1、注册会计师财务成本管理-314 及答案解析(总分：101.99，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：20，分数：20.00)1.债权人为了防止其利益被伤害，通常采取的措施不包括( )。A激励B规定资金的用途C提前收回借款D限制发行新债数额（分数：1.00）A.B.C.D.2.ABC 公司无优先股，去年每股收益为 5 元，每股发放股利 1 元，留存收益在过去一年中增加了 500 万元。年底每股净资产为 30 元，负债总额为 3000 万元，则该公司的权益乘数为( )。A0.8 B1 C1.4 D1.8（分数：1.00）A.B.C.D.3.下列作业中属于产品级作业成本的是( )。A直接材
2、料成本B生产前机器调试成本C设计成本D工厂保安成本（分数：1.00）A.B.C.D.4.若一年计息次数为 m 次，则报价利率、有效年利率以及计息期利率之间关系表述正确的是( )。A有效年利率等于计息期利率与年内复利次数的乘积B计息期利率等于有效年利率除以年内计息次数C计息期利率除以年内计息次数等于报价利率D计息期利率=(1+有效年利率) 1/m-1（分数：1.00）A.B.C.D.5.利用可比企业的市净率估计目标企业价值应该满足的条件为( )。A适合连续盈利，并且 B 值接近于 1 的企业B适合市净率大于 1，净资产与净利润变动比率趋于一致的企业C适用于销售成本率较低的服务类企业或者销售成本率
3、趋同的传统行业的企业D适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业（分数：1.00）A.B.C.D.6.调整现金流量法的基本思想是用肯定当量系数把有风险的收支调整为无风险的收支，有关肯定当量系数表述不正确的是( )。A与风险大小呈反向变动关系B没有一致的客观公认标准C与时间的推移呈反向变动关系D与公司管理当局对风险的好恶程度有关（分数：1.00）A.B.C.D.7.在进行资本投资评价时，下列表述正确的是( )。A只有当企业投资项目的收益率超过资本成本时，才能为股东创造财富B当新项目的风险与企业现有资产的风险相同时，就可以使用企业当前的资本成本作为项目的折现率C增加债务会降低加权平均成本D不能用股
4、东要求的报酬率去折现股权现金流量（分数：1.00）A.B.C.D.8.下列表述中不正确的是( )。A投资者购进被低估的资产，会使资产价格上升，同归到资产的内在价值B市场越有效，市场价值向内在价值的回归越迅速C如果市场不是完全有效的，一项资产的内在价值与市场价值会在一段时间里不相等D股票的价值是指其实际股利所得和资本利得所形成的现金流入量的现值（分数：1.00）A.B.C.D.9.某投资人同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期 H 都相同，这属于( )投资策略。A保护性看跌期权 B抛补看涨期权C多头对敲 D空头对敲（分数：1.00）A.B.C.D.10.发放股票股利与发放现金
5、股利相比，其优点包括( )。A可提高每股价格B有利于改善公司资本结构C提高公司的每股收益D避免公司现金流出（分数：1.00）A.B.C.D.11.在发行可转换债券时，设置按高于面值的价格赎回可转换债券的条款( )。A是为了保护可转换债券持有人的利益，以吸引更多的债券投资者B减少负债筹资额C为了促使债券持有人转换股份，并锁定发行公司的利率损失D增加股权筹资额（分数：1.00）A.B.C.D.12.当其他因素不变时，下列哪种因素变动会使流动资产投资需求减少( )。A流动资产周转天数增加 B销售收入增加C销售成本率增加 D销售利润率增加（分数：1.00）A.B.C.D.13.某企业周转信贷额为 10
6、00 万元，年承诺费率为 0.5%，借款企业年度内使用了 600 万元，借款年利率为 6%，银行要求的补偿性余额为 10%，则该企业当年借款的税前年资本成本为( )。A6.25% B6.33% C7.04%D6%（分数：1.00）A.B.C.D.14.已知利润对单价的敏感系数为 2，为了确保下年度企业不亏损，单价下降的最大幅度为( )。A50% B100% C20%D80%（分数：1.00）A.B.C.D.15.某企业生产的产品需要经过若干加工工序才能形成产成品，且月末在产品数量变动较大，产品成本中原材料所占比重较小。该企业在完工产品和在产品之间分配生产费用时，宜采用( )。A不计算在产品成本
