1、期货从业资格期货基础资格（套期保值）历年真题试卷汇编 1 及答案与解析一、单项选择题在每题给出的备选项中，只有 1 项最符合题目要求。1 某大豆种植者在 4 月份开始种植大豆，并预计在 11 月份将收获的大豆在市场上出售，预期大豆产量为 70 吨。为规避大豆价格波动的风险，该种植者决定在期货市场上进行套期保值操作，正确做法应是( )。（A）买入 70 吨 11 月份到期的大豆期货合约（B）卖出 70 吨 11 月份到期的大豆期货合约（C）买入 70 吨 4 月份到期的大豆期货合约（D）卖出 70 吨 4 月份到期的大豆期货合约2 某日，大豆的 9 月份期货合约价格为 3500 元吨，当天现货市
2、场上的同种大豆价格为 3000 元吨。则下列说法不正确的是( )。（A）基差为500 元吨（B）该市场为反向市场（C）现货价格低于期货价格可能是由于期货价格中包含持仓费用（D）此时大豆市场的现货供应可能较为充足3 下列情形中，适合采取卖出套期保值策略的是( )。（A）加工制造企业为了防止日后购进原材料时价格上涨的情况（B）供货方已签订供货合同，但尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨（C）需求方仓库已满，不能买入现货，担心日后购进现货时价格上涨（D）储运商手头有库存现货尚未出售，担心日后出售时价格下跌4 6 月份大豆现货价格为 5000 元吨，某经销商计划在 9 月份大豆收获时买入 500吨
3、大豆。由于担心价格上涨，以 5050 元吨的价格买入 500 吨 11 月份的大豆期货合约。到 9 月份，大豆现货价格上涨至 5200 元吨，此时期货价格也涨至 5250 元吨，此时买入现货并平仓期货。则该经销商进行套期保值操作实际购进大豆的价格为( )。（A）5250 元吨 （B） 5200 元吨（C） 5050 元吨 （D）5000 元吨5 基差走弱时，下列说法不正确的是( )。（A）可能处于正向市场，也可能处于反向市场 （B）基差的绝对数值减小（C）卖出套期保值交易存在净亏损 （D）买入套期保值者得到完全保护6 当市场出现供给不足、需求旺盛的情形，导致较近月份的合约价格上涨幅度大于较远期
4、的上涨幅度，或者较近月份的合约价格下降幅度小于较远期的下跌幅度，无论是正向市场还是反向市场，在这种情况下，买入较近月份的合约同时卖出远期月份的合约进行套利赢利的可能性比较大，我们称这种套利为( )。（A）买进套利 （B）卖出套利（C）牛市套利 （D）熊市套利7 ( )是由共享居中交割月份一个牛市和一个熊市套利组成的跨期套利组合。（A）买进套利 （B）卖出套利（C）蝶式套利 （D）跨市套利8 程序化交易起源于( ) 。（A）20 世纪 60 年代 （B） 20 世纪 70 年代（C） 20 世纪 80 年代 （D）20 世纪 90 年代9 在分析和预测期货价格时，不同的市场参与者对基本分析和技术
5、分析会有不同的侧重。基本分析注重对影响因素的分析和变量之间的因果联系，其优势在于( )。（A）关注价格本身的变动 （B）预测价格的变动趋势（C）逢低吸纳，逢高卖出 （D）可及时判断买入时机10 ( )基于市场交易行为本身，通过分析技术数据来对期货价格走势作出预测。（A）心理分析 （B）价值分析（C）基本分析 （D）技术分析11 ( )与 K 线图的表示方法不同，但内容构成完全一样。（A）闪电图 （B） K 线图（C）分时图 （D）竹线图二、多项选择题在每题给出的备选项中，至少有 2 项符合题目要求。12 下列关于反向市场的说法，正确的有( )。（A）这种市场状态的出现可能是因为近期对该商品的需
