1、资产评估硕士资产评估专业基础（财务管理）模拟试卷 12 及答案与解析一、单项选择题1 下列关于盈亏临界点的表述中，错误的是( )。（A）盈亏临界点不变，销售量越大，盈利越多（B）销售量不变，盈亏临界点越低，盈利越多（C）销售收入不变，固定成本越大，盈亏临界点越高（D）销售收入不变，单位变动成本越大，盈亏临界点越低2 某企业生产 C 产品，本期计划销售量为 5 000 件，目标利润总额为 100 000 元，完全成本总额为 303 750 元，适用的消费税税率为 5，根据上述资料，运用目标利润法测算的单位 C 产品的价格应为( )元。（A）7125（B） 85（C） 8025（D）8153 在边
2、际贡献大于 0 的前提下，如果产品的单价与单位变动成本上升的金额相同，固定成本不变，则盈亏临界点销售额( )。（A）不变（B）上升（C）下降（D）不确定4 某企业生产 A 产品，预计单位产品的制造成本为 160 元，计划销售 70 000 件，计划期的期间费用总额为 3 500 000 元，该产品适用的消费税税率为 5，目标成本利润率为 30，运用完全成本加成定价法测算的单位 A 产品的价格应为( )元。（A）25095（B） 25843（C） 28737（D）271225 关于利润分配的顺序，下列说法正确的是( )。（A）提取法定盈余公积金、弥补亏损、提取任意盈余公积金、向股东分配股利（B）
3、弥补亏损、提取法定盈余公积金、提取任意盈余公积金、向股东分配股利（C）提取法定盈余公积金、弥补亏损、向股东分配股利、提取任意盈余公积金（D）弥补亏损、提取任意盈余公积金、提取法定盈余公积金、向股东分配股利6 利润分配应遵循的原则中( )是正确处理投资者利益关系的关键。（A）依法分配原则（B）兼顾各方面利益原则（C）分配与积累并重原则（D）投资与收益对等原则7 认为公司分配的股利越多，公司的市场价值也就越大的股利理论是( )。（A）所得税差异理论（B） “在手之鸟” 理论（C）股利无关论（D）代理理论8 下列说法不正确的是( )。（A）“在手之鸟 ”理论认为，投资者更喜欢现金股利，而不愿意将收益
4、留存在公司内部（B）信号传递理论认为，在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息，从而会影响公司的股伤（C）所得税差异理论认为，由于普遍存在的税率的差异及纳税时间的差异，企业应当采用高股利政策（D）代理理论认为，股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制9 公司采用固定股利政策发放股利的好处主要表现为( )。（A）降低资金成本（B）维持股价稳定（C）提高支付能力（D）实现资本保全10 企业采用剩余股利政策进行收益分配的主要优点是( )。（A）有利于稳定股价（B）获得财务杠杆利益（C）实现企业价值的长期最大化（D）增强公众投资信心11 相对于其他股利
5、政策而言，既可以维持股利的稳定性，又有利于优化资金结构的股利政策是( ) 。（A）剩余股利政策（B）固定股利政策（C）固定股利支付率政策（D）低正常股利加额外股利政策12 能够公平地对待每一位股东的股利分配政策是( )。（A）剩余股利政策（B）固定或持续增长的股利政策（C）固定股利支付率政策（D）低正常股利加额外股利政策13 按照剩余股利政策，假定某公司的最佳资本结构是权益资金 60，债务资金40，明年计划投资 1 000 万元，该公司本年的净利润是 900 万，法定盈余公积的计提比例是 10，那么本年应该留存的利润是( )万元。（A）540（B） 510（C） 690（D）60014 公司在
6、不同的成长阶段，适用不同的股利政策，下列各项中适用固定股利支付利率政策的是( ) 。（A）公司初创阶段（B）公司快速发展阶段（C）公司成熟阶段（D）公司衰退阶段二、判断题15 收账政策是指当客户违反信用标准，拖欠甚至拒付货款时所采用的收账策略与措施。 ( )（A）正确（B）错误16 为了确保企业能一致性地运用信用和保证公平性，企业必须保持恰当的信用政策，必须明确地规定信用标准、信用条件、信用期间和折扣条件。( )（A）正确（B）错误17 所谓应收账款的账龄结构，就是指各账龄应收账款的余额占赊销额的比重。( )（A）正确（B）错误18 在基本模型下，使得存货的储存成本和进货费用相等的进货量为经济
