1、注册会计师财务成本管理-普通股和长期债券筹资(二)-2 及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：18，分数：18.00)1.下列有关租赁的表述中，正确的是_。 A.由承租人负责租赁资产维护的租赁，被称为毛租赁 B.合同中注明出租人可以提前解除合同的租赁，被称为可以撤销租赁 C.按照我国税法规定，租赁期为租赁资产使用年限的大部分(75%或以上)的租赁，被视为融资租赁 D.按照我国会计制度规定，租赁开始日最低付款额的现值小于租赁开始日租赁资产公允价值 90%的租赁，按融资租赁处理（分数：1.00）A.B.C.D.2.根据税法的规定判断，某项租赁业务属于融
2、资租赁。如果已知租赁资产的购置成本为 1000 万元，租赁的内含利率为 10%，第一年支付租金 260 万元，企业所得税税率为 25%，则第一年的租金抵税金额为_。 A.25 万元 B.75 万元 C.6.5 万元 D.0（分数：1.00）A.B.C.D.3.下列关于上市公司发行优先股的规定中，不正确的是_。 A.上市公司不得发行可转换为普通股的优先股 B.优先股每股票面金额为 100 元 C.采用固定股息率 D.未向优先股股东足额派发股息的差额部分不应当累积到下一会计年度（分数：1.00）A.B.C.D.4.在发行公司股价恶劣到某种程度时，为了保护可转换债券持有者的利益，可转换债券持有者有权
3、将其持有的可转换债券卖给发行公司的规定叫做_。 A.赎回条款 B.回售条款 C.强制转换条款 D.加速条款（分数：1.00）A.B.C.D.5.下列关于优先股的表述中，不正确的是_。 A.从投资者角度看，优先股风险比债券大 B.从筹资者角度看，优先股风险比债券大 C.从投资者角度看，优先股风险比普通股小 D.从筹资者角度看，普通股风险比优先股小（分数：1.00）A.B.C.D.6.长期租赁存在的最主要原因是_。 A.能够使租赁双方得到抵税上的好处 B.能够降低承租方的交易成本 C.通过租赁合同减少不确定性 D.降低资本成本（分数：1.00）A.B.C.D.7.下列有关租赁期现金流量的折现率采用
4、方法的表述中，正确的是_。 A.有担保债券的税后成本 B.加权平均资本成本 C.股权资本成本 D.无风险利率（分数：1.00）A.B.C.D.8.可转换债券转换成普通股后，公司不再支付债券利息，因此_。 A.综合资本成本将下降 B.综合资本成本将提高 C.综合资本成本不变 D.综合资本成本将变为零（分数：1.00）A.B.C.D.9.发行认股权证的最初功能是_。 A.避免对原有股东每股收益和股价的稀释 B.吸引投资者购买票面利率低于市场要求的长期债券 C.为公司筹集新的资本 D.作为奖励发放给本公司的管理人员（分数：1.00）A.B.C.D.10.可转换债券设置赎回条款的目的不包括_。 A.促
5、使债券持有人尽快转换 B.避免市场利率下降以后，继续向债券持有人支付较高的利息 C.限制债券持有人过分分享公司股价上涨所带来的回报 D.提前赎回可转换债券（分数：1.00）A.B.C.D.11.如果可转换债券处于赎回期，则赎回期可转换债券的底线价值应是_。 A.债券价值和转换价值两者中较高者 B.债券价值和转换价值两者中较低者 C.赎回价格、债券价值、转换价值中的较高者 D.赎回价格、债券价值、转换价值中的较低者（分数：1.00）A.B.C.D.12.A 公司拟发行附认股权证的公司债券筹资，债券的面值为 1000 元，期限 5 年，票面利率为 8%，同时，每张债券附送 10 张认股权证。假设目
6、前长期公司债的市场利率为 10%，则每张认股权证的价值为_元。 A.75.82 B.924.16 C.7.58 D.92.42（分数：1.00）A.B.C.D.13.甲公司于 3 年前发行了可转换债券，期限为 10 年，该债券面值为 1000 元，票面利率为 8%，市场上相应的公司债券利率为 10%，假设该债券的转换比率为 20，当前对应的每股股价为 44.5 元，则该可转换债券当前的底线价值为_元。 A.890 B.877.11 C.902.67 D.950.26（分数：1.00）A.B.C.D.14.附带认股权证债券筹资的主要优点包括_。 A.承销费用高于债务融资 B.灵活性较少 C.稀释
