1、注册会计师财务成本管理-106 及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：13，分数：32.50)1.以股票为标的物的看涨期权与认股权证相比，下列表述中不正确的是_。（分数：2.50）A.看涨期权执行时，其股票来自二级市场，而当认股权执行时，股票是新发股票B.认股权证的执行会稀释每股收益和股价，看涨期权不存在稀释问题C.看涨期权时间短，认股权证期限长D.看涨期权具有选择权，认股权证到期要行权2.在公司发行新股时，给原有股东配发一定数量的认股权证的主要目的是_。（分数：2.50）A.为避免原有股东每股收益和股价被稀释B.作为奖励发给本公司的管理人员C.用来吸引
2、投资者购买票面利率低于市场要求的长期债券D.为了促使股票价格上涨3.若公司直接平价发行普通债券，利率必须达到 10%才能成功发行，如果发行股票，公司股票的 系数为 1.5，目前无风险报酬率为 3%，市场风险溢价为 6%，若公司目前适用的所得税税率为 25%，则该公司若要发行可转换债券，其税前融资成本应为_。（分数：2.50）A.7.5%到 10%之间B.10%到 16%之间C.大于 10%D.低于 12%4.可转换债券的赎回价格一般高于可转换债券的面值，两者的差额为赎回溢价，下列说法正确的是_。（分数：2.50）A.赎回溢价会随债券到期日的临近而减少B.赎回溢价会随债券到期日的临近而增加C.赎
3、回溢价会随债券到期日的临近保持不变D.对于溢价债券赎回溢价会随债券到期日的临近而减少，折价债券会增加5.下列有关租赁的表述中，正确的是_。（分数：2.50）A.由承租人负责租赁资产维护的租赁，被称为毛租赁B.合同中注明出租人可以提前解除合同的租赁，被称为可以撤销租赁C.按照我国会计准则，租赁期为租赁资产使用年限的大部分(75%或以上)的租赁，被视为融资租赁D.按照我国会计制度规定，租赁开始日最低付款额的现值小于租赁开始日租赁资产公允价值的 90%，则该租赁按融资租赁处理6.下列有关租赁决策的折现率确定的表述中不正确的是_。（分数：2.50）A.租赁费定期支付，类似债券的还本付息，折现率应采用类
4、似债务的利率B.折旧数额相对稳定，折现率应低于租赁费的折现率C.持有资产的经营风险大于借款的风险，因此期末资产余值的折现率要比借款利率高D.多数人认为，资产余值应使用项目的必要报酬率即加权平均资本成本作为折现率7.短期租赁存在的主要原因在于_。（分数：2.50）A.能够使租赁双方得到抵税上的好处B.能够降低承租方的交易成本C.能够使承租人降低资本成本D.能够降低出租方的交易成本8.长期经营租赁的主要优势在于_。（分数：2.50）A.能够使租赁双方得到抵税上的好处B.能够降低承租方的交易成本C.能够使承租人降低税负，将较高的税负转给出租人D.能够降低承租人的财务风险9.按照我国的会计准则，下列不
5、是判别租赁属于融资租赁条件的是_。（分数：2.50）A.在租赁期届满时，租赁资产的所有权转移给承租人B.租赁到期时资产的预计残值至少为租赁开始时价值的 20%C.租赁期占租赁资产可使用年限的大部分(通常解释为等于或大于 75%)D.租赁资产性质特殊，如果不做重新改制，只有承租人才能使用10.下列有关副产品的表述正确的是_。（分数：2.50）A.是指使用同种原料，经过同一生产过程同时加工出来的两种或两种以上的主要产品和非主要产品B.在分配加工成本时，通常先确定副产品的加工成本，将其差额确定为主要产品的加工成本C.在分配加工成本时，通常先确定主要产品的加工成本，将其差额确定为副产品的加工成本D.在
6、分配加工成本时，通常可以采用售价法或实物数量法11.甲产品在生产过程中，需经过两道工序，第一道工序定额工时 2 小时，第二道工序定额工时 3 小时。期末，甲产品在第一道工序的在产品 40 件，在第二道工序的在产品 20 件。作为分配计算在产品加工成本(不含原材料成本)的依据，其期末在产品约当产量为_件。（分数：2.50）A.18B.22C.28D.3612.生产车间登记“在产品收发结存账”所依据的凭证、资料不包括_。（分数：2.50）A.领料凭证B.在产品内部转移凭证C.在产品材料定额、工时定额资料D.产成品交库凭证13.下列各项中，与产品生产成本无关的方法是_。（分数：2.50）A.机器设备
