1、2016 年对外经济贸易大学金融硕士（MF ）金融学综合真题试卷及答案与解析一、单项选择题1 下列活动中，货币执行流通手段的职能是( )。（A）学校财务人员向教师发工资（B）张三偿还李四 5000 元借款（C）李教授向学校捐款 10000 元（D）王五用打工所得购买手机一部2 巴塞尔协议的核心内容是通过资本金管理来控制金融风险。下列( )是国际金融危机后的巴塞尔协议中被明确纳入风险管理框架之中的。（A）信用风险（B）市场风险（C）流动性风险（D）操作风险3 收益率曲线所描述的是( )。（A）债券的到期收益率与债券的到期期限之间的关系（B）债券的当期收益率与债券的到期期限之间的关系（C）债券的息
2、票收益率与债券的到期期限之间的关系（D）债券的持有期收益率与债券的到期期限之间的关系4 在下列货币政策工具之中，由于( )对经济具有巨大的冲击力，中央银行在使用时一般比较谨慎。（A）公开市场操作（B）窗口指导（C）再贴现率政策（D）法定存款准备金政策5 以下( ) 不属于资本与金融账户。（A）直接投资（B）投资收益（C）证券投资（D）其他投资6 自然失业率是指( ) 。（A）长期内使得劳动力供给等于劳动力需求的失业率（B）当通货膨胀没有变化倾向时的失业率（C）商品市场处于均衡状态时的失业率（D）经济处于内外均衡时的失业率7 一个价格被低估的证券将( )。（A）在证券市场线上（B）在证券市场线下
3、方（C）在证券市场线上方（D）随着它与市场组合协方差的不同或在证券市场下方或在上方8 在公司制企业中，管理权与所有权的分离提供了以下哪个好处?( )（A）减轻代理问题（B）股权容易转移（C）股东对公司盈亏负有无限责任（D）以上皆不是9 在决定接受项目时，( )对投资决策方案无影响。（A）沉没成本（B）相关成本（C）机会成本（D）重置成本10 一家公司估计其平均风险的项目的 WACC 为 10，低于平均风险的项目的WACC 为 8，高于平均风险的项目的 WACC 为 12。假设以下项目相互独立，请判断该公司应该接受哪个项目。( )（A）项目 X 风险低于平均值，内部收益率(IRR)为 9（B）项
4、目 Y 具有平均水平的风险，内部收益率(IRR)为 9（C）项目 Z 风险高于平均水平，内部收益率(IRR)为 11（D）以上项目均不能被接受二、名词解释11 布雷顿森林体系12 流动性陷阱13 三元悖论14 套利15 净资产收益率三、计算题15 已知 2015 年 10 月 30 日美元兑人民币汇率为 63495，当日欧元兑人民币汇率为 69771。2008 年 10 月 30 日美元兑人民币汇率为 68270，当日欧元兑人民币汇率为 89297。16 计算 2008 年 10 月 30 日至 2015 年 10 月 30 日期间人民币兑美元的汇率变动率和人民币兑欧元的汇率变动率。17 计算
5、欧元兑美元在 2008 年 10 月 30 日至 2015 年 10 月 30 日期间的汇率变动率，欧元相对美元是升值了还是贬值了?17 某股票每年支付一次固定红利，直至永远，其市场价格为 50 元，年化预期收益率为 14，市场组合的年化风险溢价为 5，年化无风险利率为 6。18 假设 CAPM 模型成立，求此股票的贝塔值。19 该股票每年每股支付多少固定红利?20 如果该股票收益率与市场组合收益率的协方差变成原来的两倍(其他条件不变)，该股票的市场价格应为多少?四、简答题21 简述“特里芬难题 ”的含义和影响。22 简述凯恩斯货币需求理论与弗里德曼货币需求理论的差异。23 简述利率的风险结构
