1、注册会计师财务成本管理-216 及答案解析(总分：99.98，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：18，分数：18.00)1.企业发行债券，在报价利率相同的情况下，对其最有利的复利计息期是_。（分数：1.00）A.1 年B.半年C.1 季D.1 月2.某人退休时有现金 10 万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入 2000 元补贴生活。那么，该项投资的有效年利率应为_。（分数：1.00）A.2%B.8%C.8.24%D.10.04%3.在利率和计息期相同的条件下，以下公式中，正确的是_。（分数：1.00）A.普通年金终值系数普通年金现值系数=1B.普通年金终值系数偿债
2、基金系数=1C.普通年金终值系数投资回收系数=1D.普通年金终值系数预付年金现值系数=14.某公司从本年度起每年年末存入银行一笔固定金额的款项，若按复利计息，用最简便算法计算第 n 年末可以从银行取出的本利和，则应选用的货币时间价值系数是_。（分数：1.00）A.复利终值系数B.复利现值系数C.普通年金终值系数D.普通年金现值系数5.已知某种证券期望报酬率的标准差为 0.2，当前的市场组合期望报酬率的标准差为 0.4，两者期望报酬率之间的相关系数为 0.5，则两者期望报酬率之间的协方差是_。（分数：1.00）A.0.04B.0.16C.0.25D.1.006.构成投资组合的证券 A 和证券 B
3、其期望报酬率的标准差分别为 18%和 30%。在等比例投资的情况下，如果两种证券期望报酬率的相关系数为 1，则该组合期望报酬率的标准差为_。（分数：1.00）A.24%B.20%C.19%D.15%7.已知 J 股票的 值为 1.3，与市场组合期望报酬率的相关系数为 0.65，市场组合期望报酬率的标准筹为 0.1，则 J 股票期望报酬率的标准差为_。（分数：1.00）A.0.20B.0.22C.0.24D.0.258.如果 A、B 两只股票的期望报酬率变化方向和变化幅度完全相同，则由其组成的投资组合_。（分数：1.00）A.不能降低任何风险B.可以分散部分风险C.可以最大限度地抵消风险D.风
4、险等于两只股票风险之和9.标准蒡是各种可能的报酬率偏离_的综合差异。（分数：1.00）A.期望报酬率B.概率C.风险报酬率D.实际报酬率10.从投资人的角度看，下列观点中不能被认同的是_。（分数：1.00）A.有些风险可以分散，有些风险则不能分散B.额外的风险要通过额外的报酬来补偿C.投资分散化是好的事件与不好事件的相互抵消D.投资分散化降低了风险，也降低了期望报酬11.有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比，不包括_。（分数：1.00）A.相同的标准差和较低的期望报酬率B.相同的期望报酬率和较高的标准差C.较低报酬率和较高的标准差D.较低标准差和较高的报酬率12.已知风险组合的期望报酬率
5、和标准差分别为 15%和 20%，无风险报酬率为 8%，某投资者除自有资金外，还借入 20%的资金，将所有的资金用于购买市场组合，则总期望报酬率和总标准差分别为_。（分数：1.00）A.16.4%和 24%B.13.6%和 16%C.16.4%和 16%D.13.6%和 24%13.A、B 两种证券期望报酬率的相关系数为 0.4，期望报酬率分别为 12%和 16%，期望报酬率的标准差分别为 20%和 30%，在投资组合中 A、B 两种证券的投资比例分别为 60%和 40%，则 A、B 两种证券构成的投资组合的期望报酬率和标准差分别为_。（分数：1.00）A.13.6%和 20%B.13.6%和
6、 24%C.14.4%和 30%D.14.6%和 25%14.某只股票要求的必要报酬率为 15%，期望报酬率的标准差为 25%，与市场投资组合报酬率的相关系数是0.2，市场投资组合要求的期望报酬率是 14%，市场组合报酬率的标准差是 4%，假设处于市场均衡状态，则市场风险报酬率和该股票的贝塔系数分别为_。（分数：1.00）A.4%；1.25B.5%；1.75C.4.25%；1.45D.5.25%；1.5515.假设市场投资组合的期望报酬率和方差是 10%和 0.0625，无风险报酬率是 5%，某种股票期望报酬率的方差是 0.04，与市场投资组合期望报酬率的相关系数为 0.3，则该种股票的必要报