7、的计价方法B.行政管理部门设备计价方法C.车间低值易耗品的摊销方法D.发出材料实际成本的计算方法二、多项选择题(总题数：15，分数：37.50)14.按照我国优先股试点管理办法的有关规定，上市公司公开发行优先股应当在公司章程中规定的事项有_。（分数：2.50）A.采取固定股息率B.在有可分配税后利润的情况下必须向优先股股东分配股息C.对于累积优先股，未向优先股股东足额派发股息的差额部分应累积到下一个会计年度，对于非累积优先股则无需累积D.优先股股东按照约定的股息率分配股息后，特殊情况下还可同普通股股东一起参加剩余利润分配15.下列关于附带认股权债券的表述中，正确的有_。（分数：2.50）A.附
8、带认股权债券的资本成本介于债务市场利率和税前普通股成本之间B.发行附带认股权债券是以潜在的股权稀释为代价换取支付较低的利息C.降低认股权证的执行价格可以降低公司发行附带认股权债券的筹资成本D.公司在其价值被市场低估时，相对于直接增发股票，更倾向于发行附带认股权债券16.下列有关发行可转换债券的特点表述正确的有_。（分数：2.50）A.在行权时股价上涨，与直接增发新股相比，会降低公司的股权筹资额B.在股价降低时，会有财务风险C.可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性D.可转换债券的票面利率比纯债券低，因此其资本成本低17.可转换债券设置合理的回售条款，可以_。（分数：2.50）
9、A.保护债券投资人的利益B.可以促使债券持有人转换股份C.可以使投资者具有安全感，因而有利于吸引投资者D.可以使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券票面利率所蒙受的损失18.下列可转换债券的要素中有利于促使债券持有人转换为普通股的条件有_。（分数：2.50）A.设置逐期降低转换比率的条件B.设置赎回条款C.设置回售条款D.设置强制性转换条款19.下列有关利用发行可转换债券筹资的特点表述正确的有_。（分数：2.50）A.可转换债券的筹资成本要高于纯债券的筹资成本B.与认股权证相比，可转换债券在转换时会给公司带来新的资本C.与普通股相比，可转换债券有利于稳定股票价格D.与普通
10、债券相比，可转换债券使得公司能够以较低利率取得资本20.下列关于企业筹资管理的表述中，正确的有_。（分数：2.50）A.在其他条件相同的情况下，企业发行包含美式期权的可转债的资本成本要高于包含欧式期权的可转债的资本成本B.由于经营租赁的承租人不能将租赁资产列入资产负债表，因此资本结构决策不需要考虑经营性租赁的影响C.由于普通债券的特点是依约按时还本付息，因此评级机构下调债券的信用等级，并不会影响该债券的资本成本D.由于债券的信用评级是对企业发行债券的评级，因此信用等级高的企业也可能发行低信用等级的债券21.下列属于附带认股权证债券特点的有_。（分数：2.50）A.发行附带认股权证的债券，是以潜
11、在的股权稀释为代价换取支付较低的利息B.附带认股权证的债券发行者，主要目的是发行债券而不是股票，是为了发债而附带期权C.附带认股权证债券的承销费用高于一般债务融资D.附带认股权证债券的财务风险高于一般债务融资22.超过转换期的可转换债券_。（分数：2.50）A.不再具有转换权B.只能以较高转换价格转换为股票C.要被发行公司赎回D.自动成为不可转换债券23.相比较债券筹资，利用优先股筹资的特点有_。（分数：2.50）A.从投资者来看，优先股投资的风险比债券大B.从筹资者来看，优先股筹资的风险比债券大C.不支付股利不会导致公司破产D.优先股股利不可以税前扣除，其税后成本通常高于负债筹资24.下列有
