1、债券的投资价值分析及答案解析(总分：42.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：41，分数：20.50)1.某贴现债券，面值 10000 元，期限 180 天，以 10%的贴现率公开发行。投资者以发行价买入后持有至期满，其到期收益率为( )。（分数：0.50）A.9.65%B.10.12%C.10.22%D.10.67%2.以下哪项不是市场预期理论的观点?( )（分数：0.50）A.利率期限结构完全取决于对未来即期利率的市场预期B.如果预期未来即期利率下降，则利率期限结构呈下降趋势C.投资者并不认为长期债券是短期债券的理想替代物D.市场参与者会按照他们的利率预期从债券市场的
2、一个偿还期部分自由地转移到另一个偿还期部分3.某一次还本付息债券的票面额为 1000 元，票面利率 10%，必要收益率为 12%，期限为 5 年，如果按单利计息，复利贴现，其内在价值为( )元。（分数：0.50）A.851.14B.907.88C.913.85D.937.504.下列债券类型中，具有较高的内在价值的是( )。（分数：0.50）A.具有较高提前赎回可能性的债券B.流通性好的债券C.信用等级较低的债券D.高利附息债券5.下列关于影响债券投资价值的因素的分析中，说法错误的是( )。（分数：0.50）A.信用级别越低的债券，债券的内在价值也越低B.市场总体利率水平下降时，债券的内在价值
3、也下降C.债券的票面利率越低，债券价值的易变性也越大D.低利付息债券比高利付息债券的内在价值要高6.如果一次还本付息债券按单利计息，按复利贴现，其内在价值决定公式为( )。（分数：0.50）A.B.C.D.7.某投资者投资 10000 元于一项期限为 3 年、年息 8%的债券(按年计息)，按复利计算该项投资的终值为( )元。（分数：0.50）A.12597.12B.12400C.10800D.133108.根据货币时间价值的概念，货币终值的大小不取决于( )。（分数：0.50）A.计息的方法B.现值的大小C.利率D.市场价格9.利率期限结构的类型不包括( )。（分数：0.50）A.反向的B.拱
4、形的C.水平的D.垂直的10.某无息债券的面值为 1000 元，期限为 2 年，发行价为 880 元，到期按面值偿还。该债券的复利到期收益率为( )。（分数：0.50）A.6%B.6.6%C.12%D.13.2%11.某投资者以 700 元的价格买入某企业发行面额为 1000 元的 5 年期贴现债券，持有 3 年后试图以 8%的持有期收益率将其卖出，则卖出价格应为( )元。 A793.83 B816.48 C 857.34 D881.80（分数：0.50）A.B.C.D.12.根据市场预期理论，如果即期利率随着期限增加而提高，即利率期限结构呈上升趋势，表明投资者预期未来即期利率会( )。（分数
5、：0.50）A.下降B.上升C.不变D.先升后降13.在进行贷款或融资活动时，贷款者和借款者并不能自由地在利率预期的基础上将债券从一个偿还期部分替换成另一个偿还期部分，或者说市场是低效的。这是( )的观点。（分数：0.50）A.市场预期理论B.合理分析理论C.流动性偏好理论D.市场分割理论14.关于债券的内部到期收益率的计算，以下说法正确的是( )。（分数：0.50）A.附息债券到期收益率未考虑资本损益和再投资收益B.贴现债券发行时只公布面额和贴现率，并不公布发行价格C.贴现债券的到期收益率通常低于贴现率D.相对于附息债券，无息债券的到期收益率的计算更复杂15.某投资者将 1000 元投资于年
6、息 10%、为期 5 年的债券(按年计息)，计算此项投资的单利终值为( )元。（分数：0.50）A.1500B.1610.51C.666.7D.110016.描写利率期限结构的“反向的”收益率曲线意味着( )。（分数：0.50）A.短期债券收益率比长期债券收益率高，预期市场收益率会上升B.长期债券收益率比短期债券收益率高，预期市场收益率会下降C.长期债券收益率比短期债券收益率高，预期市场收益率会上升D.短期债券收益率比长期债券收益率高，预期市场收益率会下降17.在流动性偏好理论中，流动性溢价是指( )。（分数：0.50）A.当前长期利率与短期利率的差额B.未来某时刻即期利率与当期利率的差额C.