7、酬率为_。（分数：1.00）A.6.2%B.6.25%C.6.5%D.6.45%16.现有两个投资项目甲和乙，已知甲、乙方案报酬率的期望值分别为 20%、28%，标准差分别为40%、55%，那么_。（分数：1.00）A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度B.甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度D.不能确定17.关于证券投资组合理论的以下表述中，正确的是_。（分数：1.00）A.证券投资组合能消除大部分系统风险B.证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大C.最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以其报酬最大D.一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合
8、中，整体风险降低的速度会越来越慢18.下列因素引起的风险，企业可以通过投资组合予以分散的是_。（分数：1.00）A.市场利率上升B.社会经济衰退C.技术革新D.通货膨胀二、多项选择题(总题数：17，分数：34.00)19.某公司拟购置一处房产，付款条件是：从第 7 年开始，每年年初支付 10 万元，连续支付 10 次，共100 万元，假设该公司的资本成本率为 10%，则相当于该公司现在一次付款_万元。（分数：2.00）A.10(P/A，10%，15)-(P/A，10%，5)B.10(P/A，10%，10)(P/F，10%，5)C.10(P/A，10%，16)-(P/A，10%，6)D.10(P
9、/A，10%，15)-(P/A，10%，6)20.影响有效年利率的因素有_。（分数：2.00）A.本金B.报价利率C.一年内的复利次数D.年限21.在下列各项中，可以直接或间接利用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有_。（分数：2.00）A.偿债基金B.预付年金终值C.永续年金现值D.永续年金终值22.下列公式正确的有_。（分数：2.00）A.预付年金现值系数=(1+i)普通年金现值系数B.预付年金终值系数=(1+i)普通年金终值系数C.偿债基金系数=(1+i)普通年金终值系数D.资本回收系数=(1+i)普通年金现值系数23.下列说法正确的有_。（分数：2.00）A.复利终值和复利现值互为逆
10、运算B.单利终值和单利现值互为逆运算C.普通年金终值和偿债基金互为逆运算D.普通年金现值和资本回收额互为逆运算24.下列关于资本资产定价模型的说法中，正确的有_。（分数：2.00）A.股票的必要报酬率与 值线性正相关B.无风险资产的 值为零C.资本资产定价模型既适用于单个证券，同时也适用于投资组合D.市场组合的 值为 125.下列有关资本市场线和证券市场线的说法中，正确的有_。（分数：2.00）A.证券市场线无论对于单个证券，还是投资组合都可以成立B.资本市场线只对有效组合才能成立C.证券市场线和资本市场线的纵轴表示的均是期望报酬率，且在纵轴上的截距均表示无风险报酬率D.证券市场线的横轴表示的
11、是 值，资本市场线的横轴表示的是标准差26.下列关于两只股票构成的投资组合，其机会集曲线表述正确的有_。（分数：2.00）A.揭示了风险分散化的内在效应B.机会集曲线向左弯曲的程度取决于相关系数的大小C.可以反映投资的有效集合D.完全负相关的投资组合，其机会集是一条折线27. 系数是用来衡量系统性风险大小的一个指标，一只股票 值系数的大小取决于_。（分数：2.00）A.该股票与整个股票市场的相关性B.该股票的标准差C.整个市场的标准差D.该股票的期望报酬率28.下列属于资本资产定价模型假设条件的有_。（分数：2.00）A.市场中每一位投资者都不具备“做市”的力量B.投资者可以不受限制地以固定的
12、无风险报酬率借贷C.市场环境不存在摩擦D.投资者对未来的风险和报酬都有相同的估计29.股票 A 的报酬率的期望值为 10%，标准差为 25%，贝塔系数为 1.25，股票 B 的报酬率的期望值为 12%，标准差为 15%，贝塔系数为 1.5，则有关股票 A 和股票 B 风险的说法正确的有_。（分数：2.00）A.股票 A 的系统性风险比股票 B 的系统性风险大B.股票 A 的系统性风险比股票 B 的系统性风险小C.股票 A 的总风险比股票 B 的总风险大D.股票 A 的总风险比股票 B 的总风险小30.以下关于投资组合风险的表述，正确的有_。（分数：2.00）A.一种股票的风险由两部分组成，它们
13、是系统风险和非系统风险B.非系统风险可以通过证券投资组合来消除C.股票的系统风险不能通过证券组合来消除D.不可分散风险可通过 B 系数来测量31.A 证券的期望报酬率为 12%，标准差为 15%；B 证券的期望报酬率为 18%，标准差为 20%。投资于两种证券组合的机会集是一条曲线，有效边界与机会集重合，以下结论中正确的有_。（分数：2.00）A.最小方差组合是全部投资于 A 证券B.最高期望报酬率组合是全部投资于 B 证券C.两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱D.可以在有效集曲线上找到风险最小，期望报酬率最高的投资组合32.下列关于贝塔值和标准差的表述中，正确的有_。（分数：2.
