注册会计师财务成本管理-27及答案解析.doc

1、注册会计师财务成本管理-27 及答案解析(总分：106.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：10，分数：10.00)1.适合汽车修理企业采用的成本计算方法是( )。（分数：1.00）A.品种法B.分批法C.逐步结转分步法D.平行结转分步法2.估算股票价值时的贴现率，不能使用( )。（分数：1.00）A.股票市场的平均收益率B.债券收益率加适当的风险报酬率C.国债的利息率D.投资人要求的必要报酬率3.下列选项中，不属于辅助生产费用分配方法的是 )。（分数：1.00）A.直接分配法B.交互分配法C.计划成本分配法D.平均分配法4.发行可转换债券与发行一般债券相比( )。（分数

2、1.00）A.筹资成本较低B.不便于筹集资金C.不利于稳定股票价格D.会导致筹资中的利益冲突5.当在企业有盈利的情况下时，下面有关外部融资需求表述正确的是( )。（分数：1.00）A.销售增加，必然引起外部融资需求的增加B.销售净利率的提高，会引起外部融资的增加C.股利支付率的提高，会引起外部融资的增加D.资产周转率的提高，必然引起外部融资增加6.下列各项属于表外资产的是( )。（分数：1.00）A.顾客的忠诚度B.未决的诉讼C.过时的生产线D.低劣的管理7.安全边际率等于( )。（分数：1.00）A.销售利润除以变动成本率B.盈亏临界点作业率乘安全边际率C.销售利润率除以边际贡献率D.边际

3、贡献率乘变动成本率8.分批法最主要的特点是( )。（分数：1.00）A.成本计算期与核算报告期一致B.必须设置基本生产成本二级账C.以产品的批别为成本计算对象D.月末必须在完工产品和在产品之间分配费用9.下列项目( )不能用于分派股利。（分数：1.00）A.盈余公积金B.资本公积C.税后利润D.上年未分配利润10.某公司本年的所有者权益为 5007 万元，净利润为 100 万元，留存收益比例为 40%，预计下年的增长率为 4%。该公司的 值为 2，国库券利润率为 4%，市场平均股票风险溢价率为 5%，则该公司的内在市净率为( )。（分数：1.00）A.1.25B.1.2C.1.04D.1.4二

4、B多项选择题/B(总题数：10，分数：20.00)11.企业在确定为应付紧急情况而持有现金的数额时，需考虑的因素有( )。（分数：2.00）A.企业销售水平的高低B.企业临时举债能力的强弱C.金融市场投资机会的多少D.企业对现金流量预测的可靠程度12.提供和维持生产经营所需设施、机构而支出的固定成本属于( )。（分数：2.00）A.酌量性固定成本B.约束性固定成本C.经营方针成本D.生产经营能力成本13.临时性现金短缺的弥补方式有( )。（分数：2.00）A.举借短期负债B.举借长期负债C.出售短期有价证券D.从银行提取现金14.在确定基本模型的经济订货量时，下列表述中正确的有( )。（分数

5、2.00）A.经济订货量是指通过合理的进货批量和进货时间，使存货的总成本最低的采购批量B.随每次进货批量的变动，订货成本和储存成本呈反方向变化C.变动储存成本的高低与每次进货批量成正比D.变动订货成本的高低与每次进货批量成反比E.年变动储存总成本与年变动订货总成本相等时的采购批量，即为经济订货量15.下列预算中，既能反映经营业务又能反映现金收支内容的有( )。（分数：2.00）A.销售预算B.生产预算C.直接材料消耗及采购预算D.制造费用预算16.理想标准成本制定的依据有( )。（分数：2.00）A.理论上的业绩标准B.生产要素的理想价格C.可能实现的最高生产经营能力利用水平D.高素质的成本

