1、金融硕士 MF金融学综合（外汇与汇率）模拟试卷 5及答案解析(总分：52.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：8，分数：16.00)1.购买力平价理论的代表人物是瑞典的经济学家( )。（分数：2.00）A.卡塞尔B.戈逊C.蒙代尔D.凯恩斯2.常用来预测和衡量某种货币汇率变动的趋势和幅度的汇率是( )。（分数：2.00）A.买入汇率B.卖出汇率C.金融汇率D.中间汇率3.国际借贷说认为，影响汇率变化的因素是( )。（分数：2.00）A.流动借贷B.国际借贷C.固定借贷D.长期借贷4.在其他条件不变的情况下，两种货币之间利率较高的货币，其远期汇率一般为( )，而利率较低的货币，其
2、远期汇率则为( )。（分数：2.00）A.升水、贴水B.贴水、升水C.升水、平价D.贴水、平价5.有远期外汇收入的出口商与银行订立远期外汇合同，是为了( )。（分数：2.00）A.防止因外汇汇率上涨而造成的损失B.获得因外汇汇率上涨而带来的收益C.防止因外汇汇率下跌而造成的损失D.获得因外汇汇率下跌而带来的收益6.某日纽约外汇市场上美元对法郎的即期汇率为 US$1=FF5223 55226 5，三个月的远期汇率为US$1=FF5227 05232 0，则远期差价为( )。（分数：2.00）A.升水B.贴水C.平价D.以上均不对7.从长期看，决定一国货币汇率走势的是( )。（分数：2.00）A.
3、相对经济增长率与货币供给增长率B.货币供给增长率与利率水平C.国际收支状况与利率水平D.相对经济增长率与利率水平8.在纸币本位的固定汇率制度下，当外国货币价格下跌，有超过汇率波动上限的趋势时，各国货币当局调节汇率的惯用手段是( )。（分数：2.00）A.提高贴现率B.降低贴现率C.冻结物价D.限制资金流出二、名词解释(总题数：3，分数：6.00)9.固定汇率制、浮动汇率制（分数：2.00）_10.货币局制度（分数：2.00）_11.黄金输送点（分数：2.00）_三、计算题(总题数：3，分数：6.00)12.A公司欲购入 10万英镑，它得到的银行报价为 1英镑=1671 01675 0 美元，则
4、 A公司需要为这笔外汇交易支付多少美元?（分数：2.00）_13.如果美国市场上年利率为 6，中国市场的年利率为 10，我国外汇市场即期汇率为USD1=RMB670，求 3个月的远期汇率。（分数：2.00）_14.已知某时刻，三个外汇市场的报价如下： 纽约市场：1 美元=782 港币(港元美元) 香港市场：1港币=097 人民币(人民币港币) 上海市场：1 美元=675 人民币(人民币美元) (1)请问是否存在套汇机会?(2)如何进行套汇操作?、(3)套汇利润率是多少?（分数：2.00）_四、简答题(总题数：3，分数：6.00)15.什么是货币局制度?货币局制度有哪些主要特征?其风险和收益如何
5、?（分数：2.00）_16.在对汇率制度的传统争论中，赞成固定汇率制或赞成浮动汇率制的理由各有哪些?（分数：2.00）_17.人民币管理浮动汇率制度的内容。（分数：2.00）_五、论述题(总题数：3，分数：6.00)18.论述币值、利率与汇率的关系。（分数：2.00）_19.影响汇率变动的短期因素和长期因素主要有哪些?（分数：2.00）_20.谈谈你对我国汇率制度和汇率制度改革的看法。（分数：2.00）_六、判断题(总题数：6，分数：12.00)21.由于美元是各国的主要储备货币，因而对世界各国来说美元总是外汇。( )（分数：2.00）A.正确B.错误22.甲币对乙币升值 10，则乙币对甲币贬
6、值 10。( )（分数：2.00）A.正确B.错误23.购买力平价可以解释现实世界中的汇率短期波动。( )（分数：2.00）A.正确B.错误24.外汇交易一般不收取手续，买入价和卖出价的差额即是报价银行的收益。( )（分数：2.00）A.正确B.错误25.作为自由外汇的根本特征是硬通货。( )（分数：2.00）A.正确B.错误26.目前人民币汇率实行间接标价法。( )（分数：2.00）A.正确B.错误金融硕士 MF金融学综合（外汇与汇率）模拟试卷 5答案解析(总分：52.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：8，分数：16.00)1.购买力平价理论的代表人物是瑞典的经济学家( )