7、订货批量。( )（A）正确（B）错误19 短期融资券又称商业票据或短期债券是由企业发行的有担保短期本票。( )（A）正确（B）错误20 现金折扣是企业为了鼓励客户多买商品而给予的价格优惠，每次购买的数量越多，价格也就越便宜。( )（A）正确（B）错误21 信贷额度亦即贷款限额，是借款人与银行在协议中规定的允许借款人借款的最高限额。在这个信贷额度内，银行必须满足企业的借款要求。( )（A）正确（B）错误三、名词解释22 营运资金23 经济批量24 短期筹资25 商业信用四、简答题26 简述企业营运资金管理政策和原则。27 简述企业持有现金的原因和现金管理的主要内容。28 简述银行短期借款、商业信
8、用、短期融资券的优缺点比较。29 简述商业信用筹资的优缺点。30 试论述如何制定应收账款政策。31 短期筹资政策的主要类型包括哪些?试论述短期筹资政策与短期资产管理政策之间应当保持怎么样的配合关系。32 试论述股利政策的基本类型。33 股份公司在选择采用股票股利进行股利分配时，应考虑哪些因素?这种股利形式对公司会产生怎样的影响，对股东又有何影响?五、计算题34 某企业每月平均现金需要量为 10 万元，有价证券的月利率为 10，假定企业现金管理相关总成本控制目标为 600 元。要求：(1)计算有价证券的转换成本的限额。(2)计算最低现金余额。(3)计算最佳有价证券交易间隔期。35 某公司的一种新
9、型产品的促销很成功，估计年平均销量为 1 000 个，每个售价750 元，每个存货的年相关储存成本是 100 元，每次订货成本为 80 元，该新型产品的每个购买价格为 500 元。若公司每次订货 80 个或者超过 80 个，供货商愿意提供 05的折扣，若每次订货 160 个或者超过 160 个，供货商愿意提供 1的折扣，该公司经济订货批量为多少?36 某公司本年度需耗用乙材料 36 000 千克，该材料采购成本为 300 元千克，年度储存成本为 10 元千克，平均每次进货费用为 200 元，在途时间(即订货提前期或交货期)为 7 天，单位缺货成本为 8 元，保险储备量为 200 千克。一年按
10、360 天来计算。要求计算乙材料本年度的下列指标：(1)经济进货批量。(2)每次订货的平均缺货量。(3)原材料使用率。(4)再订货点。(5)平均存货水平。(6)与保险储备量和经济订货量相关的储存成本。(7)平均资金占用额。(8)如果预计每天的最大耗用量为 110 千克，根据保险储备量推算最长的订货提前期。37 某公司拟采购一批零件，供应商报价如下：(1)立即付款，价格为 9 630 元。(2)30 天内付款，价格为 9 750 元。(3)3160 天内付款，价格为 9 870 元。(4)6190 天内付款，价格为 10 000 元。假设银行短期贷款利率为 15，一年按 360 天计算。要求：计
11、算放弃现金折扣的成本(比率)，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。38 某公司只产销一种产品(单位：件)，本年度销售收入总额为 150 000 元，息税前利润为 12 000 元。该公司预计下年度销售量将减少 10，息税前利润将减少75。如果下年度产品单价仍维持 40 元，单位变动成本与固定成本总额也保持不变。试预测该公司下年度盈亏临界点销售量。资产评估硕士资产评估专业基础（财务管理）模拟试卷 12 答案与解析一、单项选择题1 【正确答案】 D【试题解析】 盈亏临界点不变，销售量越大，安全边际越大，盈利越多，选项 A正确；销售量不变，盈亏临界点越低，安全边际越大，盈利越多，选项 B 正确；销
