1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 125 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 下列关于财务管理“ 引导原则 ”的说法中，不正确的是 ( )。（A）如果寻找最优方案的成本过高，则可以采用 “引导原则”（B）引导原则有可能使你模仿别人的错误（C）引导原则可以帮助你用较低的成本找到最好的方案（D）引导原则体现了“ 相信大多数” 的思想2 下列关于证券市场线的说法中，不正确的是( )。（A）证券市场线的斜率=R m-Rf（B）证券市场线的截距指的是无风险利率（C）
2、风险价格和风险收益率含义不同（D）在市场均衡条件下，对于未能有效地分散了风险的资产组合，证券市场线并不能描述其期望收益与风险之间的关系3 某公司 2007 年销售收入为 4000 万元，净利润为 500 万元。公司采用固定股利支付率政策，股利支付率为 40%。预期净利润和股利的长期增长率均为 6%。该公司的 值为 2，国库券利率为 5%，市场平均的风险收益率为 8%，则该公司的本期收入乘数为( )。（A）0.35（B） 0.33（C） 0.53（D）0.54 某人售出 l 股执行价格为 100 元，1 年后到期的 ABC 公司股票的看跌期权。如果 1 年后该股票的市场价格为 80 元，则该期权
3、的到期日价值为( )元。（A）20（B） -20（C） 180（D）05 企业采用剩余股利分配政策的根本理由是( )。（A）最大限度地用收益满足筹资的需要（B）向市场传递企业不断发展的信息（C）使企业保持理想的资本结构（D）使企业在资金使用上有较大的灵活性6 以下关于优先股的说法中，不正确的是( )。（A）优先股的筹资风险比债券小（B）优先股的投资风险大（C）优先股的购买者主要是低税率的机构投资者（D）当企业破产时，优先股的索偿权低于债权人7 在投资项目风险的处置方法中，可能会夸大远期现金流量风险的方法是( )。（A）调整现金流量法（B）风险调整折现率法（C）净现值法（D）内含报酬率法8 通过
4、计算差异调整率，可以将已分配作业成本调整为当期实际发生成本，下列相关的公式不正确的是( ) 。（A）某作业成本调整率=(该作业本期实际发生成本-本期已分配成本)/ 本期已分配成本（B）某项作业成本调整额=该项已分配作业成本该作业成本调整率（C）产品实际作业成本=( 某项已分配成本+ 该作业成本调整额)（D）将调整后的作业成本(即实际成本)加总，即可得出当期发生的成本费用9 下列说法中，正确的是( )。（A）材料数量差异应该全部由生产部门承担责任（B）直接人工工资率差异的具体原因会涉及生产部门或其他部门（C）数量差异的大小是由用量脱离标准的程度以及实际价格高低所决定的（D）数量差异=(实际数量-
5、标准数量)标准价格，其中的“标准数量=标准产量单位产品标准用量”10 如果某企业连续三年按变动成本法计算的利润分别为 10000 万元、12000 万元和 11000 万元，并且单位变动成本和固定成本均在相关范围内，则下列表述中正确的是( )。（A）第三年的销量最小（B）第二年的销量最大（C）第一年的产量比第二年少（D）第二年的产量比第三年多11 某企业编制“ 直接材料预算 ”，预计第四季度期初存量 456 千克，季度生产需用量 2120 千克，预计期末存量为 350 千克，材料单价为 10 元，若材料采购货款有50%在本季度内付清，另外 50%在下季度付清，假设不考虑其他因素，则该企业预计资
6、产负债表年末“ 应付账款 ”项目为( )元。（A）11130（B） 14630（C） 10070（D）1356012 下列关于利润责任中心的说法中，不正确的是( )。（A）拥有供货来源和市场选择决策权的责任中心，才能成为利润中心（B）考核利润中心的业绩，除了使用利润指标外，还需使用一些非财务指标（C）为了便于不同规模的利润中心业绩比较，应以利润中心实现的利润与所占用资产相联系的相对指标作为其业绩考核的依据（D）为防止责任转嫁，正确考核利润中心业绩，需要制定合理的内部转移价格二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答