7、的方法B在产品成本按年初数固定计算的方法C在产品成本按其所耗用的原材料费用计算的方法D约当产量法（分数：1.00）A.B.C.D.16.假设 ABC 公司的股票现在的市价为 60 元。有 1 股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为 62 元，到期时间是 6 个月。6 个月以后股价有两种可能：上升 33.33%，或者下降 25%。无风险利率为每年 4%，若当前的期权价格为 8 元，则下列表述正确的是( )。A投资人应以无风险利率借入 22.69 元购买 0.5143 股的股票，同时出售看涨期权B投资人应购买此期权，同时卖空 0.5143 股的股票，并投资 22.69 元于无风险证券C套利活动
8、促使期权只能定价为 9 元D套利活动促使期权只能定价为 8 元（分数：1.00）A.B.C.D.17.下列指标中不便于进行上市公司内部业绩评价的指标是( )。A净收益B剩余收益C经济增加值D市场增加值（分数：1.00）A.B.C.D.18.向原普通股股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为是( )。A发行认股权证 B配股C定向增发 D非定向募集（分数：1.00）A.B.C.D.19.投资中心经理不能控制的项目是( )。A投资规模B本中心的销售收入C本中心自身的成本D总公司分摊来的管理费用（分数：1.00）A.B.C.D.20.下列关于利用剩余收益评价企业业绩的
9、表述不正确的是( )。A剩余权益收益概念强调应扣除会计上未加确认但事实上存在的权益资本的成本B公司赚取的净利润必须超过股东要求的报酬，才算是获得了剩余收益C剩余收益为负值，则摧毁了股东财富D剩余收益指标着眼于公司的价值创造过程，不易受会计信息质量的影响（分数：1.00）A.B.C.D.二、多项选择题(总题数：15，分数：22.50)21.下列有关表述中正确的有( )。（分数：1.50）A.从长远来看，经营活动产生的现金是增加股东财富的基础B.财务决策的情报活动、设计活动、抉择活动和审查活动等四个阶段是依次顺序完成的C.财务预算是计划工作的终点，也是控制工作的起点，它把计划和控制联系起来了D.营
10、运资本管理是指营运资本的投资管理22.假设其他因素不变，下列变动中有助于提高杠杆贡献率的有( )。（分数：1.50）A.提高经营差异率B.降低负债的税后利息率C.减少负债D.增加经营负债周转天数23.下列有关企业实体现金流量说法中正确的有( )。（分数：1.50）A.如果企业实体现金流量为负，表明企业需要筹集现金B.实体现金流量是营业现金净流量超出长期经营资产总投资的部分C.实体现金流量=税后经营净利润+折旧与摊销-经营营运资本增加-长期净经营资产总投资D.实体现金流量=股权现金流量+税后利息支出24.A 公司采用配股的方式进行融资。2010 年 3 月 25 日为配股除权登记日，以公司 20
11、09 年 12 月 31 日总股本 1000000 股为基数，拟每 10 股配 1 股。配股价格为配股说明书公布前 20 个交易日公司股票收盘价平均值 8 元/股的 85%，若除权后的股票交易市价为 7.8 元，所有股东均参与了配股，则( )。（分数：1.50）A.配股的除权价格为 7.89 元/股B.配股的除权价格为 8.19 元/股C.配股使得参与配股的股东“贴权”D.配股使得参与配股的股东“填权”25.关于投资者要求的投资报酬率，下列说法中正确的有( )。（分数：1.50）A.风险程度越高，要求的报酬率越低B.无风险报酬率越高，要求的报酬率越高C.无风险报酬率越低，要求的报酬率越高D.风
12、险程度、无风险报酬率越高，要求的报酬率越高26.下列关于留存收益的资本成本，正确的说法有( )。（分数：1.50）A.它不存在成本问题B.其成本是一种机会成本C.它的成本计算不考虑筹资费用D.它相当于股东投资于某种股票所要求的必要收益率27.利用市价/收入比率模型选择可比企业时应关注的因素有( )。（分数：1.50）A.股利支付率B.权益净利率C.增长率D.销售净利率28.下列有关评价指标的相关表述中正确的有( )。（分数：1.50）A.在利用现值指数法排定两个独立投资方案的优先次序时，折现率的高低不会影响方案的优先次序B.在利用净现值法排定两个独立投资方案的优先次序时，折现率的高低不会影响方