12、售收入不变，固定成本越大，盈亏临界点越高(分子越大)，选项 C 正确；销售收入不变，单位变动成本越大，盈亏临界点越高(分母越小)，选项 D 错误。【知识模块】 财务管理2 【正确答案】 B【试题解析】 【知识模块】 财务管理3 【正确答案】 B【试题解析】 由“盈亏临界点销售量=固定成本(单价一单位变动成本)” 可知，若产品的单价与单位变动成本上升的金额相同，则盈亏临界点销售量的分母(单位边际贡献)不变-即盈亏临界点销售量不变，但由于单价提高，导致盈亏临界点销售额提高，选项 B 正确。【知识模块】 财务管理4 【正确答案】 C【试题解析】 【知识模块】 财务管理5 【正确答案】 B【试题解析】
13、 根据我国公司法的规定，公司税后利润分配的顺序是：弥补企业以前年度亏损。公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在提取法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损；提取法定盈余公积金。根据 公司法的规定，法定盈余公积的提取比例为当年税后利润(弥补亏损后)的 10。提取任意盈余公积金。根据公司法的规定，公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东会或者股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金；向股东(投资者)分配股利( 利润)。【知识模块】 财务管理6 【正确答案】 D【试题解析】 利润分配应遵循的原则包括依法分配原则；兼顾各方面利益原则；分配与积累并重原则；投资与收益对等原则，其中投资与收益对
14、等原则是正确处理投资者利益关系的关键。【知识模块】 财务管理7 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核的是股利理论中“在手之鸟”理论的主要观点。“在手之鸟”理论认为，用留存收益再投资带给投资者的收益具有很大的不确定性，并且投资风险将随着时间的推移而进一步增大。因此，投资者更喜欢现金股利，而不大喜欢将利润留给公司。公司分配的股利越多，公司的市场价值越大。【知识模块】 财务管理8 【正确答案】 C【试题解析】 所得税差异理论认为，由于普遍存在的税率的差异及纳税时间的差异，资本利得收入比股利收入更有助于实现收益最大化目标，企业应当采用低股利政策。【知识模块】 财务管理9 【正确答案】 B【试题解析】
15、 稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。【知识模块】 财务管理10 【正确答案】 C【试题解析】 采用剩余股利政策首先保证目标资金结构的需要，如有剩余才发放股利。其根本理由在于保持理想的资本结构，实现企业价值的长期最大化。【知识模块】 财务管理11 【正确答案】 D【试题解析】 本题考核的是对各种股利分配政策优点的掌握。低正常股利加额外股利政策的优点在于：具有较大的灵活性；它既可以在一定程度上维持股利的稳定性，又有利于企业的资本结构达到目标资本结构，使灵活性与稳定性较好地相结合。【知识模块】 财务管理12 【正确答案】 C【试
16、题解析】 固定股利支付率使股利与公司盈余紧密配合，体现多盈多分、少盈少分、无盈不分。【知识模块】 财务管理13 【正确答案】 D【试题解析】 需要留存的利润=1 00060=600(万元)【知识模块】 财务管理14 【正确答案】 C【试题解析】 选项 B 适用低正常加额外股利政策，选项 C 适用固定股利支付利率政策，选项 A、D 适用剩余股利政策。【知识模块】 财务管理二、判断题15 【正确答案】 B【试题解析】 信用标准是客户获得企业商业信用所立具备的最低条件。收账政策是指当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付货款时所采用的收账策略与措施。【知识模块】 财务管理16 【正确答案】 A【试题解析】