7、案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。13 下列有关市价比率的说法中，不正确的有( )。（A）市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比率，它反映普通股股东愿意为每股净利润支付的价格（B）每股收益一净利润/流通在外普通股的加权平均数（C）市净率反映普通股股东愿意为每 1 元净利润支付的价格（D）市销率是指普通股每股市价与每股销售收入的比率，每股销售收入 =销售收入/流通在外普通股股数14 下列关于协方差和相关系数的说法中，正确的有( )。（A）如果协方差大于 0，则相关系数一定大于 0（B）相关系数为 1 时，表示一种证券报酬率的增长总是等于另一种证券
8、报酬率的增长（C）如果相关系数为 0，则表示不相关，但并不表示组合不能分散任何风险（D）证券与其自身的协方差就是其方差15 下列关于市盈率模型的表述中，正确的有( )。（A）市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性（B）如果目标企业的 值显著大于 1经济繁荣时评估价值被夸大，经济衰退时评估价值被缩小（C）如果目标企业的 值明显小于 1，经济繁荣时评估价值被夸大，经济衰退时评估价值被缩小（D）主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业16 净现值法与现值指数法的共同之处在于( )。（A）都是相对数指标，反映投资的效率（B）都必须按预定的贴现率折算现金流量的现值（C）
9、都不能反映投资方案的实际投资收益率（D）都没有考虑货币时间价值因素17 二叉树期权定价模型相关的假设包括( )。（A）在期权寿命期内，买方期权标的股票不发放股利，也不做其他分配（B）所有证券交易都是连续发生的，股票价格随机游走（C）投资者都是价格的接受者（D）允许以无风险利率借入或贷出款项18 甲公司以市值计算的债务与股权比率为 2。假设当前的债务税前资本成本为6%，股权资本成本为 12%。还假没，公司发行股票并用所筹集的资金偿还债务，公司的债务与股权比率降为 1，同时企业的债务税前资本成本下降到 5.5%，假设不考虑所得税，并且满足 MM 定理的全部假设条件。则下列说法正确的有( )。（A）
10、无负债企业的权益资本成本为 8%（B）交易后有负债企业的权益资本成本为 10.5%（C）交易后有负债企业的加权平均资本成本为 8%（D）交易前有负债企业的加权平均资本成本为 8%19 下列情形中会使企业减少股利分配的有( )。（A）市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱（B）市场销售不畅，企业库存量持续增加（C）经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会（D）为保证企业的发展，需要扩大筹资规模20 下列关于发行认股权证的说法中，正确的有( )。（A）可以避免原有股东的股价被稀释（B）可以作为奖励发给本公司管理人员（C）可以作为投资工具（D）可以作为筹资工具21 下列说法中，不正确的有( )。（A）财
11、务报表预算的作用与历史实际的财务报表相同（B）利润表预算中的“所得税费用”项目通常不是根据“利润” 和所得税税率计算出来的（C）资产负债表预算中的数据反映的是预算期初的财务状况（D）资产负债表预算与实际的资产负债表内容格式相同22 下列关于内部转移价格的表述中，正确的有( )。（A）在中间产品存在完全竞争市场时，市场价格是理想的转移价格（B）如果中间产品没有外部市场，则不宜采用内部协商转移价格（C）采用变动成本加固定费作为内部转移价格时，供应部门和购买部门承担的市场风险是不同的（D）采用全部成本加上一定利润作为内部转移价格，可能会使部门经理作出不利于企业整体的决策三、计算分析题要求列出计算步骤
12、，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。22 张先生持有牡丹公司股票 2000 股，预期该公司未来两年股利为零增长，每股股利 1 元。预计从第三年起转为正常增长，增长率为 3%。目前无风险收益率为4%，市场平均股票要求的收益率为 12%，牡丹公司股票收益率的方差为 6.25%，市场组合收益率的方差为 4%，两者的相关系数为 0.6。已知：(P/A ，10%，2)=1.7355，(P/F，10%，2)=0.8264要求：23 计算持有牡丹公司股票的张先生要求的必要报酬率；24 计算张先生持有牡丹公司股票的价值。2
13、4 甲公司 2007 年初的负债及所有者权益总额为 10000 万元，其中，债务资本为2000 万元(全部是按面值发行的债券，票面利率为 8%)；普通股股本为 2000 万元(每股面值 2 元) ；资本公积为 4000 万元；留存收益 2000 万元。2007 年该公司为扩大生产规模，需要再筹集 5000 万元资金，有以下两个筹资方案可供选择：方案一：全部通过增发普通股筹集，预计每股发行价格为 10 元；方案二：全部通过增发债券筹集，按面值发行，票面利率为 10%。预计 2007 年可实现息税前利润 1500 万元，固定经营成本 1000 万元，适用的企业所得税税率为 25%。要求回答下列互不
