1、金融硕士 MF 金融学综合（中央银行与货币政策）模拟试卷 3 及答案与解析一、单项选择题1 在以下货币政策工具中，属于一般性货币政策工具的是( )。（A）信贷配给（B）消费信用控制（C）公开市场业务（D）窗口指导2 在货币政策工具中，窗口指导属于( )。（A）一般性货币政策工具（B）选择性货币政策工具（C）特殊性货币政策工具（D）临时性货币政策工具3 在货币政策工具中，公开市场操作属于( )。（A）一般性货币政策工具（B）选择性货币政策工具（C）特殊性货币政策工具（D）临时性货币政策工具4 “2007 年上半年，中国人民银行基本上按照每月一次的频率先后 6 次上调存款准备金率共 3 个百分点”
2、 。这里的 “存款准备金”属于( )。（A）一般性货币政策工具（B）选择性货币政策工具（C）特殊性货币政策工具（D）临时性货币政策工具5 在货币政策工具中，消费信用控制属于( )。（A）一般性货币政策工具（B）选择性货币政策工具（C）特殊性货币政策工具（D）临时性货币政策工具6 在货币政策工具中，证券市场信用控制属于( )。（A）一般性货币政策工具（B）选择性货币政策工具（C）特殊性货币政策工具（D）临时性货币政策工具7 在货币政策工具中，不动产市场信用控制属于( )。（A）一般性货币政策工具（B）选择性货币政策工具（C）特殊性货币政策工具（D）临时性货币政策工具8 在货币政策工具中，信贷配给
3、属于( )。（A）一般性货币政策工具（B）选择性货币政策工具（C）特殊性货币政策工具（D）临时性货币政策工具9 在以下货币政策工具中，不属于一般性货币政策工具的是( )。（A）再贴现率（B）公开市场业务（C）不动产信用控制（D）存款准备金率10 ( )已经成为当今世界各国中央银行调控货币政策的常用工具。（A）消费信贷控制（B）存款准备金（C）公开市场业务（D）道义劝告11 在下列货币政策工具中，政策调控效果最猛烈的工具( )。（A）公开市场操作（B）存款准备金率（C）再贴现率（D）利率12 关于存款准备金，下面说法错误的是( )。（A）存款准备金缺乏弹性，不宜作为中央银行日常调控货币供给的工具
4、（B）存款准备金的调整对整个经济和社会心理预期都产生显著的影响，以致使得它有了固定化的倾向（C）存款准备金的调控效果最猛烈，不宜作为经常性的货币政策调节工具（D）通常，在经济繁荣阶段，具有较低的存款准备金率13 关于再贴现率下面说法错误的是( )。（A）弗里德曼认为再贴现率作为货币政策工具缺乏有效性（B）萨耶认为再贴现率是一项有麓麴货币政策工具（C）再贴现率作为货币政策工具，缺乏主动性（D）再贴现致策通过对贴现对象的选择、对贴现票据韵规定，可以起到一定的结构调整作用14 “中央银行在金融市场中的“ 相机抉择”式的交易行为”属于( )。（A）再贴现率（B）公开市场操作（C）存款准备金率（D）窗口
5、指导 15 如果中央银行向公众大量抛售政府债券，他的意图是( )。（A）减少商业银行存入中央银行的存款（B）减少货币供给（C）提高利息率水平（D）过增加商业银行贷款扩大货币供给量，以达到降低利率刺激投资的目的16 公开市场操作的货币政策调控效果依赖于( )。（A）市场发达程度（B）金融工具创新程度（C）金融深化程度（D）金融自由化程度17 关于公开市场业务，下列说法错误的是( )。（A）公开市场业务具有主动性优点（B）公开市场业务具有温和性优点（C）中央银行进行公开市场操作具有“相机抉择”特点（D）中央银行进行公开市场交易的原则是盈利性、政策性和流动性的统一18 中央银行针对个别部门、企业或特
