1、期货从业资格期货基础知识（期货投机与套利交易）模拟试卷 6 及答案与解析一、单项选择题在每题给出的备选项中，只有 1 项最符合题目要求。1 ( )要求期货投机者在交易出现损失，并且损失已经达到事先确定数额时，立即对冲了结，认输离场。（A）限制损失、滚动利润的原则 （B）止损指令原则（C）限价指令原则 （D）市场指令原则2 蝶式套利与普通的跨期套利相比( )。（A）风险小利润大 （B）风险大利润小（C）风险大利润大 （D）风险小利润小3 ( )是指资金的配置问题。它包括：投资组合的设计、在各个市场上应分配多少资金去投资、止损点的设计、报偿与风险比的权衡、在经历了成功阶段或挫折阶段之后采取何种措施
2、，以及选择保守稳健的交易方式还是积极大胆的方式等方面。（A）资金管 （B）资金转移（C）资金运用 （D）资金配置4 在一般性的资金管理中，根据资金量的不同，投资者单个市场的最大交易资金应控制在总资本的( ) 以内。（A）10 （B） 1015（C） 1020 （D）10305 反向大豆提油套利的做法是( )。（A）购买豆油和豆粕期货合约（B）卖出豆油和豆粕期货合约（C）卖出大豆期货合约的同时买入豆油和豆粕期货合约（D）购买大豆期货合约的同时卖出豆油和豆粕期货合约6 一旦交易者选定了某期货品种，并且选准了人市时机，下面就要决定买卖多少张合约了。一般来说，可掌握这样的原则，即按总资本的( )来确定
3、投入该品种上每笔交易的资金。（A）10 （B） 15（C） 20 （D）307 所谓( ) 是指选择少数几个熟悉的品种在不同的阶段分散资金投入。（A）纵向投资分散化 （B）横向投资多元化（C）跨期投资分散化 （D）跨时间投资分散化8 大豆提油套利的做法是( )。（A）购买大豆期货合约的同时卖出豆油和豆粕的期货合约（B）购买大豆期货合约（C）卖出大豆期货合约的同时买入豆油和豆粕的期货合约（D）卖出大豆期货合约9 ( )是指利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行方向相反的交易，以期价差发生有利变化而获利的交易行为。（A）套利 （B）套期保值（C）投机 （D）投资10 (
4、)是指对交易系统的参数根据交易的情况和市场变化作进一步调试使之达到最佳状态的过程。（A）程序化交易系统的优化 （B）程序化交易系统的检验（C）程序化交易系统的调整 （D）程序化交易系统的维护11 ( )是根据技术分析指标设计的，目的是通过对期货价格走势变化的研究发现趋势，通过价格波动特征触发交易信号。（A）价值发现型交易系统 （B）趋势追逐型交易系统（C）高频交易型交易系统 （D）低延迟套利型交易系统12 ( )是指利用两种或三种不同的但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利，即同时买入或卖出某一交割月份的相互关联的商品期货合约，以期在有利时机同时将这些合约对冲平仓获利。（A）期现套利
5、（B）价差交易（C）跨品种套利 （D）跨期套利13 下列关于套利与期货投机的说法，错误的是( )。（A）期货投机交易者只是利用单一期货合约价格的上下波动赚取利润，而套利是从相关市场或相关合约之间的相对差异套取利润。期货投机者关心和研究的是单一合约的涨跌，而套利者关心和研究的则是价差的变化（B）期货投机交易在一段时间内只做买或卖；而套利则是在同一时间在相关市场进行反向交易，或者在同一时间买入和卖出相关期货合约，同时扮演多头和空头的双重角色（C）套利交易者赚取的是价差变动的收益，由于相关市场或相关合约价格变化方向大体一致，所以价差的变化幅度小，因而承担风险小。而普通投机赚取的是单一的期货合约价格有
6、利变动的收益，与价差的变化相比，单一价格变化幅度要大，因而承担的风险较大（D）套利交易成本要高于期货投机交易14 在进行蝶式套利时，投机者必须同时下达( )个指令。（A）1 （B） 2（C） 3 （D）415 与投机交易不同，在( )中，交易者不关注某一期货合约的价格向哪个方向变动，而是关注相关期货合约之间的价差是否在合理的区间范围。（A）期现套利 （B）价差交易（C）跨品种套利 （D）跨市套利16 与单边的多头或空头投机交易相比，套利交易的主要吸引力在于( )。（A）风险较低 （B）成本较低（C）收益较高 （D）保证金要求较低17 在反向市场上，如果近期供给量增加，需求减少，则跨期套利交易者
