注册会计师财务成本管理真题2000年及答案解析.doc

1、注册会计师财务成本管理真题 2000 年及答案解析(总分：103.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：13，分数：13.00)1.假设企业按 12%的年利率取得贷款 200000 元，要求在 5 年内每年末等额偿还，每年的偿付额应为( )元。（分数：1.00）A.40000B.52000C.55482D.640002.市净率指标的计算不涉及的参数是( )。（分数：1.00）A.年末普通股股数B.年末普通股权益C.年末普通股股本D.每股市价3.根据本量利分析原理，只能提高安全边际而不会降低盈亏临界点的措施是( )。（分数：1.00）A.提高单价B.增加产销量C.降低单位变动

2、成本D.压缩固定成本4.在计算投资项目的未来现金流量时，报废设备的预计净残值为 12000 元，按税法规定计算的净残值为14000 元，所得税率为 33%，则设备报废引起的预计现金流入量为( )元。（分数：1.00）A.7380B.8040C.12660D.166205.估算股票价值时的贴现率，不能使用( )。（分数：1.00）A.股票市场的平均收益率B.债券收益率加适当的风险报酬率C.国债的利息率D.投资人要求的必要报酬率6.企业赊销政策的内容不包括( )。（分数：1.00）A.确定信用期间B.确定信用条件C.确定现金折扣政策D.确定收账方法7.长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是( )

3、分数：1.00）A.利息能节税B.筹资弹性大C.筹资费用大D.债务利息高8.主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利政策是( )。（分数：1.00）A.剩余股利政策B.固定或持续增长的股利政策C.固定股利支付率政策D.低股利加额外股利政策9.公司增发的普通股的市价为 12 元/股，筹资费用率为市价的 6%，本年发放股利每股 0.6 元，已知同类股票的预计收益率为 11%，则维持此股价需要的股利年增长率为( )。（分数：1.00）A.5%B.5.39%C.5.68%D.10.34%10.下列关于“自由现金流量”的表述中，正确的是( )。（分数：1.00）A.税后净利+折旧

4、B.经营活动产生的现金流量净额C.经营活动产生的现金流量净额+投资活动产生的现金流量净额+筹资活动产生的现金流量净额D.企业履行了所有财务责任和满足了再投资需要以后的现金流量净额11.阿尔曼提出的预测财务危机的“Z 计分模型”中，未涉及到的财务数据是( )。（分数：1.00）A.销售收入B.现金净流量C.股票市值D.营运资金12.某厂的甲产品单位工时定额为 80 小时，经过两道工序加工完成，第一道工序的工时定额为 20 小时，第二道工序的定额工时为 60 小时。假设本月末第一道工序有在产品 30 件，平均完工程度为 60%；第二道工序有在产品 50 件；平均完工程度为 40%。则分配人工费用时

5、在产品的约当产量为( )件。（分数：1.00）A.32B.38C.40D.4213.最适合作为企业内部利润中心业绩评价指标的是( )。（分数：1.00）A.部门营业收入B.部门成本C.部门可控边际贡献D.部门税前利润二、B多项选择题/B(总题数：7，分数：14.00)14.关于衡量投资方案风险的下列说法中正确的( )。（分数：2.00）A.预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越小B.预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越大C.预期报酬率的标准差越大，投资风险越大D.预期报酬率的变异系数越大，投资风险越大15.在复利计息、到期一次还本的条件下，债券票面利率与到期收益率不一致的情况有( )。（分数：2

6、00）A.债券平价发行，每年付息一次B.债券平价发行，每半年付息一次C.债券溢价发行，每年付息一次D.债券折价发行，每年付息一次16.按照现行法规的规定，公司制企业必须经过股东大会作出决议才能( )。（分数：2.00）A.增发新股B.发行长期债券C.提高留存收益比率，扩大内部融资D.举借短期银行借款17.下列关于资本成本的说法中，正确的有( )。（分数：2.00）A.资本成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价B.企业的加权平均资本成本由资本市场和企业经营者共同决定C.资本成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位D.资本成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本18.目前我国证券市场进

