1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 323 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 下列有关表述中，不正确的是( )。（A）市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期，市盈率越高，投资者对公司未来前景的预期越差（B）每股收益的分子应从净利润中扣除当年宣告或累积的优先股股利（C）计算每股净资产时，如果存在优先股应从股东权益总额中减去优先股的权益，包括优先股的清算价值及全部拖欠的股利，得出普通股权益（D）市销率等于市盈率乘以销售净利率2 某企业为一盈利企业，目前的销售净
2、利率为 10，股利支付率为 50，则下列会使企业外部融资额上升的因素是( )。（A）净经营资产周转次数上升（B）销售增长率超过内含增长率（C）销售净利率上升（D）股利支付率下降3 在使用同种原料生产主产品的同时，附带生产副产品的情况下，由于副产品价值相对较低，而且在全部产品生产中所占的比重较小，因此，在分配主产品和副产品的加工成本时，( ) 。（A）通常先确定主产品的加工成本，然后再确定副产品的加工成本（B）通常先确定副产品的加工成本，然后再确定主产品的加工成本（C）通常先利用售价法分配主产品和副产品（D）通常先利用可变现净值法分配主产品和副产品4 在保守型筹资策略下，下列结论能成立的是( )
3、。（A）临时性负债小于长期负债（B）长期负债、自发性负债和权益资本三者之和小于长期性资产（C）临时性负债大于波动性流动资产（D）长期负债、自发性负债和权益资本三者之和大于长期性资产5 如果不考虑影响股价的其他因素，零增长股票的价值( )。（A）与无风险报酬率成正比（B）与预期股利成正比（C）与预期股利增长率成反比（D）与每股净资产成正比6 若公司发行附带认股权证的债券，相比一般债券利率 8，它可以降低利率发行，若目前公司股票的资本成本为 10，公司适用的所得税税率为 25，则附带认股权证债券的税前资本成本可为( )。（A）5（B） 10（C） 14（D）167 以下关于企业价值评估现金流量折现
4、法的表述中，不正确的是( )。（A）预测基数可以为修正后的上年数据（B）预测期是指企业增长的不稳定时期，通常在 10 年以上（C）实体现金流量应该等于融资现金流量（D）对销售增长率进行预测时，如果宏观经济、行业状况和企业的经营战略预计没有明显变化，则可以按上年增长率进行预测8 在作业成本法下，下列成本分配方式中表述不正确的是( )。（A）使用直接追溯方式最能真实地反映产品成本（B）使用动因分配方式最能真实地反映产品成本（C）直接追溯，是指将成本直接确认分配到某一成本对象的过程（D）直接追溯这一过程是可以实地观察的9 两种期权的执行价格均为 555 元，6 个月到期，若无风险年报酬率为 100，
5、股票的现行价格为 63 元，看涨期权的价格为 1275 元，则看跌期权的价格为( )元。（A）75（B） 5（C） 35（D）26110 某投资人购买 1 股股票，同时出售该股票 1 股看涨期权，这种投资策略为( )。（A）保护性看跌期权（B）抛补看涨期权（C）多头对敲（D）空头对敲11 某企业经营杠杆系数为 4，每年的固定经营成本为 9 万元，利息费用为 1 万元，则下列表述不正确的是( )。（A）利息保障倍数为 3（B）盈亏临界点的作业率为 75（C）销售增长 10，每股收益增长 60（D）销量降低 20，企业会由盈利转为亏损12 下列关于客户效应理论的表述中正确的是( )。（A）边际税率
6、较高的投资者偏好多分现金股利、少留存（B）持有养老基金的投资者喜欢高股利支付率的股票（C）较高的现金股利会引起低税率阶层的不满（D）较少的现金股利会引起高税率阶层的不满13 下列关于认股权证和以股票为标的物的看涨期权的表述中，不正确的是( )。（A）二者均以股票为标的资产，其价值随股票价格变动（B）二者在到期前均可以选择执行或不执行，具有选择权（C）二者都有一个固定的执行价格（D）二者的执行都会引起股份数的增加，从而稀释每股收益和股价14 下列有关租赁分类的表述中，正确的是( )。（A）由承租人负责租赁资产维护的租赁，被称为毛租赁（B）合同中注明出租人可以提前解除合同的租赁，被称为可以撤销租赁