6、会计人员E.现代化的企业管理水平17.下列关于风险一报酬权衡原则的说法中，正确的有( )。（分数：2.00）A.现实的市场中只有高风险同时高报酬和低风险同时低报酬的投资机会B.人们不可能在低风险的同时获取高报酬C.投资人权衡风险，就是为了在追求较高报酬的同时尽量承担较小风险D.在财务交易中，当其他一切条件相同时人们倾向于高报酬和低风险18.关于投资者要求的投资报酬率，下列说法中正确的有( )。（分数：2.00）A.风险程度越高，要求的报酬率越低B.无风险报酬率越高，要求的报酬率越高C.无风险报酬率越低，要求的报酬率越高D.风险程度、无风险报酬率越高，要求的报酬率越高E.它是一种机会成本19.风

7、险分散理论认为，市场风险具有的特征有( )。（分数：2.00）A.不能通过多角化投资来回避，只能靠更高的报酬率来补偿B.该类风险来源于公司之外，如通货膨胀、经济衰退等C.它表现为整个股市平均报酬率的变动D.它表现为个股报酬率变动脱离整个股市平均报酬率的变动20.下列属于受到资本市场制约只能临时解决问题，但能达到支持企业有效增长的措施有( )。（分数：2.00）A.提高收益留存率B.提高销售净利率C.提高权益乘数D.提高总资产周转率E.增发股票三、B判断题/B(总题数：10，分数：10.00)21.避免经营者背离股东人的目标，其最好的解决办法就是尽量使激励成本和监督成本之和最小。( )（分数：1

8、00）A.正确B.错误22.按照我国公司法的规定，为减少公司资本而注销股份或者与持有本公司股票的其他公司合并所收购的本公司股票，必须在 30 天内注销。( )（分数：1.00）A.正确B.错误23.杠杆收购是指收购方通过以目标公司的资产或将来的现金流入为担保借债来获得目标公司的产权，且以目标公司的未来现金流量偿还负债的收购方式。( )（分数：1.00）A.正确B.错误24.如果存货市场供应不充足，即使满足有关的基本假设条件，也不能利用经济订货量基本模型。( )（分数：1.00）A.正确B.错误25.如果税后经营利润大于投资各方期望的报酬，则经济利润也必然大于零，企业的价值增加，反之如果税后经

9、营利润小于投资各方期望的报酬，则企业的价值将减少。( )（分数：1.00）A.正确B.错误26.在现金持有量的随机模式控制中，现金余额波动越大的企业，越需关注有价证券投资的流动性。( )（分数：1.00）A.正确B.错误27.解决扩充企业所需的现金出现短缺的出路是从企业外部多渠道筹集所需资金。( )（分数：1.00）A.正确B.错误28.利用相对价值法所确定的企业价值不是其账面价值，而是其内在价值。( )（分数：1.00）A.正确B.错误29.管理费用多属于固定成本，一般是以过去的实际开支为基础，按照预算期的可预见变化来调整。( )（分数：1.00）A.正确B.错误30.在采用平行结转分步法计

10、算成本时，上一步骤的生产费用不进入下一步骤的成本计算单。( )（分数：1.00）A.正确B.错误四、B计算分析题/B(总题数：6，分数：36.00)31.ABC 公司曾经于 2001 年 1 月 1 日投资 360 000 元购买了 10 000 股普通股股票，该股票在 2001 年 12月 31 日、2002 年 12 月 31 日和 2003 年 12 月 31 日分别发放现金股利每股为 4.0 元：4.2 元和 4.5 元，ABC 公司于 2004 年 1 月 1 日以每股 40.5 元的价格出售。假设同期国债的利息率为 5%，单利计息，到期一次还本付息。 （分数：6.00）_32.A

11、公司是一个商业企业。该公司正在研究修改现行的信用政策。现有甲和乙两个信用政策的备选方案，有关数据如下： 项 目 现行政策 甲平均收账期 乙年销售额/(万元/年) 2400 2600 2200信用条件 N/60 N/90 2/10，N/50所有账户平均坏账率 2% 2.5% 1%收账费用(万元) 40 20 40平均收账期 60 90 30已知 A 公司的销售毛利率为 20%，应收账款投资要求的最低报酬率为 15%。坏账损失率是指预计年度坏账损失和销售额的百分比。假设不考虑所得税的影响。估计乙方案占赊销额 50%的客户会享受折扣。要求：(1)通过计算分析回答，是否应改变现行的信用政策。(2)若销

