1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 88 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 下列说法不正确的是( )。（A）动态投资回收期法考虑了时间价值（B）静态投资回收期法没有考虑回收期以后的收益（C）会计收益率法在计算时使用的是现金流量表的数据（D）静态投资回收期法主要用来测定方案的流动性2 分批法的最主要特点是( )。（A）成本计算期与核算报告期一致（B）必须设置基本生产成本二级账（C）以产品的批别为成本计算对象（D）月末必须在完工产品和在产品之间分配费用3 以下
2、筹资方式中，不属于混合筹资的是( )。（A）发行普通股筹资（B）发行优先股筹资（C）发行认股权证筹资（D）发行可转换债券筹资4 以下关于可转换债券的表述中，正确的是( )。（A）转股价格通常比发行时的股价高出 20%30%（B）债券面值一定时，转换价格和转换比率呈同方向变动（C）可转换债券的转换期小于债券期限（D）在我国，可转换债券发行开始之日起 6 个月后方可转为公司股票5 以下关于优先股说法不正确的是( )。（A）优先股的筹资风险比债券小（B）优先股的投资风险大（C）优先股的购买者主要是低税率的机构投资者（D）当企业破产时，优先股的索偿权低于债权人6 所谓“5C”系统，是评估顾客信用品质的
3、五个方面，即“品质” 、“能力”、“ 资本”、“抵押”和“条件”。其中“ 能力” 是指( )。（A）顾客的财务实力和财务状况，表明顾客可能偿还债务的背景条件（B）顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产条件（C）影响顾客付款能力的经济环境条件（D）企业流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例条件7 按照随机模式，确定现金存量的下限时，应考虑的因素有( )。（A）企业现金最高余额（B）有价证券的日利息率（C）企业每日的销售额（D）管理人员对风险的态度8 下列各项中，不能直接在现金预算中得到反映的是( )。（A）期初和期末的现金流量（B）现金多余或不足（C）预算期的产量和销量（D）资金的筹集
4、和运用9 某企业 2007 年息税前利润为 200 万元，总资产占用额 1000 万元，预期最低资产息税前利润率为 15%，则剩余收益为( )。（A）20 万元（B） 15 万元（C） 3 万元（D）50 万元10 A 公司无优先股并且当年股数没有发生增减变动，年末每股净资产为 6 元，权益乘数为 5，资产净利率 40%(资产按年末数计算)，则该公司的每股收益为( )。（A）6 元（B） 2.5 元（C） 4 元（D）12 元11 下列各项因素中，与订货提前期有关的是( )。（A）经济订货量（B）再订货点（C）订货次数（D）订货间隔期12 如果经济订货量基本模型的其他条件都满足，计算经济订货量
5、的其他数据都相同，则存货陆续供应和使用时的经济订货量一定会( )基本模型的经济订货量。（A）大于（B）小于（C）等于（D）不一定13 下列可以使持有的交易性现金余额降到最低的是( )。（A）使用现金浮游量（B）力争现金流量同步（C）加速收款（D）推迟应付款的支付14 甲公司与乙银行签订了一份周转信贷协定，周转信贷限额为 1000 万元，借款利率为 6%，承诺费率为 0.5%，甲公司需按照实际借款额维持 10%的补偿性余额。甲公司年度内使用借款 600 万元，则该笔借款的实际税前资本成本是( )。（A）0.06（B） 0.0633（C） 0.0667（D）0.070415 某公司 2007 年
6、1 月 1 日与银行签订的周转信贷协定额为 1000 万元，期限为 1年，年利率为 3%，年承诺费率为 2%，当年该公司实际仅使用了 200 万元，使用期为 3 个月，2007 年 12 月 31 日，该公司应支付的承诺费和利息合计为( )。（A）20.5 万元（B） 17.5 万元（C） 16 万元（D）12 万元16 适用于人为利润中心之间的往来结算的内部结算价格是( )。（A）变动成本型内部结算价格（B）变动成本加固定成本型内部结算价格（C）完全成本加利润型内部结算价格（D）市场价格型内部结算价格17 下列关于成本和费用的表述中，正确的是( )。（A）非正常耗费在一定条件下可以对象化为成
