1、2013 年中国科学技术大学金融硕士（MF ）金融学综合真题试卷及答案与解析一、单项选择题1 某公司以延期付款方式销售给某商场一批商品，该商场到期偿还欠款时，货币执行的是( ) 职能。（A）流通手段（B）支付手段（C）购买手段（D）贮藏手段2 格雷欣法则是指( ) 。（A）劣币驱逐良币（B）良币驱逐劣币（C）劣币良币并存（D）纸币铸币同时流通3 下列属于短期金融交易市场的是( )。（A）票据市场（B）债券市场（C）股票市场（D）资本市场4 下列不属于长期融资工具的是( )。（A）公司债券（B）政府债券（C）股票（D）银行票据5 下列属于普通股股东享有的权利的是( )。（A）企业日常经营管理权（
2、B）对企业盈利的优先索取权（C）红利分配权（D）任命总经理6 下列属于商业银行的资产业务的是( )。（A）贷款业务（B）存款业务（C）信托业务（D）承兑业务7 如果中国人民银行提高再贴现率，将发生( )。（A）迫使商业银行降低贷款利率（B）迫使商业银行提高贷款利率（C）使企业得到成本更低的贷款（D）增加贷款发放8 下列中央银行的行为和服务中，最能体现其“银行的银行” 的职能的是( )。（A）代理国库（B）最后贷款人（C）集中保管商业银行的现金准备（D）发行货币9 下列投资风险最大的市场是( )。（A）借贷市场（B）贴现市场（C）债券市场（D）股票市场10 中国人民银行的资产负债表中，最主要的资
3、产项目是( )。（A）政府存款（B）国外资产（C）对存款货币银行的债权（D）对政府的债权11 下列不属于货币政策的最终目标的是( )。（A）充分就业（B）经济增长（C）稳定物价（D）国际收支顺差12 目前，我国实施的人民币汇率制度是( )。（A）固定汇率制（B）弹性汇率制（C）钉住汇率制（D）管理浮动汇率制 13 金融机构创造可变利率债券这种工具的主要原因是( )。（A）规避风险，（B）技术进步的推动（C）规避行政管理（D）以上都不对14 如果复利的计息次数增加，则现值( )。（A）不变（B）增大（C）减小（D）不确定15 在金融实务中，通常把( )作为无风险收益率。（A）定期存款收益率（B）
4、活期存款收益率（C）市场预期收益率（D）短期国库券收益率16 通常，如果一个投资项目具有可行性，必须满足( )。（A）资本成本高于预期收益率（B）预期收益率高于资本成本（C）资本成本等于预期收益率（D）以上都不对17 通过组合投资，只能消除( )。（A）市场风险（B）系统风险（C）非系统风险（D）所有风险18 在存在逆向选择的保险市场上，以下哪种情况最有时能发生?( )。（A）高风险的人将不愿意购买保险（B）低风险的人将不愿意购买保险（C）市场均衡将是帕雷托最优的（D）低风险的人在均衡中将购买过多的保险19 某公司股票预计一年后每股支付股利 3 元，从第二年开始股利每年将无限期地以 8的速度递
5、增，假定其市场收益率为 14，该股票的价值为( )元。（A）30（B） 50（C） 57（D）6820 假设证券市场处于 CAPM 模型所描述的均衡状态。证券 A 的期望收益率为6，其 B 系数为 05，市场证券组合的期望收益率为 9，则无风险利率为( )。（A）15（B） 2（C） 3（D）45二、名词解释21 利率期限结构22 法定准备金23 基础货币24 通货膨胀25 有效市场假说三、计算题26 2012 年 10 月 1 日，张三在中国工商银行储蓄所存入一年期定期存款 1 万元。一年期定期存款年利率为 3，单利计息。请计算利息所得税为 5时，此人存满一年的实得利息额。若一年内预期通货膨
6、胀率为 3，请计算张三此笔存款的实际收益率。27 H 公司普通股目前的价格为 28 元股，投资者李四以 50 元份的价格买入 2份 H 公司普通股的看涨(买入)期权，以 30 元份的价格买入 1 份 H 公司普通股的看跌(卖出 )期权。看涨期权的执行价格为 30 元股，看跌期权的执行价格为 25 元股，看涨和看跌期权具有相同的到期日，每份期权赋予投资者买卖股票的数额为100 股。如果期权到期日 H 公司普通股的价格为 33 元股，不考虑其他交易费用，请计算李四这次投资的净收益(损失)。四、简答题28 简述商业银行经营的三大原则。29 什么是货币政策的时滞?它包括哪几个方面?30 简述存在公司税