13、案的优先次序C.在利用内含报酬率法排定两个独立投资方案的优先次序时，折现率的高低不会影响方案的优先次序D.在利用静态回收期法排定两个独立投资方案的优先次序时，折现率的高低不会影响方案的优先次序29.下列表述中不正确的有( )。（分数：1.50）A.随着时间的推移，固定资产的持有成本和运行成本逐渐增大B.折旧之所以对投资决策产生影响，是因为折旧是现金的一种来源C.调整现金流量法可以克服风险调整折现率法夸大远期风险的缺点D.实体现金流量包含财务风险，比股东的现金流量风险大30.下列有关杠杆的有关表述中正确的有( )。（分数：1.50）A.若固定成本为零，在其他因素不变时，销售增长率与息税前利润增长
14、率相等B.在其他条件不变的情况下，权益乘数越大则财务杠杆系数越大C.企业保本经营时的经营杠杆为无穷大D.若不考虑优先股，企业财务杠杆系数为 1 时，说明该公司的有息负债为 031.租赁资产购置成本 100 万元，租赁合同约定租金 110 万元，分 10 年支付，每年 11 万元，在租赁开始日首付；租赁手续费 10 万元，在租赁开始日一次付清，则按照这个租赁合同( )。（分数：1.50）A.租金包括租赁资产购置成本以及相关的利息B.手续费是出租人的营业成本和取得的利润C.租金只包括租赁资产购置成本D.手续费是相关的利息、出租人的营业成本和取得的利润32.下列属于客户效应理论表述中正确的有( )。
15、（分数：1.50）A.边际税率较高的投资偏好少分现金股利、多留存B.风险厌恶投资人喜欢高股利支付率的股票C.较高的现金股利会引起低收入阶层的不满D.较少的现金股利会引起高收入阶层的不满33.实施配股时，如果除权后股票交易市价高于该除权基准价格，这种情形( )。（分数：1.50）A.使得参与配股的股东财富较配股前有所增加B.会减少参与配股股东的财富C.一般称之为“填权”D.一般称之为“贴权”34.下列表述中正确的有( )。（分数：1.50）A.金融市场上的利率越高，补偿性存款余额的机会成本就越高B.制定营运资本筹资政策，就是确定流动资产所需资金中短期来源和长期来源的比例C.如果在折扣期内将应付账
16、款用于短期投资，所得的投资收益率低于放弃折扣的隐含利息成本，则应放弃折扣D.激进型筹资政策下，临时性负债在企业全部资金来源中所占比重小于配合型筹资政策35.与建立存货保险储备量有关的因素有( )。（分数：1.50）A.缺货成本B.平均库存量C.交货期D.存货需求量三、计算分析题(总题数：5，分数：30.00)ABC 公司正在着手编制 2011 年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下：(1)公司银行借款利率当前是 10%，2011 年将下降为 7%。(2)公司债券目前每张市价 980 元，面值为 1000 元，票面利率为 8%，尚有 5 年到期，每半年付息。(3)公司
17、普通股面值为 1 元，公司过去 5 年的股利支付情况如下表所示：年份 2006 年 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年股利 0.2 0.22 0.23 0.24 0.27股票当前币价为 10 元/股。(4)公司的目标资本结构是借款占 30%，债券占 25%，股权资金占 45%。(5)公司所得税税率为 25%。(6)公司普通股预期收益的标准差为 4.708，整个股票市场组合收益的标准差为 2.14，公司普通股与整个股票市场间的相关系数为 0.5。(7)当前国债的收益率为 4%，整个股票市场上普通股组合收益率为 11%。要求：（分数：6.00）(1).计算 2011 年银行借款
18、的税后资本成本。（分数：1.20）_(2).计算债券的税后资本成本。（分数：1.20）_(3).要求以几何平均法所确定的历史增长率为依据，利用股利增长模型确定股票的资本成本。（分数：1.20）_(4).利用资本资产定价模型估计股权资本成本，并结合第(3)问的结果，以两种结果的平均值作为股权资本成本。（分数：1.20）_(5).计算公司加权平均的资本成本。(计算时单项资本成本百分数保留 2 位小数)（分数：1.20）_A 公司是一家商业企业，主要从事商品批发业务，该公司 2010 年实际和 2011 年预计的主要财务数据如下：单位：亿元年份 2010 年实际(基期) 2011 年预计利润表项目：
