1、注册会计师财务成本管理-316 及答案解析(总分：99.99，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：20，分数：20.00)1.企业进行价值评估时利用相对价值法，这是根据( )。A财务管理的双方交易原则B财务管理的引导原则C财务管理的市场估价原则D财务管理的风险一报酬权衡原则（分数：1.00）A.B.C.D.2.在衡量短期偿债能力时，下列有关现金流量比率指标计算正确的是( )。A现金流量比率=(货币资金+交易性金融资产)/流动负债B现金流量比率=经营活动现金流量净额/平均流动负债C现金流量比率=现金净流量/平均流动负债D现金流量比率=经营活动现金流量净额/期末流动负债（分数：1.00）
2、A.B.C.D.3.在“可持续的增长率”条件下，正确的说法是( )。A假设增加所有者权益只能靠增加留存收益来解决B假设不增加借款C财务杠杆和财务风险降低D资产净利率可以变化（分数：1.00）A.B.C.D.4.资本市场线和证券市场线都可以反映预期收益与风险的关系，下列表述正确的是( )。A投资人越厌恶风险证券市场线的斜率越小B投资人越厌恶风险资本市场线的斜率越小C投资人越厌恶风险 i 正券市场线的斜率越大D投资人越厌恶风险资本市场线的斜率越大（分数：1.00）A.B.C.D.5.债券 A 和债券 B 是两只刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均低于必要报酬率，以下说法中，正确的
3、是( )。A如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低B如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高C如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值高D如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高（分数：1.00）A.B.C.D.6.利用资本资产定价模型确定股票资本成本时，有关无风险利率的表述正确的是( )。A选择长期政府债券的票面利率比较适宜B选择国库券的到期收益率比较适宜C存在恶性通货膨胀时，应选择实际的无风险利率D在预测周期特别长时，应选择名义的无风险利率（分数：1.00）A.B.C.D.7.有关
4、企业的公平市场价值表述不正确的是( )。A企业的公平市场价值应当是续营价值与清算价值中较高的一个B一个企业继续经营的基本条件，是其继续经营价值超过清算价值C依据理财的“自利原则”，当未来现金流的现值大于清算价值时，投资人通常会选择继续经营D如果现金流量下降，或者资本成本提高，使得未来现金流量现值低于清算价值，则企业必然要进行清算（分数：1.00）A.B.C.D.8.假定其他变量不变的情况下，测定某一个变量发生特定变化时对净现值(或内含报酬率)的影响的方法是( )。A蒙特卡洛模拟分析 B敏感性分析C情景分析 D可比分析（分数：1.00）A.B.C.D.9.若股票目前市价为 10 元，执行价格为
5、12 元，则下列表述错误的是( )。A对于以该股票为标的物的看涨期权来说，该期权属于实值状态B对于以该股票为标的物的看跌期权来说，该期权属于实值状态C对于以该股票为标的物的看涨期权的多头来说，价值为 0D对于以该股票为标的物的看涨期权的空头来说，价值为 0（分数：1.00）A.B.C.D.10.受未来投资机会的影响，导致股利波动较大，对于稳定股票价格不利的股利分配政策是( )。A剩余股利政策B固定或持续增长的股利政策C固定股利支付率政策D低正常股利加额外股利政策（分数：1.00）A.B.C.D.11.A 公司采用配股的方式进行融资。2011 年 3 月 25 日为配股除权登记日，以公司 201
6、0 年 12 月 31 日总股本 1000000 股为基数，拟每 10 股配 1 股。配股价格为配股说明书公布前 20 个交易日公司股票收盘价平均值的 8 元/股的 85%，即配股价格为 6.8 元/股。假定在分析中不考虑新募集投资的净现值引起的企业价值的变化，若所有股东均参与配股的情况，且假设配股后的股票市价与配股的除权价格一致，则每一份优先配股权的价值为( )元。A0.08 B0.11 C0.14 D0.16（分数：1.00）A.B.C.D.12.采用随机模式控制现金持有量，计算现金返回线 R 的各项参数中不包括( )。A每次现金与有价证券转换时发生的固定转换成本B现金存量的上限C有价证券
