1、证券从业资格证券投资分析（多项选择题）模拟试卷 3 及答案与解析一、多项选择题本大题共 60 小题，每小题 0.5 分，共 30 分。以下各小题所给出的四个选项中，至少有两项符合题目要求。多选、少选、错选均不得分。1 下列说法正确的有( ) 。（A）VaR 方法可以测量不同市场因子、不同金融工具构成的复杂证券组合和不同业务部门的总体市场风险暴露（B） VaR 方法不能对不同的金融资产和不同类型的风险进行度量和累积（C） VaR 方法最大的优点就是提供了一个统一的方法来测量风险（D）VaR 方法简单直观地描述了投资者在未来某一时点所面临的市场风险2 证券投资分析的意义主要体现为( )。（A）有利
2、于提高投资决策的科学性（B）有利于正确评估证券的投资价值（C）有利于降低投资者的系统性风险（D）有利于投资获得成功3 VaR 方法可用在( )。（A）资产配置与投资决策（B）风险监管（C）业绩评估（D）风险管理与控制4 在上市公司调研中，进行基本分析的主要工作包括( )。（A）公司的市场营销（B）公司所属行业（C）公司的工资奖励制度（D）公司的研究开发费用占销售收入的比重5 对公司进行经济区位分析的途径有( )。（A）区位内的自然条件（B）区位的基础条件（C）区位内的产业政策（D）产品的竞争能力6 关于可转换证券，下列说法正确的是( )。（A）可转换证券是指可以在一定时期内，按一定比例或价格转
3、换成一定数量的另一种证券的特殊公司证券（B）可转换证券的价值与标的证券的价值无关（C）发行可转换证券时需同时规定转换比例和转换价格（D）可转换证券具有投资价值、转换价值、理论价值和市场价值7 对于期货市场的运行而言，套利交易的积极作用体现在( )。（A）提高市场流动性（B）稳定市场收益率（C）促进价格发现（D）增加市场交易量8 影响股票市场供给的制度因素主要有( )。（A）股票交易制度（B）发行上市制度（C）市场设立制度（D）股权流通制度9 上市公司的区位分析包括( )。（A）区位内的自然和基础条件（B）区位内的消费水平（C）区位内政府的产业政策和其他相关的经济支持（D）区位内的比较优势和特色
4、10 消费指标包括( ) 。（A）金融机构存款总额（B）外商投资总额（C）城乡居民储蓄存款余额（D）社会消费品零售总额11 基本分析的内容主要包括( )。（A）宏观经济分析（B）行业和区域分析（C）公司分析（D）行情数据分析12 计算资产负债率需用到下列数据中的( )。（A）负债总额（B）无形资产净值（C）资产总额（D）固定资产累计折旧13 证券分析师在分析公司盈利能力时，应排除下列哪些因素?( )（A）证券买卖等非正常项目（B）已经或将要停止的营业项目（C）重大事故（D）法律更改14 规范的股权结构的含义是( )。（A）流通股股权适度集中（B）增加股权集中度（C）发展机构投资者和战略投资者（
5、D）改变“一股独大 ”局面15 在组合投资理论中，有效证券组合是指( )。（A）可行域内部任意可行组合（B）可行域的左上边界上的任意可行组合（C）按照投资者的共同偏好规则，排除那些被所有投资者都认为差的组合后余下的这些组合（D）可行域右上边界上的任意可行组合16 国内生产总值(GDP)是指一个国家(或地区)所有常住居民在一定时期内(一般按年统计)生产活动的最终成果，包括( )。（A）价值形态（B）生产形态（C）收入形态（D）产品形态17 投资咨询机构及其从业人员从事证券服务业务不得有( )行为。（A）代理委托人从事证券投资（B）买卖本咨询机构提供服务的上市公司股票（C）利用传播媒介或者通过其他
6、方式提供、传播虚假或者误导投资者的信息（D）根据客户的风险特性，推荐投资证券产品18 由股票和债券构成的收入型证券组合追求( )。（A）股息收入（B）资本利得（C）资本升值（D）债息收入19 关于证券投资分析，下列说法正确的是( )。（A）技术分析流派认为，市场行为包含一切信息（B）基本分析流派认为，应注重股票的成交量分析（C）技术分析流派认为，通过分析股价的形态，可以找到买卖机会（D）基本分析流派认为，股票价格历史会重演20 目前已经上市的关于中国概念的股指期货有( )。（A）美国芝加哥期权交易所的中国股指期货（B） NSDAQ 中国企业指数期货（C）新加坡新华富时中国 50 指数期货（D）