14、00）A.贝塔值测度系统风险，而标准差测度非系统风险B.贝塔值测度系统风险，而标准差测度整体风险C.贝塔值测度财务风险，而标准差测度经营风险D.贝塔值只反映市场风险，而标准差还反映特有风险33.投资者风险回避态度和证券市场线斜率的关系有_。（分数：2.00）A.投资者都愿意冒险，证券市场线斜率就小B.投资者都愿意冒险，证券市场线斜率就大C.投资者都不愿意冒险，证券市场线斜率就大D.投资者都不愿意冒险，证券市场线斜率就小34.在进行两个投资方案比较时，投资者完全可以接受的方案有_。（分数：2.00）A.期望报酬相同，标准差较小的方案B.期望报酬相同，变异系数较小的方案C.期望报酬较小，变异系数较
15、大的方案D.期望报酬较大，变异系数较小的方案35.对于两种资产构成的投资组合，有关相关系数的论述，下列说法正确的有_。（分数：2.00）A.相关系数为-1 时能够抵消全部风险B.相关系数在 0+1 之间变动时，则相关程度越低分散风险的程度越大C.相关系数在 0-1 之间变动时，则相关程度越低分散风险的程度越小D.相关系数为 0 时，不能分散任何风险三、计算分析题(总题数：2，分数：28.00)36.假设资本资产定价模型成立，表中的数字是相互关联的。求出表中字母位置的数字，并列出计算过程。证券名称 必要报酬率 标准差 与市场组合的相关系数 贝塔值 无风险资产 A B C D 市场组合 E 0.1
16、 F G A 股票 0.22 H 0.65 1.3 B 股票 0.16 0.15 I 0.9 C 股票 0.31 J 0.2 K （分数：14.00）_已知甲股票的期望报酬率为 12%，报酬率的标准差为 16%；乙股票的期望报酬率为 15%，报酬率的标准差为 18%。市场组合的报酬率为 10%，市场组合的标准差为 8%，无风险报酬率为 4%。假设市场达到均衡，即资本资产定价模型成立。 要求：（分数：14.00）(1).分别计算甲、乙股票的必要报酬率。（分数：3.50）_(2).分别计算甲、乙股票的 值。（分数：3.50）_(3).分别计算甲、乙股票的报酬率与市场组合报酬率的相关系数。（分数：3
17、50）_(4).假设投资者将全部资金按照 60%和 40%的比例投资购买甲、乙股票构成投资组合，计算该组合的 系数、组合的风险报酬率和组合的必要报酬率。（分数：3.50）_四、综合题(总题数：1，分数：20.00)某公司现有甲、乙两个投资项目可供选择，有关资料如下： 市场销售情况 概率 甲项目的期望报酬率 乙项目的期望报酬率 很好 0.2 30% 25% 一般 0.4 15% 10% 很差 0.4 -5% 5% 要求：（分数：19.98）(1).分别计算甲、乙两个投资项目的期望报酬率；（分数：3.33）_(2).分别计算甲、乙两个投资项目报酬率的标准差；（分数：3.33）_(3).分别计算甲
18、乙两个投资项目报酬率的变异系数；（分数：3.33）_(4).假设资本资产定价模型成立，无风险报酬率为 5%，股票市场的平均报酬率为 12%，分别计算甲、乙两个投资项目的 值；（分数：3.33）_(5).假设股票市场报酬率的标准差为 8%，分别计算甲、乙两个投资项目报酬率与市场组合报酬率的相关系数；（分数：3.33）_(6).假设按照 70%和 30%的比例投资甲、乙两个投资项目构成投资组合，计算该组合的综合 值和组合的投资报酬率。（分数：3.33）_注册会计师财务成本管理-216 答案解析(总分：99.98，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：18，分数：18.00)1.企业发行债