17、为了确保企业能一致性地运用信用和保证公平性，企业必须保持恰当的信用政策，必须明确地规定信用标准、信用条件、信用期司和折扣条件。【知识模块】 财务管理17 【正确答案】 B【试题解析】 所谓应收账款的账龄结构，就是指各账龄应收账款的余额占应收账款总计余额的比重。【知识模块】 财务管理18 【正确答案】 B【试题解析】 在基本模型下，使得存货的相关储存成本和相关进货费用相等的进货量为经济订货批量。【知识模块】 财务管理19 【正确答案】 B【试题解析】 短期融资券又称商业票据或短期债券是由企业发行的无担保短期本票。【知识模块】 财务管理20 【正确答案】 B【试题解析】 现金折扣是企业为了促使客户
18、尽早付款而给予的一种优惠。商业折扣是为了鼓励客户多买商品而给予的价格优惠，每次购买的数量越多，价格也就越便宜。【知识模块】 财务管理21 【正确答案】 B【试题解析】 信贷额度亦即贷款限额，是借款人与银行在协议中规定的允许借款入借款的最高限额。如果企业信誉恶化，即使银行曾经同意按信贷限额提供贷款，企业也可能得不到借款。这时，银行不会承担法律责任。【知识模块】 财务管理三、名词解释22 【正确答案】 营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产方面的资金，数量上表现为流动资产减去流动负债以后的余额。【知识模块】 财务管理23 【正确答案】 经济批量是指一定时期使采购成本和储存成本之和达到最小的
19、采购批量。【知识模块】 财务管理24 【正确答案】 短期筹资是指筹集在一年内或者超过一年的一个营业周期内到期的资金，通常是指短期负债筹资。【知识模块】 财务管理25 【正确答案】 商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业间的一种直接信用关系。【知识模块】 财务管理四、简答题26 【正确答案】 营运资金管理是财务管理中的一项重要内容。营运资金管理内容具体包括营运资金数量的确定、营运资金的筹措、流动资产与流动负债比例等。营运资金管理中形成的制度及方法，称为营运资金管理政策。具体来说，包括营运资金持有政策与营运资金筹资政策两方面。营运资金管理应遵循的原则有：认真分析生产经营
20、状况，合理确定营运资本的需要数量；在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金；加速营运资本的周转，提高资金的利用效率；合理安排短期资产与短期负债的比例关系，保障企业有足够的短期偿债能力。【知识模块】 财务管理27 【正确答案】 企业持有现金往往是出于以下考虑：交易动机。在企业的日常经营中，为了正常的生产销售周转必须保持一定的现金余额。销售产品得到的收入往往不能马上收到现金，而采购原材料、支付工资等则需要现金支持，为了进一步的生产交易需要一定的现金余额。所以，基于这种企业购、产、销行为需要的现金，就是交易动机要求的现金持有。补偿动机。银行为企业提供服务时，往往需要企业在银行中保留存款余额来补偿服务
21、费用。同时，银行贷给企业款项也需要企业在银行中有存款以保证银行的资金安全。这种出于银行要求而保留在企业银行账户中的存款就是补偿动机要求的现金持有。谨慎动机。现金的流人和流出经常是不确定的，这种不确定性取决于企业所处的外部环境和自身经营条件的好坏。为了应付一些突发事件和偶然情况，企业必须持有一定现金余额来保证生产经营的安全顺利进行，这就是谨慎动机要求的现金持有量。投资动机。企业在保证生产经营正常进行的基础上，还希望有一些回报率较高的投资机会，此时也需要企业持有现金，这就是投资动机对现金的需求。现金管理的主要内容包括：编制现金收支计划，以便合理估计未来的现金需求；对日常的现金收支进行控制，力求加速
22、收款，延缓付款；用特定的方法确定最佳现金余额，当企业实际的现金余额与最佳的现金余额不一致时，采用短期融资策略或采用归还借款和投资于有价证券等策略来达到理想状况。【知识模块】 财务管理28 【正确答案】 银行短期借款的优点：银行资金充足、弹性较好；银行短期借款的缺点：资金成本较高、限制较多。商业信用的优点：使用方便、成本低、艰制少；商业信用的缺点：时间一般较短。短期融资券的优点：筹资成本低、筹资数额大、能提高企业的信誉；短期融资券的缺点：风险较大、弹性较小、条件较严格。【知识模块】 财务管理29 【正确答案】 商业信用融资的优点：使用方便。商业信用与商品买卖同时进行，属于一种自发性筹资，不用进行