7、香港以恒生中国企业指数为标的的期货合约21 在贸易与投资一体化理论中，企业的行为有( )等类型。（A）研发行为（B）贸易行为（C）总部行为（D）实际生产行为22 下列说法正确的有( )。（A）财政赤字可以通过发行国债来弥补（B）财政支出分为经常性支出和资本性支出（C）只有中央银行因为财政借款而增加货币发行量时，财政赤字才会扩大国内需求（D）经常性支出可以扩大消费需求，资本性支出可以扩大投资需求23 对公司规模变动特征和扩张潜力的分析，主要包括( )。（A）分析公司规模扩张的推动因素（B）纵向比较（C）与行业平均水平及主要竞争对手的数据进行比较（D）预测未来前景24 移动平均线 MA 的特点有(
8、 )。（A）追踪趋势（B）滞后性（C）稳定性（D）助涨助跌性25 关于债券的提前赎回条款，以下说法正确的是( )。（A）债券的提前赎回条款是债券发行人所拥有的一种选择权，在财务上对发行人有利（B）债券的提前赎回条款对投资者而言，意味着面临较高的再投资利率（C）有较高提前赎回可能性的债券应具有较低的票面利率，其内在价值相对较低（D）债券的提前赎回条款允许债券发行人在债券到期前按约定的赎回价格部分或全部偿还债务26 关于债券利率敏感性，下列说法正确的有( )。（A）在其他要素相同的情况下，票面息票率高的债券利率敏感性相对要低一些（B）相对麦考莱久期，利率变化的幅度越小，用修正久期来衡量债券价格变动
9、更准确（C）当利率变化时，到期期限比麦考莱久期更能准确地衡量价格变化（D）当利率变化时，修正久期比麦考莱久期更能准确地衡量价格变化27 将证券组合 A 的夏普指数与证券组合 B 的夏普指数比较，下列关于比较结果的描述正确的有( ) 。（A）证券组合 A 的夏普指数高，则证券组合 A 的绩效好于证券组合 B 的绩效（B）证券组合 A 的夏普指数高，则该证券组合位于资本市场线的上方（C）证券组合 A 的夏普指数低，则证券组合 A 的绩效不如证券组合 B 的绩效（D）证券组合 A 的夏普指数低，则该证券组合位于资本市场线的下方28 ( )反映消费者为购买消费品而付出的价格的变动情况。（A）批发物价指
10、数（B）消费物价指数（C）生活费用指数（D）零售物价指数29 关于人气型 PSY 指标，说法正确的是( )。（A）PSY 着眼于投资者的买卖趋向心理，是研判股价未来走势的技术指标（B）取值范围为 0100，50 以上是多方市场，50 以下是空方市场（C） PSY 的取值第一次进入判定区域时，是采取行动的信号（D）PSY 取值过高(低) 是强烈的买入(卖出)信号30 一般认为，与市盈率关系最密切的变量有( )。（A）风险（B）收益（C）股息政策（D）外部环境31 在计算营运指数时，经营所得现金是必需的一个数据，其计算过程中的“非付现费用”包括下列项目中的 ( )。（A）长期待摊费用摊销（B）无形
11、资产摊销（C）固定资产报废损失（D）固定资产折旧32 下列说法不正确的有( )。（A）在适度通货膨胀初期，人们为了避免损失，将资金存人银行（B）通货膨胀导致财富和收入重新分配（C）过度通货膨胀，预计股价将会暴涨（D）通货膨胀时，国家将增加财政补贴33 某债券的面值为：100 元，剩余期限为 2 年，每半年付息一次，每次付息 5 元，同类债券的必要年收益率始终为 10。那么，( )。（A）按单利计算的该债券的当前合理价格介于 9950 元至 10120 元之间（B）按复利计算的该债券的当前合理价格介于 9950 元 10120 元之间（C）按单利计算的该债券的年票面利率为 10（D）按复利计算的
12、该债券的当前合理价格介于 8410 元至 8420 元之间34 下列说法正确的是( )。（A）深市 LOF 适合于中小投资者参与（B）深市 LOF 适合于资金规模较大的投资者套利（C）上证 50ETF 适合于资金规模较大的投资者套利（D）上证 50ETF 适合于资金规模较小的投资者套利35 下列关于增长型证券组合的说法中，正确的是( )。（A）增长型证券组合以资本升值为目标（B）投资于此类证券组合的投资者往往愿意通过延迟获得基本收益来求得未来收益的增长（C）投资者很少购买分红的普通股（D）投资风险较大36 一般地讲，证券分析师自律性组织的特点有( )。（A）属于非自发性的组织（B）基本上不以盈