7、该进行( )。（A）牛市套利 （B）熊市套利（C）蝶式套利 （D）跨市套利二、多项选择题在每题给出的备选项中，至少有 2 项符合题目要求。18 资金管理是资金的配置问题，它包括( )。（A）投资组合的设计 （B）在各个市场上应分配多少资金去投资（C）止损点的设计 （D）报偿与风险比的权衡19 下列关于期货套利概念的说法，正确的是( )。（A）套利是指利用相关市场或相关合约之问的价差变化，在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化而获利的交易行为（B）如果利用期货市场和现货市场之间的价差进行套利行为，称为期现套利；如果利用期货市场上不同合约之间的价差进行套利行为，称为价差
8、交易或套期图利（C）跨期套利是指在同一市场(同一交易所)同时买入、卖出同种商品不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时将这些期货合约对冲平仓获利（D）跨品种套利是指利用两种或三种不同的但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利，即同时买入或卖出某一交割月份的相互关联的商品期货合约，以期：在有利时机同时将这些合约对冲平仓获利20 套利者一般是利用不同交割月份、不同期货市场和不同商品之间的差价进行套利，可相应地分为( ) 。（A）跨期套利 （B）跨品种套利（C）跨行业套利 （D）跨市套利21 下列关于套利与期货投机的说法，正确的是( )。（A）期货投机交易只是利用单一期货合约价格的上下波动赚
9、取利润，而套利是从相关市场或相关合约之间的相对价格差异套取利润。套利者关心和研究的是单一合约的涨跌，而期货投机者关心和研究的则是价差的变化（B）期货投机交易在一段时间内只做买或卖；而套利则是在同一时间在相关市场进行反向交易，或者在同一时间买入和卖出相关期货合约，同时扮演多头和空头的双重角色（C）套利交易赚取的价差变动的收益，由于相关市场或相关合约价格变化方向大体一致，所以价差的变化幅度小，因而承担的风险也小。而普通投机赚取的是单一的期货合约价格有利变动的收益，与价差的变化相比，单一价格变化幅度要大，因而承担的风险也较大（D）套利交易成本要低于期货投机交易，一般来说，进行相关期货合约的套利交易至
10、少同时涉及两个合约的买卖，在国外，交易所为了鼓励套利交易，一般规定的套利交易的佣金支出比一个单盘交易的佣金费用要高，但要低于一个回合单盘交易的两倍。同时，由于套利的风险较小，在保证金的收取上小于普通投机，大大节省了资金的占用。所以，套利交易的成本较低22 在正向市场中，如果供给不足，需求相对旺盛，则会导致近期月份合约价格的( )远期月份合约，交易者可以通过买入近期月份合约的同时卖出远期月份合约而进行牛市套利。（A）上升幅度大于 （B）下降幅度小于（C）上升幅度小于 （D）下降幅度大于23 下列关于价差套利的说法，正确的是( )。（A）价差交易是指利用期货市场上不同合约之间的价差进行的套利交易（
11、B）与投机交易不同，在价差交易中，交易者不关注某一期货合约的价格向哪个方向变动，而是关注相关期货合约之间的价差是否在合理的区间范围（C）如果价差不合理，交易者可以利用这种不合理的价差对相关期货合约进行方向相反的交易，等价差趋于合理时再同时将两个合约平仓来获取利益（D）在价差交易中，交易者要同时在相关合约上进行方向相反的交易24 在指令种类上，套利者可以选择( )。（A）市价指令 （B）限价指令（C）止损指令 （D）新价值令25 建仓时必须要决定的是( )。（A）买卖何种期货合约 （B）何时买卖期货合约（C）确定获利的比例 （D）确定合约的交割月份26 下列关于限价指令的说法，正确的是( )。（
12、A）如果套利者希望以一个理想的价差成交，可以选择使用套利限价指令（B）套利限价指令是指当价格达到指定价位时，指令将以指定的或更优的价差来成交（C）限价指令可以保证交易能够以指定的甚至更好的价位来成交（D）在使用限价指令进行套利时，需要注明具体的价差和买入、卖出期货合约的种类和月份27 以下属于跨品种套利的交易有( )。（A）小麦与玉米之间的套利（B） 3 月份与 5 月份大豆期货合约之间的套利（C）大豆与豆粕之间的套利（D）堪萨斯市交易所与芝加哥期货交易所之间的小麦期货合约之间的套利28 下列关于熊市套利的说法，正确的是( )。（A）当市场供给过剩、需求相对不足时，一般来说，较近月份的合约价格