7、（C）从承租人的角度来看，杠杆租赁与直接租赁并无区别（D）典型的融资租赁是长期的、完全补偿的、不可撤销的毛租赁二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。15 下列关于认股权证、可转换债券和看涨期权的说法正确的有( )。（A）认股权证、可转换债券和看涨期权都是由股份公司签发的（B）附认股权证的债券和可转换债券对发行公司的现金流量、资本总量以及资本结构有着相同的影响（C）认股权证和可转换债券执行时会引起现有股东的股权和每股收益被稀释（D
8、）看涨期权不会导致现有股东的股权和每股收益被稀释16 W 债券票面年利率为 8，若半年付息一次，平价发行，则下列说法正确的有( )。（A）W 债券的计息期利率为 4（B） w 债券的年有效折现率为 816（C） W 债券的半年有效折现率为 4（D）W 债券的报价折现率为 817 下列各项影响项目内含报酬率计算的有( )。（A）垫付的营运资本（B）各年的付现成本（C）各年的销售收入（D）项目的加权资本成本18 B 公司以市值计算的债务资本与股权资本比率为 3：2。目前的税前债务资本成本为 6，股权资本成本为 10。公司利用增发新股的方式筹集的资本来偿还债务，公司以市值计算的债务资本与股权资本比率
9、降低为 2：2，企业的税前债务资本成本保持不变。在完美的资本市场下，该项交易发生后的公司加权平均资本成本和股权资本成本分别为( ) 。（A）76（B） 92（C） 86（D）9419 下列经济增加值的计算中，通常对公司内部所有经营单位使用统一的资本成本的有( )。（A）虚拟的经济增加值（B）披露的经济增加值（C）特殊的经济增加值（D）真实的经济增加值20 关于最佳现金持有量确定的存货模式和随机模式，下列说法中正确的有( )。（A）存货模式和随机模式均将机会成本作为现金持有量确定的相关成本（B）存货模式和随机模式均将交易成本作为现金持有量确定的相关成本（C）存货模式认为每期现金需求量是确定的（D
10、）随机模式认为每期现金需求量是随机变量21 某公司正在开会讨论投产一种新产品，对以下收支发生争论，你认为不应列入该项目评价的现金流量有( )。（A）新产品投产需要增加营运资本 100 万元（B）新产品项目利用公司现有未充分利用的厂房，如将该厂房出租可获收益 60万元，但公司规定不得将厂房出租（C）新产品销售会使本公司同类产品减少收益 50 万元，如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出新产品（D）新产品项目需要购置设备的运输、安装、调试等支出 25 万元22 某公司 2016 年 710 月份预计的销售收入分别为 700 万元、800 万元、900 万元和 1100 万元，每月材料采购按照下月
11、销售收入的 70采购，采购当月付现80，下月付现 20。假设没有其他购买业务，则 2016 年 9 月 30 日资产负债表“应付账款”项目金额和 2016 年 9 月的材料采购现金流出分别为 ( )万元。（A）154（B） 742（C） 146（D）68823 下列关于内部转移价格的表述中，正确的有( )。（A）在中间产品存在完全竞争市场时，市场价格是理想的转移价格（B）如果中间产品没有外部市场，可以采用内部协商转移价格（C）采用变动成本加固定费作为内部转移价格时，供应部门和购买部门承担的市场风险不同（D）采用全部成本加上一定利润作为内部转移价格，可能会使部门经理作出不利于企业整体的决策24
12、假设 ABC 公司股票目前的市场价格为 50 元，而在一年后的价格可能是 60 元和 40 元两种情况。再假定存在一份 1 股该种股票的看涨期权，期限是一年，执行价格为 50 元。购进上述股票且按无风险报酬率 10借入资金，同时售出一份 1 股该股票的看涨期权。则按照复制原理，下列说法正确的有( )。（A）购买股票的数量为 05 股（B）借款的金额是 1818 元（C）期权的价值为 682 元（D）期权的价值为 844 元25 某公司是一家生物制药企业，目前正处于高速增长阶段。公司计划发行 10 年期限的附认股权债券进行筹资。下列说法中，正确的有( )。（A）认股权证是一种看涨期权，但不可以使