19、券，在报价利率相同的情况下，对其最有利的复利计息期是_。（分数：1.00）A.1 年 B.半年C.1 季D.1 月解析：解析 本题的主要考核点是报价利率和有效年利率的关系。在报价利率相同的情况下，1 年内复利计息次数越多，有效年利率越高。筹资者应选择利率最低的计息方式。2.某人退休时有现金 10 万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入 2000 元补贴生活。那么，该项投资的有效年利率应为_。（分数：1.00）A.2%B.8%C.8.24% D.10.04%解析：解析 本题的主要考核点是有效年利率与报价利率换算的问题。根据题意，希望每个季度能收入2000 元，1 年的复利次数为
20、4 次，季度利率=2000/100000=2%，故报价利率为 8%，则实际报酬率 I 与报价利率的关系为：1+I=(1+8%/4) 4 ，即 i=8.24%。3.在利率和计息期相同的条件下，以下公式中，正确的是_。（分数：1.00）A.普通年金终值系数普通年金现值系数=1B.普通年金终值系数偿债基金系数=1 C.普通年金终值系数投资回收系数=1D.普通年金终值系数预付年金现值系数=1解析：解析 本题的主要考核点是普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数的关系。4.某公司从本年度起每年年末存入银行一笔固定金额的款项，若按复利计息，用最简便算法计算第 n 年末可以从银行取出的本利和，则应选用的货币时
21、间价值系数是_。（分数：1.00）A.复利终值系数B.复利现值系数C.普通年金终值系数 D.普通年金现值系数解析：解析 本题中每年年末存入银行一笔固定金额的款项，该款项属于普通年金的形式，计算第 n 年年末可以从银行取出的本利和，实际上就是计算普通年金的终值，则应选用的货币时间价值系数应是普通年金终值系数。5.已知某种证券期望报酬率的标准差为 0.2，当前的市场组合期望报酬率的标准差为 0.4，两者期望报酬率之间的相关系数为 0.5，则两者期望报酬率之间的协方差是_。（分数：1.00）A.0.04 B.0.16C.0.25D.1.00解析：解析 协方差是一个用于测量投资组合中某一具体投资项目相
22、对于另一投资项目风险的统计指标。其计算公式为：COV(R 1 ，R 2 )=r 12 1 2 =0.50.20.4=0.04。6.构成投资组合的证券 A 和证券 B，其期望报酬率的标准差分别为 18%和 30%。在等比例投资的情况下，如果两种证券期望报酬率的相关系数为 1，则该组合期望报酬率的标准差为_。（分数：1.00）A.24% B.20%C.19%D.15%解析：解析 当相关系数 r 12 =1 时，投资组合的标准差=A 1 1 +A 2 2 =18%50%+30%50%=24%。7.已知 J 股票的 值为 1.3，与市场组合期望报酬率的相关系数为 0.65，市场组合期望报酬率的标准筹为
23、 0.1，则 J 股票期望报酬率的标准差为_。（分数：1.00）A.0.20 B.0.22C.0.24D.0.25解析：解析 由公式 ，在已知 J 股票的 =1.3，与市场组合的相关系数 r JM =0.65，市场组合的标准差=0.1，则可求得 J 股票的标准差 8.如果 A、B 两只股票的期望报酬率变化方向和变化幅度完全相同，则由其组成的投资组合_。（分数：1.00）A.不能降低任何风险 B.可以分散部分风险C.可以最大限度地抵消风险D.风险等于两只股票风险之和解析：解析 如果 A、B 两只股票的报酬率变化方向和变化幅度完全相同，则这两只股票报酬率的相关系数为 1，即完全正相关；完全正相关的
24、两只股票所构成的投资组合不能降低任何风险，包括系统性风险和非系统性风险。9.标准蒡是各种可能的报酬率偏离_的综合差异。（分数：1.00）A.期望报酬率 B.概率C.风险报酬率D.实际报酬率解析：解析 标准差是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异。10.从投资人的角度看，下列观点中不能被认同的是_。（分数：1.00）A.有些风险可以分散，有些风险则不能分散B.额外的风险要通过额外的报酬来补偿C.投资分散化是好的事件与不好事件的相互抵消D.投资分散化降低了风险，也降低了期望报酬 解析：解析 本题的主要考核点是投资风险分散和投资报酬之间的关系。根据风险分散理论，投资组合可以分散不同的公司特有风险
