1、注册会计师财务成本管理（资本结构）模拟试卷 9 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 当边际贡献超过固定成本后，下列措施有利于降低联合杠杆系数的是( )。（A）降低产品销售单价（B）提高资产负债率（C）增加固定成本支出（D）增加产品销售量2 某公司年固定成本为 100 万元，经营杠杆系数为 15，财务杠杆系数为 2。如果年利息增加 50 万元，那么，联合杠杆系数将变为( )。（A）3（B） 6（C） 5（D）43 采用资本成本比较法进行资本结构决策，所选择的方
2、案是( )。（A）加权平均资本成本最小的方案（B）股权资本成本最小的方案（C）每股收益最大、风险最小的方案（D）财务风险最小的方案4 甲公司因扩大经营规模需要筹集长期资本，有发行长期债券、发行优先股、发行普通股三种筹资方式可供选择。经过测算，发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点为 120 万元，发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点为 180 万元。如果采用每股收益无差别点法进行筹资方式决策，下列说法中，正确的是( )。（A）当预期的息税前利润为 100 万元时，甲公司应当选择发行长期债券（B）当预期的息税前利润为 150 万元时，甲公司应当选择发行普通股（C）当预期的息税前利润为 1
3、80 万元时，甲公司可以选择发行普通股或发行优先股（D）当预期的息税前利润为 200 万元时，甲公司应当选择发行长期债券5 通常情况下，下列企业中，财务困境成本最高的是( )。（A）汽车制造企业（B）软件开发企业（C）石油开采企业（D）日用品生产企业6 下列有关资本结构理论的说法中，不正确的是( )。（A）权衡理论认为负债在为企业带来抵税收益的同时也给企业带来了陷人财务困境的成本（B）财务困境成本的现值由发生财务困境的可能性以及企业发生财务困境的成本大小这两个因素决定（C）财务困境成本的大小不能解释不同行业之间的企业杠杆水平的差异（D）优序融资理论揭示了企业筹资时对不同筹资方式选择的顺序偏好7
4、 某公司有负债的股权资本成本为 20，债务税前资本成本为 6，以市值计算的债务与企业价值的比为 1：3。若公司目前处于免税期，则无负债企业的权益资本成本为( ) 。（A）1533（B） 165（C） 27（D）2128 下列各项中，不属于 MM 理论的假设条件的是( )。（A）经营风险可以用息税前利润的方差来衡量（B）投资者等市场参与者对公司未来的收益和风险的预期是相同的（C）在股票与债券进行交易的市场中没有交易成本，且个人与机构投资者的借款利率与公司相同（D）全部现金流是永续增长的9 判断弱式有效的标志是( )。（A）有关证券的历史资料(如价格、交易量等)会对证券价格变动产生影响（B）有关证
5、券的历史资料(如价格、交易量等)对证券的现在和未来价格变动没有任何影响（C）现有股票市价能否充分反映所有公开可得信息（D）无论可用信息是否公开，价格都可以完全地、同步地反映所有信息10 某投资机构对某国股票市场进行了调查发现该市场上股票的价格不仅可以反映历史信息，而且还能反映所有的公开信息，说明此市场是( )。（A）弱式有效市场（B）半强式有效市场（C）强式有效市场（D）无效市场11 某企业 2012 年的边际贡献总额为 100 万元，固定成本为 50 万元，利息为 10 万元。若预计 2013 年的销售额增长 20，则 2013 年的息税前利润为( )万元。（A）75（B） 60（C） 70
6、（D）62512 若某一企业的经营处于盈亏临界状态，则下列相关表述中，错误的是( )。（A）此时销售额正处于销售收入线与总成本线的交点（B）此时的经营杠杆系数趋近于无穷小（C）此时的营业销售利润率等于零（D）此时的边际贡献等于固定成本13 已知销售增长 10可使每股收益增长 45，又已知销量的敏感系数为 15，则该公司的财务杠杆系数为( )。（A）3（B） 2（C） 1（D）414 某公司 201 年平均负债为 1 000 万元，负债的平均利率为 10，202 年财务杠杆系数为 2，则该公司 201 年的利息保障倍数为( )。（A）2（B） 3（C） 4（D）6二、多项选择题每题均有多个正确答
