1、金融硕士 MF 金融学综合（外汇与汇率）模拟试卷 6 及答案与解析一、单项选择题1 伦敦报价商报出了四种 GBPUSD 的价格，我国外汇银行希望卖出英镑，最好的价格是( )。（A）1686 5（B） 1686 8（C） 1874（D）1686 62 在汇率标价方法上采用间接标价法的国家有( )。（A）美国、英国、日本（B）美国、英国（C）欧盟国家（D）第三世界国家3 在国际金融市场进行外汇交易时，习惯上使用的标价法是( )。（A）直接标价法（B）美元标价法（C）间接标价法（D）一揽子货币标价法4 一国货币对另一国货币存在两个或两个以上的比价称为( )。（A）单一汇率（B）复汇率（C）市场汇率（
2、D）中间汇率5 通常情况下，远期汇率与即期汇率的差价表现为贴水的是( )。（A）低利率国家的货币（B）高利率国家的货币（C）实行浮动汇率制国家的货币（D）实行钉住汇率制国家的货币6 在直接标价法下，如果一定单位的外国货币折成的本国货币数额增加，则说明( )。（A）外币币值上升，本币币值下降，外汇汇率上升（B）外币币值下降，本币币值上升，外汇汇率下降（C）外币币值上升，本币币值下降，外汇汇率下降（D）外币币值下降，本币币值上升，外汇汇率上升7 当汇率从 1 美元=8 元人民币上升为 1 美元=9 元人民币时，则单价为 810 元人民币的某出口商品的美元价格是( )。（A）100 美元（B） 90
3、 美元 （C） 81 美元（D）110 美元二、名词解释8 羊群效应9 货币替代三、计算题10 已知某日某外汇市场上汇率报价为 1 美元=1572 0 马克，1 美元=10355 日元。试计算马克与日元的交叉汇率。11 B 公司欲到加拿大投资，它得到的银行报价为 1 英镑=2686 02687 5 加拿大元，该公司欲投资 100 万英镑，它将得多少加拿大元?12 美国某公司 3 个月后将有一笔 50 000 000 日元的应付账款。为了防止汇率风险，该公司以 3的费率向银行交纳保险费后取得买方期权合约，协定汇率为 1 美元=130 日元。 3 个月后日元升为 1 美元=100 日元。美国某公司
4、是否执行合约?为什么?四、简答题13 简述购买力平价理论并评论。14 论述汇率对经济的影响。15 请简述外汇风险的要素及通常面临的主要外汇风险。16 实行经常账户完全自由兑换至少需要哪些条件?五、论述题17 香港联系汇率制的内容和运行机制如何?如何理解其两个内在的自我调节机制?该制度主要存在哪些问题?18 我国现行的外汇管理体制和人民币汇率制度主要包括哪些内容?主要存在哪些问题?改革方向如何 ?19 试述 1994 年以来人民币汇率的走势，运用基本的汇率理论分析这种走势形成的主要原因，并对人民币汇率走势进行预测。六、判断题20 汇率是本国货币与外国货币之间的价值对比，因而汇率的变动不会影响国内
5、的物价水平。( )（A）正确（B）错误21 根据利率平价学说，利率相对较高的国家未来货币升水的可能性大。( )（A）正确（B）错误22 当前，国际经济贸易中使用的最主要的=三种货币是美元、欧元和日元。( )（A）正确（B）错误23 远期汇率就是未来的即期汇率。( )（A）正确（B）错误24 升水表示期汇比现汇贵，贴水表示期汇比现汇便宜，这一概念仅针对直接标价法下。( )（A）正确（B）错误25 外汇银行报价通常采用双向报价，前一个数值较小，表示基准货币的卖出价或标价货币的买入价；后一个数值较大，表示基准货币的买入价或标价货币的卖出价。( )（A）正确（B）错误26 购买力平价学说的理论基础是一
6、价定律。( )（A）正确（B）错误金融硕士 MF 金融学综合（外汇与汇率）模拟试卷 6 答案与解析一、单项选择题1 【正确答案】 C【试题解析】 外汇银行想卖出英镑，自然希望英镑价格越高越好，GBPUSD越高，意味着 l 英镑能换的美元越多，那么英镑价格就越高。所以选比值最高的C。【知识模块】 外汇与汇率2 【正确答案】 B【试题解析】 美日英采用间接标价法，中国和欧洲大陆采用直接标价法。【知识模块】 外汇与汇率3 【正确答案】 B【试题解析】 国际金融市场上一般采用美元标价法，即以美元为基本单位标价。【知识模块】 外汇与汇率4 【正确答案】 B【试题解析】 复汇率是指一种货币(或一个国家)有