13、下降幅度往往要大于较远期合约价格的上升幅度，或者较近月份的合约价格上升幅度小于较远月份合约价格的上升幅度（B）在进行熊市套利时需要注意，当近期合约的价格已经相当低时，以至于它不可能进一步偏离远期合约时，进行熊市套利是很难获利的（C）熊市套利也可以归入卖出套利这一类中，则只有在价差缩小时才能够赢利（D）熊市套利也可以归入买入套利这一类中，则只有在价差缩小时才能够赢利29 以下对蝶式套利原理和主要特征的描述正确的是( )。（A）实质上是同种商品跨交割月份的套利活动（B）由两个方向相反的跨期套利组成（C）蝶式套利必须同时下达买空卖空买空的指令（D）风险和利润都很大三、判断是非题请判断下列各题正误。3
14、0 为了尽可能准确地判断期货合约价格的未来变化趋势，在决定购买或卖出期货合约之前，应对其种类、数量和价格作全面、准确和谨慎的研究。只有在对合约有足够的认识后，才能决定下一步准备买卖的合约数量。( )（A）正确（B）错误31 期货投机主张纵向投资分散化，而证券投资主张横向投资多元化。( )（A）正确（B）错误32 如果市场按照预测的趋势，价格朝有利的方向发展，投机者就可以继续持有自己的多头或空头仓单，直至投机者分析认为，市场趋势已经出现逆转为止。( )（A）正确（B）错误33 期货交易是否成功，取决于投机者的多寡。( )（A）正确（B）错误34 投机交易量越多，对期货市场促进价格发现的作用越大。
15、( )（A）正确（B）错误35 套利行为有助于期货价格与现货价格、不同期货合约价格之间的合理价差关系的形成。( )（A）正确（B）错误36 根据远期合约价格和近期月份合约价格之间的关系，期货市场也可划分为正向市场和反向市场。( )（A）正确（B）错误37 计算建仓时的价差，应用价格较高的一“边” 减去价格较低的一 “边”。( )（A）正确（B）错误38 在正向市场中，做空头的投机者应买入近期月份合约；做多头的投机者应卖出较远期的月份合约。( )（A）正确（B）错误39 某套利者以 935 美元盎司卖出 12 月份黄金期货，同时以 945 美元盎司买入8 月份黄金期货，一段时间后以 920 美元
16、盎司平仓 12 月份合约，同时以 938 美元盎司平仓 8 月份合约，该套利者赢利 8 美元盎司。( )（A）正确（B）错误40 一般性的资金管理要领认为投资额应限定在全部资本的 1413 以内为宜。( )（A）正确（B）错误41 在国外，一般规定的套利交易的佣金支出比一个单盘交易的佣金费用要高，但要低于单独做两笔交易的佣金费用之和。( )（A）正确（B）错误42 所谓纵向投资分散化是指选择少数几个熟悉的品种在不同的阶段分散资金投入。( )（A）正确（B）错误43 套利交易赚取的是价差变动的收益，通常进行相关市场或相关合约的套利交易至少同时波及两个合约的买卖。( )（A）正确（B）错误44 跨
17、市套利需要投资者在两个市场缴纳保证金和佣金。( )（A）正确（B）错误45 如果价差不合理，交易者可以利用这种不合理的价差对相关期货合约进行方向相反的交易，等价差趋于合理时再将两个合约平仓来获取收益。因而，价差是价差套利交易中非常重要的概念，而“Spread”一词本身也有价差的含义。( )（A）正确（B）错误46 套利市价指令是指当价格达到指定价位时，指令将以指定的或更优的价差来成交。( )（A）正确（B）错误47 国外交易所为了鼓励套利，套利的保证金数额比一般的投机交易低2575。( )（A）正确（B）错误48 蝶式套利与普通的跨期套利有相似之处，都是认为同一商品但不同交割月份之间的价差出现
18、了不合理的情况。( )（A）正确（B）错误49 套利的关键在于合约间的价格差，与价格特定水平没有关系。因此，下单时没有必要指明成交价格，以价格差代替具体价格，可以更加灵活，只要价差符合，可以按任何价格成交。( )（A）正确（B）错误四、分析计算题在每题给出的备选项中，只有 1 项符合题目要求。50 某套利者在黄金期货市场上以 962 美元盎司的价格买入一份 10 月的黄金期货，同时以 95 1 美元盎司的价格卖出 6 月的黄金期货合约。持有一段时间之后，该套利者以 953 美元盎司的价格将 10 月合约卖出平仓，同时以 947 美元盎司的价格将 6 月合约买入平仓，则 10 月份的黄金期货合约
