1、(A)财务会计-资产评估结果在财务会计中的运用、财务报表分析、财务预测与决策(二)及答案解析(总分：70.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：13，分数：13.00)1.假定无风险收益率为 8%，市场平均收益率为 16%，某项投资的 系数为 1.5，该投资的期望收益率为_。 A.12% B.24% C.20% D.18%（分数：1.00）A.B.C.D.2.在资本资产定价模型中， 系数表示_。 A.某项资产的总风险 B.某项资产的非系统性风险 C.某项资产期望收益率的波动程度 D.某项资产的收益率与市场组合之间的相关性（分数：1.00）A.B.C.D.3.采用预定的折现率
2、折现时，若净现值为负数，表明该投资项目_。 A.为亏损项目，不可行 B.投资报酬率小于 0，不可行 C.投资报酬率没有达到预定的折现率，不可行 D.投资报酬率不一定小于 0，因此，也有可能是可行方案（分数：1.00）A.B.C.D.4.M 公司的目标资本结构为 40%的负债、10%的优先股和 50%的权益资本，已知负债筹资的税前成本为 9%，优先股成本为 10%，权益资本成本为 15.6%，公司适用 25%的所得税税率，则 M 公司的加权平均资本成本为_。 A.10.24% B.11.5% C.11.2% D.11.35%（分数：1.00）A.B.C.D.5.某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡
3、量，它们的预期报酬率相等，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。对甲、乙项目可以作出的判断为_。 A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目 B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目 C.甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬 D.乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬（分数：1.00）A.B.C.D.6.可以用证券市场线描述的关系是_。 A.股票与其风险的关系 B.股票风险与其收益的关系 C.股票风险与证券市场的关系 D.股票收益与证券市场的关系（分数：1.00）A.B.C.D.7.假设企业按 12%的年利率取得贷款 200000 元，要求在 5 年内每年年末等额偿还，
4、每年的偿付额应为_元(折现率为 12%，期数为 5 年的年金现值系数为 3.6048)。 A.40000 B.52000 C.55482 D.64000（分数：1.00）A.B.C.D.8.采用风险调整贴现率法时，确定风险调整贴现率的关键因素是_。 A.投资项目的无风险报酬率 B.投资项目风险的大小 C.投资项目的风险报酬率 D.投资项目的社会平均收益率（分数：1.00）A.B.C.D.9.如果其他因素不变，一旦折现率提高，下列指标中的数值会变小的是_。 A.净现值 B.内部收益率 C.会计收益率 D.投资回收期（分数：1.00）A.B.C.D.10.以下预算中，不以销售预算为基础的是_。 A
5、.制造费用预算 B.产品成本预算 C.销售费用预算 D.直接人工预算（分数：1.00）A.B.C.D.11.某人准备建立一项基金，每年年初投入 10 万元，如果利率为 10%，5 年后该基金的本利和为_元。 A.671600 B.564100 C.871600 D.610500（分数：1.00）A.B.C.D.12.某公司拟发行债券，总面值 1000 万元，票面利率 12%，偿还期限 5 年，发行费率 3%，所得税税率25%，该债券发行价为 1200 万元。不考虑货币的时间价值，则债券的资本成本为_。 A.8.29% B.9.7% C.7.73% D.9.97%（分数：1.00）A.B.C.D