6、的主要内容。24 什么是系统性风险和非系统性风险?25 公司金融主要解决哪三个方面的问题?五、论述题26 什么是“稳健的货币政策”?为什么在经济下行的新常态下央行继续实施稳健的货币政策?26 面对国内经济步入“ 新常态 ”，以及利率市场化改革，汇率形成机制改革，人民币国际化，新资本管理办法实施和互联网金融的兴起，创新驱动已成为商业银行面对市场竞争经营，经营方式也将更加多样化。全资产经营强调各类资产的组合配置，注重发挥资产负债管理作为盈利性风险管理工具的作用。请回答以下问题27 商业银行资产管理理论经历了哪些发展阶段，其主要观点是什么?28 资产管理理论如何推进商业银行资产业务的多样化?29 公
7、司的股利政策受哪些因素的影响?六、判断题30 我国商业银行贷款发放应当遵循的原则是安全性、流动性和盈利性。 ( )（A）正确（B）错误31 央行发放货币(现金通货)，央行的总负债增加，货币供应量 M1 扩张。 ( )（A）正确（B）错误32 票据发行便利是一种有法律约束力的中期周转性票据发行融资的承诺。 ( )（A）正确（B）错误33 企业之间的商业信用属于直接融资的一种。 ( )（A）正确（B）错误34 以弗里德曼为代表的现代货币主义学派认为，影响人们货币需求的主要因素是当期收入水平。 ( )（A）正确（B）错误35 商业银行负债业务创新的最终目的是创造存款账户的灵活性。 ( )（A）正确（
8、B）错误36 费雪方程式表明名义利率等于实际利率加上通货膨胀率。 ( )（A）正确（B）错误37 布雷顿森林体系实际上实行的是可调整的固定汇率制度。 ( )（A）正确（B）错误38 根据巴塞尔协议的最低资本充足要求，商业银行的总资本充足率应为 8，其中核心一级资本(普通股)充足率提高到 45，一级充足率 6。 ( )（A）正确（B）错误39 多因素的套利定价理论对单一因素的模型进行了拓展，囊括了许多系统性风险的来源。 ( )（A）正确（B）错误40 公司财务杠杆越大，破产概率就越大。 ( )（A）正确（B）错误41 企业应持有尽量多的现金来保持流动性。 ( )（A）正确（B）错误42 优先股股
9、东一般没有投票权。 ( )（A）正确（B）错误43 投资组合的系统性风险可以通过持有更多股票进行分散。 ( )（A）正确（B）错误44 按照 MM 公司有税模型分析，当财务杠杆增加时，公司的价值就会增长，这是由于杠杆作用使 ROE 增加的缘故。 ( )（A）正确（B）错误2016 年对外经济贸易大学金融硕士（MF ）金融学综合真题试卷答案与解析一、单项选择题1 【正确答案】 D【试题解析】 货币作为流通手段，也就是货币充当商品交换的媒介，也叫作购买手段。故选 D。2 【正确答案】 C【试题解析】 巴塞尔协议把信用风险纳入了风险管理框架，巴塞尔协议把市场风险和操作风险纳入了风险管理范围，巴塞尔协
10、议建立了流动性风险监管标准，增强了银行体系维护流动性的能力。故选 C。3 【正确答案】 A【试题解析】 收益率曲线反映风险相同但期限不同的债券的到期收益率与期限之间的关系。故选 A。4 【正确答案】 D【试题解析】 法定存款准备金率调整的效果较强烈，其调整对整个经济和社会心理预期都会产生显著的影响，不宜作为中央银行调控货币供给的日常性工具。故选D。5 【正确答案】 B【试题解析】 资本与金融项目反映的是资产所有权的国际流动，它包括资本项目和金融项目两大类。资本项目主要包括资本转移和非生产、非金融资产的交易。金融项目主要包括直接投资、证券投资和其他投资。投资收益属于经常项目中的收入项目。故选 B
11、。6 【正确答案】 A【试题解析】 自然失业率是指充分就业下的失业率，也是一个不会造成通货膨胀的失业率。从整个经济看来，任何时候都会有一些正在寻找工作的人，经济学家把在这种情况下的失业率称为自然失业率，所以经济学家对自然失业率的定义，有时被称作“充分就业状态下的失业率”，有时也被称作无加速通货膨胀下的失业率。故选 A。7 【正确答案】 C【试题解析】 证券市场线简称为 SML，是资本资产定价模型的图示形式，可以反映投资组合报酬率与系统风险程度 系数之间的关系以及市场上所有风险性资产的均衡期望收益率与风险之间的关系。当证券价格被低估时，证券的期望收益率被高估，处于证券市场线的上方。故选 C。8