12、售人员对采用甲方案的销售量估计有疑虑，认为采用甲方案的销售量可能达不到 2 600 万元，最多 2 500 万元就不错了，要求计算采用甲方案相对于现行政策可行的最小销售额为多少，并判断按销售人员的重新估计，是否应改变现行的信用政策。（分数：6.00）_33.大华公司欲投资购买债券，目前有三家公司债券可供挑选。 (1)甲公司债券，债券面值为 1 000 元，5 年期，票面利率为 8%，每年付息一次，到期还本，债券的发行价格为 1 105 元，若投资人要求的必要收益率为 6%，则甲公司债券的价值与到期收益率各为多少?应否购买? (2)乙公司债券，债券面值为 1 000元，5 年期，票面利率为 8%

13、单利计息，到期一次还本付息，债券的发行价格为 1 105 元，若投资人要求的必要收益率为 6%(复利，按年计息)，则乙公司债券的价值与到期收益率(复利，按年计息)各为多少?应否购买? (3)丙公司债券属于纯贴现债券，债券面值为 1 000 元，5 年期，发行价格为 600 万元，期内不付息，到期还本，若投资人要求的必要收益率为 6%，则丙公司债券的价值与到期收益率各为多少?应否购买? (4)若大华公司持有乙公司债券两年后，将其以 1 200 元的价格出售，则投资报酬率为多少(复利，按年计息)?（分数：6.00）_34.某公司股票目前支付的股利为每股 1.92 元，股票的必要收益率为 9%，有

14、关资料如下： (1)股利负增长率为-4%。 (2)股利零增长。 (3)股利固定增长率为 4%。 (4)在未来 10 年内股利以 20%超正常增长，此后再恢复到正常增长状态。 要求： (1)计算上述互不相关情况下股票的价值。 (2)假设该股票为固定增长股票，当时股票市价为 42 元，则作为投资者是否购买该股票? (3)假设该股票为零增长股票，按每股1.92 元的股利计算，已知该股票价值为 26.5 元，则该股票的必要收益率是多大?（分数：6.00）_35.构成投资组合的股票 A、B、C 的期望收益率、标准差和它们之间的相关关系如下表：Ri j 对应关系 jk股票 A 0.08 0.02 A 和

15、B 之间 0.40股票 B 0.15 0.16 A 和 C 之间 0.60股票 C 0.12 0.08 B 和 C 之间 0.80若该投资组合的比例分别为 A 占 20%，B 占 30%，C 占 50%，请计算该组合投资的期望收益率和标准差。（分数：6.00）_36.ABC 公司是一个制造公司，其每股净资产为 0.8 元股，股票价格为 25 元。假设制造业上市公司中，权益净利率、增长率、股利支付率和风险与 ABC 公司类似的有 6 家，它们的市净率如表所示。公司名称 市 净 率 预期权益净利率A 21 12%B 23.5 14%C 26.8 9%D 30 23%E 26.4 16%F 31.5

16、 10%要求：(1)确定修正的平均市净率。(2)若 ABC 公司预期权益净利率为 20%，用修正比率法确定该公司的每股股权价值。(3)若 ABC 公司预期权益净利率为 20%，用股价平均法确定 ABC 公司的股票价值。(4)请问 ABC 公司的股价被市场高估了还是低估了?（分数：6.00）_五、B综合题/B(总题数：2，分数：30.00)37.A、B 两家公司同时于 2000 年 1 月 1 日发行面值为 1 000 元、票面利率为 10%的 5 年期债券， A 公司债券规定利随本清，不计复利；B 公司债券规定每年 6 月底和 12 底付息，到期还本。 要求： (1)若 2002年 1 月 1

17、 日的 A 债券市场利率为 12%(复利按年计息)，A 债券市价为 1 050 元，问 A 债券是否被市场高估? (2)若 2002 年 1 月 1 日的 B 债券市场利率为 12%，B 债券市价为 1 050 元，问该资本市场 是否完全有效? (3)若 C 公司 2003 年 1 月 1 日能以 1 020 元购入 A 公司债券，计算复利实际到期收益率? (4)若 C 公司2003 年 1 月 1 日能以 1 020 元购入 B 公司债券，计算复利实际到期收益率? (5)若 C 公司 2003 年 4 月 1日购入 B 公司债券，且必要报酬率为 12%，则 B 债券价值为多少?（分数：15.

