1、注册会计师财务成本管理（长期计划与财务预测）模拟试卷 1 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 在不增发新股的情况下。下列关于可持续增长率的表述中，正确的是( )。（A）如果本年的销售净利率、资产周转率、资产负债率和股利支付率已经达到公司的极限，则以后年度可持续增长率为零（B）如果本年的销售净利率、资产周转率、资产负债率和股利支付率与上年相同。则本年的实际增长率等于上年的可持续增长率（C）如果本年的销售净利率、资产周转率和股利支付率与上年相同，资产负债率比上年
2、提高，则本年的可持续增长率低于上年的可持续增长率（D）如果本年的销售净利率、资产周转率和资产负债率与上年相同，股利支付率比上年下降，则本年的可持续增长率高于上年的可持续增长率2 某公司 2012 年销售收入为 100 万元。税后利润 4 万元，发放了股利 2 万元，经营营运资本为 70 万元长期经营资产为 20 万元，没有不需要付息的长期负债，可动用的金融资产为 10 万元，预计 2013 年销售收入为 150 万元，计划销售净利率和股利支付率与 2012 年保持一致，若该企业经营营运资本与销售收入之间有稳定百分比关系，经营长期资产预计保持 2012 年水平，则 2013 年外部融资需要量为(
3、 )万元。（A）32（B） 28（C） 25（D）223 A 公司经营资产销售百分比为 60，经营负债销售百分比为 30。假设 A 公司不存在可动用的金融资产，外部融资销售增长比为 52；如果预计 A 公司的销售净利率为 8，股利支付率为 40，则 A 公司销售增长率为 ( )。（A）20（B） 22（C） 24（D）264 由于通货紧缩，某公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司经营资产、经营负债与销售收入之间存在着稳定的百分比关系。现已知经营资产销售百分比为 75，经营负债销售百分比为 15，计划下年销售净利率为 10，股利
4、支付率为 20，若预计下一年单价会下降为 2，则据此可以预计下年销量增长率为( )。（A）2353（B） 2605（C） 1773（D）15385 已知某企业净经营资产与销售收入之间存在稳定百分比关系，净经营资产周转次数为 25 次。计划销售净利率为 5，股利支付率为 40。可以动用的金融资产为 0，则该企业的内含增长率为( )。（A）768（B） 811（C） 923（D）10086 某公司的内含增长率为 5。当年的实际增长率为 4，则表明( )。（A）外部融资销售增长比大于零，企业需要从外部融资，可提高利润留存率或出售金融资产（B）外部融资销售增长比等于零，企业不需要从外部融资（C）外部融
5、资销售增长比小于零，企业资金有剩余，可用于增加股利或证券投资（D）外部融资销售增长比为 9，企业需要从外部融资7 在企业有盈利的情况下，下列有关外部融资需求表述正确的是( )。（A）销售增加，必然引起外部融资需求的增加（B）销售净利率的提高会引起外部融资的增加（C）股利支付率的提高会引起外部融资增加（D）资产周转率的提高必然引起外部融资增加8 下列关于企业外部融资需求计算公式正确的是 ( )。（A）预计经营资产-预计总负债-预计股东权益（B）净经营资产增加一可动用的金融资产一留存收益的增加（C）经营资产增加一经营负债增加一留存收益的增加（D）预计总资产一负债自然增加一预计股东权益增加9 某企业
6、 2012 年年末经营资产总额为 4000 万元，经营负债总额为 2000 万元。该企业预计 2013 年度的销售额比 2012 年度增加 10(即增加 100 万元)，经营资产和经营负债与销售收入存在稳定的百分比，预计 2013 年度利润留存率为 50，销售净利率 10，假设没有可供动用的金融资产，则该企业 2013 年度应追加外部融资额为( )万元。（A）0（B） 2000（C） 1950（D）14510 某企业外部融资占销售增长的百分比为 5。若上年销售收入为 1000 万元，预计销售收入增加 200 万元，则相应外部应追加的资金为 ( )万元。（A）50（B） 10（C） 40（D）3
7、011 “可持续增长率 ”和“内含增长率”的共同点是( )。（A）不改变资本结构（B）不发行股票（C）不从外部举债（D）不改变股利支付率12 如果 A 公司本年的可持续增长率公式中的权益乘数比上年提高，在不发行新股且股利支付率、经营效率不变的条件下，则( )。（A）本年可持续增长率上年可持续增长率（B）实际增长率= 上年可持续增长率（C）实际增长率= 本年可持续增长率（D）实际增长率本年可持续增长率13 某企业 2012 年年末的所有者权益为 800 万元可持续增长率为 10。2013 年的销售增长率等于 2012 年的可持续增长率，2013 年净利润为 200 万元，则 2013年的股利支付
