任意可行组合（D）按照投资者的共同偏好规则，排除那些被所有投资者都认为差的组合后余下的这些组合34 最优证券组合为( )。（A）所有有效组合中预期收益最高的组合（B）无差异曲线与有效边界的相交点所在的组合（C）最小方差组合（D）所有有效组合中获得最大满意程度的组合35 如果投资者是风险规避者，得到的投资者无差别曲线( )。（A
12、）负斜率，下凸（B）负斜率，上凸（C）正斜率，上凹（D）正斜率，下凹36 现代证券组合理论表明，可以用效用无差异曲线来刻画投资者对风险收益的偏好特征。下列能够刻画“ 只关心风险而无视收益的投资者” 的无差异曲线是( )。（A）（B）（C）（D）37 可行域满足的一个共同特点是：左边界必然( )。（A）向外凸或呈线性（B）向里凹（C）连接点向里凹的若干曲线段（D）呈数条平行的曲线38 在以期望收益为纵坐标、均方差为横坐标的平面坐标系中，无差异曲线位置越高，表明其代表的满意程度( )。（A）越高（B）越低（C）趋于 0（D）趋于 139 关于投资组合，下列说法错误的是( )。（A）Markowit
13、z 有效集是凸的（B）根据 Markowitz 有效集，可以确定最小方差投资组合（C）对任意给定的预期收益，理性投资人会选择具有最小风险的投资组合（D）对任意给定的风险水平，理性投资人会选择具有最大预期收益的投资组合40 下列关于两种风险资产形成的有效集的说法中，正确的是( )。（A）有效集上的投资组合风险一定最小（B）有效集的形状与两种风险资产的相关系数无关（C）有效集是可行集的一部分（D）有效集由收益率最高的投资机会组成41 下列资产组合管理决策制定的步骤中，最重要的部分是( )。（A）资产配置（B）分散经营（C）风险与税收定位（D）收益生成42 某客户希望在一项风险资产和国库券上配置 1
14、0000 元，风险资产的预期收益率为 12%，标准差为 15%，国库券的收益率为 8%，如果该客户希望获得 9%的目标收益率，那么，他应在风险资产和国库券上分别投资( )元。（A）7500；2500（B） 2500；7500（C） 6700；3300（D）5700；430043 分散化投资的含义包括( )。行业分散 公司分散 地域分散 期限分散（A）、（B） 、（C） 、（D）、44 关于无风险资产，下列说法错误的是( )。（A）无风险资产与任何风险资产的协方差为零（B）无风险资产与风险投资组合的标准差小于风险投资组合的加权标准差（C）无风险资产是预期收益确定但方差(风险)为零的资产（D）无风
15、险资产与风险资产不相关45 考虑两种完全负相关的风险证券 A 和 B。A 的期望收益率为 10%，标准差为16%。 B 的期望收益率为 8%。标准差为 12%。股票 A 和股票 B 在最小方差组合中的权重分别为( ) 。（A）0.24；0.76（B） 0.50；0.50（C） 0.57；0.43（D）0.43；0.5746 接第 51 题，用这两种证券组合成的无风险资产组合的收益率为( )。（A）8.50%（B） 8.90%（C） 9.00%（D）9.90%47 对于由两只股票构成的资产组合，从分散风险角度而言，投资者最希望它们之间的相关系数( ) 。（A）等于 0（B）等于 -1（C）等于
16、+1（D）无所谓48 资产组合的收益-风险特征如图 5-2 所示，下列说法中错误的是( )。（A） 4 对应的资产组合能最有效地降低风险（B） 4 3 2 1（C） 1 对应的资产组合不可能降低风险（D） 1 表示组成组合的两个资产不相关49 通常将本金安全的、具有高度流动性的资产称为无风险资产。下列不能完全视为无风险资产的是( ) 。（A）短期回购（B）央行票据（C）货币市场基金（D）现金50 投资分散化加强时，资产组合的方差会接近于( )。（A）0（B） 1（C）市场组合的方差（D）无穷大51 如果国库券的收益是 6%，风险厌恶的投资者不会选择( )。（A）一项资产有 0.6 的概率获得