6、求非常迫切（B）这种市场状态的出现可能是因为市场预期将来该商品的供给会大幅增加（C）这种市场状态表明持有该商品现货没有持仓费的支出（D）这种市场状态表明现货价格和期货价格不会随着交割月份的临近而趋同13 当基差从“10 cents under”变为“9 cents under”时，不正确的有( )。（A）市场处于正向市场 （B）基差为负（C）基差走弱 （D）此情况对买入套期保值者有利14 7 月份，大豆现货价格为 5030 元吨，期货市场上 10 月份大豆期货合约价格为 5050 元吨。9 月份，大豆现货价格降为 5010 元吨，期货合约价格相应降为5020 元吨。则下列说法不正确的有( )。
7、（A）此市场上进行卖出套期保值交易，则现货市场上每吨亏损 20 元（B）此市场上进行买入套期保值交易，则每吨净赢利 10 元（C）此市场上进行卖出套期保值交易，可以得到净赢利（D）此市场上进行买入套期保值交易，可以得到完全保护15 下列关于期转现交易优越性的说法，正确的有( )。（A）加工企业和生产经营企业利用期转现可以节约期货交割成本（B）比 “平仓后购销现货“更便捷（C）可以灵活商定交货品级、地点和方式（D）比远期合同交易和期货实物交割更有利16 跨品种套利可以分为( )。（A）相关商品之间的套利 （B）原料与成品之间的套利（C）成品与半成品之间的套利 （D）不同商品市场之间的套利17 跨
8、市套利在操作中应特别注意以下哪些内容?( )（A）运输费用 （B）交割品级的价差（C）交易单位和报价体系 （D）汇率波动18 下列关于基本分析和技术分析区别的说法，正确的是( )。（A）基本分析和技术分析各有各的预测依据和准绳（B）基本分析的优势在于预测期货价格的变动趋势，技术分析的优势在于预测期货价格的短期变化和入市时机的选择（C）基本分析是基于市场供求变动而作出的判断，技术分析是基于市场交易行为本身作出预测（D）基本分析更多地被用于对期货价格趋势的分析和预测，技术分析更多地被用于对买入和卖出时机的判断19 下列关于移动平均线的说法，正确的是( )。（A）运用移动平均线预测期货价格的理论依据
9、是统计学的平均数原理（B）根据计算方法，移动平均线可以分为几何移动平均线、加权移动平均线和指数平滑移动平均线（C）时间越短，说明当期价格主要受较近的前期价格的影响（D）时间越长，说明当期价格主要受较近的前期价格的影响20 下列关于相对强弱指数(RSI)的说法，正确的是 ( )。（A）相对强弱指数通过计算某一时间内价格看涨时合约买进量，占整个市场中买涨和卖跌合约总量的份额，来分析市场多空力量对比态势，从而判断买卖时机（B）根据不同商品和不同预测目标，RSI 可采用不同天数 (如 6 天、9 天、14 天等)（C） RSI 介于 0 和 100 之间，反映着市场买卖气势（D）RSI 跌至 20 以
10、下时，代表市势超卖三、判断是非题请判断下列各题正误。21 供货方已经与需求方签订了现货供货合同，将来交货，但供货方此时尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨，稳妥的办法是进行买入套期保值。( )（A）正确（B）错误22 卖出套期保值的目的是防止价格上涨。( )（A）正确（B）错误23 当买入套期保值时，基差走弱，期货市场和现货市场盈亏完全相抵，实现完全套期保值。( )（A）正确（B）错误24 套利限价指令的优点在于可以保证交易立刻成交。( )（A）正确（B）错误25 价格形态主要包括整理形态和反转形态。( )（A）正确（B）错误26 通常，在旗形形成时成交量较小，趋势突破后成交量剧增，表明价
11、格趋势重新开始。( )（A）正确（B）错误27 当移动平均线从上升转为水平且向下运动，价位从移动平均线上方向下突破，回升时若无力穿透移动平均线，是最佳买入时机。( )（A）正确（B）错误28 波浪理论是由艾略特创立的一种价格趋势分析工具。( )（A）正确（B）错误四、分析计算题在每题给出的备选项中，只有 1 项符合题目要求。28 3 月 1 日，某经销商以 1200 元吨的价格买入 1000 吨小麦。为了避免小麦价格下跌造成存货贬值，决定在郑州商品交易所进行小麦期货套期保值交易。该经销商以 1240 元吨的价格卖出 100 手 5 月份小麦期货合约。5 月 1 日，小麦价格下跌，该经销商在现货