7、远期利率与即期利率的差额D.远期利率与未来的预期即期利率的差额18.以下关于当前收益率的说法不正确的是( )。（分数：0.50）A.其计算公式为B.它度量的是债券年利息收益占购买价格的百分比C.它能反映每单位投资能够获得的债券年利息收益D.它能反映每单位投资的资本损益19.下列因素中，属于影响债券定价的内部因素的是( )。（分数：0.50）A.银行利率B.市场总体利率水平C.票面利率D.汇率变化20.某债券面值 100 元，每半年付息一次，利息 4 元，债券期限为 5 年，若一投资者在该债券发行时以108.53 元购得，则其实际的年收益率是( )。（分数：0.50）A.5.88%B.6.09%
8、C.6.25%D.6.41%21.某投资者甲持有一债券，面值为 100 元，票面利率为 10%，期限为 3 年，2009 年 12 月 31 日到期一次还本付息。用于 2008 年 6 月 30 日将其所持债券卖给投资者乙，乙要求 12%的最终收益率，则其购买价格应为( )元。(按单利计息复利贴现)（分数：0.50）A.103.64B.109.68C.112.29D.116.0722.假设有如下国债券数据：（分数：0.50）A.国债B.到期期限C.息票率D.到期收益率E.AF.6 年G.5%H.8%I.BJ.6 年K.8%L.8%23.除期限外，如果两种债券的息票利率、面值和收益率等都相同，那
9、么价格折扣或升水较小的债券一般是( )。（分数：0.50）A.两者中期限较长的那个债券B.两者中发行较早的那个债券C.两者中期限较短的那个债券D.两者中发行较晚的那个债券24.以下说法正确的是( )。（分数：0.50）A.基础利率是债券利率的替代物，是投资于债券的机会成本B.在市场总体利率水平上升时，债券的收益率水平应下降，从而使债券的内在价值降低C.通货膨胀的存在可能使投资者从债券投资中实现的收益不足以抵补由于通货膨胀而造成的购买力损失D.当投资者投资于某种外币债券时，本币的贬值会造成债券的内在价值降低25.某债券为一年付息一次的息票债券，面值为 1000 元，息票利率为 8%，期限为 10
10、 年，当市场利率为 7%时，该债券的发行价格应为( )元。（分数：0.50）A.1000B.1070C.1076D.108026.某投资者 5 年后有一笔投资收入为 30 万元，投资的年利率为 10%，用复利方法计算的该项投资现值介于( )之间。（分数：0.50）A.17.00 万元 5517.5077 元B.17.50 万元 5518.007 万元C.18.00 万元 5518.5077 元D.18.5077 元 5519.00 万元27.假定某投资者按 1000 元的价格购买了年利息收入为 80 元的债券，并持有 2 年后以 1060 元的价格卖出，那么该投资者的持有期收益率为( )。（分
11、数：0.50）A.6%B.8%C.11%D.14%28.( )收益率曲线体现了这样的特征：收益率与期限的关系随着期限的长短由正向变为反向。（分数：0.50）A.正常的B.反向的C.双曲线D.拱形的29.某投资者以 800 元的价格购买了一次还本付息的债券，持有 2 年后以 950 元的价格卖出，那么该投资者的持有期收益率为( )。（分数：0.50）A.7.90%B.9%C.9.38%D.10%30.某一次还本付息债券面值 100 元，期限 3 年，票面利率 5%，发行价格为 101 元，则其复利到期收益率为( )。（分数：0.50）A.1.151/3-1B.1.141/3-1C.1.851/3
12、-1D.1.911/3-131.某债券的票面价值为 1000 元，息票利率为 5%，期限为 4 年，现以 950 元的发行价向全社会公开发行，债券的再投资收益率为 6%，则该债券的复利到期收益率为( )。（分数：0.50）A.5%B.6%C.6.42%D.7.42%32.某半年付息一次的债券票面额为 1000 元，票面利率 10%，必要收益率为 12%，期限为 5 年，如果按复利计息、复利贴现，其内在价值为( )元。 A926.40 B927.90 C 993.47 D998.52（分数：0.50）A.B.C.D.33.债券价格、必要收益率与息票利率之间存在以下( )的关系。（分数：0.50）