6、.13.某企业本期的财务杠杆系数为 2，息税前利润为 500 万元，则本期实际利息费用为_万元。 A.100 B.375 C.500 D.250（分数：1.00）A.B.C.D.二、B多项选择题/B(总题数：16，分数：32.00)14.某企业对现金流量表进行分析时，发现该企业投资活动产生的现金流量为负数。下列各项中，可以解释这一现象的有_。 A.增加购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 B.增加长期股权投资所支付的现金 C.增加短期投资(不包括现金等价物)所支付的现金 D.增加收回投资所收到的现金 E.减少处置固定资产所收回的现金净额（分数：2.00）A.B.C.D.E.15.某企
7、业对现金流量表进行分析时，发现该企业筹资活动产生的现金流量为正数。下列各项中，可以解释这一现象的有_。 A.投资者追加投资 B.发行企业债券 C.大量归还银行借款 D.分配现金股利 E.增加融资租赁固定资产（分数：2.00）A.B.C.D.E.16.下列各项中，可以作为提高净资产收益率的因素有_。 A.增加净利润 B.在年初负债总额一定的情况下减少年初资产总额 C.在年末负债总额一定的情况下增加年末资产总额 D.在资产总额一定的情况下增加负债比例 E.在资产总额一定的情况下减少负债比例（分数：2.00）A.B.C.D.E.17.下列各项中，对权益乘数产生影响的有_。 A.净利润 B.负债总额
8、C.所有者权益数额 D.流动资产数额 E.主营业务收入净额（分数：2.00）A.B.C.D.E.18.如果企业发出存货的会计政策发生变更，则下列指标中，受到影响的有_。 A.存货周转率 B.资产负债率 C.净资产收益率 D.主营业务利润率 E.现金流动负债比率（分数：2.00）A.B.C.D.E.19.对于投资人来说，风险主要来源于_。 A.系统风险 B.财务风险 C.非系统风险 D.经营风险（分数：2.00）A.B.C.D.20.最佳资本结构的判断标准有_。 A.企业价值最大 B.加权平均资本成本最低 C.负债率低 D.企业财务风险最小（分数：2.00）A.B.C.D.21.在进行两个投资方
9、案比较时，投资者完全可以接受的方案有_。 A.期望收益相同，标准离差率较小的方案 B.期望收益相同，标准离差率较小的方案 C.期望收益较小，标准离差率较大的方案 D.期望收益较大，标准离差率较小的方案（分数：2.00）A.B.C.D.22. 值和标准差都是用来测度风险的，它们的区别在于_。 A. 值测度系统风险，而标准差测度非系统风险 B. 值测度系统风险，而标准差测度整体风险 C. 值测度财务风险，而标准差测度经营风险 D. 值只反映市场风险，而标准差还反映非系统风险（分数：2.00）A.B.C.D.23.折现的现金流量指标包括_。 A.净现值 B.内部收益率 C.获利能力指数 D.会计收益
10、率（分数：2.00）A.B.C.D.24.当一项长期投资方案的净现值大于零时，说明_。 A.该方案贴现后现金流入大于贴现后现金流出 B.该方案的内部收益率大于预定的贴现率 C.该方案的获利能力指数一定大于 1 D.该方案可接受，应该投资（分数：2.00）A.B.C.D.25.确定一个投资方案可行的必要条件有_。 A.内部收益率大于 1 B.净现值大于零 C.获利能力指数大于 1 D.回收期大于 1 年（分数：2.00）A.B.C.D.26.对于同一投资方案，下列表述正确的有_。 A.资本成本越高，净现值越高 B.资本成本越低，净现值越高 C.资本成本等于内含报酬率时，净现值为零 D.资本成本高
11、于内含报酬率时，净现值小于零 E.资本成本低于内含报酬率时，净现值小于零（分数：2.00）A.B.C.D.E.27.编制生产预算时，预计生产量的影响因素有_。 A.预计销售量 B.预计期初存货 C.预计期末存货 D.上期销售量（分数：2.00）A.B.C.D.28.与生产预算有直接联系的预算包括_。 A.直接材料预算 B.直接人工预算 C.销售及管理费用预算 D.制造费用预算（分数：2.00）A.B.C.D.29.以下直接影响财务杠杆系数大小的因素有_。 A.息税前利润 B.利息 C.固定成本 D.税后利润（分数：2.00）A.B.C.D.三、B综合题/B(总题数：10，分数：25.00)30