12、关表述中正确的有_。（分数：2.50）A.附带认股权证债券与可转换债券的购买者均可获得债券和相应股票的看涨期权B.附带认股权证债券与可转换债券的持有人若要执行看涨期权必须放弃债券C.可转换债券的底线价值，应当是纯债券价值和转换价值两者中较低者D.附带认股权证债券的权证价值，应当是债券市场价格与纯债券价值的差额25.某企业已决定添置一台设备。企业的平均资本成本率为 15%，权益资本成本率为 18%；借款的预期税后平均利率为 13%，其中税后有担保借款利率为 12%，无担保借款利率为 14%。该企业在进行设备租赁与购买的决策分析时，理论上讲下列做法中不适宜的有_。（分数：2.50）A.将租赁费的折
13、现率定为 12%，租赁期末设备余值的折现率定为 15%B.将租赁费的折现率定为 12%，租赁期末设备余值的折现率定为 18%C.将租赁费的折现率定为 14%，租赁期末设备余值的折现率定为 18%D.将租赁费的折现率定为 15%，租赁期末设备余值的折现率定为 13%26.租赁存在的主要原因有_。（分数：2.50）A.租赁双方的实际税率不同，通过租赁可以减税B.通过租赁降低交易成本C.通过租赁合同减少不确定性D.通过租赁降低资本成本27.杠杆租赁与售后租回或直接租赁相比_。（分数：2.50）A.从出租人的角度来看，杠杆租赁与售后租回或直接租赁并无区别B.从承租人的角度来看，杠杆租赁与售后租回或直接
14、租赁并无区别C.从出租人的角度来看，杠杆租赁与售后租回或直接租赁有区别D.从承租人的角度来看，杠杆租赁与售后租回或直接租赁有区别28.下列表述中正确的有_。（分数：2.50）A.可以撤销租赁是指合同中注明承租人可以随时解除租赁B.通常对于可以撤销租赁，提前终止合同，承租人不需要支付赔偿额C.不可撤销租赁是指在合同到期前不可以单方面解除的租赁D.不可撤销租赁不能提前终止三、计算分析题(总题数：4，分数：30.00)A 公司是一个高速成长的公司，目前股价 15 元/股，每股股利为 1.43 元，假没预期增长率 5%。 现在急需筹集债务资金 5000 万元，准备发行 10 年期的公司债券。投资银行认
15、为，目前长期公司债券的市场利率为 7%，A 公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后，投资银行建议按面值发行可转换债券筹资，债券面值为每份 1000 元，期限 10 年，票面利率设定为 4%，转换价格为 20 元，不可赎回期为 9 年，第 9 年年末可转换债券的赎回价格为 1060 元。 要求：（分数：10.00）(1).确定发行日每份纯债券的价值和可转换债券的转换权的价格。（分数：2.50）_(2).计算第 9 年年末该可转换债券的底线价值。（分数：2.50）_(3).计算该可转换债券的税前筹资成本。（分数：2.50）_(4).判断目前的可转换债券的发行方
16、案是否可行，并确定此债券的票面利率最低应设为多高，才会对投资人有吸引力。（分数：2.50）_甲公司欲添置一台设备，正在研究应通过自行购置还是租赁取得。有关资料如下： (1)如果自行购置该设备，预计购置成本 600 万元。该项固定资产的税法折旧年限为 6 年，法定残值率为购置成本的 10%，采用直线法计提折旧。预计该资产 4 年后变现价值为 120 万元。 (2)如果以租赁方式取得该设备，乙租赁公司要求每年租金 170 万元，租期 4 年，租金在每年年末支付。 (3)已知甲公司适用的所得税税率为 25%，出租人乙公司的所得税税率为 20%，税前借款(有担保)利率10%。 (4)合同约定，租赁期内
17、不得退租，租赁期满设备所有权不转让。 要求：（分数：12.50）(1).判定租赁性质。（分数：2.50）_(2).计算甲公司的租赁净现值。（分数：2.50）_(3).计算甲公司能接受的最高租金。（分数：2.50）_(4).计算乙公司利用租赁出租设备的净现值。（分数：2.50）_(5).计算乙公司能接受的最低租金。（分数：2.50）_29.A 公司欲添置一台设备，正在研究应通过自行购置还是租赁取得。有关资料如下： (1)如果自行购置该设备，预计购置成本 4000 万元。 (2)该项固定资产的税法折旧年限为 10 年，法定残值为 5%，采用直线法计提折旧，预计该资产 5 年后变现价值为 2000
