1、首次公开发行股票的操作练习试卷 5 及答案与解析一、单项选择题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。以下各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。1 ( )是指对股票进行估值时，对可比较的或者代表性的公司进行分析，以获得估值基础。（A）绝对估值法（B）相对估值法（C）平均估值法（D）加权估值法2 ( )是指股票市场价格与每股收益的比率。（A）市盈率（B）市净率（C）净资产收益率（D）净利润率3 某股份有限公司发行股票 2000 万股，缴款结束日为 5 月 31 日，当年预计税后利润 6400 万元，公司发行新股前的总股本数为 10000 万股，用全面摊薄法计算的每股收
2、益为( )。（A）0.39 元（B） 0.42 元（C） 0.46 元（D）0.53 元4 2009 年 4 月 29 日，某股份有限公司上网定价发行 3000 万股，公司注册股本为6000 万股，2009 年盈利预测中的利润总额为 9000 万元，净利润为 6000 万元，那么，加权平均法下的每股收益为( )。（A）0.65 元（B） 0.72 元（C） 0.75 元（D）0.83 元5 利用市盈率法对股票估值时，应按照下列( )顺序进行。计算二级市场的平均市盈率计算发行人每股收益 结合市场拟估发行人的市盈率 依据估值市盈率与每股收益的乘积决定股票价格（A）（B） （C） （D）6 利用市净
3、率定价法对股票估值时，应按照下列( )顺序进行。计算出发行人的每股净资产结合市场拟估发行人的市净率 计算二级市场的平均市净率 依据估值市净率与每股净资产的乘积决定股票价格（A）（B） （C） （D）7 现金流量的预测期一般为( )年，预测期越长，预测的准确性越( )。（A）510 好（B） 1015 好（C） 510 差（D）1015 差二、多项选择题本大题共 60 小题，每小题 0.5 分，共 30 分。以下各小题所给出的四个选项中，至少有两项符合题目要求。多选、少选、错选均不得分。8 股票的定价不仅仅是估值及撰写投资价值研究报告，还包括发行期间的( )等一系列定价活动。（A）沟通（B）对比
4、（C）协商（D）询价9 相对估值法简单易用，但其也存在下列缺点( )。（A）很难找到具有可比性的相似公司（B）可比公司的选择受主观概念影响（C）忽视公司内在因素（D）将对可比公司的评估引人对目标股票的估值中10 根据证券发行与承销管理办法的条件，询价对象包括( )。（A）证券投资基金管理公司（B）证券公司（C）信托投资公司（D）保险机构投资者11 在下列( ) 情况下使用贴现现金流量法进行估值时将遇到较大困难。（A）陷入财务危机的公司（B）经营管理人员变动频繁（C）收益呈周期性分布的公司（D）正在进行重组的公司12 运用贴现现金流量对股票进行估值，比较可靠地估计( )是重要内容。（A）未来现金
5、流量（B）未来固定投资额（C）贴现率（D）未来价值13 下列( ) 不能成为询价对象。（A）最近 12 个月因重大违法违规行为被相关监管部门给予行政处罚（B）信用记录有瑕疵（C）因重大违法违规行为被相关监管部门采取监管措施已满 2 年（D）未进行过股票投资14 询价对象有下列( ) 情形的，中国证券业协会应当将其从询价对象名单中去除。（A）未提出对价格的真实看法（B）不再符合证券发行与承销管理办法规定的条件（C）最近一年被监管谈话 2 次（D）最近 12 个月被监管谈话 5 次三、判断题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。判断以下各小题的对错，正确的选A，错误的选 B。15
6、 股票的发行价格可以等于票面金额，也可以超过票面金额，也可以低于票面金额。 ( )（A）正确（B）错误16 首次公开发行股票应通过询价的方式确定股票发行价格。 ( )（A）正确（B）错误17 对拟发行股票的合理估值是定价的基础。 ( )（A）正确（B）错误18 市净率是指股票市场价格与每股收益的比率。 ( )（A）正确（B）错误19 市净率法和市盈率法都是相对估值法。 ( )（A）正确（B）错误20 绝对估值法亦称贴现法，主要包括公司贴现现金流量法和现金分红折现法。 ( )（A）正确（B）错误21 相对估值法体现的是内在价值决定的价格，绝对估值法反映的是市场供求决定的股票价格。( )（A）正确
7、（B）错误22 自由现金流量预测的前提是本次发行成功地筹集到必要的现金并运用于相关项目投资。 ( )（A）正确（B）错误23 股票发行的估值和定价只需要理性的计算，不需要进行感性判断。 ( )（A）正确（B）错误首次公开发行股票的操作练习试卷 5 答案与解析一、单项选择题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。以下各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。1 【正确答案】 B【试题解析】 相对估值法亦称可比公司法，是指对股票进行估值时，对可比较的或者代表性的公司进行分析，尤其注意有相似业务的公司的新近发行以及相似规模的其他新近的首次公开发行，以获得估值基础。【知识模块】
8、 首次公开发行股票的操作2 【正确答案】 A【试题解析】 市盈率=股票市场价格/每股收益，每股收益通常指每股净利润。【知识模块】 首次公开发行股票的操作3 【正确答案】 D【试题解析】 全面摊薄法就是用全年净利润除以发行后总股本，直接得出每股净利润，即 6400/(2000+10000)=0.53。【知识模块】 首次公开发行股票的操作4 【正确答案】 C【试题解析】 公司 4 月份增发新股 3000 万股，当年只剩下 8 个月即(512 月)，则按全年平均计算增加了 30008/12=2000(万股)，则期末总股本为原来的 6000 万股+增加的这 2000 万股=8000 万股，则期末每股收