19、一、销售收入 1250 1325减：营业成本和费用(不含折旧) 950 1000折旧 62.5 75二、息税前利润 237.5 250减：财务费用 52.5 57.5三、税前利润 185 192.5减：所得税费用 37 38.5四、净利润 148 154资产负债表项目：流动资产 667.5 732.5非流动资产 662.5 702.5资产总计 1330 1435流动负债 525 555长期借款 410 432.5负债合计 935 987.5股本 250 250期末未分配利润 145 197.5股东权益合计 395 447.5负债及股东权益总计 1330 1435其他资料如下：(1)A 公司的全
20、部资产均为经营性资产，流动负债均为经营性负债，长期负债均为金融性负债，财务费用全部为利息费用。估计债务价值时采用账面价值法。(2)A 公司预计从 2010 年开始实体现金流量会以 6%的年增长率稳定增长。(3)加权平均资本成本为 10%。要求：（分数：6.00）(1).计算 A 公司 2011 年的营业现金净流量、净经营长期资产总投资和实体现金流量。（分数：2.00）_(2).使用现金流量折现法估计 A 公司 2010 年底的公司实体价值和股权价值。（分数：2.00）_(3).假设其他因素不变，为使 2010 年底的股权价值提高到 3000 亿元，A 公司加权平均资本成本应是多少?（分数：2.
21、00）_某公司目前拥有资金 1500 万元，其中长期借款 800 万元，年利率 10%，优先股 200 万元，年股息率 15%，普通股 50 万股，每股市价 10 元，目前净利润为 30 万元，企业每年的固定成本为 60 万元(不含利息)，企业适用的所得税税率为 25%，现准备追加筹资 360 万元用以投资一个新产品项目，有两种筹资方式可供选择：发行债券 360 万元，年利率 12%；发行普通股 360 万元，增发 30 万股，每股发行价 12 元。要求：根据以上资料（分数：6.00）(1).计算两种筹资方式的每股收益无差别点的息税前利润。（分数：2.00）_(2).如果该公司预计新产品可实现
22、的息税前利润为 180 万元，若不考虑风险，确定最佳筹资方案。（分数：2.00）_(3).确定按最佳筹资方案筹资后的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。（分数：2.00）_假设 A 公司的股票现在的市价为 30 元。有 1 份以该股票为标的资产的看涨期权和 1 份以该股票为标的资产的看跌期权，执行价格均为 32 元，到期时间是 1 年。根据股票过去的历史数据所测算的连续复利收益率的标准差为 1，无风险利率为每年 4%。要求：（分数：6.00）(1).利用两期二叉树模型填写下列股票期权的 4 期二叉树表，并确定看涨期权的价格。单位：元期数 0 1 2 3 4时间(年)股票价格买入期权价格（分
23、数：1.50）_(2).执行价格为 32 元的 1 年的 A 公司股票的看跌期权售价是多少(精确到 0.0001 元)?（分数：1.50）_(3).A 公司的普通股最近几个月来交易价格变动较大，投资者确信 1 年后其价格将会有很大变化，但是不知道它是上涨还是下跌。基于投资者对该股票价格未来走势的预期，会构建一个什么样的简单期权策略?价格需要变动多少(精确到 0.01 元)，投资者的最初投资才能获利?（分数：1.50）_(4).若目前市场上看涨期权和看跌期权的价格均为 11 元，构建一个套利组合。（分数：1.50）_甲公司设有运输和修理两个辅助生产车间，运输车间的成本按运输公里比例分配，修理车间
24、的成本按修理工时比例分配。该公司 201 1 年 2 月有关辅助生产成本资料如下：(1)运输车间本月共发生成本 22500 元，提供运输劳务 5000 公里；修理车间本月共发生成本 240000 元，提供修理劳务 640 工时。(2)运输车间耗用修理车间劳务 40 工时，修理车间耗用运输车间劳务 500 公里。(3)基本生产车间耗用运输车间劳务 2550 公里，耗用修理车间劳务 320 工时。(4)行政管理部门耗用运输车间劳务 1950 公里，耗用修理车间劳务 280 工时。要求：（分数：6.00）(1).采用直接分配法编制甲公司的辅助生产成本分配表及分配的会计分录。辅助生产车间名称 运输 修
