1、注册会计师财务成本管理-271 及答案解析(总分：106.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：10，分数：10.00)1.从资本成本的计算与应有价值看，资本成本属于( )。（分数：1.00）A.实际成本B.计划成本C.沉没成本D.机会成本2.某股票的现行价格为 100 元，看涨期权的执行价格为 100 元，期权价格为 11 元，则该期权的时间溢价为( )。（分数：1.00）A.0B.1C.11D.1003.股东和经营者发生冲突的主要原因是( )。（分数：1.00）A.实际地位不同B.知识结构不同C.具体行为目标不一致D.掌握的信息不一样4.某公司已发行普通股 200 000 股
2、拟发放 10%的股票股利，并按配股后的股数支付了 110 000 元的现金股利，若该股票当时市价为每股 22 元，本年盈余为 264 000 元，则股票获利率为( )。（分数：1.00）A.2.27%B.6%C.10%D.8.24%5.企业价值评估的一般对象主要是( )。（分数：1.00）A.企业单项资产的经济价值B.企业全部资产的经济价值C.企业的整体经济价值D.企业所有者权益的经济价值6.在盈余一定的条件下，现金股利支付比率越高，资产的流动性( )（分数：1.00）A.越高B.越低C.不变D.可能出现上述任何一种情况7.本月生产甲产品 10 000 件，实际耗用工时 32 000h，实际
3、发放的工资为 640 000 元。该产品标准工资为 40 元/件，标准工时为 2.5h/件，其直接人工价格差异为( )。（分数：1.00）A.128 000 元B.-640 000 元C.100 000 元D.-160 000 元8.A 公司股利保障倍数为 2.5，则其留存盈利比率为( )。（分数：1.00）A.30%B.35%C.50%D.60%9.如果某公司将公司总部的费用按部门营业利润进行分配，则其分配原则遵循的是( )。（分数：1.00）A.因果原则B.受益原则C.公平原则D.承受能力原则10.企业价值的最终决定因素是未来的现金流量，而未来的现金流量又取决于增长率。在企业价值评估的各种
4、模型中，居于核心地位的增长率指标是( )。（分数：1.00）A.现金流量增长率B.资产增长率C.利润增长率D.收入增长率二、多项选择题(总题数：10，分数：20.00)11.有关财务交易的理财原则包括( )。（分数：2.00）A.风险报酬权衡原则B.投资分散化原则C.货币时间价值原则D.引导原则12.在我国，对公司发行债券规定的条件有( )。（分数：2.00）A.私募发行B.公募发行C.累计债券总额不超过公司净资产的 40%D.债券发行方案由公司股东大会通过即可实施E.前一次发行的债券已经全部募足13.以下各项中，说法正确的有( )。（分数：2.00）A.市净率，是指每股市价与每股净资产的比率
5、B.股利支付率，是指每股股利与每股收益的比率C.股利支付率与股利保障倍数互为倒数D.股票获利率，是指每股股利与每股市价的比率E.留存盈利比率与股利支付率互为倒数14.以市场为基础的协商价格需具备以下条件( )。（分数：2.00）A.某种形式的外部市场B.各组织单位之间共享的信息资源C.准确的中间产品单位变动成本资料D.完整的组织单位之间成本转移流程E.最高管理层的适当干预15.下列哪些条件发生变化时需修订基本标准成本( )。（分数：2.00）A.产品的物理结构变化B.重要原材料和劳动力价格变化C.生产技术和工艺发生根本改变D.市场供求变化引起售价变化E.工作方法改变引起效率变化16.下列各项中
6、属于“直接人工正常标准工时”组成内容的是( )。（分数：2.00）A.由于设备意外故障产生的停工工时B.由于更换产品产生的设备调整工时C.由于生产作业计划安排不当产生的停工工时D.由于生产工人工作间歇产生的停工工时17.下列各项中，属于竞争环境原则的有( )。（分数：2.00）A.自利行为原则B.双方交易原则C.引导原则D.比较优势原则E.期权原则18.企业发放股票股利( )。（分数：2.00）A.实际上是企业盈利的资本化B.能达到节约企业现金的目的C.可使股票价格不至于过高D.会使企业财产价值增加E.能防止被他人收购19.融资租赁的特点有( )。（分数：2.00）A.租赁期较长B.不得任意
7、中止租赁合同或契约C.租赁资产的报酬和风险由承租人承受D.出租方提供设备维修和人员培训服务20.与生产预算有直接联系的预算是( )。（分数：2.00）A.直接材料预算B.变动制造费用预算C.销售及管理费用预算D.直接人工预算三、判断题(总题数：10，分数：10.00)21.稳健型筹资政策下临时性负债在企业全部资金来源中所占比重大于激进型筹资政策。( )（分数：1.00）A.正确B.错误22.对于发行公司而言，采用自销方式发行股票具有可及时筹足资本，免于承担发行风险等特点。( )（分数：1.00）A.正确B.错误23.从财务管理的角度来看，资产的价值既不是其成本价值，也不是其产生的会计收益。(