13、A.息票利率小于必要收益率时，债券价格高于票面价值B.息票利率小于必要收益率时，债券价格小于票面价值C.息票利率大于必要收益率时，债券价格小于票面价值D.息票利率等于必要收益率时，债券价格不等于票面价值34.在市场总体利率水平提高的时候，票面利率较低的债券的价格下降( )。（分数：0.50）A.与其他因素相互作用B.不受利率影响C.较慢D.较快35.根据流动性偏好理论，如果在未来 10 年中预期利率水平上升的年份有 5 年，预期利率水平下降的年份也是 5 年，则利率期限结构上升与期限结构下降情况的关系是( )。（分数：0.50）A.利率期限结构上升的情况多于下降的情况B.利率期限结构上升的情况
14、少于下降的情况C.利率期限结构上升的情况等于下降的情况D.无法判断36.以下关于债券税收待遇的说法错误的是( )。（分数：0.50）A.一般来说，免税债券的到期收益率比类似的应纳税债券的到期收益率低B.息票利息在获得时征税C.低利附息债券比高利附息债券的内在价值要低D.资本收益的征税可以等到债券出售或到期时才进行37.在( )中，远期利率不再只是对未来即期利率的无偏估计，它还包含了流动性溢价。（分数：0.50）A.市场预期理论B.市场分割理论C.无偏预期理论D.流动性偏好理论38.假定某投资者以 940 元的价格购买了面额为 1000 元、票面利率为 10%、剩余期限为 6 年的债券，那么该投
15、资者的当前收益率为( )。 A9% B10% C 11% D17%（分数：0.50）A.B.C.D.39.某债券的面值为 1000 元，票面利率为 5%，剩余期限为 10 年，每年付息一次，同类债券的必要年收益率始终为 5%，那么，( )。（分数：0.50）A.按复利计算的该债券的当前合理价格为 995 元B.按复利计算的该债券 4 年后的合理价格为 1000 元C.按复利计算的该债券 6 年后的合理价格为 997 元D.按复利计算的该债券 8 年后的合理价格为 998.5 元40.以下关于现值的说法正确的是( )。（分数：0.50）A.当给定终值时，贴现率越高，现值越低B.当给定利率及终值时
16、，取得终值的时间越长，该终值的现值就越高C.在其他条件相同的情况下，按单利计息的现值要低于用复利计算的现值D.利率为正时，现值大于终值41.甲以 75 元的价格买入某企业发行的面额为 100 元的 3 年期贴现债券，持有两年以后试图以 10.05%的持有期间收益率将其卖给乙，而乙意图以 10%作为其买进债券的最终收益率，那么乙愿意支付的购买价格为( )元。（分数：0.50）A.90.27B.90.83C.90.85D.91.91二、B多选题/B(总题数：19，分数：9.50)42.关于信用级别对债券价值影响的说法，正确的有( )。（分数：0.50）A.所有的债券都有信用风险B.信用风险相同的债
17、券价值相同C.信用级别低的债券，内在价值低D.一般债券都有信用风险43.影响债券投资价值的外部因素中的其他因素包括( )。（分数：0.50）A.通货膨胀B.债券的信用级别C.外汇汇率D.税收待遇44.解释利率期限结构的市场分割理论的观点包括( )。（分数：0.50）A.长期债券是一组短期债券的理想替代物，长短期债券取得相同的利率B.投资者并不认为长期债券是短期债券的理想替代物C.利率期限结构取决于短期资金市场供需曲线交叉点的利率与长期资金市场供需曲线交叉点的利率的对比D.利率期限结构取决于短期资金市场供求状况与长期资金市场供求状况的比较45.分析证券投资价值时，基础利率的参照物可以为( )。（
18、分数：0.50）A.银行存款利率B.短期政府债券C.长期政府债券D.无风险证券利率46.债券的预期货币收入的来源为( )。（分数：0.50）A.时间价值B.息票利息C.票面额D.期望收益额47.影响期限结构形状的因素有( )。（分数：0.50）A.对未来利率变动方向的预期B.债券预期收益中可能存在的流动性溢价C.市场效率低下D.资金从长期(或短期)市场向短期(或长期)市场流动可能存在的障碍48.关于债券的提前赎回条款，以下说法正确的有( )。（分数：0.50）A.债券的提前赎回条款是债券发行人所拥有的一种选择权，在财务上对发行人有利B.债券的提前赎回条款对投资者而言，意味着面临较高的再投资利率
19、C.具有较高提前赎回可能性的债券应具有较低的票面利率，其内在价值相对较低D.债券的提前赎回条款允许债券发行人在债券到期前按约定的赎回价格部分或全部偿还债务49.以下关于债券转让价格的说法正确的是( )。（分数：0.50）A.卖出者一般根据最终收益率计算债券的买入价格B.买入者一般根据持有期收益率计算债券的卖出价格C.附息债券卖出价格购买价(1+持有期间收益率持有年限)-年利息收入持有年限D.由于债券的实际市场价格受到市场供求状况等诸多因素的影响，因此计算出来的债券价格与实际市场价格之间存在偏差是不可避免的50.到期收益率的实现依赖于( )条件。（分数：0.50）A.票面利息可高于到期收益率作再