18、万元。 (3)如果以租赁方式取得该设备，B 租赁公司要求每年租金 900 万元，租期 5 年，租金在每年年末支付。 (4)已知 A 公司适用的所得税税率为 25%，同期有担保贷款的税前利息率为 8%。 (5)若合同约定，租赁期内不得退租，在租赁期满租赁资产归承租人所有，并为此需向出租人支付资产余值价款 2000 万元。 要求：计算租赁净现值，分析 A 公司应通过自行购置还是租赁取得设备。 （分数：2.50）_为扩大生产规模，F 公司拟添置一台主要生产设备，经分析该项投资的净现值大于零。该设备预计使用 6年，公司正在研究是自行购置还是通过租赁取得。相关资料如下： 如果自行购置该设备，需要支付买价
19、 1700 万元，并需支付运输费 25 万元、安装调试费 75 万元。税法允许的设备折旧年限为 6 年，按直线法计提折旧，残值率为 0。 为了保证设备的正常运转，每年需支付维护费用 30 万元。6 年后设备的变现价值预计为 0 万元。 如果以租赁方式取得该设备，租赁公司要求的租金为每年 425 万元，在每年年末支付，租期 6 年，租赁期内不得退租。租赁公司负责设备的运输和安装调试，并负责租赁期内设备的维护。租赁期满设备所有权不转让。 F 公司适用的所得税税率为 25%，税前借款(有担保)利率为 8%。 要求：（分数：5.00）(1).判断租赁的税务性质及租赁资产的计税基础。（分数：2.50）_
20、(2).计算租赁净现值，并判断 F 公司应当选择自行购置方案还是租赁方案。（分数：2.50）_注册会计师财务成本管理-106 答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：13，分数：32.50)1.以股票为标的物的看涨期权与认股权证相比，下列表述中不正确的是_。（分数：2.50）A.看涨期权执行时，其股票来自二级市场，而当认股权执行时，股票是新发股票B.认股权证的执行会稀释每股收益和股价，看涨期权不存在稀释问题C.看涨期权时间短，认股权证期限长D.看涨期权具有选择权，认股权证到期要行权 解析：解析 看涨期权和认股权证在到期前均可以选择执行或不执行，具有选择权。2
21、.在公司发行新股时，给原有股东配发一定数量的认股权证的主要目的是_。（分数：2.50）A.为避免原有股东每股收益和股价被稀释 B.作为奖励发给本公司的管理人员C.用来吸引投资者购买票面利率低于市场要求的长期债券D.为了促使股票价格上涨解析：解析 选项 B 是发给管理人员时才有的作用；选项 C 是认股权证与公司债券同时发行时才具有的作用；选项 D 不是认股权证的作用。3.若公司直接平价发行普通债券，利率必须达到 10%才能成功发行，如果发行股票，公司股票的 系数为 1.5，目前无风险报酬率为 3%，市场风险溢价为 6%，若公司目前适用的所得税税率为 25%，则该公司若要发行可转换债券，其税前融资
22、成本应为_。（分数：2.50）A.7.5%到 10%之间B.10%到 16%之间 C.大于 10%D.低于 12%解析：解析 股票资本成本=3%+1.56%=12%，税前股票资本成本=12%/(1-25%)=16%，可转换债券的税前融资成本应在普通债券利率与税前股权成本之间，所以选项 B 正确。4.可转换债券的赎回价格一般高于可转换债券的面值，两者的差额为赎回溢价，下列说法正确的是_。（分数：2.50）A.赎回溢价会随债券到期日的临近而减少 B.赎回溢价会随债券到期日的临近而增加C.赎回溢价会随债券到期日的临近保持不变D.对于溢价债券赎回溢价会随债券到期日的临近而减少，折价债券会增加解析：解析