12、.某企业的有关资料如下表： 单位：万元项 目 年初数 年末数 本年累计数应收账款 4000 4800存货 6500 7100流动资产合计 14000 17000资产总额 24000 26000流动负债 5200 5700长期负债 4800 5300所有者权益 14000 15000营业收入 48000营业成本 30000营业税金及附加 3000主营业务利润 15000销售费用 620管理费用 800财务费用(利息支出) 480(420)利润总额 2000净利润 1500经营活动现金流入 42000经营活动现金流出 38000要求 根据上述资料，计算净资产收益率、总资产报酬率、资本保值增值率、营
13、业收入利润率、盈余现金保障倍数、成本费用利润率、总资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率、资产负债率、已获利息倍数、现金流动负债比率、速动比率等指标。（分数：2.50）_31.某企业的有关资料如下： 单位：万元项 目 年初数 年末数 本年累计数流动负债 18000 29000长期负债 9000 8500流动资产 26000 90000长期资产 15000 21000营业收入 55000营业成本 40000三项期间费用 6200其他收益 200要求 假设没有其他事项，该企业实际缴纳的所得税为 2970 元，没有纳税调整和所得税差异。根据上述资料，按照杜邦分析法各指标的关系计算净资产收益率(列
14、出杜邦关系式，保留两位小数)。（分数：2.50）_32.某企业有 A、B 两个投资项目，计划投资额均为 1000 万元，其净现值的概率分布如下表所示： 金额单位：万元市场状况 概率 A 项目净现值 B 项目净现值好一般差0.20.60.220010050300100-50要求 (1)分别计算 A、B 两个项目净现值的期望值。(2)分别计算 A、B 两个项目期望值的标准离差。(3)判断 A、B 两个投资项目的优劣。（分数：2.50）_33.某公司目前的资本包括每股面值 1 元的普通股 800 万股和利率为 10%的 3000 万元的债务。该公司拟投产一新产品，该项目需投资 4000 万元，预计每
15、年可增加息税前利润 400 万元。该项目的备选筹资方案有两个：(1)按 11%的利率发行债券；(2)按每股 20 元的价格增发普通股。公司目前的息税前利润为 100 万元，公司适用的所得税税率为 25%，证券发行费忽略不计。 要求 (1)计算按不同方案筹资后的每股收益。 (2)计算债券筹资和普通股筹资的每股收益无差别点。 (3)计算筹资前的财务杠杆和分别按两个方案筹资后的财务杠杆。 (4)根据计算结果说明应采用哪一种筹资方式?为什么?（分数：2.50）_34.某企业在投资初创期拟投资 500 万元，现有两个备选方案，资料见下表： 方案甲 方案乙筹资方式筹资额 个别资本成本(%) 筹资额 个别资
16、本成本(%)长期借款公司债券普通股票801203007.0(税后)8.5(税后)14.0110903007.5(税后)8.0(税后)14.0合计 500 500要求 计算两个方案的加权平均资本成本，并比较方案的优劣。（分数：2.50）_35.某公司持有三种股票 A、B、C，它们的 系数分别是 0.5、1 和 2，三种股票在投资组合中的比重分别是：10%、30%和 60%，若资本市场平均投资报酬率为 10%，无风险报酬率为 4%。 要求 根据资本资产定价模型确定：(1)投资组合的 系数；(2)投资组合的报酬率。（分数：2.50）_36.某企业拟购建一项生产设备。预计建设期为 1 年，所需原始投资