19、赢利为( )。（A）一 9 美元盎司 （B） 9 美元盎司（C） 4 美元盎司 （D）一 4 美元盎司51 某套利者在 9 月 1 日买入 10 月份的白砂糖期货合约，同时卖出 12 月份白砂糖期货合约，上两份期货合约的价格分别是 3420 元吨和 3520 元吨，到了 9 月15 日，10 月份和 12 月份白砂糖的期货价格分别为 3690 元吨和 3750 元吨，则9 月 15 日的价差为( ) 。（A）50 元吨 （B） 60 元吨（C） 70 元吨 （D）80 元吨52 某套利者在黄金期货市场上以 962 美元盎司的价格买入一份 11 月的黄金期货，同时以 951 美元盎司的价格卖出
20、7 月的黄金期货合约。持有一段时间之后，该套利者以 953 美元盎司的价格将 11 月合约卖出平仓，同时以 947 美元盎司的价格将 7 月合约买入平仓，套利的结果是赢利( )。（A）一 9 美元盎司 （B） 9 美元盎司（C） 5 美元盎司 （D）一 5 美元盎司期货从业资格期货基础知识（期货投机与套利交易）模拟试卷 6 答案与解析一、单项选择题在每题给出的备选项中，只有 1 项最符合题目要求。1 【正确答案】 A【试题解析】 掌握限制损失、滚动利润的原则。这一原则要求期货投机者在交易出现损失，并且损失已经达到事先确定数额时，立即对冲了结，认输离场。过分的赌博心理，只会造成更大的损失。止损指
21、令是实现限制损失、滚动利润原则的有力工具。只要运用止损得当，可以为投机者提供保护。【知识模块】 期货投机与套利交易2 【正确答案】 D【试题解析】 蝶式套利是两个跨期套利的互补平衡的组合，可以说是“套利的套利”。蝶式套利与普通的跨期套利相比，从理论上看风险和利润都较小。【知识模块】 期货投机与套利交易3 【正确答案】 A【试题解析】 资金管理是指资金的配置问题。它包括：投资组合的设计、在各个市场上应分配多少资金去投资、止损点的设计、报偿与风险比的权衡、在经历了成功阶段或挫折阶段之后采取何种措施，以及选择保守稳健的交易方式还是积极大胆的方式等方面。【知识模块】 期货投机与套利交易4 【正确答案】
22、 C【试题解析】 本题考查一般性的资金管理要领。投资额限定在全部资本的1312 以内为宜。根据资金量的不同，投资者单个市场的最大交易资金应控制在总资本的 1020以内。在单个市场中的最大亏损金额宜限制在总资本的 5以内。任何一个市场群类上所投入的保证金总额必须限制在总资本的2030以内。【知识模块】 期货投机与套利交易5 【正确答案】 C【试题解析】 反向大豆提油套利是大豆加工商在市场价格反常时采用的套利，其做法是卖出大豆期货合约的同时买入豆油和豆粕期货合约。【知识模块】 期货投机与套利交易6 【正确答案】 A【试题解析】 本题考查头寸的大小。一旦交易者选定了某期货品种，并且选准了入市时机，下
23、面就要决定买卖多少张合约了。一般来说，可掌握这样的原则，即按总资本的 10来确定投入该品种上每笔交易的资金。【知识模块】 期货投机与套利交易7 【正确答案】 A【试题解析】 所谓纵向投资分散化是指选择少数几个熟悉的品种在不同的阶段分散资金投入。所谓横向投资分散化是指可以同时选择不同的证券品种组成证券投资组合。期货投机主张纵向投资分散化，证券投资主张横向投资多元化。这样都可以起到分散投资风险的作用。【知识模块】 期货投机与套利交易8 【正确答案】 A【试题解析】 大豆提油套利是大豆加工商在市场价格关系基本正常时进行的，其做法是购买大豆期货合约的同时卖出豆油和豆粕的期货合约。【知识模块】 期货投机
24、与套利交易9 【正确答案】 A【试题解析】 本题考查套利的含义。套利是指利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行方向相反的交易，以期价差发生有利变化而获利的交易行为。【知识模块】 期货投机与套利交易10 【正确答案】 A【试题解析】 程序化交易系统的优化是指对交易系统的参数根据交易的情况和市场变化作进一步调试使之达到最佳状态的过程。【知识模块】 期货投机与套利交易11 【正确答案】 B【试题解析】 趋势追逐型交易系统是根据技术分析指标设计的，目的是通过对期货价格走势变化的研究发现趋势，通过价格波动特征触发交易信号。【知识模块】 期货投机与套利交易12 【正确答案】 C【