13、利为目的（C）会员可以是个人会员，也可以是公司构成的法人会员（D）会员享受组织提供的方便和服务37 政府对战略产业的保护政策有( )。（A）限制进口（B）财政补贴（C）减免税（D）保护性关税38 对于认股权证，下列因素中，在其他因素不变的情况下，与权证价值呈反方向变化的变量有( ) 。（A）股票价格（B）无风险利率（C）到期期限（D）波动率39 按照有效市场理论，以下表述正确的是( )。（A）在弱势有效市场中，投资者不可能通过对以往价格进行分析而得超额利润（B）在半强势有效市场中，只有利用内幕信息才能获得超常收益（C）在强势有效市场中，通过分析财务报表不能获得超额收益（D）在半强势有效市场中，
14、未来的价格变化依赖于新的公开信息40 能使上市公司产生正的现金流的是( )。（A）配股（B）股份回购（C）送股（D）增发证券从业资格证券投资分析（多项选择题）模拟试卷 3 答案与解析一、多项选择题本大题共 60 小题，每小题 0.5 分，共 30 分。以下各小题所给出的四个选项中，至少有两项符合题目要求。多选、少选、错选均不得分。1 【正确答案】 A,C【试题解析】 VaR 方法可以用于多种不同的金融产品，并能对不同的金融产品和不同的资产类型的风险进行度量和累积。VaR 方法简单直观地描述了投资者在某一给定时期内所面临的市场风险。2 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 证券投资分析是证券投资
15、过程中不可或缺的一个重要环节。进行证券投资分析的意义主要体现在：有利于提高投资决策的科学性； 有利于正确评估证券的投资价值；有利于降低投资者的投资风险； 科学的证券投资分析是投资者投资成功的关键。投资的系统性风险不是人为可避免的。3 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 VaR 方法主要应用于：风险管理与控制； 基于 VaR 法的资产配置与投资决策；基于 VaR 法的业绩评价；风险监管。4 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 基本分析是上市公司调研的重要环节，是证券投资分析不可或缺的工作，这项工作主要包括七个方面的内容：一、分析公司所属行业；二、分析公司的背景和历史沿革；三、分析公司
16、的经营管理；四、分析公司的市场营销；五、分析公司的研究与开发；六、分析公司的投资与融资；七、分析公司潜在的项目风险。选项中，A 属于第四条；B 属于第一条；C 属于第三条；D 属于第五条。5 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 产品竞争能力是公司的产品分析，而不是经济区位分析，所以 D 选项错误。6 【正确答案】 A,D【试题解析】 可转换证券是指可以在一定时期内，按一定比例或价格转换成一定数量的另一种证券(简称标的证券)的特殊公司证券。因此，可转换证券的价值与标的证券的价值有关，所以 B 选项错误；在转换比例和转换价格两者之中，只要规定了其中的一个，那么另一个也就随之而确定，所以 C 选项
17、错误。7 【正确答案】 A,C【试题解析】 套利交易的积极作用体现在：实现价格发现功能，使扭曲的价格回复正常；增强市场流动性，活跃远期月份合约。8 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 影响股票市场供给的制度因素主要有发行上市制度、市场设立制度和股权流通制度。9 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 上市公司的区位分析包括区位内的自然和基础条件、区位内政府的产业政策和其他相关的经济支持、区位内的比较优势和特色。10 【正确答案】 C,D【试题解析】 消费指标包括：社会消费品零售总额、城乡居民储蓄存款余额。A选项属于金融指标，B 选项为投资指标。11 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 行情数