7、行的国有股配售，对于涉及到的上市公司来说其财务后果是( )。（分数：2.00）A.不减少公司的现金流量B.降低公司的资产负债率C.提高公司的每股收益D.改变公司的股权结构19.成本计算的分批法之特点是( )(2000 年)。（分数：2.00）A.产品成本计算期与产品生产周期基本一致，成本计算不定期B.月末无须进行在产品与完工产品之间的费用分配C.比较适用于冶金、纺织、造纸行业企业D.以成本计算品种法原理为基础20.作为控制工具的弹性预算( )。（分数：2.00）A.以成本性态分析为理论前提B.既可以用于成本费用预算，也可以用于利润预算C.在预算期末需要计算“实际业务量的预算成本”D.只要本量利

8、数量关系不发生变化，则无需每期重新编制三、B判断题/B(总题数：7，分数：7.00)21.到期风险附加率是指债权人因承担到期不能收回投出资金本息的风险而向债务人额外提出的补偿要求。( )（分数：1.00）A.正确B.错误22.某公司今年与上年相比，销售收入增长 10%，净利润增长 8%，资产总额增加 12%，负债总额增加 9%。可以判断，该公司权益净利率比上年下降了。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误23.某公司购入一批价值 20 万元的专用材料，因规格不符无法投入使用，拟以 15 万元变价处理，并已找到购买单位。此时，技术部门完成一项新品开发，并准备支出 50 万元购入设备当年投产。

9、经化验，上述专用材料完全符合新产品使用，故不再对外处理，可使企业避免损失 5 万元，并且不需要再为新项目垫支流动资金。因此，在评价该项目时第一年的现金流出应按 65 万元计算。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误24.股票的价值是指其实际股利所得和资本利得所形成的现金流入量的现值。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误25.研究存货保险储备量的目的，是为了寻求缺货成本的最小化。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误26.按照市价回购本公司股票，假设净资产收益率、市净率和市盈率不变，则回购会使每股净资产上升。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误27.在采用平行结转分步法计算成

10、本时，上一步骤的生产费用不进入下一步骤的成本计算单。 ( )(2000年)（分数：1.00）A.正确B.错误四、B计算及分析题/B(总题数：4，分数：24.00)28.某公司年度简化的资产负债表如下：B 资产负债表/B公司 年 12 月 31 日 单位：万元资产 负债及所有者权益货币资金 50 应付账款 100应收账款 长期负债存货 实收资本 100固定资产 留存收益 100资产合计 负债及所有者权益合计其他有关财务指标如下：(1) 长期负债与所有者权益之比： 0.5(2) 销售毛利率 10%(3) 存货周转率(存货按年末数计算)： 9 次(4) 平均收现期(应收账款按年末数计算，一年按 36

11、0 天计算)：18 天(5) 总资产周转率(总资产按年末数计算)： 2.5 次要求：利用上述资料，在答题卷填充该公司资产负债表的空白部分，并列示所填数据的计算过程。（分数：6.00）_29.某商店拟放弃现在经营的商品 A，改为经营商品 B，有关的数据资料如下： (1) A 的年销售量 3600 件，进货单价 60 元，售价 100 元，单位储存成本 5 元(不含存货占用资金的应计利息)，一次订货成本 250 元。(2) B 的预计年销售量 4000 件，进货单价 500 元，售价 540 元，单位储存成本 10 元(不含存货占用资金的应计利息)，一次订货成本 288 元。 (3) 该商店按经济

12、订货量进货，假设需求均匀、销售无季节性变化。(4) 假设该商店投资所要求的报酬率为 18%，不考虑所得税的影响。 要求：计算分析该商店应否调整经营的品种(提示：要考虑资金占用的变化)。（分数：6.00）_30.某公司今年年底的所有者权益总额为 9000 万元，普通股 6000 万股。目前的资本结构为长期负债占 55%，所有者权益占 45%，没有需要付息的流动负债。该公司的所得税率为 30%。预计继续增加长期债务不会改变目前的 11%的平均利率水平。董事会在讨论明年资金安排时提出： (1) 计划年度分配现金股利 0.05 元/股； (2) 为新的投资项目筹集 4000 万元的资金； (3) 计划

13、年度维持目前的资本结构，并且不增发新股，不举借短期借款。 要求：测算实现董事会上述要求所需要的息税前利润。（分数：6.00）_31.从事家电生产的 A 公司董事会正在考虑吸收合并一家同类型公司 B，以迅速实现规模扩张。以下是两个公司合并前的年度财务资料(金额单位：万元)： 项目 A 公司 B 公司 净利润 14000 3000 股本(普通股) 7000 5000 市盈率 20(倍) 15(倍) 两公司的股票面值都是每股 1 元。如果合并成功，估计新的 A 公司每年的费用将因规模效益而减少 1000 万元，公司所得税税率均为 30%。A 公司打算以增发新股的办法以 1 股换 4 股 B 公司的股