20、投资B.票面利息以到期收益率作再投资C.将债券一直持有至期满D.票面利息可低于到期收益率作再投资51.目前，某国债票面额为 100 元，票面利率为 4%，期限 3 年，到期一次还本付息，如果 3 年内债券市场的必要收益率为 3%，那么，( )。（分数：0.50）A.按单利计算的该债券目前的理论价格不低于 102.75 元B.按复利计算的该债券目前的理论价格不低于 102.94 元C.该债券两年后的理论价格低于目前的理论价格D.该债券两年后的理论价格大于目前的理论价格52.可赎回债券的约定赎回价格可以是( )。（分数：0.50）A.发行价格B.债券面值C.某一指定价格D.与不同赎回时间对应的一组
21、赎回价格53.债券价值计算公式需要的假设条件包括( )。（分数：0.50）A.不存在信用风险B.不存在再投资风险C.通货膨胀完全可以预期D.不存在通货膨胀风险54.在利率期限结构分析中，下列关于市场预期理论正确的陈述是( )。（分数：0.50）A.市场预期理论又称无偏预期理论B.某一时点的各种期限债券的收益率是不同的C.在特定时期内，各种期限债券的即期收益率相同D.长期债券不是短期债券的理想替代物55.( )假设市场参与者会按照他们的利率预期从债券市场的一个偿还期部分自由地转移到另一个偿还期部分，而不受任何阻碍。（分数：0.50）A.市场预期理论B.流动性偏好理论C.市场分割理论D.偿还期限理
22、论56.以下关于持有期收益率的说法不正确的有( )。（分数：0.50）A.投资者购入贴现债券后不一定要持有至期满，如果持有期收益率低于到期收益率，则中途出售债券更为有利B.持有期收益率度量的是持有债券期间的收益占购买价格的百分比，反映每单位投资能够获得的全部收益C.持有期收益率被定义为从买入债券到卖出债券期间所获得的年平均收益(包括当期发生的利息收益和资本利得)与买入债券的实际价格的比率D.持有期收益率被定义为把未来的投资收益折算成现值，使之成为购买价格或初始投资额的贴现率57.下列关于拱形利率曲线的说法，正确的有( )。（分数：0.50）A.期限相对较短的债券，利率与期限呈正向关系B.期限相
23、对较长的债券，利率与期限呈正向关系C.期限相对较短的债券，利率与期限呈反向关系D.期限相对较长的债券，利率与期限呈反向关系58.以下关于货币的时间价值的说法正确的有( )。（分数：0.50）A.货币的时间价值是指使用货币按照某种利率进行投资的机会是有价值的B.一笔货币投资的未来价值高于其现值，多出的部分相当于投资的利息收入C.一笔未来的货币收入的当前价值必须低于其未来值，低于的部分也相当于投资的利息收入D.货币投资的现值实际上是对未来值作逆运算的结果59.以下关于债券期限结构的说法正确的是( )。（分数：0.50）A.如果短期资金市场供需曲线交叉点利率高于长期资金市场供需曲线交叉点利率，利率期
24、限结构呈现向下倾斜的趋势B.如果短期资金市场供需曲线交叉点利率高于长期资金市场供需曲线交叉点利率，利率期限结构呈现向上倾斜的趋势C.如果短期资金市场供需曲线交叉点利率低于长期资金市场供需曲线交叉点利率，利率期限结构呈现向下倾斜的趋势D.如果短期资金市场供需曲线交叉点利率低于长期资金市场供需曲线交叉点利率，利率期限结构呈现向上倾斜的趋势60.影响债券投资价值的内部因素包括( )。（分数：0.50）A.债券的提前赎回条款B.债券的税收待遇C.基础利率D.债券的信用级别三、B判断题/B(总题数：24，分数：12.00)61.一般来说，债券的期限越长，其市场价格变动的可能性越小。( )（分数：0.50
25、）A.正确B.错误62.债券价格的易变性与债券的票面利率无关。( )（分数：0.50）A.正确B.错误63.提前赎回条款是债券发行人所拥有的一种选择权，该规定对投资人有利。( )（分数：0.50）A.正确B.错误64.具有较高提前赎回可能性的债券应具有较高的息票利率，也应具有较高的到期收益率，其内在价值也就较高。( )（分数：0.50）A.正确B.错误65.一般来说，免税债券的到期收益率比类似的应纳税债券的到期收益率高。( )（分数：0.50）A.正确B.错误66.流动性好的债券与流动性差的债券相比，后者具有较高的内在价值。( )（分数：0.50）A.正确B.错误67.所有的债券都有信用风险(