7、每股收益和股价 D.可以降低相应债券的利率（分数：1.00）A.B.C.D.15.下列关于认股权证筹资成本的表述中，正确的是_。 A.认股权证的筹资成本与普通股的资本成本基本一致 B.认股权证的筹资成本与一般债券的资本成本一致 C.认股权证的筹资成本应大于一般债券的资本成本但低于普通股的资本成本 D.附带认股权证债券的利率较低，所以认股权证的筹资成本通常低于一般债券的资本成本（分数：1.00）A.B.C.D.16.可转换债券的赎回价格一般高于可转换债券的面值，两者的差额为赎回溢价_。 A.赎回溢价会随债券到期日的临近而减少 B.赎回溢价会随债券到期日的临近而增加 C.赎回溢价会随债券到期日的临
8、近保持不变 D.对于溢价债券赎回溢价会随债券到期目的临近而减少，折价债券会增加（分数：1.00）A.B.C.D.17.若计算出来的附认股权证债券的内含报酬率低于普通债券，提高其内含报酬率的途径包括_。 A.提高执行价格 B.缩短赎回保护期 C.降低债券票面利率 D.降低执行价格（分数：1.00）A.B.C.D.18.某公司拟发行附带认股权证的债券筹集资金，已知目前等风险公司债券的市场利率为 8%，该公司税后普通股成本为 12%，所得税税率为 25%。要使得本次发行附带认股权证债券的筹资方案可行，则其税前筹资成本的范围为_。 A.大于 8%，小于 12% B.大于 8%，小于 16% C.大于
9、6%，小于 16% D.大于 6%，小于 12%（分数：1.00）A.B.C.D.二、B多项选择题/B(总题数：17，分数：17.00)19.某企业已决定添置一台设备。企业的平均资本成本率为 15%，权益资本成本率为 18%；借款的预期税后平均利率为 13%，其中担保借款利率 12%，无担保借款利率 14%。该企业在进行设备租赁与购买的决策分析时，下列做法中不适宜的有_。 A.将租赁期现金流量的折现率定为 12%，租赁期末设备余值的折现率定为 18% B.将租赁期现金流量的折现率定为 13%，租赁期末设备余值的折现率定为 15% C.将租赁期现金流量的折现率定为 14%，租赁期末设备余值的折现
10、率定为 18% D.将租赁期现金流量的折现率定为 15%，租赁期末设备余值的折现率定为 13%（分数：1.00）A.B.C.D.20.超过转换期的可转换债券_。 A.不再具有转换权 B.只能以较高转换价格转换为股票 C.要被发行公司赎回 D.自动成为不可转换债（分数：1.00）A.B.C.D.21.我国的两上市公司 A 公司(承租方)和 B 公司签订了一份租赁协议。租赁资产的购置成本为 1260 万元，税法折旧年限为 7 年。该项租赁条件是：租金现值为 1100 万元；租期 5 年，租赁期内不得退租；租赁期满时设备所有权不转让。关于该租赁的性质，下列说法中正确的有_。 A.该租赁属于财务管理角
11、度的经营租赁 B.该租赁属于税法角度的经营租赁 C.该租赁属于会计角度的费用化租赁 D.该项租赁属于财务角度的融资租赁（分数：1.00）A.B.C.D.22.优先股筹资的优点包括_。 A.发行优先股一般不会稀释普通股权益 B.不支付股利不会导致公司破产 C.无期限的优先股无须偿还，不会减少公司的现金流 D.税后成本低于负债筹资（分数：1.00）A.B.C.D.23.以下关于可转换债券的表述中，正确的有_。 A.转换价格高于转换期内的股价，会降低公司的股本筹资规模 B.在转换期内逐期降低转换比率，不利于投资人尽快进行债券转换 C.设置赎回条款主要是为了保护发行企业与原有股东的利益 D.设置回售条
12、款可能会加大公司的财务风险（分数：1.00）A.B.C.D.24.下列关于认股权证和以股票为标的物的看涨期权的表述中，正确的有_。 A.它们均以股票为标的资产，其价值随股票价格变动 B.它们在到期前均可以选择执行或不执行，具有选择权 C.它们都有一个固定的执行价格 D.认股权和看涨期权的执行都会引起股份数的增加，从而稀释每股收益和股价（分数：1.00）A.B.C.D.25.与认股权证筹资相比，可转换债券筹资具有的特点有_。 A.转股时不会增加新的资本 B.发行人通常是规模小、风险高的企业 C.发行费比较低 D.发行者的主要目的是发行股票（分数：1.00）A.B.C.D.26.可转换债券和认股权