17、10%的收益，有 0.4 的概率获得 2%的收益（B）一项资产有 0.4 的概率获得 10%的收益，有 0.6 的概率获得 2%的收益（C）一项资产有 0.5 的概率获得 10%的收益，有 0.8 的概率获得 3.75%的收益（D）一项资产有 0.7 的概率获得 10%的收益，有 0.6 的概率获得 3.75%的收益52 A、B、C 三种股票具有相同的期望收益率和方差，表 5-3 为三种股票收益之间的相关系数。根据这些相关系数，风险水平最低的资产组合为( )。（A）平均投资于 A、B（B）平均投资于 A、C（C）平均投资于 B、C（D）全部投资于 C53 假设一名风险厌恶型的投资者拥有 M 公
18、司的股票，并决定在其资产组合中加入Mac 公司或是 G 公司的股票。这三种股票的期望收益率和总体风险水平相当，M公司股票与 Mac 公司股票的协方差为 -0.5，M 公司股票与 G 公司股票的协方差为0.5，则( ) 。（A）买入 Mac 公司股票，风险会降低更多（B）买入 G 公司股票，风险会降低更多（C）买入 G 公司股票或 Mac 公司股票，都会导致风险增加（D）由其他因素决定风险的增加或降低54 当引入无风险资产时，资产组合的可行域和有效边界如图 5-3 所示，下列说法正确的是( ) 。（A）投资者的最优资产组合为 f 与 M 连线上的所有组合（B）位于 f 与 M 之间，表明投资者借
19、入无风险资产并购买风险组合 M（C）位于 f 与 M 之间，表明投资者贷出无风险资产并购买风险组合 M（D）位于 fM 的右上延长线上，表明投资者将贷出无风险资产并投资于风险组合M 上55 若给定一组证券，那么对于某一个特定的投资者来说，最佳证券组合应当位于( )。（A）其无差异曲线族中的任意一条曲线上（B）其无差异曲线族与该组证券所对应的有效集的切点上（C）无差异曲线族中位置最高的一条曲线上（D）该组证券所对应的有效边缘上的任意一点56 对于投资组合理论，Markowitz 介绍了有效边界这一理论，这一理论对于如何设计投资组合来说很有价值。有效边界是指( )。（A）在一个特定的期望回报率中，
20、一个持有低风险的单一投资组合（B）为某一股指而提供最高回报率的投资组合（C）为某一股指而提供最高回报率的贝塔（D）投资者将会发现可以接受的风险组合57 王明是一个拥有 CFP 资格的理财顾问，某客户提出的问题：对于我想得到的投资回报率，通常什么是最重要的决定因素?对此问题的答案应为( )。（A）投资组合的投资分散种类（B）市场时机性的决策（C）证券种类的选择（D）市场时机性的决策和证券种类的选择同等重要58 现代组合理论表明，投资者根据个人偏好选择的最优证券组合 P 恰好位于无风险证券 F 与切点证券组合 T 的组合线上，如图 5-4 所示，则( )。（A）如果 P 位于 F 与 T 之间，表
21、明投资者卖空 T（B）如果 P 位于 T 的右侧，表明投资者卖空 F（C）投资者卖空 F 越多， P 的位置越靠近 T（D）投资者卖空 T 越多，P 的位置越靠近 F58 根据以下资料。回答下列题目：四种投资的相关数据如表 5-1 所示。设投资者的效用函数为：U=E(r)-0.5A 2。59 在效用函数中，变量 A 表示( )。（A）投资者的收益要求（B）投资者对风险的厌恶程度（C）资产组合的确定等价收益率（D）对每 4 单位风险有 1 单位收益的偏好60 根据上述效用公式，如果投资者的风险厌恶系数 A=4，投资者会选择第( )种投资。（A）（B） （C） （D）61 根据上述效用公式，如果投
22、资者是风险中性的，投资者会选择第( )种投资。（A）1（B） 2（C） 3（D）461 根据图 5-1，回答下列题目：62 曲线( ) 反映了投资者可获得的最大效用水平。（A）1（B） 2（C） 3（D）463 ( ) 点标出了最佳的风险资产组合。（A）E（B） F（C） G（D）H64 资本配置线由直线变成曲线，其原因是( )。（A）风险收益率上升（B）借款利率高于贷款利率（C）投资者风险容忍度下降（D）无风险资产的比例上升64 根据以下材料，回答下列题目：一位养老基金管理人正在考虑投资三种共同基金。第一种是股票基金，第二种是长期政府债券与公司债券基金，第三种是收益率为 8%的短期国库券货币