25、但不能分散源于公司之外的市场风险，如通货膨胀、经济衰退等，因此选项 A 的“有些风险可以分散，有些风险则不能分散”的表述是正确的；根据风险与报酬的关系，风险越大要求的报酬率也越高，因此，选项 B 的“额外的风险要通过额外的报酬来补偿”的表述也是正确的；选项C“投资分散化是好的事件与不好的事件的相互抵消”的表述是正确的；根据证券投资组合理论，若干种投资的组合可以使投资组合获得这些投资的平均报酬，但其风险不是这些投资的加权平均风险，所以，投资分散化降低了风险，但不降低期望报酬，只是使投资者要求的期望报酬率降低，因此，选项 D 的表述是不正确的。11.有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比，不
26、包括_。（分数：1.00）A.相同的标准差和较低的期望报酬率B.相同的期望报酬率和较高的标准差C.较低报酬率和较高的标准差D.较低标准差和较高的报酬率 解析：解析 本题的主要考核点是有效边界的含义。有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比，有三种情况： (1)相同的标准差和较低的期望报酬率； (2)相同的期望报酬率和较高的标准差； (3)较低的期望报酬率和较高的标准差。 以上组合都是无效的。如果投资组合是无效的，可以通过改变投资比例转换到有效边界上的某个组合，以达到提高期望报酬率而不增加风险，或者降低风险而不降低期望报酬率的组合。12.已知风险组合的期望报酬率和标准差分别为 15%和 20%
27、无风险报酬率为 8%，某投资者除自有资金外，还借入 20%的资金，将所有的资金用于购买市场组合，则总期望报酬率和总标准差分别为_。（分数：1.00）A.16.4%和 24% B.13.6%和 16%C.16.4%和 16%D.13.6%和 24%解析：解析 本题的主要考核点是资本市场线的意义。 总期望报酬率=120%15%+(1-120%)8%=16.4% 总标准差=120%20%=24%。13.A、B 两种证券期望报酬率的相关系数为 0.4，期望报酬率分别为 12%和 16%，期望报酬率的标准差分别为 20%和 30%，在投资组合中 A、B 两种证券的投资比例分别为 60%和 40%，则
28、A、B 两种证券构成的投资组合的期望报酬率和标准差分别为_。（分数：1.00）A.13.6%和 20% B.13.6%和 24%C.14.4%和 30%D.14.6%和 25%解析：解析 本题的主要考核点是两种证券形成的投资组合的期望值和标准差的计算。 对于两种证券形成的投资组合： 投资组合报酬率的期望值 r P = =12%60%+16%40%=13.6% 投资组合期望报酬率的标准差 14.某只股票要求的必要报酬率为 15%，期望报酬率的标准差为 25%，与市场投资组合报酬率的相关系数是0.2，市场投资组合要求的期望报酬率是 14%，市场组合报酬率的标准差是 4%，假设处于市场均衡状态，则市
29、场风险报酬率和该股票的贝塔系数分别为_。（分数：1.00）A.4%；1.25 B.5%；1.75C.4.25%；1.45D.5.25%；1.55解析：解析 本题的主要考核点是风险报酬率和贝塔系数的计算。 =0.225%/4%=1.25 由：R f +1.25(14%-R f )=15% 得：R f =10% 风险报酬率=14%-10%=4%。15.假设市场投资组合的期望报酬率和方差是 10%和 0.0625，无风险报酬率是 5%，某种股票期望报酬率的方差是 0.04，与市场投资组合期望报酬率的相关系数为 0.3，则该种股票的必要报酬率为_。（分数：1.00）A.6.2% B.6.25%C.6.
