1、理财规划师二级实操知识（投资规划）历年真题试卷汇编 2 及答案与解析一、单项选择题以下每小题的备选答案中，只有一项是正确的。1 某 3 年期债券面值 100 元，票面利率 7，每年付息，如果必要收益率为 8，则该债券的发行价格为( )元。2008 年 11 月真题（A）10262（B） 10000（C） 9856（D）97422 刘先生购买了一张 5 年期的零息债券，债券的面值为 100 元，必要收益率为7，则该债券的发行价格为( )元。2008 年 11 月真题（A）71（B） 82（C） 86（D）923 投资者构建证券组合的目的是为了降低( )。2008 年 5 月真题（A）系统风险（B
2、）非系统风险（C）市场风险（D）组合风险4 假设股票 A 的贝塔值为 1，无风险收益率为 7，市场收益率为 15，则股票A 的期望收益率为( ) 。2008 年 5 月真题（A）15（B） 12（C） 10（D）75 如果夏普比率大于 0，说明在衡量期内基金的平均净值增长率( )无风险利率。2008 年 5 月真题（A）低于（B）高于（C）等于（D）无法比较6 詹森指数反映了基金的选股能力，它通过比较考察期基金收益率与由( )得出的预期收益率之差来评价基金。2008 年 5 月真题（A）CAPM（B） APT（C） FCFF（D）EVA7 市净率是衡量公司价值的重要指标，市净率的计算公式是(
3、)。2008 年 5 月真题（A）市净率市价总资产（B）市净率每股市价每股收益（C）市净率每股市价总资产（D）市净率每股市价每股净资产8 李先生购买了一张面值为 100 元的 10 年期债券，票面利率为 6，每半年付息一次，如果必要收益率为 8，则该债券的发行价格为( )元。2008 年 5 月真题（A）8036（B） 8641（C） 8658（D）114889 某股票贝塔值为 15，无风险收益率为 5，市场收益率为 12。如果该股票的期望收益率为 15，那该股票价格被( )。2008 年 5 月真题（A）高估（B）低估（C）合理（D）无法判断10 特雷纳指数利用证券市场线进行基金业绩的评价，
4、度量了单位系统风险所带来的( )。2008 年 5 月真题（A）回报（B）超额回报（C）收益（D）平均回报11 某客户咨询有关债券久期的问题，若其他因素不变，当债券的到期收益率较低时，债券的久期和利率敏感性( )。2008 年 5 月真题（A）较低（B）不变（C）较高（D）不确定12 冯先生准备以现有资金作为启动资金，为儿子的教育费用进行投资，以下投资组合中最为合理的是( ) 。2007 年 5 月真题（A）80股票，20债券型基金（B） 60股票，30股票型基金，10国债（C） 100货币型基金（D）30股票型基金，30分红险，40债券型基金13 2002 年 1 月王先生购入某债券，在随后
5、的一年中，市场利率持续大幅上升。2003 年 1 月王先生因急需现金将持有的债券以市场价格出售，则王先生为此将( )。2007 年 5 月真题（A）获得收益（B）蒙受损失（C）无收益也无损失（D）无法确定14 张先生认购某面值为 100 元的 5 年期附息债券，若债券的票面利率与到期收益率均为 10，则债券现在的价格为( )元。(计算过程保留小数点后两位)2007 年5 月真题（A）1000（B） 956（C） 1100（D）121015 李先生投资的一只股票预计一年后发放股利 100 元，并且以后股利每年以5的速度增长，若李先生要求的回报率为 15，则股票现在的价值应为( )元。2007 年
6、 5 月真题（A）12（B） 10（C） 15（D）1716 某零息债券约定在到期日支付面额 100 元，期限 10 年，如果投资者要求的年收益率为 12，则其价格应当为( )元。2007 年 5 月真题（A）4571（B） 3220（C） 7942（D）1000017 某面值 100 元的 5 年期一次性还本付息债券的票面利率为 9，1997 年 1 月 1日发行，1999 年 1 月 1 日买进，假设此时该债券的必要收益率为 7，则买卖的价格应为( ) 。 2007 年 5 月真题（A）12560 元（B） 10000 元（C） 8952 元（D）15386 元18 詹森指数大于 0，表明
