1、注册会计师财务成本管理-26 及答案解析(总分：99.98，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：25，分数：25.00)1.作为企业财务管理目标，每股收益最大化目标较之利润最大化目标的优点在于_。 A.考虑了资金时间价值因素 B.考虑了风险价值因素 C.把企业的利润和股东投人的资本联系起来考察 D.能够避免企业的短期行为（分数：1.00）A.B.C.D.2.下列事项中，有助于提高企业短期偿债能力的是_。 A.利用短期借款增加对流动资产的投资 B.为扩大营业面积，与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同 C.补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资产的增加量 D.提高流动负债中的
2、无息负债比率（分数：1.00）A.B.C.D.3.某企业在进行短期偿债能力分析时计算出来的存货周转次数为 5 次，在评价存货管理业绩时计算出来的存货周转次数为 4 次，如果已知该企业的销售毛利润为 2000 万元，净利润为 1000 万元，则该企业的销售净利率为_。 A.20% B.10% C.5% D.8%（分数：1.00）A.B.C.D.4.某盈利企业不存在金融资产，当前净财务杠杆大于零、股利支付率小于 1，如果经营效率和股利支付率不变，并且未来仅靠内部融资来支持增长，则该企业的净财务杠杆会_。 A.逐步下降 B.逐步上升 C.保持不变 D.三种都有可能（分数：1.00）A.B.C.D.5
3、如果甲公司本年的销售净利率比上年提高，财务政策和总资产周转次数保持上年水平，不增发新股，则下列表述中，不正确的是_。 A.本年可持续增长率上年可持续增长率 B.本年实际增长率上年可持续增长率 C.本年实际增长率=本年可持续增长率 D.本年实际增长率净利润增长率（分数：1.00）A.B.C.D.6.下列关于证券市场线的说法中，不正确的是_。 A.证券市场线的斜率=R m-Rf B.证券市场线的截距指的是无风险利率 C.风险价格和风险收益率含义不同 D.在市场均衡条件下，对于未能有效地分散风险的资产组合，证券市场线并不能描述其期望收益与风险之间的关系（分数：1.00）A.B.C.D.7.按照能否
4、转换为股票，可以将债券分为_。 A.上市债券和非上市债券 B.可转换债券和不可转换债券 C.抵押债券和信用债券 D.记名债券和无记名债券（分数：1.00）A.B.C.D.8.大多数公司在计算加权平均资本成本时，采用的权重是_。 A.按照账面价值加权计量的资本结构 B.按实际市场价值加权计量的资本结构 C.按目标市场价值计量的目标资本结构 D.按平均市场价值计量的目标资本结构（分数：1.00）A.B.C.D.9.下列不属于普通股成本计算方法的是_。 A.股利增长模型 B.资本资产定价模型 C.财务比率法 D.债券收益加风险溢价法（分数：1.00）A.B.C.D.10.在投资项目风险的处置方法中，
5、可能会夸大远期现金流量风险的方法是_。 A.调整现金流量法 B.风险调整折现率法 C.净现值法 D.内含报酬率法（分数：1.00）A.B.C.D.11.某公司拟进行一项固定资产投资决策，项目资本成本为 10%，有四个方案可供选择。其中甲方案的现值指数为 0.86；方案的内含报酬率 9%；丙方案的寿命期为 10 年，净现值为 960 万元，(P/A，10%，10)=6.1446；丁方案的寿命期为 11 年，净现值的等额年金 136.23 万元。最优的投资方案是_。 A.甲方案 B.乙方案 C.丙方案 D.丁方案（分数：1.00）A.B.C.D.12.下列关于实物期权的表述中，正确的是_。 A.实
6、物期权通常在竞争性市场中交易 B.实物期权的存在增加投资机会的价值 C.延迟期权(时机选择期权)是一项看跌期权 D.放弃期权是一项看涨期权（分数：1.00）A.B.C.D.13.如果一个期权赋予持有人在到期日或到期日之前，以固定价格购买标的资产的权利，则该期权属于_。 A.美式看涨期权 B.美式看跌期权 C.欧式看涨期权 D.欧式看跌期权（分数：1.00）A.B.C.D.14.某公司当期利息全部费用化，没有优先股，其利息保障倍数为 5，根据这些信息计算出的财务杠杆系数为_。 A.1.25 B.1.52 C.1.33 D.1.2（分数：1.00）A.B.C.D.15.根据财务分析师对某公司的分析