7、的日利息率D预期每日现金余额变化的标准差（分数：1.00）A.B.C.D.13.放弃现金折扣的成本大小与( )。A折扣百分比的大小呈反向变化B信用期的长短呈同向变化C折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化D折扣期的长短呈同方向变化（分数：1.00）A.B.C.D.14.下列不会使企业产品边际贡献率提高的因素是( )。A增加变动成本率较低的产品销量B减少固定成本负担C提高售价D降低变动销售费用（分数：1.00）A.B.C.D.15.在通货膨胀时财务报表会偏离实际，以下表述中正确的是( )。A由于历史成本折旧和存货的先进先出法会高估收益，而利息费用的高估会减少收益，因此对收益的净影响会很大B
8、股东权益和负债均被高估C资产被低估，负债被高估，权益被低估D资产被高估，负债被低估，权益被高估（分数：1.00）A.B.C.D.16.下列有关表述中不正确的是( )。A在除息日之前，股利权从属于股票B从除息日开始，新购入股票的人不能分享本次已宣告发放的股利C在股权登记日之前持有或买入股票的股东才有资格领取本期股利，在当天买入股票的股东没有资格领取本期股利D自除息日起的股票价格中不包含本次派发的股利（分数：1.00）A.B.C.D.17.作为评价投资中心业绩的指标，“剩余收益”的缺点是( )。A不利于业绩评价与企业目标保持一致B不适宜于不同规模部门之间的比较C不利于使企业采纳投资报酬率高于资本成
9、本的项目，从而给企业带来大于零的剩余收益D不能使用不同的风险调整资金成本（分数：1.00）A.B.C.D.18.下列有关附带认股权证债券特点表述错误的是( )。A通过发行附有认股权证的债券，是潜在的股权稀释为代价换取较低的利息B附带认股权证的债券发行者，主要目的是发行债券而不是股票，是为了发债而附带期权C附带认股权证债券的承销费用高于一般债务融资D附带认股权证债券的财务风险高于一般债务融资（分数：1.00）A.B.C.D.19.下列有关作业成本法基本理论的观点不正确的是( )。A企业的全部经营活动是由一系列相互关联的作业组成的B企业每进行一项作业都要耗用一定的资源C作业成本法下间接成本的分配是
10、分两步进行，分配路径是“资源作业产品”D传统成本计算方法下成本分配是一步进行的，分配路径是“资源产品”（分数：1.00）A.B.C.D.20.某企业在生产经营淡季流动资产为 500 万，长期资产为 500 万元，在生产经营旺季流动资产为 700 万，长期资产为 500 万元。企业的长期负债，自发性负债和权益资本可提供的资金为 900 万元。则下列表述不正确的是( )。A在经营旺季的易变现率为 57.14%B该企业采取的是激进型融资政策C该企业采取的是保守型融资政策D在经营淡季的易变现率为 80%（分数：1.00）A.B.C.D.二、多项选择题(总题数：15，分数：22.50)21.金融资产与实
11、物资产相比较的特点表述正确的有( )。（分数：1.50）A.金融资产并不构成社会的实际财富B.金融资产的单位由人为划分，实物资产的单位由其物理特征决定C.通货膨胀时金融资产和实物资产的名义价值上升，按购买力衡量的价值下降D.金融资产的收益来源于它所代表的生产经营资产的业绩22.当企业的长期资本不变时，增加长期资产则( )。（分数：1.50）A.会降低营运资本B.会降低财务状况的稳定性C.会降低流动资产D.增强企业偿债能力23.企业销售增长时需要补充资金，以下关于外部融资需求的说法中，正确的有( )。（分数：1.50）A.在其他条件不变，销售净利率大于 0 的前提下，股利支付率越高，外部融资需求