25、试题解析】 本题考查跨品种套利的概念。价差交易根据选择的期货合约不同，分为跨期套利、跨品种套利和跨市套利。跨期套利是指在同一市场(同一交易所)同时买入、卖出同种商品不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时将这些期货合约对冲平仓获利。跨品种套利是指利用两种或三种不同的但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利，即同时买入或卖出某一交割月份的相互关联的商品期货合约，以期在有利时机同时将这些合约对冲平仓获利。跨市套利是指在某个交易所买入(或卖出) 某一交割月份的某种商品合约的同时，在另一个交易所卖出(或买入)同一交割月份的同种商品合约，以期在有利时机分别在两个交易所同时对冲在手的合约获利。【知
26、识模块】 期货投机与套利交易13 【正确答案】 D【试题解析】 本题考查套利与期货投机的区别。套利与期货投机交易的区别主要体现在：第一，期货投机交易者只是利用单一期货合约价格的上下波动赚取利润，而套利是从相关市场或相关合约之间的相对差异套取利润。期货投机者关心和研究的是单一合约的涨跌，而套利者关心和研究的则是价差的变化。第二，期货投机交易在一段时间内只做买或卖；而套利则是在同一时间在相关市场进行反向交易，或者在同一时间买入和卖出相关期货合约，同时扮演多头和空头的双重角色。第三，套利交易者赚取的是价差变动的收益，由于相关市场或相关合约价格变化方向大体一致，所以价差的变化幅度小，因而承担风险小。而
27、普通投机赚取的是单一的期货合约价格有利变动的收益，与价差的变化相比，单一价格变化幅度要大，因而承担的风险较大。第四，套利交易成本要低于期货投机交易。选项 D 错误。【知识模块】 期货投机与套利交易14 【正确答案】 C【试题解析】 蝶式套利必须同时下达买空卖空买空的指令，并同时对冲。【知识模块】 期货投机与套利交易15 【正确答案】 B【试题解析】 与投机交易不同，在价差交易中，交易者不关注某一期货合约的价格向哪个方向变动，而是关注相关期货合约之间的价差是否在合理的区间范围。如果价差不合理，交易者可以利用这种不合理的价差对相关期货合约进行方向相反的交易，等价差趋于合理时再同时将两个合约平仓来获
28、取收益。【知识模块】 期货投机与套利交易16 【正确答案】 A【试题解析】 套利可以为避免价格剧烈波动而引起的损失提供某种保护，其承担的风险较单方向的普通投机交易小。【知识模块】 期货投机与套利交易17 【正确答案】 B【试题解析】 反向市场中，现货价格大于期货价格，由于近期供给增加，需求减少，跨期套利者可以卖出近期合约同时买入远期合约，这种套利称之为熊市套利。【知识模块】 期货投机与套利交易二、多项选择题在每题给出的备选项中，至少有 2 项符合题目要求。18 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 本题考查资金管理的内容。资金管理是指资金的配置问题。它包括：投资组合的设计、在各个市场上应分
29、配多少资金去投资、止损点的设计、报偿与风险比的权衡、在经历了成功阶段之后采取何种措施，以及选择保守稳健的交易方式还是积极大胆的方式等方面。【知识模块】 期货投机与套利交易19 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 本题考查套利的概念与分类。套利是指利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化而获利的交易行为。如果利用期货市场和现货市场之间的价差进行套利行为，称为期现套利；如果利用期货市场上不同合约之间的价差进行套利行为，称为价差交易或套期图利。价差交易又根据选择的期货合约不同，分为跨期套利、跨品种套利和跨市套利。跨期套利是指在同一