8、)（分数：1.00）A.正确B.错误24.尽管银行已经同意，但企业尚未办理贷款手续的银行贷款限额是不会提高企业的支付能力的。( )（分数：1.00）A.正确B.错误25.发放股票股利后，如果本年盈利总额不变，会由于普通股股数增加，而引起每股盈余和每股市价下降，因此，每位股东所持股票的市场价值总额会随之下降。( )（分数：1.00）A.正确B.错误26.年度内的复利次数越多，则实际利率高于名义利率的差额越大。( )（分数：1.00）A.正确B.错误27.假设市场利率保持不变，溢价发行债券的价值会随时间的延续而逐渐下降。( )（分数：1.00）A.正确B.错误28.股票发行上市后，其市场价格的高低
9、主要是由预期股利和当时的市场利率决定的。( )（分数：1.00）A.正确B.错误29.发行可转换债券与发行一般债券相比筹资成本较高。( )（分数：1.00）A.正确B.错误30.年平均成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案，因此，不能将旧设备的变现价值作为购置新设备的一项现金流入。( )（分数：1.00）A.正确B.错误四、计算分析题(总题数：6，分数：36.00)31.某企业计划投资新建一个生产车间，厂房设备投资 105 000 元，项目建设工期为 1 年，使用寿命期为5 年，预计固定资产净残值为 5 000 元，按直线法折旧。建设期初需投入流动资金为 15 000 元。投
10、产后，预计第一年营业收入为 10 万元，以后每年增加 5 000 元，营业税税率为 8%，所得税税率为 30%。营业成本(含折旧)每年为 5 万元，管理费用和财务费用每年各为 5 000 元。要求：判断各年的现金净流量。（分数：6.00）_32.2002 年 12 月 31 甲公司的资产负债表如下表所示：(单位：元)资产 金额 负债及所有者权 益 金额现金应收账款存货固定资产净值5000150003000030000应付费用应付账款短期借款公司债券实收资本留存收益50001000025000100002000010000资产合计 80000 负债及所有者权益 800002002 年公司的销售收
11、入为 100 000 元，如今尚有剩余生产能力。公司资产中除固定资产外都将随销售量的增加而变动；在负债与所有者权益中，应付账款和应付费用也随销售的增加而增加。2003 年预计公司销售收入增加到 120 000 元，公司销售净利率仍保持 2002 年的 10%，公司实行固定股利支付率政策，股利支付率为 60%，公司普通股 10 万股。要求：(1)计算外部融资销售增长率和外部融资额。(2)若公司预计销售增长 5%，剩余资金全部用于增加股利，2003 年每股股利为多少?(3)若公司不打算从外部融资，仅靠内部积累可实现的增长率为多少?（分数：6.00）_33.某企业投资 31 000 元购入 1 台设
12、备。该设备预计最终无残值，可使用 3 年。税法规定折旧按直线法计算，折旧年限为 4 年，预计残值为 1 000 元。设备投产后每年销售收入增加额分别为 20 000 元、40 000 元、30 000 元，付现成本的增加额分别为 8 000 元、24 000 元、10 000 元。企业适用的所得税税率为 40%，要求的最低投资报酬率为 10%，目前息税后利润为 40 000 元。要求：(1)假设企业经营无其他变化，预测未来 3 年每年的税后利润。(2)计算该投资方案的净现值。（分数：6.00）_34.A 公司当年销售额为 1 000 000 元，税后净利为 120 000 元。其他有关资料如下
13、1)财务杠杆系数为 1.5，固定营业成为 240 000 元。(2)所得税税率为 40%。(3)当年普通股股利为 150 000 元。要求：(1)若预计年度销售额增长 20%，A 公司没有增发普通股的计划，A 公司没有优先股，则预计年度的税后净利润增长率为多少?(2)若该公司实行的是稳定的股利政策，法定公积金提取率为 15%，则能满足股利支付的最少销售额是多少?（分数：6.00）_35.甲公司 2002 年实现的税后净利为 850 万元，若 2003 年的投资计划所需资金 800 万元，公司的目标资金结构为自有资金占 60%。(1)若公司采用剩余股利政策，则 2002 年末可发放多少股利?