8、率是 ( ) 。（A）60（B） 40（C） 50（D）3014 下列说法中，不正确的是( )。（A）在不发股票，且经营效率和财务政策不变的前提下，股东权益增长率等于上年可持续增长率（B）销售按可持续增长率增长时，负债与股东权益的增长比例相同（C）如果某一年不发股票，且经营效率和财务政策与上年相同，则本年的实际增长率等于上年的可持续增长率（D）可持续增长率等于权益净利率乘以利润留存率15 预计明年通货膨胀率为 8，公司销量增长 10则销售额的名义增长率为( )。（A）8（B） 10（C） 18（D）18816 某盈利企业当前净财务杠杆大于零、股利支付率小于 1，如果经营效率和股利支付率不变，并
9、且未来仅靠内部积累来支持增长，则该企业的净财务杠杆会( )。（A）逐步下降（B）逐步上升（C）不变（D）变动方向不一定二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。17 在企业按内含增长率增长的条件下，下列说法中不正确的有( )。（A）增发新股（B）资产负债率下降（C）不增加借款（D）资本结构不变18 企业所需要的外部融资量取决于( )。（A）销售的增长（B）股利支付率（C）销售净利率（D）可动用金融资产19 除了销售百分比法以外。财务
10、预测的方法还有 ( )。（A）回归分析（B）交互式财务规划模型（C）综合数据库财务计划系统（D）可持续增长率模型20 下列计算可持续增长率的公式中，正确的有 ( )。（A）（B）（C）（D）销售净利率总资产周转率 利润留存率期末权益期初总资产乘数21 下列有关可持续增长表述正确的有( )。（A）可持续增长率是指不发股票，且保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率（B）可持续增长思想表明企业超常增长是十分危险的，企业的实际增长率决不应该高于可持续增长率（C）可持续增长的假设条件之一是公司目前的股利支付率是一个目标股利支付率，并且打算继续维持下去（D）如果某一年不发股票，且经营效
11、率和财务政策与上年相同，则本年实际增长率等于上年的可持续增长率22 企业若想提高企业的增长率，需要解决超过可持续增长所带来的财务问题，具体可以采取的措施包括( )。（A）提高销售净利率（B）提高资产周转率（C）提高股利支付率（D）利用增发新股23 假设可动用金融资产为 0，下列表述正确的有( )。（A）一般来说股利支付率越高，外部融资要求越小（B）一般来说销售净利率越高，外部融资需求越大（C）若外部融资销售增长比为负数，则说明企业实际的销售增长率小于内含增长率（D）“仅靠内部融资的增长率” 条件下，净财务杠杆会下降24 当其他因素不变的情况下，下列有关金融资产的表述正确的有( )（A）可动用金
12、融资产等于基期金融资产减去预计金融资产（B）预计金融资产持有额增加会使外部融资需求量增加（C）基期金融资产持有额越多，外部融资需求量越多（D）可动用金融资产越多，外部融资需求量越多三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。24 甲公司 2011 年销售收入为 900000 元，税后经营净利润 36000 元，发放了股利20000 元。2012 年销售收入为 1000000 元。税后经营净利润为 40000 元，发放了股利 20000 元，年末简化资产负债表如下：假定税后经营净利润与股
13、利支付率(股利税后经营净利润)仍保持 2012 年的水平，若该企业经营资产和经营负债与销售收入之间有稳定百分比关系。要求：对以下互不相关问题给予解答。25 若公司 2013 年计划销售收入增长至 1200000 元，未来不保留金融资产，预测需从外部融资需求量；26 如果预计 2013 年通货膨胀率为 8，公司销量增长 5，若未来不保留金融资产，预测 2013 年外部融资需要量；27 如果公司不打算从外部融资，且假设维持金融资产保持不变，预测 2013 税后经营净利润是多少?28 计算下表空格部分的财务比率(使用管理用资产负债表的年末数据计算)，分析2012 年超常增长资金的所需资金是怎么实现的