18、00）_38.某公司持有 A、B、C 三种股票构成的证券组合，它们目前的市价分别为 20 元/股、6 元/股和 4 元/股，它们的 系数分别为 2.1、1.0 和 0.5，它们在证券组合中所占的比例分别为 50%、40%、10%，上年的股利分别为 2 元/股、1 元/股和 0.5 元/股，预期持有 B、C 股票每年可分别获得稳定的股利，持有 A 股票每年获得的股利逐年增长率为 5%，若目前的市场收益率为 14%，无风险收益率为 10%。 要求： (1)计算持有 A、B、C 三种股票投资组合的风险收益率。 (2)若投资总额为 30 万元，风险收益额是多少? (3)分别计算投资 A 股票、B 股票

19、C 股票的必要收益率。 (4)计算投资组合的必要收益率。 (5)分别计算 A 股票、B 股票、C 股票的内在价值。 (6)判断该公司应否出售 A、B、C 三种股票。（分数：15.00）_注册会计师财务成本管理-27 答案解析(总分：106.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：10，分数：10.00)1.适合汽车修理企业采用的成本计算方法是( )。（分数：1.00）A.品种法B.分批法 C.逐步结转分步法D.平行结转分步法解析：解析 汽车修理企业一般属于小批单件生产类型。2.估算股票价值时的贴现率，不能使用( )。（分数：1.00）A.股票市场的平均收益率B.债券收益率加

20、适当的风险报酬率C.国债的利息率 D.投资人要求的必要报酬率解析：解析 股票投资有风险，因此不能用国债的利息率作为估算股票价值时的贴现率。3.下列选项中，不属于辅助生产费用分配方法的是 )。（分数：1.00）A.直接分配法B.交互分配法C.计划成本分配法D.平均分配法 解析：4.发行可转换债券与发行一般债券相比( )。（分数：1.00）A.筹资成本较低 B.不便于筹集资金C.不利于稳定股票价格D.会导致筹资中的利益冲突解析：解析 可转换债券给予债券持有人以优惠的价格转换公司股票的好处，故而其利率低于同一条件下的不可转换债券的利率，降低了筹资成本。5.当在企业有盈利的情况下时，下面有关外部融资需

21、求表述正确的是( )。（分数：1.00）A.销售增加，必然引起外部融资需求的增加B.销售净利率的提高，会引起外部融资的增加C.股利支付率的提高，会引起外部融资的增加 D.资产周转率的提高，必然引起外部融资增加解析：解析 若销售增加所引起的负债和所有者权益的增长超过资产的增长，有时会有资金剩余，所以A 不对；销售净利率提高，会引起外部融资需求的减少，所以 B 也不对；资产周转率的提高，会加速资金周转，反而有可能会使资金需要量减少，所以 D 也不对。6.下列各项属于表外资产的是( )。（分数：1.00）A.顾客的忠诚度 B.未决的诉讼C.过时的生产线D.低劣的管理解析：解析 表外资产包括良好管理、

22、商誉、忠诚的顾客、先进的技术等；表外负债包括未决诉讼、过时的生产线、低劣的管理等。7.安全边际率等于( )。（分数：1.00）A.销售利润除以变动成本率B.盈亏临界点作业率乘安全边际率C.销售利润率除以边际贡献率 D.边际贡献率乘变动成本率解析：解析 销售利润率安全边际率边际贡献率。8.分批法最主要的特点是( )。（分数：1.00）A.成本计算期与核算报告期一致B.必须设置基本生产成本二级账C.以产品的批别为成本计算对象 D.月末必须在完工产品和在产品之间分配费用解析：解析 分批法的成本计算对象是产品的批别；成本计算期与产品生产周期基本一致，而与核算报告期不一致；计算月末产品成本时，一般不存在