6、殊用途的信贷所采用的货币政策工具类型属于( )。（A）一般性货币政策工具（B）选择性货币政策工具（C）特殊性货币政策工具（D）临时性货币政策工具19 下列货币政策操作中，引起货币供应量增加的是( )。（A）提高法定存款准备率（B）提高再贴现率（C）降低再贴现率（D）中央银行卖出债券20 中央银行在公开市场上大量购买有价证券，意味着货币政策( )。（A）放松（B）紧缩（C）不变（D）不一定21 中央银行间接信用指导的方法有( )。（A）信用配额（B）存贷款最高利率限制（C）窗口指导（D）直接干预22 提高房地产货款的首付比率，属于货币政策工具中的( )。（A）直接信用控制（B）间接信用指导（C）
7、选择性控制工具（D）一般性控制工23 (中山大学 2013)中央银行进行公开市场业务操作的工具主要是( )。（A）大额可转让存款单（B）银行承兑汇票（C）金融债券（D）国库券24 (对外经贸 2013)中国人民银行买入外汇，其资产负债表上的变化是( )。（A）国外资产增加、政府存款增加（B）国外资产增加、国外负债增加（C）国外资产增加、金融性公司存款增加（D）国外资产增加、货币发行增加25 ( )属于利率传导机制的表达形式。（A）MsrIADY（B） MsiPsqIY（C） MsiPsFWFRCY（D）MsiENXY26 ( )属于托宾 Q 的货币政策传导机制的表达形式。（A）MsrIADY（
8、B） MsiPsqIY（C） MsiPsFWFRCY（D）MsiENXY27 ( )属于莫迪利安尼的货币传导机制的表达形式。（A）MsrIADY（B） MsiPsqIY（C） MsiPsFWFRCY（D）MsiENXY28 ( )属于货币政策的国际传导机制的表达形式。（A）MsrIADY（B） MsiPsqIY（C） MsiPsFWFRCY（D）MsiENXY29 关于莫迪利安尼的货币传导机制，下面说法错误的是( )。（A）莫迪利安尼的恒常收入效应理论假定债券是居民金融财富的唯一形式（B）莫迪利安尼的恒常收入效应理论认为影响人们消费的不是短期的收入，而是总财富（C）莫迪利安尼的恒常收入效应理论
9、中的消费是指非耐用品和服务的消费（D）莫迪利安尼的恒常收入效应理论认为人们倾向于平均安排一生中消费支出30 关于货币政策传导机制，下列说法错误的是( )。（A）在信贷配给传导机制理论提出以前，经济学家们只考虑了利率对借款者的影响，而忽视了利率对贷款者的影响（B）财富调整理论认为，扩张性货币政策导致的财富增加和相对资产价格变动是货币政策传导的关键（C）根据托宾 Q 理论，当央行增加货币供给，则托宾 Q 值减少（D）米什金提出了货币政策的汇率传导机制二、简答题31 请简述我国公开市场业务操作的发展与现状。32 货币政策工具包括哪些类型?33 中国人民行于 2007 年 3 月 18 日至 2008
10、 年 8 月 22 日连续 4 次加息，见下表：请结合我国当前经济背景，分析我国 2007 年央行连续 4 次加息的主要原因及政策效果。三、不定项选择题34 选择货币政策中介指标的基本要求是( )。（A）抗干扰性（B）可测性（C）相关性（D）可控性35 以下各项中不是通过直接影响基础货币变动实现调控的货币政策工具是( )。（A）法定存款准备金政策（B）公开市场业务（C）再贴现政策（D）都不是金融硕士 MF 金融学综合（中央银行与货币政策）模拟试卷 3 答案与解析一、单项选择题1 【正确答案】 C【试题解析】 一般性的货币政策工具包括法定存款准备金、再贴现率和公开市场操作。而选择性的货币政策工具