13、用布莱克一斯科尔斯模型对认股权证进行定价（B）使用附认股权债券筹资的主要目的是当认股权证执行时，可以以高于债券发行日股价的执行价格给公司带来新的权益资本（C）使用附认股权债券筹资的缺点是当认股权证执行时，会稀释股价和每股收益（D）为了使附认股权债券顺利发行，其内含报酬率应当介于债务市场利率和税前普通股成本之间26 下列有关因素变化对盈亏临界点的影响表述不正确的有( )。（A）单价升高使盈亏临界点上升（B）单位变动成本降低使盈亏临界点上升（C）销量降低使盈亏临界点上升（D）固定成本上升使盈亏临界点上升三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和
14、现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。27 甲公司拟于 2014 年 10 月发行 3 年期的公司债券，债券面值为 1000 元，每半年付息一次，2017 年 10 月到期还本，甲公司目前没有已上市债券，为了确定拟发行债券的票面利率，公司决定采用风险调整法估计债务成本。财务部新人职的小 w进行了以下分析及计算：(1)收集同行业的 3 家公司发行的已上市债券，并分别与各自发行期限相同的已上市政府债券进行比较，结果如下：(2)公司债券的平均风险补偿率=(3 7+43+4)3=4； (3)使用 3 年期政府债券的票面利率估计无风险报酬率，无风险报酬率=4； (4)税前债务成本=无
15、风险报酬率+公司债券的平均风险补偿率=4 +4 =8； (5)拟发行债券的票面利率=税后债务成本=8 (125)=6。 要求： (1)请指出小 w 在确定公司拟发行债券票面利率过程中的错误之处，并给出正确的做法。(无需计算) (2)如果对所有错误进行修正后等风险债券的税前债务成本为 816，请计算拟发行债券的票面利率和每期(半年) 付息额。28 甲公司是一家尚未上市的高科技企业，固定资产较少，人工成本占销售成本的比重较大。为了进行以价值为基础的管理，公司拟采用相对价值评估模型对股权价值进行评估。有关资料如下： (1)甲公司 2013 年度实现净利润 3000 万元，年初股东权益总额为 2000
16、0 万元，年末股东权益总额为 21 800 万元，2013 年股东权益的增加全部源于利润留存，公司没有优先股，2013 年年末普通股股数为 10000 万股，公司当年没有增发新股，也没有回购股票，预计甲公司 2014 年及以后年度的利润增长率为 9，权益净利率保持不变。 (2)甲公司选择了同行业的 3 家上市公司作为可比公司，并收集了以下相关数据：要求： (1)使用市盈率模型下的修正平均市盈率法计算甲公司的每股股权价值。 (2)使用市净率模型下的修正平均市净率法计算甲公司的每股股权价值。 (3)判断甲公司更适合使用市盈率模型和市净率模型中的哪种模型进行估值，并说明原因。29 甲公司是一家制造企
17、业，为扩大产能决定添置一台设备。公司正在研究通过自行购置还是租赁取得设备。有关资料如下： (1)如果自行购置，设备购置成本为1000 万元。根据税法规定，设备按直线法计提折 1 日，折旧年限为 8 年，净残值为 40 万元。该设备预计使用 5 年，5 年后的变现价值预计为 500 万元。 (2)如果租赁，乙公司可以提供租赁服务，租赁期为 5 年，每年年末收取租金 160 万元，设备的维护费用由甲公司自行承担，租赁期内不得撤租，租赁期届满时设备所有权不转让。根据税法规定，甲公司的租赁费可以税前扣除，乙公司因大批量购置该种设备可获得价格优惠，设备购置成本为 960 万元。 (3)甲、乙公司的企业所
18、得税税率均为 25，税前有担保的借款利率为 8。 要求： (1)利用差额分析法，计算租赁方案每年的差额现金流量及租赁净现值(计算过程及结果填入下方表格中)，判断甲公司应选择购买方案还是租赁方案并说明原因。(2)计算乙公司可以接受的最低租金。30 甲公司是一家设备制造企业，常年大量使用某种零部件，该零部件既可以外购，也可以自制，如果外购，零部件单价为 100 元件，每次订货的变动成本为 20 元，订货的固定成本较小，可以忽略不计。如果自制，有关资料如下：(1)需要购买一套价值为 100000 元的加工设备，该设备可以使用 5 年，使用期满无残值。(2)需要额外聘用 4 名操作设备的工人，工人采用