7、和无公司税的情形下，企业资本结构对企业价值的不同影响。五、论述题31 论述存款货币的创造和削减过程。32 创业板市场的建立，近年来一直是我国金融领域中的一个热门话题。你如何看待创业板市场对我国经济的潜在影响?请分析其利弊。2013 年中国科学技术大学金融硕士（MF ）金融学综合真题试卷答案与解析一、单项选择题1 【正确答案】 B2 【正确答案】 A3 【正确答案】 A4 【正确答案】 D5 【正确答案】 C6 【正确答案】 A7 【正确答案】 B8 【正确答案】 B9 【正确答案】 D10 【正确答案】 B11 【正确答案】 D12 【正确答案】 D13 【正确答案】 A14 【正确答案】 C
8、15 【正确答案】 D16 【正确答案】 B17 【正确答案】 C18 【正确答案】 B19 【正确答案】 B【试题解析】 P= =5020 【正确答案】 C【试题解析】 6=r=05(9一 r) r=3二、名词解释21 【正确答案】 严格地说，利率期限结构是指某个时点不同期限的即期利率与到期期限的关系及变化规律。由于零息债券的到期收益率等于相同期限的市场即期利率，从对应关系上来说，任何时刻的利率期限结构是利率水平和期限相联系的函数。因此，利率的期限结构，即零息债券的到期收益率与期限的关系可以用一条曲线来表示，如水平线、向上倾斜和向下倾斜的曲线。甚至还可能出现更复杂的收益率曲线，即债券收益率曲
9、线是上述部分或全部收益率曲线的组合。收益率曲线的变化本质上体现了债券的到期收益率与期限之间的关系，即债券的短期利率和长期利率表现的差异性。22 【正确答案】 所谓存款准备金，是指金融机构为保证客户提取存款和资金结算需要而准备的在中央银行的存款，在现代金融制度下，金融机构的准备金分为两部分，一部分以现金的形式保存在自己的业务库，另一部分则以存款形式存储于央行，后者即为存款准备金。存款准备金分为“法定准备金” 和“超额准备金”两部分。 央行在国家法律授权中规定金融机构须将自己吸收的存款按照一定比率交存央行，这个比率就是法定存款准备金率，按这个比率交存央行的存款为“法定准备金” 存款。而金融机构在央
10、行存款超过法定准备金存款的部分为超额准备金存款，超额准备金存款与金融机构自身保有的库存现金，构成超额准备金(习惯上称为备付金)。超额准备金与存款总额的比例是超额准备金率(即备付率)。，金融机构缴存的“法定准备金”，一般情况下是不准动用的。而超额准备金，金融机构可以自主动用，其保有金额也由金融机构自主决定。23 【正确答案】 也称货币基数、强力货币、始初货币，因其具有使货币供应总量成倍放大或收缩的能力，又被称为高能货币，它是中央银行发行的债务凭证，表现为商业银行的存款准备金(R)和公众持有的通货(C)。在国际货币基金组织的报告中，基础货币被称为 ReserveMoney，说白了就是真正印刷出来钱
11、的总量。基础货币是整个商业银行体系借以创造存款货币的基础，是整个商业银行体系的存款得以倍数扩张的源泉。24 【正确答案】 在信用货币制度下，流通中的货币数量超过经济实际需要而引起的货币贬值和物价水平全面而持续的上涨。与货币贬值不同，整体通货膨胀为特定经济体内之货币价值的下降，而货币贬值为货币在经济体之间相对价值的降低。前者影响此货币在使用国内的价值，而后者影响此货币在国际市场上的价值。两者之相关性为经济学七的争议之一。25 【正确答案】 有效市场假说是南尤金.法玛于 1970 年深化并提出的。“有效市场假说”起源于 20 世纪初，这个假说的奠基人是一位名叫路易斯.巴舍利耶的法国数学家，他把统计
12、分析的方法应用于股票收益率的分析，发现其波动的数学期望值总是为零。内部有效市场又称交易有效市场，它主要衡量投资者买卖证券时所支付交易费用的多少，如证券商索取的手续费、佣金与证券买卖的价差。外部有效市场，又称价格有效市场，它探讨证券的价格是否迅速地反应出所有与价格有关的信息，这些“信息”包括有关公司、行业、国内及世界经济的所有公开可用的信息，也包括个人，群体所能得到的所有的私人的，内部非公开的信息。三、计算题26 【正确答案】 实得利息额=100003(1 5)=285 实际收益率= 一 3=一 01527 【正确答案】 看涨期权：盈利=33 一(30+50 100)1002=500看跌期权：不