25、理 合计待分配成本(元)对外分配劳务数量 -是禽兽也成本 -耗用数量 -基本生产车间分配金额耗用数量 -行政管理部门分配金额合计（分数：3.00）_(2).采用交互分配法(对外分配的分配率保留 6 位小数)编制甲公司的辅助生产成本分配表及分配的会计分录。项目 交互分配 对外分配辅助生产车间名称 运输 修理 运输 修理 合计待分配成本(元) -提供劳务数量 -单位成本 -耗用数量 -运输 分配金额-耗用数量 -辅助生产主间 修理 分配金额-耗用数量 -基本生产车间 分配金额耗用数量 -行政管理部门 分配金额合计（分数：3.00）_四、综合题(总题数：2，分数：29.50)A 公司是一个高成长的公
26、司，目前股价 15 元/股，每股股利为 1.43，假设预期增长率为 5%。现在急需筹集债务资金 5000 万元，准备发行 10 年期限的公司债券。投资银行认为，目前长期公司债券的市场利率为7%，A 公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后，投资银行给出两种建议：方案 1：建议债券面值为每份 1000 元，期限 10 年，票面利率设定为 4%，同时附送 30 张认股权证，认股权证在 5 年后到期，在到期前每张认股权证可以按 16 元的价格购买 1 股普通股。方案 2：建议发行可转换债券筹资，债券面值为每份 1000 元，期限 10 年，票面利率设定为 4%，转
27、换价格为 20 元，不可赎回期为 9 年，第 9 年末可转换债券的赎回价格为 1060要求：（分数：15.00）(1).确定方案 1 的下列指标：计算每张认股权证的价值。计算公司发行附带认股权证债券的税前资本成本。判断此附带认股权证债券的发行方案是否可行，并确定此债券的票面利率最低应设为多高，才会对投资人有吸引力。（分数：7.50）_(2).确定方案 2 的下列指标：确定发行日纯债券的价值和可转换债券的转换权的价格。计算第 9 年末该可转换债券的底线价值。计算该可转换债券的税前筹资成本。判断目前的可转换债券的发行方案是否可行，并确定此债券的转换价格最高应设为多高，才会对投资人有吸引力。（分数：
28、7.50）_A 企业只生产一种产品，其产品成本计算采用标准成本计算系统，有关资料如下：(1)成本计算账户设置设置“原材料”、“产成品”、“生产成本”等存货账户，均按标准成本计价。成本差异账户设置 9 个：材料价格差异、材料数量差异、直接人工工资率差异、直接人工效率差异、变动制造费用效率差异、变动制造费用耗费差异、固定制造费用闲置能量差异、固定制造费用耗费差异、固定制造费用效率差异。(2)费用分配和差异结转方法原材料在生产开始时一次投入，在产品直接材料成本约当产成品的系数为 1；除直接材料外的其他费用陆续发生，其在产品约当产成品的系数为 0.5。成本差异采用“结转本期损益法”，在每月末结转“主营
29、业务成本”账户。(3)单位产品标准成本直接材料(5 千克2 元/千克) 10 元直接人工(4 小时4 元/小时) 16 元变动制造费用(4 小时1 元/小时) 4 元固定制造费用(4 小时0.8 元/小时) 3.2 元单位产品标准成本 33.2 元(4)本月生产及销售情况 生产能量 20000 小时月初在产品数量 500 件本月投产数量 5000 件本月完工入库数量 4900 件月末在产品数量 600 件月初产成品数量 400 件本月销售数量 4600 件(5)有关成本计算的业务数据：月初材料 5000 千克，本月购入原材料 25000 千克，实际成本 55000 元(已用支票支付)；本月生产
30、领用原材料 25500 千克。实际耗用工时 20000 小时；应付生产工人工资 85000 元；实际发生变动制造费用 25000 元；实际发生固定制造费用 20000 元。要求：（分数：14.49）(1).计算购入原材料时所产生的材料价格差异；（分数：2.07）_(2).计算领用原材料时所产生的材料数量差异；（分数：2.07）_(3).计算本月发生的直接人工效率差异与工资率差异；（分数：2.07）_(4).计算本月发生的变动制造费用耗费差异和效率差异；（分数：2.07）_(5).计算本月发生的固定制造费用耗费差异、效率差异和闲置能量差异；（分数：2.07）_(6).填写下列产品成本明细账：摘要