19、固定年薪制，每位工人的年薪为25000 元。(3)每次生产准备成本为 400 元，每日产量为 15 件。(4)生产该零部件需要使用加工其他产品剩下的一种边角料，每个零部件耗用边角料为 01 千克，公司每年生产该种边角料 1000 千克，如果对外销售，单价为 100元千克。(5)除上述成本外，自制零部件还需发生单位变动成本 50 元。该零部件的全年需求量为 3600 件，每年按 360 天计算，公司的资金成本为10，除资金成本外不考虑其他储存成本。要求：(1)计算甲公司外购零部件的经济订货量、与批量有关的总成本、外购零部件的全年总成本。(2)计算甲公司自制零部件的经济生产批量、与批量有关的总成本
20、、自制零部件的全年总成本(提示：加工设备在设备使用期限内按平均年成本法分摊设备成本)。(3)判断甲公司应该选择外购方案还是自制方案，并说明原因。31 甲公司是一家化工原料生产企业，只生产一种产品，产品分两个生产步骤在两个基本生产车间进行，第一车间生产的半成品转入半成品库，第二车间领用半成品后继续加工成产成品，半成品的发出计价采用加权平均法。甲公司采用逐步综合结转分步法计算产品成本。月末对在产品进行盘点，并按约当产量法在完工产品和在产品之间分配生产费用。第一车间耗用的原材料在生产过程中逐步投入，其他成本费用陆续发生。第二车间除耗用第一车间生产的半成品外，还需耗用其他材料，耗用的半成品和其他材料均
21、在生产开始时一次投入，其他成本费用陆续发生。第一车间和第二车间的在产品完工程度均为 50。甲公司还有机修和供电两个辅助生产车间，分别为第一车间、第二车间和行政管理部门提供维修和电力，两个辅助生产车间之间也相互提供产品或服务。甲公司按照交互分配法分配辅助生产费用。 甲公司 2014 年 8 月份的成本核算资料如下：(1)月初在产品成本(单位：元)(2)本月生产量( 单位：吨)(3)机修车间本月发生生产费用 6500 元，提供维修服务 100 小时；供电车间本月发生生产费用 8800 元，提供电力 22000 度。各部门耗用辅助生产车间产品或服务的情况如下：(4)基本生产车间本月发生的生产费用(单
22、位：元)(5)半成品收发结存情况半成品月初结存 13 吨，金额 46440 元；本月入库 70 吨，本月领用 71 吨，月末结存 12 吨。要求：(1)编制辅助生产费用分配表(结果填人下方表格中，不用列出计算过程。单位成本要求保留四位小数)。(2)编制第一车间的半成品成本计算单(结果填入下方表格中，不用列出计算过程)。(3)编制第二车间的产成品成本计算单(结果填入下方表格中，不用列出计算过程)。四、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。32 (1)A 公司为一家中央直属企业，2015 年
23、的财务报表资料如下：(2)A 公司 2014 年的相关指标如下表。表中各项指标是根据当年资产负债表中有关项目的平均数与利润表中有关项目的当期数计算的。(3)计算财务比率时假设：“经营现金” 占销售收入的比为 1，“应收票据”、“ 应收账款”、“其他应收款”不收取利息；“应付票据”等短期应付以及其它应付款项目不支付利息；“长期应付款 ”不支付利息；财务费用全部为利息费用，公允价值变动收益全部为交易性金融资产的公允价值变动收益，没有金融性的资产减值损失，投资收益为长期债券投资收益。(4)目前资本市场上等风险投资的权益成本为 12，税后净负债成本为 7。要求：(1)计算 2015 年年末的净经营资产
24、、净金融负债和 2015年的税后经营净利润(采用平均税率法)。(2) 计算 2015 年的净经营资产净利率、税后经营净利率、净经营资产周转率(保留四位小数)、税后利息率、经营差异率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率。(3)对 2015 年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的变动对2015 年权益净利率变动的影响。(4)如果企业 2016 年要实现权益净利率为 21的目标，在不改变税后利息率和净财务杠杆的情况下，净经营资产净利率应该达到什么水平?(5)计算 A 公司 2015 年的披露经济增加值。计算时需要调整的事项如下：假设为扩大市场份额