30、5%D.6.45%解析：解析 本题的主要考核点是股票必要报酬率的计算。 市场投资组合报酬率的标准差= =0.25 该股票报酬率的标准差= 16.现有两个投资项目甲和乙，已知甲、乙方案报酬率的期望值分别为 20%、28%，标准差分别为40%、55%，那么_。（分数：1.00）A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度 B.甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度D.不能确定解析：解析 本题的主要考核点是标准差和变异系数的适用情形。标准差仅适用于期望报酬率相同的情况，在期望报酬率相同的情况下，标准差越大，风险越大；变异系数适用于期望报酬率相同或不同的情况，变异系数
31、越大，风险越大，甲项目变异系数=40%/20%=2，乙项目变异系数=55%/28%=1.96，所以选项 A 正确。17.关于证券投资组合理论的以下表述中，正确的是_。（分数：1.00）A.证券投资组合能消除大部分系统风险B.证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大C.最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以其报酬最大D.一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢 解析：解析 本题的主要考核点是证券投资组合理论。一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，非系统性风险几乎被完全分散，系统性风险无法通过投资组合分散，使得整体风险降低的速度会越来越慢，即风险降低的速
32、度递减。18.下列因素引起的风险，企业可以通过投资组合予以分散的是_。（分数：1.00）A.市场利率上升B.社会经济衰退C.技术革新 D.通货膨胀解析：解析 本题的主要考核点是投资组合的意义。从个别投资主体的角度来划分，风险可以分为市场风险和公司特有风险两类。其中，市场风险(不可分散风险、系统风险)是指那些影响所有公司的因素引起的风险，不能通过多样化投资来分散；公司特有风险(可分散风险、非系统风险)指发生于个别公司的特有事件造成的风险，可以通过多样化投资来分散。选项 A、B、D 引起的风险属于那些影响所有公司的因素引起的风险，因此，不能通过多样化投资予以分散。而选项 C 引起的风险，属于发生于
33、个别公司的特有事件造成的风险，公司可以通过多样化投资予以分散。二、多项选择题(总题数：17，分数：34.00)19.某公司拟购置一处房产，付款条件是：从第 7 年开始，每年年初支付 10 万元，连续支付 10 次，共100 万元，假设该公司的资本成本率为 10%，则相当于该公司现在一次付款_万元。（分数：2.00）A.10(P/A，10%，15)-(P/A，10%，5) B.10(P/A，10%，10)(P/F，10%，5) C.10(P/A，10%，16)-(P/A，10%，6)D.10(P/A，10%，15)-(P/A，10%，6)解析：解析 本题的主要考核点是递延年金求现值。按递延年金求
34、现值公式：递延年金现值=A(P/A，i，n-m)(P/F，i，m)=A(P/A，i，n)-(P/A，i，m)，m 表示递延期，n 表示总期数，一定注意应将期初问题转化为期末，所以，m=5，n=15。20.影响有效年利率的因素有_。（分数：2.00）A.本金B.报价利率 C.一年内的复利次数 D.年限解析：解析 本题的主要考核点是报价利率与有效年利率的换算关系。根据报价利率(r)与有效年利率(i)的换算关系式 i=(1+r/m) m -1 即可得知，影响有效年利率的因素是报价利率和一年内的复利次数。21.在下列各项中，可以直接或间接利用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有_。（分数：2.00）