14、?29 如果 201 3 年销售增长率为 20，公司拟通过增发权益资本筹集超常增长所需资金(不改变经营效率和财务政策)，需要增发多少股权资金?30 如果 2013 年销售增长率为 20，公司拟通过增加借款筹集超常增长所需资金(不发新股，不改变股利政策和经营效率)，请计算净财务杠杆将变为多少?30 A 公司 2012 年财务报表主要数据如下表所示：假设 A 公司资产均为经营性资产，流动负债为经营负债，长期负债为有息负债，不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息，假设企业各项经营资产、经营负债占销售收入的比不变。要求：31 如果该公司预计 2013 年销售增长率为 20，计划销售净利率比上年增长10
15、，股利支付率保持不变，计算该公司 2013 年的外部融资需求额及外部融资销售增长比。32 假设 A 公司 2013 年选择可持续增长策略，维持目前的经营效率和财务政策，不增发新股，请计算确定 2013 年所需的外部筹资额及其构成。33 如果 2013 公司不打算从外部融资，而主要靠提高销售净利率，调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求，计划下年销售净利率提高 10，不进行股利分配，据此可以预计下年销售增长率为多少。四、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。33 ABC 公
16、司 2012 年 12 月 31 日有关资料如下：根据历史资料显示，企业经营资产、经营负债占销售收入的比不变。2012 年度公司销售收入为 4000 万元，所得税税率 25，实现净利润为 100 万元，分配股利为 60 万元；公司期末股数为 100 万股，每股面值为 1 元。 要求：34 采用销售百分比法计算：维持 2012 年销售净利率、股利支付率和金融资产条件下，不打算外部筹资，则 2013 年预期销售增长率为多少?若 2013 年销售增长率为 30。销售净利率和股利支付率与 2012 年相同，企业不保留金融资产，求外部融资额?35 若公司不发股票，且维持 2012 年经营效率和财务政策：
17、2013 年预期销售增长率为多少?2013 年预期股利增长率为多少?36 假设 2013 年计划销售增长率为 30，回答下列互不相关问题：若不发股票，且保持 2012 年财务政策和总资产周转率，则销售净利率应达到多少?若想保持 2012 年经营效率、资本结构和股利政策不变，需从外部筹集多少股权资金?若不打算从外部筹集权益资金，并保持 2012 年经营效率和资产负债率不变，则股利支付率应达到多少?若不发股票，且保持 2012 年财务政策和销售净利率，则资产周转率应达到多少?若不打算从外部筹集权益资金，并保持 2012 年经营效率和股利支付率不变，则资产负债率应达到多少? (要求权益乘数保留 4
18、位小数，计算结果保留 2 位小数。)36 已知 ABC 公司 2010 年至 2012 年的部分财务数据如下：要求：37 计算 2010 年至 2012 年的可持续增长率以及 2011 年和 2012 年的实际增长率；38 分析 2012 年该公司的经营效率和财务政策有何变化；39 假定公司目前管理效率下，经营效率是符合实际的，公司一贯坚持固定股利支付率政策，贷款银行要求资产负债率不能超过 60，2013 年若要超过 2012 年的增长速度，是否还有潜力? 假设 2013 年不打算增发股票。2013 年销售增长率最高能达到多少?注册会计师财务成本管理（长期计划与财务预测）模拟试卷 1 答案与解
19、析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 B【试题解析】 如果某一年的可持续增长率公式中的 4 个财务比率有一个或多个比率提高，在不增发新股的情况下，则实际增长率就会超过上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率。如果某一年的公式中的 4 个财务比率有一个或多个比率下降，在不增发新股的情况下，则实际增长率就会低于上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率。【知识模块】 长期计划与财务预测2 【正确答案】 D【试题解析
20、】 经营营运资本占销售百分比=70100=70可动用的金融资产=10万元需从外部融资额=增加的净经营资产一可动用金融资产一增加的留存收益=(150一 100)70一 101504(150)=35 一 103=22(万元)【知识模块】 长期计划与财务预测3 【正确答案】 C【试题解析】 52=60一 30一(1+g)g8(1 40)解得：g=24 【知识模块】 长期计划与财务预测4 【正确答案】 C【试题解析】 由于不打算从外部融资。此时的销售增长率为内含增长率，设为 x，则：0=75 一 15一 10(120)解得：x=1538 (12)(1+销量增长率)一 1=1538所以销量增长率=177