14、相关的问题：25 分别计算两方案筹资后的总杠杆系数和每股收益，并根据计算结果确定筹资方案；26 如果甲公司股票收益率与股票指数收益率的协方差为 10%，股票指数的标准差为 40%，国库券的收益率为 4%，平均风险股票要求的收益率为 12%，计算甲公司股票的资本成本；27 如果甲公司打算按照目前的股数发放 10%的股票股利，然后按照新的股数发放现金股利，计划使每股净资产达到 7 元，计算每股股利的数额。28 甲公司 2009 年年末有关资料如下：(1)资产总额为 1000 万元，其中经营资产为 800 万元，金融资产为 200 万元；(2)负债总额为 600 万元，其中经营负债占 75%。要求针
15、对下列的不同情况分别回答问题：(1)假设 2010 年年末的资产总额为 1500 万元，负债总额为 900 万元，2010 年金融负债增加 100 万元，金融资产增加 50 万元，利润留存 70 万元。计算 2010 年的经营资产净投资、筹资总需求和外部融资额。(2)假设 2010 年年末的资产总额为 1500 万元，负债总额为 900 万元，2010 年金融负债增加 100 万元，金融资产增加 50 万元，销售净利率为 10%，股利支付率为40%，外部融资额为 0，计算 2010 年的销售收入。(3)假设经营资产和经营负债与销售收入同比例增长，2009 年销售收入为 4000 万元，2010
16、 年金融资产增加 220 万元，销售净利率为 10%，股利支付率为 40%，外部融资额为 0，计算 2010 年的销售收入增长率。(4)假设经营资产和经营负债与销售收入同比例增长，2009 年销售收入为 4000 万元，2010 年末金融资产为 120 万元。2010 年销售量增长率为 10%，通货膨胀率为5%，销售净利率为 10%，股利支付率为 40%，计算 2010 年可用于增加股利或进行短期投资的资金数额。(5)假设经营资产和经营负债与销售收入同比例增长，2009 年销售收入为 4000 万元，2010 年销售收入增长率为 25%，销售净利率为 10%，股利支付率为40%， 2010 年
17、增发了 100 万股新股，每股发行价为 3 元，发行费率为发行价的2%，2010 年金融资产增加 600 万元。计算 2010 年末的金融负债数额。29 假设资本资产定价模型成立，表中的数字是相互关联的。求出表中“?”位置的数字(请将结果填写表格中，并列出计算过程)。29 某制造厂生产甲、乙两种产品，有关资料如下： (1)甲、乙两种产品 2008 年 1月份的有关成本资料如下表所示：(2)月初甲产品在产品制造费用(作业成本)为 3600 元，乙产品在产品制造费用(作业成本)为 4600 元；月末在产品数量，甲为 40 件，乙为 60 件，总体完工率均为 50%；按照约当产量法在完工产品和在产品
18、之间分配制造费用(作业成本)，本月发生的制造费用(作业成本) 总额为 50000 元，相关的作业有 4 个，有关资料如下表所示： 要求：30 用作业成本法计算甲、乙两种产品的单位成本； 31 以机器小时作为制造费用的分配标准，采用传统成本计算法计算甲、乙两种产品的单位成本；32 假设决策者计划让单位售价高于单位成本 10 元，根据第(2)问的结果确定甲和乙的销售单价，试分析可能造成的不利影响。四、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。32 东方公司常年大批量生产甲、乙两种产品。产品生产过
19、程划分为两个步骤，相应设置两个车间。第一车间为第二车间提供半成品，经第二车间加工最终形成产成品。甲、乙两种产品耗用主要材料相同，且在生产开始时一次投入(8 月份甲产品直接领用了 5000 元，乙产品直接领用了 6000 元)。所耗辅助材料直接计入制造费用。 东方公司采用综合结转分步法计算产品成本。实际发生生产费用在各种产品之间的分配方法是：材料费用按定额材料费用比例分配；生产工人薪酬、制造费用(含分配转入的辅助生产成本)按实际生产工时分配。月末完工产品与在产品之间生产费用的分配方法是定额成本法。东方公司 8 月份有关成本计算资料如下： (1)甲、乙两种产品 8 月份投入定额材料(单位：元)(2