23、市场基金。这些风险基金的概率分布如表 5-4 所示。基金的收益率之间的相关系数为 0.10。65 两种风险基金的最小方差资产组合的投资比例分别为( )。（A）股票基金 17.39%；债券基金 82.61%（B）股票基金 35.45%；债券基金 64.55%（C）股票基金 45.16%；债券基金 54.84%（D）股票基金 82.61%；债券基金 17.39%66 最小方差资产组合的期望收益率和标准差分别为( )。（A）18.61%；23.48%（B） 15.61%；16.54%（C） 13.39%；13.92%（D）14.83%；15.24%67 最优资产组合下每种资产的比例分别为( )。（A
24、）股票基金 17.39%，债券基金 82.61%（B）股票基金 35.45%，债券基金 64.55%（C）股票基金 45.16%，债券基金 54.84%（D）股票基金 82.61%，债券基金 17.39%68 最优资产组合的期望收益率和标准差分别为( )。（A）13.39%；13.92%（B） 15.61%：16.54%（C） 16.83%；16.24%（D）18.61%：23.48%69 最优资本配置线下的最优报酬与波动性比率是( )。（A）0.4519（B） 0.4601（C） 0.4872（D）0.498270 如果某投资者对其资产组合的期望收益率要求为 14%，并且要求在最佳可行方案上
25、是有效率的，那么该投资者资产组合的标准差是( )。（A）11.08%（B） 12.56%（C） 13.04%（D）15.36%71 接上题，投资者在短期国库券、股票基金和债券基金上投资比例分别为( )。（A）短期国库券 78.84%，股票基金 9.56%，债券基金 11.60%（B）短期国库券 43.24%，股票基金 21.16%，债券基金 35.60%（C）短期国库券 35.60%，股票基金 21.16%，债券基金 43.24%（D）短期国库券 21.16%，股票基金 35.60%，债券基金 43.24%72 如果投资者只用两种风险基金进行投资并且要求 14%的收益率，那么投资者的资产组合中
26、的投资比例分别是( )。（A）股票基金 25%，债券基金 75%（B）股票基金 35%，债券基金 65%（C）股票基金 45%，债券基金 55%（D）股票基金 55%，债券基金 45%73 接上题，投资者的资产组合的标准差是( )。（A）12.54%（B） 13.89%（C） 14.13%（D）15.36%74 假设投资者面对同样的机会集合，但是不能够借款。投资者希望只由股票与债券构成期望收益率为 24%的资产组合，该组合的标准差是( )。（A）25.69%（B） 32.86%（C） 34.58%（D）44.87%75 接上题，如果投资被允许以无风险收益率借款，那么投资组合的标准差可以降低(
27、)。（A）9.09%（B） 10.09%（C） 11.09%（D）12.09%75 根据以下材料。回答下列题目：江小姐有 90 万元完全分散化的证券组合投资。随后，她继承了价值 10 万元的 ABC 公司普通股。她的财务顾问提供了相关预测信息，如表 5-5 所示。假设 ABC 股票与原始证券组合的收益相关系数为 0.40。表5-5 原始证券组合与 ABC 公司普通股的收益率与标准差表76 如果江小姐继续持有 ABC 公司股票，那么她的新证券组合的月期望收益率为( )。（A）0.70%（B） 0.73%（C） 0.87%（D）0.96%77 包括 ABC 股票的新组合与原证券组合的协方差为( )
28、 。（A）0.02%（B） 0.02%（C） 0.03%（D）0.03%78 包括 ABC 股票的新组合的标准差为 ( )。（A）2.17%（B） 2.27%（C） 2.57%（D）2.77%79 假设江小姐将 ABC 股票全部卖出，并且用此收入购买月收益率为 0.42%的政府证券，则江小姐包括政府证券在内的新组合的月期望收益率为( )。（A）0.65%（B） 0.73%（C） 0.77%（D）0.86%80 包括政府证券的新组合与原证券组合的协方差为( )。（A）1.05（B） 0.45（C） 0（D）1.681 包括政府证券的新组合的标准差为( )。（A）2.03%（B） 2.13%（C）