7、本（B）生产经营所产生的耗费都可以对象化为成本（C）生产过程中产生的废品和次品不构成成本（D）成本是可以对象化的费用18 甲制药厂正在试制生产某流感疫苗。为了核算此疫苗的试制生产成本，该企业最适合选择的成本计算方法是( )。（A）品种法（B）分步法（C）分批法（D）品种法与分步法相结合19 在基本生产车间均进行产品成本计算的情况下，不便于通过“生产成本” 明细账分别考察各基本生产车间存货占用资金情况的成本计算方法是( )。（A）品种法（B）分批法（C）逐步结转分步法（D）平行结转分步法20 甲产品在生产过程中，需经过二道工序，第一道工序定额工时 2 小时，第二道工序定额工时 3 小时。期末，甲
8、产品在第一道工序的在产品 40 件，在第二道工序的在产品 20 件。作为分配计算在产品加工成本(不含原材料成本)的依据，其期末在产品约当产量为( ) 件。（A）18（B） 22（C） 28（D）36二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。21 下列属于速动资产的有( )。（A）存货（B）待摊费用（C）预付款项（D）交易性金融资产22 财务报表资料中没有反映出来的影响变现能力的其他因素包括( )。（A）可动用的银行贷款指标（B）准备
9、很快变现的长期资产（C）偿债能力的声誉（D）财务报表中未作记录的或有负债23 下列关于净负债的说法正确的是( )。（A）净负债是债权人实际上已投入生产经营的债务资本（B）净负债= 净经营资产-股东权益（C）净负债= 经营资产- 经营负债+ 股东权益（D）净负债=金融负债-金融资产24 以下各项中，属于财务预算的有( )。（A）销售预算（B）现金预算（C）生产预算（D）资本支出预算25 下列关于可持续增长的说法正确的有( )。（A）在可持续增长的情况下，负债与销售收入同比例变动（B）根据不改变经营效率可知，资产净利率不变（C）可持续增长率= 留存收益/(期末股东权益-留存收益 )（D）如果五个条
10、件同时满足，则本期的可持续增长率等于上期的可持续增长率等于本期的实际增长率26 如果在一项租赁中，与资产所有权有关的全部风险或收益实质上已经转移，这种租赁可称为融资租赁，以下情形中，符合融资租赁条件的包括( )。（A）由于租赁所支付的租赁费用昂贵，租赁费总额超过租赁资产市价的一半（B）在租赁期满时，资产的所有权无偿转让给承租人（C）承租人对租赁资产有廉价购买选择权，并且租赁开始日就能相当肯定将行使此权利（D）租赁期为资产使用年限的大部分，资产的所有权最终可能转移，也可能不转移27 以下各项中，属于影响股利政策的法律因素的是( )。（A）企业积累（B）资本保全（C）稳定的收入和避税（D）净利润2
11、8 度量某种股票系统风险的指标是 系数，其大小取决于 ( )。（A）该股票的收益率与市场组合之间的相关性（B）该股票自身的标准差（C）市场组合的标准差（D）无风险资产收益率29 下列成本计算的方法中，一般定期计算产品成本，成本计算期与报告核算期一致的有( ) 。（A）品种法（B）分批法（C）逐步结转分步法（D）平行结转分步法30 标准成本按其制定所依据的生产技术和经营管理水平，分为( )。（A）现行标准成本（B）基本标准成本（C）理想标准成本（D）正常标准成本31 运用比率分析，需要选用一定的标准与之对比，以便对企业的财务状况作出评价。通常而言，科学合理的对比标准有( )。（A）预定目标（B）
12、历史标准（C）行业标准（D）公认标准32 在对企业价值进行评估时，下列说法中不正确的有( )。（A）实体现金流量是企业可提供给全部投资人的税后现金流量（B）实体现金流量= 经营现金净流量-本期净投资（C）实体现金流量= 税后经营利润+ 折旧与摊销-资本支出（D）实体现金流量=股权现金流量 +税后利息支出33 以下不属于处置期主要的现金流项目包括( )。（A）经营收入的增量（B）与资产处置相关的纳税影响（C）营运资本的变动（D）处置或出售资产的残值变现价值34 下列专门成本中相关性一致的有( )。（A）机会成本（B）账面成本（C）过去成本（D）不可避免成本35 以下说法正确的有( )。（A）如果
13、债券的到期收益率不变，那么债券投资的内含报酬率等于其到期收益率，即使提前出售债券也是如此（B）距到期日越近，债券的价格越高，债券的折价幅度就越小。折价缩小是因为收益率没有改变，但收回利息的时间变短了（C）若债券的到期收益率小于其息票利率，债券就以溢价交易。若债券的息票利率等于其到期收益率，债券就以平价交易（D）债券的价值等于债券支付的所有现金流量的现值。计算现值时使用的折现率，取决于债券的票面利率和现金流量的风险水平36 企业持有现金主要基于以下一些动机( )。（A）交易动机（B）盈利动机（C）预防动机（D）投机动机37 以下关于责任中心的表述中，正确的有( )。（A）任何发生成本的责任领域都