20、)8 月份第一车间、第二车间实际发生的原材料费用(不含甲乙产品直接领用的材料费用)、生产工时数量以及生产工人薪酬、制造费用(不含分配转入的辅助生产成本)如下： (3)企业有锅炉和供电两个辅助生产车间，8 月份这两个车间的辅助生产明细账所归集的费用分别是：供电车间 88500 元，锅炉车间 19900 元，供电车间为生产车间和企业管理部门提供 360000 度电，其中，第一车间 220000 度，第二车间 130000 度，管理部门 4000 度，锅炉车间 6000 度；锅炉车间为生产车间和企业管理部门提供40000 吨热力蒸汽，其中，第一车间 2000 吨，第二车间 1000 吨，管理部门 3
21、6800吨，供电车间 200 吨。 要求：33 将第一车间和第二车间 8 月份实际发生的材料费用、生产工人薪酬和制造费用(不含分配转入的辅助生产成本)在甲、乙两种产品之间分配。34 按照直接分配法、交互分配法、计划分配法(供电车间计划单位成本 0.24 元/ 度，锅炉车间计划单位成本 0.48 元/吨)计算第一车间和第二车间应该分配的辅助生产成本(分配率保留小数点后四位)，并计算计划分配法下辅助生产成本差异合计金额。35 假设企业采用的是交互分配法分配辅助生产成本，将第一车间和第二车间 8 月份分配的辅助生产成本在甲、乙两种产品之间分配。36 填写下表(分配转入各车间的辅助生产成本计入制造费用
22、)。说明：发出的半成品单位成本按照加权平均法计算。 37 按照第一车间本月生产的半成品的成本构成进行成本还原，计算还原后产成品单位成本中直接材料、直接人工、制造费用的数额。(还原分配率的计算结果四舍五入保留小数点后四位)37 东宝钢铁公司现有两个投资机会，分别是项目 A 和项目 B，让您帮着选择一个最佳的。资料 1项目 A 的有关资料如下：(1)项目 A 是利用东方公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给东方公司(东方公司是一个有代表性的汽车零件生产企业)，预计该项目需固定资产投资 750 万元，可以持续五年。会计部门估计每年固定成本为(不含折旧)40 万元，变动成本是每件180 元。按照税法规
23、定，固定资产折旧采用直线法，折旧年限为 5 年，估计净残值为 50 万元。会计部门估计五年后该项目所需的固定资产变现净收入为 8 万元。营销部门估计各年销售量均为 40000 件，东方公司可以接受 250 元/件的价格。生产部门估计需要 20 万元的净营运资本投资；(2)东宝公司的资产负债率为 50%，东方公司的 系数为 1.1，资产负债率为30%；(3)东宝公司不打算改变当前的资本结构，税后债务资本成本为 8%；(4)无风险资产报酬率为 3.3%，市场组合的必要报酬率为 9.3%，所得税税率为25%；资料 2项目 B 的计算期为 6 年，使用的折现率为 12%，期望净现值为 300 万元，净
24、现值的变化系数为 1.5。要求：38 计算评价 A 项目使用的折现率；39 计算 A 项目的净现值；40 假如预计的固定成本和变动成本、固定资产变现净收入和单价只在10%以内是准确的，计算 A 项目最好和最差情景下的净现值是多少 ?41 假设最好和最差的概率分别为 50%和 10%，汁算 A 项目净现值的方差和变化系数；42 按照共同年限法作出合理的选择； 43 按照等额年金法作出合理的选择。已知：(P/A，10%，5)=3.7908，(P/F ，10%，5)=0.6209，(P/F ，10%，10)=0.3855(P/F，10% ， 15)=0.2394，(P/F，10%，20)=0.148
25、6，(P/F ，10%，25)=0.0923(P/F，10% ， 30)=0.0573，(P/F，12%，6)=0.5066，(P/F ，12%，12)=0.2567(P/F，12% ， 18)=0.1300，(P/F，12%，24)=0.0659，(P/F ，12%，30)=0.0334(P/A，12%，6)=4.1114注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 125 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 C【试题解析】 引导原则只有在两种情况下适用
26、：一是理解存在局限性，认识能力有限，找不到最优的解决办法；二是寻找最优方案的成本过高。在这种情况下，跟随值得信任的人或者大多数人才是有利的。所以，选项 A 的说法和选项 D 的说法正确。引导原则不会帮你找到最好的方案，却常常可以使你避免采取最差的行动，其最好结果是得出近似最优的结论，最差的结果是模仿了别人的错误。所以选项B 的说法正确，选项 C 的说法错误。2 【正确答案】 D【试题解析】 证券市场线的表达式为 Ki=Rf+(Rm-Rf)，证券市场线的斜率=R m-Rf， 是证券市场线的横坐标， Rf 代表无风险利率，由此可知，选项 A、B 的说法正确；风险价格=(R m-Rf)，风险收益率=