7、案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。15 下列关于企业管理层对风险的管理的说法中正确的有( )。（A）经营杠杆系数较高的公司可以在较高程度上使用财务杠杆（B）管理层在控制财务风险时，重点考虑固定性融资成本金额的大小（C）管理层在控制经营风险时，不是简单考虑固定成本的绝对量，而是关注固定成本与盈利水平的相对关系（D）管理层应将企业的联合杠杆系数控制在某一合理水平16 每股收益无差别点法的决策原则是( )。（A）如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利
8、润，则运用负债筹资方式（B）如果预期的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，则运用负债筹资方式（C）如果预期的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，则运用权益筹资方式（D）如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，则运用权益筹资方式17 下列关于资本结构的决策的各种方法，说法正确的有( )。（A）每股收益无差别点法没有考虑风险因素（B）资本成本比较法仅以资本成本最低为选择标准，测算过程简单，是一种比较便捷的方法（C）资本成本比较法的优点是比较容易确定各种融资方式的资本成本（D）企业价值比较法下，在公司总价值最大的资本结构下，公司的资本成本是最低的，同时每股收益是最高的1
9、8 下列关于资本结构理论的说法中，正确的有( )。（A）代理理论、权衡理论、有企业所得税条件下的 MM 理论，都认为企业价值与资本结构有关（B）按照优序融资理论的观点考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益筹资，然后是发行新股筹资，最后是债务筹资（C）权衡理论是对有企业所得税条件下的 MM 理论的扩展（D）代理理论是对权衡理论的扩展19 代理理论下影响有负债企业价值的因素有( )。（A）利息抵税的现值（B）债务的代理收益（C）财务困境成本（D）债务的代理成本20 下列说法中正确的有( )。（A）企业所得税会增加有负债公司的价值（B）个人所得税会降低无负债公司的价值（C）企业所得税
10、会降低有负债企业的权益资本成本（D）企业所得税会降低无负债公司的权益资本成本21 下列关于 MM 理论的表述中，正确的有( )。（A）有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值（B）如果事先设定债务总额，有负债企业的价值等于无负债企业的价值减去债务总额与所得税税率的乘积（C）利用有负债企业的加权平均资本成本贴现企业的自由现金流，得出企业有负债的价值（D）利用税前加权平均资本成本贴现企业的自由现金流，得出无负债企业的价值22 有效市场对于公司财务管理，尤其是筹资决策，具有重要的指导意义。以下说法中正确的有( ) 。（A）管理者不能通过改变会计方法提升股票价值
11、（B）管理者不通过金融投机获利（C）关注自己公司_的股价是有益的（D）管理者可以通过金融投资为企业获得一定盈利23 下列有关说法中，不正确的有( )。（A）信息和证券价格之间的关系是市场有效性问题研究的关键问题之一（B）信息的变化如何引起价格的变动，是市场有效的条件，或者说是市场有效的基础（C）导致市场有效的条件有三个：理性的投资人、独立的理性偏差和套利行为。三个条件同时满足，市场就会是有效的（D）市场有效性要求所有投资者都是理性的24 某企业只生产 A 产品，销售单价为 50 元，单位变动成本为 20 元，年固定成本总额为 45 万元，2014 年的销售量为 2 万件。下列说法正确的有( )
12、。（A）盈亏平衡点的销售量为 15 万件（B）销售量为 2 万件时的经营杠杆系数为 4（C）如果 2015 年营业收入增长 10，则息税前利润增加 25（D）2014 年的息税前利润为 15 万元25 下列各项措施中，不能导致企业经营风险下降的有( )。（A）降低单位变动成本（B）降低产品销售价格（C）缩减固定成本（D）缩减利息费用26 关于财务风险和财务杠杆，下列说法正确的有( )。（A）财务杠杆的大小是由固定融资成本和息税前利润共同决定的（B）财务杠杆越大，财务风险越大（C）财务杠杆系数为 1，说明没有财务风险（D）在没有优先股的情况下，财务杠杆系数反映边际贡献与息税前利润的比率27 下列
