1、资金成本和资金结构练习试卷 2 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 大华公司发行普通股 1000 万元,每股面值 1 元,发行价格为 5 元,筹资费率为 3%,第一年年末每股发放股利为 0.5 元,以后每年增长 5%,则该普通股成本为( )。（A）15.31%（B） 15.82%（C） 13%（D）14%2 当预计的 EBIT每股利润无差异点时 ,运用( )筹资较为有利。（A）负债（B）权益（C）负债或权益均可（D）无法确定3 希望公司按面值发行 150 万元的债券,筹资费率为
2、 5%,每年支付 10%的利息,若该公司的所得税率为 30%,则债券的成本为( )。（A）7.37%（B） 10%（C） 10.53%（D）15%4 某企业本期经营杠杆系数为 2,本期息税前利润为 500 万元,则本期固定成本为( )。（A）250 万元（B） 500 万元（C） 300 万元（D）150 万元5 希望公司年营业收入为 500 万元,变动成本率为 40%,经营杠杆系数为 1.5,财务杠杆系数为 2。如果固定成本增加 50 万元,那么,总杠杆系数将变为( )。（A）2.7（B） 3（C） 4.5（D）66 通常企业资金成本最高的筹资方式是( )。（A）发行债券（B）短期借款（C）
3、发行普通股（D）发行优先股7 在计算下列资金成本时,( )可以不用考虑筹资费用的影响。（A）债券（B）优先股（C）普通股（D）留存收益8 下列各项费用中,( )属于用资费用。（A）向股东支付的股利（B）借款手续费（C）股票的发行费（D）发行债券的广告费9 企业为维持一定经营能力所必须负担的最低成本是( )。（A）固定成本（B）酌量性固定成本（C）约束性固定成本（D）沉没成本10 当财务杠杆系数为 1 时,下列表述正确的是( )。（A）息税前利润增长率为零（B）息税前利润为零（C）利息与优先股股息为零（D）固定成本为零二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答
4、案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。11 企业如果调整资本结构则会影响( )。（A）财务风险（B）经营风险（C）资金成本（D）融资弹性12 下列选项中,( ) 属于变为成本。（A）直接材料（B）直接人工（C）化验员工资（D）质检员工资13 下列各种筹资活动,( )活动会加大财务杠杆作用。（A）增加银行借款（B）增发公司债券（C）增发优先股（D）增发普通股14 影响复合杠杆系数变动的因素有( )。（A）固定成本（B）单位边际贡献（C）所得税税率（D）固定利息15 企业资金结构中,合理地安排负债资金对企业的影响有( )。（A）负债资金加大企业的财务风险（B）一
5、定程度的负债有利于降低企业资金成本（C）一定程度的负债会增加企业的资金成本（D）负债筹资具有财务杠杆作用16 在下列个别资金成本中,( )属于权益资金成本。（A）债券成本（B）优先股成本（C）留存收益成本（D）银行借款成本17 下列关于债转股的缺点说法错误的有( )。（A）可降低资产负债率（B）可提高企业的融资能力（C）降低资本成本（D）可集中经营决策权18 在因素分析法中,影响资金结构的基本因素有( )。（A）行业因素（B）企业的财务状况（C）利率水平的变动趋势（D）企业销售的增长情况19 在其他因素不变的情况下,固定成本越高,则( )。（A）经营杠杆系数越小（B）经营风险越大（C）经营杠杆
6、系数越大（D）经营风险越小三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。20 企业最优资金结构是指在一定条件下使企业负债资金成本最低的资金结构。（A）正确（B）错误21 发行优先股筹资,既能为企业带来杠杆利益,又具有抵税效应,所以企业在筹资时应优先考虑发行优先股。( )（A）正确（B）错误22 债转股可以提高资产负债率,优化资本结构。( )（A）正确（B）错误23 若企业无负债,则财务杠杆利益会减小。( )（
7、A）正确（B）错误24 在计算普通股成本时,可不必考虑筹资费用和所得税的影响。( )（A）正确（B）错误25 经营风险是企业在确定最优资金结构时应考虑的唯一因素。( )（A）正确（B）错误26 经营杠杆系数与经营风险成反比例关系。( )（A）正确（B）错误四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。27 希望公司 2004 年销售产品 20 万件,单价 5
8、0 元,单位变动成本 30 元,固定成本总额 200 万元。公司负债 120 万元,年利息率为 12%,并须每年支付优先股利 20 万元,所得税率 33%。要求:(1)计算 2004 年边际贡献;(2)计算 2004 年息税前利润总额;(3)计算该公司 2004 年的复合杠杆系数。28 甲公司目前拥有资金 200 万元,其中:长期借款 50 万元,普通股 150 万元,目前的资本结构为公司理想的目标结构。公司打算扩大经营规模拟筹集新的资金 100 万元,并维持目前的资本结构,随筹资额增加,各种资金成本的变化如下表: 要求:计算各筹资突破点及相应各筹资范围的边际资金成本。五、综合题本类题共 2
9、题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。29 大华公司 2004 年资本总额为 500 万元,其中普通股 300 万元(12 万股),债券 200万元,债券利率为 10%,假定所得税率为 30%。该公司 2005 年预定将资本总额增至600 万元,需追加资本 100 万元。预计 2005 年息税前利润为 100 万元,现有两个筹资方案可供选择:(1)发行债券, 年利率 8%;(2)增发普通股 4
10、万股。要求:(1)试计算 2005 年两个追加筹资方案无差异点的息税前利润和无差异点的普通股每股税后利润;(2)试计算两个追加筹资方案下,2005 年普通股每股税后利润,并依此作出评价。30 希望公司目前发行在外的普通股 1000 万股(每股面值 1 元),已发行债券 4000 万元,利率为 10%,目前公司的 EBIT 为 1000 万元,该公司打算投资一新项目,需融资1000 万元,新项目投产后公司每年 EBIT 会增加 500 万元,现有 A、B 两方案可供选择:A 为按 10%的利率发行债券;B 为按每股 20 元发行普通股 ,公司适用所得税率为40%。要求:计算 AB 两方案的每股收