7、。（分数：2.00）A.卡塞尔 B.戈逊C.蒙代尔D.凯恩斯解析：解析：购买力评价理论是卡塞尔，戈森是国际借贷说，凯恩斯是利率平价理论。2.常用来预测和衡量某种货币汇率变动的趋势和幅度的汇率是( )。（分数：2.00）A.买入汇率B.卖出汇率C.金融汇率D.中间汇率 解析：解析：中间汇率亦称“外汇买卖中间价”，即买入汇率与卖出汇率的平均数。银行在买卖外汇时，要以较低的价格买进，以较高的价格卖出，从中获取营业收入。中间汇率常用来衡量和预测某种货币汇率变动的幅度和趋势。3.国际借贷说认为，影响汇率变化的因素是( )。（分数：2.00）A.流动借贷 B.国际借贷C.固定借贷D.长期借贷解析：解析：国
8、际借贷说认为对外汇的供求决定汇率，而外汇供求主要由债权债务关系，尤其是短期债权债务关系决定，所以流动借贷是主要影响因素。4.在其他条件不变的情况下，两种货币之间利率较高的货币，其远期汇率一般为( )，而利率较低的货币，其远期汇率则为( )。（分数：2.00）A.升水、贴水B.贴水、升水 C.升水、平价D.贴水、平价解析：解析：两种货币利率较高的国家会吸引大量资金流入，而资本流出减少，使国际收支逆差减少，支持本币汇率升高，同时为了规避汇率风险，投资者通常在远期外汇市场上卖出高利率国家的货币。所以，利率较高的货币的即期汇率上浮，远期汇率下浮，出现远期贴水，利率较低的货币的即期汇率下浮，远期汇率上浮
9、，出现远期升水。5.有远期外汇收入的出口商与银行订立远期外汇合同，是为了( )。（分数：2.00）A.防止因外汇汇率上涨而造成的损失B.获得因外汇汇率上涨而带来的收益C.防止因外汇汇率下跌而造成的损失 D.获得因外汇汇率下跌而带来的收益解析：解析：有远期外汇收入的出口商签远期协议不是为了投机，一般都是为了套期保值，防止未来收汇时，汇率下降带来损失。6.某日纽约外汇市场上美元对法郎的即期汇率为 US$1=FF5223 55226 5，三个月的远期汇率为US$1=FF5227 05232 0，则远期差价为( )。（分数：2.00）A.升水B.贴水 C.平价D.以上均不对解析：解析：在间接标价法下，
10、升水时，远期外汇汇率=即期汇率升水；贴水时，远期外汇汇率=即期汇率+贴水。题中，远期汇率大于即期汇率，所以是贴水。7.从长期看，决定一国货币汇率走势的是( )。（分数：2.00）A.相对经济增长率与货币供给增长率 B.货币供给增长率与利率水平C.国际收支状况与利率水平D.相对经济增长率与利率水平解析：解析：利率、国际收支都只能影响短期汇率，长期来看是一国经济实力和通货膨胀程度决定它的货币汇率走势。8.在纸币本位的固定汇率制度下，当外国货币价格下跌，有超过汇率波动上限的趋势时，各国货币当局调节汇率的惯用手段是( )。（分数：2.00）A.提高贴现率B.降低贴现率 C.冻结物价D.限制资金流出解析
11、：二、名词解释(总题数：3，分数：6.00)9.固定汇率制、浮动汇率制（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：固定汇率制度，是指本币对外币规定货币平价，现实汇率受货币平价制约，只能围绕平价在很小的范围内波动的汇率制度。 浮动汇率制度，是指本币对外币不规定货币平价，也不规定汇率的波动幅度，现实汇率不受平价制约，而是随外汇市场供求状况的变动而变动的汇率制度。)解析：10.货币局制度（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：货币局制度是一种关于货币发行和兑换的制度安排。首先，它是一种货币发行制度，它以法律的形式规定当局发行的货币必须要有外汇储备或硬通货的全额支持；其次，它又是一种汇率制度，它保证本