14、票完成合并。 要求： (1) 计算合并成功后新的 A 公司的每股收益； (2) 计算这次合并的股票市价交换率。（分数：6.00）_五、B综合题/B(总题数：3，分数：45.00)32.某上市公司本年度的净收益为 20000 元，每股支付股利 2 元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第 1 年增长 14%，第 2 年增长 14%，第 3 年增长 8%。第 4 年及以后将保持其净收益水平。 该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。 要求： (1) 假设投资人要求的报酬率为 10%，计算股票的价值 (精确到 0.01 元)； (2)

15、如果股票的价格为 24.89 元，计算股票的预期报酬率 (精确到 1%)； 计算步骤和结果，可以用表格形式表达，也可以用算式表达。（分数：15.00）_33.某公司拟投产一新产品，需要购置一套专用设备预计价款 900000 元，追加流动资金 145822 元。公司的会计政策与税法规定相同，设备按 5 年折旧，采用直线法计提，净残值率为零。该新产品预计销售单价20 元/件，单位变动成本 12 元/件，每年增加固定付现成本 500000 元。该公司所得税税率为 40%；投资的最低报酬率为 10%。 要求：计算净现值为零的销售量水平(计算结果保留整数)。（分数：15.00）_34.某公司目前的资本来

16、源包括每股面值 1 元的普通股 800 万股和平均利率为 10%的 3000 万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资 4000 万元，预期投产后每年可增加营业利润(息税前盈余)400万元。该项目备选的筹资方案有三个： (1) 按 11%的利率发行债券； (2) 按面值发行股利率为 12%的优先股； (3) 按 20 元/股的价格增发普通股。 该公司目前的息税前盈余为 1600 万元；公司适用的所得税率为 40%；证券发行费可忽略不计。 要求： (1) 计算按不同方案筹资后的普通股每股收益(填列答题卷的“普通股每股收益计算表”)。 (2) 计算增发普通股和债券筹资的每股(指普通股，

17、下同)收益无差别点(用营业利润表示，下同，以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点)。 (3) 计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。 (4) 根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式?理由是什么? (5) 如果新产品可提供 1000 万元或 4000 万元的新增营业利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式?（分数：15.00）_注册会计师财务成本管理真题 2000 年答案解析(总分：103.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：13，分数：13.00)1.假设企业按 12%的年利率取得贷款 200000 元，要求在 5 年内每年末

18、等额偿还，每年的偿付额应为( )元。（分数：1.00）A.40000B.52000C.55482 D.64000解析：解析 每年的偿付额=200000/3.6048=55482。2.市净率指标的计算不涉及的参数是( )。（分数：1.00）A.年末普通股股数B.年末普通股权益C.年末普通股股本 D.每股市价解析：解析 市净率=每股市价/每股净资产。3.根据本量利分析原理，只能提高安全边际而不会降低盈亏临界点的措施是( )。（分数：1.00）A.提高单价B.增加产销量 C.降低单位变动成本D.压缩固定成本解析：解析 盈亏临界点销售4.在计算投资项目的未来现金流量时，报废设备的预计净残值为 1200

19、0 元，按税法规定计算的净残值为14000 元，所得税率为 33%，则设备报废引起的预计现金流入量为( )元。（分数：1.00）A.7380B.8040C.12660 D.16620解析：解析 预计残值+残值净损失抵税=12000+200033%= 12660。5.估算股票价值时的贴现率，不能使用( )。（分数：1.00）A.股票市场的平均收益率B.债券收益率加适当的风险报酬率C.国债的利息率 D.投资人要求的必要报酬率解析：解析 股票投资有风险，因此不能用国债的利息率作为估算股票价值时的贴现率。6.企业赊销政策的内容不包括( )。（分数：1.00）A.确定信用期间B.确定信用条件C.确定现金

