1、筹资管理练习试卷 2 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 某企业权益和负债资金的比例为 6：4，债务资本成本为 7，股东权益资本成本是 15，所得税税率为 25，则平均资本成本为( )。（A）118（B） 13（C） 84（D）112 某公司设定的目标资本结构为：银行借款 20、公司债券 15、普通股 65。现拟追加筹资 300 万元，按此资本结构来筹资。个别资本成本率预计分别为：银行借款 7，公司债券 12，普通股 15。追加筹资 300 万元的边际资本成本为( )。（A）1
2、295（B） 135（C） 8（D）1323 某企业本年营业收入 1200 万元，变动成本率为 60，下年经营杠杆系数为15，本年的经营杠杆系数为 2，则该企业的固定性经营成本为( )万元。（A）160（B） 320（C） 240（D）无法计算4 下列说法中，不正确的是( )。（A）如果企业产销业务量稳定，则该企业可以较多地负担固定的财务费用（B）拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票筹集资金（C）稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构（D）当国家执行紧缩的货币政策时，市场利率较低，企业债务资本成本降低5 某公司息税前利润为 1000 万元，债务资金 400 万元，税前债务资本
3、成本为6，所得税税率为 25，权益资金 5200 万元，普通股资本成本为 12，则在公司价值分析法下，公司此时股票的市场价值为( )万元。（A）2200（B） 6050（C） 6100（D）26006 下列各项中，通常不会导致企业资本成本增加的是( )。（A）通货膨胀加剧（B）投资风险上升（C）经济持续过热（D）证券市场流动性增强7 在通常情况下，适宜采用较高负债比例的企业发展阶段是( )。（A）初创阶段（B）破产清算阶段（C）收缩阶段（D）发展成熟阶段8 某公司为一家新建的有限责任公司，其注册资本为 1000 万元，则该公司股东首次出资的最低金额是( ) 。（A）100 万元（B） 200
4、万元（C） 300 万元（D）400 万元9 企业下列吸收直接投资的筹资方式中，潜在风险最大的是( )。（A）吸收货币资产（B）吸收实物资产（C）吸收专有技术（D）吸收土地使用权10 某公司 2011 年预计营业收入为 50000 万元，预计销售净利率为 10，股利支付率为 60。据此可以测算出该公司 2011 年内部资金来源的金额为( )。（A）2000 万元（B） 3000 万元（C） 5000 万元（D）8000 万元二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。11 留存收益是企业
5、内源性股权筹资的主要方式，下列各项中，属于该种筹资方式特点的有( )。（A）筹资数额有限（B）不存在资本成本（C）不发生筹资费用（D）改变控制权结构12 上市公司引入战略投资者的主要作用有( )。（A）优化股权结构（B）提升公司形象（C）提高资本市场认同度（D）提高公司资源整合能力13 相对于股权融资而言，长期银行借款筹资的优点有( )。（A）筹资风险小（B）筹资速度快（C）资本成本低（D）筹资数额大14 在计算下列各项资金的筹资成本时，需要考虑筹资费用的有()。（A）普通股（B）债券（C）长期借款（D）留存收益15 资本金是企业权益资金的主要部分，在企业的资本金管理中，应遵循的原则包括( )
6、。（A）资本确定原则（B）资本充实原则（C）筹措及时原则（D）资本维持原则16 吸收直接投资的种类包括( )。（A）吸收国家投资（B）吸收法人资金（C）吸收外商直接投资（D）吸收社会公众投资17 发行普通股筹资的缺点包括( )。（A）筹资费用较高，手续复杂（B）不利于公司自主管理、自主经营（C）不易于尽快形成生产能力（D）公司控制权分散18 流动资金贷款是指企业为满足流动资金的需求而向银行申请借入的款项，包括( )。（A）流动基金借款（B）生产周转借款（C）卖方信贷（D）引进技术转让费周转金贷款三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错
7、误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。19 公司向发起人、国家授权投资机构、法人发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记名股票。( )（A）正确（B）错误20 融资租赁租金的多少，取决于设备原价、设备预计残值、利息以及租赁手续费。( )（A）正确（B）错误21 优先股股东在股东大会上没有任何表决权。( )（A）正确（B）错误22 按企业取得贷款的用途，分为基本建设贷款和专项贷款。 ( )（A）正确（B）错误23 吸收直接投资的资本成本相对于股票筹资来说较低。 ( )（A）正确（B）错误24 平均资本
8、成本比较法和每股收益分析法都没有考虑风险因素。 ( )（A）正确（B）错误四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。25 某公司是一家上市公司，相关资料如下：该公司 2008 年的销售收入为 62500 万元，销售净利率为 12，股利支付率为50。经测算，2009 年该公司销售收入将达到 75000 万元，销售净利率和股利支付率不变，无形资产也不相应增加