17、 200 万元于建设期开始时一次投入。该设备预计使用寿命为 5 年，使用期满报废清理时无残值，折旧方法采用直线法。设备投产后每年增加净利润 60 万元。假定适用的折现率为 10%。 要求 (1)计算项目计算期内各年净现金流量。 (2)计算项目净现值，并评价其可行性。 附：利率为 10%，期限为 5 的年金现值系数(P/A，10%，5)=3.7908 利率为10%，期限为 6 的年金现值系数(P/A，10%，6)=4.3553 利率为 10%，期限为 1 的复利现值系数(P/F，10%，1)=0.9091（分数：2.50）_37.甲公司持有 A、B、C 三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中
18、，各股票所占的比重分别为50%、30%和 20%，其 系数分别为 2.0、1.0 和 0.5。市场平均收益率为 15%，无风险收益率为 10%。A 股票当前每股市价为 12 元，刚收到上一年度派发的每股 1.2 元的现金股利，预计股利以后每年增长 8%。 要求 (1)计算以下指标： 甲公司证券组合的 系数； 甲公司证券组合的风险收益率； 甲公司证券组合的必要收益率； 投资 A 股票的必要收益率。 (2)利用股利增长模型分析当前出售 A 股票是否对甲公司有利。（分数：2.50）_38.某企业现着手编制 207 年 4 月的现金收支计划。预计 207 年 4 月初现金余额为 8000 元；月初应收
19、账款 4000 元，预计月内可收回 80%；本月销货 50000 元，预计月内收款比例为 50%；本月采购材料 8000元，预计月内付款 70%；月初应付账款余额 5000 元需在月内全部付清；月内以现金支付工资 8400 元；本月制造费用等间接费用付现 16000 元；其他经营性现金支出为 900 元；购买设备支付现金 10000 元。企业现金不足时，可向银行借款，借款金额为 1000 元的倍数；现金多余时可购买有价证券。要求月末现金余额不低于 5000 元。 要求 (1)计算经营现金收入； (2)计算经营现金支出； (3)计算现金余缺； (4)确定最佳资金筹措或运用数额； (5)确定现金月
20、末余额。（分数：2.50）_39.某企业拟投资购建一套新设备，有 A、B 两个备选方案，有关资料见下表： BA、B 方案资料表/BA 方案 B 方案年年利润 净现金流 年利润 净现金流0 50000 500001 0 10000 13333 300002 10000 20000 18333 350003 15000 25000 18333 350004 10000 200005 10000 20000B复利现值系数表/B年 10% 220A)25% 40% 45%0 1 1 1 0 11 0.9090.8200.8000.7140.6902 0.8620.6720.6400.5100.4763
21、 0.75 0.5510.5120.3640.3284 0.6830.4510.4100.2600.2265 0.6210.3700.3200.1860.156要求 (1)根据上述资料，分别计算 A、B 方案的投资分析指标，并填列在下表中，要求写出计算过程；(2)根据计算结果评价方案的优劣(投资者要求的收益率为 10%)。B投资决策分析指标/B方案 A 方案 B 方案动态回收期净现值内部收益率获利能力指数会计收益率（分数：2.50）_(A)财务会计-资产评估结果在财务会计中的运用、财务报表分析、财务预测与决策(二)答案解析(总分：70.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：
22、13，分数：13.00)1.假定无风险收益率为 8%，市场平均收益率为 16%，某项投资的 系数为 1.5，该投资的期望收益率为_。 A.12% B.24% C.20% D.18%（分数：1.00）A.B.C. D.解析：2.在资本资产定价模型中， 系数表示_。 A.某项资产的总风险 B.某项资产的非系统性风险 C.某项资产期望收益率的波动程度 D.某项资产的收益率与市场组合之间的相关性（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：3.采用预定的折现率折现时，若净现值为负数，表明该投资项目_。 A.为亏损项目，不可行 B.投资报酬率小于 0，不可行 C.投资报酬率没有达到预定的折现率，不可行 D.