25、，A 公司 2015 年末发生研发支出 30 万元，全部计入当期损益，计算披露的经济增加值时要求将该研发费用资本化(提示：调整时按照复式记账原理，同时调整税后经营净利润和净经营资产，调整时按照公司适用的所得税税率25进行调整)。(6)假设 A 公司 2015 年末发生研发支出 30 万元，全部计入当期损益，没有计入无形资产的研发费用，公司 2015 年的营业外收入均为变卖主业优质资产取得的非经常性收益，若按国务院国有资产监督管理委员会与 2013 年 1 月 1日开始施行中央企业负责人经营业绩考核暂行办法的相关规定计算该企业的经济增加值，该公司适用的所得税税率为 25。注册会计师（财务成本管理
26、）模拟试卷 323 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 A【试题解析】 市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期，市盈率越高，投资者对公司未来前景的预期越高；每股收益的概念仅适用于普通股，优先股股东除规定的优先股股利外，对收益没有要求权，所以用于计算每股收益的分子应从净利润中扣除当年宣告或累积的优先股股利；通常只为普通股计算每股净资产，如果存在优先股应从股东权益总额中减去优先股的权益，包括优先股的清算价值及全部拖欠的股利，得出普通股权益；市销率=(
27、每股市价每股收益 )(每股收益每股销售收入)=市盈率销售净利率。2 【正确答案】 B【试题解析】 根据外部融资额=增量收入经营资产销售百分比一增量收入经营负债销售百分比一可动用金融资产一预计销售收入计划销售净利率(1 一股利支付率)，净经营资产周转次数=销售收入净经营资产，因此净经营资产周转次数上升，说明净经营资产占收入的比下降，因此外部融资额应下降，选项 A 错误；销售增长率超过内含增长率，说明企业需要从外部融资，选项 B 正确；由于股利支付率小于 1，所以销售净利率上升会使外部融资额下降，选项 C 错误；由于销售净利率大于 0，所以股利支付率下降会使外部融资额下降，选项 D 错误。3 【正
28、确答案】 B【试题解析】 副产品是指在同一生产过程中，使用同种原料，在生产主要产品的同时附带生产出来的非主要产品。由于副产品价值相对较低，而且在全部产品生产中所占的比重较小，因而可以采用简化的方法确定其成本，然后从总成本中扣除，其余额就是主产品的成本。在分配主产品和副产品的加工成本时，通常先确定副产品的加工成本，然后再确定主产品的加工成本。4 【正确答案】 D【试题解析】 在保守型筹资策略下，长期负债、自发性负债和权益资本，除满足长期性资产的资金需要外，还要解决部分波动性流动资产对资金的需求，所以长期负债、自发性负债和权益资本三者之和大于长期性资产。Il 缶时性负债则应小于波动性流动资产。5
29、【正确答案】 B【试题解析】 如果不考虑影响股价的其他因素，零增长股票的价值与无风险报酬率反方向变动，与预期股利成正比。股票价值取决于未来的现金流量现值，与每股净资产没有必然联系。6 【正确答案】 B【试题解析】 (税前) 普通股成本=10(125)=13 33，选项 B 处在债务的市场利率和(税前) 普通股成本之间，可以被发行人和投资人同时接受。7 【正确答案】 B【试题解析】 本题的主要考核点是关于企业价值评估现金流量折现模型的有关内容。在企业价值评估的现金流量折现模型下，基数数据有两种确定方式：一种是上年的实际数据，另一种是修正后的上年数据，即可以对上年的实际数据进行调整；预测期是指企业
30、增长的不稳定时期，通常在 5 至 7 年之间，一般不超过 10 年；实体现金流量(从企业角度考察)应该等于融资现金流量(从投资人角度考察)；销售增长率的预测以历史增长率为基础，根据未来的变化进行修正。在修正时，如果宏观经济、行业状况和企业的经营战略预计没有明显变化，则可以按上年增长率进行预测。8 【正确答案】 B【试题解析】 动因分配，是指根据成本动因将成本分配到各成本对象的过程，动因分配不像直接追溯那样准确。9 【正确答案】 D【试题解析】 P=一 S+C+PV(x)=一 63+12.75+555(1+5 )=261(元)。10 【正确答案】 B【试题解析】 购入 1 股股票，同时购人该股票
31、的 1 股看跌期权，称为保护性看跌期权；抛补看涨期权即股票加空头看涨期权组合，是指购买 1 股股票，同时出售该股票 1 股看涨期权；多头对敲是同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同；空头对敲是同时卖出一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同。11 【正确答案】 D【试题解析】 经营杠杆系数=(息税前利润+固定经营成本)息税前利润=1+(9息税前利润)=4，解得：息税前利润=3(万元)，故利息保障倍数=31=3 ，选项 A正确；经营杠杆系数=1安全边际率，所以安全边际率=1 4=25，因此盈亏临界点的作业率为 75，所以选项 B 正确；财务杠杆系数=