12、越大B.在其他条件不变，股利支付率小于 1 的前提下，销售净利率越高，外部融资需求越小C.假设其他条件不变，经营负债销售百分比越大，说明企业每 1 元销售所需资金可以减少，外部融资需求越小D.只有当企业的实际增长率高于本年的内含增长率时，企业才需要从外部融资24.下列有关利用发行可转换债券筹资的特点表述正确的有( )。（分数：1.50）A.可转换债券的筹资成本要高于纯债券的筹资成本B.与认股权证相比，可转换债券在转换时会给公司带来新的资本C.与普通股相比，可转换债券有利于稳定股票价格D.与普通债券相比，可转换债券使得公司能够以较低利率取得资金25.在假设其他条件不变，下列关于影响公司资本成本高
13、低因素表述正确的有( )。（分数：1.50）A.无风险报酬率越高资本成本越高B.资本市场与公司个别资本成本无关C.经营风险溢价越大的公司资本成本越高D.财务风险溢价越大的公司资本成本越高26.相对价值法是利用类似企业的市场定价来估计目标企业价值的一种方法，下列有关表述中不正确的有( )。（分数：1.50）A.同行业企业不一定是可比企业B.根据相对价值法的“市价/收入模型”，在基本影响因素不变的情况下，增长率越高，收入乘数越小C.运用市盈率模型进行企业价值评估时，目标企业股权价值可以用每股净利润乘以行业平均市盈率计算D.在进行企业价值评估时，按照市价/净利比率模型可以得出目标企业的内在价值27.
14、如果其他因素不变，下列有关影响期权价值的因素表述正确的有( )。（分数：1.50）A.随着股票价格的上升，看涨期权的价值增加，看跌期权的价值下降B.看涨期权的执行价格越高，其价值越小，看跌期权的执行价格越高，其价值越大C.较长的到期时间，能增加期权的价值D.股价的波动率增加会使期权价值增加28.下列资本结构理论中属于权衡理论观点的有( )。（分数：1.50）A.应该综合考虑财务杠杆的利息抵税收益与财务困境成本，以确定企业为最大化企业价值而应该筹集的债务额B.有负债企业的总价值=无负债企业的价值+债务抵税收益的现值-财务困境成本的现值C.有负债企业的现金流量等于(除资本结构不同外所有其他方面完全
15、相同)无负债企业的现金流量与利息抵税之和D.有负债企业的股权资本成本等于无负债企业的股权资本成本加上与以市值计算的债务与股权比率成比例的风险溢价29.下列表述中正确的有( )。（分数：1.50）A.联产品是指使用同种原料，经过同一生产过程同时生产出来的两种或两种以上的主要产品B.联产品是指使用同种原料，经过同一生产过程同时生产出来的两种或两种以上的主要产品和非主要产品C.副产品是指使用同种原料，在同一生产过程中，在生产主要产品的同时附带生产出来的非主要产品D.副产品是指使用同种原料，在同一生产过程中，在生产主要产品的同时附带生产出来的主要和非主要产品30.下列有关“资源成本动因”表述正确的有(
16、 )。（分数：1.50）A.它是引起作业成本变动的因素B.它是引起产品成本变动的因素C.它被用来计量各项作业对资源的耗用，运用它可以将资源成本分配给各有关作业D.它是计量各种产品对作业耗用的情况，并被用来作为作业成本的分配基础31.在标准成本账务处理系统下，下列账户中只包含标准成本，不含有成本差异的有( )。（分数：1.50）A.在产品B.半成品C.产成品D.产品销售成本32.下列公式中正确的有( )。（分数：1.50）A.利润=边际贡献率安全边际B.安全边际率+边际贡献率=1C.安全边际率+盈亏临界点作业率=1D.边际贡献率=(固定成本+利润)/销售收入33.评价投资方案的静态回收期指标的主
17、要缺点有( )。（分数：1.50）A.不能衡量企业的投资风险B.没有考虑资金时间价佰C.没有考虑回收期以后的现金流量D.不能衡量投资方案投资收益率的高低34.下列关于项目评价的“投资人要求的报酬率”的表述中，正确的有( )。（分数：1.50）A.它因项目的系统风险大小不同而异B.它因不同时期无风险报酬率高低不同而异C.它受企业负债比率和债务成本高低的影响D.当投资人要求的报酬率超过项目的内含报酬率时，股东财富将会增加35.在利用市场增加值进行业绩评价时，下列表述中正确的有( )。（分数：1.50）A.市场增加值是股权市场市值和股权资本之间的差额B.市场增加值就是一个公司增加或减少股东财富的累计