27、(R m-Rf)，由此可知，选项 C 的说法正确。证券市场线描述的是在市场均衡条件下，单项资产或资产组合(不论它是否已经有效地分散了风险)的期望收益与风险之间的关系，由此可知，选项 D 的说法不正确。3 【正确答案】 A【试题解析】 销售净利率=500/4000100%=12.5% ，股利支付率为 40%，股权资本成本=5%+28%=21% ；本期收入乘数=12.5%40%(1+6%)/(21%-6%)=0.35 。4 【正确答案】 B【试题解析】 空头看跌期权到期日价值=-Max(执行价格一股票市价，0)=-Max(100-80，0)=-20(元)。5 【正确答案】 C【试题解析】 企业采用
28、剩余股利分配政策的根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。6 【正确答案】 C【试题解析】 各国对于企业、机构投资者分得的税后优先股利，都有不同程度的减免税规定。因此，优先股的购买者主要是高税率的机构投资者，所以选项 C 的说法不正确。7 【正确答案】 B【试题解析】 风险调整折现率法把时间价值和风险价值混在一起，人为地假定风险一年比一年大，可能与事实不符，夸大远期现金流量的风险。8 【正确答案】 D【试题解析】 选项 D 正确的表述应该是：将直接追溯到产品的直接成本和调整后的作业成本(即实际成本) 加总，即可得出当期发生的成本费用。9 【正确答案】 B【试题解析】 有些材料
29、数量差异需要进行具体的调查研究才能明确责任归属；数量差异=(实际数量-标准数量)标准价格，由此可知，数量差异的大小是由用量脱离标准的程度和标准价格高低所决定的；另外，其中的“标准数量=实际产量 单位产品标准用量”。10 【正确答案】 B【试题解析】 在变动成本法下，所有的固定成本都计入期间成本，利润=销量(单位售价- 单位变动产品成本)-期间成本，在相关范围内，固定成本不变，因此利润与销量同向变动，由于第二年的利润最大，所以第二年的销量最大。11 【正确答案】 C【试题解析】 预计第四季度材料采购量=2120+350-456=2014( 千克)，应付账款=20141050%=10070(元 )
30、。12 【正确答案】 C【试题解析】 从根本目的上看，利润中心是指管理人员有权对其供货的来源和市场的选择进行决策的单位，所以，选项 A 的说法正确；利润中心没有权力决定该中心资产的投资水平，不能控制占用的资产，所以，选项 C 的说法不正确；对于利润中心进行考核的指标主要是利润，除了使用利润指标外，还需要使用一些非财务指标，如生产率、市场地位等等，所以，选项 B 的说法正确；制定内部转移价格的一个目的是防止成本转移带来的部门间责任转嫁，所以，选项 D 的说法正确。二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题
31、所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。13 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比率，它反映普通股股东愿意为每 1 元净利润(不是每股净利润)支付的价格，故选项 A 的说法不正确；每股收益=(净利润-优先股股利)/流通在外普通股的加权平均数，故选项 B 的说法不正确；市净率=每股市价/每股净资产，反映普通股股东愿意为每 1 元净资产支付的价格，故选项 C 的说法不正确；市销率是指普通股每股市价与每股销售收入的比率，其中，每股销售收入=销售收入/流通在外普通股加权平均股数，故选项 D 的说法不正确。14 【正确答案】 A
32、,C,D【试题解析】 相关系数=两项资产的协方差/(一项资产的标准差另一项资产的标准差)，由于标准差不可能是负数，因此，如果协方差大于 0，则相关系数一定大于 0，选项 A 的说法正确。相关系数为 1 时，表示一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的增长成比例，因此，选项 B 的说法不正确。对于风险资产的投资组合而言，只要组合的标准差小于组合中各资产标准差的加权平均数，则就意味着分散了风险，相关系数为 0 时，组合的标准差小于组合中各资产标准差的加权平均数，所以，组合能够分散风险。或者说，相关系数越小，风险分散效应越强，只有当相关系数为 1 时，才不能分散风险，相关系数为 0 时，风险分散