7、两种或两种以上汇率，不同的汇率用于不同的国际经贸活动。复汇率是外汇管制的一种产物，又称多元汇率或多重汇率。【知识模块】 外汇与汇率5 【正确答案】 B【试题解析】 根据利率平价理论，高利率国家货币，远期汇率贴水。低利率国家货币，远期汇率升水。【知识模块】 外汇与汇率6 【正确答案】 A【试题解析】 直接标价法用 1 个单位或 100 个单位的外国货币作为基准，折算为一定数额的本国货币，所以外币这成本比数额增加，本币币值下降，外币币值上升，在直接标价法下，外汇汇率上升。【知识模块】 外汇与汇率7 【正确答案】 B【试题解析】 810 元人民币，汇率 1 美元=9 人民币，8109=90(美元)。
8、【知识模块】 外汇与汇率二、名词解释8 【正确答案】 外汇市场上有太多的离开经济基本面的由投机活动本身所引发的自我形成的投机活动。当有市场传闻某国的货币供应量将有未预期的增加时，一窝蜂地投机活动将使得外汇市场上汇率的变动超过应有的变动幅度，从而形成“错误”的汇率。这类一窝蜂地投机活动就成为“羊群效应” 。【知识模块】 外汇与汇率9 【正确答案】 货币替代，是指在开放经济条件下，一国居民将本币兑换成外币，使得外币在价值尺度、支付手段、交易媒介和价值贮藏方面全部或部分取代本币的现象。【知识模块】 外汇与汇率三、计算题10 【正确答案】 交叉汇率为：1 马克=103551572 065871 5 日
9、元或 1 日元=1 572 0103550015 2 马克【知识模块】 外汇与汇率11 【正确答案】 B 公司要用英镑兑加拿大元，应以加元的卖出价 2686 01002 686 0=2686( 万加拿大元)B 公司将得到 2686 万加拿大元。【知识模块】 外汇与汇率12 【正确答案】 因为日元升值了，放弃合约以市场汇率购买所需日元的成本为：50 000 000100+50 000 0003130511 53846(万美元)执行合约以协定汇率购买所需日元的成本为：50 000 000(1+3)130396 15384( 万美元)放弃合约会使其成本增加 511 53846396 15384=11
10、5 38462(万美元)所以该公司应执行合约。【知识模块】 外汇与汇率四、简答题13 【正确答案】 (1)基本思想购买力平价说以货币数量论为基础。其基本含义是：人们之所以需要外国货币，是因为它在该国国内具有对一般商品的购买力。同样，外国人之所以需要本国货币，也是因为它在本国具有购买力。因此，对本国货币和外国货币的评价主要取决于两国货币购买力的比较。购买力平价理论的提出，在学术上和实践中都受到了高度的重视。因为它揭示了汇率变动的长期原因货币的购买力。另外，购买力平价理论考虑了通货膨胀、物价波动对汇率的影响，更接近实际情况。(2)分类绝对购买力平价理论：两国货币的汇率等于两国价格水平之比。相对购买
11、力平价：一段时期内，两国汇率变化与两国物价水平的相对变化呈正比。绝对购买力平价反映的是两国价格水平和汇率水平之间的关系，而相对购买力平价反映的是两国价格水平变动和汇率变动之间的关系。(3)评价该理论以货币数量论为基础，在各国放弃金本位制度的情况下，提出以国内外物价对比作为汇率决定的依据，说明货币的对内贬值必然引起货币的对外贬值，具有合理性，揭示了汇率变动的长期原因。但是，该理论也存在一些缺陷，主要表现在：它仅着眼于表面现象，而未触及本质。在纸币流通条件下，汇率从本质上讲是两国货币所代表的价值量之比，购买力之比或物价水平之比仅仅是其表面现象，因此，购买力平价理论是把现象当成本质来论述汇率的。它能
12、够说明汇率的长期变化趋势，但就短期和中期汇率的变动趋势而言，它却缺乏说服力。因为各国之间的国际收支、经济增长率、利率水平等方面的差异，以及各种突发事件等，都会引起资本在国际间的流动，并使市场上外汇供求关系发生变化，从而使汇率发生变化。购买力平价理论忽视这些影响汇率变化的因素，以偏概全，有点片面。从技术操作角度看，它也存在漏洞。因为在计算购买力平价时，编制各国物价指数的方法、范围、基期选择等方面存在着技术困难。【知识模块】 外汇与汇率14 【正确答案】 (1)汇率变动对进出口贸易的影响汇率变化一个最为直接也最为重要的影响就是对贸易的影响。当一国货币汇率下降时，其出口商品以外币表示的价格降低，而进