14、可以确定为成本中心（B）任何可以计量利润的组织单位都可以确定为利润中心（C）与利润中心相比，标准成本中心仅缺少销售权（D）投资中心不仅能够控制生产和销售，还能控制占用的资产38 以下关于比率分析法的说法，正确的有( )。（A）构成比率又称结构比率，利用构成比率可以考察总体中某个部分的形成和安排是否合理，以便协调各项财务活动（B）利用效率比率指标，可以考察企业有联系的相关业务安排得是否合理，以保障经营活动顺畅进行（C）营业净利率属于效率比率（D）相关比率是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系39 下列关于项目风险的说法正确的有( )。（A）项目自身的特
15、有风险不宜作为项目资本预算的风险度量（B）通过公司内部的资产组合可以分散掉一部分风险（C）股东资产的多样化组合也可以分散掉一部分风险（D）单个研究开发项目并不一定会增加企业的整体风险40 一家公司股票的当前市价是 50 美元，关于这种股票的一个美式看跌期权的执行价格是 45 美元，一个月后到期，那么此时这个看跌期权( )。（A）处于溢价状态（B）处于虚值状态（C）有可能被执行（D）不可能被执行三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。40 某企业资产平均总额为 1000 万元，总资产
16、报酬率(息税前利润/ 平均总资产)为24%，权益乘数( 按照平均数计算)为 5，负债的年均利率(按照平均负债计算)为10%，全年包括利息费用的固定成本总额为 132 万元(不含优先股股息)，优先股股息为 20 万元，所得税税率为 33%。要求：41 计算息税前利润；42 计算净资产收益率；43 计算利息保障倍数；44 计算经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。44 某企业使用现有生产设备每年实现的销售收入为 3700 万元，每年付现成本为2900 万元。该企业准备从美国引进一台设备，买价为 800 万元。购得此项设备后本企业扩大了生产规模，每年销售收入预计增加到 4800 万元，每年付现成本
17、增加到 3500 万元。根据市场趋势调查，企业所产产品尚可在市场销售 10 年，10 年后拟转产。转产时进口设备残值预计可以 50 万元在国内售出。如现决定实施此项技术改造方案，现有设备可以 424 万元作价售出，如果 10 年后出售，则售价为 20 万元。按照税法规定，新设备的年折旧额为 120 万元，折旧年限为 6 年，残值为 80 万元；旧设备的折旧年限为 15 年，目前已经使用了 3 年，年折旧额为 50 万元，旧设备原值为 774 万元。企业要求的投资报酬率为 8%，企业适用的所得税税率为 25%。要求：45 计算继续使用旧设备项目的净现值；46 计算使用新设备的项目净现值；47 分
18、析评价此项技术改造方案是否有利。47 资料：(1)DL 公司开发成功一种新产品，项目投资成本为 1200 万元。(2)如果现在立即执行该项目，预计在第 1 年将会产生 130 万元的自由现金流量，以后将以每年 2%的速度增长，该项目可以永续经营。(3)如果延期执行该项目，一年后则可以判断市场对该产品的需求量，届时必须作出放弃或立即执行的决策。(4)通过对可比公司相关资料的分析，预计本项目报酬率的波动率为 35%。(5)与该项投资相适应的资本成本为 10%，无风险报酬率为 5%。要求：48 计算立即执行可实现的项目价值和项目净现值。49 采用布莱克斯科尔斯期权定价模型计算延迟决策的期权价值，并判
19、断应否延迟执行该项目。49 某公司有两个投资项目，其现金流量见下表，该公司的资本成本为 10%。单位：元50 分别计算两个方案的静态投资回收期。51 分别计算两个方案的会计收益率。52 分别计算两个方案的净现值。53 分别计算两个方案的获利指数。54 若甲方案和乙方案为互斥选择项目，应选择哪个方案?四、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。54 某公司有一台设备，购于两年前，现在考虑是否需要更新。该公司所得税率为25%，要求的最低投资报酬率为 10%，如果更新，每年可以增加销售收入 10