12、市场上以 1110 元吨的价格将 1000 吨小麦出售，同时在期货市场上以 1130 元吨的价格将 100 手 5 月份小麦期货合约平仓。29 套期保值交易结果是( )。（A）期货市场赢利 110 元吨，现货市场亏损 90 元吨，相抵后净赢利 20 元吨（B）期货市场亏损 110 元吨，现货市场赢利 90 元吨，相抵后净亏损 20 元吨（C）期货市场赢利 90 元吨，现货市场亏损 110 元吨，相抵后净亏损 20 元吨（D）期货市场亏损 90 元吨，现货市场赢利 110 元吨，相抵后净赢利 20 元吨30 该经销商小麦的实际销售价格是( )。（A）1180 元吨 （B） 1130 元吨（C）
13、1220 元吨 （D）1240 元吨31 某套利者在黄金市场上以 950 美元盎司卖出一份 7 月份黄金期货合约，同时他在该市场上以 96 1 美元盎司买入一份 11 月份的黄金期货合约。若经过一段时间后，7 月份价格变为 95 5 美元盎司，同时 11 月份价格变为 972 美元盎司，该套利者同时将两合约对冲平仓，套利的结果为赢利( )。（A）6 美元盎司 （B） 6 美元盎司（C） 5 美元盎司 （D）5 美元盎司32 某套利者在黄金期货市场上以 961 美元盎司卖出一份 7 月份的黄金期货合约，同日寸他在该市场上以 950 美元盎司买入一份 11 月份的黄金期货合约。若经过一段时间之后，
14、7 月份价格变为 964 美元盎司，同时 11 月份价格变为 957 美元盎司，该套利者同时将两合约对冲平仓，则 7 月份的黄金期货合约赢利为( )。（A）3 美元盎司 （B） 3 美元盎司（C） 7 美元盎司 （D）7 美元盎司33 某套利者在黄金期货市场上以 961 美元盎司卖出一份 7 月份的黄金期货合约，同日寸他在该市场上以 950 美元盎司买入一份 11 月份的黄金期货合约。若经过一段时间之后，7 月份价格变为 964 美元盎司，同时 11 月份价格变为 957 美元盎司，该套利者同时将两合约对冲平仓，11 月份的黄金期货合约赢利为( )。（A）3 美元盎司 （B） 3 美元盎司（C
15、） 7 美元盎司 （D）7 美元盎司34 某套利者在黄金期货市场上以 961 美元盎司卖出一份 7 月份的黄金期货合约，同时他在该市场上以 950 美元盎司买入一份 11 月份的黄金期货合约。若经过一段时间之后，7 月份价格变为 964 美元盎司，同时 11 月份价格变为 957 美元盎司，该套利者同时将两合约对冲平仓，套利的结果为赢利( )。（A）4 美元盎司 （B） 4 美元盎司（C） 7 美元盎司 （D）7 美元盎司期货从业资格期货基础资格（套期保值）历年真题试卷汇编 1 答案与解析一、单项选择题在每题给出的备选项中，只有 1 项最符合题目要求。1 【正确答案】 B【试题解析】 预期在未
16、来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定，担心市场价格下跌，使其销售收益下降的情况适用卖出套期保值的操作。【知识模块】 套期保值2 【正确答案】 B【试题解析】 期货价格高于现货价格时，基差为负值，这是正向市场，选项 B 不正确。【知识模块】 套期保值3 【正确答案】 D【试题解析】 加工制造企业为了防止日后购进原材料时价格上涨的情况应采取买入套期保值；供货方已签订供货合同，但尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨应采取买入套期保值；需求方仓库已满不能买入现货，担心日后购进现货时价格上涨应采取买入套期保值；储运商手头有库存现货尚未出售，担心日后出售时价格下跌应采取卖出套期保值。【知识模块】