21、3。【知识模块】 长期计划与财务预测5 【正确答案】 B【试题解析】 净经营资产周转次数为 25 次，所以净经营资产销售百分比=1 2 5=40计算内含增长率是根据“外部融资销售百分比=0”计算的，即根据0=净经营资产销售百分比一计划销售净利率(1+ 增长率)增长率(1 一股利支付率)，可以推出：0=40一5(1+g)g(140)所以：g=8 11【知识模块】 长期计划与财务预测6 【正确答案】 C【试题解析】 由于当年的实际增长率低于其内含增长率，表明不需要从外部融资，且有多余资金，所以，外部融资销售增长比小于 0。【知识模块】 长期计划与财务预测7 【正确答案】 C【试题解析】 若销售增加
22、所引起的负债和所有者权益的增加超过资产的增加，反而会有资金剩余，只有当销售增长率高于内含增长率时，才会引起外部融资需求的增加，所以选项 A 不对；股利支付率小于 1 的情况下，销售净利率提高，会引起外部融资需求的减少，所以选项 B 不对；资产周转率的提高会加速资金周转，反而有可能会使资金需要量减少，所以选项 D 不对。【知识模块】 长期计划与财务预测8 【正确答案】 B【试题解析】 本题的考核点是企业外部融资需求的计算公式。外部融资需求=经营资产增加一经营负债增加一可供动用的金融资产一留存收益的增加=净经营资产增加一可供动用的金融资产一留存收益的增加。【知识模块】 长期计划与财务预测9 【正确
23、答案】 D【试题解析】 本题考核点是资金需要量预测的销售百分比法。基期销售收入=100 10=1000 ( 万元)，预计销售收入=1000(1+10)=1100(万元)。所以：外部融资额 100 一 100 -11001050 =145(万元)。【知识模块】 长期计划与财务预测10 【正确答案】 B【试题解析】 外部融资额=外部融资销售增长比销售增加额=5200=10(万元)。【知识模块】 长期计划与财务预测11 【正确答案】 B【试题解析】 可持续增长率与内含增长率二者的共同点是都假设不增发新股，但在是否增加借款上有不同的假设，前者是保持资本结构不变条件下的增长率，可以增加债务；后者则不增加
24、债务，资本结构可能会因留存收益的增加而改变。内含增长率下可以调整股利政策。【知识模块】 长期计划与财务预测12 【正确答案】 A【试题解析】 选项 B 和 C 只有满足可持续增长率的全部假设条件时才成立；选项 D 应是实际增长率本年可持续增长率。【知识模块】 长期计划与财务预测13 【正确答案】 A【试题解析】 因为满足可持续增长的条件，所以所有者权益的增长率也为 10，所以 2013 年增加的所有者权益=增加留存收益=80010=80( 万元)，2013 年的股利支付率=1 一 (80200)=60。【知识模块】 长期计划与财务预测14 【正确答案】 D【试题解析】 可持续增长率等于期初权益
25、净利率乘以利润留存率。【知识模块】 长期计划与财务预测15 【正确答案】 D【试题解析】 销售额的名义增长率=(1+8)(1+10)一 1=188。【知识模块】 长期计划与财务预测16 【正确答案】 A【试题解析】 净财务杠杆=净负债股东权益= (金融负债一金融资产)股东权益，由于内部融资增加的是经营负债，不增加金融负债，所以，不会增加净负债；因此，本题的关键是看股东权益的变化。由于是盈利企业，所以。净利润大于零，利润留存率大于零，因此，留存收益增加，从而导致股东权益逐步增加，净财务杠杆逐步下降。【知识模块】 长期计划与财务预测二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为
26、正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。17 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 在“内含增长”的条件下，由于不从外部融资，即不增发新股和不增加借款，所以选项 A 不正确，选项 C 正确；由于在内含增长的情况下。经营负债自然增长，留存收益也增加，所以，负债和所有者权益都会发生变化，但是没有必然的规律，也就是说资产负债率可能提高、降低或者不变。因此，选项 B、D 不正确。【知识模块】 长期计划与财务预测18 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 外部融资需求=经营资产增加一经营负债增加一可动