18、总量C.市场增加值不仅可以用来直接比较不同行业的公司，甚至可以直接比较不同国家公司的业绩D.市场增加值指标不能用于进行企业内部业绩评价三、计算分析题(总题数：5，分数：30.00)甲公司在 2007 年 1 月 1 日平价发行甲债券，每张面值 1000 元，票面利率 10%，5 年到期，每年 6 月 30 日和 12 月 31 日付息。乙公司在 2007 年 1 月 1 日发行乙债券，每张面值 1000 元，票面利率 8%，5 年到期，每年 6 月 30 日和 12 月 31 日付息。(计算过程中至少保留小数点后 4 位，计算结果取整)要求：（分数：6.00）(1).计算 2007 年 1 月
19、 1 日投资购买甲公司债券的年有效到期收益率是多少?（分数：1.20）_(2).若投资人要想获得和甲公司债券同样的年有效收益率水平，在 2007 年 1 月 1 日乙公司债券的价值应为多少?（分数：1.20）_(3).假定 2011 年 1 月 1 日的市场利率下降到 8%，那么此时甲债券的价值是多少?（分数：1.20）_(4).假定 2011 年 10 月 1 日的市价为 1000 元，此时购买甲债券的年有效到期收益率是多少?（分数：1.20）_(5).假定 2009 年 1 月 1 日的市场利率为 12%，甲债券市价为 950 元，你是否购买该债券?（分数：1.20）_A 上市公司在 20
20、10 年度利润分配及资本公积转增股本实施公告中披露的分配方案主要信息：每 10 股送 2 股派发现金红利 0.5 元(含税，送股和现金红利均按 10%代扣代缴个人所得税)，转增 4 股。股权登记日：2011 年 3 月 1 日(注：该日收盘价为 49 元)；除权(除息)日：2011 年 3 月 2 日(注：该日的开盘价为 32 元)；新增可流通股份上市流通日：2011 年 3 月 3 日；现金红利到账日：2011 年 3 月 15 日。A 上市公司在实施利润分配前，所有者权益情况如下表所示。单位：万元项目 金额股本(面额 1 元，已发行普通股 50000 万股) 50000资本公积 50000
21、盈余公积 20000未分配利润 100000所有者权益合计 220000要求：（分数：6.00）(1).从 A 上市公司的利润分配及资本公积转增股本实施公告披露的信息分析该公司的股利分配形式包括什么?（分数：1.20）_(2).计算确定 A 上市公司的利润分配及资本公积转增股本后的所有者权益各项目的数额。（分数：1.20）_(3).假设 A 上市公司的股东均为个人股东，确定公司应代扣代缴的个人所得税为多少。扣税后每股实际派发现金为多少?（分数：1.20）_(4).计算 A 上市公司在 2011 年 3 月 18 日除权(除息)日的参考价。（分数：1.20）_(5).分析 A 公司 2010 年
22、度利润分配及资本公积转增股本方案对股东的影响。（分数：1.20）_A 公司是一个制造企业，为增加产品产量决定添置一台设备，预计该设备将使用 2 年。设备投产后企业销售收入会增加 1500 万元，付现成本增加 200 万元(不含设备营运成本)。公司正在研究应通过自行购置还是租赁取得。有关资料如下：(1)如果自行购置该设备，预计购置成本 2500 万元。该项固定资产的税法折旧年限为 10 年，残值率为购置成本的 5%。2 年后该设备的变现价值预计为 1000 万元。(2)设备营运成本(包括维修费、保险费和资产管理成本等)每年 100 万元。(3)已知 A 公司的所得税税率为 25%，投资项目的资本
23、成本为 10%。(4)假设出租人 B 公司购置该设备的成本为 2400 万元，预计该资产 10 年后变现价值为零；营运成本每年80 万元；所得税税率为 25%，投资项目的资本成本为 10%。B 公司提出每期应收取的租金为 600 万元，每期期初收取。要求：（分数：6.00）(1).评价购买该设备是否可行。（分数：1.50）_(2).若 A 公司采用经营租赁的方式取得设备的使用权，假设租赁是可撤销的短期租赁，计算 A 公司的期初损益平衡租金。（分数：1.50）_(3).计算 B 公司的期初损益平衡租金。（分数：1.50）_(4).判断租赁合约是否成立，解释原因。（分数：1.50）_某企业生产中使