17、 套期保值4 【正确答案】 D【试题解析】 题干中经销商买入套期保值，且在 6 月份与 9 月份基差没有变化，价格在上升，则经销商实际购进大豆的价格一现货市场实际采购价格一期货市场每吨赢利5200(52505050)5000(元吨) 。【知识模块】 套期保值5 【正确答案】 B【试题解析】 基差的走弱与走强并不单纯地由基差的绝对值决定。还与基差的正、负有关。基差为负值且绝对值越来越小时，基差走强；基差为负值且绝对值越来越大时，基差走弱。如果基差为正值且绝对值越来越大，基差走强。总之，基差变大为走强，基差变小为走弱，B 项错误。【知识模块】 套期保值6 【正确答案】 C【试题解析】 本题考查牛市
18、套利的相关内容，与此相关的还有熊市套利。当市场出现供给不足、需求旺盛的情形，导致较近月份的合约价格上涨幅度大于较远期的上涨幅度，或者较近月份的合约价格下降幅度小于较远期的下跌幅度，无论是正向市场还是反向市场，在这种情况下，买入较近月份的合约同时卖出远期月份的合约进行套利赢利的可能性比较大，我们称这种套利为牛市套利。当市场出现供给过剩、需求相对不足时，一般来说，较近月份的合约价格下降幅度往往要大于较远期合约价格的下降幅度，或者较近月份的合约价格上升幅度小于较远合约价格的上升幅度。无论是在正向市场还是在反向市场，在这种情况下，卖出较近月份合约同时买入远期月份合约进行套利赢利的可能性比较大，我们称这
19、种套利为熊市套利。【知识模块】 期货投机与套利交易7 【正确答案】 C【试题解析】 本题考查考生对蝶式套利的掌握。蝶式套利是由共享居中交割月份一个牛市和一个熊市套利组成的跨期套利组合。由于近期和远期月份的期货合约分居于居中月份的两侧，形同蝴蝶的两个翅膀，因此称为蝶式套利。【知识模块】 期货投机与套利交易8 【正确答案】 C【试题解析】 程序化交易起源于 20 世纪 80 年代的美国。【知识模块】 期货投机与套利交易9 【正确答案】 B【试题解析】 在分析和预测期货价格时，不同的市场参与者对基本分析和技术分析会有不同的侧重。基本分析注重对影响因素的分析和变量之间的因果联系，其优势在于预测价格的变
20、动趋势。而技术分析更关注价格本身的波动，其优势在于预测期货价格的短期变化和入市时机的选择。【知识模块】 期货价格分析10 【正确答案】 D【试题解析】 技术分析基于市场交易行为本身，通过分析技术数据来对期货价格走势作出预测。【知识模块】 期货价格分析11 【正确答案】 D【试题解析】 竹线图与 K 线图的表示方法不同，但内容构成完全一样。一条与竖线垂直且位于竖线左侧的短横线表示该日的开盘价；一条与竖线垂直且位于竖线右侧的短横线表示该日的收盘价。【知识模块】 期货价格分析二、多项选择题在每题给出的备选项中，至少有 2 项符合题目要求。12 【正确答案】 A,B【试题解析】 反向市场的价格关系并非
21、意味着持有现货没有持仓费的支出，选项C 不正确；在反向市场上，随着时间的推进，现货价格与期货价格如同在正向市场上一样，会逐步趋同，到交割期趋向一致，选项 D 不正确。【知识模块】 套期保值13 【正确答案】 A,B【试题解析】 基差为正值，处于反向市场；基差为正值且越来越小，基差走弱，对买入套期保值有利。【知识模块】 套期保值14 【正确答案】 B,D【试题解析】 此市场上进行买入套期保值交易，则每吨净亏损 10 元，不完全套期保值。【知识模块】 套期保值15 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 期转现交易的优越性表现在：加工企业和生产经营企业利用期转现可以节约期货交割成本，如搬运、整理