31、 直接材料 直接人工 变动制造费用 固定制造费用 合计月初在产本月发生生产费用累计月末完工月末在产（分数：2.07）_(7).计算月末存货成本。（分数：2.07）_注册会计师财务成本管理-314 答案解析(总分：101.99，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：20，分数：20.00)1.债权人为了防止其利益被伤害，通常采取的措施不包括( )。A激励B规定资金的用途C提前收回借款D限制发行新债数额（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 本题的考点是相关关系人的冲突与协调。股东和债权人之间由于目标的不一致，股东会伤害债权人利益，债权人为保护自身利益不受伤害除寻求立法保护外，还可
32、规定资金的用途、不得发行新债或限制发行新债数额，也可以拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。选项 A 是协调经营者与股东目标冲突的方法。2.ABC 公司无优先股，去年每股收益为 5 元，每股发放股利 1 元，留存收益在过去一年中增加了 500 万元。年底每股净资产为 30 元，负债总额为 3000 万元，则该公司的权益乘数为( )。A0.8 B1 C1.4 D1.8（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 普通股数=500/(5-1)=125(万股)；所有者权益=12530=3750(万元)；权益乘数=1+3000/3750=1.8。3.下列作业中属于产品级作业成本的是( )。
33、A直接材料成本B生产前机器调试成本C设计成本D工厂保安成本（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 选项 A 属于单位级作业成本；选项 B 属于批次级作业成本；选项 C 属于产品级作业成本；选项 D 属于生产维持级作业成本。4.若一年计息次数为 m 次，则报价利率、有效年利率以及计息期利率之间关系表述正确的是( )。A有效年利率等于计息期利率与年内复利次数的乘积B计息期利率等于有效年利率除以年内计息次数C计息期利率除以年内计息次数等于报价利率D计息期利率=(1+有效年利率) 1/m-1（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 设报价利率为 r，每年复利次数为 m。有效年利率=(1+
34、计息期利率) m-1，则计息期利率=(1+有效年利率) 1/m-1。5.利用可比企业的市净率估计目标企业价值应该满足的条件为( )。A适合连续盈利，并且 B 值接近于 1 的企业B适合市净率大于 1，净资产与净利润变动比率趋于一致的企业C适用于销售成本率较低的服务类企业或者销售成本率趋同的传统行业的企业D适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 市盈率模型最适合连续盈利，并且 值接近于 1 的企业；市净率模型主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业；收入乘数模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业或者销售成本率趋同的传统行业的企业。6.调整
35、现金流量法的基本思想是用肯定当量系数把有风险的收支调整为无风险的收支，有关肯定当量系数表述不正确的是( )。A与风险大小呈反向变动关系B没有一致的客观公认标准C与时间的推移呈反向变动关系D与公司管理当局对风险的好恶程度有关（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 肯定当量系数与时间长短无关。7.在进行资本投资评价时，下列表述正确的是( )。A只有当企业投资项目的收益率超过资本成本时，才能为股东创造财富B当新项目的风险与企业现有资产的风险相同时，就可以使用企业当前的资本成本作为项目的折现率C增加债务会降低加权平均成本D不能用股东要求的报酬率去折现股权现金流量（分数：1.00）A. B.C.