23、投资报酬率不一定小于 0，因此，也有可能是可行方案（分数：1.00）A.B.C. D.解析：4.M 公司的目标资本结构为 40%的负债、10%的优先股和 50%的权益资本，已知负债筹资的税前成本为 9%，优先股成本为 10%，权益资本成本为 15.6%，公司适用 25%的所得税税率，则 M 公司的加权平均资本成本为_。 A.10.24% B.11.5% C.11.2% D.11.35%（分数：1.00）A.B. C.D.解析：5.某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。对甲、乙项目可以作出的判断为_。 A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的
24、可能性均大于乙项目 B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目 C.甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬 D.乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬（分数：1.00）A.B. C.D.解析：6.可以用证券市场线描述的关系是_。 A.股票与其风险的关系 B.股票风险与其收益的关系 C.股票风险与证券市场的关系 D.股票收益与证券市场的关系（分数：1.00）A.B. C.D.解析：7.假设企业按 12%的年利率取得贷款 200000 元，要求在 5 年内每年年末等额偿还，每年的偿付额应为_元(折现率为 12%，期数为 5 年的年金现值系数为 3.6048)。 A.40000 B.520
25、00 C.55482 D.64000（分数：1.00）A.B.C. D.解析：8.采用风险调整贴现率法时，确定风险调整贴现率的关键因素是_。 A.投资项目的无风险报酬率 B.投资项目风险的大小 C.投资项目的风险报酬率 D.投资项目的社会平均收益率（分数：1.00）A.B. C.D.解析：9.如果其他因素不变，一旦折现率提高，下列指标中的数值会变小的是_。 A.净现值 B.内部收益率 C.会计收益率 D.投资回收期（分数：1.00）A. B.C.D.解析：10.以下预算中，不以销售预算为基础的是_。 A.制造费用预算 B.产品成本预算 C.销售费用预算 D.直接人工预算（分数：1.00）A.B
26、.C. D.解析：11.某人准备建立一项基金，每年年初投入 10 万元，如果利率为 10%，5 年后该基金的本利和为_元。 A.671600 B.564100 C.871600 D.610500（分数：1.00）A. B.C.D.解析：12.某公司拟发行债券，总面值 1000 万元，票面利率 12%，偿还期限 5 年，发行费率 3%，所得税税率25%，该债券发行价为 1200 万元。不考虑货币的时间价值，则债券的资本成本为_。 A.8.29% B.9.7% C.7.73% D.9.97%（分数：1.00）A.B.C. D.解析：13.某企业本期的财务杠杆系数为 2，息税前利润为 500 万元，
27、则本期实际利息费用为_万元。 A.100 B.375 C.500 D.250（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：二、B多项选择题/B(总题数：16，分数：32.00)14.某企业对现金流量表进行分析时，发现该企业投资活动产生的现金流量为负数。下列各项中，可以解释这一现象的有_。 A.增加购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 B.增加长期股权投资所支付的现金 C.增加短期投资(不包括现金等价物)所支付的现金 D.增加收回投资所收到的现金 E.减少处置固定资产所收回的现金净额（分数：2.00）A. B. C. D.E. 解析：15.某企业对现金流量表进行分析时，发现该企业筹资活动产
28、生的现金流量为正数。下列各项中，可以解释这一现象的有_。 A.投资者追加投资 B.发行企业债券 C.大量归还银行借款 D.分配现金股利 E.增加融资租赁固定资产（分数：2.00）A. B. C.D.E.解析：16.下列各项中，可以作为提高净资产收益率的因素有_。 A.增加净利润 B.在年初负债总额一定的情况下减少年初资产总额 C.在年末负债总额一定的情况下增加年末资产总额 D.在资产总额一定的情况下增加负债比例 E.在资产总额一定的情况下减少负债比例（分数：2.00）A. B. C.D. E.解析：17.下列各项中，对权益乘数产生影响的有_。 A.净利润 B.负债总额 C.所有者权益数额 D.