20、0 万元，有关资料见下表(单位：万元)。按照税法规定，旧设备采用双倍余额递减法计提折旧，新设备按照年数总和法计提折旧。预计未来的四年每年都需要交纳所得税。 要求：55 按照税法规定计算旧设备和新设备每年的折旧额；56 计算使用新设备之后，每年增加的折旧以及折旧抵税；57 按照税法规定计算旧设备目前的账面价值以及变现损失抵税或收益纳税；58 计算旧设备变现的相关现金流量；59 计算使用新设备增加的投资额；60 计算继续使用旧设备时，第 4 年年末设备变现的相关现金流量；61 计算使用新设备，第 4 年年末设备变现的相关现金流量；62 计算新设备每年增加的税后收入和节约的税后操作成本；63 计算使
21、用新设备第 14 年每年增加的现金流量；64 按照差量现金流量，计算更新设备方案的内含报酬率，并作出是否更新的决策；65 按照差量现金流量，计算更新设备方案的差量净现值，并作出是否更新的决策。65 A 公司拟投产一个新产品，预计投资需要 2100 万元，每年平均的税后现金流量预期为 220 万元(可持续) ，项目的资本成本为 10%(无风险利率为 6%，风险补偿率为 4%)。假设如果新产品受顾客欢迎，预计税后现金流量为 275 万元；如果不受欢迎，预计现金流量为 176 万元。要求：66 计算立即进行该项目的净现值；67 构造现金流量和项目价值二叉树；68 确定 1 年末期权价值；69 根据风
22、险中性原理计算上行概率；70 计算期权价值；71 判断是否应该立即进行该项投资。注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 88 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 C【试题解析】 会计收益率=年平均净收益/原始投资额100%，分子是利润表的数据，不是现金流量表的数据。2 【正确答案】 C【试题解析】 分批法的成本计算对象是产品的批别；成本计算期与产品生产周期基本一致，而与核算报告期不一致；计算月末产品成本时，一般不存在完工产品与在产品之间的分配问题。简
23、化分批法必须设置基本生产成本二级账，而一般分批法不用。3 【正确答案】 A【试题解析】 混合筹资主要包括发行优先股、发行认股权证和发行可转换债券筹资。4 【正确答案】 A【试题解析】 因为转换比率=债券面值/转换价格，当债券面值一定时，转换价格和转换比率呈反比例变动，所以选项 B 不正确；可转换债券的转换期限可以等于债券期限，也可以小于债券期限，所以选项 C 不正确；我国 上市公司证券发行管理办法规定，自发行结束之日起 6 个月后方可转换为公司股票，所以选项 D不正确。5 【正确答案】 C【试题解析】 各国对于企业、机构投资者分得的税后优先股利，都有不同程度的减免税规定。因此，优先股的购买者主
24、要是高税率的机构投资者；所以选项 C 不正确。6 【正确答案】 D【试题解析】 选项 A 是指“资本”，选项 B 是指“ 抵押”，选项 C 是指“条件”，选项 D 是指“能力”。7 【正确答案】 D【试题解析】 企业确定现金存量的下限时，要受企业每日最低现金需求、管理人员的风险承受倾向等因素的影响。8 【正确答案】 C【试题解析】 现金预算由四部分组成：现金收入、现金支出、现金多余或不足、资金的筹集和运用。其中，现金收入部分包括期初现金余额和预算期现金收入，期初现金余额即上期的期末现金余额。9 【正确答案】 D【试题解析】 剩余收益=200-100015%=50(万元 )。10 【正确答案】
25、D【试题解析】 每股收益=每股账面价值权益净利率=每股账面价值 资产净利率权益乘数=640%5=12(元 )。11 【正确答案】 B【试题解析】 订货提前期对每次订货量、订货次数、订货时间间隔不产生影响，由此可知选项 A、C、D 不是答案；在提前订货的情况下，企业再次发出订货单时，尚有存货的库存量，称为再订货点，由此可知，选项 B 是答案。12 【正确答案】 A【试题解析】 根据计算公式可知，陆续供应和使用的经济订货量=基本模型的经济订货量，由于一定大于 1，所以选项 A 是答案。13 【正确答案】 B【试题解析】 如果企业能尽量使它的现金流入与现金流出发生的时间趋于一致，就可以使其所持有的交