12、【正确答案】 B【试题解析】 管理权与所有权分离的好处有：易于产权转让； 股东承担有限责任；永续经营。故选 B。9 【正确答案】 A【试题解析】 沉没成本是指已经使用掉且无法收回的成本。根据增量现金流原则，沉没成本不影响项目的现金流，因此不影响项目的投资决策。投资者在进行投资决策时要考虑的是当前的投资是否有利可图，而不是过去已花掉了多少钱。故选 A。10 【正确答案】 A【试题解析】 内部收益率代表投资者投资某项目所得到的实际收益率。运用这一指标进行投资决策的标准是：当一个项目的内部收益率大于或等于其资本成本时，采纳该项目；否则，拒绝该项目。X 项目的内部收益率 9大于资本成本 8，所以可行；
13、Y 项目的内部收益率 9小于资本成本 10，所以不可行；Z 项目的内部收益率 11小于资本成本 12，所以不可行。故选 A。二、名词解释11 【正确答案】 布雷顿森林体系是第二次世界大战以后实行的以美元为中心的国际货币体系。其主要内容是：(1)以黄金作为基础，以美元作为最主要的国际储备货币，实行“ 双挂钩” 的国际货币体系，即美元与黄金直接挂钩，其他国家的货币与美元挂钩。美元与黄金挂钩是指，美国政府保证以 1934 年 1 月规定的 35 美元等于1 盎司的黄金官价兑付其他国家政府或中央银行持有的美元。其他国家货币与美元挂钩是指，根据 35 美元等于 1 盎司黄金的价格确立美元的含金量，其他国
14、家也以法律形式规定各自货币的含金量，而后通过含金量的比例，确定各国货币与美元的兑换比例。(2)实行固定汇率制。各国货币对美元的汇率一般只能在平价上下 l的幅度内浮动，各国政府有义务在外汇市场上进行干预，以维持外汇行市的稳定。这个货币体系实际上是美元黄金本位制，也是一个变相的国际金汇兑本位制。12 【正确答案】 流动性偏好曲线即货币需求曲线，它是一条向右下方倾斜的曲线，流动性偏好增强会导致货币需求曲线上移和均衡利率走高，流动性偏好减弱则会导致货币需求曲线下移和均衡利率走低。凯恩斯认为，随着利率不断下降至非常低的位置，以至于不可能再下降时，人们就会产生利率将会上升、债券价格将会下跌的预期，人们对流
15、动性的偏好就会趋于无穷，货币需求的利率弹性也变得无限大，此时无论增加多少货币供给，都会被人们储存起来，这就是著名的“流动性陷阱” 假说。13 【正确答案】 三元悖论也称三难选择，它是由美国经济学家保罗克鲁格曼就开放经济下的政策选择问题所提出的其含义是：本国货币政策的独立性、汇率的稳定性、资本的完全流动性不能同时实现，最多只能同时满足两个目标，而放弃另外一个目标。14 【正确答案】 套利在金融学中的定义为：在两个不同的市场中，以有利的价格同时买进并卖出或者卖出并买进同种或本质相同的证券的行为。实际中，套利意味着有风险的头寸，它是一个也许会带来损失，但是有更大的可能性会带来收益的头寸。15 【正确
16、答案】 净资产收益率(ROE)又称股东权益报酬率、净值报酬率、权益报酬率，是衡量企业获利能力的重要指标。净资产收益越高，表明企业自有资本获取收益的能力越强；反之，则表明企业自有资本获利的能力越弱。三、计算题16 【正确答案】 2008 年，1 人民币= 美元=015 美元 1 人民币= 欧元=0 11 欧元 2015 年，1 人民币= 美元=016 美元 1 人民币= 欧元=014 欧元人民币兑美元的汇率变动率 100=6 67人民币兑欧元的汇率变动率 100=27 27。17 【正确答案】 2008 年，1 欧元=89297 人民币= 美元=1 31 美元 2015年，1 欧元=69771