12、币和外币之间在需要时可按照事先确定的汇率进行无限制的兑换。)解析：11.黄金输送点（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：黄金输送点，是指在国际金本位货币制度下，汇率波动的上下限。它包括黄金输出点和黄金输入点，黄金输出点等于铸币平价加上在两国之间运送单位黄金的运费、保险费及利息等；黄金输入点等于铸币平价减去在两国之间运送单位黄金的运费、保险费及利息等。)解析：三、计算题(总题数：3，分数：6.00)12.A公司欲购入 10万英镑，它得到的银行报价为 1英镑=1671 01675 0 美元，则 A公司需要为这笔外汇交易支付多少美元?（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：A 公司购入英镑，应
13、以英镑卖出价 1675 0 101675 0=1675(万美元) 因此，A公司需支付 1675 万美元。)解析：13.如果美国市场上年利率为 6，中国市场的年利率为 10，我国外汇市场即期汇率为USD1=RMB670，求 3个月的远期汇率。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：由利率平价理论知：(fe)e=ii f ， 远期汇率差价为：fe=(106)312670=0067 3 个月远期汇率为：USD1=RMB(670+0067)=RMB6767)解析：14.已知某时刻，三个外汇市场的报价如下： 纽约市场：1 美元=782 港币(港元美元) 香港市场：1港币=097 人民币(人民币港币)
14、上海市场：1 美元=675 人民币(人民币美元) (1)请问是否存在套汇机会?(2)如何进行套汇操作?、(3)套汇利润率是多少?（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：(1)(港币美元)(人民币港币)(美元人民币)=782097 )解析：四、简答题(总题数：3，分数：6.00)15.什么是货币局制度?货币局制度有哪些主要特征?其风险和收益如何?（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：(1)货币局制度的含义 货币局制度是一种关于货币发行和兑换的制度安排，而不仅仅是一种汇率制度。首先，它是一种货币发行制度，它以法律的形式规定货币当局发行的货币必须要有外汇储备或硬通货的全额支持；其次，它是一种汇
15、率制度，保证本币和外币之间在需要时可按照事先确定的汇率进行无限制的兑换。 (2)主要特征 100的货币发行保证。典型的货币局制度要求本币的发行必须有 100的外汇储备或硬通货作为发行准备； 货币完全可兑换。在货币局制度下，不论是经常项目还是资本项目下的交易，本币与锚货币的兑换完全不受限制； 汇率稳定。实行货币局制度的货币当局制订本币与锚货币的固定比率，并通过其外汇市场的调节机制以及其他一些制度安排以维持市场汇率的稳定。 (3)优缺点 货币局制度最主要的优点在于其有利于国际贸易和投资的发展。在货币局制度下，本币与锚货币之间汇率基本保持稳定，从根本上消除了外汇风险，也免除了因防范风险而付出的成本，
16、因而有利于促进与他国的贸易和投资。 它的缺点体现在以下几个方面：货币局制度不易隔离外来冲击的影响，实行货币局制度的国家完全丧失了其货币政策的独立性，货币局制度下的固定汇率易导致投机攻击。)解析：16.在对汇率制度的传统争论中，赞成固定汇率制或赞成浮动汇率制的理由各有哪些?（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：赞成固定汇率制的理由有：固定汇率制有利于促进贸易和投资；固定汇率制为一国宏观经济政策提供自律；固定汇率制有助于促进国际经济合作；固定汇率制下的投机活动可能是非稳定的。 赞成浮动汇率制的理由有：浮动汇率制能确保国际收支的持续均衡；浮动汇率制能确保货币政策的自主性；浮动汇率制能隔离外来经济