30、市场(同一交易所)同时买入、卖出同种商品不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时将这些期货合约对冲平仓获利。跨品种套利是指利用两种或三种不同的但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利，即同时买入或卖出某一交割月份的相互关联的商品期货合约，以期在有利时机同时将这些合约对冲平仓获利。跨市套利是指在某个交易所买入(或卖出)某一交割月份的某种商品合约的同时，在另一个交易所卖出(或买入)同一交割月份的同种商品合约，以期在有利时机分别在两个交易所同时对冲在手的合约获利。【知识模块】 期货投机与套利交易20 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 套利者一般是利用不同交割月份、不同期货市场和不同商品之
31、间的差价进行套利，可相应地分为跨期套利、跨市套利和跨品种套利。【知识模块】 期货投机与套利交易21 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 本题考查套利与期货投机交易的区别：第一，期货投机交易只是利用单一期货合约价格的上下波动赚取利润，而套利是从相关市场或相关合约之间的相对价格差异套取利润。期货投机者关心和研究的是单一合约的涨跌，而套利者关心和研究的则是价差的变化。所以选项 A 是错误的。第二，期货投机交易在一段时间内只做买或卖；而套利则是在同一时间在相关市场进行反向交易，或者在同一时间买入和卖出相关期货合约，同时扮演多头和空头的双重角色。第三，套利交易赚取的价差变动的收益，由于相关市场或相关合
32、约价格变化方向大体一致，所以价差的变化幅度小，因而承担的风险也小。而普通投机赚取的是单一的期货合约价格有利变动的收益，与价差的变化相比，单一价格变化幅度要大，因而承担的风险也较大。第四，套利交易成本要低于期货投机交易，一般来说，进行相关期货合约的套利交易至少同时涉及两个合约的买卖，在国外，交易所为了鼓励套利交易，一般规定的套利交易的佣金支出比一个单盘交易的佣金费用要高，但要低于一个回合单盘交易的两倍。同时，由于套利的风险较小，在保证金的收取上小于普通投机，大大节省了资金的占用。所以，套利交易的成本较低。【知识模块】 期货投机与套利交易22 【正确答案】 A,B【试题解析】 牛市套利买入近期月份
33、合约的同时卖出远期月份合约，要求近期月份合约的价格上升幅度大于远期月份合约或近期月份合约的价格下降幅度小于远期月份合约，从而达到合约对冲时出现赢利。【知识模块】 期货投机与套利交易23 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 价差交易(Spread)是指利用期货市场上不同合约之间的价差进行的套利交易。与投机交易不同，在价差交易中，交易者不关注某一期货合约的价格向哪个方向变动，而是关注相关期货合约之间的价差是否在合理的区间范围。如果价差不合理，交易者可以利用这种不合理的价差对相关期货合约进行方向相反的交易，等价差趋于合理时再同时将两个合约平仓来获取利益。因而，价差是价差套利交易中非常重要的概念
34、。在价差交易中，交易者要同时在相关合约上进行方向相反的交易，也就是说要建立一个多头部位和一个空头部位，这是套利交易的基本原则，如果缺少了多头部位或空头部位，就像一个人缺少了一条腿一样无法正常行走，因此，套利交易中建立的多头和空头部位被形象地称为套利的“腿”。【知识模块】 期货投机与套利交易24 【正确答案】 A,B【试题解析】 在指令种类上，套利者可以选择市价指令或限价指令，如果要撤销前一笔套利交易的指令，则可以使用取消指令。【知识模块】 期货投机与套利交易25 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 建仓时除了要决定买卖何种合约及何时买卖外，还必须确定合约的交割月份。获利的比例是事先无法确定的