36、D.解析：解析 选项 B 没有考虑到等资本结构假设；选项 C 没有考虑到增加债务会使股东要求的报酬率由于财务风险增加而提高；选项 D 说反了，应该用股东要求的报酬率去折现股权现金流量。8.下列表述中不正确的是( )。A投资者购进被低估的资产，会使资产价格上升，同归到资产的内在价值B市场越有效，市场价值向内在价值的回归越迅速C如果市场不是完全有效的，一项资产的内在价值与市场价值会在一段时间里不相等D股票的价值是指其实际股利所得和资本利得所形成的现金流入量的现值（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 本题的考点是市场价值与内在价值的关系。内在价值与市场价值有密切关系。如果市场是有效的，即所
37、有资产在任何时候的价格都反映了公开可得的信息，则内在价值与市场价值应当相等，所以A、B、C 是正确的表述。资本利得是指买卖价差收益，而股票投资的现金流入是指未来股利所得和售价，因此股票的价值是指其未来股利所得和售价所形成的现金流入量的现值，D 表述错误。9.某投资人同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期 H 都相同，这属于( )投资策略。A保护性看跌期权 B抛补看涨期权C多头对敲 D空头对敲（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 购入 1 股股票，同时购入该股票的 1 股看跌期权，称为保护性看跌期权；抛补看涨期权组合，是指购买 1 股股票，同时出售 1 股该股票的看
38、涨期权；多头对敲是同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同；空头对敲是同时卖出一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同。10.发放股票股利与发放现金股利相比，其优点包括( )。A可提高每股价格B有利于改善公司资本结构C提高公司的每股收益D避免公司现金流出（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 发放股票股利，会导致普通股股数增加，通常会使股票每股价格下降，A 不正确；由于发放股票股利不会影响资产、负债及所有者权益的数额，所以 B 不正确；发放股票股利会使普通股股数增加，则每股收益会下降，因此，C 也不正确。发放股票股利不用支付现金，所以，D 正
39、确。11.在发行可转换债券时，设置按高于面值的价格赎回可转换债券的条款( )。A是为了保护可转换债券持有人的利益，以吸引更多的债券投资者B减少负债筹资额C为了促使债券持有人转换股份，并锁定发行公司的利率损失D增加股权筹资额（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 本题是考察赎回条款的影响，赎回条款对投资者不利，而对发行者有利。设置赎回条款是为了促使债券持有人转换股份，因此又被称为加速条款；同时也能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人以较高的债券票面利率支付利息所蒙受的损失。12.当其他因素不变时，下列哪种因素变动会使流动资产投资需求减少( )。A流动资产周转天数增加 B销售收入
40、增加C销售成本率增加 D销售利润率增加（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 总流动资产投资=流动资产周转天数每日成本流转额=流动资产周转天数每日销售额销售成本率，从公式可以看出选项 A、B、C 使流动资产投资需求增加。销售利润率增加，在其他不变的情况下，则说明销售成本率下降，所以 D 正确。13.某企业周转信贷额为 1000 万元，年承诺费率为 0.5%，借款企业年度内使用了 600 万元，借款年利率为 6%，银行要求的补偿性余额为 10%，则该企业当年借款的税前年资本成本为( )。A6.25% B6.33% C7.04%D6%（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 利息=6
41、006%=36(万元)承诺费=4000.5%=2(万元)则该企业当年应向银行支付利息和承诺费共计 38 万元。借款的税前年资本成本=38/600(1-10%)=7.04%14.已知利润对单价的敏感系数为 2，为了确保下年度企业不亏损，单价下降的最大幅度为( )。A50% B100% C20%D80%（分数：1.00）A. B.C.D.解析：15.某企业生产的产品需要经过若干加工工序才能形成产成品，且月末在产品数量变动较大，产品成本中原材料所占比重较小。该企业在完工产品和在产品之间分配生产费用时，宜采用( )。A不计算在产品成本的方法B在产品成本按年初数固定计算的方法C在产品成本按其所耗用的原材料费用计算的方法D约当产量法（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 本题的考点是各种划分完工产品和在产品成本计算方法的适用范围。16.假设 ABC 公司的股票现在的市价为 60 元。有 1 股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为 62 元，到期时间是 6 个月。6 个月以后股价有两种可能：上升 33.33%，或者下降 25%。无风险利率为每年 4
