1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 241 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 放弃现金折扣的成本大小与( )。 （A）折扣百分比的大小呈反方向变化 （B）信用期的长短呈同方向变化 （C）折扣百分比的大小、信用期的长短呈同方向变化 （D）折扣期的长短呈同方向变化 2 投资者因冒风险进行投资,所获得超过时间价值的那部分额外报酬称为( )。（A）投资报酬（B）平均报酬（C）风险报酬（D）无风险报酬3 在组织形式上,( ) 一般可以是也可以不是独立法人。（A）标准
2、成本中心（B）费用中心（C）利润中心（D）投资中心4 制定标准成本中的用量标准由( )主持制定。（A）劳动人事部门（B）生产技术部门（C）财务部门（D）各生产车间5 甲产品的生产需经过三个生产步骤。2003 年 6 月份第一步骤期初及本月发生的人工费用合计为 11400 元,完工产品为 100 件,在产品为 50 件;第二步骤在产品为 30件,第三步骤完工产品为 500 件,在产品为 10 件。如果在产品的完工程度为 50%,该企业按平行结转分步法计算产品成本,第一步骤应计入单位产成品成本的份额为( )元。（A）91.20（B） 20.18（C） 20.92（D）20.06 下列关于利润分配的
3、说法正确的有( )。（A）只要本年净利润大于 0，就应该进行利润分配（B）只有可供分配利润大于 0 时，才能进行利润分配，计提法定公积金的基数为可供分配利润（C）如果可供分配利润大于 0，则必须计提法定公积金（D）“补亏”是按照账面数字进行的，与所得税法的亏损后转无关7 下列说法不正确的是( )。（A）对于两种证券构成的组合而言，相关系数为 0.2 时的机会集曲线比相关系数为 0.5 时的机会集曲线弯曲，分散化效应也比相关系数为 0.5 时强（B）多种证券组合的机会集和有效集均是一个平面（C）相关系数等于 1 时，两种证券组合的机会集是一条直线，此时不具有风险分散化效应（D）不论是对于两种证券
4、构成的组合而言，还是对于多种证券构成的组合而言，有效集均是指从最小方差组合点到最高预期报酬率组合点的那段曲线8 下列关于投资组合的说法中，不正确的是( )。（A）如果存在无风险证券，则投资组合的有效边界会发生变化，变为资本市场线（B）多种证券组合的有效集是一个平面（C）如果两种证券组合的有效集与机会集重合，则说明相关系数较大（D）资本市场线的斜率代表风险的市场价格9 下列关于金融资产的表述中，正确的是( )。（A）金融资产能对社会生产力产生直接贡献（B）金融资产构成社会的实际财富（C）金融资产能产生净收益，而生产经营资产决定收益在投资者之间的分配（D）生产经营资产能产生净收益，而金融资产决定收
5、益在投资者之间的分配10 已知预期市净率为 38，股东权益收益率为 10，则该企业的内在市盈率为( )。（A）32（B） 32（C） 28（D）38二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 下列属于个人独资企业相比较公司制企业的特点有( )。（A）容易在资本市场上筹集到资金（B）容易转让所有权（C）容易创立（D）不需要交纳企业所得税12 在可持续增长率的假设条件全部成立时，下述结论正确的有( )。 （A）某一年可持续增长率与实
6、际增长率相等 （B）某一年实际增长率等于上年的可持续增长率 （C）某一年股利增长率等于可持续增长率 （D）某一年股东权益增长率等于可持续增长率 13 从投资的功能上可将投资动机划分为( )。（A）获利动机（B）行为动机（C）扩张动机（D）分散风险动机（E）控制动机14 在以实体现金流量为基础计算项目评价指标时，下列各项中不属于项目投资需考虑的现金流出量的有( )。（A）利息（B）垫支流动资金（C）经营成本（D）归还借款的本金15 股份有限公司发放股票股利对公司的影响是( )。（A）增加了公司的财产（B）直接增加了股东财富（C）不直接增加股东财富（D）引起股东权益结构的变化（E）不导致公司资产流
7、出或负债增加16 普通股筹资的缺点主要有( )。（A）筹资风险大（B）资金成本较高（C）容易分散控制权（D）债务负担重17 与建立存货保险储备量有关的因素是( )。（A）缺货成本（B）平均库存量（C）交货期（D）存货需求量18 下列关于投资项目评估方法的表述中，正确的有( )。（A）现值指数法克服了净现值法不能直接比较投资额不同的项目的局限性，它在数值上等于投资项目的净现值除以初始投资额（B）动态回收期法克服了静态回收期法不考虑货币时间价值的缺点，但是仍然不能衡量项目的盈利性（C）内含报酬率是项目本身的投资报酬率，不随投资项目预期现金流的变化而变化（D）内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同