35、。【知识模块】 期货投机与套利交易26 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 本题考查限价指令的使用。如果套利者希望以一个理想的价差成交，可以选择使用套利限价指令。套利限价指令是指当价格达到指定价位时，指令将以指定的或更优的价差来成交。限价指令可以保证交易能够以指定的甚至更好的价位来成交。在使用限价指令进行套利时，需要注明具体的价差和买入、卖出期货合约的种类和月份。该指令的优点在于可以保证交易者以理想的价差进行套利，但是由于限价指令只有在价差达到所设定的价差时才可以成交，因此，使用该指令不能保证能够立刻成交。【知识模块】 期货投机与套利交易27 【正确答案】 A,C【试题解析】 选项 B
36、属于跨期套利，选项 D 属于跨市套利。【知识模块】 期货投机与套利交易28 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 本题考查熊市套利的相关知识点。当市场供给过剩、需求相对不足时，一般来说，较近月份的合约价格下降幅度往往要大于较远期合约价格的上升幅度，或者较近月份的合约价格上升幅度小于较远合约价格的上升幅度。无论是在正向市场还是在反向市场，在这种情况下，卖出较近月份的合约同时买入远期月份的合约进行套利赢利的可能性比较大，我们称这种套利为熊市套利。在进行熊市套利时需要注意，当近期合约的价格已经相当低时，以至于它不可能进一步偏离远期合约时，进行熊市套利是很难获利的。套利在正向市场上进行，如果在反向市场
37、上，近期价格要高于远期价格，熊市套利是卖出近期合约同时买入远期合约。在这种情况下，熊市套利可以归入卖出套利这一类中，则只有在价差缩小时才能够赢利。【知识模块】 期货投机与套利交易29 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 蝶式套利与普通的跨期套利相比，风险和利润都比较小。【知识模块】 期货投机与套利交易三、判断是非题请判断下列各题正误。30 【正确答案】 A【知识模块】 期货投机与套利交易31 【正确答案】 A【知识模块】 期货投机与套利交易32 【正确答案】 A【知识模块】 期货投机与套利交易33 【正确答案】 B【试题解析】 期货交易是否成功，在很大程度上取决于市场流动性的大小，而流动性又
38、取决于投机者的多寡和交易频率。【知识模块】 期货投机与套利交易34 【正确答案】 B【试题解析】 当投机总量超过了保证期货市场所需足够大的流动性以及市场容量的承受力时，从而使该商品价格突然或不合理的波动，或不正常的变化，可以界定为过度投机。【知识模块】 期货投机与套利交易35 【正确答案】 A【知识模块】 期货投机与套利交易36 【正确答案】 A【知识模块】 期货投机与套利交易37 【正确答案】 A【知识模块】 期货投机与套利交易38 【正确答案】 B【试题解析】 在正向市场中，做多头的投机者应买入近期月份合约；做空头的投机者应卖出较远期的月份合约。【知识模块】 期货投机与套利交易39 【正确
39、答案】 A【知识模块】 期货投机与套利交易40 【正确答案】 B【试题解析】 一般性的资金管理要领认为投资额应限定在全部资本的1312 以内为宜。【知识模块】 期货投机与套利交易41 【正确答案】 A【知识模块】 期货投机与套利交易42 【正确答案】 A【知识模块】 期货投机与套利交易43 【正确答案】 A【知识模块】 期货投机与套利交易44 【正确答案】 A【知识模块】 期货投机与套利交易45 【正确答案】 A【知识模块】 期货投机与套利交易46 【正确答案】 B【试题解析】 套利限价指令是指当价格达到指定价位时，指令将以指定的或更优的价差来成交。【知识模块】 期货投机与套利交易47 【正确
40、答案】 A【知识模块】 期货投机与套利交易48 【正确答案】 A【知识模块】 期货投机与套利交易49 【正确答案】 A【知识模块】 期货投机与套利交易四、分析计算题在每题给出的备选项中，只有 1 项符合题目要求。50 【正确答案】 A【试题解析】 亏损：9629539(美元盎司)。【知识模块】 期货投机与套利交易51 【正确答案】 B【试题解析】 9 月 1 日，建仓时价差：35203420100(元吨)；9 月 15 日的价差：3750369060(元吨)。【知识模块】 期货投机与套利交易52 【正确答案】 D【试题解析】 8 月份赢利：9519474(美元盎司)；套利结果：945(美元盎司)。【知识模块】 期货投机与套利交易