32、EBIT(EBITI)=3 (31)=15，联合杠杆系数=415=6 ，所以选项 C 正确；销量降低 25，企业会由盈利转为亏损，选项 D 错误。12 【正确答案】 B【试题解析】 选项 C、D 说反了。较高的现金股利满足不了高边际税率阶层的需要，而较少的现金股利又会引起低税率阶层的不满。13 【正确答案】 D【试题解析】 认股权证的执行会引起股数的增加，从而稀释每股收益和股价。看涨期权不存在稀释问题。标准化的期权合约，在行权时只是与发行方结清价差，根本不涉及股票交易。14 【正确答案】 C【试题解析】 毛租赁指的是由出租人负责资产维护的租赁，净租赁指的是由承租人负责租赁资产维护的租赁，所以选
33、项 A 的说法不正确；可以撤销租赁指的是合同中注明承租人可以随时解除合同的租赁，所以选项 B 的说法不正确；从承租人的角度来看，杠杆租赁和直接租赁没有什么区别，都是向出租人租入资产，所以选项 C 正确；典型的融资租赁是长期的、完全补偿的、不可撤销的净租赁，所以选项 D 错误。二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。15 【正确答案】 C,D【试题解析】 可转换债券和认股权证由发行公司签发，而看涨期权是由独立于股份公司之外的投资机构
34、所创设。所以，选项 A 错误；认股权证被执行时，其持有者给予发行公司现金，且收到公司支付的新增发股票，引起了公司现金流、股权资本和资本总量的增加，导致公司资产负债率水平降低。而可转换债券的持有者行权时，使得公司股权资本增加的同时债务资本减少，属于公司存量资本结构的调整，不会引起公司现金流和资本总量的增加，但会导致公司资产负债率水平降低。由此可见，附认股权证的债券和可转换债券对公司的现金流量、资本总量以及资本结构有着不同的影响。所以，选项 B 错误；当认股权证和可转换债券被持有者执行时，公司必须增发普通股，现有股东的股权和每股收益将会被稀释。所以，选项 C 正确；当看涨期权被执行时，交易是在投资
35、者之间进行的，与发行公司无关，公司无需增发新股票，不会导致现有股东的股权和每股收益被稀释。所以，选项 D 正确。16 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 本题的主要考核点是有效年利率和报价利率的关系。由于每半年付息一次，所以，票面年利率 8为 W 债券的报价年利率，其计息期利率为4(8 2)。又由于平价发行，所以，W 债券的报价折现率=W 债券的报价票面利率=8，其半年有效折现率为 4(82)。w 债券的年有效折现率=一 1=816。17 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 内含报酬率是使投资方案现金流入量的现值等于现金流出量现值的折现率，因为垫付的营运资本和付现成本都会影响现金流出量
36、的数额，销售收入会影响现金流入量的数额，所以它们都会影响内含报酬率的计算。项目的加权平均资本成本对内含报酬率的计算没有影响。18 【正确答案】 A,B【试题解析】 在完美的资本市场下，公司加权平均资本成本不因资本结构的变动而变动，依然为 =76；根据无税 MM 理论命题，资本结构调整后的股权资本成本=76+1(76一 6)=92。19 【正确答案】 B,C【试题解析】 计算披露的经济增加值和特殊的经济增加值时，通常对公司内部所有经营单位使用统一的资本成本。真实的经济增加值要求对每一个经营单位使用不同的资本成本，以便更准确地计算部门的经济增加值。20 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 根
37、据最佳现金持有量确定的存货模式和随机模式的特点可知。21 【正确答案】 B,C【试题解析】 本题的主要考核点是现金流量的确定。这是一个面向实际问题的题目，提出 4 个有争议的现金流量问题，从中选择不应列入投资项目现金流量的事项，目的是测试对项目现金流量和机会成本的分析能力。选项 A，营运资本的增加，在投产时应列入该项目评价的现金流出量；选项 B 和选项 C，由于是否投产新产品不改变企业总的现金流量，不应列入项目现金流量；选项 D，额外的资本性支出(运输、安装、调试等支出)应列入该项目评价的现金流出量。22 【正确答案】 A,B【试题解析】 本题的主要考核点是资产负债表“应付账款”项目金额和材料