13、证的区别包括_。 A.认股权证可能会给公司带来新的权益资本，而可转换债券不会增加新的资本 B.灵活性不同 C.适用情况不同 D.两者的发行费用不同（分数：1.00）A.B.C.D.27.认股权证与看涨期权的区别在于_。 A.看涨期权执行时不存在稀释问题，认股权证执行时存在稀释问题 B.看涨期权时间短，认股权证时间长 C.看涨期权到期前都没有选择权，认股权证到期前具有选择权 D.看涨期权可以假设没有股利发放，而认股权证不能这样假设（分数：1.00）A.B.C.D.28.以下关于可转换债券的说法中，不正确的有_。 A.债券价值和转换价值中较低者，构成了底线价值 B.可转换债券的市场价值不会低于底线
14、价值 C.在可转换债券的赎回保护期内，持有人可以赎回债券 D.转换价格=债券面值/转换比例（分数：1.00）A.B.C.D.29.可转换债券的缺点包括_。 A.存在股价低迷无法转股的风险 B.不利于稳定公司股价 C.加入转股成本后的总筹资成本较高 D.股价上扬减少筹资数量（分数：1.00）A.B.C.D.30.在其他条件确定的前提下，可转换债券的转换价格越低_。 A.对债券持有者越有利 B.对发行公司越有利 C.转换比率越高 D.转换比率越低（分数：1.00）A.B.C.D.31.下列关于上市公司发行优先股的一般条件的规定中，表述正确的是_。 A.最近 3 年平均可供分配的利润不少于优先股 1
15、 年的股息 B.最近 3 年现金分红应当符合公司章程及中国证监会的有关监管规定 C.报告期不存在重大会计违规事项 D.已发行的优先股不得超过公司普通股股份总数的 50%（分数：1.00）A.B.C.D.32.关于融资租赁分析的决策标准，主要应看_。 A.融资租赁的净现值是否大于 0 B.融资租赁的净现值是否等于 0 C.融资租赁的净现值是否小于 0 D.主要应看租赁的现金流量总现值是否大于借款购买的现金流量总现值（分数：1.00）A.B.C.D.33.下列属于附带认股权证债券特点的有_。 A.通过发行附有认股权证的债券，是潜在的股权稀释为代价换取较低的利息 B.附带认股权证的债券发行者，主要目
16、的是发行债券而不是股票，是为了发债而附带期权 C.附带认股权证债券的承销费用高于一般债务融资 D.附带认股权证债券的财务风险高于一般债务融资（分数：1.00）A.B.C.D.34.以下关于认股权证筹资说法中，不正确的有_。 A.认股权证的执行价格，一般比发行时的股价低 20%30% B.认股权证筹资的灵活性较大 C.认股权证筹资可以降低相应债券的利率 D.认股权证的发行人主要是有实力的大公司（分数：1.00）A.B.C.D.35.如果可转换债券的内含报酬率较低，低于债券的投资报酬率时，发行可转换债券不会被投资人所接受。因此要调整筹资方案。调整筹资方案的途径包括_。 A.提高转化价格 B.提高每
17、年支付的利息 C.提高转换比率 D.延长赎回保护期间（分数：1.00）A.B.C.D.三、B计算分析题/B(总题数：6，分数：65.00)甲公司是一个制造企业，为增加产品产量决定添置一台设备，预计该设备将使用 2 年。该设备可以通过自行购置取得，也可以租赁取得。目前甲公司正与租赁公司就租金事宜进行谈判。双方的有关情况如下：(1)甲公司如果自行购置该设备，预计购置成本 2000 万元。2 年后该设备的变现价值预计为 1100 万元。营运成本(包括维修费、保险费和资产管理成本等)每年 80 万元。(2)租赁公司购置该设备的成本为 1900 万元，预计该资产 5 年后变现价值为 100 万元；营运成
18、本(税前)每年 70 万元。(3)该设备的税法折旧年限为 5 年，残值率为购置成本的 5%。(4)甲公司和租赁公司的所得税率均为 25%，投资项目的资本成本均为 12%。要求：（分数：6.00）(1).计算甲公司可以接受的租金的最大值；（分数：3.00）_(2).计算租赁公司可以接受的租金的最小值。（分数：3.00）_A 公司是一个制造企业，拟添置一台设备，有关资料如下：(1)如果自行购置该设备，预计购置成本 1300 万元。该项固定资产的税法折旧年限为 7 年，残值率为购置成本的 5%。预计该设备可以增加收入 280 万元，降低生产成本 100 万元/年，至少可以持续 5 年。预计该设备 5
19、 年后变现价值为 350 万元。设备每年营运成本(包括维修费、保险费和资产管理成本等)60 万元。(2)B 租赁公司表示可以为此项目提供融资，并提供了以下租赁方案：每年租金 260 万元，在每年末支付；租期 5 年，租金租赁期内不得撤租，租赁期满设备所有权不转让，设备每年的营运成本由承租人承担。(3)A 公司的所得税税率为 30%，税前借款(有担保)利率 10%。项目资本成本为 12%。要求：（分数：9.00）(1).计算设备投资净现值；（分数：3.00）_(2).计算租赁净现值；（分数：3.00）_(3).评价设备投资的可行性。（分数：3.00）_甲公司拟投资 A 公司新发行的可转换债券，该