17、人民币= 美元=11 美元欧元兑美元的汇率变动率100= 一 1603 欧元相对于美元贬值了。18 【正确答案】 根据 CAPM 模型，r=r f(r mr f)，可以解得：=16。19 【正确答案】 根据股利贴现模型，P= ，可以解得 DIV=7(元)。20 【正确答案】 = ，若协方差变成原来的两倍，则 =162=32 根据 CAPM 模型，r=r f(r mr f)=6+325 =22根据股利贴现模型 P=3182(元)。四、简答题21 【正确答案】 布雷顿森林体系对第二次世界大战后资本主义经济发展起过积极作用，但是布雷顿森林体系自身具有不可克服的矛盾，又被称为“特里芬难题” 。这一难题
18、指美元若要满足国际储备的需求就会造成美国国际收支逆差，必然影响美元信用，引起美元危机；若要保持美国的国际收支平衡，稳定美元，则又会断绝国际储备的来源，引起国际清偿能力的不足。布雷顿森林体系实施的早期这个矛盾并未完全显现。20 世纪 60 年代以后，美国政治、经济地位逐渐下降，特别是外汇收支逆差大量出现，使黄金储备大量外流，到 60 年代末出现黄金储备不足以抵补短期外债的状况，导致美元危机不断发生，各国在国际金融市场大量抛售美元，抢购黄金，或用美元向美国挤兑黄金。进入 20 世纪 70 年代，美元危机更加严重。1971年 8 月 15 日美国公开放弃金本位，各国随后也纷纷宣布放弃固定汇率，实行浮
19、动汇率，不再承担维持美元汇率的义务。从 1974 年 4 月 1 日起，国际协定正式解除货币与黄金的固定关系，以美元为中心的布雷顿森林体系彻底瓦解，取而代之的是牙买加体系。22 【正确答案】 货币需求对利率变动的敏感性问题是凯恩斯学派货币需求理论发展的重要内容，货币需求函数长期内是否稳定是以弗里德曼为代表的货币学派所关注的问题。(1)利率和货币需求的关系凯恩斯学派的货币需求理论证明，货币需求对利率变动是十分敏感的。如果这种解释是正确的，那么货币需求就变得难以确定，货币供应与总支出之间的关系也将变得不甚清晰。同时还可能出现一种货币需求对利率超敏感的情况，这就是“流动性陷阱”。如果存在 “流动性陷
20、阱 ”，则意味着货币当局调节利率和货币政策可能是无效的。由于这关系到财政政策和货币政策谁更重要，遂成为西方经济学争论的焦点问题之一。货币学派经济学家通过实证分析，认为货币需求主要受恒久收入的影响，而对利率变化的敏感性较差，因此利率对货币需求影响很小，货币政策仍然是有效的。(2)货币需求函数的稳定性货币需求函数的稳定性也是凯恩斯学派和货币学派争论的焦点之一。如果像凯恩斯所设想的那样，货币需求不仅不稳定，而且具有不可预测性，那么货币需求量就不可能像货币学派所说的那样与总收入有紧密的联系。因此，在货币政策机制中，就必须以利率而不是以货币供应量作为中介目标。相反，如果货币需求函数是稳定的，则证明以货币
21、供应量作为货币政策中介目标会优于利率目标，从而证明货币学派理论的正确性。货币学派的布伦纳和梅尔茨在 20 世纪 60 年代的研究中发现，货币需求函数在长期内是稳定的；戈德菲尔德则利用二战后 1974 年的数据做出实证，支持了货币需求函数具有稳定性的结论。23 【正确答案】 相同期限的金融资产可能因违约风险、流动性风险和税收风险等方面的差异，从而形成不同的利率，亦称为利率的风险结构。(1)违约风险违约风险又称信用风险，是指不能按期偿还本金和支付利息的风险。债务人的收入及盈利能力会随经营状况而发生变化，从而给债务本息能否及时偿还带来不确定性。违约风险可分为两部分：违约概率和违约后的损失挽回比率。一
22、般来说，违约风险的高低与违约概率正相关，而与损失挽回比率负相关，不同公司债券的违约风险高低取决于其发行主体的资质。(2)流动性风险流动性风险是指因资产变现能力弱或者变现速度慢而可能遭受的损失。一般来说，金融工具的利率会与流动性风险同方向变化，即流动性风险越大，利率也会越高。(3)税收风险根据各国的规定，债权人获得的利息收益通常必须纳税。因此，债权人真正关心的是税后的实际收益率。一般来说，税率越高的债券，其税前利率也应该越高，而低税率或者免税债券的利率支付则可以相对低些。为了使免税债券与纳税债券的收益率具有可比性，通常需要计算出税后收益率，然后和免税债券的利率进行比较。(4)购买力风险与 “费雪