26、或称违约风险)，只不过风险大小不同而已。( )（分数：0.50）A.正确B.错误68.银行利率、票面利率、通货膨胀水平、外汇汇率以及提前赎回条款都是影响债券定价的主要因素。( )（分数：0.50）A.正确B.错误69.一般地讲，当市场总体利率水平上升时，债券的收益率水平也上升，因而债券的内在价值上升。( )（分数：0.50）A.正确B.错误70.通货膨胀的存在可能使投资者从债券投资中实现的收益不足以抵补由于通货膨胀而造成的购买力损失。这种损失的可能性都必须在债券的定价中得到体现，使债券的到期收益率增加，债券的内在价值降低。( )（分数：0.50）A.正确B.错误71.在其他条件相同的情况下，按
27、单利计息的现值要低于用复利计算的现值。( )（分数：0.50）A.正确B.错误72.现值一般有两个特征：第一，当给定终值时，贴现率越高，现值越高；第二，当给定利率及终值时，取得终值的时间越长，该终值的现值就越低。( )（分数：0.50）A.正确B.错误73.当前收益率度量的是债券年利息收益占购买价格的百分比，既反映每单位投资能够获得的债券年利息收益，又反映每单位投资的资本损益。( )（分数：0.50）A.正确B.错误74.通常在预期市场利率上升时，发行人会发行可赎回债券。( )（分数：0.50）A.正确B.错误75.债券投资者在买卖债券时通常根据各自对收益率的要求来确定买卖债券价格。具体讲，买
28、入者一般根据持有期收益率计算债券的买入价格；卖出者一般根据最终收益率计算债券的卖出价格。( )（分数：0.50）A.正确B.错误76.最终收益率是指买入债券后持有一段时期，并在债券到期前将其出售所得到的收益率。( )（分数：0.50）A.正确B.错误77.在市场预期理论中，某一时点的各种期限债券的即期利率是相同的。( )（分数：0.50）A.正确B.错误78.市场预期理论的基本观点认为如果投资于长期债券，基于债券未来收益的不确定性，他们要承担较高的价格风险。( )（分数：0.50）A.正确B.错误79.流动性溢价是远期利率和未来的预期即期利率之间的差额。债券的期限越长，流动性溢价越小，体现了期
29、限长的债券拥有较高的价格风险。( )（分数：0.50）A.正确B.错误80.如果预期利率上升，其利率期限结构是向上倾斜的；如果预期利率下降较多，则利率期限结构向下倾斜。( )（分数：0.50）A.正确B.错误81.市场预期理论、流动性偏好理论和市场分割理论，都假设市场参与者会按照他们的利率预期从债券市场的一个偿还期部分自由地转移到另一个偿还期部分，而不受任何阻碍。 ( )（分数：0.50）A.正确B.错误82.收益率曲线的形状是由对未来利率的预期和债券预期收益中可能存在的流动性溢价共同决定的。( )（分数：0.50）A.正确B.错误83.如果短期资金市场供需出现交叉点利率高于长期资金市场供需出
30、现交叉点利率，利率曲线结构向上倾斜；短期资金市场供需出现交叉点利率低于长期资金市场供需出现交叉点利率，利率曲线结构向下倾斜。( )（分数：0.50）A.正确B.错误84.一般地讲，影响利率期限结构的首要因素是债券的期限。( )（分数：0.50）A.正确B.错误债券的投资价值分析答案解析(总分：42.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：41，分数：20.50)1.某贴现债券，面值 10000 元，期限 180 天，以 10%的贴现率公开发行。投资者以发行价买入后持有至期满，其到期收益率为( )。（分数：0.50）A.9.65%B.10.12%C.10.22%D.10.67%
31、 解析：解析 P0(下标)10000(1-10%180/360)9500(元)；Y(10000-9500)/9500(365/180)100%10.67%。2.以下哪项不是市场预期理论的观点?( )（分数：0.50）A.利率期限结构完全取决于对未来即期利率的市场预期B.如果预期未来即期利率下降，则利率期限结构呈下降趋势C.投资者并不认为长期债券是短期债券的理想替代物 D.市场参与者会按照他们的利率预期从债券市场的一个偿还期部分自由地转移到另一个偿还期部分解析：解析 市场预期理论认为长期债券是一组短期债券的理想替代物；而投资者并不认为长期债券是短期债券的理想替代物是流动性偏好理论的基本观点。3.