26、易性现金余额降到最低水平。14 【正确答案】 D【试题解析】 (6006%+4000.5%)/600(1-10%)100%=7.04%。15 【正确答案】 A【试题解析】 本题中 1000-200=800(万元)，全年未使用，应该支付的承诺费=8002%=16(万元) ；200 万元使用了 3 个月，应该支付利息 2003%3/12=1.5(万元)，该 200 万元有 9 个月未使用，应该支付的承诺费=2002%9/12=3(万元)，因此，答案为：16+1.5+3=20.5( 万元)。16 【正确答案】 C【试题解析】 完全成本加利润型内部结算价格是以产品的计划完全成本为基础加上一定的利润指定
27、的，即以单位产品的完全成本加上一定比例的计划单位利润作为内部结算单价，它适用于人为利润中心之间的往来结算。17 【正确答案】 D【试题解析】 非正常耗费不能计入产品成本，所以，选项 A 的说法不正确；生产过程中的耗费有可能计入产品成本，经营过程中的耗费不能计入产品成本，所以，选项 B 的说法不正确；生产过程中产生的废品和次品计入制造费用，所以，选项C 的说法不正确；成本是转移到一定产出物的耗费，是针对一定产出物计算归集的，所以，选项 D 的说法正确。18 【正确答案】 C【试题解析】 产品成本计算的分批法主要适用于单件小批类型的生产，也可用于一般企业中的新产品试制或实验的生产、在建工程以及设备
28、修理作业等。19 【正确答案】 D【试题解析】 平行结转分步法下，在产品的费用在产品最后完成以前，不随实物转出而转出，即不按其所在的地点登记，而按其发生的地点登记，所以不便于通过“生产成本”明细账分别考察各基本生产车间存货占用资金情况。因此，选项 D 是答案。20 【正确答案】 B【试题解析】 第一道工序的完工程度为：(250%)/(2+3)100%=20% ，第二道工序的完工程度为：(2+350%)/(2+3)100%=70%，期末在产品约当产量=4020%+2070%=22(件)。二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔
29、填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。21 【正确答案】 C,D【试题解析】 流动资产中货币资金、交易性金融资产和各种应收、预付款项等可以在较短时间变现的资产称为速动资产，另外的流动资产，包括存货、待摊费用、一年内到期的非流动资产及其他流动资产等，称为非速动资产。22 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 可动用的银行贷款指标，可以随时增加企业的现金，提高支付能力，增强变现能力，A 正确；准备很快变现的长期资产将会增强企业的短期偿债能力，B 正确；偿债方面声誉好的企业在出现短期偿债困难时，可以很快地通过发行债券和股票等方法解决资金的
30、短缺问题，提高短期偿债能力，C 正确；未在财务报表中记录的或有负债一旦成为事实上的负债，将会加大企业的偿债负担，从而减弱企业的变现能力。23 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 净金融负债又称为净负债，净经营资产=净金融负债+ 股东权益=经营资产-经营负债，净金融负债=金融负债-金融资产。选项 C 的正确表达式应该是：净负债=经营资产-经营负债-股东权益。24 【正确答案】 B,D【试题解析】 销售预算和生产预算统称为业务预算；现金预算和资本支出预算属于财务预算。25 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 在可持续增长的情况下，资产负债率不变，资产周转率不变，所以，负债增长率 =销售增长
31、率，即选项 A 的说法正确；“不改变经营效率”意味着不改变资产周转率和销售净利率，所以，资产净利率不变，选项 B 的说法正确；收益留存率(净利/销售)(期末资产/期末股东权益)(销售/期末资产)= 收益留存率净利/期末股东权益=收益留存/期末股东权益，由此可知，可持续增长率=( 收益留存/ 期末股东权益)/(1-收益留存 /期末股东权益)=留存收益/( 期末股东权益-留存收益)，所以，选项 C 的说法正确；如果五个条件同时满足，则企业处于可持续增长状态，本年可持续增长率=上年可持续增长率=本期的实际增长率，因此，选项 D 的说法正确。26 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 要符合融资租赁条