23、完工产品与在产品之间分配费用的问题。9.下列项目( )不能用于分派股利。（分数：1.00）A.盈余公积金B.资本公积 C.税后利润D.上年未分配利润解析：解析 按资本保全约束的规定，不能用资本(包括股本和资本公积)发放股利。10.某公司本年的所有者权益为 5007 万元，净利润为 100 万元，留存收益比例为 40%，预计下年的增长率为 4%。该公司的 值为 2，国库券利润率为 4%，市场平均股票风险溢价率为 5%，则该公司的内在市净率为( )。（分数：1.00）A.1.25B.1.2 C.1.04D.1.4解析：解析 二、B多项选择题/B(总题数：10，分数：20.00)11.企业在确定为应

24、付紧急情况而持有现金的数额时，需考虑的因素有( )。（分数：2.00）A.企业销售水平的高低B.企业临时举债能力的强弱 C.金融市场投资机会的多少D.企业对现金流量预测的可靠程度 解析：解析 预防性动机是指置存现金以防发生意外的支付。企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于三个方面：一是企业愿意承担风险的程度；二是企业临时举债能力的强弱；三是企业对现金流量预测的可靠程度。12.提供和维持生产经营所需设施、机构而支出的固定成本属于( )。（分数：2.00）A.酌量性固定成本B.约束性固定成本 C.经营方针成本D.生产经营能力成本 解析：解析 约束性固定成本是不能通过当前的管理决策行动加以改变

25、的固定成本；约束性固定成本给企业带来的是持续一定时间的生产经营能力，而不是产品。因此，它实质上是生产经营能力成本，而不是产品成本。13.临时性现金短缺的弥补方式有( )。（分数：2.00）A.举借短期负债 B.举借长期负债C.出售短期有价证券 D.从银行提取现金解析：解析 临时性现金短缺的弥补方式有举借短期负债和出售短期有价证券。14.在确定基本模型的经济订货量时，下列表述中正确的有( )。（分数：2.00）A.经济订货量是指通过合理的进货批量和进货时间，使存货的总成本最低的采购批量 B.随每次进货批量的变动，订货成本和储存成本呈反方向变化 C.变动储存成本的高低与每次进货批量成正比 D.变动

26、订货成本的高低与每次进货批量成反比 E.年变动储存总成本与年变动订货总成本相等时的采购批量，即为经济订货量 解析：解析 按照存货管理的目的，需要通过合理的进货批量和进货时间，使存货的总成本最低，这个批量叫作经济订货量，所以 A 正确。订货成本的计算公式为：订货成本(存货全年需求量/每次进货批量)每次订货的变动成本，所以 D 正确。储存成本的计算公式为：储存成本(每次进货批量/2)单位存货的年储存成本，可见 C 正确。D、C 正确则可说明 B 正确。由于当年变动储存总成本和年变动订货总成本相等时，存货总成本为最低，所以能使其相等的采购批量为经济订货量，E 也正确。15.下列预算中，既能反映经营业

27、务又能反映现金收支内容的有( )。（分数：2.00）A.销售预算 B.生产预算C.直接材料消耗及采购预算 D.制造费用预算 解析：解析 B 项只能反映经营业务，因其只有数量指标，而 A、C、D 既能反映经营业务又能反映现金收支内容，以便为编制现金收支预算提供信息。16.理想标准成本制定的依据有( )。（分数：2.00）A.理论上的业绩标准 B.生产要素的理想价格 C.可能实现的最高生产经营能力利用水平 D.高素质的成本会计人员E.现代化的企业管理水平解析：17.下列关于风险一报酬权衡原则的说法中，正确的有( )。（分数：2.00）A.现实的市场中只有高风险同时高报酬和低风险同时低报酬的投资机会