17、冲击的影响；浮动汇率制有助于促进经济稳定；浮动汇率制下的私人投机是稳定的。)解析：17.人民币管理浮动汇率制度的内容。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：人民币管理浮动汇率制度的内容： 中国人民银行根据前一日银行间外汇交易形成的市场汇价，每日公布人民币对美元及其他主要货币的汇率。 人民币汇价采取直接标价法。 人民币汇价实行买、卖双档价，买卖价差为 5。 买卖外币现钞的买入价一般要低于买入外汇价，而卖出价与外汇卖出价相同。 中国银行和其他指定机构办理人民币对外币的远期买卖，实行按即期汇率加收一定比例的远期费的办法。)解析：五、论述题(总题数：3，分数：6.00)18.论述币值、利率与汇率的
18、关系。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：(1)币值与汇率的关系 币值是一国货币的购买力，币值的变化通常用通货膨胀率来度量。 国内外通货膨胀率的差异是决定汇率长期趋势的主导因素。在纸币流通制度下，一国货币的对内价值决定其对外价值(即汇率)，而货币的对内价值是由国内物价水平来反映的。通货膨胀就意味着该国货币代表的价值量下降，货币对内贬值；而货币对内贬值又不可避免地引起货币的对外贬值，即表现为该国货币对另一国货币汇率的下跌。由于各国普遍存在着通货膨胀问题，因此，必须通过比较国内外通货膨胀率的差异来考察其对汇率的影响。一般而言，如果一国的通货膨胀率超过另一个国家，则该国货币对另一国货币的汇率就
19、要下跌；反之，则上涨。不过，通货膨胀对汇率的影响往往是通过国际收支这个中间环节间接实现的。首先，当一国通货膨胀率较高时，该国商品的价格必然上升，从而削弱本国商品在国际市场上的竞争能力，引起出口的减少，同时提高外国商品在本国市场上的竞争能力，造成进口增加，从而导致经常项目的逆差。其次，通货膨胀会影响一国的实际利率。由于实际利率等于名义利率减通货膨胀率，当名义利率不变、通货膨胀率上升时，将导致实际利率的下降。而实际利率的降低又会引起资本的外逃，进而导致资本项目的逆差，可能导致该国货币汇率的下跌。 (2)利率与汇率的关系 贷款利率就是资金的使用成本，存款利率就是资金的收益。 利率作为资金的“价格”，
20、一国利率的变动必然会影响到该国的资金输出入，进而影响到该国货币的汇率。如果一国的利率水平相对较高，就会刺激国外资金流入增加，本国资金流出减少，由此改善资本账户收支，提高本国货币的汇价；反之，如果一国的利率水平相对较低，便会恶化资本账户收支，并降低本国货币的汇价。 (3)综合考虑币值、利率与汇率的关系 对汇率的影响，一是要比较两国利率的差异，二是要考察扣除通货膨胀因素后的实际利率。如果本国利率上升，但其幅度不如外国利率的上升幅度，或不如国内通货膨胀率的上升幅度，就不可能导致本国货币汇率的上升。而且，利率差异对汇率的影响一般都是短期的，随着时间的延长，其作用会逐渐减弱，也就是说，利率对长期汇率的影
21、响作用十分有限。 利率对汇率的影响也不是绝对的，这就要求我们在分析利率与汇率的关系时，要同时考虑其他因素，如：远期汇率走势。只有当利率投机的收益足以抵补远期汇率的不利变化时，国际短期资本才会流入。)解析：19.影响汇率变动的短期因素和长期因素主要有哪些?（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：(1)影响汇率变化的短期因素 主要包括两方面：_方面是各国货币所代表的实际价值量，属于长期基本性因素，它对汇率的影响往往是持久性或根本性的；另一方面是外汇供求关系，属于短期非基本性因素，其中一些临时补救措施虽然也能对汇率发挥作用，但这往往是暂时的或短期的。 (2)影响汇率变动的长期因素 国际收支状况。国