7、该公司无负债企业的价值为 2000 万元，利息抵税可以为公司带来100 万元的额外收益现值，财务困境成本现值为 50 万元，债务的代理成本现值和代理收益现值分别为 20万元和 30 万元，那么，根据资本结构的权衡理论，该公司有负债企业的价值为_万元。 A.2050 B.2000 C.2130 D.2060（分数：1.00）A.B.C.D.16.企业采用剩余股利分配政策的根本理由是_。 A.最大限度地用收益满足筹资的需要 B.向市场传递企业不断发展的信息 C.使企业保持理想的资本结构 D.使企业在资金使用上有较大的灵活性（分数：1.00）A.B.C.D.17.下列有关企业发放股利的说法中，正确
8、的是_。 A.现金股利分配后股东的持股比例发生了变化 B.现金股利分配后企业的资本结构发生了变化 C.财产股利是我国法律所禁止的股利方式 D.将持有的其他企业的债券用于发放股利属于发放负债股利（分数：1.00）A.B.C.D.18.下列关于制定股利分配政策应考虑因素的表述中，错误的是_。 A.按照资本保全的限制，股本和资本公积都不能发放股利 B.按照企业积累的限制，法定公积金达到注册资本的 50%时可以不再提取 C.按照净利润的限制，五年内的亏损必须足额弥补，有剩余净利润才可以发放股利 D.按照无力偿付的限制，如果股利支付会影响公司的偿债能力，则不能支付股利（分数：1.00）A.B.C.D.1
9、9.研究证券市场半强式有效的基本思想是比较事件发生前后的_。 A.市盈率 B.市净率 C.投资收益率 D.股价（分数：1.00）A.B.C.D.20.运用随机模式和成本分析模式计算最佳现金持有量，均会涉及到现金的_。 A.机会成本 B.管理成本 C.短缺成本 D.交易成本（分数：1.00）A.B.C.D.21.利润中心某年的销售收入 10000 元，已销产品的变动产品成本和变动销售费用 5000 元，可控固定成本1000 元，不可控固定成本 1500 元，分配来的公司管理费用为 1200 元。那么，该利润中心的“部门可控边际贡献”为_元。 A.5000 B.4000 C.3500 D.2500
10、分数：1.00）A.B.C.D.22.下列关于联产品的说法中，错误的是_。 A.在售价法下，联合成本是以分离点上每种产品的销售价格为比例分配的 B.采用售价法，要求每种产品在分离点时的销售价格能够可靠地估计 C.如果这些产品尚需要进一步加工后才可供销售，则需要对分离点上的销售价格进行估计 D.实物数量法通常适用于所生产的产品的价格很稳定或可以直接确定的情况（分数：1.00）A.B.C.D.23.某公司生产单一产品，实行标准成本管理。每件产品的标准工时为 5 小时，固定制造费用的标准成本为 10 元，企业生产能力为每月生产产品 400 件。9 月份公司实际生产产品 500 件，发生固定制造费用
11、2250 元，实际工时为 3000 小时。根据上述数据计算，9 月份公司固定制造费用效率差异为_元。 A.1000 B.1500 C.2000 D.3000（分数：1.00）A.B.C.D.24.下列各项预算中，预算期间始终保持一定时期跨度的预算方法是_。 A.固定预算法 B.弹性预算法 C.定期预算法 D.滚动预算法（分数：1.00）A.B.C.D.25.下列关于经济增加值的说法中，错误的是_。 A.计算基本的经济增加值时，不需要对经营利润和总资产进行调整 B.计算披露的经济增加值时，应从公开的财务报表及其附注中获取调整事项的信息 C.计算特殊的经济增加值时，通常对公司内部所有经营单位使用统
12、一的资本成本 D.计算真实的经济增加值时，通常对公司内部所有经营单位使用统一的资本成本（分数：1.00）A.B.C.D.二、B多项选择题/B(总题数：10，分数：20.00)26.财务管理的基础理论包括_。 A.资本资产定价理论 B.投资组合理论 C.币值不变理论 D.有效市场理论（分数：2.00）A.B.C.D.27.下列关于投资组合的说法中，正确的有_。 A.如果能以无风险利率自由借贷，则投资组合的有效边界会发生变化，变为资本市场线 B.多种证券组合的有效集是一个平面 C.如果两种证券组合的有效集与机会集重合，则说明相关系数较大 D.资本市场线的斜率代表风险的市场价格（分数：2.00）A.