33、效应强于相关系数大于 0 的情况，但是小于相关系数小于 0 的情况。因此，选项 C 的说法正确。协方差=相关系数 一项资产的标准差 另一项资产的标准差，证券与其自身的相关系数为 1，因此，证券与其自身的协方差=1该证券的标准差该证券的标准差= 该证券的方差，选项 D 的说法正确。15 【正确答案】 A,B【试题解析】 如果目标企业的 值明显小于 1，经济繁荣时评估价值偏低，经济衰退时评估价值偏高。因此，选项 C 的说法不正确。市盈率模型最适合连续盈利，并且 值接近于 1 的企业。因此，选项 D 的说法不正确。16 【正确答案】 B,C【试题解析】 净现值是绝对数指标，反映投资的效益，现值指数是
34、相对数指标，反映投资的效率。投资方案的实际投资收益率是内含报酬率，净现值和现值指数是根据事先给定的贴现率计算的，但都不能直接反映项目的实际投资报酬率。17 【正确答案】 C,D【试题解析】 二叉树期权定价模型相关的假设：(1)市场投资没有交易成本；(2)投资者都是价格的接受者；(3)允许完全使用卖空所得款项；(4)允许以无风险利率借入或贷出款项；(5)未来股票的价格将是两种可能值中的一个。选项 A、B 是布莱克一斯科尔斯期权定价模型的假设。18 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 交易前有负债企业的加权平均资本成本=1/(1+2)12%+2/(1+2)6%=8%，由于不考虑所得税，并且满
35、足 MM 定理的全部假设条件，所以，无负债企业的权益资本成本=有负债企业的加权平均资本成本=8% ，交易后有负债企业的权益资本成本=无负债企业的权益资本成本+有负债企业的债务市场价值/有负债企业的权益市场价值(无负债企业的权益资本成本 -税前债务资本成本)=8%+1(8%-5.5%)=10.5%，交易后有负债企业的加权平均资本成本=1/210.5%+1/25.5%=8%(或者直接根据“企业加权资本成本与其资本结构无关”得出：交易后有负债企业的加权平均资本成本=交易前有负债企业的加权平均资本成本=8%)。19 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 本题考核影响利润分配的因素。经济增长速度减慢，企
36、业缺乏良好投资机会时，应增加股利的发放，所以选项 C 不是答案；市场销售不畅，企业库存量持续增加，资产的流动性降低，因为资产流动性较低的公司往往支付较低的股利，所以，选项 B 是答案；盈余不稳定的公司一般采用低股利政策，所以选项 A是答案；如果企业要扩大筹资规模，则对资金的需求增大，所以会采用低股利政策，即选项 D 是答案。20 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 本题的前提是站在发行人角度，而非投资人角度，所以发行认股权证，可以作为筹资工具而非作为投资工具，选项 C 不正确。21 【正确答案】 A,C【试题解析】 财务报表预算的作用与历史实际的财务报表不同，历史实际的财务报表主要目的是向外
37、部报表使用人提供财务信息，财务报表预算主要为企业财务管理服务。资产负债表预算中的数据反映的是预算期末的财务状况。22 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 在中间产品存在完全竞争市场时，市场价格减去对外销售费用是理想的转移价格，所以选项 A 的说法错误；如果中间产品存在非完全竞争的外部市场，可以采用协商的办法确定转移价格，所以如果中间产品没有外部市场，则不宜采用内部协商转移价格，所以选项 B 的说法正确；采用变动成本加固定费作为内部转移价格时，如果最终产品的市场需求很少，购买部门需要的中间产品也变得很少，但它仍然需要支付固定费，在这种情况下，市场风险全部由购买部门承担了，而供应部门仍能维持一定
38、利润水平，此时两个部门承担的市场风险是不同的，所以选项 C 的说法正确；采用全部成本加上一定利润作为内部转移价格，可能是最差的选择，它既不是业绩评价的良好尺度，也不能引导部门经理做出有利于企业的明智决策，所以选项 D 的说法正确。三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。23 【正确答案】 牡丹公司股票收益率的方差为 6.25%，所以牡丹公司股票收益率的标准差为 25%；市场组合的方差为 4%，所以市场组合的标准差为 20%；根据 8 系数的计算公式可知：牡丹公司股票的 系数 =0.
