1、全国自考（财务管理学）模拟试卷 22 及答案与解析一、单项选择题1 公司从事的与资本运动有关的业务活动指的是 ( )（A）公司生产经营活动（B）公司财务活动（C）筹资活动（D）投资活动2 要求在处理财务管理问题时，要考虑到公司经营管理的各个方面，这体现的财务管理的特点是 ( )（A）综合性强（B）专业性强（C）涉及面广（D）对公司的经营管理状况反应迅速3 下列各项中，代表即付年金现值系数的是 ( )（A）(PA，r，n+1)+1（B） (PA，r，n+1)-1（C） (PA，r，n-1)-1（D）(PA，r，n-1)+14 一项 5000 万元的借款，借款期为 3 年，年利率为 6。若半年复利
2、一次，则年实际利率为 ( )（A）3（B） 6（C） 609（D）7095 需要了解公司的纳税情况，相关法律、法规的执行情况的是( )（A）经营者（B）债权人（C）股东（D）政府6 若要评估一个公司的财务健康状况，最重要的信息来源是( )（A）应收账款（B）银行存款日记账（C）现金日记账（D）财务报告7 某公司研发生产一种新产品，该产品单位变动成本为 10 元，相关固定成本总额为 15000 元，则生产 200 件该产品的总成本为 ( )（A）13000 元（B） 15200 元（C） 17000 元（D）20000 元8 测定影响利润的各因素敏感程度的指标称为 ( )（A）敏感系数（B）敏感
3、因素（C）敏感指标（D）敏感度9 下列不属于吸收直接投资筹资方式的优点的是 ( )（A）增强公司信誉（B）快速形成生产能力（C）降低财务风险（D）筹资速度较快10 以高出债券票面金额的价格为发行价格的是 ( )（A）平价发行（B）溢价发行（C）折价发行（D）不确定11 204 年，某公司的息税前利润是 20 万元，销售量是 60 万件；205 年，该公司的息税前利润是 50 万元，销售量是 120 万元件，该公司的经营杠杆系数是 ( )（A）16（B） 15（C） 17（D）1812 扩大了市场和生产等不确定因素对利润变动的影响的是( )（A）综合杠杆（B）复合杠杆（C）经营杠杆（D）财务杠杆
4、13 在分期计息，到期一次还本债券的估价模型中，M 表示为( )（A）债券价值（B）到期本利和（C）到期本金（D）每年利息 14 股票投资的缺点主要是 ( )（A）投资收益低（B）收入稳定性低（C）没有经营管理权（D）风险大15 项目在正常经营期内由于生产经营所带来的现金流入和现金流出的数量是 ( )（A）建设期现金流量（B）经营期现金流量（C）终结点现金流量（D）中期现金流量16 使用逐步测算法计算内含报酬率时，如果净现值恰好为零，则表明所用的折现率就是 ( )（A）PI（B） NPV（C） ARR（D）IRR17 要求在销售水平一定的情况下，保持较多的流动资产投资的策略是 ( )（A）宽松
5、型流动资产投资策略（B）适中型流动资产投资策略（C）紧缩型流动资产投资策略（D）稳健型流动资产投资策略18 现金持有量决策中需要解决的主要问题是 ( )（A）确定最佳现金持有量（B）现金预算管理（C）现金日常管理（D）持有现金的机会成本19 我国上市公司的除息日通常是 ( )（A）登记日（B）支付日的前一个交易日（C）股利宣布（D）登记日的下一个交易日20 下列关于固定股利支付率政策的缺点说法错误的是( )（A）会使公司资本成本降低（B）容易造成公司信誉下降（C）当公司盈利不稳定时，会使各年度的股利发放额变化较大（D）容易导致股票价格上下波动二、多项选择题21 下列各项中，属于递延年金特点的有
6、 ( )（A）年金的第一次支付发生在若干期之后（B）年金的终值与递延期无关（C）年金的现值与递延期无关（D）没有终值（E）没有现值22 以下属于经营活动产生的现金流量是 ( )（A）销售商品收到的现金（B）提供劳务收到的现金（C）收到的税费返还（D）取得投资收益收到的现金（E）处置无形资产收回的现金净额23 非公开发行优先股的发行人限于 ( )（A）上市公司（B）注册地在境内的境外上市公司（C）大型国有企业（D）非上市公众公司（E）国家支持的重点企业24 如果公司的销售比较稳定则 ( )（A）其获利能力也相对稳定（B）负担固定财务费用的能力相对较强（C）负担固定财务费用的能力相对较弱（D）其获
7、利能力降低（E）其获利能力增强25 契约型基金和公司型基金的不同方面主要表现在( )（A）法律依据（B）运作方式（C）组织形式（D）有关当事人的地位（E）投资标的三、简答题26 简述证券投资基金的含义及特点。27 简述流动资产投资策略的类型及特点。28 简述固定或稳定增长股利政策的含义及特点。四、计算题29 某企业从现在起每年年末等额偿还银行贷款，10 年后还清 5000000 元，银行贷款利率为 8。要求：计算该企业每年应偿还多少贷款?30 大运河公司 2013 年度的普通股和长期债券资金分别为 8400 万元和 5600 万元，资本成本分别为 14和 8。本年度拟增加资金 1250 万元，