9、。经分析，流动资产项目与流动负债项目(短期借款除外)随销售收入同比例增减。该公司 2009 年有一项固定资产投资计划，投资额为 2200 万元。 要求： (1)计算 20Q8 年年末敏感性资产占销售收入的百分比； (2)计算 2008 年年末敏感性负债占销售收入的百分比； (3)计算 2009 年需要增加的资金数额； (4)计算 2009 年对外筹资数额。26 某企业 2005 年至 2009 年的产销数量和资金占用数额的历史资料如下表所示，该企业 2010 年预计产销量为 95000 件。要求：(1)采用高低点法计算该企业 2010年的资金需要量；(2)采用线性回归分析法计算该企业 2010
10、 年的资金需要量；(3)说明两种方法预测的 2010 年资金需要量出现差异的原因。27 某公司原有资本 700 万元，其中债务资本 200 万元(每年负担利息 24 万元)，普通股资本 500 万元(发行普通股 10 万股，每股面值 50 元)。由于扩大业务，需追加筹资 300 万元，假设没有筹资费用。其筹资方式有三种：方案一：全部按面值发行普通股：增发 6 万股，每股发行价 50 元；方案二：全部增加长期借款：借款利率仍为 12，利息 36 万元；方案三：增发新股 4 万股，每股发行价 475 元；剩余部分用发行债券筹集，债券按 10溢价发行，票面利率为 10；公司的变动成本率为 60，固定
11、成本为 180万元，所得税税率为 25。要求：使用每股收益分析法计算确定公司应当采用哪种筹资方式。筹资管理练习试卷 2 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 A【试题解析】 平均资本成本=7410+15 6 10=118【知识模块】 筹资管理2 【正确答案】 A【试题解析】 边际资本成本=207+15 12 +6515=12 95【知识模块】 筹资管理3 【正确答案】 A【试题解析】 下年经营杠杆系数=本年边际贡献(本年边际贡献- 固定性经营成本)=1200(1-60
12、)1200(1-60)- 固定性经营成本=1 5，解得：固定性经营成本为 160 万元。【知识模块】 筹资管理4 【正确答案】 D【试题解析】 货币金融政策影响资本供给，从而影响利率水平的变动，当国家执行紧缩的货币政策时，市场利率较高，企业债务资本成本增大，所以选项 D 不正确。【知识模块】 筹资管理5 【正确答案】 C【试题解析】 股票的市场价值=(1000-4006)(1-25)12=6100( 万元)【知识模块】 筹资管理6 【正确答案】 D【试题解析】 如果国民经济不景气或者经济过热，通货膨胀持续居高不下，投资者投资风险大，预期报酬率高，筹资的资本成本就高。选项 A、B 、C 均会导致
13、企业资本成本增加，所以本题选 D。【知识模块】 筹资管理7 【正确答案】 D【试题解析】 一般来说，企业初创阶段，经营风险高，此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低程度上使用财务杠杆，在企业发展成熟期，产销业务量稳定和持续增长，经营风险小，此时，企业资本结构中可扩大债务资本，较高程度上使用财务杠杆。所以本题选 D。【知识模块】 筹资管理8 【正确答案】 B【试题解析】 根据我国公司法规定，股份有限公司和有限责任公司的股东首次出资额不得低于注册资本的 20。所以该公司股东首次出资的最低金额是200(100020)万元。所以本题选 B。【知识模块】 筹资管理9 【正确答案】 C【试题解析】 吸收工业
14、产权等无形资产出资的风险较大。因为以工业产权投资，实际上是把技术转化为资本，使技术的价值固定化。而技术具有强烈的时效性，会因其不断老化落后而导致实际价值不断减少甚至完全丧失。所以本题选 C。【知识模块】 筹资管理10 【正确答案】 A【试题解析】 预测期内部资金来源一预测期销售收入预测期销售净利率(1-股利支付率)，则本题 2011 年内部资金来源的金额=5000010(1-60)=2000( 万元)。所以本题选 A。【知识模块】 筹资管理二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。11
15、 【正确答案】 A,C【试题解析】 利用留存收益筹资的特点有：(1)不用发生筹资费用；(2)维持公司的控制权分布；(3)筹资数额有限。一所以本题正确答案为 A、C 。【知识模块】 筹资管理12 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 上市公司引入战略投资者的作用包括四点：(1)提升公司形象，提高资本市场认同度； (2)优化股权结构，健全公司法人治理； (3)提高公司资源整合能力，增强公司的核心竞争力；(4)达到阶段性的融资目标，加快实现公司上市融资的进程。【知识模块】 筹资管理13 【正确答案】 B,C【试题解析】 股权融资不需要定期支付付息，也无需到期归还本金，因此，其筹资风险小于长期银行
16、借款筹资。即选项 A 不是答案；相对于长期银行借款筹资而言，股权融资的程序比较复杂，所花的时间较长，因此，选项 B 是答案；由于股利在税后净利润中支付，并且股权融资的筹资费用较高，而长期银行借款的利息在税前支付，可以抵减所得税，并且筹资费用很小，所以，股权融资的资本成本高于长期银行借款筹资，即选项 C 是答案；长期银行借款的数额往往受到贷款机构资本实力的制约，不可能像发行股票那样一次筹集到大笔资金，因此，选项 D 不是答案。【知识模块】 筹资管理14 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 留存收益不需要支付筹资费用。【知识模块】 筹资管理15 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 本题考核资本