8、的互斥项目的优劣三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 如果有两家公司提供不同的信用条件，则应当选择放弃现金折扣成本最低的，这样就可降低企业的机会成本。( ) （A）正确（B）错误20 企业用贴现法向银行支付借款利息,其实际利率低于名义利率。( )（A）正确（B）错误21 一项投资方案的净现值大于零,则其静态回收期一定小于基准回收期。( )（A）正确（B）错误22 企业往往
9、需要根据顾客赖账可能性的评估来设定顾客的信用标准。( )（A）正确（B）错误23 融资决策的关键是决定各种资金来源在总资金中所占的比重，即确定资本结构，以使融资风险和融资成本相配合。( )（A）正确（B）错误24 责任中心是逐级设置的,责任报告应自上而下逐级编报。( )（A）正确（B）错误25 企业价值最大化作为财务管理的目标,就是力求使企业帐面资产的总价值达到最大。( )（A）正确（B）错误26 销售预算、生产预算的编制，要与现金预算的编制相结合起来考虑。 ( )（A）正确（B）错误27 经济利润与会计利润的主要区别在于：经济利润既要扣除债务税后利息也要扣除股权资本费用，而会计利润仅扣除债务
10、税后利息。 ( )（A）正确（B）错误28 资本市场有效强调的效率的含义在于：某种证券的现行价格是根据所有有效的信息得出的经济价值的最优估计值。 ( )（A）正确（B）错误四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。29 大新公司的各项资料如下：要求： (1) 将销货各项资产及负债资料以定基百分比表示，以 201 年为基期； (2) 评述分析结果。 30 甲公司计划分两期投产一个房地产项目，第一期于 2008 年初开盘，第二期于2011 年初开盘，相关的资料以及采用传统的折现现金流量法
11、预计的结果如下：假设第二期项目的决策必须在 2010 年底决定。可比公司的股票价格标准差为20%，可以作为项目现金流量的标准差。 已知：ln0.8545 -0.1572，N(0.28)0.6103,N(0.63)0.7357 要求：采用布来克一斯科尔斯期权定价模型计算该扩张期权的价值，并评价投资第一期项目是否有利。31 ABC 公司是一个商业企业。现行的信用政策是 40 天内全额付款，赊销额平均占销售额的 75%，其余部分为立即付现购买。目前的应收账款周转天数为 45 天(假设一年为 360 天，根据赊销额和应收账款期末余额计算，下同)。总经理今年 1 月初提出，将信用政策改为 50 天内全额
12、付款，改变信用政策后，预期总销售额可增20%，赊销比例增加到 90%，其余部分为立即付现购买。预计应收账款周转天数延长到 60 天。 改变信用政策预计不会影响存货周转率(按期末存货计算)和销售成本率(目前销货成本占销售额的 70%)。工资由目前的每年 200 万元，增加到 380万元。除工资以外的营业费用和管理费用目前为每年 300 万元，预计不会因信用政策改变而变化。 上年末的资产负债表如下： 要求：假设该投资要求的必要报酬率为 8.9597%，问公司应否改变信用政策?32 某大型企业 W 准备进入机械行业，为此固定资产投资项目计划按 25%的资产负债率融资，固定资产原始投资额为 5 000
13、 万元，当年投资当年完工投产，借款期限为 4 年，利息分期按年支付，本金到期偿还。该项投资预计有 6 年的使用年限，该方案投产后预计销售单价 40 元，单位变动成本 14 元，每年经营性固定付现成本100 万元，年销售量为 45 万件。预计使用期满有残值 10 万元，税法规定的使用年限也为 6 年，税法规定的残值为 8 万元，会计和税法均用直线法提折旧。目前机械行业有一家企业 A，A 企业的资产负债率为 40%， 值为 1.5。A 企业的借款利率为 12%，而 W 为其机械业务项目筹资时的借款利率可望为 10%，公司的所得税税率均为 40% ，市场风险溢价为 8.5%，无风险利率为 8%，预计