8、现有两种方案：方案一：保持原有资本结构筹集普通股资金和长期债券资金，预计普通股资金成本为 15，债券资本成本仍为 8；方案二：平价发行长期债券 1250 万元，票面年利率为 12，没有筹资费用；预计债券发行后企业的股票价格为每股 18 元，每股股利 27 元，股利增长率为3。适用的企业所得税税率为 25。要求：(1)计算采用方案一时，大运河公司的平均资本成本；(2)计算采用方案二时，大运河公司的平均资本成本；(3)利用资本成本比较法，判断大运河公司应采用哪一方案?31 杭州发达公司需筹集 5000 万元长期资本，可以从贷款、发行债券、发行普通股三种方式筹集，其个别资本成本率已分别测定，有关资料
9、如下表所示。要求：(1)计算加权平均资本成本；(2)应选择哪一个方案?32 某公司资产总额为 5000 万元，资产负债率为 40，负债平均利息率为 5，全部固定成本和费用为 300 万元，净利润为 750 万元，公司适用的所得税税率为25。要求：(1)计算 DOL、DFL、DCL。(2)预计销售收入增长 15时，公司每股收益增长多少?33 某企业投资某种股票，该股票估计前 4 年股利高速增长 g14 =30，4 年后股利恢复正常增长 g5=10，企业的期望报酬率为 18，该股票当年股利为 3 元。 要求：计算该股票的投资价值，并作出决策。34 宏远公司需要某种钢材，年度需要总量为 5000 吨
10、，材料单价为 2300 元，一次的订货成本为 3000 元，每吨材料的平均储存成本为 120 元。要求：分别计算经济订货量、最佳订货次数、最佳存货总成本、最佳订货周期，经济订货量占用资金。五、案例分析35 资料一：光明公司 213 年 1 月 1 日向 S 市信托投资公司融资租赁一台万能机床，双方在租赁协议中明确：租期截至 217 年 12 月 31 日，年租金为 60000 元，于每年年末一次性支付，S 市信托投资公司要求的利息及手续费率通常为 7。资料二：光明公司 213 年 8 月拟在某大学设立一笔永久的“助成长奖学基金” 。奖励计划为：每年特等奖 1 人，金额为 1 万元；一等奖 2
11、人，每人金额 5000 元；二等奖 3 人，每人金额 3000 元；三等奖 4 人，每人金额 1000 元。目前银行存款年利率为 4，并预测短期内不会发生变动。资料三：光明公司 213 年 1 月 1 日向工商银行 S 市分行借入一笔款项，银行贷款年利率为 8，同时光明公司与工商银行 S 市分行约定：前三年不用还本付息，但 216 年 1 月 1 日起至 217 年 12 月 31 日止，每年年末要偿还本息 20 万元。要求：(1)根据资料一，计算系列租金的现值和终值；如果年租金改按每年年初支付一次，再计算系列租金的现值和终值。(2)根据资料二，计算光明公司为设此项奖学基金，应一次性存入银行多
12、少钱?(3)根据资料三，试分析光明公刮当初向上商银行 S 市分行借人多少本金，试计算至 217 年 12 月 31 日光明公司共向工商银行 S 市分行偿还的本息总额。全国自考（财务管理学）模拟试卷 22 答案与解析一、单项选择题1 【正确答案】 B【试题解析】 本题考查的是公司财务活动的含义，考生需要识记。公司财务活动一般是指公司从事的与资本运动有关的业务活动。2 【正确答案】 C【试题解析】 选项 ACD 是财务管理的特点，其中财务管理涉及面广这一特点，要求在处理财务管理问题时，要考虑到公司经营管理的各个方面。3 【正确答案】 D【试题解析】 根据即付年金现值的计算公式：P=A(PA ，r，
13、n 一 1)+1可知，即付年金现值系数与普通年金现值系数相比期数减 1，系数加 1。4 【正确答案】 C【试题解析】 根据实际利率的计算公式：EIR=(1+ )m 一 1，已知 m=2，r=6，则实际利率为：(1+62) 2 一 1=609。5 【正确答案】 D【试题解析】 通过财务分析，政府需要了解公司的纳税情况，相关法律、法规的执行情况等。6 【正确答案】 D【试题解析】 若要评估一个公司的财务健康状况，最重要的信息来源是公司财务报告。7 【正确答案】 C【试题解析】 根据总成本模型的计算公式，可得出产品总成本TC=FC+VCQ=15(300+10200=17000(元)。8 【正确答案】