32、件，租金与租赁资产的价值应当接近，租赁费总额仅仅超过租赁资产市价的一半是不够的。27 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 C 选项属于影响股利政策的股东因素。28 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 第 J 种股票的 J=rM/(JM)，其中， rM 表示的是第 J 种股票的收益率与市场组合收益率之间的相关系数， J 表示的是第 J 种股票收益率的标准差，M 表示的是市场组合收益率的标准差。29 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 分批法成本计算期与产品生产周期基本一致，而与核算报告期不一致。30 【正确答案】 C,D【试题解析】 AB 选项是标准成本按照适用期分类的结果。31 【正确答
33、案】 A,B,C,D【试题解析】 通常而言，科学合理的对比标准有：(1)预定目标；(2)历史标准；(3)行业标准；(4) 公认标准。32 【正确答案】 EC,D【试题解析】 实体现金流量是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分，它是企业在一定期间可以提供给所有投资人(包括股权投资人和债权投资人)的税后现金流量，所以选项 A 正确；实体现金流量是经营现金净流量扣除资本支出后的剩余部分，实体现金流量=经营现金净流量-资本支出，所以选项 B 错误；实体现金流量=税后经营利润 -本期净投资=税后经营利润+折旧与摊销-经营营运资本增加-资本支出，所以选项 C 错误；股权现金流量=实体现金流
34、量-税后利息支出+债务净增加，由此可知，实体现金流量=股权现金流量+税后利息支出-债务净增加，所以选项 D 错误。33 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 处置期主要的现金流项目包括；(1)处置或出售资产的残值变现价值；(2)与资产处置相关的纳税影响；(3) 营运资本的变动。34 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 账面成本、过去成本、可避免成本都属于不相关成本，而机会成本属于相关成本。35 【正确答案】 A,C【试题解析】 距到期日越近，债券的价格越高，债券的折价幅度就越小。折价缩小是因为收益率没有改变，但收回面值的时间变短了，因此选项 B 不正确。债券的价值等于债券支付的所有现金流量的
35、现值。计算现值时使用的折现率，取决于当前的市场利率和现金流量的风险水平，因此选项 D 不正确。36 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 企业持有一定数量的现金，主要基于以下三个方面的动机：交易动机、预防动机和投机动机。现金的流动性最强，收益能力最弱，因此不可能是基于盈利的动机。选项 B 不正确。37 【正确答案】 A,D【试题解析】 成本中心的职责是用一定的成本去完成规定的具体任务，任何发生成本的责任领域都可以确定为成本中心，由此可知，选项 A 的说法正确。但并不是任何可以计量利润的组织单位都可以确定为利润中心，一般说来，利润中心要向顾客销售其大部分产品，并且可以自由地选择大多数材料、商品和
36、服务等项目的来源，所以选项 B 的说法不正确。与利润中心相比，标准成本中心的管理人员不仅缺少销售权，而且还缺少生产决策权，所以选项 C 的说法不正确。投资中心经理拥有的自主权不仅包括制定价格、确定产品和生产方法等短期经营决策权(即可以控制生产和销售)，而且还包括投资规模和投资类型等投资决策权(即可以控制占用的资产)，因此选项 D 的说法正确。38 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 利用效率比率指标，可以进行得失比较，考察经营成果，评价经济效益。相关比率是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。利用相关比率指标，可以考察企业有联系的相关业务安排得是否
37、合理，以保障经营活动顺畅进行。由此可知，选项 B 不正确，选项 D正确。效率比率，是某项财务活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。由此可知，选项 C 正确。构成比率又称结构比率，是某项财务指标的各组成部分数值占总体数值的百分比，反映部分与总体的关系。利用构成比率可以考察总体中某个部分的形成和安排是否合理，以便协调各项财务活动。所以，选项 A 正确。39 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 从投资组合角度看，项目的一部分特有风险可以通过公司内部的资产组合分散掉，单个研究开发项目并不一定会增加企业的整体风险，因此，项目自身的特有风险不宜作为项目资本预算的风险度量。从股东角度看，企业股