11、主要包括消费信用控制、证券市场信用控制、不动产信用控制、信贷配给、道义劝告、窗口指导。所以，C 属于一般性货币政策工具。【知识模块】 中央银行与货币政策2 【正确答案】 B【试题解析】 货币政策工具包括一般性的货币政策工具和选择性的货币政策工具，其中窗口指导是选择性货币政策工具。【知识模块】 中央银行与货币政策3 【正确答案】 A【试题解析】 公开市场操作是三大货币政策工具之一，也是最主要的一般性货币政策工具。【知识模块】 中央银行与货币政策4 【正确答案】 A【试题解析】 存款准备金是三大货币政策工具之一，在中国也经常使用，特别是最近几年的货币政策中，存款准备金率的变化有力的调整了宏观经济。
12、【知识模块】 中央银行与货币政策5 【正确答案】 B【试题解析】 消费信用控制是一种选择性货币政策工具，它主要通过是调节居民的消费结构以达到调整货币供给的目的。【知识模块】 中央银行与货币政策6 【正确答案】 B【试题解析】 证券市场信用控制是一种选择性货币政策工具。【知识模块】 中央银行与货币政策7 【正确答案】 B【试题解析】 不动产市场信用控制是一种选择性货币政策工具。【知识模块】 中央银行与货币政策8 【正确答案】 B【试题解析】 信贷配给是一种选择性货币政策工具。【知识模块】 中央银行与货币政策9 【正确答案】 C【试题解析】 存款准备金、再贴现率和公开市场操作是一般性货币政策工具，
13、不动产控制是选择性货币政策工具。所以选择 C。【知识模块】 中央银行与货币政策10 【正确答案】 C【试题解析】 本题主要考查三大货币政策工具的关系，公开市场操作是当今世界各国中央银行调控货币政策的最常用工具，存款准备金率是最猛烈的货币政策工具。再贴现率是一种被动的货币政策工具，使用相对较少。【知识模块】 中央银行与货币政策11 【正确答案】 B【试题解析】 考查一般性的货币政策工具，货币政策效果最猛烈的货币政策工具是调整存款准备金率。【知识模块】 中央银行与货币政策12 【正确答案】 D【试题解析】 考查一般性的货币政策工具。在经济繁荣阶段，一般具有通胀压力，社会流动性过剩等特征，中央银行通
14、常会使用提高存款准备金率来回收资金，以实现物价稳定的政策目标。例如，2007 年上半年，我国经济通胀压力和流动性过剩比较严重，央行平均每月一次的频率，连续上调 6 次存款准备金率。所以，繁荣阶段，通常应该具有较高的存款准备金率。故此，D 的说法错误。【知识模块】 中央银行与货币政策13 【正确答案】 B【试题解析】 考查一般性的货币政策工具。弗里德曼和萨耶都是认为再贴现率不是一项有效的货币政策工具。萨耶认为，由于不同的经济部门对利率的敏感度并不是一致的，所以再贴现率只能影响部分经济部门，而不是影响整个经济活动。故此，B 的说法错误。【知识模块】 中央银行与货币政策14 【正确答案】 B【试题解
15、析】 此题考查一般性的货币政策工具。【知识模块】 中央银行与货币政策15 【正确答案】 B【试题解析】 此题考查一般性的货币政策工具。中央银行向公众大量抛售政府债券行为属于公开市场业务操作，其政策意图是同笼货币，减少货币政策供给。这是因为，当银行购买央行的政府债券，同时银行的可贷资金便下降。央行在市场抛售政府债券或票据的行为，多发生在经济过热和社会流动性过剩的经济阶段。故此，B 选项为正确答案。【知识模块】 中央银行与货币政策16 【正确答案】 A【试题解析】 此题考查一般性的货币政策工具。央行在进行公开市场操作时，与其他投资者一样，都是在市场中完成债券、票据等资产和货币资产的转换。金融市场便