39、625%/20%=0.75牡丹公司股票投资者要求的必要报酬率=4%+0.75(12%-4%)=10%24 【正确答案】 前两年的股利现值之和=1(P/A， 10%，2)=11.7355=1.7355( 元)第三年以后各年股利的现值=1(1+3%)/(10%-3%)(P/F，10%，2)=14.71430.8264=12.1599(元)牡丹公司股票价值=1.7355+12.1599=13.90( 元)张先生持有股票的价值=200013.90=27800( 元)25 【正确答案】 增发普通股筹资方案下：全年债券利息=20008%=160(万元)总杠杆系数=(1500+1000)/(1500-160
40、)=1.87增发的普通股股数=5000/10=500( 万股)每股收益=(1500-160)(1-25%)/(2000/2+500)=0.67(元)增发债券筹资方案下：全年利息=20008%+500010%=660(万元)总杠杆系数=(1500+1000)/(1500-660)=2.98每股收益=(1500-660)(1-25%)/(2000/2)=0.63(元)由于增发普通股方案的每股收益高，总体风险低，所以，应该选择增发普通股方案。26 【正确答案】 甲公司股票的 系数=10%/(40%40%)=0.625甲公司股票的资本成本=4%+0.625(12%-4%)=9%27 【正确答案】 新的
41、股数=2000/2(1+10%)=1100(万股)发放现金股利之后的净资产=11007=7700( 万元)现金股利总额=(2000+4000+2000)-7700=300(万元)每股股利=300/1100=0.27( 元)28 【正确答案】 (1)经营资产净投资= 净经营性营运资本增加+净经营性长期资产增加=净经营资产增加= 经营资产增加 -经营负债增加 =(资产总额增加-金融资产增加)-(负债总额增加-金融负债增加)=(1500-1000-50)-(900-600-100)=250(万元)筹资总需求=预计净经营性资产合计-基期净经营资产合计=预计净经营资产增加=250(万元)外部融资额=筹资
42、总需求-可动用的金融资产- 增加的留存收益=250-(-50)-70=230(万元)或：外部融资额=资产总额增加-经营负债增加- 增加的留存收益=(1500-1000)-(900-600-100)-70=230(万元)(2)外部融资额 =资产总额增加 -经营负债增加-增加的留存收益=300- 增加的留存收益=300-销售收入10%(1-40%)=0解得：销售收入=5000(万元)(3)外部融资额 =经营资产增加 -经营负债增加-可动用的金融资产- 增加的留存收益=800增长率-60075% 增长率-(-220)-4000(1+增长率)10%(1-40%)=029 【正确答案】 【试题解析】 根
43、据已知资料和 系数的定义公式(某股票的 系数= 该股票与市场组合的相关系数该股票的标准差/市场组合的标准差)，可以推算 A 股票的标准差和 B 股票与市场组合的相关系数： 本题中，A 股票与市场组合的相关系数为0.65，市场组合的标准差为 10%，A 股票的 系数为 1.3，代入公式有：1.3=0.65A 股票的标准差/10%，A 股票的标准差 =1.310%/0.65=20% 由于 B 股票的标准差为 15%， 系数为 0.9，市场组合的标准差为 10%，所以有：0.9=B 股票与市场组合的相关系数15%/10%，即：B 股票与市场组合的相关系数=0.910%/15%=0.6 利用 A 股票
44、和 B 股票给定的有关资料和资本资产定价模型“期望报酬率=R f+(Rm-Rf)”可以推算出无风险资产期望报酬率(R f)和市场组合期望报酬率(R m)： 根据 22%=R f+1.3(Rm-Rf) 16%=Rf+0.9(Rm-Rf) 可知：Rm=17.5%；R f=2.5% 利用资本资产定价模型和 系数的定义公式可以分别推算出C 股票的 系数和 C 股票的标准差： 根据：31%=2.5%+C 股票的 值(17.5%-2.5%)可知： C 股票的 值=(31%-2.5%)/(17.5%-2.5%)=1.9 根据 系数的定义公式可知：C 股票的 系数=C 股票与市场组合的相关系数C 股票的标准差