20、折扣政策D.确定收账方法 解析：解析 确定收账方法是收账政策的主要内容，而不是赊销政策的内容。7.长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是( )。（分数：1.00）A.利息能节税B.筹资弹性大 C.筹资费用大D.债务利息高解析：解析 借款时企业与银行直接交涉，有关条件可谈判确定，用款期间发生变动，也可与银行再协商。而债券融资面对的是社会广大投资者，协商改善融费条件的可能性很小。8.主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利政策是( )。（分数：1.00）A.剩余股利政策 B.固定或持续增长的股利政策C.固定股利支付率政策D.低股利加额外股利政策解析：解析 在剩余股利政策下，股

21、利是投资机会的函数，投资人无法确定股利收入多少。9.公司增发的普通股的市价为 12 元/股，筹资费用率为市价的 6%，本年发放股利每股 0.6 元，已知同类股票的预计收益率为 11%，则维持此股价需要的股利年增长率为( )。（分数：1.00）A.5%B.5.39% C.5.68%D.10.34%解析：解析 股票的资本成本率：投资人要求的必要收益率=D 1/P(1-f)+g，股票的资本成本率=11%=0.6(1+g)/12(1-6%)+g，g=5.39%。10.下列关于“自由现金流量”的表述中，正确的是( )。（分数：1.00）A.税后净利+折旧B.经营活动产生的现金流量净额C.经营活动产生的现

22、金流量净额+投资活动产生的现金流量净额+筹资活动产生的现金流量净额D.企业履行了所有财务责任和满足了再投资需要以后的现金流量净额 解析：解析 原有教材所谈自由流量主要指股东自由流量，但 2004 年教材已经明确了有多种自由流量，本题指股东自由现金流量。11.阿尔曼提出的预测财务危机的“Z 计分模型”中，未涉及到的财务数据是( )。（分数：1.00）A.销售收入B.现金净流量 C.股票市值D.营运资金解析：解析 原有教材内容，2004 年教材已删掉。12.某厂的甲产品单位工时定额为 80 小时，经过两道工序加工完成，第一道工序的工时定额为 20 小时，第二道工序的定额工时为 60 小时。假设本月

23、末第一道工序有在产品 30 件，平均完工程度为 60%；第二道工序有在产品 50 件；平均完工程度为 40%。则分配人工费用时在产品的约当产量为( )件。（分数：1.00）A.32 B.38C.40D.42解析：解析 第一道工序在产品的完工率=(2060%)/80=15%；第二道工序在产品的完工率=(20+6040%)/80= 55%；在产品的约当产量=3015%+5055%=32。13.最适合作为企业内部利润中心业绩评价指标的是( )。（分数：1.00）A.部门营业收入B.部门成本C.部门可控边际贡献 D.部门税前利润解析：解析 部门可控边际贡献是最好的衡量部门业绩，即部门对总公司贡献情况的

24、指标。二、B多项选择题/B(总题数：7，分数：14.00)14.关于衡量投资方案风险的下列说法中正确的( )。（分数：2.00）A.预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越小 B.预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越大C.预期报酬率的标准差越大，投资风险越大 D.预期报酬率的变异系数越大，投资风险越大 解析：解析 预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越小，因此 B 不对。15.在复利计息、到期一次还本的条件下，债券票面利率与到期收益率不一致的情况有( )。（分数：2.00）A.债券平价发行，每年付息一次B.债券平价发行，每半年付息一次 C.债券溢价发行，每年付息一次 D.债券折价发行，每年付息一次

25、解析：解析 答案是按原有教材下选的；按最新教材的说法只要是平价发行的债券，票面利率与到期收益率相等，本题应选 CD。16.按照现行法规的规定，公司制企业必须经过股东大会作出决议才能( )。（分数：2.00）A.增发新股 B.发行长期债券 C.提高留存收益比率，扩大内部融资 D.举借短期银行借款解析：解析 依据 2000 年教材 301、315、323。17.下列关于资本成本的说法中，正确的有( )。（分数：2.00）A.资本成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价B.企业的加权平均资本成本由资本市场和企业经营者共同决定 C.资本成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位 D.资本成本可以

26、视为项目投资或使用资金的机会成本 解析：解析 资本成本是一种机会成本，是投资人要求的必要收益率，不是实际付出的代价。18.目前我国证券市场进行的国有股配售，对于涉及到的上市公司来说其财务后果是( )。（分数：2.00）A.不减少公司的现金流量 B.降低公司的资产负债率C.提高公司的每股收益D.改变公司的股权结构 解析：解析 依据：2000 年教材 435-346 页。原有教材内容， 2004 年教材删掉。19.成本计算的分批法之特点是( )(2000 年)。（分数：2.00）A.产品成本计算期与产品生产周期基本一致，成本计算不定期 B.月末无须进行在产品与完工产品之间的费用分配C.比较适用于冶