16、成为央行进行货币投放和货币回收的平台。所以，公开市场操作依赖于市场发达程度。【知识模块】 中央银行与货币政策17 【正确答案】 D【试题解析】 此题考查一般性的货币政策工具。央行进行公开市场操作的目的等价于货币政策的目标。因此，央行进行公开市场操作不包括盈利性。其实，央行的一切行为都不是以盈利为目的。故此，D 的说法错误。【知识模块】 中央银行与货币政策18 【正确答案】 B【试题解析】 考查选择性货币政策工具。题干即为选择性货币政策工具的定义。【知识模块】 中央银行与货币政策19 【正确答案】 C【试题解析】 货币供给增加应该是宽松型货币政策，包括在公开市场上回购国债，降低再贴现率和存款准备
17、金率。所以 A、B、D 都是引起货币供给减少的，因此选C。归纳总结 此类题目比较简单，考生首先需要判断是什么样的货币政策，货币供给增加还是货币供给减少，然后再回想引起货币供给增加或是减少对应的货币政策工具操作。考生对此类题目务必弄清楚。【知识模块】 中央银行与货币政策20 【正确答案】 A【试题解析】 央行在公开市场上大量购买有价债券，货币供给增加，是宽松的货币政策。【知识模块】 中央银行与货币政策21 【正确答案】 C【试题解析】 在本题的各个选项中，信用配额、存贷款最高利率限制、直接干预都是央行直接对商业银行施加影响的方法，而窗口指导是央行利用其权威性，通过行政指令来要求商业银行控制对具体
18、行业、具体项目贷款规模、贷款利率等的控制，属于较为间接的信用指导。【知识模块】 中央银行与货币政策22 【正确答案】 C【试题解析】 本题考查选择性货币政策工具的概念和种类。货币政策工具包括一般性政策工具和选择性政策工具。一般性政策工具包括法定存款准备金政策、公开市场业务和再贴现政策。是中央银行可以经常使用而且效果明显的政策工具。选择性政策工具包括消费信用控制、证券市场信用控制、不动产信用控制、信贷配给、道义劝告和窗口指导。本题中，提高房地产贷款的首付比率属于不动产信用控制，因而是选择性政策工具。【知识模块】 中央银行与货币政策23 【正确答案】 D【试题解析】 中央银行进行公开市场业务操作的
19、工具主要是政府债券和国库券。【知识模块】 中央银行与货币政策24 【正确答案】 D【试题解析】 中国人民银行买入外汇，外汇是国外资产，所以国外资产增加，买入外汇可以是向商业银行买入或直接向公众买入，不论哪种方式，都会使得货币增加。【知识模块】 中央银行与货币政策25 【正确答案】 A【试题解析】 考查货币政策传导机制理论。A 属于凯恩斯的利率传导机制的表达形式；B 属于托宾 Q 理论的货币传导机制的表达形式；C 属于莫迪利安尼恒常收入效应理论的货币政策传导机制的表达形式；D 属于货币政策的国际传导机制。【知识模块】 中央银行与货币政策26 【正确答案】 B【试题解析】 考查货币政策传导机制理论
20、。【知识模块】 中央银行与货币政策27 【正确答案】 C【试题解析】 考查货币政策传导机制理论。【知识模块】 中央银行与货币政策28 【正确答案】 D【试题解析】 考查货币政策传导机制理论。【知识模块】 中央银行与货币政策29 【正确答案】 A【试题解析】 考查货币政策传导机制理论。莫迪利安尼认为，影响人们消费的不是短期的收入，而是总财富。并且还认为，总财富的最重要的组成部分是金融资产，包括股票、债券和存款。故此，A 的说法错误。注意， B 是莫迪利安尼的货币政策传导机制的关键创新。【知识模块】 中央银行与货币政策30 【正确答案】 C【试题解析】 考查货币政策传导机制理论。根据托宾 Q 理论
21、的货币传导机制理论，当央行增加货币供给，则导致利率下降，股票价格上升，Q 值增加。这是因为 Q 值等于企业市值企业重置成本，当股票价格上升，企业市值也随之上升。故此，C 选项的说法错误。【知识模块】 中央银行与货币政策二、简答题31 【正确答案】 在多数发达国家，公开市场操作是中央银行吞吐基础货币，调节市场流动性的主要货币政策工具，通过中央银行与指定交易商进行有价证券和外汇交易，实现货币政策调控目标。中国公开市场操作包括人民币操作和外汇操作两部分。外汇公开市场操作 1994 年 3 月启动，人民币公开市场政策操作 1998 年 5 月26 日恢复交易，规模逐步扩大。1999 年以来。公开市场操