9、益为 6000/8000=0.75(元)。在加权平均法下，每股净利润的计算公式为：每股净利润=全年净利润/发行前总股本数+本次公开发行股本数(12-发行月份)12=6000/6000+3000(12-4)12=0.75。【知识模块】 首次公开发行股票的操作5 【正确答案】 B【试题解析】 首先应计算出发行人的每股收益；然后根据二级市场的平均市盈率、发行人的行业情况(同类行业公司股票的市盈率)、发行人的经营状况及其成长性等拟订估值市盈率；最后，依据估值市盈率与每股收益的乘积决定估值。【知识模块】 首次公开发行股票的操作6 【正确答案】 C【试题解析】 通过市净率定价法估值时，首先应根据审核后的净
10、资产计算出发行人的每股净资产；然后根据二级市场的平均市净率、发行人的行业情况(同类行业公司股票的市净率)、发行人的经营状况及其净资产收益率等拟订估值市净率；最后，依据估值市净率与每股净资产的乘积决定估值。【知识模块】 首次公开发行股票的操作7 【正确答案】 C【试题解析】 现金流量的预测期一般为 510 年，预测期越长，预测的准确性越差。【知识模块】 首次公开发行股票的操作二、多项选择题本大题共 60 小题，每小题 0.5 分，共 30 分。以下各小题所给出的四个选项中，至少有两项符合题目要求。多选、少选、错选均不得分。8 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 股票的定价不仅仅是估值及撰写投资
11、价值研究报告，还包括发行期间的具体沟通、协商、询价、投标等一系列定价活动。【知识模块】 首次公开发行股票的操作9 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 使用相对估值法估值时容易产生偏见，主要原因是“可比公司”的选择是个主观概念，世界上没有在风险和成长性方面完全相同的两个公司；同时，该方法通常忽略了决定资产最终价值的内在因素和假设前提；另外，该方法容易将市场对“可比公司”偏离价值的定价(高估或低估)引入对目标股票的估值中。【知识模块】 首次公开发行股票的操作10 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 询价对象是指符合证券发行与承销管理办法规定条件的证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司
12、、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者，以及经中国证监会认可的其他机构投资者。【知识模块】 首次公开发行股票的操作11 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 在以下情况下，使用贴现现金流量法进行估值时将遇到较大困难：(1)陷入财务危机的公司。通常这些公司没有正的现金流量，或难以准确地估计现金流量。(2)收益呈周期性分布的公司。这类公司对未来现金流的估计容易产生较大偏差。(3)正在进行重组的公司。这类公司可能面临资产结构、资本结构以及红利政策等方面的较大变化，既影响未来现金流，又通过公司风险特性的变化影响贴现率，从而影响估值结果。(4)拥有某些特殊资产的公司。主要指拥有较大数量的未被利用
13、的资产、专利或选择权资产的公司。这些资产的价值不能完全体现在公司的现金流中。【知识模块】 首次公开发行股票的操作12 【正确答案】 A,C【试题解析】 贴现现金流量法需要比较可靠地估计未来现金流量(通常为正)，同时根据现金流量的风险特性又能确定出恰当的贴现率。【知识模块】 首次公开发行股票的操作13 【正确答案】 A,B【试题解析】 询价对象应当符合下列条件：(1)依法设立，最近 12 个月未因重大违法违规行为被相关监管部门给予行政处罚、采取监管措施或者受到刑事处罚；(2)依法可以进行股票投资；(3) 信用记录良好，具有独立从事证券投资所必需的机构和人员；(4)具有健全的内部风险评估和控制系统
14、并能够有效执行，风险控制指标符合有关规定；(5)按照证券发行与承销管理办法的规定被中国证券业协会从询价对象名单中去除的，自去除之日起已满 12 个月。【知识模块】 首次公开发行股票的操作14 【正确答案】 B,D【试题解析】 询价对象有下列情形之一的，中国证券业协会应当将其从询价对象名单中去除：(1)不再符合证券发行与承销管理办法规定的条件；(2)最近 12 个月内因违反相关监管要求被监管谈话 3 次以上；(3)未按时提交年度总结报告。【知识模块】 首次公开发行股票的操作三、判断题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。判断以下各小题的对错，正确的选A，错误的选 B。15 【正
15、确答案】 B【试题解析】 股票的发行价格可以等于票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。【知识模块】 首次公开发行股票的操作16 【正确答案】 A【试题解析】 略【知识模块】 首次公开发行股票的操作17 【正确答案】 A【试题解析】 略【知识模块】 首次公开发行股票的操作18 【正确答案】 B【试题解析】 市净率是指股票市场价格与每股净资产的比率。【知识模块】 首次公开发行股票的操作19 【正确答案】 A【试题解析】 略【知识模块】 首次公开发行股票的操作20 【正确答案】 A【试题解析】 略【知识模块】 首次公开发行股票的操作21 【正确答案】 B【试题解析】 相对估值法反映的是市场供求决定的股票价格，绝对估值法体现的是内在价值决定的价格。【知识模块】 首次公开发行股票的操作22 【正确答案】 A【试题解析】 略【知识模块】 首次公开发行股票的操作23 【正确答案】 B【试题解析】 股票发行的估值和定价既有理性的计算，更有对市场供求的感性判断。【知识模块】 首次公开发行股票的操作