14、2)若公司发行在外的股数为 1 000 万股，计算 2002 年每股利润及每股股利。(3)若 2003 年公司决定将公司的股利政策改为逐年稳定增长的股利政策，设股利的逐年增长率为 2%，投资者要求的必要报酬率为 12%，计算该股票的价值。（分数：6.00）_36.某公司年赊销收入为 720 万元，平均收账期为 60 天，坏账损失为赊销额的 10%，年收账费用为 5 万元。该公司认为通过增加收账人员等措施，可以使平均收账期降为 50 天，坏账损失降为赊销额的 7%。假设该公司的资金成本率为 6%，变动成本率为 50%。要求：计算使上述变更经济上合理的新增收账费用上限。（分数：6.00）_五、综
15、合题(总题数：2，分数：30.00)37.某商店拟放弃现在经营的商品 A，改为经营商品 B，有关的数据资料如下：(1)A 的年销售量为 3 600 件，进货单价为 60 元，售价为 100 元，单位储存成本为 5 元，一次订货成本为250 元。(2)B 的预计年销售量为 4 000 件，进货单价为 500 元，售价为 540 元，单位储存成本为 10 元，一次订货成本为 288 元。(3)该商店按经济订货量进货，假设需求均匀、销售无季节性变化。(4)假设该商店投资所要求的报酬率为 18%，不考虑所得税的影响。要求：计算分析该商店应否调整经营的品种(提示：要考虑资金占用的变化)。（分数：15.0
16、0）_38.甲公司欲添置一台设备，正在研究应通过自行购置还是租赁取得。有关资料如下：(1)如果自行购置该设备，预计购置成本为 600 万元。该项固定资产的税法折旧年限为 6 年，法定残值率为购置成本的 10%。预计该资产 4 年后变现价值为 120 万元。(2)如果以租赁方式取得该设备，乙租赁公司要求每租金为 170 万元，租期为 4 年，租金在每末支付。(3)已知甲公司适用的所得税税率为 30%，出租人乙公司的所得税税率为 20%，税前借款 (有担保)利率为10%。项目要求的必要报酬率为 12%。(4)合同约定，租赁期内不得退租，租赁期满设备所有权不转让。要求：(1)计算甲公司利用租赁取得设
17、备的净现值。(2)计算甲公司能够接受的最高租金。(3)计算乙公司利用租赁出租设备的净现值。(4)计算乙公司能够接受的最低租金。（分数：15.00）_注册会计师财务成本管理-271 答案解析(总分：106.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：10，分数：10.00)1.从资本成本的计算与应有价值看，资本成本属于( )。（分数：1.00）A.实际成本 B.计划成本C.沉没成本D.机会成本解析：解析 资本成本是一种机会成本，指公司以现有资产获得的符合投资人期望的最小收益率，也称为最低可接受的收益率，是投资项目取舍的收益率。2.某股票的现行价格为 100 元，看涨期权的执行价格为 10
18、0 元，期权价格为 11 元，则该期权的时间溢价为( )。（分数：1.00）A.0B.1C.11 D.100解析：解析 时间溢价期权价格-内在价值对于看涨期权来说，当现行价格小于或等于看涨期权的执行价格时，其内在价值为 0，则时间溢价期权价格11 元。3.股东和经营者发生冲突的主要原因是( )。（分数：1.00）A.实际地位不同B.知识结构不同C.具体行为目标不一致 D.掌握的信息不一样解析：解析 由于股东和经营者的具体行为目标不一致，导致两者发生冲突。4.某公司已发行普通股 200 000 股，拟发放 10%的股票股利，并按配股后的股数支付了 110 000 元的现金股利，若该股票当时市价为
19、每股 22 元，本年盈余为 264 000 元，则股票获利率为( )。（分数：1.00）A.2.27% B.6%C.10%D.8.24%解析：解析 配股后的普通股数200 000(1+10%)股220 000 股；每股股利(110 000 220 000)元/股0.5 元/股；股票获利率(0.522)100%2.27%。5.企业价值评估的一般对象主要是( )。（分数：1.00）A.企业单项资产的经济价值B.企业全部资产的经济价值C.企业的整体经济价值 D.企业所有者权益的经济价值解析：解析 企业价值评估的一般对象主要是企业的整体经济价值。6.在盈余一定的条件下，现金股利支付比率越高，资产的流动