7、基金的业绩表现( )市场基准组合。2007 年 5 月真题（A）劣于（B）等于（C）优于（D）不确定19 周建持有的某零息债券在到期日的价值为 1000 元，偿还期为 25 年，如果该债券-的年收益率为 15，则其久期为( )年。( 计算过程保留小数点后两位)2007 年5 月真题（A）193（B） 167（C） 239（D）25020 萨冰持有的某股票贝塔值为 12，无风险收益率为 5，市场收益率为 12。如果该股票的期望收益率为 15，那么该股票价格( )。2007 年 5 月真题（A）高估（B）低估（C）合理（D）无法判断21 某客户在 3000 点卖出一份股指期货合约，在 2800 点
8、平仓，每一指数点代表的固定价值金额为 100 元，交易保证金为 10，则该客户平仓后的利润为( )元。2007 年 5 月真题（A）2000（B） 3000（C） 20000（D）3000021 资料：假设 X 公司的股利保持每年 5的稳定增长率，如果今年的年初分红是每股 8 元，每股盈利为 12 元，市场必要的回报率是 10。根据材料，回答以下问题。2007 年 5 月真题22 X 公司当前的合理股价应当为( )元。（A）160（B） 240（C） 168（D）25223 X 公司的股权回报率是( )。（A）75（B） 150（C） 225（D）30024 某债券面值 100 元，票面利率
9、6，期限 10 年，每年付息。如果到期收益率为8，则其发行价格( ) 。2006 年 11 月真题（A）高于 100 元（B）低于 100 元（C）等于 100 元（D）无法确定25 某人以 40 元的价格购入某股票，预期股利为每股 102 元，一年后能够以 50元的价格卖出，则该股票的持有期收益率为( )。2006 年 11 月真题（A）204（B） 2755（C） 21（D）55126 某零息债券还剩 35 年到期，面值 100 元，目前市场交易价格为 86 元，则其到期收益率为( ) 。2006 年 11 月真题（A）14（B） 163（C） 44（D）46627 薛女士投资于多只股票，
10、其中 20投资于 A 股票， 30投资于 B 股票，40投资于 C 股票，10投资于 D 股票。这几支股票的 系数分别为 1、06、05和 24。则该组合的 系数为 ( )。2006 年 11 月真题 （A）082（B） 095（C） 113（D）12028 假设金融市场上无风险收益率为 2，某投资组合的 系数为 15，市场组合的预期收益率为 8，根据资本资产定价模型，该投资组合的预期收益率为( )。2006 年 11 月真题（A）10（B） 11（C） 12（D）1329 某股票当前每股现金股利为 2 元，预期的股利稳定增长率为 5，投资者要求的收益率为 1025，则该股票的理论价格为( )
11、元。2006 年 11 月真题（A）42（B） 38（C） 27（D）4030 ABC 公司面临甲乙两个投资项目，经测算，它们的期望报酬率相同，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。则以下对甲乙两个项目的表述正确的是( )。2006年 11 月真题（A）甲项目优于乙项目（B）乙项目优于甲项目（C）两个项目并无优劣之分，因为它们的期望报酬率相等（D）因为甲项目标准差较小，所以取得高报酬率的概率更大，应选择甲项目31 如果董女士认购的债券是一种 20 年期长期债券，面临的主要的投资风险是( )。2006 年 11 月真题（A）信用风险（B）利率风险，特别是近年来利率波动较剧烈（C）税收风险，国债可能要
12、纳税（D）流动性风险，变现速度低于活期存款二、案例单选题以下每小题的备选答案中，只有一项是正确的。31 客户王先生投资经验比较丰富，近日精选了一项投资计划 A，根据估算，预计如果现在投资 268 元，未来第一年会回收 90 元，第二年回收 120 元，第三年回收150 元。与之相比，同期市场大盘平均收益率为 12，无风险收益率为 6。但王先生认为计划 A 还是不能达到其理想的效果，遂咨询理财规划师。根据案例，回答以下问题。2009 年 5 月真题32 根据计划 A 的收益预期，可计算出其预期收益率为 ( )。（A）1393（B） 1492（C） 1562（D）165633 把计划 A 当作一只
13、股票，根据已知数据，计算 A 的 系数为( ) 。（A）255（B） 262（C） 149（D）17834 系数是对于构建投资组合的重要指标，关于 系数下列说法不正确的是( )。（A） 系数表示了某证券对市场组合方差的贡献率（B）个人资产的风险溢价与 系数成正比例（C）只有单只证券才可将 系数作为风险的合理测定（D）实践中的 值难以确定35 考虑到计划 A 的风险问题，王先生希望建立计划 A 与短期国债的投资组合，所期望的最低报酬率为 9，则短期国债在组合中的比例应为( )。（A）6637（B） 7492（C） 5562（D）465635 张先生去年购买了 100 股 S 公司的股票，收到的股