13、口商品的本币价格会上升，从而有利于扩大出口，降低进口。(2)汇率变动对非贸易收支的影响本币贬值对非贸易收支的影响与贸易收支相似。外国货币的购买力相对提高，本国劳务、交通、旅游和住宿等费用就变得相对便宜，从而使本国无形贸易出口增加。(3)汇率变动对资本流动的影响本币贬值对资本流动的影响，取决于贬值如何影响人们对该国货币今后变动趋势的预期。如果贬值后，人们认为贬值的幅度还不够，汇率还会进一步贬值，那么，会引起资本外逃。但如果人们认为贬值使得本国货币汇率处于均衡水平，反而会引起资本流入，因为本币对外贬值后，单位外币能折合更多的本币，可购买更多的投入品。(4)汇率变动对物价的影响本币贬值后，进口原材料
14、、半成品价格上涨，使生产成本增加，引起成本推动的物价上涨。另一方面，通过贸易收支改善的乘数效应，引起需求拉动的物价上涨。(5)汇率变动对外汇储备的影响 某种储备货币汇率下跌时，拥有此种储备货币的国家就会遭受损失。本国货币汇率的变动，通过资本流动和进出口贸易额的增减，影响本国外汇储备的增减。一国货币汇率稳定，有利于国际资本投放，从而促进外汇储备增加。(6)汇率变动对产业结构和资源配置的影响一国货币汇率下降，有利于扩大该国出口、抑制进口，这就使得其出口工业和进口替代工业得以大力发展，使得就业机会增加，国民收入也随之增加，同时会使整个产业结构导向贸易部门，整个经济体系中贸易部门所占的比重就会扩大。(
15、7)汇率变动对国际经济的影响弱小国家汇率的变动对贸易伙伴国的经济影响轻微，而主要工业国货币汇率的变动将会不利于其他工业国和发展中国家的贸易收支，由此将加剧矛盾，可能引起贸易摩擦与汇率战，影响经济的景气。作为国际间的计价手段、支付手段和储备手段，其汇率变动将会引起国际金融领域的动荡，这对整个国际经济的发展将是十分不利的。【知识模块】 外汇与汇率15 【正确答案】 外汇风险的三个要素：本币、外币和时间。主要外汇风险包括：交易风险：由于外汇汇率变化，引起应收款或应付款价值的变化。会计风险：由于外汇汇率变化，引起企业资产负债表中某些外汇项目的金额变动，纳税金额便会不同。经济风险：由于外汇汇率变化，引起
16、跨国企业未来收益变化的潜在风险。【知识模块】 外汇与汇率16 【正确答案】 一国要想实现经常项目下的完全自由兑换，必须具备以下条件：合理的汇率水平；充足的国际清偿手段；健全的宏观经济政策；良好的市场价格机制和企业自主灵敏的反应能力。【知识模块】 外汇与汇率五、论述题17 【正确答案】 香港的联系汇率制是一种典型的货币局制度。香港无中央银行，也无货币局，货币发行的职能是由三家商业银行承担的。发钞银行在发行港币现钞时，必须向香港外汇基金按$1=HK$78 的固定比率上缴等额美元，换取无息负债证明书；发钞银行回笼港币现钞时，可按$1=HK$78 的固定比率向外汇基金交还负债证明书，收回等额美元；外汇
17、基金鼓励发钞银行与其他银行的港币现钞的交易以同样的方式进行。这样，港币现钞对美元的汇率就固定在$1=HK$78 的水平上。但这一汇率只是发钞银行与外汇基金之间港币现钞的官方汇率，发钞银行与其他银行之间、银行同业间现汇交易、银行与客户间不论现钞还是现汇交易都按市场汇率进行。香港联系汇率制拥有两个内在的自我调节机制：一个是国际收支的自动调节机制，另一个是套利机制。国际收支的自动调节机制：若香港出现国际收支盈余，则外汇储备增加，货币供应量随之增加，从而引起物价上升、利率下降，这将导致贸易收支恶化、资本流出增加，最终使国际收支盈余减少直至其恢复均衡。若出现赤字，则反之。另一个机制就是套利机制，当市场上
18、港币市场汇率比$1=HK$78高时，人们会卖出美元买进港元；而当市场上港币的市场汇率比$1=HK$78 低时，人们会卖出港元买进美元，这样做都会使港元汇率恢复到$1=HK$78。存在的问题：联系汇率制限制了港元利率调节经济的功能，为维持联系汇率制的稳定性所采取的一些措施对香港经济的发展也产生了一些负效应，港人信心危机是对联系汇率制最为严峻的考验。【知识模块】 外汇与汇率18 【正确答案】 (1)我国现行的外汇管理体制的主要内容对经常项目外汇收支实行银行结售汇制，实现人民币经常项目可兑换。逐步放松对资本与金融项目的外汇管理，积极有序地推进人民币资本项目可兑换。建立和规范外汇市场。金融机构经营外汇