20、性( )（分数：1.00）A.越高B.越低 C.不变D.可能出现上述任何一种情况解析：解析 现金股利支付比率越高，企业现金持有量越低，从而降低了资产的流动性。7.本月生产甲产品 10 000 件，实际耗用工时 32 000h，实际发放的工资为 640 000 元。该产品标准工资为 40 元/件，标准工时为 2.5h/件，其直接人工价格差异为( )。（分数：1.00）A.128 000 元 B.-640 000 元C.100 000 元D.-160 000 元解析：解析 直接人工价格差异工资率差异(640 000/32 000-40/2.5)32 000元128 000 元8.A 公司股利保障倍
21、数为 2.5，则其留存盈利比率为( )。（分数：1.00）A.30%B.35%C.50%D.60% 解析：解析 股利支付率1/2.50.4；留存盈利比率1-0.40.6。9.如果某公司将公司总部的费用按部门营业利润进行分配，则其分配原则遵循的是( )。（分数：1.00）A.因果原则B.受益原则C.公平原则D.承受能力原则 解析：10.企业价值的最终决定因素是未来的现金流量，而未来的现金流量又取决于增长率。在企业价值评估的各种模型中，居于核心地位的增长率指标是( )。（分数：1.00）A.现金流量增长率B.资产增长率C.利润增长率D.收入增长率 解析：二、多项选择题(总题数：10，分数：20.0
22、0)11.有关财务交易的理财原则包括( )。（分数：2.00）A.风险报酬权衡原则 B.投资分散化原则 C.货币时间价值原则 D.引导原则解析：12.在我国，对公司发行债券规定的条件有( )。（分数：2.00）A.私募发行B.公募发行 C.累计债券总额不超过公司净资产的 40% D.债券发行方案由公司股东大会通过即可实施E.前一次发行的债券已经全部募足 解析：解析 本题考点为公司法的有关规定。13.以下各项中，说法正确的有( )。（分数：2.00）A.市净率，是指每股市价与每股净资产的比率 B.股利支付率，是指每股股利与每股收益的比率 C.股利支付率与股利保障倍数互为倒数 D.股票获利率，是指
23、每股股利与每股市价的比率 E.留存盈利比率与股利支付率互为倒数解析：解析 留存盈利比率与股利支付率之和为 1，但二者不是互为倒数关系，所以不选 E。14.以市场为基础的协商价格需具备以下条件( )。（分数：2.00）A.某种形式的外部市场 B.各组织单位之间共享的信息资源 C.准确的中间产品单位变动成本资料D.完整的组织单位之间成本转移流程E.最高管理层的适当干预 解析：15.下列哪些条件发生变化时需修订基本标准成本( )。（分数：2.00）A.产品的物理结构变化 B.重要原材料和劳动力价格变化 C.生产技术和工艺发生根本改变 D.市场供求变化引起售价变化E.工作方法改变引起效率变化解析：16
24、下列各项中，属于“直接人工正常标准工时”组成内容的是( )。（分数：2.00）A.由于设备意外故障产生的停工工时B.由于更换产品产生的设备调整工时 C.由于生产作业计划安排不当产生的停工工时D.由于生产工人工作间歇产生的停工工时 解析：解析 正常标准工时包含现有条件下生产单位产品所需的必要的时间，它包括了难以避免的损耗和低效率，但不包含偶然或意外发生的时间，故 A、C 均不正确。17.下列各项中，属于竞争环境原则的有( )。（分数：2.00）A.自利行为原则 B.双方交易原则 C.引导原则 D.比较优势原则E.期权原则解析：18.企业发放股票股利( )。（分数：2.00）A.实际上是企业盈利
25、的资本化 B.能达到节约企业现金的目的 C.可使股票价格不至于过高 D.会使企业财产价值增加E.能防止被他人收购解析：解析 发放股票股利是股东权益内部的此增彼减，不会引起资产的增加，所以 D 不对，而 E 是股票回购的特点。19.融资租赁的特点有( )。（分数：2.00）A.租赁期较长 B.不得任意中止租赁合同或契约 C.租赁资产的报酬和风险由承租人承受 D.出租方提供设备维修和人员培训服务解析：解析 融资租赁期间由租入方(即企业)对设备进行维修和对人员进行培训。20.与生产预算有直接联系的预算是( )。（分数：2.00）A.直接材料预算 B.变动制造费用预算 C.销售及管理费用预算D.直接人
26、工预算 解析：解析 直接材料预算、直接人工预算和变动制造费用预算是直接根据生产预算编制的，而销售及管理费用预算多为固定成本，或是根据销售预算编制的，与生产预算没有直接联系。三、判断题(总题数：10，分数：10.00)21.稳健型筹资政策下临时性负债在企业全部资金来源中所占比重大于激进型筹资政策。( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 激进型筹资政策的特点是，临时性负债不但融通临时性流动资产的资金需要，而且还解决部分永久性资产的需要，因此，其临时性负债在企业全部资金来源中所占的比重大于稳健型筹资政策。22.对于发行公司而言，采用自销方式发行股票具有可及时筹足资本，免于承担发行风险等