13、B.C.D.28.假设其他因素不变，下列事项中，会导致折价发行的平息债券价值下降的有_。 A.提高付息频率 B.延长到期时间 C.提高票面利率 D.等风险债券的市场利率上升（分数：2.00）A.B.C.D.29.下列关于通货膨胀的说法中，不正确的有_。 A.如果名义利率为 8%，通货膨胀率为 3%，则实际利率为 8%-3%=5% B.如果第二年的实际现金流量为 100，通货膨胀率为 5%，则第二年的名义现金流量为 100(1+5%) C.如果存在恶性的通货膨胀或预测周期特别长，则使用实际利率计算资本成本 D.如果名义利率为 8%，通货膨胀率为 3%，则实际利率为 4.85%（分数：2.00）A
14、B.C.D.30.下列关于看涨期权的说法中，正确的有_。 A.如果标的股票到期日价格高于执行价格，多头的到期日价值为正值，空头的到期日价值为负值，金额的绝对值相同 B.如果标的股票到期日价格高于执行价格，多头的到期日价值为正值，空头的到期日价值为负值，金额的绝对值不相同 C.如果标的股票到期日价格低于执行价格，多头和空头双方的到期日价值相等 D.如果标的股票到期日价格低于执行价格，多头和空头双方的到期日价值不相等（分数：2.00）A.B.C.D.31.以公开间接方式发行股票的特点包括_。 A.发行范围广，易募足资本 B.股票变现性强，流通性好 C.有利于提高公司知名度 D.发行成本低（分数：
15、2.00）A.B.C.D.32.下列关于可转换债券的说法中，不正确的有_。 A.底线价值是债券价值和转换价值中较低者 B.转换价值=股价转换比例 C.在可转换债券的赎回保护期内，持有人可以赎回债券 D.可转换债券的市场价值不会低于底线价值（分数：2.00）A.B.C.D.33.某零件年需要量 16200 件，单价 10 元，日供应量 60 件，一次订货变动成本 25 元，单位储存变动成本1 元/年。假设一年为 360 天，保险储备量为 20 件，则_。 A.经济订货量为 1800 件 B.送货期为 40 天 C.平均库存量为 225 件 D.存货平均占用资金 2450 元（分数：2.00）A.