14、利为 1 元每股。张先生计划增持 S 公司的股票，并且预计今年的股利会增长 10，而以后各年都将保持与今年相同水平的股利。己知 S 公司的股票当前市价为 10 元每股，投资者要求的股票收益率为 10。根据案例，回答以下问题。2008 年 5 月真题36 张先生是否应该增持 S 公司的股票?( )（A）是（B）否（C）无法判断（D）无差异37 S 公司股票的每股价值应该是( )元。（A）10（B） 11（C） 8（D）1238 如果张先生要求的股票收益率为 20，则张先生是否应该增持 S 公司的股票?( )（A）是（B）否（C）无法判断（D）无差异理财规划师二级实操知识（投资规划）历年真题试卷汇
15、编 2 答案与解析一、单项选择题以下每小题的备选答案中，只有一项是正确的。1 【正确答案】 D【试题解析】 债券的发行价格1007(PA，8，3)100(PF，8，3)9742( 元)。【知识模块】 投资规划2 【正确答案】 A【试题解析】 债券的发行价格100(17) -571(元)。【知识模块】 投资规划3 【正确答案】 B【试题解析】 投资者构建证券组合的原因是为了降低非系统风险。投资者通过组合投资可以在投资收益和投资风险中找到一个平衡点，即在风险一定的条件下实现收益的最大化，或在收益一定的条件下使风险尽可能地降低。【知识模块】 投资规划4 【正确答案】 A【试题解析】 股票 A 的期望
16、收益率71(157)15。【知识模块】 投资规划5 【正确答案】 B【试题解析】 夏普比率是指在一段评价期内的基金投资组合的平均超额收益率超过无风险利率部分与该基金的收益率的标准差之比。B 项，如果夏普比率为正值，说明在衡量期内投资组合的收益率超过了无风险利率。【知识模块】 投资规划6 【正确答案】 A【试题解析】 詹森指数表示实现的(或预期的)收益与根据资本资产定价模型得出的理论收益之间的差异，可以理解为用市场风险调整的超额收益率。【知识模块】 投资规划7 【正确答案】 D【试题解析】 市净率是衡量公司价值的重要指标。市净率=每股市价每股净资产。市净率在使用中有着其特有的优点：每股净资产通常
17、是一个累积的正值，因此市净率也适用于经营暂时陷入困境的企业及有破产风险的公司；统计学证明每股净资产数值普遍比每股收益稳定得多；对于资产中包含大量现金的公司，市净率是更为理想的比较估值指标。【知识模块】 投资规划8 【正确答案】 B【试题解析】 该债券的发行价格10062(182)(1 82)2(1 82) 20100(182) 208641(元)。【知识模块】 投资规划9 【正确答案】 A【试题解析】 根据资产定价模型，该股票的预期收益率515(12 5)155。市场对该股票的期望收益率为 15，小于其预期收益率 155，说明市场高估了该股票的价格。【知识模块】 投资规划10 【正确答案】 B
18、【试题解析】 特雷纳指数利用证券市场线(SML)进行基金业绩的评价，度量了单位系统风险所带来的超额回报。特雷纳指数又称波动回报率，由美国经济学家特雷纳提出。【知识模块】 投资规划11 【正确答案】 C【试题解析】 影响债券久期的因素有三个：到期时间； 息票利率；到期收益率。C 项，假设其他因素不变，当债券的到期收益率较低时，债券的久期和利率敏感性较高。【知识模块】 投资规划12 【正确答案】 D【试题解析】 AB 两项，如果教育规划时间长(一般要在 7 年以上)，客户承受风险能力强，可以适当选用股票和债券这两种投资工具；C 项，货币型基金通常没有风险，适合短期投资，缺点是收益相对较低。【知识模
19、块】 投资规划13 【正确答案】 B【试题解析】 市场利率上升，债券价格下降，此时的市场价格将低于其购买时的债券价格，王先生将蒙受损失。【知识模块】 投资规划14 【正确答案】 A【试题解析】 到期收益率就是使债券产生的现金流量等于其市场价格(初始投资)的收益率(或贴现率) 。这一收益率同时被看作债券自购买日持有至到期日为止投资者所获得的平均报酬率。若票面利率与到期收益率相等，则债券价格为面值。【知识模块】 投资规划15 【正确答案】 B【试题解析】 股票现在的价值 10(元)。【知识模块】 投资规划16 【正确答案】 B【试题解析】 该债券的价格 3220(元)。【知识模块】 投资规划17