23、 因为赎回债券会给债券持有人造成损失(例如无法收到赎回以后的债券利息)，所以，赎回价格一般高于可转换债券的面值。由于随着到期日的临近，债券持有人的损失逐渐减少，所以，赎回溢价随债券到期日的临近而减少。5.下列有关租赁的表述中，正确的是_。（分数：2.50）A.由承租人负责租赁资产维护的租赁，被称为毛租赁B.合同中注明出租人可以提前解除合同的租赁，被称为可以撤销租赁C.按照我国会计准则，租赁期为租赁资产使用年限的大部分(75%或以上)的租赁，被视为融资租赁 D.按照我国会计制度规定，租赁开始日最低付款额的现值小于租赁开始日租赁资产公允价值的 90%，则该租赁按融资租赁处理解析：解析 由承租人负责
24、租赁资产维护的租赁为净租赁，所以选项 A 错误；合同中注明承租人可以随时解除合同的租赁为可以撤销租赁，所以选项 B 的错误在于把“承租人”写成“出租人”了；选项 D 的错误在于把“大于或等于租赁开始日租赁资产公允价值的 90%”写成“小于租赁开始日租赁资产公允价值的90%”。6.下列有关租赁决策的折现率确定的表述中不正确的是_。（分数：2.50）A.租赁费定期支付，类似债券的还本付息，折现率应采用类似债务的利率B.折旧数额相对稳定，折现率应低于租赁费的折现率 C.持有资产的经营风险大于借款的风险，因此期末资产余值的折现率要比借款利率高D.多数人认为，资产余值应使用项目的必要报酬率即加权平均资本
25、成本作为折现率解析：解析 折旧抵税额的风险比租赁费大一些，折现率也应高一些，选项 B 错误。7.短期租赁存在的主要原因在于_。（分数：2.50）A.能够使租赁双方得到抵税上的好处B.能够降低承租方的交易成本 C.能够使承租人降低资本成本D.能够降低出租方的交易成本解析：解析 租赁公司可以大批量购置某种资产，从而获得价格优惠，对于租赁资产的维修，租赁公司可能更内行更有效率，对于旧资产的处置，租赁公司更有经验。由此可知，承租人通过租赁可以降低交易成本，交易成本的差别是短期租赁存在的主要原因。8.长期经营租赁的主要优势在于_。（分数：2.50）A.能够使租赁双方得到抵税上的好处 B.能够降低承租方的
26、交易成本C.能够使承租人降低税负，将较高的税负转给出租人D.能够降低承租人的财务风险解析：解析 节税是长期租赁存在的主要原因，如果没有所得税制度，长期租赁可能无法存在。交易成本的差别是短期租赁存在的主要原因。9.按照我国的会计准则，下列不是判别租赁属于融资租赁条件的是_。（分数：2.50）A.在租赁期届满时，租赁资产的所有权转移给承租人B.租赁到期时资产的预计残值至少为租赁开始时价值的 20% C.租赁期占租赁资产可使用年限的大部分(通常解释为等于或大于 75%)D.租赁资产性质特殊，如果不做重新改制，只有承租人才能使用解析：解析 按照我国的会计准则，满足以下一项或数项标准的租赁属于融资租赁：
27、 (1)在租赁期届满时，租赁资产的所有权转移给承租人； (2)承租人有购买租赁资产的选择权，所订立的购买价格预计将远低于行使选择权时租赁资产的公允价值，因而在租赁开始日就可以合理确定承租人将会行使这种选择权； (3)租赁期占租赁资产可使用年限的大部分(通常解释为等于或大于 75%)； (4)租赁开始日最低租赁付款额的现值几乎相当于(通常解释为等于或大于 90%)租赁开始日租赁资产的公允价值； (5)租赁资产性质特殊，如果不做重新改制，只有承租人才能使用。 所以只有选项 B 不属于判别租赁属于融资租赁的条件。10.下列有关副产品的表述正确的是_。（分数：2.50）A.是指使用同种原料，经过同一生
28、产过程同时加工出来的两种或两种以上的主要产品和非主要产品B.在分配加工成本时，通常先确定副产品的加工成本，将其差额确定为主要产品的加工成本 C.在分配加工成本时，通常先确定主要产品的加工成本，将其差额确定为副产品的加工成本D.在分配加工成本时，通常可以采用售价法或实物数量法解析：解析 副产品是指在同一生产过程中，使用同种原料，在生产主要产品的同时附带生产出来的非主要产品。在分配主要产品和副产品的加工成本时，通常先确定副产品的加工成本，将其差额确定为主要产品的加工成本。11.甲产品在生产过程中，需经过两道工序，第一道工序定额工时 2 小时，第二道工序定额工时 3 小时。期末，甲产品在第一道工序的