16、B.C.D.34.下列关于变动成本的表述中，不正确的有_。 A.变动成本是指在特定的产量范围内其总额随产量变动而变动的成本 B.生产能力利用得越充分，技术变动成本发生得越少 C.按销售额一定的百分比开支的销售佣金属于技术变动成本 D.变动成本是产品生产的增量成本（分数：2.00）A.B.C.D.35.下列关于“以剩余收益作为投资中心业绩评价指标优点”的表述中，正确的有_。 A.便于按部门资产的风险不同，调整部门的资本成本 B.计算数据可直接来自现有会计报表 C.能够反映部门现金流量的状况 D.能促使部门经理的决策与企业总目标一致（分数：2.00）A.B.C.D.三、B计算分析题/B(总题数：5
17、分数：40.00)A 公司年销售额为 90000 万元，变动成本率为 60%，全部固定成本和费用为1800 万元，长期债务账面价值为 2000 万元，利息费用 40 万元，普通股股数为2000 万股，长期债务的税后资本成本为 4%，股权资本成本为 15%，所得税率为25%。该公司认为目前的资本结构不合理，打算发行债券 6000 万元(债券面值5000 万元，不考虑发行费用，票面利率为 10%，期限为 10 年，每年付息一次)，以每股 20 元的价格回购普通股，股权资本成本将上升至 16%。该公司预计未来税后利润具有可持续性，且股权现金流量等于净利润。假设长期债务的市场价值等于其账面价值。要求
18、分数：8.00）(1).计算回购前后的每股收益；（分数：1.60）_(2).计算回购前后的实体价值；(股票市场价值保留整数)（分数：1.60）_(3).计算新发行债券的税后资本成本；（分数：1.60）_(4).计算回购前后的加权平均资本成本(按照市场价值权数计算)；（分数：1.60）_(5).判断是否应该回购。（分数：1.60）_B 公司拟于明年年初投资一新项目，设备购置成本为 500 万元，计划贷款 200万元，设备使用期限是 4 年(与税法规定相同)，预计残值 O 万元(与税法规定相同)，税法规定采用年数总和法提取折旧。贷款期限为 4 年，相关的债务现金流量分别为 52 万元、53 万
19、元、54 万元和 55 万元。在使用新设备后公司每年增加销售额为 800 万元，增加付现成本为 500 万元(不包括利息支出)。B 公司当前的股利为 2 元，证券分析师预测未来第 1 年的股利为 2.2 元，未来第 30 年的股利为 10 元。B 公司的目前资本结构(目标资本结构)是负债资金占 40%，股权资金占 60%，税后债务资本成本为 7%，股价为 32.5 元，所得税税率为 40%。要求：（分数：8.00）(1).计算证券分析师预测的股利几何平均增长率，B 公司的股权资本成本以及加权平均资本成本(精确到 1%)；（分数：2.00）_(2).计算项目的实体现金流量和股权现金流量；（分数：
20、2.00）_(3).按照实体现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行；（分数：2.00）_(4).按照股权现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行。 已知：(P/F，10%，1)=0.9091，(P/F，10%，2)=0.8264，(P/F，10%，3)=0.7513(P/F，10%，4)=0.6830，(P/F，12%，1)=0.8929，(P/F，12%，2)=0.7972，(P/F，12%，3)=0.7118，(P/F，12%，4)=0.6355（分数：2.00）_甲公司 2012 年年末的净经营资产为 12000 万元，其中净负债为 2000 万元。2012 年的销售收入为 4
21、8000 万元，销售净利率为 20%，股利支付率为80%。2013 年的计划销售增长率为 30%。要求：（分数：7.98）(1).计算 2012 年的可持续增长率；（分数：1.33）_(2).计算在不增发和回购股票，销售净利率、净经营资产周转次数和利润留存率比率不变的情况下，2013年的净财务杠杆(计算结果四舍五入保留四位小数)以及权益净利率；(时点指标按照年末数计算，下同)（分数：1.33）_(3).计算在不增发和回购股票，净经营资产周转次数、净经营资产权益乘数、利润留存率比率不变的情况下，2013 年的销售净利率应该达到多少；（分数：1.33）_(4).计算在不增发和回购股票，销售净利率、