28、 B.人们不可能在低风险的同时获取高报酬 C.投资人权衡风险，就是为了在追求较高报酬的同时尽量承担较小风险D.在财务交易中，当其他一切条件相同时人们倾向于高报酬和低风险 解析：解析 风险和报酬之间存在一个对等关系，即高收益的投资机会必然伴随高风险，风险小的投资机会必然只有较低的收益。如果人们都按照自己的经济利益行事，倾向于高报酬和低风险，那么竞争结果就产生了风险和报酬之间的权衡。18.关于投资者要求的投资报酬率，下列说法中正确的有( )。（分数：2.00）A.风险程度越高，要求的报酬率越低B.无风险报酬率越高，要求的报酬率越高 C.无风险报酬率越低，要求的报酬率越高D.风险程度、无风险报酬率越

29、高，要求的报酬率越高 E.它是一种机会成本 解析：解析 本题考点：投资者要求的报酬率与风险关系。投资风险越高，要求的报酬率越高；无风险报酬率越高，也会要求投资报酬率越高；投资者要求的报酬率是一种机会成本。本题主要考查考生对风险和报酬基本关系的理解。19.风险分散理论认为，市场风险具有的特征有( )。（分数：2.00）A.不能通过多角化投资来回避，只能靠更高的报酬率来补偿 B.该类风险来源于公司之外，如通货膨胀、经济衰退等 C.它表现为整个股市平均报酬率的变动 D.它表现为个股报酬率变动脱离整个股市平均报酬率的变动解析：解析 D 为公司特有风险的特征。20.下列属于受到资本市场制约只能临时解决问

30、题，但能达到支持企业有效增长的措施有( )。（分数：2.00）A.提高收益留存率 B.提高销售净利率C.提高权益乘数 D.提高总资产周转率E.增发股票解析：解析 选项 C 属于提高财务杠杆作用，选项 A 属于改变股利分配率政策。财务杠杆和股利分配率受到资本市场的制约，通过提高这两个比率支持高增长，只能是一次性的临时解决办法，不可能继续使用。而选项 E 通过权益资金支持高增长是无效的增长，单纯的销售增长，不会增长股东财富，是无效的增长，所以不选；如果通过技术和管理创新，使销售净利率和资产周转率提高到一个新水平，则企业增长率可以相应提高，不是一次性的临时解决办法。三、B判断题/B(总题数：10，分

31、数：10.00)21.避免经营者背离股东人的目标，其最好的解决办法就是尽量使激励成本和监督成本之和最小。( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：22.按照我国公司法的规定，为减少公司资本而注销股份或者与持有本公司股票的其他公司合并所收购的本公司股票，必须在 30 天内注销。( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 按照公司法的规定，回购股必须在 10 天内注销。23.杠杆收购是指收购方通过以目标公司的资产或将来的现金流入为担保借债来获得目标公司的产权，且以目标公司的未来现金流量偿还负债的收购方式。( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：24.如果存货市场供应不充足，

32、即使满足有关的基本假设条件，也不能利用经济订货量基本模型。( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 存货市场供应充足是建立存货经济批量基本模型的前提条件之一。25.如果税后经营利润大于投资各方期望的报酬，则经济利润也必然大于零，企业的价值增加，反之如果税后经营利润小于投资各方期望的报酬，则企业的价值将减少。( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 企业价值期初投资资本+预计经济利润现值，经济利润税后经营利润-全部资本费用，由公式可以看出税后经营利润大于投资各方期望的报酬，经济利润也必然大于零，企业的价值将增加。26.在现金持有量的随机模式控制中，现金余额波动越大的企业，

33、越需关注有价证券投资的流动性。( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 根据现金持有量控制的随机模型，现金返回线总是处于现金上下限之间的，若现金余额处于返回线的下方。这意味着有价证券的出售活动比购买活动频繁且每次出售规模小，这一特征随着企业现金余额波动的增大而越加明显。27.解决扩充企业所需的现金出现短缺的出路是从企业外部多渠道筹集所需资金。( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 企业扩充规模时，不仅固定资产的投资要扩大，还有存货增加、应收账款增加、营业费用增加等，都会使现金流出扩大。财务主管人员应首先从企业内部寻找所需资金，如将短期有价证券变现、催收应收账款、减少股