13、关于杠杆系数的说法中，正确的有( )。（A）联合杠杆系数能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用（B）财务杠杆系数= 息税前利润税前利润（C）经营杠杆系数较低的公司可以在较高的程度上使用财务杠杆（D）联合杠杆系数越大，企业经营风险越大三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。27 某公司目前的资本来源包括每股面值 1 元的普通股 800 万股和平均利率为 10的 3 000 万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资 4 000 万元，预期投产后每年可增加息税前利润 400 万
14、元。该项目备选的筹资方案有三个：(1)按 11的利率平价发行债券；(2)按面值发行股利率为 12的优先股：(3)按 20 元股的价格增发普通股。该公司目前的息税前利润为 1 600 万元；公司适用的所得税率为 25；证券发行费可忽略不计。要求：28 计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。29 计算增发普通股和债券筹资的每股(指普通股，下同)收益无差别点(用息税前利润表示，下同)以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点。30 计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。31 根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式?理由是什么?32 如果新产品可提供 1 000 万元的新增息
15、税前利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式?33 如果新产品可提供 4 000 万元的新增息税前利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式?33 ABC 公司正在考虑改变它的资本结构，有关资料如下：(1)公司目前债务的账面价值 1 000 万元，利息率为 5，债务的市场价值与账面价值相同；普通股 4 000 万股，每股价格 1 元，所有者权益账面金额 4 000 万元(与市价相同)；每年的息税前利润为 500 万元。该公司的所得税率为 15。(2)公司将保持现有的资产规模和资产息税前利润率，每年将全部税后净利分派给股东，因此预计未来增长率为零。(3)为了提高企业
16、价值，该公司拟改变资本结构，举借新的债务，替换旧的债务并回购部分普通股。可供选择的资本结构调整方案有两个：举借新债务的总额为 2 000 万元，预计利息率为 6；举借新债务的总额为 3 000 万元，预计利息率 7。(4)假设当前资本市场上无风险利率为 4，市场风险溢价为 5。要求：34 计算该公司目前的权益成本和贝塔系数(计算结果均保留小数点后 4 位)。35 计算该公司无负债的贝塔系数和无负债的权益成本(提示：根据账面价值的权重调整贝塔系数，下同)。36 计算两种资本结构调整方案的权益贝塔系数、权益成本和实体价值(实体价值计算结果保留整数，以万元为单位)。37 判断企业应否调整资本结构并说
17、明依据，如果需要调整应选择哪一个方案?注册会计师财务成本管理（资本结构）模拟试卷 9 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 D【试题解析】 本题考核联合杠杆系数的影响因素。联合杠杆系数与单价、销售量(销售额) 呈反方向变动，与单位变动成本、固定成本、资产负债率、利息、优先股股利、所得税税率呈同方向变动。【知识模块】 资本结构2 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核联合杠杆系数。根据(EBIT+100)EBIT=1 5，解出EBIT=200(万元)