29、 2.23%（D）2.33%82 包括政府证券在内的新证券组合与原证券组合的 系数相比( ) 。（A）更高（B）更低（C）一样（D）不确定83 如果江小姐和丈夫商量后，将 10 万元的 ABC 股票换成 10 万元的 XYZ 股票，这两种股票的期望收益和标准差都相等，那么下列说法正确的是( )。（A）由于两股票的期望收益率和标准差都相等，所以用 XYZ 公司股票替代 ABC公司股票并无区别（B）由于两股票的期望收益率相等，所以包括 XYZ 股票在内的组合和包括 ABC股票的组合的期望收益率相等（C）如果 XYZ 股票与原证券组合的协方差大于 ABC 股票与原证券组合的协方差，那么包括 XYZ
30、股票在内的组合标准差小于包括 ABC 股票在内的组合的标准差（D）如果 XYZ 股票与原证券组合的协方差小于 ABC 股票与原证券组合的协方差，那么包括 XYZ 股票在内的组合标准差大于包括 ABC 股票在内的组合的标准差84 如果江小姐认为只要她的证券投资不亏本，她就满足了，虽然她希望获得更高的收益，但她更害怕亏本。那么下列选项中，适合衡量风险的指标有( )。收益标准差 收益方差 收益范围 半方差（A）、（B） 、（C） 、（D）、84 根据下面资料，回答下列题目：考虑一风险资产组合，年末来自该资产组合的现金流可能为 70000 或 200000 元，概率相等，均为 0.5，可供选择的无风险
31、国库券投资年利率为 6%。85 如果投资者要求 8%的风险溢价，则投资者愿意支付( )元去购买该资产组合。（A）118421（B） 152478（C） 201546（D）28697386 假定投资者可以以上题中的价格购买该资产组合，该投资的期望收益率为( )。（A）12%（B） 13%（C） 14%（D）15%87 假定现在投资者要求 12%的风险溢价，则投资者愿意支付的价格为( )元。（A）114407（B） 120589（C） 124507（D）15023688 比较第 1 小题和第 3 小题的答案，关于投资所要求的风险溢价与售价之间的关系，结论正确的是( ) 。（A）对于一给定的现金流，
32、要求有更高的风险溢价的资产组合必须以更高的价格售出，预期价值的多余折扣相当于风险的罚金（B）对于一给定的现金流，要求有更高的风险溢价的资产组合必须以更低的价格售出，预期价值的多余折扣相当于风险的罚金（C）对于一给定的现金流，要求有更低的风险溢价的资产组合必须以更低的价格售出，预期价值的多余折扣相当于风险的罚金（D）对于一给定的现金流，要求有更高的风险溢价的资产组合必须以更高的价格售出，预期价值的多余折扣相当于风险的罚金金融理财师（CFP ）投资规划资产组合原理章节练习试卷答案与解析1 【正确答案】 C【试题解析】 非系统风险是指只对某个行业或个别公司的证券产生影响的风险，包括信用风险、经营风险
33、、财务风险等。系统风险是指由于某种全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有证券的收益产生影响，包括政策风险、经济周期波动风险、利率风险和购买力风险等。【知识模块】 资产组合原理2 【正确答案】 C【试题解析】 B 项变现风险是指投资者在短期内无法以合理的价格卖掉股票或债券等金融资产的风险。【知识模块】 资产组合原理3 【正确答案】 B【试题解析】 购买力风险又称通货膨胀风险，是由于通货膨胀、货币贬值给投资者带来实际收益水平下降的风险。【知识模块】 资产组合原理4 【正确答案】 A【试题解析】 利率风险是政府债券的主要风险，对公司债券和企业债券来说，除了利率风险以外，重要的还有信用风险和购买力风险。【知识模块】 资产组合原理5 【正确答案】 A【试题解析】 A 项同一种类型的债券，长期债券利率比短期债券利率高，这是对利率风险的补偿。【知识模块】 资产组合原理