11、益;计算 AB 两方案的每股收益无差别点;计算 AB 两方案的 DFL;判断哪个方案更好。资金成本和资金结构练习试卷 2 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 B【试题解析】 【知识模块】 资金成本和资金结构2 【正确答案】 A【试题解析】 当预计的 EBIT每股利润无差异点时 ,运用权益筹资较为有利。【知识模块】 资金成本和资金结构3 【正确答案】 A【试题解析】 【知识模块】 资金成本和资金结构4 【正确答案】 B【知识模块】 资金成本和资金结构5 【正确答案】
12、D【试题解析】 【知识模块】 资金成本和资金结构6 【正确答案】 C【试题解析】 一般而言,企业资金成本从高到低排序依次为发行普通股,发行优先股,发行债券,短期借款。【知识模块】 资金成本和资金结构7 【正确答案】 D【试题解析】 在计算债券成本、优先股成本、普通股成本时,均须考虑筹资费用。【知识模块】 资金成本和资金结构8 【正确答案】 A【试题解析】 B、C、D 均属于筹资费用。【知识模块】 资金成本和资金结构9 【正确答案】 C【试题解析】 企业为维持一定经营能力所必须负担的最低成本是约束性固定成本。【知识模块】 资金成本和资金结构10 【正确答案】 C【试题解析】 【知识模块】 资金成
13、本和资金结构二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。11 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 调整资本结构,将会影响财务风险、资金成本、融资弹性,与经营风险无关。【知识模块】 资金成本和资金结构12 【正确答案】 A,B【试题解析】 C、D 属于固定成本。【知识模块】 资金成本和资金结构13 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 【知识模块】 资金成本和资金结构14 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 【知识模块】 资金成本和资金结构15 【正确答案】 A,B,D【试题解析】
14、 一定程度的负债有利于降低企业资金成本,而不是增加企业的资金成本,故 C 项错误。【知识模块】 资金成本和资金结构16 【正确答案】 B,C【试题解析】 A、D 属于负债资金成本。【知识模块】 资金成本和资金结构17 【正确答案】 C,D【试题解析】 债转股的缺点之一是导致经营决策权的分散,二是导致资本成本升高。【知识模块】 资金成本和资金结构18 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 A、B、C、D 均是影响资金结构的基本因素。【知识模块】 资金成本和资金结构19 【正确答案】 B,C【试题解析】 【知识模块】 资金成本和资金结构三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10
15、分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。20 【正确答案】 B【试题解析】 最优资金结构是指在一定条件下使企业加权平均资金成本最低、企业价值最大的资金结构。【知识模块】 资金成本和资金结构21 【正确答案】 B【试题解析】 负债筹资的利息在税前计入成本,具有抵税作用,如果全部资本收益率大于借款利率也能为企业带来杠杆效应。优先股只有杠杆效应,但没有抵税作用,故本题的说法错误。【知识模块】 资金成本和资金结构22 【正确答案】 B【试题解析】 债转股的优点之一就是
16、可降低资产负债率,优化资本结构。【知识模块】 资金成本和资金结构23 【正确答案】 B【试题解析】 企业无负债,则财务杠杆利益不存在。【知识模块】 资金成本和资金结构24 【正确答案】 B【试题解析】 在计算普通股成本时,须考虑筹资费用的影响。【知识模块】 资金成本和资金结构25 【正确答案】 B【试题解析】 在确定最优资金结构时,考虑的因素主要有资金成本和财务风险。【知识模块】 资金成本和资金结构26 【正确答案】 B【知识模块】 资金成本和资金结构四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单
17、位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。27 【正确答案】 (1)边际贡献=( 销售单价-单位变动成本) 产销量=(50-30)20=400(万元)(2)息税前利润总额= 边际贡献 -固定成本=400-200=200(万元)(3)复合杠杆系数(DCL)=边际贡献/息税前利润总额-利息费用-优先股股利/(1-所得税税率)=400/200-12012%-20/(1-33%)=2.57。【知识模块】 资金成本和资金结构28 【正确答案】 筹资突破点(1)=2025%=80( 万元 )筹资突破点(2)
18、=37.575%=50( 万元)边际资金成本(0-50 万元)=25%4%+75%10%=8.5%边际资金成本(50-80 万元)=25%4%+75%12%=10%边际资金成本(80 万元以上)=25%8%+75%12%=11%【知识模块】 资金成本和资金结构五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。29 【正确答案】 (1) 计算两方案无差异点的息税前利润: 计算两方案无差异点每股利润 比较两方案下的每股税后利润,发行债券的每股税后利润大于增发普通股的每股税后利润,以此为依据确定应采用发行债券的筹资方案。【知识模块】 资金成本和资金结构30 【正确答案】 (EBIT-400-100)(1-40%)/1000=(EBIT-400)(1-40%)/1050EBIT=2500(万元) 由于 A 方案每股收益 0.6 元/ 股小于B 方案 ,且 A 方案的 DFL 大于 B 方案,即相对于 A 方案而言,B 方案收益高风险低,故应选 B 方案。【知识模块】 资金成本和资金结构