27、用的金融资产一留存收益增加，经营资产、经营负债会随销售增长而增长，销售净利率、股利支付率会影响留存收益。【知识模块】 长期计划与财务预测19 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 财务预测是指融资需求的预测，选项 A、B 、C 所列示的方法都可以用来预测融资需要量，其中 B、C 均属于利用计算机进行财务预测的比较复杂的预测方法；而可持续增长率模型是用来预测销售增长率的模型，并不是用来预测外部融资需求的模型。【知识模块】 长期计划与财务预测20 【正确答案】 B,C【试题解析】 可持续增长率的计算有两种选择：第一种，若根据期初股东权益计算可持续增长率：可持续增长率=销售净利率总资产周转率利润留存
28、率 期初权益期末总资产乘数第二种，若按期末股东权益计算：若把选项 A 和 B 的分子分母同乘以销售额总资产，可以看出选项 B 即为按期末股东权益计算的公式。而选项 A 分母中期初股东权益应该为期末股东权益，所以选项 A 不对；由于总资产净利率 =销售净利率总资产周转率，所以选项 C 即为按期初股东权益计算的公式；选项 D 把期初权益期末总资产乘数写反了，所以不对。【知识模块】 长期计划与财务预测21 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 可持续增长的思想，不是说企业的增长不可以高于或低于可持续增长率，关键是要解决超过可持续增长所带来的财务问题。【知识模块】 长期计划与财务预测22 【正确答案】
29、 A,B,D【试题解析】 选项 C 应该是降低股利支付率。【知识模块】 长期计划与财务预测23 【正确答案】 C,D【试题解析】 在销售净利率大于 0 的情况下，股利支付率越高，外部融资需求越大；在股利支付率小于 1 的情况下，销售净利率越高，外部融资需求越小，所以选项 A、B 错误。外部融资销售增长比是指销售额每增长 1 元需要追加的外部融资额，但若外部融资销售增长比为负数，则说明企业不仅不需要从外部融资，而且有剩余资金可用于增加股利或进行短期投资。由于内含增长率是外部融资为零时的销售最大增长率，所以选项 C 表述正确。因为净财务杠杆 =净负债所有者权益，由于内部融资会增加留存收益，从而增加
30、所有者权益，但净负债不变，则净财务杠杆会下降，所以选项 D 表述正确。【知识模块】 长期计划与财务预测24 【正确答案】 A,B【试题解析】 基期金融资产持有额越多，外部融资需求量越少，选项 C 错误；可动用金融资产越多，外部融资需求量越少，选项 D 错误。【知识模块】 长期计划与财务预测三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。【知识模块】 长期计划与财务预测25 【正确答案】 经营资产销售百分比=(340000+460000)1000000=80经营负债销售百分比=1000001
31、000000=10 税后经营净利率=40000 1000000=4 股利支付率=20000 40000=50可动用的金融资产=40000+60000=100000 (元)留存收益增加=12000004(1 50)=24000( 元 )需从外部融资额=增加收入 经营资产销售百分比一增加收入 经营负债销售百分比一可动用金融资产一增加的留存收益=20000080一 20000010一 10000024000=16000(元)。【知识模块】 长期计划与财务预测26 【正确答案】 名义增长率=(1+8)(1+5 )一 1=134销售增加额=1000000134=134000( 元)外部融资额=13400
32、0(80一 10) 一 100000 一(1000000+134000)4(150)=一 28880(元)。【知识模块】 长期计划与财务预测27 【正确答案】 0=80一 10一 4(1+ 增长率 )增长率(150)增长率=2 94 预计税后经营净利润=1000000(1+2 94)4 =41176(元)【知识模块】 长期计划与财务预测28 【正确答案】 超常资金来源是靠提高净经营资产期末权益乘数。提高了净经营资产周转率以及提高留存实现的。【知识模块】 长期计划与财务预测29 【正确答案】 【知识模块】 长期计划与财务预测30 【正确答案】 不改变净经营资产周转率，所以 2013 年净经营资产
33、=700000(1+20)=840000(元)不增发股票，所以 2013 年所有者权益=520000+1000000(1+20)450=544000(元)2013 年净负债=840000 544000=296000(元)净财务杠杆=296000 544000=5441。【知识模块】 长期计划与财务预测【知识模块】 长期计划与财务预测31 【正确答案】 2012 年销售净利率=56011200=52013 年预计销售净利率=5(I+10 )=5 5外部融资额=增加经营资产一增加经营负债一可动用金融资产一增加留存收益=1120020(15232112004200 11200)011200(1+20