35、A.偿债基金 B.预付年金终值 C.永续年金现值D.永续年金终值解析：解析 偿债基金=普通年金终值偿债基金系数=普通年金终值/普通年金终值系数，所以选项 A 正确；预付年金终值=普通年金终值(1+i)=年金普通年金终值系数(1+i)，所以选项 B 正确。永续年金现值=年金/i，所以选项 C 的计算与普通年金终值系数无关，永续年金不存在终值。22.下列公式正确的有_。（分数：2.00）A.预付年金现值系数=(1+i)普通年金现值系数 B.预付年金终值系数=(1+i)普通年金终值系数 C.偿债基金系数=(1+i)普通年金终值系数D.资本回收系数=(1+i)普通年金现值系数解析：解析 预付年金现值系
36、数=(1+i)普通年金现值系数；预付年金终值系数=(1+i)普通年金终值系数；偿债基金系数=1/普通年金终值系数；资本回收系数=1/普通年金现值系数。23.下列说法正确的有_。（分数：2.00）A.复利终值和复利现值互为逆运算 B.单利终值和单利现值互为逆运算 C.普通年金终值和偿债基金互为逆运算 D.普通年金现值和资本回收额互为逆运算 解析：解析 互为逆运算的公式有四组，相应地，互为倒数的系数也有四组。24.下列关于资本资产定价模型的说法中，正确的有_。（分数：2.00）A.股票的必要报酬率与 值线性正相关 B.无风险资产的 值为零 C.资本资产定价模型既适用于单个证券，同时也适用于投资组合
37、 D.市场组合的 值为 1 解析：解析 本题的主要考核点是资本资产定价模型。R i =R f +(R m -R f ) 由上式可知，股票的必要报酬率 R i 与 值线性正相关；又由 值的计算公式： 25.下列有关资本市场线和证券市场线的说法中，正确的有_。（分数：2.00）A.证券市场线无论对于单个证券，还是投资组合都可以成立 B.资本市场线只对有效组合才能成立 C.证券市场线和资本市场线的纵轴表示的均是期望报酬率，且在纵轴上的截距均表示无风险报酬率 D.证券市场线的横轴表示的是 值，资本市场线的横轴表示的是标准差 解析：解析 本题的主要考核点是资本市场线和证券市场线的区别与联系。26.下列关
38、于两只股票构成的投资组合，其机会集曲线表述正确的有_。（分数：2.00）A.揭示了风险分散化的内在效应 B.机会集曲线向左弯曲的程度取决于相关系数的大小 C.可以反映投资的有效集合 D.完全负相关的投资组合，其机会集是一条折线 解析：解析 两只股票构成的投资组合其机会集曲线可以揭示风险分散化的内在效应；机会集曲线向左弯曲的程度取决于相关系数的大小，相关系数越小机会集曲线向左越弯曲；机会集曲线包括有效集和无效集，所以它可以反映投资的有效集合；完全负相关的投资组合，即相关系数等于-1，其机会集向左弯曲的程度最大，形成一条折线。27. 系数是用来衡量系统性风险大小的一个指标，一只股票 值系数的大小取
39、决于_。（分数：2.00）A.该股票与整个股票市场的相关性 B.该股票的标准差 C.整个市场的标准差 D.该股票的期望报酬率解析：解析 根据股票 p 值的计算公式 J =r JM 28.下列属于资本资产定价模型假设条件的有_。（分数：2.00）A.市场中每一位投资者都不具备“做市”的力量 B.投资者可以不受限制地以固定的无风险报酬率借贷 C.市场环境不存在摩擦 D.投资者对未来的风险和报酬都有相同的估计 解析：解析 由资本资产定价模型的假设条件可以得出以上结论。29.股票 A 的报酬率的期望值为 10%，标准差为 25%，贝塔系数为 1.25，股票 B 的报酬率的期望值为 12%，标准差为 1