34、利分配等，只有内部资金不能满足需要时，才会出现问题中所说的现金出现短缺问题，此时只有从企业外部筹集资金。28.利用相对价值法所确定的企业价值不是其账面价值，而是其内在价值。( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 利用相对价值法是将目标企业与可比企业对比，用可比企业的价值衡量目标企业的价值。如果可比企业的价值被高估了，则目标企业的价值也会被高估。实际上，所得结论是相对于可比企业来说的，以可比企业价值为基准，是一种相对价值，而非目标企业的内在价值。29.管理费用多属于固定成本，一般是以过去的实际开支为基础，按照预算期的可预见变化来调整。( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：

35、30.在采用平行结转分步法计算成本时，上一步骤的生产费用不进入下一步骤的成本计算单。( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 此题中表述的是平行结转分步法的特点。四、B计算分析题/B(总题数：6，分数：36.00)31.ABC 公司曾经于 2001 年 1 月 1 日投资 360 000 元购买了 10 000 股普通股股票，该股票在 2001 年 12月 31 日、2002 年 12 月 31 日和 2003 年 12 月 31 日分别发放现金股利每股为 4.0 元：4.2 元和 4.5 元，ABC 公司于 2004 年 1 月 1 日以每股 40.5 元的价格出售。假设同期国债

36、的利息率为 5%，单利计息，到期一次还本付息。 （分数：6.00）_正确答案：()解析：(1)采用插入值法进行计算，如表所示：测试 16% 测试 14%时 间 股利及出售股票的现金流量 系 数 现 值 系 数 现 值2001 40 000 0.8621 34 484 0.8772 35 0882002 42 000 0.7432 31 214.4 0.7695 32 3192003 45 000 0.6407 288 316 0.6750 303 750合 计 354 013.4 371 157由于该股票的购入价格 360 000 元在 354 013.4 元与 371 157 元之间，因而其

37、实际收益率应在 14%和 16%之间，应采用插值法进行计算。(2)由于国库券是按单利计息，所以应换算为复利计息的收益率，才可以进行同口径比较。设国库券按复利计息的实际收益率为及，则：(1+R)31+35% 国库券的实际收益率结论：股票投资上的实际收益率 15.33%大于国库券上的实际收益率 4.77%，因此，ABC 公司投资到股票上所获得的收益比国债收益率高 10.56%(15.33%-4.77%)。32.A 公司是一个商业企业。该公司正在研究修改现行的信用政策。现有甲和乙两个信用政策的备选方案，有关数据如下： 项 目 现行政策 甲平均收账期 乙年销售额/(万元/年) 2400 2600 22

38、00信用条件 N/60 N/90 2/10，N/50所有账户平均坏账率 2% 2.5% 1%收账费用(万元) 40 20 40平均收账期 60 90 30已知 A 公司的销售毛利率为 20%，应收账款投资要求的最低报酬率为 15%。坏账损失率是指预计年度坏账损失和销售额的百分比。假设不考虑所得税的影响。估计乙方案占赊销额 50%的客户会享受折扣。要求：(1)通过计算分析回答，是否应改变现行的信用政策。(2)若销售人员对采用甲方案的销售量估计有疑虑，认为采用甲方案的销售量可能达不到 2 600 万元，最多 2 500 万元就不错了，要求计算采用甲方案相对于现行政策可行的最小销售额为多少，并判断按

39、销售人员的重新估计，是否应改变现行的信用政策。（分数：6.00）_正确答案：()解析：(1)甲与现行政策的比较 乙与现行政策的比较增量收益 20020%40 -20020%=-40增量的应计利息(2 600/360)9080%15%-(2 400/360)6080%15%30(2 200/360)3080%15%-(2 400/360)608O%15%22-48-26增量的坏账损失 2 6002.5%-2 4002%=17 2 2001%-2 4002%-26增量的折扣成本 0 2 20050%2%22增量的收账费用 20-40=-20 0增量的税前净损益 13 -10所以应采用甲方案。 (2