29、在产品 40 件，在第二道工序的在产品 20 件。作为分配计算在产品加工成本(不含原材料成本)的依据，其期末在产品约当产量为_件。（分数：2.50）A.18B.22 C.28D.36解析：解析 第一道工序的完工程度为：(250%)/(2+3)100%=20%； 第二道工序的完工程度为：(2+350%)/(2+3)100%=70%； 期末在产品约当产量=4020%+2070%=22(件)。12.生产车间登记“在产品收发结存账”所依据的凭证、资料不包括_。（分数：2.50）A.领料凭证B.在产品内部转移凭证C.在产品材料定额、工时定额资料 D.产成品交库凭证解析：解析 生产车间根据领料凭证、在产品
30、内部转移凭证、产成品检验凭证和产品交库凭证，登记在产品收发结存账。13.下列各项中，与产品生产成本无关的方法是_。（分数：2.50）A.机器设备的计价方法B.行政管理部门设备计价方法 C.车间低值易耗品的摊销方法D.发出材料实际成本的计算方法解析：解析 行政管理部门设备计价方法影响的是期间费用，与产品生产成本无关。二、多项选择题(总题数：15，分数：37.50)14.按照我国优先股试点管理办法的有关规定，上市公司公开发行优先股应当在公司章程中规定的事项有_。（分数：2.50）A.采取固定股息率 B.在有可分配税后利润的情况下必须向优先股股东分配股息 C.对于累积优先股，未向优先股股东足额派发股
31、息的差额部分应累积到下一个会计年度，对于非累积优先股则无需累积D.优先股股东按照约定的股息率分配股息后，特殊情况下还可同普通股股东一起参加剩余利润分配解析：解析 按照我国优先股试点管理办法的有关规定，未向优先股股东足额派发股息的差额部分应当累积到下一个会计年度，选项 C 错误；优先股股东按照约定的股息率分配股息后，不再同普通股股东一起参加剩余利润分配，选项 D 错误。15.下列关于附带认股权债券的表述中，正确的有_。（分数：2.50）A.附带认股权债券的资本成本介于债务市场利率和税前普通股成本之间 B.发行附带认股权债券是以潜在的股权稀释为代价换取支付较低的利息 C.降低认股权证的执行价格可以
32、降低公司发行附带认股权债券的筹资成本D.公司在其价值被市场低估时，相对于直接增发股票，更倾向于发行附带认股权债券 解析：解析 降低认股权证的执行价格，会增加未来行权的价差收入，会提高债券投资的内含报酬率，所以会提高公司发行附带认股权债券的筹资成本，选项 C 错误。 提示 公司在其价值被市场低估时，相对于直接增发股票，发行附认股权债券可以以较高价格出售股票，所以发行附认股权债券更有利；公司在其价值被市场低估时，相对于直接增发股票，发行可转换公司债券可以以较高的价格转股，且发行可转债的目的是发行股票，所以发行可转换公司债券更有利，所以选项 D也是正确的。16.下列有关发行可转换债券的特点表述正确的
33、有_。（分数：2.50）A.在行权时股价上涨，与直接增发新股相比，会降低公司的股权筹资额 B.在股价降低时，会有财务风险 C.可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性 D.可转换债券的票面利率比纯债券低，因此其资本成本低解析：解析 在股价上涨时，公司只能以较低的固定转换价格换出股票，会降低公司的股权筹资额。尽管可转换债券的票面利率比纯债券低，但是加入转股成本之后的总筹资成本比纯债券要高。17.可转换债券设置合理的回售条款，可以_。（分数：2.50）A.保护债券投资人的利益 B.可以促使债券持有人转换股份C.可以使投资者具有安全感，因而有利于吸引投资者 D.可以使发行公司避免市场