23、效应”在黄金非货币化以后，经常发生通货膨胀，物价上涨导致纸币贬值、购买力下降，资金的贷出者不仅面临着本金贬值的损失，利息也会因为货币购买力的下降而面临贬值损失，即面临着购买力风险。对于通货膨胀预期与名义利率之间的关系，著名经济学家欧文费雪认为当预期通货膨胀率上升时，利率也将上升，这就是著名的费雪效应。(5)汇率变动风险与利差随着各国资本项目的开放度加深，跨国的资本流动和套利行为逐渐成为一种常态，而其必然会涉及不同货币之间的兑换以及汇率的问题。汇率变动风险越大，预期的汇兑损失越大，套利活动需要的利差也越大；反之，汇率变动风险越小，预期的汇兑损失越小，或者预期会产生汇兑收益，套利活动所需要的利差也
24、就越小。因此，跨国套利活动中的利差可以看作对汇率变动风险的补偿。24 【正确答案】 系统性风险即市场风险，指由整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响。系统性风险包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等。这种风险不能通过分散投资加以消除，因此又被称为不可分散风险。系统性风险可以用贝塔系数来衡量。非系统性风险是指对某个行业或个别证券产生影响的风险，它通常由某一特殊的因素引起，与整个证券市场的价格不存在系统的全面联系，而只对个别或少数证券的收益产生影响，也称微观风险。具体包括财务风险、经营风险、信用风险、偶然事件风险等。25 【正确答案】 公司金融主要解决如下
25、三个问题：(1)长期投资决策企业购置资产的行为就是企业的长期投资活动。企业长期投资的计划与管理过程称为资本预算决策。一般来说，企业的资本预算决策包括以下几个方面的内容：一是做什么，即投资方向的选择；二是做多少，即投资数量(投资额)的确定；三是何时做，即投资时机的选择；四是怎样做，即以什么样的生产方式和资产形式完成所选定的生产经营活动。企业必须根据股东财富最大化或企业价值最大化的原则，对投资项目进行认真分析。(2)长期筹资决策企业要进行投资活动，必须有相应的资金来源。企业资金来源的渠道多种多样：可以利用权益资本所有者的资本投入，也可以利用债权人的借款或债券投入，可以利用资本市场公开筹措资金，也可
26、以利用企业的内部积累作为资金来源等等。一般而言，企业的长期资金筹措要解决以下几个问题。第一，采用股权筹资还是债权筹资?如何设定两者之间的比例关系(即企业的资本结构 )?第二，如何确定长短期资金的比例?一般而言，长期资金的成本高于短期资金，但从资金使用的安全性来说，长期资金的安全性又高于短期资金。因此，企业在进行资金筹措时，必须妥善考虑长短期资金的比例，既要尽量降低企业的资本成本，又要顾全企业资金使用的稳定与安全。第三，如何选择具体筹资工具?随着资本市场的日益发展，各种各样的金融工具层出不穷。这些金融工具各有特点，企业必须根据自身的实际情况和筹资环境的许可，选择最适合自身需要的筹资工具。 (3)
27、短期资金管理营运资本管理主要是保证企业日常生产经营活动正常进行的资金需求和各类债务的按期偿还。通过营运资本管理，企业要保证生产经营资金的正常周转，以维护企业的商业信誉和维持生产经营活动的正常进行。在营运资本管理方面，企业同样面临着资金使用效率与资金运作安全的矛盾，但这时企业通常应更加注意资金使用的安全，即确保企业的偿付能力，不致因支付困难而发生财务危机。五、论述题26 【正确答案】 稳健的货币政策是指根据经济变化的征兆来调整政策取向，当经济出现衰退迹象时，货币政策偏向扩张；当经济出现过热迹象时，货币政策偏向紧缩。最终反映到物价上，就是保持物价的基本稳定。稳健中性的货币政策就是“不紧不松” ，在