32、某一次还本付息债券的票面额为 1000 元，票面利率 10%，必要收益率为 12%，期限为 5 年，如果按单利计息，复利贴现，其内在价值为( )元。（分数：0.50）A.851.14 B.907.88C.913.85D.937.50解析：解析 4.下列债券类型中，具有较高的内在价值的是( )。（分数：0.50）A.具有较高提前赎回可能性的债券B.流通性好的债券 C.信用等级较低的债券D.高利附息债券解析：解析 具有较高提前赎回可能性的债券应具有较高的票面利率，其内在价值相对较低。流动性好的债券与流动性差的债券相比，前者具有较高的内在价值。信用级别越低的债券，投资者要求的收益率越高，债券的内在价
33、值也就越低。低利附息债券比高利附息债券的内在价值要高。5.下列关于影响债券投资价值的因素的分析中，说法错误的是( )。（分数：0.50）A.信用级别越低的债券，债券的内在价值也越低B.市场总体利率水平下降时，债券的内在价值也下降 C.债券的票面利率越低，债券价值的易变性也越大D.低利付息债券比高利付息债券的内在价值要高解析：解析 在市场总体利率水平下降时，债券的收益率水平也应下降，从而使债券的内在价值增加。6.如果一次还本付息债券按单利计息，按复利贴现，其内在价值决定公式为( )。（分数：0.50）A.B. C.D.解析：7.某投资者投资 10000 元于一项期限为 3 年、年息 8%的债券(
34、按年计息)，按复利计算该项投资的终值为( )元。（分数：0.50）A.12597.12 B.12400C.10800D.13310解析：解析 P n10000(1+8%) 312597.12(元)。8.根据货币时间价值的概念，货币终值的大小不取决于( )。（分数：0.50）A.计息的方法B.现值的大小C.利率D.市场价格 解析：解析 终值的计算公式为：P nP 0(1+r)n或 PnP 0(1+rn)，从这两个公式中可以看出，终值与计息方法、现值的大小和利率相关，与市场价格无关。9.利率期限结构的类型不包括( )。（分数：0.50）A.反向的B.拱形的C.水平的D.垂直的 解析：解析 债券的利
35、率期限结构分为正向的、反向的、水平的和拱形的四种。10.某无息债券的面值为 1000 元，期限为 2 年，发行价为 880 元，到期按面值偿还。该债券的复利到期收益率为( )。（分数：0.50）A.6%B.6.6% C.12%D.13.2%解析：解析 到期收益率11.某投资者以 700 元的价格买入某企业发行面额为 1000 元的 5 年期贴现债券，持有 3 年后试图以 8%的持有期收益率将其卖出，则卖出价格应为( )元。 A793.83 B816.48 C 857.34 D881.80（分数：0.50）A.B.C.D. 解析：解析 P700(1+8%) 3881.80(元)。12.根据市场预
36、期理论，如果即期利率随着期限增加而提高，即利率期限结构呈上升趋势，表明投资者预期未来即期利率会( )。（分数：0.50）A.下降B.上升 C.不变D.先升后降解析：13.在进行贷款或融资活动时，贷款者和借款者并不能自由地在利率预期的基础上将债券从一个偿还期部分替换成另一个偿还期部分，或者说市场是低效的。这是( )的观点。（分数：0.50）A.市场预期理论B.合理分析理论C.流动性偏好理论D.市场分割理论 解析：14.关于债券的内部到期收益率的计算，以下说法正确的是( )。（分数：0.50）A.附息债券到期收益率未考虑资本损益和再投资收益B.贴现债券发行时只公布面额和贴现率，并不公布发行价格 C
37、.贴现债券的到期收益率通常低于贴现率D.相对于附息债券，无息债券的到期收益率的计算更复杂解析：解析 到期收益率既考虑了利息收入，也考虑了资本损益和再投资收益。相对于附息债券，无息债券的到期收益率简单得多。贴现债券的到期收益率高于贴现率，是因为贴现额预先扣除，使投资者实际成本小于债券面额。15.某投资者将 1000 元投资于年息 10%、为期 5 年的债券(按年计息)，计算此项投资的单利终值为( )元。（分数：0.50）A.1500 B.1610.51C.666.7D.1100解析：解析 P n1000(1+510%)1500(元)。16.描写利率期限结构的“反向的”收益率曲线意味着( )。（分