20、债券每张售价为 1000 元，期限 20 年，票面利率为 10%，转换比率为 20，不可赎回期为 10 年，10 年后的赎回价格为 1020 元，以后每年递减 5 元，市场上等风险普通债券的市场利率为 12%。A 公司目前的股价为 35 元/股，预计以后每年的增长率为 6%。要求：（分数：6.00）(1).分别计算该债券第 3 年和第 8 年年末的底线价值；（分数：3.00）_(2).甲公司准备在可转换债券投资后 15 年进行转股或赎回，请计算不同方案下的报酬率，并为甲公司作出投资决策。（分数：3.00）_甲公司是一家高科技上市公司，目前正处于高速成长时期。为了开发新的项目，急需筹资 1000
21、0 万元，甲公司拟采取发行附送认股权证债券的方式筹资并初拟了筹资方案，相关资料如下。(1)发行 10 年期附认股权证债券 10 万份，每份债券面值为 1000 元，票面利率为 7%，每年年末付息一次，到期还本。债券按面值发行，每份债券同时附送 20 张认股权证，认股权证只能在第五年年末行权，行权时每张认股权证可以按 25 元的价格购买 1 股普通股。(2)公司目前发行在外的普通股为 1000 万股，每股价值 22 元，无负债。股东权益账面价值与其市值相同。公司未来仅依靠利润留存提供增长资金，不打算增发或回购股票，也不打算增加新的债务筹资，债券发行后公司总资产的预计年增长率为 8%。(3)当前等
22、风险普通债券的平均利率为 8%，发行费用可以忽略不计。由于认股权证和债券组合的风险比普通债券风险大，投资所要求的必要报酬率为 9%。要求：（分数：12.00）(1).计算拟发行的每份纯债券的价值；（分数：3.00）_(2).计算拟附送的每张认股权证的价值；（分数：3.00）_(3).计算第 5 年年末认股权证行权前及行权后的股票价格；（分数：3.00）_(4).计算投资人购买 1 份附送认股权证债券的净现值，判断筹资方案是否可行并说明原因。（分数：3.00）_某公司是一家高成长的公司，目前公司总价值 30000 万元，没有长期负债，发行在外的普通股 5000 万股，目前股价 6 元/股。该公司
23、的资产(息税前)利润率 15%，所得税税率 25%，预期增长率 7%。现在急需筹集债务资金 6000 万元，准备发行 10 年期限的公司债券。投资银行认为，目前长期公司债的市场利率为 10%，该公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后，建议债券面值为每份 1000 元，期限 10 年，票面利率设定为 5%，同时附送 40 张认股权证，认股权证在 5年后到期，在到期前每张认股权证可以按 5 元的价格购买 1 股普通股。假设该公司的资产、负债及股权的账面价值均与其市场价值始终保持一致。要求：（分数：21.00）(1).计算每张认股权证的价值。（分数：3.00）_
24、2).计算发行债券前的每股收益。（分数：3.00）_(3).计算发行债券后的公司总价值，债券本身的内在价值和认股权证的价值。（分数：3.00）_(4).假设公司总价值未来每年的增长率为 7%，计算公司在未来第 5 年年末未行使认股权证前的公司总价值、债务总价值和权益的价值、每股价格和每股收益。（分数：3.00）_(5).计算第 5 年年末行权后的每股股价和每股收益。（分数：3.00）_(6).计算投资该可转换债券的内含报酬率。（分数：3.00）_(7).判断此可转换债券的发行方案是否可行。（分数：3.00）_A 公司是一个高成长的公司，目前股价为 15 元/股，每股股利为 1.43 元，假设
25、预期增长率 5%。现在急需筹集债务资金 5000 万元，准备发行 10 年期限的公司债券。投资银行认为，目前长期公司债的市场利率为7%，A 公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后，投资银行给出两种建议：方案 1：建议债券面值为每份 1000 元，期限 10 年，票面利率设定为 4%，同时附送 30 张认股权证，认股权证在 5 年后到期，在到期前每张认股权证可以按 16 元的价格购买 1 股普通股。方案 2：建议发行可转换债券筹资，债券面值为每份 1000 元，期限 10 年，票面利率设定为 4%，转换价格为 20 元，不可赎回期为 9 年，第 9 年年末可