34、利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券票面利率所蒙受的损失解析：解析 选项 B、D 是设置赎回条款的优点。18.下列可转换债券的要素中有利于促使债券持有人转换为普通股的条件有_。（分数：2.50）A.设置逐期降低转换比率的条件 B.设置赎回条款 C.设置回售条款D.设置强制性转换条款 解析：解析 回售条款是保护债券持有人利益的条款。19.下列有关利用发行可转换债券筹资的特点表述正确的有_。（分数：2.50）A.可转换债券的筹资成本要高于纯债券的筹资成本 B.与认股权证相比，可转换债券在转换时会给公司带来新的资本C.与普通股相比，可转换债券有利于稳定股票价格 D.与普通债券相比，可转换债券使
35、得公司能够以较低利率取得资本 解析：解析 尽管可转换债券的票面利率比纯债券低，但是加入转股成本后的总筹资成本比纯债券要高，选项 A 正确；认股权证在认购股份时会给公司带来新的权益资本，而可转换债券在转换时只是报表项目之间的变化，没有增加新的资本，所以选项 B 错误；发行普通股会增加流通在外的股数，不利于稳定股价，而发行可转换债券不会引起股数的变动，且因为转换期较长，即使在将来转换股票时，对公司股价的影响也较温和，有利于稳定股价，所以选项 C 正确；可转换债券兼有普通债券和期权的双重特性，因此能吸引投资者购买，选项 D 正确。20.下列关于企业筹资管理的表述中，正确的有_。（分数：2.50）A.
36、在其他条件相同的情况下，企业发行包含美式期权的可转债的资本成本要高于包含欧式期权的可转债的资本成本 B.由于经营租赁的承租人不能将租赁资产列入资产负债表，因此资本结构决策不需要考虑经营性租赁的影响C.由于普通债券的特点是依约按时还本付息，因此评级机构下调债券的信用等级，并不会影响该债券的资本成本D.由于债券的信用评级是对企业发行债券的评级，因此信用等级高的企业也可能发行低信用等级的债券解析：解析 由于美式期权的价值通常高于欧式期权的价值，投资人的收益高，所以发行包含美式期权的可转债的资本成本要高于包含欧式期权的可转债的资本成本，选项 A 正确；财务分析人员把长期租赁都视为负债，不管它是否列入资
37、产负债表，均应在决定资本结构时考虑，选项 B 错误；信用等级下调说明该债券的风险大，投资人要求的额外风险补偿高，债务的资本成本会提高，选项 C 错误。21.下列属于附带认股权证债券特点的有_。（分数：2.50）A.发行附带认股权证的债券，是以潜在的股权稀释为代价换取支付较低的利息 B.附带认股权证的债券发行者，主要目的是发行债券而不是股票，是为了发债而附带期权 C.附带认股权证债券的承销费用高于一般债务融资 D.附带认股权证债券的财务风险高于一般债务融资解析：解析 附带认股权证债券的利率较低，财务风险比一般债券小。22.超过转换期的可转换债券_。（分数：2.50）A.不再具有转换权 B.只能以
38、较高转换价格转换为股票C.要被发行公司赎回D.自动成为不可转换债券 解析：解析 超过转换期的可转换债券，不再具有转换权，自动成为不可转换债券。23.相比较债券筹资，利用优先股筹资的特点有_。（分数：2.50）A.从投资者来看，优先股投资的风险比债券大 B.从筹资者来看，优先股筹资的风险比债券大C.不支付股利不会导致公司破产 D.优先股股利不可以税前扣除，其税后成本通常高于负债筹资 解析：解析 从筹资者来看，优先股筹资的风险比债券小。24.下列有关表述中正确的有_。（分数：2.50）A.附带认股权证债券与可转换债券的购买者均可获得债券和相应股票的看涨期权 B.附带认股权证债券与可转换债券的持有人
39、若要执行看涨期权必须放弃债券C.可转换债券的底线价值，应当是纯债券价值和转换价值两者中较低者D.附带认股权证债券的权证价值，应当是债券市场价格与纯债券价值的差额 解析：解析 附带认股权证债券若要执行看涨期权无须放弃债券；可转换债券的底线价值，应当是纯债券价值和转换价值两者中较高者。25.某企业已决定添置一台设备。企业的平均资本成本率为 15%，权益资本成本率为 18%；借款的预期税后平均利率为 13%，其中税后有担保借款利率为 12%，无担保借款利率为 14%。该企业在进行设备租赁与购买的决策分析时，理论上讲下列做法中不适宜的有_。（分数：2.50）A.将租赁费的折现率定为 12%，租赁期末设