27、特点。( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 采用包销方式发行股票具有可及时筹足资本和免于承担发行风险等特点。23.从财务管理的角度来看，资产的价值既不是其成本价值，也不是其产生的会计收益。( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 本题考点：对资产价值的理解。资产的价值是未来现金流入的现值。24.尽管银行已经同意，但企业尚未办理贷款手续的银行贷款限额是不会提高企业的支付能力的。( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：25.发放股票股利后，如果本年盈利总额不变，会由于普通股股数增加，而引起每股盈余和每股市价下降，因此，每位股东所持股票的市场价值总额会随之下降。(
28、 )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 发放股票股利后，由于股东所持股份的比例不变，每位股东所持股票的市场价值总额仍保持不变。26.年度内的复利次数越多，则实际利率高于名义利率的差额越大。( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 年度内的复利次数越多，每次的计息期越短，实际支付的利息越大，实际利率越高。在名义利率一定的条件下，每半年计息一次和每季度计息一次其实际利率有很大的差别。27.假设市场利率保持不变，溢价发行债券的价值会随时间的延续而逐渐下降。( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 只有“分期付息”的溢价债券价值才会逐渐下降。28.股票发行上市后，其
29、市场价格的高低主要是由预期股利和当时的市场利率决定的。( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：29.发行可转换债券与发行一般债券相比筹资成本较高。( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 可转换债券给予债券持有人以优惠的价格转换公司股票的好处，故而其利率低于同一条件下的不可转换债券的利率，降低了筹资成本。30.年平均成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案，因此，不能将旧设备的变现价值作为购置新设备的一项现金流入。( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：四、计算分析题(总题数：6，分数：36.00)31.某企业计划投资新建一个生产车间，厂房设备投资
30、105 000 元，项目建设工期为 1 年，使用寿命期为5 年，预计固定资产净残值为 5 000 元，按直线法折旧。建设期初需投入流动资金为 15 000 元。投产后，预计第一年营业收入为 10 万元，以后每年增加 5 000 元，营业税税率为 8%，所得税税率为 30%。营业成本(含折旧)每年为 5 万元，管理费用和财务费用每年各为 5 000 元。要求：判断各年的现金净流量。（分数：6.00）_正确答案：(各年现金净流量见下表。折旧额(105 000-5 000)5元20 000 元)解析：32.2002 年 12 月 31 甲公司的资产负债表如下表所示：(单位：元)资产 金额 负债及所有
31、者权 益 金额现金应收账款存货固定资产净值5000150003000030000应付费用应付账款短期借款公司债券实收资本留存收益50001000025000100002000010000资产合计 80000 负债及所有者权益 800002002 年公司的销售收入为 100 000 元，如今尚有剩余生产能力。公司资产中除固定资产外都将随销售量的增加而变动；在负债与所有者权益中，应付账款和应付费用也随销售的增加而增加。2003 年预计公司销售收入增加到 120 000 元，公司销售净利率仍保持 2002 年的 10%，公司实行固定股利支付率政策，股利支付率为 60%，公司普通股 10 万股。要求：