26、转换债券的赎回价格为 1060 元。要求：（分数：11.00）(1).确定方案 1 的下列指标。 计算每张认股权证的价值。 计算公司发行附带认股权证债券的税前资本成本。 判断此附带认股权证债券的发行方案是否可行，并确定此债券的票面利率最低应设为多高，才会对投资人有吸引力。（分数：5.50）_(2).确定方案 2 的下列指标。 确定发行日纯债券的价值和可转换债券的转换权的价格。 计算第 9 年年末该可转换债券的底线价值。 计算该可转换债券的税前筹资成本。 判断目前的可转换债券的发行方案是否可行，并确定此债券的票面利率最低应设为多高，才会对投资人有吸引力。（分数：5.50）_注册会计师财务成本管理
27、普通股和长期债券筹资(二)-2 答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：18，分数：18.00)1.下列有关租赁的表述中，正确的是_。 A.由承租人负责租赁资产维护的租赁，被称为毛租赁 B.合同中注明出租人可以提前解除合同的租赁，被称为可以撤销租赁 C.按照我国税法规定，租赁期为租赁资产使用年限的大部分(75%或以上)的租赁，被视为融资租赁 D.按照我国会计制度规定，租赁开始日最低付款额的现值小于租赁开始日租赁资产公允价值 90%的租赁，按融资租赁处理（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 选项 A 应该将毛租赁改为净租赁；选项 B 应该把出
28、租人改为承租人；按照我国税法的规定，符合下列条件之一的租赁为融资租赁：(1)在租赁期满时，租赁资产的所有权转让给承租方；(2)租赁期为租赁资产使用年限的大部分(75%或以上)；(3)租赁期内租赁最低付款额大于或基本等于租赁开始日资产的公允价值。由此可知，选项 C 的说法正确；选项 D 应该将小于租赁开始日租赁资产公允价值 90%改为大于或等于租赁开始日租赁资产原账面价值的 90%。2.根据税法的规定判断，某项租赁业务属于融资租赁。如果已知租赁资产的购置成本为 1000 万元，租赁的内含利率为 10%，第一年支付租金 260 万元，企业所得税税率为 25%，则第一年的租金抵税金额为_。 A.25
29、 万元 B.75 万元 C.6.5 万元 D.0（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 由于本题涉及的租赁为税法上规定的融资租赁，即“租金不可直接扣除租赁”，因此，租金不能抵税，所以本题选 D。3.下列关于上市公司发行优先股的规定中，不正确的是_。 A.上市公司不得发行可转换为普通股的优先股 B.优先股每股票面金额为 100 元 C.采用固定股息率 D.未向优先股股东足额派发股息的差额部分不应当累积到下一会计年度（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 未向优先股股东足额派发股息的差额部分应当累积到下一会计年度。4.在发行公司股价恶劣到某种程度时，为了保护可转换债券持有者的利益，
30、可转换债券持有者有权将其持有的可转换债券卖给发行公司的规定叫做_。 A.赎回条款 B.回售条款 C.强制转换条款 D.加速条款（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 本题考点是回售条款的含义。在发行公司股价恶劣到某种程度时，为了保护可转换债券持有者的利益，可转换债券持有者有权将其持有的可转换债券回售给发行公司的规定叫做回售条款。回售条款保护了可转债持有人的利益，有利于吸引投资者。5.下列关于优先股的表述中，不正确的是_。 A.从投资者角度看，优先股风险比债券大 B.从筹资者角度看，优先股风险比债券大 C.从投资者角度看，优先股风险比普通股小 D.从筹资者角度看，普通股风险比优先股小（分