38、东的资产多样化组合还可以分散掉一部分特有风险，最后剩余的仅仅是任何多样化组合都不能分散掉的系统风险。40 【正确答案】 B,D【试题解析】 对于看跌期权来说，资产现行市价低于执行价格时，称期权处于“实值状态”( 或溢价状态) ，资产的现行市价高于执行价格时，称期权处于“虚值状态”(或折价状态) ，因此，选项 A 不是答案，选项 B 是答案；由于在虚值状态下，期权不可能被执行，所以，选项 D 是答案，选项 C 不是答案。三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。41 【正确答案】 因为
39、总资产报酬率=息税前利润/ 平均资产总额，所以，息税前利润=100024%=240(万元)42 【正确答案】 权益乘数为 5，则资产负债率=80%负债平均总额=100080%=800(万元)净资产平均总额=1000-800=200( 万元)利息=80010%=80(万元)净利润=(240-80)(1-33%)=107.2(万元)净资产收益率=107.2200100%=53.6%43 【正确答案】 利息保障倍数=240/80=3(倍)44 【正确答案】 财务杠杆系数=息税前利润/息税前利润 -利息-优先股股利/(1-所得税税率)=240/240-80-20/(1-33%)=1.84不含利息的固定
40、成本=132-80=52( 万元)边际贡献=240+52=292( 万元)经营杠杆系数=292/240=1.22总杠杆系数=1.221.84=2.2445 【正确答案】 旧设备目前的账面价值=774-350=624(万元)继续使用旧设备的投资额=424+(624-424)25%=474(万元)每年的营业现金流量=(3700-2900-50)(1-25%)+50继续使用 10 年后报废时的收入为 20 万元，报废时的账面价值=774-1350=124(万元)变现净损失=124-20=104( 万元)抵税=10425%=26(万元)继续使用旧设备的净现值=612.5(P/A，8% ，10)+(20
41、+26)(P/F，8%，10)-47446 【正确答案】 使用新设备的投资额为 800 万元前 6 年每年的营业现金流量=(4800-3500-120)(1-25%)+120第 7-10 年不再计提折旧，因此每年的营业现金流量=(4800-3500)(1-25%)第 10 年末报废时的相关现金流量=50+(80-50)25%=57.5(万元)净现值=1005(P/A，8%，6)+975(P/A ，8%，4)(P/F，8%，6)+57.5(P/F，8%，10)-800=10054.6229+9753.31210.6302+57.50.4632-80047 【正确答案】 由于使用新设备的净现值大于
42、继续使用旧设备，所以，此项技术改造方案有利。48 【正确答案】 项目价值=130/(10%-2%)=1625( 万元)净现值=1625-1200=425( 万元)49 【正确答案】 首先确定 BS 模型参数：查表可以得出 N(d1)=0.8327；N(d 2)=0.7307 最后计算延迟期权的价值 C=1506.820.8327-1142.860.7307=1254.73-835.09=419.64(万元) 延迟期权的价值为419.64 万元，小于今天立即投资将获得的 425 万元的净现值，因此该项目不应当延迟执行。50 【正确答案】 甲方案静态回收期=8000/2200=3.64(年)乙方案
43、每年现金流量不等，应先计算其各年尚未回收的投资额，第一年为 7200元；第二年为 4700 元；第三年为 2500 元；第四年为 600 元。所以，乙方案静态回收期=4+600/5600= 4.11(年)51 【正确答案】 甲方案的会计收益率=2200/8000=27.5%乙方案的会计收益率=(2800+2500+2200+1900+5600)/5/10000=30%52 【正确答案】 甲方案的净现值=22003.7908-8000=339.76( 元)乙方案的净现值=28000.9091+25000.8264+22000.7513+190006830+56000209-10000=1039.