28、经济下行的新常态下，央行继续实施稳健的货币政策，主要有三个方面的原因。(1)中国经济发展进入新常态，最重要的不是经济速度而是经济转型。中国经济新常态的主要特点是：从追求增长速度转向重视增长质量，从要素驱动转向创新驱动，从粗放型增长转向集约型增长，从外生性增长转向内生性增长，从高速增长转向中高速增长。转变增长方式，优化经济结构，为中国经济可持续发展创造良好的货币金融环境，是理解为什么要坚持稳健中性货币政策的关键。(2)近年来，中国经济发展进入新常态，经济增长由高速转向中高速，国际收支逐步实现再平衡。尽管进出口贸易顺差依然存在，但顺差收窄，也就是说，国际收支持续顺差和外汇大量流入的格局发生了变化。
29、再加上人民币汇率浮动区间不断扩大，人民币汇率弹性在增强。从理论上讲，中央银行可以减少购汇、减少基础货币投放。但受经济下行和金融市场波动等因素的影响，部分时间货币政策在实施上稳健略偏宽松。在经济放缓的环境中，为了切实有效地防控系统性金融风险，货币政策必须回归稳健中性。(3)目前中国经济面临的矛盾和问题主要是结构性矛盾和体制性问题，货币政策是总量政策，如果为了应对结构和体制问题而一味加大总量刺激，可能适得其反，还有可能“饮鸩止渴 ”。在经济发展新常态下，财政政策和货币政策的主要任务是保持经济发展的健康稳定与可持续。总量刺激政策只能在特殊情况下使用，否则，就有可能造成经济改革停滞、经济结构扭曲、经济
30、增长失去内在动力。27 【正确答案】 资产管理的思想可追溯到 18 世纪英国的商业银行管理，该理论注重资产运用的管理，重点关注流动性管理。该理论认为银行资金来源的规模和结构是难以主动控制的，银行主要应通过资产项目的调整与组合来实现“三性” 原则和经营目标。资产管理理论主要经历了三个不同的发展阶段：一是真实票据理论，即主张商业银行以真实票据为根据，主要应发放短期和商业性贷款以保持资产的流动性；二是可转换理论，即在金融市场发展的条件下，商业银行的资产运用范围可以扩大到投资具有一定可转换性的资产，如兼备流动性和盈利性的有价证券，以增强银行调节流动性的能力；三是预期收入理论，强调借款人的预期收入是银行
31、选择资产投向的主要标准之一，即商业银行不仅根据短期商业性需要发放贷款和投资有价证券，而且只要借款人具有可靠的预期收入用于归还贷款，银行就可以对其发放贷款。28 【正确答案】 三种资产管理理论分别反映了商业银行在不同发展阶段的经营管理的特点，为银行的资产管理提供了新的思路，推动了资产业务的不断扩展。29 【正确答案】 公司在制定股利政策时，必须充分考虑股利政策的各种影响因素，从保护股东、公司本身和债权人的利益出发，才能使公司的收益分配合理化。具体来说，有以下几方面：(1)各种限制条件一是法律法规限制。二是契约限制。三是现金充裕性限制。公司发放现金股利必须有足够的现金，能满足公司正常的经营活动对现
32、金的需求。否则，其发放现金股利的数额必然受到限制。(2)宏观经济环境经济的发展具有周期性公司在制定股利政策时同样受到宏观经济环境的影响。(3)通货膨胀当发生通货膨胀时，折旧储备的资金往往不能满足重置资产的需要，公司为了维持其原有生产能力，需要从留存利润中予以补足，可能导致股利支付水平的下降。(4)市场的成熟程度实证研究结果显示，在比较成熟的资本市场中，现金股利是最重要的一种股利形式，股票股利则呈下降趋势。我国尚属新兴的资本市场，和成熟的市场相比，股票股利成为一种重要的股利形式。(5)投资机会公司股利政策在较大程度上要受到投资机会的制约。一般来说若公司的投资机会多，对资金的需求量大，往往会采取低