24、用的 A 标准件既可自制也可外购。若自制，单位生产成本为 60 元，每次生产准备成本500 元，年固定生产准备成本为 50000 元，每次生产准备时间需要 3 天，每日产量 40 件；若外购，购入价格是单位自制成本的 1.5 倍，从发出订单到货物到达需要 2 天时间，一次订货运输费 2600 元，每次订货的检验费 400 元。A 标准件全年共需耗用 4500 件，企业存货占用资金的资本成本率为 10%，单件存货保险费为 1 元，存货残损变质损失为每件 2 元，假设一年工作天数为 300 天，设单位缺货成本为 10 元。企业生产每日需要的零件数量为：需要量(件) 11 13 15 17 19概率
25、 0.150.20.30.20.15要求：（分数：6.00）(1).计算自制存货的单位储存成本。（分数：1.20）_(2).计算外购存货的单位储存成本。（分数：1.20）_(3).若不考虑缺货的影响，分别计算外购的经济订货批量和自制的经济生产批量(结果保留整数)，判断企业应自制还是外购 A 标准件?（分数：1.20）_(4).确定企业当库存零件水平为多少时应进行生产准备。（分数：1.20）_(5).若考虑缺货的影响，判断企业应自制还是外购 A 标准件?（分数：1.20）_ABC 公司下设 A、B 两个投资中心，A 投资中心的总资产为 700 万元，经营负债有 350 万元，部门投资报酬率为 2
26、0%；B 投资中心的部门投资报酬率为 22%，剩余收益为 105 万元，经营负债为 320 万元；ABC 公司对A 中心要求的平均最低部门税前投资报酬率为 15%，对 B 中心要求的平均最低部门税前投资报酬率为20%，ABC 公司的税后加权资本成本为 10%。ABC 公司决定追加投资 400 万元，若投向 A 投资中心，每年可增加部门税前营业利润 80 万元；若投向 B 投资中心，每年可增加部门税前营业利润 60 万元。ABC 公司适用的所得税率为 25%，假设没有需要调整的项目。要求：（分数：6.00）(1).计算追加投资前 A 投资中心的剩余收益。（分数：1.20）_(2).计算追加投资前
27、 B 投资中心的总资产。（分数：1.20）_(3).若 A 投资中心接受追加投资，计算其剩余收益和经济增加值。（分数：1.20）_(4).若 B 投资中心接受追加投资，计算其部门投资报酬率和经济增加值。（分数：1.20）_(5).分析利用经济增加值进行业绩评价的优缺点。（分数：1.20）_四、综合题(总题数：2，分数：27.50)资料：(1)某工业企业大量生产 A、B 两种产品。生产分为两个步骤，分别由第一第二两个车间进行。第一车间是机加工(包括设备调整作业、加工作业、检验作业、车间管理作业)，第一车间为第二车间提供半成品，第二车间为组装(包括组装、检验、包装、车间管理作业等)，第二车间将半成
28、品组装成为产成品。该厂为了加强成本管理，采用逐步结转分步法按照生产步骤(车间)计算产品成本，各步骤在产品的完工程度为本步骤的 50%，材料在生产开始时一次投入，该企业不设半成品库，一车间完工半成品直接交由二车间组装。各车间 7 月份有关产品产量的资料如下表所示：单位：件产品 月初在产品 本月完工 月末在产品一车间-A 300 600 200一车间-B 200 400 200二车间-A 100 600 100二车间-B 150 350 200(2)该企业目前试行作业成本法，企业只生产 A 和 B 两种产品。(3)一车间(机加工车间)采用作业成本法计算产品成本。公司管理会计师划分了下列作业及成本动
29、因：作业 作业动因设备调整作业 调整次数加工作业 机器工时检验作业 检验次数车间管理作业分摊的办法，按照承受能力原则，以各种产品生产所占用面积为分配基础根据一车间材料分配表，2011 年 7 月一车间 A 产品领用的直接材料成本为 172000 元，B 产品领用的直接材料成本为 138000 元；由于一车间实行的是计时工资，人工成本属于间接成本，并已将人工成本全部分配到各有关作业中，所以没有直接人工成本发生；根据一车间工薪分配表、固定资产折旧计算表、燃料和动力分配表、材料分配表及其他间接费用的原始凭证等将当期发生的费用登记到“作业成本”账户及其所属明细账户，如下表所示： 单位：元根据有关凭证记