31、数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 从筹资者角度看，优先股求偿顺序排在债权之后，且股息支付具有灵活性，因此，优先股风险比债券小。6.长期租赁存在的最主要原因是_。 A.能够使租赁双方得到抵税上的好处 B.能够降低承租方的交易成本 C.通过租赁合同减少不确定性 D.降低资本成本（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 本题考点是长期租赁存在的原因。节税是长期租赁存在的主要原因，如果没有所得税制度，长期租赁可能无法存在；租赁公司可以大批量购置某种资产，从而获得价格优惠，对于租赁资产的维修，租赁公司可能更内行、更有效率，对于旧资产的处置，租赁公司更有经验。由此可知，承租人通过租赁可以降
32、低交易成本，交易成本的差别是短期租赁存在的主要原因。7.下列有关租赁期现金流量的折现率采用方法的表述中，正确的是_。 A.有担保债券的税后成本 B.加权平均资本成本 C.股权资本成本 D.无风险利率（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 本题考点是租赁期现金流量使用的折现率。租赁评价不使用公司的加权平均资本成本做折现率。租赁资产就是租赁融资的担保物。因此，租赁评价中使用的折现率应采用类似债务的利率。租赁业务的现金流量类似于债务的现金流量，而不同于营运现金流量，前者的风险比较小。8.可转换债券转换成普通股后，公司不再支付债券利息，因此_。 A.综合资本成本将下降 B.综合资本成本将提高
33、C.综合资本成本不变 D.综合资本成本将变为零（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 本题考点是可转换债券的相关知识。可转换债券转换成普通股后，原可转换债券的投资者将不再是企业的债权人，而转变为企业的股东，所以公司不需要再向其支付债券利息，但是由于权益资金的个别资本成本高于负债，所以综合资本成本应当会上升。9.发行认股权证的最初功能是_。 A.避免对原有股东每股收益和股价的稀释 B.吸引投资者购买票面利率低于市场要求的长期债券 C.为公司筹集新的资本 D.作为奖励发放给本公司的管理人员（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 本题考点是发行认股权证的功能。公司发行新股时，为避免对
34、原有股东每股收益和股价的稀释，给原有股东一定数量的认股权证。这是认股权证最初的功能。10.可转换债券设置赎回条款的目的不包括_。 A.促使债券持有人尽快转换 B.避免市场利率下降以后，继续向债券持有人支付较高的利息 C.限制债券持有人过分分享公司股价上涨所带来的回报 D.提前赎回可转换债券（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 本题考点是设置赎回条款的目的。设置赎回条款的目的包括：(1)促使债券持有人尽快转换；(2)避免市场利率下降以后，继续向债券持有人支付较高的债券票面利率所蒙受的损失；(3)限制债券持有人过分分享公司收益上升，从而公司股价上涨所带来的回报。11.如果可转换债券处于赎
35、回期，则赎回期可转换债券的底线价值应是_。 A.债券价值和转换价值两者中较高者 B.债券价值和转换价值两者中较低者 C.赎回价格、债券价值、转换价值中的较高者 D.赎回价格、债券价值、转换价值中的较低者（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 本题考点是赎回期可转换债券的底线价值。如果可转换债券处于赎回期，则赎回期可转换债券的底线价值应是赎回价格和前述底线价值(债券价值和转换价值两者中较高者)中的较高者。12.A 公司拟发行附认股权证的公司债券筹资，债券的面值为 1000 元，期限 5 年，票面利率为 8%，同时，每张债券附送 10 张认股权证。假设目前长期公司债的市场利率为 10%，则
36、每张认股权证的价值为_元。 A.75.82 B.924.16 C.7.58 D.92.42（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 本题考点是认股权证价值的计算。每张债券的价值=10008%(P/A，10%，5)+1000(P/F，10%，5)=924.16(元)，每张认股权证的价值=(1000-924.16)/10=7.58(元)。13.甲公司于 3 年前发行了可转换债券，期限为 10 年，该债券面值为 1000 元，票面利率为 8%，市场上相应的公司债券利率为 10%，假设该债券的转换比率为 20，当前对应的每股股价为 44.5 元，则该可转换债券当前的底线价值为_元。 A.890