40、)增量收益(-2 400)20%增量的应计利息(/360)9080%15%-(2 400/360)6080%15%增量的坏账损失=X2.5%-2 4002%增量的收账费用20-40-20(X-2 400)20%-(X/360)9080%15%-(2 400/360)6080%15%-X 2.5%-2 4002%+2000.2X-480-0.03+48-2.5%X+48+2000.145X364 X2510.34 万元所以不应改变现行政策。33.大华公司欲投资购买债券，目前有三家公司债券可供挑选。 (1)甲公司债券，债券面值为 1 000 元，5 年期，票面利率为 8%，每年付息一次，到期还本，

41、债券的发行价格为 1 105 元，若投资人要求的必要收益率为 6%，则甲公司债券的价值与到期收益率各为多少?应否购买? (2)乙公司债券，债券面值为 1 000元，5 年期，票面利率为 8%，单利计息，到期一次还本付息，债券的发行价格为 1 105 元，若投资人要求的必要收益率为 6%(复利，按年计息)，则乙公司债券的价值与到期收益率(复利，按年计息)各为多少?应否购买? (3)丙公司债券属于纯贴现债券，债券面值为 1 000 元，5 年期，发行价格为 600 万元，期内不付息，到期还本，若投资人要求的必要收益率为 6%，则丙公司债券的价值与到期收益率各为多少?应否购买? (4)若大华公司持有

42、乙公司债券两年后，将其以 1 200 元的价格出售，则投资报酬率为多少(复利，按年计息)?（分数：6.00）_正确答案：()解析：(1)甲债券的价值80(P/甲，6%，5)+1 000(P/S，6%，5)1 084.29 设 i5%，80(P/甲，5%，5)+1 000(P/S，5%，5)1 129.86内插法得债券到期收益率 i5.55%1 084.291 105，不应购买。(2)乙债券的价值1 400(P/0S，6%，5)1 046.221 1051 400(P/S，i，5)(P/S，i，5)1 105/1 4000.7893i5%，(P/S，i，5)=0.7835i4%，(P/S，i，5

43、)0.8219内插法得债券到期收益率4.85%不应购买。(3)丙债券的价值1 000(P/S，6%，5)747.36001 000(P/S，i，5)(P/S，i，5)=600/1 0000.6i10%，(P/S，i，5)0.6209i=12%，(P/S，i，5)0.5674内插法得债券到期收益率=10.78%应购买。(4)1 200(1+i)-21 105(1+i)-21 200/1 105i4.21%则投资该债券的投资报酬率为 4.21%。34.某公司股票目前支付的股利为每股 1.92 元，股票的必要收益率为 9%，有关资料如下： (1)股利负增长率为-4%。 (2)股利零增长。 (3)股利

44、固定增长率为 4%。 (4)在未来 10 年内股利以 20%超正常增长，此后再恢复到正常增长状态。 要求： (1)计算上述互不相关情况下股票的价值。 (2)假设该股票为固定增长股票，当时股票市价为 42 元，则作为投资者是否购买该股票? (3)假设该股票为零增长股票，按每股1.92 元的股利计算，已知该股票价值为 26.5 元，则该股票的必要收益率是多大?（分数：6.00）_正确答案：()解析：(1)负增长时：零增长时：V 股 =1.929%元21.33 元固定增长时：非固定增长时：式中：12.361.92(1+20%) 10(1+4%)(2)不买。39.93 元42 元。(3)设必要收益率为

45、 x，则有：1.92x26.5x7.25%35.构成投资组合的股票 A、B、C 的期望收益率、标准差和它们之间的相关关系如下表：Ri j 对应关系 jk股票A 0.080.02A 和B 之间0.40股票B 0.150.16A 和C 之间0.60股票C 0.120.08B 和C 之间0.80若该投资组合的比例分别为 A 占 20%，B 占 30%，C 占 50%，请计算该组合投资的期望收益率和标准差。（分数：6.00）_正确答案：()解析：首先计算期望收益率：R0.0820%+0.1530%+0.1250%12.1%其次计算三项投资组合的协方差：(A)2+(B)2+(C)2+2(AB+BC+Ac)在计算协方差基础上，乘以各自的权重和相