27、金、纺织、造纸行业企业D.以成本计算品种法原理为基础 解析：解析 分批法下，产品成本的计算是与生产周期相联，因此产品成本计算是不定期的，所以 A 正确。在计算产品成本时，一般不存在完工产品与在产品之间费用的分配问题。但在某些特殊情况下，如在批内产品跨月陆续完工的时候，月末计算成本时，一部分产品已完工，另一部分尚未完工，这时就要在完工产品与在产品之间分配费用，以便计算完工产品成本和月末在产品成本。故并非分批法下，月末都无须进行在产品与完工产品之间的费用分配，如上述的特殊情况，即须进行在产品与完产品的费用分配，故 B项是错误。由于冶金、纺织、造纸并不是单件小批生产，故 C 项与题意不符，不可选取。

28、产品成本计算的品种法，是按照产品品种计算产品成本的一种方法，是产品成本计算中最一般，最起码的要求，品种法是最基本的成本计算方法，其他成本计算方法都是以品种法为基础的。故选项 D 正确的。20.作为控制工具的弹性预算( )。（分数：2.00）A.以成本性态分析为理论前提 B.既可以用于成本费用预算，也可以用于利润预算 C.在预算期末需要计算“实际业务量的预算成本” D.只要本量利数量关系不发生变化，则无需每期重新编制 解析：解析 2000 年教材 554-556 页。三、B判断题/B(总题数：7，分数：7.00)21.到期风险附加率是指债权人因承担到期不能收回投出资金本息的风险而向债务人额外提出

29、的补偿要求。( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 到期风险附加率是对投资者承担利率变动风险的一种补偿，而不是违约风险补偿。22.某公司今年与上年相比，销售收入增长 10%，净利润增长 8%，资产总额增加 12%，负债总额增加 9%。可以判断，该公司权益净利率比上年下降了。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 上年的净利润、资产总额、负债总额分别为 a、b、c (bc)，今年的权益净利率 去年的权益净利率。23.某公司购入一批价值 20 万元的专用材料，因规格不符无法投入使用，拟以 15 万元变价处理，并已找到购买单位。此时，技术部门完成一项新品开发，并准备支出

30、 50 万元购入设备当年投产。经化验，上述专用材料完全符合新产品使用，故不再对外处理，可使企业避免损失 5 万元，并且不需要再为新项目垫支流动资金。因此，在评价该项目时第一年的现金流出应按 65 万元计算。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 专用材料应以其变现值 15 万元考虑，所以项目第一年的现金流出=50+15=65。24.股票的价值是指其实际股利所得和资本利得所形成的现金流入量的现值。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 资本利得是指买卖价差收益，而股票投资的现金流入是指未来股利所得和售价，因此股票的价值是指其未来股利所得和售价所形成的现金流入量的现

31、值。25.研究存货保险储备量的目的，是为了寻求缺货成本的最小化。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 研究保险储备的目的，就是要找出合理的保险储备量，使缺货或供应中断损失和储备成本之和最小。26.按照市价回购本公司股票，假设净资产收益率、市净率和市盈率不变，则回购会使每股净资产上升。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 若股票价值低于每股净资产，回购股票将引起每股净资产上升；若股票价值高于每股净资产，则回股票将引起每股资产降低；若股票价格等于每股净资产，回购股票后每股净资产与原来一致。原有教材内容，2004 年已删掉。27.在采用平行结转分步法计算成本时，上

32、一步骤的生产费用不进入下一步骤的成本计算单。 ( )(2000年)（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 本题考点是平行结转分步法的特点。平行结转分步法在计算各步骤成本时，不计算各步骤所产半成品成本，也不计算各步骤所耗上一步骤的半成品成本，而只计算本步骤发生的各项其他费用，以及这些费用中应计入产成品成本的“份额”。四、B计算及分析题/B(总题数：4，分数：24.00)28.某公司年度简化的资产负债表如下：B 资产负债表/B公司 年 12 月 31 日 单位：万元资产 负债及所有者权益货币资金 50 应付账款 100应收账款 长期负债存货 实收资本 100固定资产 留存收益 100资产合