13、行权，损失期权费 30 元净收益为 470 元四、简答题28 【正确答案】 商业银行的经营有三大原则：盈利性、流动性、安全性。三大原则既有统一的一面，又有矛盾的一面。总体来说，安全性与流动性是正相关；流动性强的资产，风险性小，安全有保障。但它们与盈利性往往有矛盾：流动性强，安全性好，盈利性往往差。盈利性是三大原则中最重要的。追求盈利是改进服务、开拓业务和改善经营管理的内在动力，其占有核心地位。盈利性原则的重要性源于商业银行作为“ 经济人” 的本质。任何一个处在经济活动中的个体(可以是单位人，个体企业等等)都是以营利为其最终目标，盈利性是企业运营下去的基本保障。从宏观角度来讲，商业银行是国家金融
14、市场的主要参与者，对宏观的经济调度起着重要的作用；从微观角度讲，商业银行也是经济活动中的参与者，也是在商品市场和要素市场进行市场活动的个体，所以盈利性是商业银行最本质的特点。安全性原则，是指管理经营风险、保障资金安全的要求。银行经营与一般工商企业经营不同，其自有资本所占的比重很小，根据新巴塞尔资本协议的最低资本要求：8的最低资本率，其中核心资本率是 4。目前我国也在执行这一准则。然而在资金的运行过程中存在着诸多风险。流动性原则直接影响着商业银行的具体行为活动。如何控制资金来源以及如何处理资产负债的比例，都说明了流动性的指导意义。流动性是指商业银行能够随时满足客户提现和必要的贷款需求的支付能力，
15、包括资产的流动性和负债的流动性两重含义，资产的流动性是指资产在不发生损失的情况下迅速变现的能力，它既指速动资产，又指在速动资产不足时其他资产在不发生损失的情况下转变为速动资产的能力。流动性问题，也可以说是清偿问题，是指银行能够随时满足客户提取存款等要求的能力。商业银行的流动性管理就是商业银行通过合理调度资金(头寸) ，一方面保证其具有应付客户提存、偿还借款、满足必要贷款需求等支付能力，另一方面又不致形成资金的闲置，尽可能使其流动性缺口保持最小而进行的经营管理活动。29 【正确答案】 货币政策时滞是政策从制定到获得主要的或全部的效果所必须经历的一段时间，是影响货币政策效应的重要因素。分为内部时滞
16、和外部时滞两个阶段。内部时滞是从政策制定到货币当局采取行动这段时间。其长短取决于货币当局对经济形势发展的预见能力、制定政策的效率和行动的决心。包括：认识时滞、决策时滞和行动时滞。认识时滞：指经济金融情况变化需要货币当局采取行动到货币当局认识到这种变化并承认需要调整货币政策间的时间间隔。行动时滞：指货币当局认识到需要调整货币政策到实际采取行动之间的时间间隔。外部时滞指从货币当局采取行动直到对政策目标产生影响为止这段过程。主要由客观经济和金融条件决定，不论货币供应量抑或利率，它们的变动都不会立即影响到政策目标。通常是散步时滞：一旦采取政策行动，它对经济的影响要经过一定的时间。操作时滞：指从调整货币
17、政策工具到其对中介目标发生作用所需耗费的时间。市场时滞：指从中介变量发生反应到其对目标变量产生作用所需耗费的时间。30 【正确答案】 所谓公司的资本结构，主要是指公司所拥有的自有资本和债务所形成的比例关系，亦称公司的金融结构或财务结构，根据 MM 模型，公司资本结构与公司价值到底有无内在相关性，关键取决于其条件假设，如果在下述条件下，则资本结构与公司价值无关，即公司的经营风险是可以衡量的$且有相同经营风险的公司即处于同类风险等级，“现在和将来的投资者$对每一个公司未来的即税前利润”估计完全相同 $即对公司未来收益和这些收益所带来的风险预期是等同的股票和债券在完全资本市场上交易意味着不存在交易成
18、本$而且投资者，包括自然人或法人，可同公司一样，以同等利率贷款个人或公司的负债，没有风险，即负债利率为无风险利率，而且无论公司或个人举债多少，此条件都不变，所有现金流量都是固定年金，即公司的增长率为零。五、论述题31 【正确答案】 原始存款一般是指商业银行接受的客户以现金方式存入的存款和中央银行对商业银行的再贴现或再贷款而形成的准备金存款。原始存款是商业银行从事资产业务的基础，也是扩张信用的源泉。派生存款则是原始存款的对称，是指由商业银行发放贷款、办理贴现或投资等业务活动引申而来的存款。商业银行创造存款货币的过程派生存款产生的过程，就是各级商业银行吸收存款、发放贷款、转帐结算，不断地在各银行存