38、数：0.50）A.短期债券收益率比长期债券收益率高，预期市场收益率会上升B.长期债券收益率比短期债券收益率高，预期市场收益率会下降C.长期债券收益率比短期债券收益率高，预期市场收益率会上升D.短期债券收益率比长期债券收益率高，预期市场收益率会下降 解析：17.在流动性偏好理论中，流动性溢价是指( )。（分数：0.50）A.当前长期利率与短期利率的差额B.未来某时刻即期利率与当期利率的差额C.远期利率与即期利率的差额D.远期利率与未来的预期即期利率的差额 解析：解析 投资者在接受长期债券时就会要求对与较长偿还期限相联系的风险给予补偿，这便导致了流动性溢价的存在。在这里，流动性溢价便是远期利率和未
39、来的预期即期利率之间的差额。18.以下关于当前收益率的说法不正确的是( )。（分数：0.50）A.其计算公式为B.它度量的是债券年利息收益占购买价格的百分比C.它能反映每单位投资能够获得的债券年利息收益D.它能反映每单位投资的资本损益 解析：解析 当前收益率度量的是债券年利息收益占购买价格的百分比，反映每单位投资能够获得的债券年利息收益，但不反映每单位投资的资本损益。19.下列因素中，属于影响债券定价的内部因素的是( )。（分数：0.50）A.银行利率B.市场总体利率水平C.票面利率 D.汇率变化解析：解析 影响债券投资价值的内部因素包括期限、票面利率、提前赎回条款、税收待遇、流动性和信用级别
40、；外部因素包括基础利率、市场总体利率水平和其他因素。20.某债券面值 100 元，每半年付息一次，利息 4 元，债券期限为 5 年，若一投资者在该债券发行时以108.53 元购得，则其实际的年收益率是( )。（分数：0.50）A.5.88%B.6.09% C.6.25%D.6.41%解析：解析 半年收益率计算公式为：108.53得出 r21.某投资者甲持有一债券，面值为 100 元，票面利率为 10%，期限为 3 年，2009 年 12 月 31 日到期一次还本付息。用于 2008 年 6 月 30 日将其所持债券卖给投资者乙，乙要求 12%的最终收益率，则其购买价格应为( )元。(按单利计息
41、复利贴现)（分数：0.50）A.103.64B.109.68 C.112.29D.116.07解析：解析 22.假设有如下国债券数据：（分数：0.50）A.国债 B.到期期限C.息票率D.到期收益率E.AF.6 年G.5%H.8%I.BJ.6 年K.8%L.8%解析：解析 债券 B 的理论价格等于其面值，债券 A 的理论价格小于债券 B 的理论价格。23.除期限外，如果两种债券的息票利率、面值和收益率等都相同，那么价格折扣或升水较小的债券一般是( )。（分数：0.50）A.两者中期限较长的那个债券B.两者中发行较早的那个债券C.两者中期限较短的那个债券 D.两者中发行较晚的那个债券解析：解析
42、一般来说，在其他条件不变的情况下，债券的期限越长，其市场价格变动的可能性就越大，投资者要求的收益率补偿也越高。24.以下说法正确的是( )。（分数：0.50）A.基础利率是债券利率的替代物，是投资于债券的机会成本B.在市场总体利率水平上升时，债券的收益率水平应下降，从而使债券的内在价值降低C.通货膨胀的存在可能使投资者从债券投资中实现的收益不足以抵补由于通货膨胀而造成的购买力损失D.当投资者投资于某种外币债券时，本币的贬值会造成债券的内在价值降低解析：解析 市场总体利率水平是债券利率的替代物。在市场总体利率水平上升时，债券的收益率水平也应上升，从而使债券的内在价值降低。当投资者投资于某种外币债
43、券时，本币的贬值使外币债券的未来本币价值增加，这会造成债券的内在价值增加。25.某债券为一年付息一次的息票债券，面值为 1000 元，息票利率为 8%，期限为 10 年，当市场利率为 7%时，该债券的发行价格应为( )元。（分数：0.50）A.1000B.1070 C.1076D.1080解析：解析 因为每年付息，需将每年收到现金折成现值，即为发行价： 26.某投资者 5 年后有一笔投资收入为 30 万元，投资的年利率为 10%，用复利方法计算的该项投资现值介于( )之间。（分数：0.50）A.17.00 万元 5517.5077 元B.17.50 万元 5518.007 万元C.18.00