19、业务实行许可证制度。取消境内外币计价结算，禁止外币在境内流通。建立国际收支统计申报制度。1994 年 1 月 1 日，在对外汇管理体制进行改革的同时，我国对人民币汇率制度进行了重大改革。改革后的人民币汇率实行的是以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。其主要内容有：人民币汇率是单一汇率；人民币汇率是市场汇率；人民币汇率是有管理的浮动汇率。(2)主要存在的问题尽管汇率并轨取消了法定的复汇率制，但由于外汇管制的存在却造成了事实上的复汇率制。 尽管目前允许各外汇指定银行在人民银行制订的基准汇率的一定幅度内对外买卖外汇，但规定的浮动幅度非常有限，IMF 将其划入钉住汇率制。我国人民币的这种名义
20、管理浮动而实际钉住的汇率制度，给我国经济生活对内和对外两个方面都产生了一定影响：从对内的方面来讲，主要体现在钉住不变的汇率进一步加剧了国内的紧缩或膨胀趋势。从对外的方面来讲，低估的人民币汇率也导致了国际社会的不满，国际经济争端和国际贸易摩擦不断。(3)人民币汇率制度的改革方向人民币汇率制度改革的方向应该是逐步地、适度地扩大汇率波动幅度，采取更为灵活的弹性更大的汇率制度，从而使人民币汇率成为一种真正的有管理的浮动汇率制度。【知识模块】 外汇与汇率19 【正确答案】 1994 年，我国外汇管理体制进行了重大改革，实行了汇率并轨和银行结售汇制，实现了人民币在经常项目下的有条件可兑换，建立了银行间外汇
21、交易市场，改进了汇率形成机制。在新的外汇体制下，人民币汇率由过去的双轨制变为单一汇率，即由过去的官方汇率和外汇调剂市场汇率同时并存，改为以市场为基础的、有管理的浮动汇率制度，取消 1 美元兑 58 人民币的汇率，改为以 870 的浮动汇率。从 1994 年以来，人民币汇率基本上保持稳定，在稳定基础上稍有上升，但这种名义上的稳定是以固定汇率制度为基础的。从我国的经济发展趋势看，人民币汇率升值是汇率走势的总体趋势。原因在于以下几个方面：国际收支状况良好，外汇储备充足。历史地看，自 1994 年外汇体制改革以来，我国基本上保持了经常项目和资本项目双顺差的格局，外汇储备的迅速增长，不仅改善了我国国内外
22、汇供给短缺的状况，提高了对外支付能力，也为我国平衡短期性国际收支失衡、维持人民币汇率稳定、有效防范金融风险提供了信心保证。近年来，我国经常项目依然保持着较大规模的顺差，为人民币汇率的稳定和升值提供了坚实的经济基础。利用外资和外债状况良好。近年来，流入中国的外国直接投资一直保持相对较快的增长。从外债结构和规模来看，我国外债依然以长期性外债为主，规模控制在国际收支能够平衡的范围内，这也促使我国人民币汇率的升值。我国宏观经济继续保持良好发展势头。在国际经济环境不利的情况下，我国坚持实行以扩大内需拉动经济增长的政策并取得了显著成效，国民经济一直保持较高的增长态势。同时，经济体制改革步伐稳步推进，整体经
23、济发展不断加快，从而为人民币汇率的升值提供了坚实的基础。【知识模块】 外汇与汇率六、判断题20 【正确答案】 B【试题解析】 汇率的变动至少会影响国内进出口产品的价格，从而影响国内的物价水平。【知识模块】 外汇与汇率21 【正确答案】 B【试题解析】 根据利率平价说，利率相对越高的国家在未来其货币贴水可能性越大。【知识模块】 外汇与汇率22 【正确答案】 A【知识模块】 外汇与汇率23 【正确答案】 B【试题解析】 远期汇率是预计的未来即期汇率，是预测的。而未来的即期汇率是未来某个时点真实的即期汇率。【知识模块】 外汇与汇率24 【正确答案】 B【试题解析】 升水表示期汇比现汇贵，贴水表示期汇比现汇便宜，这一概念在直接标价法和间接标价法下都是适用的。【知识模块】 外汇与汇率25 【正确答案】 B【试题解析】 外汇银行报价通常采用双向报价，前一个数值较小，表示基准货币的买入价或标价货币的卖出价；后一个数值较大，表示基准货币的卖出价或标价货币的买入价。【知识模块】 外汇与汇率26 【正确答案】 A【知识模块】 外汇与汇率