19、款户之间转移，形成新的存款额，最终导致银行体系存款总量增加的系列过程。商业银行创造存款货币时的主要制约因素：(1)法定存款准备金率：商业银行必须从其吸收的存款中按一定比例提取法定存款准备金，上缴中央银行，商业银行不得动用。这部分资金就是法定存款准备金。法定存款准备金占全部活期存款的比例就是法定存款准备金率。(2)提现率：商业银行活期存款的提现率又能称现金漏损率，是指现金漏损与银行存款总额的比率，这也是影响存款扩张倍数的一个重要因素。(3)超额准备金率：商业银行为了安全和应付意外之需，实际持有的资金准备金常常多于法定存款准备金，从而形成了超额准备金。这是指商业银行超过法定存款准备金而保留的准备金
20、，超额准备金占全部活期存款的比率就是超额准备金率。32 【正确答案】 (1)创业板市场也称“ 二板市场”或 “第二交易系统”，是与现有证券市场即第一板或主板市场相对应的概念，主要是为了扶持中小企业、高新技术企业和成长型企业发展，提供融资服务，适应新经济发展的需要而建立起来的。目前世界上许多国家和地区纷纷设立或准备设立创业板市场，以建立一种有利于高新技术产业化，有利于中小企业及其他企业融资的一种新的资本市场。中国需要创业板市场，这是因为：创业板市场可以促进高新技术企业和高成长性企业的发展。科学技术是第一生产力。但科技成果要转化为现实生产力，需要资金支持。资金来源不可能单靠财政拨款，而银行贷款不仅
21、成本高，而且对许多正在成长的企业并不提供资金支持。创业板市场的建立为广一大投资者提供新的投资渠道，使他们能够分享高新技术发展的成果。从国外资料看，创业板市场的同报率，大大高于主板市场回报率，更高于储蓄存款回报率。创业板市场的建立是资本市场国际竞争的需要。目前，除美围等发达围家之外，亚洲许多发展中国家和地区，也纷纷发展创业板市场，这符合资本市场国际竞争的需要。创业板市场的建立有助于主板市场的改革和完善。建立创业板市场，有助于推动中国主板市场的改革和完善。中国主板市场由于缺乏经验，存在不少不规范、不合理的东西，正需要逐步完善。在全球金融危机动荡未息、中国经济发展面临前所未有的巨大困难的背景下，创业
22、板的开设有利于引导和促进中国经济发展。微观企业、中小企业的生存发展是中国经济发展的有效推动力，但是“融资难” 使得中小企业无法应对全球经济衰退，特别是一些以外贸出口为主业的中小企业已经达到了濒临破产的境地，如果没有坚强有力的资本市场作为资金支持的后盾，中国中小企业的发展将面临前所未有的困境。通过设立创业板这个资本市场平台，将实力强大的国内外金融投资资本与快速成长的中小企业联系起来，实现金融资本与成长企业的有机结合，推动中国经济复苏与发展。(2)中国创业板市场的发展过程：2000 年 4 月下旬，中国证监会向国务院报送了关于支持高新技术企业发展设立二板市场有关问题的请示，就二板市场的设立方案、发
23、行上市条件、上市对象、股票流通以及风险控制措施等问题提出了意见。2000 年 5 月 16 口，国务院讨论中国证监会关于设立二板的请示，原则同意中国证监会意见，将二板市场定名为创业板市场。2000 年 9 月 18 日，深圳证券交易所设立创业板市场发展战略委员会、国际专家委员会两个专门委员会和发行上市部等八个职能部门，标志着创业板市场的组织体系基本建立。2004 年 2 月 1 日，国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见颁布，意见提出，分步推进创业板市场建设，完善风险投资机制，拓展中小企业融资渠道。2004 年 5 月17 日，中国证监会同意深交所设立中小企业板块。2007 年 8
24、 月，围务院批复以创业板市场为重点的多层次资本市场体系建设方案。2008 年 3 月 22 日，证监会正式发布首次公开发行股票并在创业板上市管理办法，就创业板规则和创业板发行管理办法向社会公开征求意见。2009 年 3 月 31 日，证监会发布首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法，5 月 1 日正式开始实施，标志着筹备十年已久的中国创业板正式开启。(3)虽然建立创业板市场一直是热门话题，但在我国一直举步维艰，这是因为：创业板市场的监管过于严格，上市条件太高。缺乏足够的成长型公司，以至于创业板市场没有足够的上市资源。文化原因作祟，中国人不爱冒险，追求新奇事物的劲头没有西方人那么大，自然对创业板的兴趣欠缺。创业板市场缺乏竞争。美国纳斯达克市场迅速成长的部分原因是由于它有自己独立的管理体系，并且与纽约证券交易所进行激烈的竞争。法律及其他障碍使得大的机构投资者难以对小公司的股票进行投资，结果是创业板市场成了以个人投资者为主的市场。