33、计 负债及所有者权益合计其他有关财务指标如下：(1) 长期负债与所有者权益之比： 0.5(2) 销售毛利率 10%(3) 存货周转率(存货按年末数计算)： 9 次(4) 平均收现期(应收账款按年末数计算，一年按 360 天计算)：18 天(5) 总资产周转率(总资产按年末数计算)： 2.5 次要求：利用上述资料，在答题卷填充该公司资产负债表的空白部分，并列示所填数据的计算过程。（分数：6.00）_正确答案：()解析：(1) 所有者权益=100+100=200(万元) 长期负债=2000.5=100(万元) (2) 负债和所有者权益合计=200+100+100=400(万元) (3) 资产合计=

34、负债+所有者权益=400(万元) (4) 销售收入/资产总额=2.5=销售收入/400 销售收入=4002.5=1000(万元) 销售成本=(1-销售毛利率)销售收入=(1-10%) 1000=900(万元) 销售成本/存货=9=900/存货 存货=900/9=100(万元) (5) 应收账款360 天/销售收入=18=应收账款360 天/1000 应收账款=100018/360 天=50(万元) (6) 固定资产=资产合计-货币资金-应收账款-存货= 400-50-50-100-200(万元)29.某商店拟放弃现在经营的商品 A，改为经营商品 B，有关的数据资料如下： (1) A 的年销售量

35、 3600 件，进货单价 60 元，售价 100 元，单位储存成本 5 元(不含存货占用资金的应计利息)，一次订货成本 250 元。(2) B 的预计年销售量 4000 件，进货单价 500 元，售价 540 元，单位储存成本 10 元(不含存货占用资金的应计利息)，一次订货成本 288 元。 (3) 该商店按经济订货量进货，假设需求均匀、销售无季节性变化。(4) 假设该商店投资所要求的报酬率为 18%，不考虑所得税的影响。 要求：计算分析该商店应否调整经营的品种(提示：要考虑资金占用的变化)。（分数：6.00）_正确答案：()解析：(1) 计算收益的增加： A 的毛利=(100-60)360

36、0=144000(元) B 的毛利=(540-500)4000=160000(元) 经营 B 收益的增加=160000-144000=16000 (2) 计算成本的增加 A 的经济订货量B 的经济订货量 A 存货年平均占用资金=600/260=18000(元) B 存货年平均占用资金=480/2500=120000(元) A 占用资金应计利息=1800018%=3240(元) B 占用资金应计利息=12000018%=21600(元) 经营 A 的储存与订货成本 经营 B 的储存与订货成本 经营 A 的总成本=3240+3000=6240(元) 经营 B 的总成本=21600+4800=264

37、00(元) 经营 B 的总成本增加=26400-6240=20160(元) 因为成本的增加超过收益的增加，所以不应调整。30.某公司今年年底的所有者权益总额为 9000 万元，普通股 6000 万股。目前的资本结构为长期负债占 55%，所有者权益占 45%，没有需要付息的流动负债。该公司的所得税率为 30%。预计继续增加长期债务不会改变目前的 11%的平均利率水平。董事会在讨论明年资金安排时提出： (1) 计划年度分配现金股利 0.05 元/股； (2) 为新的投资项目筹集 4000 万元的资金； (3) 计划年度维持目前的资本结构，并且不增发新股，不举借短期借款。 要求：测算实现董事会上述要

38、求所需要的息税前利润。（分数：6.00）_正确答案：()解析：(1) 发放现金股利所需税后利润=0.056000=300(万元) (2) 投资项目所需税后利润=40045%=1800(万元) (3) 计划年度的税后利润=300+1800=2100(万元) (4) 税前利润=2100/(1-30%)=3000(万元) (5) 计划年度借款利息=(原长期借款+新增借款)利率 =(9000/45%55%+400055%)111%=1452(万元) (6) 息税前利润=3000+1452=4452(万元)31.从事家电生产的 A 公司董事会正在考虑吸收合并一家同类型公司 B，以迅速实现规模扩张。以下是