37、B.877.11 C.902.67 D.950.26（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 本题考点是可转换债券底线价值的计算。该可转换债券纯债券的价值=10008%(P/A，10%，7)+1000(P/F，10%，7)=902.67，转换价值=2044.5=890(元)，所以底线价值为 902.67 元。14.附带认股权证债券筹资的主要优点包括_。 A.承销费用高于债务融资 B.灵活性较少 C.稀释每股收益和股价 D.可以降低相应债券的利率（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 本题考点是认股权证筹资的优点和缺点。认股权证的发行人主要是高速增长的小公司，这些公司有较高的风险，
38、直接发行债券需要较高的票面利率。通过发行附有认股权证的债券，以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息，所以选项 D 正确。15.下列关于认股权证筹资成本的表述中，正确的是_。 A.认股权证的筹资成本与普通股的资本成本基本一致 B.认股权证的筹资成本与一般债券的资本成本一致 C.认股权证的筹资成本应大于一般债券的资本成本但低于普通股的资本成本 D.附带认股权证债券的利率较低，所以认股权证的筹资成本通常低于一般债券的资本成本（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 本题考点是认股权证筹资成本。附带认股权债券的资本成本，可以用投资人的内含报酬率来估计。计算出的内含报酬率必须处在债务的市场利率和普通
39、股成本之间，才可以被发行人和投资人同时接受。16.可转换债券的赎回价格一般高于可转换债券的面值，两者的差额为赎回溢价_。 A.赎回溢价会随债券到期日的临近而减少 B.赎回溢价会随债券到期日的临近而增加 C.赎回溢价会随债券到期日的临近保持不变 D.对于溢价债券赎回溢价会随债券到期目的临近而减少，折价债券会增加（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 本题考点是可转换债券赎回条款的相关知识。因为赎回债券会给债券持有人造成损失(例如无法收到赎回以后的债券利息)，所以，赎回价格一般高于可转换债券的面值。由于随着到期日的临近，债券持有人的损失逐渐减少，所以，赎回溢价随债券到期日的临近而减少。17
40、若计算出来的附认股权证债券的内含报酬率低于普通债券，提高其内含报酬率的途径包括_。 A.提高执行价格 B.缩短赎回保护期 C.降低债券票面利率 D.降低执行价格（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 本题考点是提高附认股权证债券的内含报酬率的途径。若计算出来的附认股权证债券的内含报酬率低于普通债券，提高其内含报酬率的途径包括降低执行价格、提高债券的票面利率，或者延长赎回保护期。18.某公司拟发行附带认股权证的债券筹集资金，已知目前等风险公司债券的市场利率为 8%，该公司税后普通股成本为 12%，所得税税率为 25%。要使得本次发行附带认股权证债券的筹资方案可行，则其税前筹资成本的范围
41、为_。 A.大于 8%，小于 12% B.大于 8%，小于 16% C.大于 6%，小于 16% D.大于 6%，小于 12%（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 附带认股权证的债券的税前成本必须处于等风险债务的市场利率和普通股税前成本12%/(1-25%)=16%之间。二、B多项选择题/B(总题数：17，分数：17.00)19.某企业已决定添置一台设备。企业的平均资本成本率为 15%，权益资本成本率为 18%；借款的预期税后平均利率为 13%，其中担保借款利率 12%，无担保借款利率 14%。该企业在进行设备租赁与购买的决策分析时，下列做法中不适宜的有_。 A.将租赁期现金流量的折现率定为 12%，租赁期末设备余值的折现率定为 18% B.将租赁期现金流量的折现率定为 13%，租赁期末设备余值的折现率定为 15% C.将租赁期现金流量的折现率定为 14%，租赁期末设备余值的折现率定为 18%