18、，根据，200(200 一原有的利息)=2 ，解得原有的利息=100( 万元)，所以利息增加后的联合杠杆系数=(200+100)(200 一 100 一 50)=6。【知识模块】 资本结构3 【正确答案】 A【试题解析】 资本成本比较法选择加权平均资本成本最小的融资方案作为最优的资本结构。【知识模块】 资本结构4 【正确答案】 D【试题解析】 根据题中的条件可知，当预期的息税前利润小于 120 万元时，发行普通股的每股收益高于发行长期债券，故选项 A 的说法不正确；当预期的息税前利润大于 120 万元时，发行长期债券的每股收益高于发行普通股，故选项 B 的说法不正确；当预期的息税前利润小于 1
19、80 万元时，发行普通股的每股收益高于发行优先股，当预期的息税前利润大于 180 万元时发行优先股的每股收益高于发行普通股；另外，由于发行长期债券的直线在发行优先股的直线的左侧，因此，不管息税前利润为多少，发行长期债券的每股收益总是高于发行优先股，故选项 C 的说法不正确，选项 D 的说法正确。【知识模块】 资本结构5 【正确答案】 B【试题解析】 财务困境成本的大小因行业而异。比如，如果高科技企业陷入财务困境，由于潜在客户和核心员工的流失以及缺乏容易清算的有形资产，招致的财务困境成本可能会很高。相反，不动产密集性高的企业的财务困境成本可能会较低，因为企业价值大多来自于相对容易出售和变现的资产
20、。所以选项 B 正确。【知识模块】 资本结构6 【正确答案】 C【试题解析】 财务困境成本的大小和现金流的波动性有助于解释不同行业之间的企业杠杆水平的差异，所以选项 C 的说法不正确。【知识模块】 资本结构7 【正确答案】 A【试题解析】 根据无税的 MM 理论可知：20=Keu+12(Keu 一 6)，所以Keu=1533。【知识模块】 资本结构8 【正确答案】 D【试题解析】 MM 理论的假设前提包括： (1)经营风险可以用息税前利润的方差来衡量，具有相同经营风险的公司称为风险同类；(2)投资者等市场参与者对公司未来的收益和风险的预期是相同的；(3)完善资本市场。即在股票与债券进行交易的市
21、场中没有交易成本，且个人与机构投资者的借款利率与公司相同；(4)借债无风险。即公司或个人投资者的所有债务利率均为无风险利率，与债务数量无关；(5)全部现金流是永续的。即公司息税前利润具有永续的零增长特征，以及债券也是永续的。【知识模块】 资本结构9 【正确答案】 B【试题解析】 弱式有效市场是最低程度的有效证券市场。判断弱式有效的标志是有关证券的历史资料(如价格、交易量等)对证券的现在和未来价格变动没有任何影响，反之，如果有关证券的历史资料对证券的价格变动仍有影响，则证券市场尚未达到弱式有效。【知识模块】 资本结构10 【正确答案】 B【试题解析】 法玛把资本市场分为三种有效程度：(1)弱式有
22、效市场，指股价只反映历史信息的市场；(2)半强式有效市场，指价格不仅反映历史信息，还能反映所有的公开信息的市场；(3)强式有效市场，指价格不仅能反映历史的和公开的信息，还能反映内部信息的市场。【知识模块】 资本结构11 【正确答案】 C【试题解析】 本题考核经营杠杆系数的衡量。2013 年的经营杠杆系数=100 (10050)=2，2013 年的息税前利润增长率=220=40，2013 年息税前利润=(100 一 50)(1+40)=70(万元)。【知识模块】 资本结构12 【正确答案】 B【试题解析】 当企业的经营处于盈亏临界状态时，说明此时企业不盈不亏，利润为零，即此时企业的总收入与总成本
23、相等，因此选项 A 的说法正确。由于利润为零营业销售利润率自然也为零，选项 C 的说法正确。又由于：边际贡献 =固定成本+息税前利润，所以选项 D 的说法是正确的。又因为：经营杠杆系数=边际贡献息税前利润，由于此时企业息税前利润为零。所以，经营杠杆系数趋向无穷大。【知识模块】 资本结构13 【正确答案】 A【试题解析】 公司的财务杠杆系数=每股收益变化的百分比息税前利润变化的百分比=45 (1015)=3。【知识模块】 资本结构14 【正确答案】 A【试题解析】 利息费用=1 00010=100(万元)，财务杠杆系数 =息税前利润(息税前利润一利息)，息税前利润(息税前利润一 100)=2，因