22、际收支一直是对外经济活动的综合反映，它对一国的汇率变化有直接的影响。当国际收支持续顺差时，外汇收入增多，国际储备随之增长，外汇市场对该国货币的需求增加，币值上浮，顺差国的本币汇率上升、外汇汇率下降导致该国货币趋于坚挺。反之，若国际收支持续逆差，则对外债务增加或国际储备减少，逆差国对外汇需求增加，本币汇率下跌，外汇汇率上升。国际收支对汇率的影响主要体现在经常项目上，而在经常项目中贸易收支又占据主导地位。随着国际资本流动规模的不断扩大，有时资本项目顺差不但抵补了经常项目的逆差，还使整个国际收支变为顺差，从而引起长期汇率的变动。因此，资本项目尤其是其中的直接投资项目对汇率的影响也不可忽视。 通货膨胀
23、率差异。在浮动汇率制下，汇率从根本上说是由两国货币所代表的实际价值量的对比关系决定的，即货币的对外价值是由货币的对内价值决定的。当一国具有较高的通货膨胀率时，其货币对内价值的下降不可避免地影响其对外价值，引起外汇市场上供求关系的变化，导致本币汇率趋向疲软。这一过程是通过多种途径实现的：当一国货币所代表的价值量相对减少、实际购买力下降时，国内物价总水平上涨引起商品生产成本加大，从而导致以外币表示的价格相对上涨，商品的出口减少而进口增加。同时，通货膨胀降低了实际利率，因而阻碍资本流入，刺激资本流出。此外，通货膨胀率差异还会通过影响人们对汇率的预期，作用于汇率。如果一国通货膨胀率较高，人们就会预期该
24、国货币的汇率将趋于疲软，因此进行货币替换，即把手中持有的该国货币转换为其他货币，造成该国货币在外汇市场上的显著下跌。 经济增长差异。经济增长反映了一国经济实力的增强，其对汇率的影响是通过作用于国际收支的各方面而实现的。一方面，当一国经济增长率较高时，意味着收入增加，从而进口增加；另一方面，高的经济增长率往往伴随劳动生产率的提高，这会使生产成本降低、本国产品的竞争能力增强，有利于出口；此外，高的经济增长率往往意味着一国较高的利润率，由此吸引外国资金流入本国进行直接投资，从而改善本国的资本账户收支。虽然经济增长率对于国际收支的总体影响要从上述不同方面进行综合考察，但总的看来，长期中，高的经济增长率
25、往往会对本国币值起到有力的支持作用，并且通常这种影响持续的时间也较长。 (3)影响汇率的短期因素 利率差异。一般说来，当一国利率水平相对于他国提高时，会使本国金融资产对投资者更具有吸引力，从而吸引外资流入，改善本国资本账户，提高本币汇率；反之，如果一国利率水平相对于他国降低时，则会恶化本国的资本账户，导致本国货币贬值。在国际资本流动规模大大超过国际贸易额的今天，利率差异对于汇率变动的作用变得尤为重要。 中央银行干预。各国货币当局为维护经济稳定、避免汇率变动对国内经济的不良影响，往往在外汇市场上买卖外汇，干预市场，把汇率的波动控制在一定幅度内。由于国际投机资本的巨大和一国干预能力的有限，各国货币
26、当局往往采取联合干预的方式来达到目的。如1985年 9月，西方五国财长和中央银行达成干预美元的联合协议，以及 1995年美、日、德三国先后几次联合干预美元贬值，都属于典型的货币当局的联合干预行动。此外，对外汇市场的干预往往还能起到告示效应，影响公众心理。但各种形式的外汇干预只会造成汇率短期升降，而不能从根本上改变汇率的长期走势。 预期因素。心理预期是人们对将来事物发展变化的预计，它具有易变和难以把握的特点。当外汇市场的参加者预期某种货币的汇率在今后可能下跌时，他们为了避免损失或获取额外的好处，便会大量地抛出这种货币，引起这种货币汇率下跌。反之，则大量购进，引起汇率上升。随着信息社会的发展和国际
27、外汇市场电子通讯设施的完善，在心理预期因素的支配下，转瞬间就会产生大规模的外汇资金的跨国境移动。预期因素对汇率的影响很大，其程度有时远远超过其他因素对汇率的影响，已逐渐成为影响短期汇率的主要因素。 以上列举的是浮动汇率制度下影响汇率变动的一些主要因素。这些因素与其他次要因素往往交织在一起对汇率产生影响，这些影响有时互相抵消，有时互相促进，因而它们对于汇率的总体影响是需要进行综合分析的。)解析：20.谈谈你对我国汇率制度和汇率制度改革的看法。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：人民币汇率实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。中国人民银行根据银行间外汇市场形成的价格，每日公布