45、/ 市场组合的标准差 即：C 股票的标准差=C 股票的 系数 市场组合的标准差/C 股票与市场组合的相关系数=1.910%/0.2=95% 其他数据可以根据概念和定义得到： 市场组合相对于它自己的 系数为 1；市场组合与自身一定是完全正相关的，因此，市场组合与自身的相关系数为 1；无风险资产由于没有风险，而标准差和 系数均是用来衡量风险的，因此无风险资产报酬率的标准差和 系数均为 0；无风险资产报酬率是确定的，不随市场组合报酬率的变化而变化，因此，无风险资产报酬率与市场组合报酬率不相关，它们的相关系数为 0。30 【正确答案】 在作业成本法下，需要对作业成本按照一定的方法进行分配计入产品成本。
46、本题中要求计算的是甲、乙两种产品的单位成本，因此，首先要对本月发生的作业成本按照耗用的作业量在甲、乙产品之间进行分配。质量检验的成本动因分配率=4000/(5+15)=200(元/次)订单处理的成本动因分配率=4000/(10+30)=100(元/份)机器运行的成本动因分配率=40000/(200+800)=40(元/小时)设备调整准备的成本动因分配率=2000/(6+4)=200(元/次)甲产品分配的本月发生作业成本：2005+10030+40200+2006=13200(元)乙产品分配的本月发生作业成本：20015+10010+40800+2004=36800(元)然后计算甲、乙产品的单位
47、作业成本由于题中要求按照约当产量法在完工产品和在产品之间分配作业成本，并且知道月初甲产品在产品作业成本为 3600 元，乙产品在产品作业成本为 4600 元；月末在产品数量，甲为 40 件，乙为 60 件，总体完工率均为 50%。本月甲产品的产量为100 件，乙产品的产量为 200 件。因此：甲产品单位作业成本：(13200+3600)/(100+4050%)=140(元/件)乙产品单位作业成本：(36800+4600)/(200+6050%)=180(元/件)最后计算甲、乙产品的单位成本按照作业成本法计算产品单位成本时，对于直接成本直接计入成本即可，不需要分配。因此：甲产品单位成本=单位直接
48、材料成本+ 单位直接人工成本+ 单位作业成本=50+40+140=230(元/件)乙产品单位成本=单位直接材料成本+ 单位直接人工成本+ 单位作业成本=80+30+180=290(元/件)31 【正确答案】 本月发生的制造费用分配率：50000/(200+800)=50(元/ 小时)甲产品分配本月发生的制造费用：50200=10000(元)甲产品单位制造费用：(10000+3600)/(100+4050%)=113.33( 元/ 件)甲产品单位成本：50+40+113.33=203.33(元 /件)乙产品分配本月发生的制造费用：50800=40000(元)乙产品单位制造费用：(40000+46
49、00)/(200+6050%)=193.91( 元/ 件)单位成本：80+30+193.91=303.91( 元/件)32 【正确答案】 与传统的成本计算方法相比，作业成本法能够提供更加真实、准确的成本信息。因此，本题中甲产品的真实单位成本应该是 230 元，而决策者制定的单位售价为 203.33+10=213.33(元) ，如果与传统的单位成本 (203.33 元)比较，好像是有利可图，结果实际上是在畅销的同时，每销售一件产品，就要亏损 230-213.33=16.67(元)，如果按照作业成本法计算，则会避免这个决策失误；对于乙产品而言，真实单位成本应该是 290 元，显然 303.91+10=313.91(元)的定价偏高，会对销量产生负面影响，给企业造成损失。而如果按照作业成本法计算，把单位售价降低一些，则会避免这个损失的发生。四、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。33 【