44、08(元)53 【正确答案】 甲方案的获利指数 乙方案的获利指数54 【正确答案】 根据以上计算结果，应选择甲方案。四、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。55 【正确答案】 旧设备的年折旧率=21/5=40%，每年的折旧额如下：第一年=52040%=208(万元)第二年=(520-208)40%=124.8( 万元)第三年=(520-208-124.8)40%=74.88(万元)第四、五年=(520-208-124.8-74.88-20)/2=46.16(万元 )新设备的年数总和=1
45、+2+3+4+5=15( 年)折旧总额=630-30=600(万元 )每年的折旧额如下：第一年=6005/15=200(万元)第二年=6004/15=160(万元)第三年=6003/15=120(万元)第四年=6002/15=80(万元)第五年=6001/15=40(万元)56 【正确答案】 第一年增加的折旧=200-74.88=125.12(万元)增加的折旧抵税=31.28(万元)第二年增加的折旧=160-46.16=113.84( 万元)增加的折旧抵税=28.46(万元)第三年增加的折旧=120-46.16=73.84( 万元)增加的折旧抵税=18.46(万元)第四年增加的折旧=80-0=
46、80( 万元)增加的折旧抵税=20(万元)57 【正确答案】 旧设备目前的账面价值=520-208-124.8=187.2(万元 )变现收益=207.2-187.2=20( 万元)纳税=2025%=5(万元)58 【正确答案】 旧设备变现的相关现金流量=207.2-5=202.2(万元)59 【正确答案】 使用新设备增加的投资额=630-202.2=427.8(万元)60 【正确答案】 继续使用旧设备时，到第 3 年末时税法折旧已经全部计提，第 4年时不再计提折旧，因此，第 4 年末设备的账面价值=税法规定的残值=20(万元)，变现净损失=20-5=15(万元 )，抵税 1525%=3.75(
47、万元)，变现的相关现金流量=5+3.75=8.75(万元)61 【正确答案】 使用新设备时，到第 4 年末时还有一年的税法折旧(40 万元)未计提，因此，第 4 年末设备的账面价值=40+30=70(万元)，或=630-200-160-120-80=70(万元)，变现净损失=70-10=60( 万元)，抵税 =6025%=15(万元)，变现的相关现金流量=10+15=25( 万元 )62 【正确答案】 每年增加的税后收入=100(1-25%)=75(万元)，节约的税后付现成本=(200-150)(1-25%)=37.5(万元)63 【正确答案】 第 1 年增加的现金流量=75+37.5+31.
48、28=143.78(万元)第 2 年增加的现金流量=75+37.5+40(1-25%)+28.46=170.96(万元)第 3 年增加的现金流量=75+37.5+18.46=130.96(万元)第 4 年增加的现金流量=75+37.5+(25-8.75)+20=148.75(万元)64 【正确答案】 78(P/F，r ，1)+170.96(P/F，r，2)+130.96(P/F ，r，3)+148.75(P/F，r，4)-427.8=0当 r=14%时，等式左边=6.35( 万元)当 r=16%时，等式左边=-10.73( 万元)利用内插法计算可知：(r-14%)/(16%-14%)=(0-6
49、.35)/(-10.73-6.35)解得：r=14.74%由于 14.74%大于要求的最低投资报酬率(10%) ，所以，应该更新。65 【正确答案】 差量净现值=143.78(P/F，10%，1)+170.96(P/F，10%，2)+130.96(P/F，10%，3)+148.75(P/F，10%，4)-427.8=143.780.9091+170.960.8264+130.960.7513+148.750.6830-427.8=44.18(万元)由于差量净现值大于 0，所以，应该更新。66 【正确答案】 计算立即进行该项目的净现值立即进行该项目的净现值=220/10%-2100=100(万元)67 【正确答案】 构造现金流量和项目价值二叉树项目价值=永续现金流量/折现率上行项目价值=275/10%=2750(万元)下行项目价值=176/10%=1760(万元)68 【正确答案】 确定 1 年末期权价值现金流量上行时期权价值=项目价值-执行价格=2750-2100=650( 万元)现金流量下行时