22、作已成为中国人民银行货币政策日常操作的重要_工具，对于调控货币供应量、调节商业银行流动性水平、引导货币市场利率走势发挥了积极的作用。从交易制度看，中国人民银行从 1998 年开始建立公开市场业务一级交易商制度。公开市场业务一级交易商(简称“一级交易商”) ，是指经中国人民银行审定的、具有直接与中国人民银行进行债券交易资格的商业银行、证券公司和信托投资公司。中国人民银行选择了一批能够承担大额债券交易的商业银行作为公开市场业务的交易对象，目前公开市场业务一级交易商共包括 40 家商业银行。从交易工具看，一一级交易商主要可以运用国债、政策性金融债券等与中国人民银行开展公开市场业务。从交易品种看，中国
23、人民银行开展公开市场业务债券交易主要包括回购交易、现券交易和发行中国银行票据。其中回购交易分为正回购和逆回购两种，正回购为中国人民银行向一级交易商卖出有价证券，并约定在未来特定日期买同有价证券的交易行为，正问购为央行从市场收回流动性的操作，正回购到期则为央行向市场投放流动性的操作；逆回购为中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购为央行向市场上投放流动性的操作，逆回购到期则为央行从市场收同流动性的操作。现券交易分为现券买断和现券卖断两种，前者为央行直接从二级市场买入债券，一次性的投放基础货币；后者为央行直接卖出持有债券，一次性的同笼基础
24、货币。中央银行票据(简称“央行票据”)是中国人民银行为调节商业银行超额准备金，而向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券，之所以叫“中央银行票据” ，是为了突出其短期性特点。央行通过发行央行票据可以同笼基础货币，央行票据到期则体现为投放基础货币。央行票据与金融市场各发债主体发行的债券具有根本区别：各发债主体发行的债券是一种筹集资金的手段，其目的是为了筹集资金，即增加可用资金；而中央银行发行的央行票据是中央银行调节基础货币的一项货币政策工具，目的是减少商业银行可贷资金量。商业银行存支付认购央行票据的款项后，其直接结果就是可贷资金量的减少。近年来，我国双顺差规模不断扩大，中国人民银行采取
25、了“冲销式干预” 的政策，在此背景下，公开市场业务这一工具越来越重要。【知识模块】 中央银行与货币政策32 【正确答案】 货币政策工具是中央银行为实施货币政策所采取的各项措施、手段和方法。货币政策工具分为一般性货币政策工具和选择性货币政策工具。(1)一般性货币政策工具，即传统的三大货币政策工具，包括法定存款准备金制度，再贷款和再贴现业务和公开市场操作。其中，存款准备金政策是指中央银行在法律所赋予的权力范围内，通过规定或调整商业银行缴存中央银行的存款准备金比率，控制商业银行的信用创造能力，间接地控制社会货币供应量的活动。再贴现政策是指中央银行通过制定或调整再贴现利率来干预和影响市场利率及货币市场
26、的供应和需求，从而调节市场货币供应量的一种金融政策。公开市场政策是指中央银行为实现货币政策目标而在公开市场上买进或卖出有价证券的行为。当金融市场上资金缺乏时，中央银行就通过公开市场业务买进有价证券，向社会投入一笔基础货币，增加社会的货币供应量；相反，当金融市场上游资泛滥时，中央银行就会卖出有价证券，引起信用规模的收缩和货币供应量的减少。中央银行就是这样通过公开市场上的证券买卖活动，以达到扩张和收缩信用、调节货币供应量的目的。(2)选择性的货币政策工具是指中央银行针对个别部门、企业或特殊用途的信贷而采用的政策工具，主要包括消费信用控制、证券市场信用控制、不动产信用控制、信贷配给、道义劝告、窗口指