24、此可以计算出息税前利润=200(万元)，利息保障倍数=200100=2。【知识模块】 资本结构二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。15 【正确答案】 C,D【试题解析】 本题考核联合杠杆系数。经营杠杆系数较高的公司应在较低程度上使用财务杠杆，所以选项 A 的说法错误；管理层在控制财务风险时，不能简单考虑负债融资的绝对量，而是关注负债利息成本与盈利水平的相对关系所以选项B 的说法错误。【知识模块】 资本结构16 【正确答案】 A
25、,C【试题解析】 决策原则：如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，则运用负债筹资方式；反之，如果预期的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，则运用权益筹资方式。【知识模块】 资本结构17 【正确答案】 A,B【试题解析】 资本成本比较法的缺点是难以确定各种融资方式的资本成本，选项C 不正确；企业价值比较法下，在公司总价值最大的资本结构下，公司的资本成本也是最低的，但每股收益不一定最大，选项 D 不正确。【知识模块】 资本结构18 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 按照有企业所得税条件下的 MM 理论，有负债企业的价值 =无负债企业的价值+债务利息抵税收益的现值，随着企
26、业负债比例的提高，企业价值也随之提高，在理论上，全部融资来源于负债时，企业价值达到最大；按照权衡理论的观点，有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值一财务困境成本的现值；按照代理理论的观点，有负债企业的价值=无负债企业的价值+ 利息抵税的现值一财务困境成本的现值一债务的代理成本现值+债务的代理收益现值，由此可知，权衡理论是有企业所得税条件下的 MM 理论的扩展，而代理理论又是权衡理论的扩展，所以，选项 A、C、D 的说法正确。优序融资理论的观点是，考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益筹资，然后是债务筹资(先普通债券后可转换债券)，而将发行新股作为最后的选择。故选项
27、B 的说法不正确。【知识模块】 资本结构19 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 因为代理理论下：VL=VU+PV(利息抵税 )一 PV(财务困境成本)一PV(债务的代理成本 )+PV(债务的代理收益)。【知识模块】 资本结构20 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 不管是否存在企业所得税，无负债公司的权益资本成本不变。【知识模块】 资本结构21 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 在有企业所得税的情况下，MM 理论认为，如果事先设定债务总额，有负债企业的价值等于无负债企业的价值加上债务总额与所得税税率的乘积。【知识模块】 资本结构22 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 实业公司
28、在资本市场上的角色主要是筹资者，而不是投资者。实业公司从事利率和外汇期货等交易的正当目的是套期保值，锁定其价格，降低金融风险。通过企图预测利率和外汇的走势，赚取额外利润的投机活动，不仅葬送了许多实业公司，甚至拖垮了一些银行和其他金融机构。实业公司的管理者不能通过金融投机获利。选项 D 不正确。【知识模块】 资本结构23 【正确答案】 C,D【试题解析】 导致市场有效的条件有三个：理性的投资人、独立的理性偏差和套利行为。只要有一个条件存在，市场就会是有效的，选项 C 的说法不正确。市场有效性并不要求所有投资者都是理性的总有一些非理性的人存在。选项 D 的说法不正确。【知识模块】 资本结构24 【
29、正确答案】 A,B,D【试题解析】 盈亏平衡点的销售量=45(50 一 20)=15(万件)，销售量为 2 万件时的经营杠杆系数=2(50 一 20)2(50 一 20)一 45=4，如果 2009 年营业收入增加 10，则息税前利润增加 104=40，2008 年的息税前利润=2(50 一 20)一45=15(万元) 。【知识模块】 资本结构25 【正确答案】 B,D【试题解析】 经营杠杆系数=销量(单价一单位变动成本)销量(单价一单位变动成本)一固定成本=11 一固定成本 销量( 单价一单位变动成本) ，可以看出，选项 A，C 导致经营杠杆系数下降，从而导致经营风险下降；选项 B 导致经营