44、万元 5518.5077 元D.18.5077 元 5519.00 万元 解析：解析 27.假定某投资者按 1000 元的价格购买了年利息收入为 80 元的债券，并持有 2 年后以 1060 元的价格卖出，那么该投资者的持有期收益率为( )。（分数：0.50）A.6%B.8%C.11% D.14%解析：解析 28.( )收益率曲线体现了这样的特征：收益率与期限的关系随着期限的长短由正向变为反向。（分数：0.50）A.正常的B.反向的C.双曲线D.拱形的 解析：29.某投资者以 800 元的价格购买了一次还本付息的债券，持有 2 年后以 950 元的价格卖出，那么该投资者的持有期收益率为( )。
45、（分数：0.50）A.7.90%B.9%C.9.38% D.10%解析：解析 30.某一次还本付息债券面值 100 元，期限 3 年，票面利率 5%，发行价格为 101 元，则其复利到期收益率为( )。（分数：0.50）A.1.151/3-1B.1.141/3-1 C.1.851/3-1D.1.911/3-1解析：解析 根据复利到期收益率的计算公式，可得： 31.某债券的票面价值为 1000 元，息票利率为 5%，期限为 4 年，现以 950 元的发行价向全社会公开发行，债券的再投资收益率为 6%，则该债券的复利到期收益率为( )。（分数：0.50）A.5%B.6%C.6.42% D.7.42
46、%解析：解析 债券的复利到期收益率为： 32.某半年付息一次的债券票面额为 1000 元，票面利率 10%，必要收益率为 12%，期限为 5 年，如果按复利计息、复利贴现，其内在价值为( )元。 A926.40 B927.90 C 993.47 D998.52（分数：0.50）A. B.C.D.解析：解析 33.债券价格、必要收益率与息票利率之间存在以下( )的关系。（分数：0.50）A.息票利率小于必要收益率时，债券价格高于票面价值B.息票利率小于必要收益率时，债券价格小于票面价值 C.息票利率大于必要收益率时，债券价格小于票面价值D.息票利率等于必要收益率时，债券价格不等于票面价值解析：解
47、析 根据债券价格的计算公式：P=M(1+in)(1+rn)可以得到，如果 ir，则 PM，因此债券价格小于票面价值。34.在市场总体利率水平提高的时候，票面利率较低的债券的价格下降( )。（分数：0.50）A.与其他因素相互作用B.不受利率影响C.较慢D.较快 解析：解析 债券的票面利率越低，债券价格的易变性也就越大。在市场总体利率水平提高的时候，票面利率较低的债券的价格下降较快。但是，当市场总体利率水平下降时，它们的增值潜力也很大。35.根据流动性偏好理论，如果在未来 10 年中预期利率水平上升的年份有 5 年，预期利率水平下降的年份也是 5 年，则利率期限结构上升与期限结构下降情况的关系是
48、( )。（分数：0.50）A.利率期限结构上升的情况多于下降的情况 B.利率期限结构上升的情况少于下降的情况C.利率期限结构上升的情况等于下降的情况D.无法判断解析：解析 根据流动性偏好理论，在预期利率水平上升和下降的时期大体相当的条件下，期限结构上升的情况要多于期限结构下降的情况。36.以下关于债券税收待遇的说法错误的是( )。（分数：0.50）A.一般来说，免税债券的到期收益率比类似的应纳税债券的到期收益率低B.息票利息在获得时征税C.低利附息债券比高利附息债券的内在价值要低 D.资本收益的征税可以等到债券出售或到期时才进行解析：解析 在其他条件相同的情况下，大额折价发行的低利附息债券的税
49、前收益率必然略低于同类高利附息债券。也就是说，低利附息债券比高利附息债券的内在价值要高。37.在( )中，远期利率不再只是对未来即期利率的无偏估计，它还包含了流动性溢价。（分数：0.50）A.市场预期理论B.市场分割理论C.无偏预期理论D.流动性偏好理论 解析：38.假定某投资者以 940 元的价格购买了面额为 1000 元、票面利率为 10%、剩余期限为 6 年的债券，那么该投资者的当前收益率为( )。 A9% B10% C 11% D17%（分数：0.50）A.B.C. D.解析：解析 39.某债券的面值为 1000 元，票面利率为 5%，剩余期限为 10 年，每年付息一次，同类债券的必要年收益率始终为 5%，那么，( )。（分数：0.50）A.按复利计算的该债券的当前合理价格为 995 元B.按复利计算的该债券 4 年后的合理价格为 1000 元 C.按复利计算的该债券 6 年后的合理价格为 997 元D.按复利