27、导。【知识模块】 中央银行与货币政策33 【正确答案】 (1)本轮加息原因首先，房地产投资的迅速上升，在很大程度上是因为，在目前负利率情况下，投资冲动很难遏制。一旦行政控制放松，就可能很快出现以房地产为代表的投资的上涨，并带动钢材价格的上扬。换言之，如果利率不能反映资金的稀缺程度、不能反映正常的资金供求关系，调控效果也可能因为缺乏价格信号的配套支持而难以巩固。其次，储蓄明显下降和资金的体外循环，也是 2004 年以来宏观调控中出现的新情况，这从根本上说与通货膨胀预期加剧和事实上的负利率水平有关。如果管制的利率出现明显的负利率水平，资金就可能进入非正规市场，影响调控的效果。第三，从价格水平和价格
28、走势看，7 月份 CPI 达到 56，创下 10 年新高，通胀压力显现。第四，从宏观政策的发展方向看，目前阶段一个重要内容，就是通过利率的调整来巩固宏观调控的效果。这主要包括两个方面的内容，其中一方面是利率水平的调整，另一方面是利率的市场化及利率管制的放松。这二者应当是并行的。第五，流动性过剩，而投资渠道匮乏，导致金融资产价格膨胀，蕴藏巨大金融风险。本轮加息就是在此背景下，为了克制资产投机盛行，治理通胀压力而提出的。(2)加息的政策效果分析截至 2007 年 8 月，我国宏观经济仍然保持偏热的态势发展，通货膨胀压力并未缓解，以房地产、股票为代表的资产价格仍保持强势上涨的态势。、因此，这期间，中
29、央银行的加息政策效应尚不明显，一方面是因为政策的滞后性造成的。另一方面，也存在一些根本因素导致而成的。就国内条件而言，一是中国现行的利率体系存在管制利率与市场化利率并存的“双轨制”特征，使央行在制定利率政策时常有掣肘之患其政策效力必然大打折扣。二是利率传导机制还不够顺畅。由于国有企业改革不到位，加息不能从根本上有效制约国有企业的投融资行为。同时，金融机构也没有真正将利率作为风险的度量指标，因而加息对金融机构行为的影响不大。三是 CPI 涨幅中，煤、电、气、猪肉等价格的上涨是主要因素，而这在相当程度上是国际炒家推高油价所致或是自然灾害因素造成难以通过加息来解决问题，反而有可能使通胀转为滞胀。四是
30、加息也难以平抑房地产价格的上涨。如果上述因素没有根本性改善，加息政策的作用将受到很大限制。就外部条件而论，如果想在人民币汇率不变的条件下，仅仅通过提高利率达到巩固宏观调控效果等目标，显然缺少可以支撑的手段和条件。首先，从通货膨胀的诱因看，近年以来产生的通货膨胀压力，人民币汇率偏离其均衡价值也起到了推波助澜的作用。因为在现行的汇率制度下，随着美元贬值，人民币汇率不变导致其价值的低估，进而产生的人民币升值预期引起海外热钱大量涌进中国。其次，在人民币汇率长期偏离均衡值的情况下，人民币不升值就会出现通货膨胀。所以，人民币汇率如果不进行调整，央行加息政策的作用也将受到限制。【知识模块】 中央银行与货币政策三、不定项选择题34 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 此题考查货币政策中介目标的选择标准。考生记住结论即可。【知识模块】 中央银行与货币政策35 【正确答案】 A，C【试题解析】 本题考查一般性货币政策工具的作用机制。一般性货币政策包括法定存款准备金政策、公开市场业务和再贴现政策。其中法定存款准备金率政策是通过影响货币乘数的机制来影响货币供给的，而再贴现政策通过调节再贴现率影响市场利率来影响货币供给。【知识模块】 中央银行与货币政策