40、5%，贝塔系数为 1.5，则有关股票 A 和股票 B 风险的说法正确的有_。（分数：2.00）A.股票 A 的系统性风险比股票 B 的系统性风险大B.股票 A 的系统性风险比股票 B 的系统性风险小 C.股票 A 的总风险比股票 B 的总风险大 D.股票 A 的总风险比股票 B 的总风险小解析：解析 本题的主要考核点是风险的计量。贝塔值测度系统风险，而标准差或变异系数测度总风险。因此，由于股票 A 的贝塔系数小于股票 B 的贝塔系数，所以，股票 A 的系统性风险比股票 B 的系统性风险小。又由于股票 A 的报酬率的期望值与股票 B 的报酬率的期望值不相等，所以，不能直接根据标准差来判断总风险，
41、应根据变异系数来测度总风险，股票 A 的变异系数=25%/10%=2.5，股票 B 的变异系数=15%/12%=1.25，股票 A 的变异系数大于股票 B 的变异系数，所以，股票 A 的总风险比股票 B 的总风险大。30.以下关于投资组合风险的表述，正确的有_。（分数：2.00）A.一种股票的风险由两部分组成，它们是系统风险和非系统风险 B.非系统风险可以通过证券投资组合来消除 C.股票的系统风险不能通过证券组合来消除 D.不可分散风险可通过 B 系数来测量 解析：解析 本题的主要考核点是投资风险的类别及含义。一种股票的风险由两部分组成，它们是系统风险和非系统风险；非系统风险可以通过证券投资组
42、合来消除；证券组合不能消除系统风险； 系数测量不可分散风险，即系统风险，非系统风险不能通过 系数来测量。31.A 证券的期望报酬率为 12%，标准差为 15%；B 证券的期望报酬率为 18%，标准差为 20%。投资于两种证券组合的机会集是一条曲线，有效边界与机会集重合，以下结论中正确的有_。（分数：2.00）A.最小方差组合是全部投资于 A 证券 B.最高期望报酬率组合是全部投资于 B 证券 C.两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱 D.可以在有效集曲线上找到风险最小，期望报酬率最高的投资组合解析：解析 投资于两种证券组合的机会集是一条曲线，有效边界与机会集重合，表明两种证券期望报酬
43、率的正相关系数较高，接近完全正相关(相关系数为 1)，风险分散化效应较弱；机会集较直，接近为一条直线(线段)，在两个端点分别表示最小风险最小报酬的全部投资于 A 证券和最大风险最大报酬的全部投资于 B 证券；有效集曲线上的任何一点所表示的投资组合，均体现了风险和报酬的对等原则，所以，在有效集曲线上找不到风险最小，期望报酬率最高的投资组合。32.下列关于贝塔值和标准差的表述中，正确的有_。（分数：2.00）A.贝塔值测度系统风险，而标准差测度非系统风险B.贝塔值测度系统风险，而标准差测度整体风险 C.贝塔值测度财务风险，而标准差测度经营风险D.贝塔值只反映市场风险，而标准差还反映特有风险 解析：
44、解析 贝塔值仅能测度系统风险，而不能测度非系统风险(特有风险)；标准差测度整体风险，即既能测度系统风险，又能测度非系统风险(特有风险)，所以，选项 B、D 正确，选项 A、C 错误。33.投资者风险回避态度和证券市场线斜率的关系有_。（分数：2.00）A.投资者都愿意冒险，证券市场线斜率就小 B.投资者都愿意冒险，证券市场线斜率就大C.投资者都不愿意冒险，证券市场线斜率就大 D.投资者都不愿意冒险，证券市场线斜率就小解析：解析 本题的主要考核点是证券市场线斜率的影响因素。证券市场线斜率取决于全体投资者的风险回避态度，如果大家都愿意冒险，风险报酬率就小，证券市场线斜率就小，如果大家都不愿意冒险证券市场线斜率就大。34.在进行两个投资方案比较时，投资者完全可以接受的方案有_。（分数：2.00）A.期望报酬相同，标准差较小的方案 B.期望报酬相同，变异系数较小的方案 C.期望报酬较小，变异系数较大的方案D.期望报酬较大，变异系数较小的方案 解析：解析 在进行两个投资方案比较时，投资者完全可以接受的方案应该是期望报酬相同，风险较小的方案或报酬较大、风险较小的方案或风险相同、报酬较大的方案，故选择 A、B、D 选项。35.对于两种资产构成的投资组