14、 A【试题解析】 销售单价、单位变动成本、销售量和固定成本这些因素的变化都会对利润产生影响，但它们的敏感程度不同。测定各因素敏感程度的指标称为敏感系数，其计算公式为：某因素的敏感系数= ，9 【正确答案】 D【试题解析】 吸收直接投资的优点有增强公司信誉、快速形成生产能力、降低财务风险，吸收直接投资方式筹资一般速度较慢。10 【正确答案】 B【试题解析】 平价是指以债券的票面金额为发行价格；溢价是指以高出债券票面金额的价格为发行价格；折价是指以低于债券票面金额的价格为发行价格。11 【正确答案】 B【试题解析】 经营杠杆系数是指息税前利润变动率相对于销售量变动率的倍数。DOL= =15。12
15、【正确答案】 C【试题解析】 产销量增加时，息税前利润将以 DOL 倍数的幅度增加；而产销量减少时，息税前利润又将以 DOL 倍数的幅度减少。可见，经营杠杆扩大了市场和生产等不确定因素对利润变动的影响。13 【正确答案】 C【试题解析】 分期计息，到期一次还本债券的估价模型是：V=。式中：V 为债券价值；I 为每年利息；r为市场利率(或投资者要求的收益率)；M 为到期的本金(债券面值)；n 为债券到期前的年数。14 【正确答案】 D【试题解析】 股票投资的缺点主要是风险大，其原因是：(1)求偿权居后。(2)价格不稳定。(3)股利收入不稳定。15 【正确答案】 B【试题解析】 经营期现金流量是指
16、项目在正常经营期内由于生产经营所带来的现金流入和现金流出的数量。这种现金流量一般以年为单位进行计算。16 【正确答案】 D【试题解析】 使用逐步测算法计算内含报酬率时，如果净现值恰好为零，则表明所用的折现率就是 IRR；如果净现值为正数，说明方案本身的报酬率超过估计的折现率，应提高折现率后进一步测试；如果净现值为负数，说明方案本身的报酬率低于估计的折现率，应降低折现率后进一步测算。17 【正确答案】 A【试题解析】 宽松型流动资产投资策略要求在销售水平一定的情况下，保持较多的流动资产投资。这种政策的特点是投资收益率低，风险小。18 【正确答案】 A【试题解析】 在现金预算中，为了确定预算期末现
17、金资产的余缺情况，除了要合理估汁预算期内的现金收入与现金支出项目，还需要确定期末应该保持的最佳现金余额。这就是现金持有量决策中需要解决的主要问题，也是现金管理的首要任务之一。19 【正确答案】 D【试题解析】 除息日，即领取股利的权利与股票相互分离的日期。在除息日前，股利权从属于股票，持有股票者即享有领取股利的权利；在除息日当日及以后买入的股票不再享有本次股利分派的权利。我国上市公司的除息日通常是在登记日的下一个交易日。20 【正确答案】 A【试题解析】 固定股利支付率政策的缺点是：当公司盈利不稳定时，采用这一政策会使各年度的股利发放额变化较大，容易造成公司信誉下降，股东投资信心动摇，资本成本
18、升高，股票价格上下波动。二、多项选择题21 【正确答案】 A,B【试题解析】 递延年金是指距今若干期以后发生的系列等额收付款项。凡不是从第一期开始的年金都是递延年金。递延年金的现值有两种计算方法，均需要考虑递延期的长短。递延年金终值的计算方法与普通年金终值相同，与递延期长短无关。22 【正确答案】 A,B【试题解析】 D、E 选项属于投资活动产生的现金流量。23 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 非公开发行优先股的发行人限于上市公司(含注册地在境内的境外上市公司)和非上市公众公司。24 【正确答案】 A,B【试题解析】 公司产品销售是否稳定对公司资本结构具有重要影响。如果公司的销售比较稳定
19、，其获利能力也相对稳定，则公司负担固定财务费用的能力相对较强；如果销售具有较强的周期性，则负担固定的财务费用将冒较大的财务风险。25 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 契约型基金和公司型基金在法律依据、组织形式以及有关当事人的地位等方面是不同的，但它们都是把投资者的资本集中起来，按照基金设立时所规定的投资目标和策略，将基金资产分散投资于众多的金融产品上，获取收益后再分配给投资者的投资方式。三、简答题26 【正确答案】 证券投资基金是指通过公开发售基金份额募集资本，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资本，为保障基金份额持有人的利益，以资产组合方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集