23、非常正规的安排，而且不需办理手续，一般也不附加条件，使用比较方便。成本低。如果没有现金折扣，或公司不放弃现金折扣，则利用商业信用筹资没有实际成本。限制少。商业信用使用灵活且具有弹性。如果公司利用银行借款筹资，银行往往对贷款的使用规定一些限制条件，商业信用则限制较少。商业信用融资的缺点：主要缺点是商业信用的时间一般较短，尤其是应付账款，不利于公司对资本的统筹运用，如果拖欠，则有可能导致公司信用地位和信用等级下降。另外，如果公司取得现金折扣，则付款时间会更短，而要放弃现金折扣，则公司会付出较高的资金成木。而且，在法制不健全的情况下，若公司缺乏信誉，容易造成公司之间相互拖欠，影响资金运转。【知识模块
24、】 财务管理30 【正确答案】 应收账款政策是企业财务政策的一个重要组成部分，主要包括信用标准、信用条件和收账政策三部分。信用标准就是企业对于客户信用要求的最低标准。通常以预期的坏账损失率作为判别标准。如果信用标准定得过高，企业在赊销时遭受坏账损失的可能性就小，应收账款的机会成本也小，但这会限制企业通过赊销扩大营业额的规模。相反，信用标准过低，虽然可以扩大营业额，但由此带来了较大的坏账损失的可能性。因此，企业应根据自身情况，确定客户信用标准。信用条件是企业要求客户支付赊销款项的条件，主要包括信用期限、折扣期和现金折扣。信用期限是企业为客户规定的最长付款时间，折扣期限是为顾客规定的可享受现金折扣
25、的付款时间，现金折扣是在顾客提前付款时给予的优惠。比如210，n30，是说明客户在 10 天内付款，可享受 2的折扣，如果不想取得折扣，这笔货款必须在 30 天付清。在这里，30 天为信用期限，10 天为折扣期限，2为现金折扣。提供比较优惠的信用条件能增加销售量，但也会带来额外的负担，如会增加应收账款机会成本、坏账成本、现金折扣成本等。收账政策是指信用条件被违反时，企业采取的收账策略。实际工作中常常会出现拖欠账款的现象。对于拖欠应收账款的客户，企业应采取有效的收款政策，按一定程序，采取相应的办法，一般是通过函电催收、派人催收的办法进行。企业在制定和实施收账政策时，应注意处理好以下关系：一是收账
26、成本与坏账损失的关系。企业为收回其应收账款通常要付出一定的代价。一般来说，企业所支付的收账成本越高，应收账款被拒付的可能性就越小，企业可能遭受的坏账损失也就越少。但是，收账成本和坏账损失之间并不存在线性关系，企业开始支付的收账成本，只能降低一部分坏账损失，随着收账成本的提高，应收账款被拒付的可能性也随着减少，发生坏账损失的可能性会大大降低。在制定收账政策时，应权衡增加收账成本与减少应收账款和坏账损失之间的得失。二是收账成本与期望收回的应收账款之间的关系。企业支付收账成本的目的在于收回其应收账款。如果企业所支付的收账费用大于其能收回的应收账款数额时，就没有必要为之付出更多的收账成本，同时，这种收
27、账政策也是不可取的。要想制订最优信用政策，应把信用标准、信用条件、收账政策结合起来，考虑信用标准、信用条件、收账政策的综合变化对销售额、应收账款机会成本、坏账成本和收账成本的影响。这里政策的原则仍是赊销的总收益应大于因赊销带来的总成本。综合决策的计算相当复杂，计算中的几个变量都是预计的，有相当大的不确定性。因此，信用政策的指定并不能仅靠数量分析，在很大程度上要由管理的经验来判断决定。【知识模块】 财务管理31 【正确答案】 短期筹资政策的主要类型包括配合型筹资政策、激进型筹资政策、稳健型筹资政策。配合型筹资政策是指公司的负债结构与公司资产的寿命周期相对应，其特点是：临时性短期资产所需资金用临时
28、性短期负债筹集，永久性短期资产和固定资产所需资金用自发性短期负债和长期负债、权益资本筹集。激进型筹资政策的特点是：临时性短期负债不但要满足临时性短期资产的需要，还要满足一部分永久性短期资产的需要，有时甚至全部短期资产都要由临时性短期负债支持。稳健型筹资政策的特点是：临时性短期负债只满足部分临时性短期资产的需要，其他短期资产和长期资产，用自发性短期负债、长期负债和权益资本筹集满足。短期筹资政策与短期资产管理政策之间的配合关系：公司采用宽松的短期资产持有政策时，采用风险大、收益高的激进型筹资政策，用大量短期负债筹资，可以一定程度上平衡公司持有过多短期资产带来的低风险、低收益，使公司总体的收益和风险