34、)55 (1168560)=1688 96(万元)外部融资销售增长比=168896(1120020 )=754。【知识模块】 长期计划与财务预测32 【正确答案】 2012 年可持续增长率 2013 年可持续增长下增加的负债=70005=350(万元 )其中：2013 年可持续增长下增加的经营负债=42005=210( 万元)2013 年可持续增长下增加的外部金融负债 =28005=140(万元)由于可持续增长，不能增发股票，所以外部融资额只能为金融负债 140 万元，本题均为长期负债。【知识模块】 长期计划与财务预测33 【正确答案】 设内含增长率为 x，则：1523211200420011
35、200 一(1+x)x5 5(10)=0098555x 一 55=0x=5 91【知识模块】 长期计划与财务预测四、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。【知识模块】 长期计划与财务预测34 【正确答案】 经营资产销售百分比 =(32018)4000=755经营负债销售百分比=(25+7)4000=08 销售净利率=1004000=25 利润留存率=1 一60100=40 设内含增长率为 x，则：755一 08一 2540 =0 x=17 39 销售增加额=400030=1200(万元)
36、预计销售收入=4000+1200=5200(万元) 外部融资额=1200755一 120008一 18520025 40=11(万元)【知识模块】 长期计划与财务预测35 【正确答案】 销售净利率 =25 资产周转率=4000320=125(次) 权益乘数=320(100+57+35)=5 3=16667 利润留存率=40由于满足可持续增长的五个假设，2013 年销售增长率=可持续增长率 =2632 由于满足可持续增长的五个假设，所以预期股利增长率=可持续增长率=26.32【知识模块】 长期计划与财务预测36 【正确答案】 设销售净利率为 y，则： ，y=2.77 2013 年销售收入 =40
37、00(1+30)=5200(万元)由于保持资产周转率不变，所以总资产增长率=销售增长率=30由于保持权益乘数不变，所以所有者权益增长率= 总资产增长率=30则：预计股东权益=192(1+30 )=249.6(万元)由于增加的留存收益=52002540=52(万元)外部筹集权益资金=249.6-(192+52)=5.6( 万元) 设利润留存率为 z，则 z=4431 股利支付率=1 4431=5569 2013 年销售收入=4000(1+30)=5200( 万元) 由于不增发股票，所以预计股东权益=期初股东权益+ 增加的留存收益=192+52002540=244( 万元) 由于权益乘数不变，所以
38、预计资产=244 16667=40667( 万元) 所以资产周转率=5200 40667=1279(次) 2013 年销售收入=5200 万元 由于不增发股票，所以预计股东权益=期初股东权益+ 增加的留存收益=192+52002 504=244( 万元) 由于资产周转率不变，所以预计资产=5200 12 5=416(万元) 则：预计负债=416244=172(万元) 资产负债率=172 416=4135【知识模块】 长期计划与财务预测【知识模块】 长期计划与财务预测37 【正确答案】 【知识模块】 长期计划与财务预测38 【正确答案】 2012 年经营效率不变，股利支付政策不变，只有资本结构改
39、变了，2012 年的负债比重提高了，使 2012 年实际增长率超过了上年的可持续增长率。【知识模块】 长期计划与财务预测39 【正确答案】 因为 2012 年资产负债率=475875=54.29由于目前资产负债率还没达到 60，2013 年企业还有潜力提高增长率。设 2013 年能够实现的最高销售收入为 x，则： 2013 年年末所有者权益=2012 年年末所有者权益+2013 年新增加留存收益=400+x1050 2013 年年末资产=销售收入资产周转率=x 2=0.5x若 2013 年资产负债率提高到 60，则权益乘数=1(1-60)=2.5所以：0.5x(400+x1050 )=2.5所以 x=2666.67 万元最大销售增长率=(2666.67-1750)1750=52.38。【知识模块】 长期计划与财务预测