32、1)计算外部融资销售增长率和外部融资额。(2)若公司预计销售增长 5%，剩余资金全部用于增加股利，2003 年每股股利为多少?(3)若公司不打算从外部融资，仅靠内部积累可实现的增长率为多少?（分数：6.00）_正确答案：(1)资产销售百分比(5 000+15 000+30 000)100 00050%负债销售百分比(5 000+10 000)100 00015%销售收入增长百分比(120 000-100 000)100 00020%外部融资销售增长率50%-15%-10%(1+20%)20%(1-60%)11%外部融资额(120 000-100 000)11%元2 200 元(2)外部融资销
33、售增长率50%-15%-10%(1+5%)5%(1-60%)-49%剩余资金(120 000-100 000)49%元9 800 元每股股利(120 00010%60%+9 800)100 000元/股0.17 元/股(3)计算内含增长率050%-35%-10%(1+内含增长率)内含增长率(1-60%)内含增长率36.4%)解析：33.某企业投资 31 000 元购入 1 台设备。该设备预计最终无残值，可使用 3 年。税法规定折旧按直线法计算，折旧年限为 4 年，预计残值为 1 000 元。设备投产后每年销售收入增加额分别为 20 000 元、40 000 元、30 000 元，付现成本的增加
34、额分别为 8 000 元、24 000 元、10 000 元。企业适用的所得税税率为 40%，要求的最低投资报酬率为 10%，目前息税后利润为 40 000 元。要求：(1)假设企业经营无其他变化，预测未来 3 年每年的税后利润。(2)计算该投资方案的净现值。（分数：6.00）_正确答案：(1)每年折旧额(31 000-1 000)/4元7 500 元第一年税后利润40 000+(20 000-8 000-7 500)(1-40%)元42 700 元第二年税后利润40 000+(40 000-24 000-7 500)(1-40%)元45 100 元第三年税后利润40 000+(30 000-
35、10 000-7 500-8 500)(1-40%)元42 400 元(2)第一年营业现金流量(42 700-40 000)+7 500元10 200 元第二年营业现金流量(45 100-40 000)+7 500元12 600 元第三年营业现金流量(42 400-40 000)+7 500+8 500元18 400 元净现值(10 2000.909+12 6000.826+18 4000.751-31 000)元(9 271.8+10 407.6+13 818.4-31 000)元2 497.8 元)解析：34.A 公司当年销售额为 1 000 000 元，税后净利为 120 000 元。其
36、他有关资料如下：(1)财务杠杆系数为 1.5，固定营业成为 240 000 元。(2)所得税税率为 40%。(3)当年普通股股利为 150 000 元。要求：(1)若预计年度销售额增长 20%，A 公司没有增发普通股的计划，A 公司没有优先股，则预计年度的税后净利润增长率为多少?(2)若该公司实行的是稳定的股利政策，法定公积金提取率为 15%，则能满足股利支付的最少销售额是多少?（分数：6.00）_正确答案：(税前利润120 000/(1-40%)元200 000 元EBIT税前利润+利息200 000 元+i利息 i100 000 元EBIT300 000 元边际贡献(300 000+240
37、 000)元540 000 元经营杠杆系数 )解析：35.甲公司 2002 年实现的税后净利为 850 万元，若 2003 年的投资计划所需资金 800 万元，公司的目标资金结构为自有资金占 60%。(1)若公司采用剩余股利政策，则 2002 年末可发放多少股利?(2)若公司发行在外的股数为 1 000 万股，计算 2002 年每股利润及每股股利。(3)若 2003 年公司决定将公司的股利政策改为逐年稳定增长的股利政策，设股利的逐年增长率为 2%，投资者要求的必要报酬率为 12%，计算该股票的价值。（分数：6.00）_正确答案：(1)投资所需自有资金800 万元60%480 万元向投资者分配额
38、850-480)万元370 万元(2)每股利润850 万元/1 000 万股0.85 元/股每股股利370 万元/1 000 万股0.37 元/股(3)该股票的价值0.37(1+2%)/(12%-2%)元/股3.77 元/股)解析：36.某公司年赊销收入为 720 万元，平均收账期为 60 天，坏账损失为赊销额的 10%，年收账费用为 5 万元。该公司认为通过增加收账人员等措施，可以使平均收账期降为 50 天，坏账损失降为赊销额的 7%。假设该公司的资金成本率为 6%，变动成本率为 50%。要求：计算使上述变更经济上合理的新增收账费用上限。（分数：6.00）_正确答案：(1)收账期为 60