20、【正确答案】 A【试题解析】 买卖的价格 12560(元)。【知识模块】 投资规划18 【正确答案】 C【试题解析】 詹森指数表示实现的(或预期的)收益与根据资本资产定价模型得出的理论收益之间的差异。如果观察到的实际收益率大于理论收益率，说明该组合的绩效优于市场，如果小于理论收益率，说明该组合的绩效不如市场。【知识模块】 投资规划19 【正确答案】 D【试题解析】 久期表示了债券或债券组合的平均还款期限。零息债券未来只有一笔现金流，所以这笔现金流的权重为 1，而且现金流发生的时间为到期时间，所以，零息债券的久期等于它的到期时间。【知识模块】 投资规划20 【正确答案】 B【试题解析】 该股票的
21、预期收益率：512(12 5) 134，根据CAPM 模型，该证券的理论收益率应该是 134，目前，该证券的期望收益率为15，表明该股票的价格被低估，是值得投资的。【知识模块】 投资规划21 【正确答案】 C【试题解析】 该客户平仓后的利润(3000-2800)10020000(元)。【知识模块】 投资规划【知识模块】 投资规划22 【正确答案】 C【试题解析】 X 公司当前的合理股价88(105)168(元)。【知识模块】 投资规划23 【正确答案】 B【试题解析】 X 公司的股权回报率5(1812) 150。【知识模块】 投资规划24 【正确答案】 B【试题解析】 发行价格 8658(元)
22、。【知识模块】 投资规划25 【正确答案】 B【试题解析】 持有期收益率是债券在持有期间内实现的回报率，通常以投资净收益即以收入和资本增益的总额与期初投资额相比的百分率表示。该股票的持有期收益率 2755。【知识模块】 投资规划26 【正确答案】 C【试题解析】 该零息债券的到期收益率 144。【知识模块】 投资规划27 【正确答案】 A【试题解析】 该组合的 系数201300 6400 51024082。【知识模块】 投资规划28 【正确答案】 B【试题解析】 根据资本资产定价模型，该投资组合的预期收益率215(82)11。【知识模块】 投资规划29 【正确答案】 D【试题解析】 不变增长模
23、型又称为戈登模型，是股息贴现模型的第二种特殊形式。股票的理论价格2(15)(10255) 40(元)。【知识模块】 投资规划30 【正确答案】 A【试题解析】 在实际操作和理论研究中，通常用证券投资收益率的方差或标准差来衡量证券投资风险。方差和标准差越大，说明各种可能的结果相对其期望值的离散程度越大，即不确定性越大，风险越大。【知识模块】 投资规划31 【正确答案】 B【试题解析】 债券作为固定收益类证券，在债务人不违约的前提下，其未来现金流是事先确定的，而影响债券当前价值的主要可变因素就是收入资本化公式中位于分母上的市场利率，或者贴现率。在利率敏感性方面，当其他条件完全一致时，债券的到期时间
24、越长，市场利率变化引起的债券价格的波动幅度越大。【知识模块】 投资规划二、案例单选题以下每小题的备选答案中，只有一项是正确的。【知识模块】 投资规划32 【正确答案】 B【试题解析】 根据公式，可得：26890(1r) -1120(1r) -2150(1r) -3，解得 r1492 。【知识模块】 投资规划33 【正确答案】 C【试题解析】 根据 的计算公式有： 1492 6(126)，解得149。【知识模块】 投资规划34 【正确答案】 C【试题解析】 从定价角度考虑，无论单个证券还是证券组合，均可将其 系数作为风险的合理测定，其期望收益与由 系数测定的风险之间存在线性关系。【知识模块】 投
25、资规划35 【正确答案】 A【试题解析】 设短期国债在组合中的比例为 X，则有 91492(1X)6X ，解得 X6637。【知识模块】 投资规划【知识模块】 投资规划36 【正确答案】 A【试题解析】 S 公司股票的每股价值 1(110)1011(元)，股票的内在价值大于每股当前市价，当前市场价格被低估。张先生应该增持 S 公司的股票。【知识模块】 投资规划37 【正确答案】 B【试题解析】 S 公司股票的每股价值 1(110)1011(元)。【知识模块】 投资规划38 【正确答案】 B【试题解析】 S 股票一年后的价格应 1(110)2055(元)，股票的内在价值小于每股当前市价，当前市场价格被高估。张先生不应该增持 S 公司的股票。【知识模块】 投资规划