29、基本均衡。公司采用适中的短期资产持有政策时，采用风险和收益居中的配合型政策，则与适中的持有政策匹配会使公司总体的风险和收益处于一个平均水平；采用激进型的筹资政策，则增加了公司的风险水平和收益能力；采用稳健型的筹资政策，则降低了公司的风险水平和收益能力。公司采用紧缩的短期资产持有政策时，与风险小、收益低的稳健型筹资政策配合，可以对紧缩的持有政策产生平衡效应。【知识模块】 财务管理32 【正确答案】 股利政策是确定公司的净利润如何分配的方针和策略。在实践中股份公司常用的股利政策主要有以下五种类型：剩余股利政策。剩余股利政策就是在公司确定的最佳资本结构下，税后净利润首先要满足项目投资所需要的股权资本
30、，然后若有剩余才用于分配现金股利。剩余股利政策是一种投资优先的股利政策。采用这种股利政策的先决条件是公司必须有良好的投资机会，并且该投资机会的预期报酬率要高于股东要求的必要报酬率，这样才能为股东所接受。如果公司投资项目的预期报酬率不能达到股东要求的必要报酬率，股东会更愿意公司发放现金股利，以便他们自己寻找其他的投资机会。固定股利政策。固定股利政策是指公司在较长时期内每股支付固定的股利额的股利政策。固定股利政策在公司盈利发生一般的变化时，并不影响股利的支付，而是使其保持稳定的水平。只有在公司对未来利润增长确有把握，并且这种增长被认为是不会发生逆转时，才会增加每股股利额，实行这种股利政策者都支持股
31、利相关论，他们认为公司的股利政策会对公司股票价格产生影响，股利的发放是向投资者传递公司经营状况的某种信息。稳定增长股利政策。稳定增长股利政策是指在一定的时期内保持公司的每股股利额稳定地增长的股利政策。采用这种股利政策的公司一般会随着公司盈利的增加，保持每股股利平稳地提高。如果公司确定一个稳定的股利增长率，实际上是传递给投资者该公司经营业绩稳定增长的信息，可以降低投资者对该公司风险的担心，从而有利于股票价格上涨。公司在采取稳定增长股利政策时，要使股利增长率等于或略低于利润增长率，这样才能保证股利增长具有可持续性。稳定增长股利政策适合于处于成长或成熟阶段的公司，在公司的初创阶段或衰退阶段不适合采用
32、这种股利政策。固定股利支付率股利政策。固定股利支付率股利政策是一种变动的股利政策，公司每年都从净利润中按固定的股利支付率发放现金股利。这种股利政策使公司的股利支付与盈利状况密切相关，盈利状况好，则每股股利额增加，盈利状况不好，则每股股利额下降，股利随公司的经营业绩“水涨船高” 。这种股利政策不会给公司造成较大财务负担，但其股利水平可能变动较大，忽高忽低，这样可能给投资者传递该公司经营不稳定的信息，容易使股票价格产生较大波动，不利于树立良好的公司形象。低正常股利加额外股利政策。低正常股利加额外股利政策是一种介于固定股利政策与变动股利政策之间的折中的股利政策。这种股利政策每期都支付稳定的较低的正常
33、股利额，当企业盈利较多时，再根据实际情况发放额外股利。这种股利政策具有较大的灵活性，在公司盈利较少或投资需要较多资金时，可以只支付较低的正常股利，这样既不会给公司造成较大的财务压力，又保证股东定期得到一笔固定的股利收入；在公司盈利较多并且不需要较多投资资本时，可以向股东发放额外的股利。低正常股利加额外股利政策，既可以维持股利的一定稳定性，又有利于使公司的资本结构达到目标资本结构，使灵活性与稳定性较好地相结合，因而为许多公司所采用。【知识模块】 财务管理33 【正确答案】 股份公司在选择采用股票股利进行股利分配时，应考虑法律因素、债务契约因素、公司自身因素、股东因素、行业因素等，以制定出适合本公
34、司的股利政策。股票股利政策对公司的影响主要包括：发放股票股利可使股东分享公司的盈利而无须分配现金，公司留存了大量的现金，便于进行再投资，有利于公司的长期发展。同时，股票股利将不影响所有者权益的总额，资产、负债等均不发生变化；只有在公司同时存在普通股和优先股的时候，发行股票股利才会引起股本结构当中两种股本的比例变化。发放股票股利可以降低每股价值，可以抑制股票价格上涨过快。一般来说，当企业经营良好，股票价格上涨过快，反而会使投资者产生恐惧心理，认为风险过大，不适宜大量交易。发放股票股利就可以降低每股价格，从而达到分散个别投资者风险的目的，但总体风险无法分散。而降低每股价格，也可以吸引更多的投资者。