30、录的费用发生额项目职工薪酬 折旧 动力费 水电费 机物料消耗 合计设备调整作业 5000 20000 4500 6400 8000 43900加工作业 25720 68000 96000 48000 32000 269720检验作业 6000 24000 5400 7650 9600 52650车间管理作业 7174 30000 6750 9600 12652 66176合计 43894 142000 112650 71650 62252 432446一车间生产 A 和 B 两种产品的实际耗用作业量如下： 作业动因 A B 合计调整次数(次) 6 10 16机器工时(小时) 160006000
31、 22000检验次数(次) 56 34 90经营占用面积(平方米) 160001216028160(4)二车间实行作业成本法的相关资料略。(5)2011 年 7 月份有关成本计算账户的期初余额如下表：生产成本一车间单位：元直接材料成本 作业成本 合计一车间-A 7800 25400 33200一车间-B 72000 18600 90600生产成本二车间单位：元直接材料 直接人工 作业成本A 产品 15600 8900 7600月初余额B 产品 24300 12600 21540A 产品 35000 64000本月发生额B 产品 64360 56340要求：（分数：14.49）(1).按实际作业
32、成本分配率分配作业成本，计算填列一车间 A 和 B 的成本计算单。成本计算单产品名称：A 半成品 2011 年 7 月 单位：元项目 产量(件) 直接材料成本 直接人工成本 作业成本 合计成本计算单产品名称：B 半成品 2011 年 7 月 单位：元项目 产量(件) 直接材料成本 直接人工成本 作业成本 合计（分数：4.83）_(2).要求按照逐步结转分步法计算填列二车间 A 和 B 的成本计算单。成本计算单产品名称：A 2011 年 7 月 单位：元项目 产量(件) 直接材料成本 直接人工成本 作业成本 合计成本计算单产品名称：B 2011 年 7 月 单位：元项目 产量(件) 直接材料成本
33、 直接人工成本 作业成本 合计（分数：4.83）_(3).对二车间 A 产品和 B 产品的完工产品分别进行成本还原，还原时按一车间本月所产半成品成本项目的构成比率进行还原。A 产品成本还原表单位：元半成品 直接材料 直接人工 作业成本 合计还原前还原后B 产品成本还原表单位：元半成品 直接材料 直接人工 怍业成本 合计还原前还原后（分数：4.83）_A 公司计划引进新型产品生产技术，相关资料如下：资料一：考虑到市场的成长需要一定时间，该项目分两期进行。第一期需要购置十套专用设备，预计每套价款 90 万元，追加流动资金 140 万元。于 2010 年末投入，2011 年投产，生产能力为 50 万
34、件。该新产品预计销售单价 20 元/件，单位变动成本 12 元/件，每年增加固定付现成本 40 万元。该公司所得税税率为25%。第二期要投资购置二十套专用设备，预计每套价款为 70 万元，于 2013 年年末投入，需再追加流动资金240 万元，2014 年投产，生产能力为 120 万件，预计新产品销售单价 20 元/件，单位变动成本 12 元/件，每年增加固定付现成本 80 万元。公司的会计政策与税法规定相同，设备按 5 年折旧，采用直线法计提，净残值率为零。假设以上现金流量均为剔除通货膨胀影响后的实际现金流量。资料二：公司过去没有投产过类似项目，但新项目与一家上市公司的经营项目类似，该上市公
35、司的 为1.75，其资产负债率为 50%，所得税税率为 25%，预计新项目投资的目标资本结构为资产负债率为 60%，新筹集负债的税前名义资本成本为 23.95%。资料三：证券市场的名义无风险收益率为 8.15%，证券市场的名义平均收益率为 19.4%，预计年通货膨胀率为 3%。要求：（分数：13.00）(1).确定项目评价的名义折现率。（分数：3.25）_(2).确定项目评价的实际折现率及实际无风险利率。（分数：3.25）_(3).计算不考虑期权情况下方案的净现值。（分数：3.25）_(4).假设第二期项目的决策必须在 2013 年底决定，该行业风险较大，未来现金流量不确定，可比公司的股票价格