28、人民币对主要外币的基准汇率。各商业银行以基准汇率为依据，根据国际外汇市场行情自行套算出人民币对外各种可自由兑换货币的中间价，在中国人民银行规定的汇价浮动幅度内自行制定外汇买入价、外汇卖出价以及现钞买入价和现钞卖出价，并对外挂牌。 (1)人民币汇率制度的特点 我们现在所说的人民币汇率制度指的是 1994年 1月 1日以后，人民币汇率并轨后形成的人民币汇率制度。此时的人民币汇率制度主要有如下的特点： 人民币不再由官方行政当局直接制定和公布，而是由外汇指定银行自行确定和调整。 由外汇指定银行制定出的汇率是依据市场供求来决定的。这是因为：第一，新体制实行外汇收入结汇制，取消外汇留成和上缴，一般企业在通
29、常的情况下，不得持有外汇账户，所有经常账户项下的外汇供给均进入外汇市场；第二，实行银行售汇制，取消经常项目下支付用汇的经常性计划审批，同时取消外汇收支的指令性计划，这意味着经常账户下的绝大部分外汇需求都通过外汇市场来满足。 以市场供求为基础而形成的汇率是统一的。新的体制实施后，官方汇率自然不复存在，同时在结售汇制下，外汇的供求均以外汇指定银行为中介，企业之间不得直接相互买卖外汇，外汇调剂市场也就完成了历史使命，外汇调剂价也相应地演变为市场汇率。由于汇率是各外汇指定银行自行确定的，但外汇供求在各银行的义务范围内的分布又是不平均的，人民币汇率的全国统一，就必须通过建立全国银行同业间的外汇交易市场来
30、实现。 (2)人民币汇率制度的改革方向 随着中国加入 WTO，人民币的汇率制度必须要进行相应的改革，人民币汇率制度的改革方向是实行真正的有管理浮动汇率制，增加弹性和灵活性。从长期看，应增加汇率的弹性，扩大汇率的浮动区间，逐步过渡到人民币的独立浮动。从近期和中期来看，加入世界贸易组织以后，我国汇率政策的立足点应是：一是不承诺人民币资本项目可兑换。加入世界贸易组织后，不仅国际货币基金组织协定的第八条款对中国有约束力，世贸组织的最惠国待遇、国民待遇、透明度和公平竞争原则对中国也同样具有约束力，但这些约束力并不要求中国资本项目可兑换。在世贸组织和国际货币基金组织的框架下，人民币不完全可兑换、经常项目外
31、汇收入实行结汇制，这些措施与实行浮动汇率并不矛盾。二是人民币仍然实行有管理的浮动汇率，增加汇率波动的区间。近期可以考虑的措施是人民币不仅仅盯住美元，而且可以盯住一篮子货币。三是要逐步完善外汇市场。四是要改进货币当局的干预机制。 改进人民币汇率的形成机制，提高汇率生成机制的市场化程度。 应将目前国内企业的强制结售汇制逐渐过渡到意愿结汇制。人民币汇率形成的市场要素不足，其关键在于现行的强制结售汇制。对强制结售汇制度的改革，可以考虑扩大允许保留经常项目外汇收入的企业范围，企业通过对持有还是卖出经常项目外汇收入的选择间接参与人民币汇率形成；还可以考虑对现有允许保留外汇结算账户的企业扩大可以保留外汇的限
32、额；另外，结汇宽限时间可以延长，允许企业经常项目收汇后在一定期限内可以不结汇，这样企业可以选择适当的价格结汇。 培育健全的外汇市场。 从强制结售汇制过渡到意愿结售汇制后，可以考虑增加市场交易主体，让更多的企业和金融机构直接参与外汇买卖，以避免大机构集中性的交易垄断市场价格水平。增加外汇交易工具，目前外汇交易仅限于美元、日元、港币的即期交易，而远期交易、掉期交易、回购交易、外币期货期权等交易手段没有得到充分发展。由于我国目前实行实质性的盯住汇率，汇率风险较小，一旦采用较灵活的管理浮动汇率制，汇率波动幅度将增大，加入 WTO之后，涉外经济活动增多，汇率风险问题会显得更为突出，开办这些金融业务可满足