20、合投资方式。作为一种现代化投资工具，证券投资基金所具备的特点有：(1)集合投资。基金的特点是将零散的资本汇集起来，交给专业机构投资于各种金融工具，以谋取资产的增值。(2)分散风险。基金可以凭借其集中的巨额资本，在法律规定的投资范围内进行科学组合，分散投资于多种证券，实现资产组合多样化，达到分散投资风险的目的。(3)专业理财。基金实行专业理财制度，由受过专门训练、具有比较丰富的证券投资经验的专业人员运用各种技术手段收集、分析各种信息资料，预测金融市场上各个投资品种的价格变动趋势，制定投资策略和投资组合方案，从而可以避免投资决策失误，提高投资收益。27 【正确答案】 流动资产投资策略包括宽松型流动
21、资产投资策略、适中型流动资产投资策略、紧缩型流动资产投资策略。宽松型流动资产投资策略的特点是投资收益率低，风险小；适中型流动资产投资策略的特点是收益和风险平衡；紧缩型流动资产投资策略的特点是收益高，风险大。28 【正确答案】 固定或稳定增长股利政策是指公司将每年发放的股利固定在某一水平上并在较长时期内保持不变，只有当公司确信未来利润将显著且不可逆转地提高时，才增加年度的股利发放额。其主要特点有：(1)能增强投资者的信心。(2)能满足投资者取得正常稳定收入的需要。(3)能在一定程度上降低资本成本并提高公司价值。四、计算题29 【正确答案】 A= =345137(元) 每年应偿还银行贷款34513
22、7 元。30 【正确答案】 (1)方案一：原有资本结构：普通股比重=8400(8400+5600)=60 负债比重=5600(8400+5600)=40平均资本成本=1560 +840=12 2(2)方案二：股票同股同酬，所以都要按最新股价计算：普通股资本成本=2718+3=18新旧债券利率不同，要分别计算各自的资本成本：原债券资本成本=8新债券资本成本=12(125)=9 企业总资金=8400+56004-1250=15250(万元)债券发行后企业的平均资本成本=18(840015250)+8(560015250)+9(125015250)=1359(3)由于方案一的平均资本成本低，所以应采
23、用方案一。31 【正确答案】 (1)加权平均资本成本A 方案加权平均资本成本=o46 +018+059 =77B 方案加权平均资本成本=036 +0158+0559=795C 方案加权平均资本成本=o26 +028+069=82(2)A 方案加权平均资本成本最低，应选择 A 方案。32 【正确答案】 (1)税前利润=750+(1 25)=1000(万元)利息=5000405=100(万元)EBIT=1000+100=1100(万元)固定成本=300100=200(万元)边际贡献=1100+200=1100+200=1300(万元)DOL=13001100=118DFL=11001000=11D
24、CL=11811=13(2)每股收益增长率 =1 315=19533 【正确答案】 (1)计算前 4 年的股利现值 1 3(1+30)(PF，18，1)=3130847=330 2 3(1+30 ) 2(PF ，18 ，2)=313 20718=364 3 3(1 4-30) 2(PF，18，3)=31 3 20609=401 4 3(1+30)2(PF，18，4)=313 40516=442 前 4 年股利之和 1537 元。 (2)计算第4 年年底的股票价值 V=D 5(Rg 5)=3(1+30)(1+10)(18一 1)=11781 (元) (3)计算第 4 年年底的股票现值 PV=11
25、781PVIF 18，4 =117810516=6079(元) (4)计算投资价值 V=6079+15 37=7616(元) 要保证该股票的期望报酬率达到 18，目前购人的股票价格必须在 7616 元以下。34 【正确答案】 五、案例分析35 【正确答案】 (1)每年年末支付系列租金的现值=60000(P A ，7，5)=6000041002=246012(元)每年年末支付系列租金的终值=60000(FA，7，5)=一6000057507=345042(元)每年年初支付系列租金的现值=60000(PA，7，5)(1+7)=6000041002107=26323284(元)每年年初支付系列租金的终值=60000(FA，7，5)(1+7)=6000057507107=3691 9494(元)(2)光明公司此项奖学基金每年应付的金额=10000+25000+33000+41000=33000(元)则：光明公司应一次性存入金额=330004=825000(元)(3)光明公司当初向 T 商银行 S 市分行借入的本金金额=20(PA，8，2)(PF，8，3)=20178330 7938=283117(万元)至 217 年 12 月 31 日，共偿还本息总额=20(F A，8，2)=20208=416(万元)