22、和包装等交割费用；可以灵活商定交货品级、地点和方式；期转现比“平仓后购销现货”更便捷；期转现比远期合同交易和期货实物交割更有利。【知识模块】 套期保值16 【正确答案】 A,B【试题解析】 跨品种套利可以分为两种情况：一是相关商品之间的套利，二是原料与成品之间的套利。【知识模块】 期货投机与套利交易17 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 除上述四项外，还包括保证金和佣金成本。跨市套利需要投资者在两个市场缴纳保证金和佣金，保证金的占用成本和佣金费用要计入投资者的成本，只有交易者预计的套利收益高于上述成本之时，投资者才可以进行跨市套利。【知识模块】 期货投机与套利交易18 【正确答案】 A
23、,B,C,D【试题解析】 本题考查基本分析和技术分析的关系。在分析和预测期货价格时，不同的市场参与者对基本分析和市场分析会有不同的侧重。基本分析注重对影响因素的分析和变量之间的因果关系，其优势在于预测期货价格的变动趋势；技术分析更关注价格本身的波动，其优势在于预测期货价格的短期变化和入市时机的选择。基本分析是基于市场供求变动而作出的判断，因此需要充分掌握影响供求变动的诸多因素，更多地被用于对期货价格趋势的分析和预测；技术分析是基于市场交易行为本身作出预测，无须掌握大量的影响因素，凭借各种图形和指标就可以及时地作出分析和预测，更多地被用于对买入和卖出时机的判断。基本分析和技术分析各自都有长处和短
24、处，因此应兼备两者而互补长短。【知识模块】 期货价格分析19 【正确答案】 A,C【试题解析】 根据计算方法，移动平均线可以分为简单移动平均线、加权移动平均线和指数平滑移动平均线。时间越长，说明较远的前期价格对当期价格依然存在较大的影响。【知识模块】 期货价格分析20 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 根据不同商品和不同预测目标，RSI 可采用不同天数，如 6 天、9天、15 天等。天数过短，RSI 过于敏感；天数过长，则 RSI 反应过慢。【知识模块】 期货价格分析三、判断是非题请判断下列各题正误。21 【正确答案】 A【知识模块】 套期保值22 【正确答案】 B【试题解析】 卖出套期保
25、值的目的是防止价格下跌。【知识模块】 套期保值23 【正确答案】 B【试题解析】 当买入套期保值时，基差走弱，期货市场和现货市场盈亏完全相抵且有净赢利，实现完全套期保值。【知识模块】 套期保值24 【正确答案】 B【试题解析】 套利限价指令的优点在于可以保证交易者以理想的价差来进行套利，但是限价指令只有在价差达到所设定的价差时才可以成交，因此，使用该指令不能保证立刻成交。【知识模块】 期货投机与套利交易25 【正确答案】 A【知识模块】 期货价格分析26 【正确答案】 A【知识模块】 期货价格分析27 【正确答案】 B【试题解析】 当移动平均线从上升转为水平且向下运动，价位从移动平均线上方向下
26、突破，回升时若无力穿透移动平均线，是最佳卖出时机。【知识模块】 期货价格分析28 【正确答案】 A【知识模块】 期货价格分析四、分析计算题在每题给出的备选项中，只有 1 项符合题目要求。【知识模块】 套期保值29 【正确答案】 A【试题解析】 本题考查套期保值交易结果的综合计算。期货市场赢利：12401130110(元吨)；现货市场亏损：1110120090( 元吨) ；相抵后净赢利20(元吨) 。【知识模块】 套期保值30 【正确答案】 C【试题解析】 本题考查套期保值交易对冲风险后的销售价格的计算。该经销商小麦的实际销售价格是 1110(12401130)1220(元吨)。【知识模块】 套期保值31 【正确答案】 A【试题解析】 套利结果：5116(美元盎司)。【知识模块】 期货投机与套利交易32 【正确答案】 A【试题解析】 7 月份黄金期货合约：亏损9649613(美元盎司)。【知识模块】 期货投机与套利交易33 【正确答案】 C【试题解析】 11 月份黄金期货合约：赢利9579507(美元盎司)。【知识模块】 期货投机与套利交易34 【正确答案】 B【试题解析】 套利结果：赢利一 374(美，7L盎司)。(P164)【知识模块】 期货投机与套利交易