14、 4 年还本付息后该项目权益的 值降低 20%，假设最后 2 年仍能保持 4 年前的加权平均资本成本水平不变，权益成本和债务成本均不考虑筹资费。分别用实体现金流量法和股权现金流量法结合净现值法进行决策(折现率小数点保留到 1%)。 33 (20l0 年)A 公司是一家制造医疗设备的上市公司，每股净资产是 46 元，预期股东权益净利率是 16当前股票价格是 48 元。为了对 A 公司当前股价是否偏离价值进行判断，投资者收集了以下 4 个可比公司的有关数据。要求：(1)使用市净率(市价净资产比率)模型估计目标企业股票价值时，如何选择可比企业?(2)使用修正市净率的股价平均法计算 A 公司的每股价值
15、。(3)分析市净率估价模型的优点和局限性。五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。34 某公司 201 年末权益资本构成如下：股本(每股面值 1 元) 2400 万元资本公积 2500 万元盈余公积 1400 万元未分配利润 4500 万元201 年末该公司资产负债率 60%，所得税率 30%，负债平均利率为 10%，负债的 50% 将在下年度偿还。当年公司销售收入总额 20000 万元，固定成本总额 4000万元(不含息 )，息税前利润 6000 万元，当年股利支付率 60%，市场股
16、票必要报酬率 15%。202 年 8 月末公司完成增配股 800 万股，每股配股价 5 元(不考虑其他费用)。当年实现税后净利 3000 万元。203 年 3 月 2 日，公司董事会决定：按税后净利 15%提取盈余公积，按 202 年末股本每 10 股派送现金股利 0.60 元，并按每股 2 元的价格每 10 股派送股票股利 1 股。203 年 4 月 5 日股东大会通过上述分配方案，当时公司股票价格 5.8 元。要求：(1) 计算该公司 201 年末股票的价格；(2) 计算该公司 201 年末的 DOL、DFL 和 DTL；(3) 计算该公司 201 年末的已获利息倍数和预计本息偿付率；(4
17、) 计算 202 年末公司股本、资本公积、未分配利润、每股收益(加权和摊薄法)、每股净资产和权益净利率；(5) 计算 203 年分配后公司的股本、资本公积、未分配利润、每股盈利、每股净资产、股利支付率和股票市盈率。 35 某人拟开设一个彩扩店,通过调查研究提出以下方案:(1)设备投资: 冲扩设备购价 20 万元,预计可使用 5 年,报废时无残值收入；按税法要求该设备折旧年限为 4 年,使用直线法折旧,残值率为 10%；计划在 1998 年 7 月 1日购进并立即投入使用。(2)门店装修: 装修费用预计 4 万元,在装修完工的 1998 年 7 月 1 日支付。预计在 2.5年后还要进行一次同样
18、的装修。(3)收入和成本预计:预计 1998 年 7 月 1 日开业,前 6 个月每月收入 3 万元(已扣除营业税,下同),以后每月收入 4 万元；耗用相纸和冲扩液等成本占收入的 60%；人工费、水电费和房租等费用每月 0.8 万元(不含设备折旧、装修费摊销)。(4)营运资金: 开业时垫付 2 万元。(5)所得税税率为 30%。(6)业主要求的投资报酬率最低为 10%。要求:用净现值法评价该项目经济上是否可行。注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 241 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代
19、码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 D【试题解析】 由“放弃现金折扣成本”的计算公式可看出，放弃现金折扣的成本与折扣百分比的大小、折扣期的长短同方向变化，与信用期的长短反方向变化。 【知识模块】 筹资管理2 【正确答案】 C【知识模块】 资金时间价值与风险分析3 【正确答案】 C【知识模块】 财务控制4 【正确答案】 B【知识模块】 标准成本系统5 【正确答案】 B【知识模块】 综合6 【正确答案】 D【试题解析】 “本年净利润大于 0”并不意味着“可供分配利润大于 0”，如果可供分配利润小于 0，则不能进行利润分配，所以，选项 A 的说法不正确；可供分配利润大于 0 时，计提法定公积
20、金的基数不一定为可供分配利润，如果年初不存在累计亏损，并且本年净利润大于 0，则计提法定公积金的基数为本年的净利润，所以，选项 B 的说法不正确；可供分配利润大于 0 时，如果盈余公积金累计额达到公司注册资本的 50%，可不再提取法定公积金，所以，选项 C 的说法不正确。7 【正确答案】 B【试题解析】 多种证券组合的有效集是一条曲线，是从最小方差组合点到最高预期报酬率组合点的那段曲线，也称为有效边界。8 【正确答案】 B【试题解析】 从无风险资产的收益率开始，做(不存在无风险证券时的)投资组合有效边界的切线，就得到资本市场线，资本市场线与(不存在无风险证券时的)有效边界相比，风险小而报酬率与