38、采购现金流出的确定。2016 年 9 月 30 日资产负债表“应付账款”项目金额=11007020=154( 万元)2016 年 9 月的采购现金流出=11007080 +9007020=742(万元)。23 【正确答案】 C,D【试题解析】 选项 A 是错误的：在中间产品存在完全竞争市场的情况下，市场价格减去对外的销售费用，是理想的转移价格；选项 B 是错误的：如果中间产品存在非完全竞争的外部市场，可以采用内部协商转移价格；选项 C 是正确的：采用变动成本加固定费作为内部转移价格时，供应部门基本可以保持一定的利润水平，几乎不承担市场需求变化的风险，而购买部门在市场需求很少时，需要的中间产品较
39、少，但仍要支付固定费，承担的市场波动风险较大；选项 D 是正确的：采用全部成本加上一定利润作为内部转移价格，会使部门经理维持较高的成本水平来获得较高的利润，这种决策不利于企业整体发展。24 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 购进 H 股上述股票且按无风险报酬率 10借入资金，借款数额设定为 Y，期权的价值为 C0，若股价上升到 60 元时，售出 1 份该股票的看涨期权的清偿结果：一 1(60 一 50)=一 10(元)，同时出售 H 股股票，偿还借人的 Y 元资金的清偿结果：H60Y(1+10)=60H 一 11 Y；若股价下降到 40 元时，售出 1 份该股票的看涨期权的清偿结果为 0，
40、同时出售 H 股股票，偿还借人的 Y 元资金的清偿结果：H40Y(1+10)=40H 一 11 Y。任何一种价格情形，其现金净流量为零。 则：60H 一 11 Y 一 10=0(1) 40H 一 11 Y 0=0(2) 解得：H=05(股)，Y=1 8 1 8(元) 目前现金净流量=50HC 0Y=0，则 C0=50HY=5005 一1818=6 82(元)。25 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 选项 A 是正确的：布莱克一斯科尔斯模型假设没有股利支付，看涨期权可以适用。认股权证不能假设有效期限内不分红，510 年不分红很不现实，因此不能用布莱克一斯科尔斯模型定价；选项 B 是错误的：附
41、带认股权债券发行的主要目的是发行债券而不是发行股票，是为了发债而附带期权；选项 C 是正确的：使用附认股权债券筹资时，债券持有人行权会增加普通股股数，所以，会稀释股价和每股收益；选项 D 是正确的：使用附认股权债券筹资时，如果内含报酬率低于债务市场利率，投资人不会购买该项投资组合，如果内含报酬率高于税前普通股成本，发行公司不会接受该方案，所以，附认股权债券其内含报酬率应当介于债务市场利率和税前普通股成本之间。26 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 本题的主要考核点是盈亏临界点的影响因素。盈亏临界点销售量=固定成本总额(单价一单位变动成本)=固定成本总额 单位边际贡献。由上式可知，单价与盈亏
42、临界点呈反向变化；单位变动成本和固定成本与盈亏临界点呈同向变化；而销售量与盈亏临界点没有关系。三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。27 【正确答案】 (1) 使用风险调整法估计债务成本时，应选择若干信用级别与本公司相同的已上市公司债券；小 w 选择的是同行业公司发行的已上市债券。 计算债券平均风险补偿率时，应选择到期日与已上市公司债券相同或相近的政府债券；小 w 选择的是发行期限相同的政府债券。计算债券平均风险补偿率时，应使用已上市公司债券的到期收益率和同期政府债券的到期收益率