36、标准差为 28%，可以作为项目现金流量的标准差，要求采用布莱克斯科尔斯期权定价模型确定考虑期权的第一期项目净现值为多少，并判断应否投资第一期项目为简便计算，S 0/PV(X)的值以及 d1和d2的数值均保留 2 位小数。（分数：3.25）_注册会计师财务成本管理-316 答案解析(总分：99.99，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：20，分数：20.00)1.企业进行价值评估时利用相对价值法，这是根据( )。A财务管理的双方交易原则B财务管理的引导原则C财务管理的市场估价原则D财务管理的风险一报酬权衡原则（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 相对价值法是利用类似企业的市场
37、定价来确定目标企业价值的一种评估方法。这属于财务管理的“引导原则”的应用。2.在衡量短期偿债能力时，下列有关现金流量比率指标计算正确的是( )。A现金流量比率=(货币资金+交易性金融资产)/流动负债B现金流量比率=经营活动现金流量净额/平均流动负债C现金流量比率=现金净流量/平均流动负债D现金流量比率=经营活动现金流量净额/期末流动负债（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 现金流量比率中的流动负债采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额而非平均金额。3.在“可持续的增长率”条件下，正确的说法是( )。A假设增加所有者权益只能靠增加留存收益来解决B假设不增加借款C财务杠杆和财
38、务风险降低D资产净利率可以变化（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 可持续增长率是指不发行新股，不改变经营效率(不改变销售净利率和资产周转率)和财务政策(不改变负责/权益比和利润存率)的条件下所能达到的最大增长率。4.资本市场线和证券市场线都可以反映预期收益与风险的关系，下列表述正确的是( )。A投资人越厌恶风险证券市场线的斜率越小B投资人越厌恶风险资本市场线的斜率越小C投资人越厌恶风险 i 正券市场线的斜率越大D投资人越厌恶风险资本市场线的斜率越大（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 投资人对待风险的态度不会影响资本市场线的斜率，只是影响在资本市场线上的位移；证券市场线的
39、斜率是市场风险溢价率，投资人越厌恶风险斜率应越大。5.债券 A 和债券 B 是两只刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均低于必要报酬率，以下说法中，正确的是( )。A如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低B如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高C如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值高D如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 本题的主要考核点是债券价值的主要影响因素分析。因为，债券的面值和票面利率相同，若同时满足两债券
40、的必要报酬率和利息支付频率相同，对于平息折价发行债券(即分期付息债券)，期限越长，表明未来的获得的低于市场利率的较低利息时间长，则债券价值越低，所以 A 正确，B 错误；对于折价发行的债券，加快付息频率，债券价值会下降，所以 C 错误；对于折价发行债券，票面利率低于必要报酬率，所以必要报酬率与票面利率差额越大，表明必要报酬率越高(因债券的票面利率相同)，则债券价值应越小，所以 D 错误。6.利用资本资产定价模型确定股票资本成本时，有关无风险利率的表述正确的是( )。A选择长期政府债券的票面利率比较适宜B选择国库券的到期收益率比较适宜C存在恶性通货膨胀时，应选择实际的无风险利率D在预测周期特别长时，应选择名义的无风险利率（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表，国库券属于短期政府债券，而长期政府债券的付息期