21、之相同，或者报酬高而风险与之相同，或者报酬高且风险小。由此可知，资本市场线上的投资组合比曲线 XMN 的投资组合更有效，所以，如果存在无风险证券，则投资组合的有效边界会发生变化，变为资本市场线。因此，选项 A 的说法正确。多种证券组合的机会集是一个平面，但是其有效集仍然是一条曲线，也称为有效边界。所以，选项 B 的说法不正确。只有在相关系数很小的情况下，才会产生无效组合，即才会出现两种证券组合的有效集与机会集不重合的现象，所以，如果两种证券组合的有效集与机会集重合，则说明相关系数较大，所以，选项 c 的说法正确。资本市场线的纵轴是期望报酬率，横轴是标准差，资本市场线的斜率=(风险组合的期望报酬
22、率-无风险利率 )/风险组合的标准差，由此可知，资本市场线的斜率代表风险的市场价格，它告诉我们当标准差增长某一幅度时相应要求的报酬率的增长幅度。所以，选项 D 的说法正确。9 【正确答案】 D【试题解析】 金融资产并不对社会生产力产生直接贡献；金融资产并不构成社会的实际财富；生产经营资产能产生净收益，而金融资产决定收益在投资者之间的分配。10 【正确答案】 D【试题解析】 根据“市净率市盈率=股东权益收益率”可知，内在市盈率= 预期市净率股东权益收益率=3810=38。二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代
23、码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 【正确答案】 C,D【试题解析】 选项 A、B 是公司制企业的特点。【知识模块】 财务管理概述12 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 满足假设条件将实现平衡增长。不仅实际增长率等于上年可持续增长率，而且也等于本年的可持续增长率。由于财务政策和经营效率不变，可持续增长率就是股利增长率。 【知识模块】 财务预测与计划13 【正确答案】 A，C，D，E【知识模块】 投资管理14 【正确答案】 A,D【试题解析】 实体现金流量法下，投资人包括债权人和所有者，所以利息、归还借款的本金不属于固定资产投资项目现金流
24、出量。【知识模块】 资本预算15 【正确答案】 C，D，E【知识模块】 收益分配16 【正确答案】 B，C【知识模块】 综合17 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 合理保险储备量是指能够使缺货成本与储备成本最小的那个储备量，它和平均库存量没有关系。18 【正确答案】 B,D三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 【正确答案】 B【试题解析】 放弃现金折扣成本是一种机会成
25、本，是放弃折扣而丧失的收益。如果在折扣期内付款，享受折扣是获得的收益，应选择最高的。若准备放弃折扣，是一种机会成本，则选择最低的。 【知识模块】 筹资管理20 【正确答案】 B【知识模块】 资金成本和资金结构21 【正确答案】 B【知识模块】 项目投资22 【正确答案】 A【试题解析】 信用标准是指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件。企业在设定某一顾客的信用标准时,往往先要评估他赖账的可能性,这可以通过“五 C”系统来进行。【知识模块】 流动资金管理23 【正确答案】 A【知识模块】 筹资管理24 【正确答案】 B【知识模块】 财务控制25 【正确答案】 B【知识模块】 综合26 【正确答案
26、】 B【试题解析】 现金预算的编制要以其他各项预算为基础，或者说其他预算在编制时要为现金预算做好数据准备。27 【正确答案】 A28 【正确答案】 A【试题解析】 在资本市场有效的前提下，证券的现行价格等于其价值，这里的价值指的是经济价值(或市场价值)。四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。29 【正确答案】 (1)(2) 该公司短期偿债能力恶化，应收账款回收情况糟糕。但销售仍较为正常，存货随销售增长亦属正常。30 【正确答案】 d2-0.2806-0.3464-0.63 N(d