39、天时的成本费用收账费用50 000 元坏账损失(7 200 00010%)元720 000 元利息费用(7 200 0003606050%6%)元36 000 元费用合计(50 000+720 000+36 000)元806 000 元(2)收账期为 50 天时的成本费用坏账损失(7 200 0007%)元504 000 元利息费用(7 200 0003605050%6%)元30 000 元费用合计(504 000+30 000)元534 000 元收账费用(806 000-534 000)元272 000 元新增收账费用上限(272 000-50 000)元222 000 元)解析：五、综合
40、题(总题数：2，分数：30.00)37.某商店拟放弃现在经营的商品 A，改为经营商品 B，有关的数据资料如下：(1)A 的年销售量为 3 600 件，进货单价为 60 元，售价为 100 元，单位储存成本为 5 元，一次订货成本为250 元。(2)B 的预计年销售量为 4 000 件，进货单价为 500 元，售价为 540 元，单位储存成本为 10 元，一次订货成本为 288 元。(3)该商店按经济订货量进货，假设需求均匀、销售无季节性变化。(4)假设该商店投资所要求的报酬率为 18%，不考虑所得税的影响。要求：计算分析该商店应否调整经营的品种(提示：要考虑资金占用的变化)。（分数：15.00
41、正确答案：(计算收益的增加：A 的毛利(100-60)3 600元144 000 元B 的毛利(540-500)4 000元160 000 元经营 B 收益的增加(160 000-144 000)元16 000 元(2)计算成本的增加A 的经济订货量B 的经济订货量A 存货年平均占用资金(600/260)元18 000 元B 存货年平均占用资金(480/2500)元120 000 元A 占用资金应计利息(18 00018%)元3 240 元B 占用资金应计利息(120 00018%)元21600 元经营 A 的储存与订货成本经营 B 的储存与订货成本 )解析：38.甲公司欲添置一台设备，正
42、在研究应通过自行购置还是租赁取得。有关资料如下：(1)如果自行购置该设备，预计购置成本为 600 万元。该项固定资产的税法折旧年限为 6 年，法定残值率为购置成本的 10%。预计该资产 4 年后变现价值为 120 万元。(2)如果以租赁方式取得该设备，乙租赁公司要求每租金为 170 万元，租期为 4 年，租金在每末支付。(3)已知甲公司适用的所得税税率为 30%，出租人乙公司的所得税税率为 20%，税前借款 (有担保)利率为10%。项目要求的必要报酬率为 12%。(4)合同约定，租赁期内不得退租，租赁期满设备所有权不转让。要求：(1)计算甲公司利用租赁取得设备的净现值。(2)计算甲公司能够接受
43、的最高租金。(3)计算乙公司利用租赁出租设备的净现值。(4)计算乙公司能够接受的最低租金。（分数：15.00）_正确答案：(根据我国税法的规定，判别租赁的税务性质：1)该项目租赁在期满时资产所有权不转让。2)租赁期比资产使用年限4666.67%，低于税法规定的 75%。3)租赁最低付款额的现值170(P/A，10%，4)(1703.1699)万元538.883 万元，低于租赁资产的公允值的 90%(600 万元90%540 万元)。4)该租赁公司合同的租金可以直接抵税。年折旧600 万元(1-10%)690 万元4 年末变现价值120 万元4 年末账面价值(600-904)万元240 万元资产
44、余值变现损失减税(240-120)万元30%36 万元(1)甲公司净现值：时间(年末) 0 1 2 3 4 4租金支付 -170 -170 -170 -170租金抵税 17030%=51 51 51 51避免资产购置支出 600损失折旧抵税 -9030%=-27 -27 -27 -27推动余值变现 -120失去余值变现损失减税 -36差额现金流量： 600 -146 -146 -146 -146 -156折现系数(7%) 1 0.9346 0.8734 0.8163 0.7629折现系数(12%) 0.6355避免资产购置支出现值 600租凭期现金流量现值 -136.452 -127.516 -119.18 -111.383 -199.138期末资产余值现值净现值 6.331(2)购置成本-损益平衡租金(1-所得税税率)