22、净经营资产周转次数、净经营资产权益乘数不变的情况下，2013 年的利润留存率应该达到多少；（分数：1.33）_(5).计算在不增发和回购股票，销售净利率、利润留存率、净经营资产权益乘数不变的情况下，2013 年的净经营资产周转次数应该达到多少；（分数：1.33）_(6).计算在销售净利率、净经营资产周转次数、净经营资产权益乘数、利润留存率比率不变的情况下，2013 年应该增发多少金额的新股?（分数：1.33）_D 公司是一个高成长公司，目前公司总价值为 20000 万元，没有长期负债，发行在外的普通股 1000 万股，目前的股价为 20 元/股，该公司的资产(息税前)利润率 12%，适用的所得
23、税税率为 25%。现在急需筹集债务资金 5000 万元，准备平价发行 20 年期限的公司债券，投资银行认为，目前长期公司债的市场利率为 10%，并建议该公司债券面值为 1000元，期限 20 年，票面利率设定为 7%，同时附送 10 张认股权证，认股权证在 10年后到期，到期前每张认股权证可以按 20 元的价格购买 1 股普通股。预计发行公司债券后，公司总价值年增长率为 8%。假设行权前后总资产的账面价值均为市价的 90%。要求：（分数：7.00）(1).计算每张认股权证的价值；（分数：1.00）_(2).计算发行公司债券后公司总价值、债务价值、认股权证价值；（分数：1.00）_(3).计算
24、10 年后行权前的每股市价和每股收益；（分数：1.00）_(4).计算 10 年后行权后的每股市价和每股收益；（分数：1.00）_(5).分析行权后对原有股东的影响；（分数：1.00）_(6).假设行权后按照市价出售股票，计算附带认股权债券投资的内含报酬率，并说明这个债务资金筹集方案是否能够被发行人和投资人同时接受；（分数：1.00）_(7).说明一下认股权证筹资的主要优缺点。 已知：(P/A，10%，20)=8.5136，(P/F，10%，20)=0.1486，(F/P，8%，10)=2.1589 (P/A，10%，10)=6.1446，(P/F，10%，10)=0.3855，(P/A，9%
25、20)=9.1285 (P/F，9%，20)=0.1784：，(P/F，9%，10)=0.4224，(P/A，8%，20)=9.8181 (P/F，8%，20)=0.2145，(P/F，8%，10)=0.4632（分数：1.00）_E 企业生产甲产品，分第一车间和第二车间进行生产，每件完工产品耗用 1 件甲半成品，采用平行结转分步法计算产品成本。直接材料于生产开始时一次投入，各步骤月末在产品完工程度均为 40%，生产费用在完工产品与在产品之间的分配采用约当产量法。相关资料见下表： 表 1 各车间产量记录项 目 第一车间 第二车间月初在产品(件) 80 20本月投入(件) 400 440本月完
26、工(件) 440 400月末在产品(件) 40 60表 2 第一车间成本计算单 金额单位：元项 目 直接材料 直接人工 制造费用 合计月初在产品成本 2800 580 1008 4388本月发生费用 8000 1800 2800 12600计入产成品成本份额月末在产品成本表 3 第二车间成本计算单 金额单位：元项 目 直接材料 直接人工 制造费用 合计月初在产品成本 4160 1520 5680本月发生费用 12800 11200 24000计入产成品成本份额月末在产品成本表 4 产品成本汇总计算表 金额单位：元项目 直接材料 直接人工 制造费用 合计第一车间第二车间合计要求：（分数：9.00
27、1).计算第一车间的约当总产量(按直接材料、直接人工、制造费用分别计算)，并把表 2 填写完整；（分数：3.00）_(2).计算第二车间的约当总产量，并把表 3 填写完整；（分数：3.00）_(3).把表 4 填写完整，并计算单位产品成本。（分数：3.00）_四、B综合题/B(总题数：1，分数：15.00)F 公司目前(今年年末)发行在外的股票为 30 万股，每股市价为 38 元，今年的资产负债表和利润表如下所示： 资产负债表 单位：万元资产 年末 年初 负债及股东权益 年末 年初流动资产： 流动负债：货币资金 10 7 短期借款 30 14交易性金融资产 5 9 交易性金融负债 8 6应