27、1)N(-0.28)1-N(0.28)1-0.61030.3897 N(d2)N(-0.63)1-N(0.63) 1-0.73570.2643 扩张期权的价值2034.910.3897-2381.40.2643793-629.40163.6(万元) 考虑期权的第一期项目的净现值163.6-43.34120.26(万元)0，因此，投资第一期项目是有利的。31 【正确答案】 方法一：分别计算信用政策改变前后两方案的收入和成本，然后按照“收益收入成本 ”，计算两个方案的收益，比较其大小，采纳较大者。原方案赊销收入360450/453600(万元)原方案销售收入3600/75%4800(万元)原方案销
28、售毛利4800(170%) 1440(万元)原方案应收账款平均余额(赊销收入/360)平均收现期(即应收账款周转天数) (3600/360)45450( 万元)原方案应收账款占用资金应收账款平均余额销售成本率4532 【正确答案】 (1)实体现金流量法： 前5 年每年的现金流量为： 营业现金流量EBIT+ 折旧 -所得税 EBIT+ 折旧-EBIT所得税税率 (4045-1445-100-832)+832-(4045-1445-100-832)40% 974.8(万元)第 6 年的现金流量为：营业现金流量EBIT折旧所得税+残值流入 EBIT+折旧-EBIT 所得税税率 +【试题解析】 解答本
29、题的关键一是注意实体现金流量法和股权现金流量法的区别；二是在非规模扩张型项目中如何实现 值的转换。下面主要介绍 权益和 资产的关系。企业实体现金流量法，即假设全权益融资情况下的现金流量，计算现金流量时不考虑利息，同样不考虑利息抵税，负债的影响反映在折现率上。在不考虑借款本金偿还的情况下，实体现金流量股权现金流量+利息(1- 税率)如考虑借款本金偿还的情况，在归还本金的当年，实体现金流量股权现金流量+利息(1 - 税率)+本金(注：本金在税后支付，不涉及抵减所得税)。33 【正确答案】 (1)市净率的驱动因素有增长率、股利支付率、风险(权益资本成本)和股东权益净利率，选择可比企业时，需要先估计目
30、标企业的这四个比率，然后按此条件选择可比企业。在这四个因素中，最重要的是驱动因素是股东权益净利率，应给予足够的重视。(2)根据可比企业甲企业，A 公司的每股价值=8 151646=3925(元) 根据可比企业乙企业，A 公司的每股价值=6131646=3397(元)根据可比企业丙企业，A 公司的每股价值=5ll16 46=3345(元)根据可比企业丁企业，A 公司的每股价值=917 16 46=3896( 元)A 企业的每股价值=(3925+3397+33 45+38 96)4=364l(元)(3)市净率估价模型的优点：首先，净利为负值的企业不能用市盈率进行估价，而市净率极少为负值。可用于大多
31、数企业。其次，净资产账面价值的数据容易取得，并且容易理解。再次，净资产账面价值比净利稳定，也不像利润那样经常被人为操纵。最后，如果会计标准合理并且各企业会计政策一致，市净率的变化可以反映企业价值的变化。市净率的局限性：首先，账面价值受会计政策选择的影响，如果各企业执行不同的会计标准或会计政策市净率会失去可比性。其次，固定资产很少的服务性企业和高科技企业，净资产与企业价值的关系不大，其市净率比较没有什么实际意义。最后，少数企业的净资产是负值，市净率没有意义，无法用于比较。【知识模块】 企业价值评估方法一相对价值法五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数
32、、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。34 【正确答案】 股东权益=10800 万元每股净资产=10800/2400=4.5( 元)负债总额=1080040%60%=16200(万元)利息费用=1620010%=1620(万元)税后净利=(6000-1620)(1-30%)=3066(万元)每股净利=30662400=1.2775(元)每股股利=1.277560%=0.7665(元)股票价格=0.766515%=5.11(元/股)(2) DOL=(6000+4000)6000=1.6 35 【正确答案】 (1)投资总现值 (2)营业现金流量 (3)净现值NPV=687000.909+855002.4870.909+980000.621-291519=62448+193288+60858-291519=25075(元)因为净现值大于零 ,所以项目可行。