17、金的管理原则。企业资本金的管理，应遵循资本保全这一基本原则，实现资本保全的具体要求，可分为资本确定、资本充实和资本维持三部分内容。【知识模块】 筹资管理16 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 本题考核吸收直接投资的种类。吸收直接投资的种类包括：(1)吸收国家投资；(2)吸收法人投资；(3) 吸收外商直接投资；(4)吸收社会公众投资。【知识模块】 筹资管理17 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 本题考核发行普通股的筹资特点。发行普通股筹资的缺点：(1)筹资费用较高，手续复杂；(2)不易尽快形成生产能力；(3)公司控制权分散，公司容易被经理人控制。发行普通股筹资的一个优点是所有权与经营
18、权相分离，有利于公司自主管理、自主经营，所以，选项 B 的说法不正确。【知识模块】 筹资管理18 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 本题考核银行借款的种类。流动资金贷款包括流动基金借款、生产周转借款、临时借款、结算借款和卖方信贷。引进技术转让费周转金贷款属于专项贷款。【知识模块】 筹资管理三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。19 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核股票的分类。我国公司法规定，
19、公司向发起人、国家授权投资机构、法人发行的股票，为记名股票；向社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记名股票。【知识模块】 筹资管理20 【正确答案】 A【试题解析】 本题考核融资租赁租金的计算。融资租赁租金的多少，取决于设备原价、设备预计残值、利息以及租赁手续费。【知识模块】 筹资管理21 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核股票的种类。优先股股东在股东大会上无表决权，在参与公司经营管理上受到一定限制，仅对涉及优先股权利的问题有表决权。【知识模块】 筹资管理22 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核银行借款的分类。按企业取得贷款的用途，分为基本建设贷款、专项贷款和流动资金贷款。【
20、知识模块】 筹资管理23 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核吸收直接投资的筹资特点。相当于股票筹资来说，吸收直接投资的资本成本较高。当企业经营较好、盈利较多时，投资者往往要求将大部分盈余作为红利分配，因为向投资者支付的报酬是按其出资数额和企业实现利润的比率来计算的。【知识模块】 筹资管理24 【正确答案】 A【试题解析】 本题考核资本结构优化的方法。平均资本成本比较法和每股收益分析法都是从账面价值考虑进行资本结构优化分析，没有考虑市场反应，也没有考虑风险因素。【知识模块】 筹资管理四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有
21、计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。25 【正确答案】 (1)敏感性资产销售百分比=(10000+6250+15000)62500100 =50 (2)敏感性负债销售百分比=(11250+7500) 62500100=30(3)需要增加的资金数额=(50 -30)(75000-62500)+2200=4700(万元)(4)留存收益增加提供的资金=7500012 (1-50)=4500(万元)外部筹资额=4700-4500=200( 万元)【知识模块】 筹资
22、管理26 【正确答案】 (1)采用高低点法预测 2010 年的资金需要量b=(700-630)(9 0-70)=35(元件)由 Y=a+bX，代入 2007 年数据，求得：a=Y-bX=630-357 0=385(万元)或者：代入 2009 年数据，求得：a=Y-bX=700-359 0=385(万元)建立预测资金需要量的模型：Y=385+35X 2010 年产销量为 95000 件时的资金需要量=385+3595=7175(万元)(2) 采用线性回归法预测 2010 年的资金需要量根据资料计算整理出下列计算表中数据将表中数据代入 a=X2Y-XXYnX 2-(X)2b=(nXY-XY)nX
23、2-(X)2得到：a=(322 53300-4026490)(53225-4040)=372b=(526490-403300)(53225-4040)=36 得出 a 和 b 的数值 3300=5a+40b 26490=40a+3225b 解得：b=36，a=372 2010 年产销量为 95000件的资金需要量=372+369 5=714( 万元) (3) 说明两种方法预测的 2010 年资金需要量出现差异的原因 两种方法预测的 2010 年资金需要量出现差异的原因是高低点法只考虑了 2007 年和 2009 年的情况，而线性回归法考虑了 20052009 年各年的情况，因此线性回归法的结果
24、是比较准确的。【知识模块】 筹资管理27 【正确答案】 (1)方案一和方案二比较：(EBIT-24)(1-25)(10+6)= (EBIT-24-36)(1-25)10得：EBIT=120( 万元)方案一和方案三比较：方案三的利息=(300-447 5)(1+10 )10=10(万元)(EBIT-24)(1-25)(10+6)=(EBIT-24-10)(1-25)(10+4)得：EBIT=104( 万元)方案二和方案三比较：(EBIT-24-36)(1-25)10=(EBIT-24-10)(1-25 )(10+4)得：EBIT=125( 万元)当 EBIT 小于 104 万元时，应该采用方案一；当 EBIT 介于 104 万元125 万元之间时，应采用方案三；当 EBIT 大于 125 万元时，应采用方案二。【知识模块】 筹资管理