29、流动资产数额 E.主营业务收入净额（分数：2.00）A.B. C. D.E.解析：18.如果企业发出存货的会计政策发生变更，则下列指标中，受到影响的有_。 A.存货周转率 B.资产负债率 C.净资产收益率 D.主营业务利润率 E.现金流动负债比率（分数：2.00）A. B. C. D. E.解析：19.对于投资人来说，风险主要来源于_。 A.系统风险 B.财务风险 C.非系统风险 D.经营风险（分数：2.00）A. B.C. D.解析：20.最佳资本结构的判断标准有_。 A.企业价值最大 B.加权平均资本成本最低 C.负债率低 D.企业财务风险最小（分数：2.00）A. B. C.D. 解析：
30、21.在进行两个投资方案比较时，投资者完全可以接受的方案有_。 A.期望收益相同，标准离差率较小的方案 B.期望收益相同，标准离差率较小的方案 C.期望收益较小，标准离差率较大的方案 D.期望收益较大，标准离差率较小的方案（分数：2.00）A. B. C.D. 解析：22. 值和标准差都是用来测度风险的，它们的区别在于_。 A. 值测度系统风险，而标准差测度非系统风险 B. 值测度系统风险，而标准差测度整体风险 C. 值测度财务风险，而标准差测度经营风险 D. 值只反映市场风险，而标准差还反映非系统风险（分数：2.00）A.B. C.D. 解析：23.折现的现金流量指标包括_。 A.净现值 B
31、.内部收益率 C.获利能力指数 D.会计收益率（分数：2.00）A. B. C. D.解析：24.当一项长期投资方案的净现值大于零时，说明_。 A.该方案贴现后现金流入大于贴现后现金流出 B.该方案的内部收益率大于预定的贴现率 C.该方案的获利能力指数一定大于 1 D.该方案可接受，应该投资（分数：2.00）A. B. C. D. 解析：25.确定一个投资方案可行的必要条件有_。 A.内部收益率大于 1 B.净现值大于零 C.获利能力指数大于 1 D.回收期大于 1 年（分数：2.00）A.B. C. D.解析：26.对于同一投资方案，下列表述正确的有_。 A.资本成本越高，净现值越高 B.资
32、本成本越低，净现值越高 C.资本成本等于内含报酬率时，净现值为零 D.资本成本高于内含报酬率时，净现值小于零 E.资本成本低于内含报酬率时，净现值小于零（分数：2.00）A.B. C. D. E.解析：27.编制生产预算时，预计生产量的影响因素有_。 A.预计销售量 B.预计期初存货 C.预计期末存货 D.上期销售量（分数：2.00）A. B. C. D.解析：28.与生产预算有直接联系的预算包括_。 A.直接材料预算 B.直接人工预算 C.销售及管理费用预算 D.制造费用预算（分数：2.00）A. B. C.D. 解析：29.以下直接影响财务杠杆系数大小的因素有_。 A.息税前利润 B.利息
33、 C.固定成本 D.税后利润（分数：2.00）A. B. C.D.解析：三、B综合题/B(总题数：10，分数：25.00)30.某企业的有关资料如下表： 单位：万元项目年初数年末数本年累计数应收账款40004800存货65007100流动资产合计1400017000资产总额2400026000流 5 5动负债200700长期负债48005300所有者权益1400015000营业收入48000营业成本30000营业税金及附加3000主营业务利润15000销售费用620管理费用800财务费用(利息支出)480(420)利润总额2000净利润1500经营活动现金流入42000经营活动现金流出3800
34、0要求 根据上述资料，计算净资产收益率、总资产报酬率、资本保值增值率、营业收入利润率、盈余现金保障倍数、成本费用利润率、总资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率、资产负债率、已获利息倍数、现金流动负债比率、速动比率等指标。（分数：2.50）_正确答案：(净资产收益率=净利润平均净资产100% =1500(14000+15000)2100%=10.34% 总资产报酬率=息税前利润总额平均资产总额100% =(2000+420)(24000+26000)2100%=9.68% 资本保值增值率=扣除客观因素后年末所有者权益年初所有者权益100% =1500014000100%=107.14% 营
35、业收入利润率=主营业务利润主营业务收入净额100% =1500048000100%=31.25% 盈余现金保障倍数=经营现金净流量净利润=(42000-38000)1500=2.67 成本费用利润率=利润总额成本费用总额100% =2000(30000+3000+620+800+480)100%=5.73% 总资产周转率=主营业务收入净额平均资产总额 =48000(24000+26000)2=1.92(次) 流动资产周转率=主营业务收入净额平均流动资产总额 =48000(14000+17000)2100%=3.10(次) 应收账款周转率=主营业务收入净额应收账款平均余额 =48000(4000