39、两个公司合并前的年度财务资料(金额单位：万元)： 项目 A 公司 B 公司 净利润 14000 3000 股本(普通股) 7000 5000 市盈率 20(倍) 15(倍) 两公司的股票面值都是每股 1 元。如果合并成功，估计新的 A 公司每年的费用将因规模效益而减少 1000 万元，公司所得税税率均为 30%。A 公司打算以增发新股的办法以 1 股换 4 股 B 公司的股票完成合并。 要求： (1) 计算合并成功后新的 A 公司的每股收益； (2) 计算这次合并的股票市价交换率。（分数：6.00）_正确答案：()解析：(原有教材内容，新教材已删掉) (1) 每股收益计算： 新的 A 公司净利

40、润=14000+3000+1000(1-30%)= 17700(万元) 新的 A 公司股份总数=7000+5000/4=8250(万股) 新的 A 公司每股收益=17700/8250=2.15(元) (2) 股票市价交换率 原 A 公司每股收益=14000/7000=2(元) 原 A 公司的每股市价=220=40(元) B 公司每股收益=3000/5000=0.6(元) B 公司的每股市价=0.615=9(元) 股票市价交换率=(400.25)/9=1.11五、B综合题/B(总题数：3，分数：45.00)32.某上市公司本年度的净收益为 20000 元，每股支付股利 2 元。预计该公司未来三年

41、进入成长期，净收益第 1 年增长 14%，第 2 年增长 14%，第 3 年增长 8%。第 4 年及以后将保持其净收益水平。 该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。 要求： (1) 假设投资人要求的报酬率为 10%，计算股票的价值 (精确到 0.01 元)； (2) 如果股票的价格为 24.89 元，计算股票的预期报酬率 (精确到 1%)； 计算步骤和结果，可以用表格形式表达，也可以用算式表达。（分数：15.00）_正确答案：()解析：答案 1(1) 预计第 1 年的股利=2(1+14%)=2.28预计第 2 年的股利=2.28(

42、1+14%)=2.60。预计第 3 年及以后的股利=2.60(1+8%)=2.81股票的价值=2.28(P/F，10%，1)+2.60(P/F，10%， 2)+2.81/10%(P/F，10%，2)=2.073+2.149+23.222= 27.44(2) 24.89=2.28(P/F，i，1)+2.60(P/F，i，2)+ 2.81/i(P/F，i，2)由于按 10%的预期报酬率计算，其股票价值为 27.44 元，市价为 24.89 元时的预期报酬率应高于 10%，故用 11%开始测试：试误法：当 I=11%时，2.28(P/F，11%，1)+2.60(P/F， 11%，2)+2.81/11

43、P/F，11%，2)=2.280.9009+2.600.8116+2.81/11%0.8116=2.05+2.11+20.73=24.89股票的预期报酬率=11%答案 2年份 0 1 2 3 4 合计净收闪（万元） 20000 22800 25992 28071.36每股股利（元） 2 2.28 2.6 2.81 2.81现值系数（10%） 0.9091 0.8264 0.7513股利现值 2.07 2.15 2.11 (2.81/10%)0.7513=21.11 27.44股票价值 27.44由于按 10%的预期报酬率计算，其股票价值为 27.44 元，市价为 24.89 元时的预期报酬

44、率应高于10%，故用 11%开始测试：年份 0 1 2 3 4 合计净收闪（万元） 20000 22800 25992 28071.36每股股利（元） 2 2.28 2.6 2.81 2.81现值系数（10%） 0.9009 0.8116 0.7312股利现值 2.05 2.11 2.05 (2.81/11%)0.7312=18.68 24.89股票价值 24.8933.某公司拟投产一新产品，需要购置一套专用设备预计价款 900000 元，追加流动资金 145822 元。公司的会计政策与税法规定相同，设备按 5 年折旧，采用直线法计提，净残值率为零。该新产品预计销售单价20 元/件，单位变动成

45、本 12 元/件，每年增加固定付现成本 500000 元。该公司所得税税率为 40%；投资的最低报酬率为 10%。 要求：计算净现值为零的销售量水平(计算结果保留整数)。（分数：15.00）_正确答案：()解析：(1) 预期未来现金流入量的现值应等于流出的现值： 1045822 元 (2) 收回的流动资金现值=145822(p，10%，5)=1458220.6209=90541(元) (3) 每年需要的现金流量(固定资产投资摊销额) =(1045822-90541)/(P/a，10%，5)=955281/3.7908 =252000(元) (4) 每年税后利润=252000-(900000/5)=252000-180000=72000(元) (5) 每年税前利润=72000/(1-0.4)=120000(元) (6) 销售量=(500000+180000+