33、股利、高留存利润的政策；反之，若投资机会少，资金需求量小，就可能采取高股利政策。另外，受公司投资项目加快或延缓的可能性大小影响。(6)偿债能力公司在确定股利分配数量时，一定要考虑现金股利分配对公司偿债能力的影响，保证在现金股利分配后，公司仍能保持较强的偿债能力，以维护公司的信誉和借贷能力。(7)变现能力如果一个公司的资产有较强的变现能力，现金的来源较充裕，其支付现金股利的能力就强。而高速成长中的、盈利性较好的企业，如其大部分资金投在固定资产和永久性营运资金上，其通常不愿意支付较多的现金股利而影响公司的长期发展战略。(8)资本成本公司在确定股利政策时，应全面考虑各条筹资渠道资金来源的数量大小和成
34、本高低，使股利政策与公司合理的资本结构、资本成本相适应。(9)投资者结构或股东对股利分配的态度公司每个投资者投资目的和对公司股利分配的态度不完全一致，有的是公司的永久性股东，关注公司长期稳定发展，不大注重现期收益，他们希望公司暂时少分股利以进一步增强公司长期发展能力；有的股东投资目的在于获取高额股利，十分偏爱定期支付高股息的政策；而另一部分投资者偏爱投机，投资目的在于短期持股期间股价大幅度波动，通过炒股获取价差。股利政策必须兼顾这三类投资者对股利的不同态度，以平衡公司和各类股东的关系。六、判断题30 【正确答案】 B【试题解析】 安全性、流动性和盈利性是商业银行的经营管理原则，商业银行发放贷款
35、应该遵循“6C”原则。故错误。31 【正确答案】 A【试题解析】 中央银行发放货币，使得公众持有央行的负债增加，同时投放基础货币使得货币供应量增加。故正确。32 【正确答案】 B【试题解析】 票据发行便利又称票据发行融资安排，是指银行同客户签订一项具有法律约束力的承诺，期限一般为 57 年，银行保证客户以自己的名义发行短期票据，银行则负责包销或提供没有销售出部分的等额贷款。故错误。33 【正确答案】 A【试题解析】 直接融资的特点是拥有闲置资金的单位和需要资金的单位直线进行资金融通，不经过任何中介环节。包括商业信用、国家信用、消费信用、民间个人信用等。故正确。34 【正确答案】 B【试题解析】
36、 以弗里德曼为代表的现代货币主义认为，影响人们货币需求的主要因素是永久性收入。故错误。35 【正确答案】 B【试题解析】 商业银行负债业务创新的最终目的是为了吸收更多存款，打破有关法律法规的限制。故错误。36 【正确答案】 A【试题解析】 费雪方程式的表述为：名义利率 i=实际利率 r+通货膨胀率 h。故正确。37 【正确答案】 A【试题解析】 布雷顿森林体系规定实行固定汇率制。各国货币对美元的汇率一般只能在平价上下 1的幅度内浮动，各国政府有义务在外汇市场上进行干预，以维持外汇行市的稳定。这种货币制度被称为“可调整的钉住汇率制度”。故正确。38 【正确答案】 A【试题解析】 在最低资本金比率
37、方面，巴塞尔协议规定，商业银行的普通股最低要求将从目前的 2提升至 45，也就是所谓的“核心”一级资本比率，另外还需要建立 25的资本留存缓冲和 0 至 25的“逆周期资本缓冲”。此外，商业银行更宽泛的一级资本充足率下限将从现行的 4上调至 6。故正确。39 【正确答案】 A【试题解析】 多因素的套利定价理论对单因素的套利定价模型进行了拓展。加入了对多种系统性风险来源的考虑，适用性更强。故正确。40 【正确答案】 A【试题解析】 公司的财务杠杆越大，负债越大，财务风险越高，越容易资不抵债，最终破产。故正确。41 【正确答案】 B【试题解析】 现金的流动性强，但收益性差，企业应该保持适量的现金，使得资产流动性和收益性达到均衡状态，而不应该是尽量多的现金。故错误。42 【正确答案】 A【试题解析】 优先股相对于普通股的优先权是指清算时对收入的优先索偿权和对收益的优先请求权，优先股一般没有投票权。故正确。43 【正确答案】 B【试题解析】 系统性风险是所有股票共同面临的风险，不能被分散，持有更多股票只能分散非系统性风险。故错误。44 【正确答案】 B【试题解析】 财务杠杆增加，债务增加，债务的税盾效应使得公司价值增加。故错误。