36、+4800)2=10.91(次) 资产负债率=负债总额资产总额100%=(5700+5300)26000100%=42.31% 已获利息倍数=息税前利润总额利息支出=(2000+420)420=5.76 现金流动负债比率=经营现金净流量流动负债100% =(42000-38000)5700100%=70.18% 速动比率=速动资产流动负债=(17000-7100)5700=1.74)解析：31.某企业的有关资料如下： 单位：万元项目年初数年末数本年累计数流动负债1800029000长期负债90008500流动资产2600090000长期资产1500021000营业收入55000营业成本4000
37、0三项期间费用6200其他收益200要求 假设没有其他事项，该企业实际缴纳的所得税为 2970 元，没有纳税调整和所得税差异。根据上述资料，按照杜邦分析法各指标的关系计算净资产收益率(列出杜邦关系式，保留两位小数)。（分数：2.50）_正确答案：(年末资产总额=90000+21000=111000(万元) 年初资产总额=26000+15000=41000(万元) 平均资产总额=(111000+41000)2=76000(万元) 年末负债总额=29000+8500=37500(万元) 资产负债率=37500111000100%=33.78% 权益乘数=1(1-33.78%)=1.51 利润总额=
38、55000-40000-6200+200=9000(万元) 净利润=9000-2970=6030(万元) 营业收入利润率=603055000100%=10.96% 总资产周转率=5500076000100%=72.37% 净资产收益率=主营业务利润率总资产周转率权益乘数100% =10.96%72.37%1.51100%=11.98%)解析：32.某企业有 A、B 两个投资项目，计划投资额均为 1000 万元，其净现值的概率分布如下表所示： 金额单位：万元市场状况概率A项目净现值B项目净现值好一般差0.20.60.220010050300100-50要求 (1)分别计算 A、B 两个项目净现值
39、的期望值。(2)分别计算 A、B 两个项目期望值的标准离差。(3)判断 A、B 两个投资项目的优劣。（分数：2.50）_正确答案：(1)计算两个项目净现值的期望值：A 项目：2000.2+1000.6+500.2=110(万元)B 项目：3000.2+1000.6+(-50)0.2=110(万元)(2)计算两个项目期望值的标准离差：A 项目：(200-110)20.2+(100-110)20.6+(50-110)20.21/2=48.99B 项目：(300-110)20.2+(100-110)20.6+(-50-110)20.21/2=111.36(3)判断：A、B 两个项目投资额相同，期望收
40、益亦相同，而 A 项目风险相对较小(其标准离差小于 B 项目)，故 A 项目优于 B 项目。)解析：33.某公司目前的资本包括每股面值 1 元的普通股 800 万股和利率为 10%的 3000 万元的债务。该公司拟投产一新产品，该项目需投资 4000 万元，预计每年可增加息税前利润 400 万元。该项目的备选筹资方案有两个：(1)按 11%的利率发行债券；(2)按每股 20 元的价格增发普通股。公司目前的息税前利润为 100 万元，公司适用的所得税税率为 25%，证券发行费忽略不计。 要求 (1)计算按不同方案筹资后的每股收益。 (2)计算债券筹资和普通股筹资的每股收益无差别点。 (3)计算筹
41、资前的财务杠杆和分别按两个方案筹资后的财务杠杆。 (4)根据计算结果说明应采用哪一种筹资方式?为什么?（分数：2.50）_正确答案：(1)EPS(权益)=(1600+400)-300010%(1-25%)800+(400020) =1.275(元/股) EPS(债务)=(1600+400)-300010%-400011%(1-25%)800 =1.181(元/股) (2)(EBIT-300010%)(1-25%)800+(400020) =(EBIT-300010%-400011%)(1-25%)800 EBIT=2500(万元) (3)筹资前的DFL=1600(1600-300010%)=1.23 筹资后的 DFL(权益)=2000(2000-300010%)=1.18 筹资后的DFL(债务)=2000(2000-300010%-400011%)=1.59 (4)结论：权益筹资较优。)解析：34.某企业在投资初创期拟投资 500 万元，现有两个备选方案，资料见下表： 方案甲方案乙筹资方式筹资额个别资本成本(%)筹资额个别资本成本(%)长期借款公司债券801203007.0(税后)8110903007.5(税后)8.0(税后)14.0普通股票.5(税后)14.0合计500500要求 计算两个方案的加权平均资本成本，并比较方案的优劣。（分数：2.50）_正确答案：(方