35、发放股票股利往往会向社会传递公司将会继续发展的信息，从而提高投资者对公司的信心，在一定程度上稳定股票价格。但在某些情况下，发放股票股利也会被认为是公司资金周转不灵的征兆，从而降低投资者对公司的信心，加剧股价的下跌。发放股票股利使公司总股本增加，这要求公司未来业绩应保持较高的增长率才能使每股收益不降低，因此会增加公司经营方面的压力。股票股利政策对股东的影响：从理论上看，股票股利并不会增加股东的财富，但在实践中，发放股票股利的市场信号可能会导致股价上涨，从而使股东可能获得较高的溢价收入。另外，股票股利可使股东少缴个人所得税，因为按现行税法规定，现金股利应计入个人应纳税所得，股票股利不计入个人应纳税
36、所得。将股票股利抛售换成现金资产时，在我国目前是免缴个人所得税的，仅仅缴纳股票交易过程中的交易税，从而给股东带来节税效应。【知识模块】 财务管理五、计算题34 【正确答案】 (1)有价证券的转换成本为： 因为： 所以转换成本 F=TC2(2TK)=600 2(2100 00010)=180(元) (2)最佳现金余额为：(3)最佳有价证券交易间隔期： 最佳有价证券交易次数=100 00060 000167(次) 最佳有价证券交易间隔期=301 6718( 天)【知识模块】 财务管理35 【正确答案】 若不要折扣： 存货的相关总成本=1 000500+(1 00040)80+(40 2)100=5
37、04 000(元)若每次订货 80 个：购置成本=1 0005000995=497 500( 元) 存货的相关总成本=497 500+1000+4 000=502 500(元)若每次汀货 160 个： 进货成本=1 00016080=500( 元) 储存成本=1602100=8 000(元) 购置成本=1 000500099=495 000(元) 存货的相关总成本=495 000+500+8 000=503 500(元)综上，由于每次订货 80 个总成本最低，所以应该每次订货 80 个。【知识模块】 财务管理36 【正确答案】 (2)每次订货的平均缺货量=1 80010(10+8)=1 000
38、(千克 )(3)原材料使用率=36 000360=100(千克天)(4)再订货点=交货期内的需求 +保险储备=1007+200=900(千克)(5)平均存货水平=经济订货批量 2+保险储备=1 8002+200=1 100( 千克)(6)相关的储存成本=平均存货水平单位储存成本=1 10010=11 000(元)(7)平均资金占用额=平均存货水平单位采购成本=1100300=330 000(元)(8)200=(110最长的订货提前期一 1007)2 解得：最长的订货提前期=10(天)【知识模块】 财务管理37 【正确答案】 (1)立即付款：折扣率=(10 0009 630)10 000100=
39、370放弃现金折扣成本=370(1370)360(90-0)100 1537(2)第 30 天付款：折扣率=(10 000-9 750) 10 000100=25放弃现金折扣成本=25(125)360/(9030)1001538(3)第 60 天付款：折扣率=(10 0009 870)10 000100=13放弃现金折扣成本=13(113)360/(9060)1001581(4)放弃第 60 天付款的现金折扣成本最大，因此最有利的付款日期和价格是第 60天付款 9 870 元。【知识模块】 财务管理38 【正确答案】 本年销售量=150 00040=3 750(件) 下年销售量=3 75090=3 375(件 ) 下年度息税前利润=12 000(175)=3000(万元)解得：单位边际贡献=24(元)；固定经营成本总额=78 000( 元) 则盈亏临界点销售量=78 00024=3 250(件)【知识模块】 财务管理