40、备余值的折现率定为 15%B.将租赁费的折现率定为 12%，租赁期末设备余值的折现率定为 18% C.将租赁费的折现率定为 14%，租赁期末设备余值的折现率定为 18% D.将租赁费的折现率定为 15%，租赁期末设备余值的折现率定为 13% 解析：解析 租赁费的折现率应为税后有担保借款利率，租赁期末设备余值的折现率应为加权平均资本成本。因此，本题只有选项 A 的说法正确。26.租赁存在的主要原因有_。（分数：2.50）A.租赁双方的实际税率不同，通过租赁可以减税 B.通过租赁降低交易成本 C.通过租赁合同减少不确定性 D.通过租赁降低资本成本解析：解析 有时承租人无法取得借款，或者不能进一步增
41、加资产负债率，也会选择租赁筹资，即使其成本略高于借款筹资，选项 D 错误。27.杠杆租赁与售后租回或直接租赁相比_。（分数：2.50）A.从出租人的角度来看，杠杆租赁与售后租回或直接租赁并无区别B.从承租人的角度来看，杠杆租赁与售后租回或直接租赁并无区别 C.从出租人的角度来看，杠杆租赁与售后租回或直接租赁有区别 D.从承租人的角度来看，杠杆租赁与售后租回或直接租赁有区别解析：解析 杠杆租赁，从承租方看，它与其他形式无多大差别，所不同的是，对于出租人而言，出租人只垫支购置资产设备所需现金的一部分，其余部分则以该资产为担保向贷款机构借入款项支付。因此，在这种情况下，出租人既是资产的出借入，同时又
42、是贷款的借入人，通过租赁既要收取租金，又要支付借贷债务。28.下列表述中正确的有_。（分数：2.50）A.可以撤销租赁是指合同中注明承租人可以随时解除租赁 B.通常对于可以撤销租赁，提前终止合同，承租人不需要支付赔偿额C.不可撤销租赁是指在合同到期前不可以单方面解除的租赁 D.不可撤销租赁不能提前终止解析：解析 可以撤销租赁是指合同中注明承租人可以随时解除的租赁。通常，提前终止合同，承租人要支付一定的赔偿额。不可撤销租赁是指在合同到期前不可以单方面解除的租赁。如果经出租人同意或者承租人支付一笔足够大的额外款项从而得到对方认可，不可撤销租赁也可以提前终止。三、计算分析题(总题数：4，分数：30.
43、00)A 公司是一个高速成长的公司，目前股价 15 元/股，每股股利为 1.43 元，假没预期增长率 5%。 现在急需筹集债务资金 5000 万元，准备发行 10 年期的公司债券。投资银行认为，目前长期公司债券的市场利率为 7%，A 公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后，投资银行建议按面值发行可转换债券筹资，债券面值为每份 1000 元，期限 10 年，票面利率设定为 4%，转换价格为 20 元，不可赎回期为 9 年，第 9 年年末可转换债券的赎回价格为 1060 元。 要求：（分数：10.00）(1).确定发行日每份纯债券的价值和可转换债券的转换权的价
44、格。（分数：2.50）_正确答案：()解析：发行日纯债券的价值=10004%(P/A，7%，10)+1000(P/F，7%，10)=407.0236+10000.5083=789.24(元) 可转换债券的转换权的价格=1000-789.24=210.76(元)(2).计算第 9 年年末该可转换债券的底线价值。（分数：2.50）_正确答案：()解析：转换比率=面值/转换价格=1000/20=50(股) 第 9 年年末转换价值=股价转换比率=15(1+5%) 9 50=1163.50(元) 第 9 年年末纯债券价值=未来各期利息现值+到期本金现值=(1000+10004%)/(1+7%)=971.96(元) 第 9 年年末底线价值=1163.50 元(3).计算该可转换债券的税前筹资成本。（分数：2.50）_