28、收利息 0.2 0.1 应付票据 2 11应收票据 6.8 26.9 应付账款 14 40应收账款 80 60 应付职工薪酬 1 1应收股利 20 12 应交税费 3 4其他应收款 10 0 应付利息 5 4存货 40 85 应付股利 10 5其他流动资产 28 11 其他应付款 9 14流动资产合计 200 211 其他流动负债 8 0流动负债合计 90 99非流动负债：长期借款 27 19非流动资产： 应付债券 80 48可供出售金融资产 5 15 长期应付款 40 15持有至到期投资 10 0 预计负债 35 17长期股权投资 100 100 递延所得税负债 25 18长期应收款 0 0
29、 其他非流动负债 0 15固定资产 170 87 非流动负债合计 207 132在建工程 12 8 负债合计 297 231固定资产清理 0 0 股东权益：无形资产 9 0 股本 35 30长期待摊费用 4 6 资本公积 8 3递延所得税资产 0 0 盈余公积 15 12其他非流动资产 5 4 未分配利润 160 155非流动资产合计 315 220 股东权益合计 218 200资产总计 515 431 负债及股东权益总计 515 431利润表 单位：万元项 目 本年金额 上年金额一、营业收入 750 700减：营业成本 640 585营业税金及附加 27 25销售费用 12 13管理费用 8
30、23 10.3财务费用 32.86 12.86资产减值损失 0 5加：公允价值变动收益 10 0投资收益 1 0二、营业利润 40.91 48.84加：营业外收入 16.23 11.16减：营业外支出 0 0三、利润总额 57.14 60减：所得税费用 17.14 18.00四、净利润 40 42(2)计算财务指标时假设：“货币资金”全部为金融资产；“应收票据”、“应收账款”、“其他应收款”不收取利息，“应收股利”全部是长期股权投资的；“应付票据”等短期应付项目不支付利息；“长期应付款”是由融资租赁引起的；“应付股利”全部是普通股的应付股利；“投资收益”和“公允价值变动收益”全部是金融资产产
31、生的，“财务费用”全部为利息费用，“折旧与摊销”的年初余额合计为 20 万元，年末余额合计为 28 万元。“投资收益具有可持续性。要求：（分数：15.00）(1).填写下表(不要求列出计算过程)： 管理用资产负债表 单位：万元净经营资产 年末余额 年初余额 净负债及股东权益 年末余额 年初余额经营流动资产 金融负债经营流动负债 金融资产经营营运资本 净负债经营长期资产经营长期负债净经营长期资产 股东权益净经营资产总计 净负债及股东权益总计（分数：3.00）_(2).计算 F 公司今年的税后经营净利润、经营营运资本增加、净经营长期资产增加、净经营资产净投资、净经营资产总投资、资本支出；（分数：3
32、00）_(3).计算 F 公司今年的营业现金毛流量、营业现金净流量、实体现金流量、金融资产增加、金融负债增加、债务现金流量、股利分配、股权资本净增加、股权现金流量、融资现金流量；（分数：3.00）_(4).为了评估 F 公司的价值，需要对利润表进行修正，剔除不具有可持续性项目的影响，计算今年修正后的税后经营净利润、税后利息费用、净利润和实体现金流量；（分数：3.00）_(5).如果预计 F 公司明.年的实体现金流量比第(4)计算的实体现金流量增加 158.96 万元，以后的两年每年可以保持 10%的增长率，然后增长率长期保持为零。F 公司适用的加权平均资本成本为 10%，计算 F 公司目前的
33、实体价值和股权价值，并说明目前的股价被高估还是被低估。 已知：(P/F，10%，1)=0.9091，(P/F，10%，2)=0.8264，(P/F，10%，3)=0.7513（分数：3.00）_注册会计师财务成本管理-26 答案解析(总分：99.98，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：25，分数：25.00)1.作为企业财务管理目标，每股收益最大化目标较之利润最大化目标的优点在于_。 A.考虑了资金时间价值因素 B.考虑了风险价值因素 C.把企业的利润和股东投人的资本联系起来考察 D.能够避免企业的短期行为（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 因为每股收益等于归属于