43、；小 w 使用的是票面利率。估计无风险报酬率时，应按与拟发行债券到期日相同或相近的政府债券(即 5 年期政府债券) 的到期收益率估计；小 w 使用的是与拟发行债券发行期限相同的政府债券的票面利率。确定票面利率时应使用税前债务成本；小 w 使用的是税后债务成本。拟发行债券每半年付息一次，应首先计算出半年的有效利率，与计息期次数相乘后得出票面利率；小 w 直接使用了年利率。每期(半年)付息额=100082=40(元) 。28 【正确答案】 (1)修正平均市盈率=194(8100)=2 425 甲公司每股股权价值=24259 100(300010000)=655(元股)(2)甲公司权益净利率=300
44、0 (20000+21 800)2=1435修正平均市净率=39(21 100)=0 19 甲公司每股股权价值=01914 35100(2180010000)=594(元股)(3)甲公司的固定资产较少，净资产与企业价值关系不大，市净率法不适用；市盈率法把价格和收益联系起来，可以直观地反映投人和产出的关系。用市盈率法对甲公司估值更合适。29 【正确答案】 (1)由于租赁替代购买的净现值大于零，所以应选择租赁方案。【试题解析】 自行购置年折旧额=(100040)8=120(万元)第 5 年末资产账面价值=10001205=400(万元)租赁替代购买损失设备折旧抵税=一 12025= 一 30(万元
45、)租赁替代购买避免余值变现收益纳税=(500400)25=25(万元)税后租赁费=一 160(125)=一 120(万元)折现率=8(125)=6租赁替代购买的净现值=1000150(PF，6，1)一 150(PF，6，2)一150(PF ，6，3) 一 150 (PF ，6，4) 一 625 (PF，6，5) =10001500 9434150089001500 8396150 07921625 0 7473=1317( 万元)。(2)租赁设备年折旧额=(960 40)8=115(万元)期末租赁资产账面价值=9601155=385(万元)设乙公司可以接受的最低租金为 X，则有：NPV=一 9
46、60+X(125)(PA，6，5)+1 1525(PA ，6，5)+500 一(500385)25(P F ，6，5) ，令 NPV=0，则有： X(125)(PA，6，5)+11525(PA，6，5)+500 一(500385)25(PF，6，5)=960，求得 X=15406(万元年)，即乙公司可以接受的最低租金为 15406 万元。30 【正确答案】 (1)外购 Kc=10010=10(元件)，外购 K=20 元件，外购D=3600 件外购该零部件的经济订货量 = 外购该零部件与批量有关的总成本= 外购零部件的全年总成本=3600100+1200=361 200(元)(2)自制 Kc=(
47、10001+50)10=6( 元件)，自制K=400 元次，自制 D=3600 件，自制 P=15 件天，自制 d=3600360=10(件天)设备使用期内的平均年成本=1 00000(PA，10，5)=1000003 7908=2637966(元)自制总成本=360060+2637966+425000+2400=344779 66(元)(3)由于自制的总成本小于外购的总成本，所以应该选择自制方案。31 【正确答案】 (1)(2)(3)【试题解析】 （1）交互分配前机修车间单位成本=6500100=65(元小时)交互分配前供电车间单位成本=880022000=04(元度)供电车间应分配机修车间
48、费用=2065=1 300( 元)机修车间应分配供电车间费用=200004=800(元)交互分配后机修车间对外分配单位成本=(6500+8001300)(10020)=75( 元小时)交互分配后供电车间对外分配单位成本=(8800800+1300)(220002000)=0 465(元度)。（2）本月制造费用=自身归集的制造费用+分配转入的辅助生产费用=99632+(3000+4743)=107375(元)直接材料分配率=88800(70+850)=1200(元吨)完工半成品分配直接材料费用=701200=84000( 元)月末在产品分配直接材料费用=8501200=4800(元)直接人工分配率=74000(70+850)=1000(元吨) 完工半成品分配直接人工费用=701000=70000( 元)月末在产品分配直接人工费用=8501000=4000(元)制造费用分配率=111000(70+850)=1500(元吨)完工半成品分配制造费用=701500=105000( 元)月末在产品分配制造费用=8501500=6000( 元)完工半成品成本=84000+70000+105000