33、企业套期保值的需求。另外，远期外汇交易形成的远期汇率代表了银行和企业对汇率的预期，有助于即期汇率的确定。 制定合理的汇率波动区间，增加人民币汇率灵活性。 人民币汇率波动区间大小的确定，应综合考虑一系列因素，包括实际有效汇率、月度交易余额、季度国际收支余额的变化、国际储备的充足性与变化趋势、人民币利率水平等。 当前，支持一个“较窄“的波动区间的理由是：我国宏观经济承受汇率波动的能力还相当弱；现代企业制度改革刚刚起步，企业的外汇风险意识不强；中央银行的监管能力不足。支持一个“较宽”的波动区间的理由是：有利于独立地执行货币政策；一个较宽的波动区间可以使均衡汇率在发生变化后仍然维持在波动区间范围内；加
34、入 WTO后，国际收支状况可能出现较大波动。 综合这两方面的理由，扩大汇率浮动区间应分步骤实施。当前要用足 03的浮动区间，允许汇率每天可以上下波动一两百个基本点，这将向市场传递一个央行减少干预的信号，有利于市场正视汇率风险。待市场逐渐适应汇率波动后，再视经济金融形势的变化和外汇市场供求状况逐步扩大浮动区间。 改进和完善中央银行的干预机制。 减少央行干预外汇市场的频率。目前，央行入市干预的交易日数超过总交易日数的 70，对银行间市场敞口头寸基本全额收购或供应，可以说它主导了市场汇率的形成。扩大汇率波动区间后，中央银行应减少市场干预频率，除非当市场汇率由于各种因素的影响，形成趋势性的、较长时期内
35、的低估或者高估，并可能对经济运行产生不利影响时，中央银行才入市干预。 协调好资本项目开放与人民币汇率制度改革的关系。 我国资本项目开放动因来自内部与外部，内部原因包括：有利于我国扩大利用外资，与国际经济接轨，实施“走出去”的经济发展战略，减轻资本管制的成本等。外部原因是：发达国家和国际经济组织(如 IMF)要求发展中国家开放资本项目的压力，加入 WTO后国际资本流动的增加要求放松对资本的管制。 应该看到，我国资本项目开放的条件还远不具备：汇率机制僵化，国际贸易刚刚开始自由化，国内价格尤其是利率还没有市场化，微观基础尤其是商业银行还没有实现商业化运作，货币当局的监管能力还十分不足。在这种情况下，
36、开放资本项目尤其是短期资本项目必然带来对人民币汇率的投机性攻击，造成国内经济的动荡。 与资本项目开放的收益相比，开放的成本相对较高，因此，资本项目的开放应贯彻积极稳妥、收益大于成本的原则，在资本项目尚未完全放开之前人民币汇率应继续实行有管理的浮动，在资本项目完全放开之后再采用独立浮动的汇率制度。)解析：六、判断题(总题数：6，分数：12.00)21.由于美元是各国的主要储备货币，因而对世界各国来说美元总是外汇。( )（分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析：美元是各国的主要储备货币，但是对于美国来说美元是其本币而非外汇。22.甲币对乙币升值 10，则乙币对甲币贬值 10。( )（分数：2
37、.00）A.正确B.错误 解析：解析：举例，假设初始状况 1A币=1B 币，现在 B币贬值为 1A币=11B 币。B 币相对于 A币贬值11111=111，而 A币相对 B币升值 11111=110。23.购买力平价可以解释现实世界中的汇率短期波动。( )（分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析：不考虑短期内影响汇率波动的各种短期因素，从长期来看，汇率的走势与购买力平价的趋势基本上是一致的。因此，购买力平价为长期汇率走势的预测提供了一个较好的方法。24.外汇交易一般不收取手续，买入价和卖出价的差额即是报价银行的收益。( )（分数：2.00）A.正确 B.错误解析：25.作为自由外汇的根本特征是硬通货。( )（分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析：作为自由外汇的根本特征是可自由兑换的货币。26.目前人民币汇率实行间接标价法。( )（分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析：人民币汇率实行直接标价法。