34、普通股股东的税后净利除以发行在外普通股股数，所以每股收益最大化较之利润最大化的优点在于把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察。2.下列事项中，有助于提高企业短期偿债能力的是_。 A.利用短期借款增加对流动资产的投资 B.为扩大营业面积，与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同 C.补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资产的增加量 D.提高流动负债中的无息负债比率（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 营运资本=长期资本-长期资产，选择 C 可以导致营运资本增加，所以，有助于提高企业短期偿债能力。3.某企业在进行短期偿债能力分析时计算出来的存货周转次数为 5 次，在评价存货管理业绩时
35、计算出来的存货周转次数为 4 次，如果已知该企业的销售毛利润为 2000 万元，净利润为 1000 万元，则该企业的销售净利率为_。 A.20% B.10% C.5% D.8%（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 (1)短期偿债能力分析时计算出来的存货周转次数，根据销售收入计算：收入/存货=5，存货=收入/5 (2)评价存货管理业绩时，按照销售成本计算的存货周转次数：4=(收入-2000)/存货，存货=(收入-2000)/4 (3)解方程：收入/5=(收入-2000)/4 可以得出，收入=10000(万元) (4)销售净利率=1000/10000=10%4.某盈利企业不存在金融资产，
36、当前净财务杠杆大于零、股利支付率小于 1，如果经营效率和股利支付率不变，并且未来仅靠内部融资来支持增长，则该企业的净财务杠杆会_。 A.逐步下降 B.逐步上升 C.保持不变 D.三种都有可能（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 净财务杠杆=净负债/股东权益=(有息负债-金融资产)/股东权益，本题中，由于内部融资增加的是经营负债，不增加有息负债，而该企业不存在金融资产，所以，不会增加净负债；又由于是盈利企业，股利支付率小于 1，据此可知企业的净利润大于零，留存收益率大于零，因此，留存收益增加，从而导致股东权益逐步增加，所以，净财务杠杆逐步下降。5.如果甲公司本年的销售净利率比上年提高，
37、财务政策和总资产周转次数保持上年水平，不增发新股，则下列表述中，不正确的是_。 A.本年可持续增长率上年可持续增长率 B.本年实际增长率上年可持续增长率 C.本年实际增长率=本年可持续增长率 D.本年实际增长率净利润增长率（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 由于销售净利率提高，所以，本年实际增长率净利润增长率。6.下列关于证券市场线的说法中，不正确的是_。 A.证券市场线的斜率=R m-Rf B.证券市场线的截距指的是无风险利率 C.风险价格和风险收益率含义不同 D.在市场均衡条件下，对于未能有效地分散风险的资产组合，证券市场线并不能描述其期望收益与风险之间的关系（分数：1.00）
38、A.B.C.D. 解析：解析 证券市场线的表达式为 Ri=Rf+B(Rm-Rf)，证券市场线的斜率=R m-Rf， 是证券市场线的横坐标，R f代表无风险利率，由此可知，选项 A、B 的说法正确；风险价格=(R m-Rf)，风险收益率=(R m-Rf)，由此可知，选项 C 的说法正确。证券市场线描述的是在市场均衡条件下，单项资产或资产组合(不论它是否已经有效地分散了风险)的期望收益与风险之间的关系，由此可知，选项 D 的说法不正确。7.按照能否转换为股票，可以将债券分为_。 A.上市债券和非上市债券 B.可转换债券和不可转换债券 C.抵押债券和信用债券 D.记名债券和无记名债券（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 债券按照能否上市分为上市债券和非上市债券；按照能否转换为股票，可以将债券分为可转换债券和不可转换债券；按照有无特定的财产担保分为抵押债券和信用债券；按照是否记有持券人的姓名或名称分为记名债券和无记名债券。8.大多数公司在计算加权平均资本成本时，采用的权重是_。 A.按照账面价值加权计量的资本结构 B.按实际市场价值加权计量的资本结构 C.按目标市场价值计量的目标资本结构 D.按平均市场价值计量的目标资本结构（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 加权平均资本成本是公司未来融资的加权平均成本。计算企业的加权平均资本成本时