30、杠杆系数上升，从而导致经营风险提高。选项 D 影响财务杠杆系数，并不影响经营风险。【知识模块】 资本结构26 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 在没有优先股的情况下，财务杠杆系数反映基期息税前利润与基期税前利润的比率。所以，选项 D 的说法不正确。【知识模块】 资本结构27 【正确答案】 A,C【试题解析】 联合杠杆系数=经营杠杆系数财务杠杆系数，由此可知，选项 A和 C 的说法正确；财务杠杆系数=息税前利润(税前利润一税前优先股股利)，所以，选项 B 的说法不正确；联合杠杆系数越大，经营杠杆系数不一定越大，因为联合杠杆系数的大小还和财务杠杆系数有关，所以企业经营风险不一定越大，即选项 D
31、 的说法不正确。【知识模块】 资本结构三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。【知识模块】 资本结构28 【正确答案】 计算普通股每股收益：【知识模块】 资本结构29 【正确答案】 债券筹资与普通股筹资的每股收益无差别点：(EBIT 一 3004 00011)0 75 800=(EBIT 300)075 1 000EBIT=2 500(万元) 。优先股筹资与普通股筹资的每股收益无差别点：(EBIT 一 300)0754 00012 800=(EBIT 一 300)075 1 000
32、EBIT=3 500(万元) 。【知识模块】 资本结构30 【正确答案】 财务杠杆的计算：筹资前的财务杠杆=1 600(1 600300)=1 23。发行债券筹资的财务杠杆=2 000(2 0003004 00011)=1 59。优先股筹资的财务杠杆=2 000(2 0003004 00012075)=1 89。普通股筹资的财务杠杆=2 000(2 000300)=1 18。【知识模块】 资本结构31 【正确答案】 该公司应当采用增发普通股筹资。该方式在新增营业利润 400 万元时，每股收益较高、风险(财务杠杆)较低，最符合财务目标。【知识模块】 资本结构32 【正确答案】 当项目新增息税前利
33、润为 1 000 万元时应选择债券筹资方案。【知识模块】 资本结构33 【正确答案】 如果新产品可提供 4 000 万元的新增息税前利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择债券筹资方案。【知识模块】 资本结构【知识模块】 资本结构34 【正确答案】 由于净利润全部发放股利：股利=净利润 =(息税前利润一利息)(1 一所得税率)=(500 一 1 0005)(1 15)=3825(万元) 。根据股利折现模型：权益资本成本=股利市价=382 54 000100=956。由于：权益资本成本=无风险利率+ 市场风险溢价。所以：=(权益资本成本一无风险利率)市场风险溢价。=(956一 4)5 =111
34、2 0。【知识模块】 资本结构35 【正确答案】 贝塔资产=贝塔权益1+ 产权比率 (1 一所得税率)=1112 0(1+14085)=0 917 1。权益成本=4+5 0917 1=859。【知识模块】 资本结构36 【正确答案】 负债水平为 2 000 万元的贝塔系数、权益成本和实体价值：贝塔系数=贝塔资产1+负债权益(1 一所得税率)=0917 1(1+23085)=1436 8。权益成本=4+5 1436 8=1 118。权益价值=股利权益成本=(500 一 2 0006)(115)1118=3231118=2 889(万元)。债务价值=2 000 万元。公司实体价值=2 889+2 000=4 889(万元)。负债 3 000 万元的贝塔系数、权益成本和实体价值：贝塔系数=0917 1(1+32085)=2086 4。权益成本=4+5 2086 4=1443。权益价值=(5003 0007)(1 15) 1443=24651443=1 708(万元)。实体价值=1 708+3 000=4 708(万元)。【知识模块】 资本结构37 【正确答案】 企业不应调整资本结构。企业目前的价值大，加权平均成本最低。【知识模块】 资本结构