18、据分析属于技术分析。12 【正确答案】 A,C【试题解析】 资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，在计算资产负债率时需要用到负债总额和资产总额。13 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 虽然非正常损益也会给公司带来收益或损失，但这只是特殊情况下的个别情况，不能说明公司的能力，因此，证券分析师在分析公司盈利能力时，应排除 A、B、C、D 四种因素。14 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 规范的股权结构包括三层含义：一是降低股权集中度，改变“一股独大”局面；二是流通股股权适度集中，发展机构投资者、战略投资者，发挥他们在公司治理中的积极作用；三是股权的流通性。B 选项应修改为：降低股权
19、集中度。15 【正确答案】 B,C【试题解析】 按照投资者的共同偏好规则，可以排除那些被所有投资者都认为是差的组合，把排除后余下的组合称为“有效证券组合“，它是可行域的左上边界上的任意可行组合。16 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 国内生产总值(GDP) 是指一个国家 (或地区)所有常住居民在一定时期内(一般按年统计) 生产活动的最终成果。国内生产总值包括三种形态，即价值形态、收入形态和产品形态。17 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 2005 年修订的证券法第一百七十一条规定，投资咨询机构及其从业人员从事证券服务业务不得有下列行为：代理委托人从事证券投资； 与委托人约定分享证券投资
20、收益或者分担证券投资损失；买卖本咨询机构提供服务的上市公司股票；利用传播媒介或者通过其他方式提供、传播虚假或者误导投资者的信息；法律、行政法规禁止的其他行为。D 选项属于投资咨询机构及其从业人员的正常工作范畴。18 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 C 选项是增长型证券组合的目标。19 【正确答案】 A,C【试题解析】 基本分析的理论基础在于：任何一种投资对象都有一种可以称为“内在价值”的固定基准，且这种内在价值可以通过对该种投资对象的现状和未来前景的分析而获得；市场价格和内在价值之间的差距最终会被市场所纠正，因此市场价格低于(或高于) 内在价值之日，便是买(卖) 机会到来之时。技术分析的
21、理论基础是建立在 3 个假设之上的，即市场的行为包含一切信息、价格沿趋势移动、历史会重演。20 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 目前，已经上市的关于中国概念的股指期货有三种，分别是美国芝加哥期权交易所的中国股指期货、香港以恒生中国企业指数为标的的期货合约以及新加坡新华富时中国 50 指数期货。21 【正确答案】 C,D【试题解析】 经济全球化导致贸易理论与国际直接投资理论一体化。在贸易与投资一体化理论中，企业行为被分为总部行为和实际生产行为，所以 C 和 D 选项正确。22 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 财政支出可归类为两部分：经常性支出； 资本性支出。经常性支出的扩大可以扩
22、大消费需求，资本性支出的扩大则扩大投资需求。财政发生赤字的时候有两种弥补方式：一是通过举债即发行国债来弥补；二是通过向银行借款来弥补。发行国债对国内需求总量是不会产生影响的。财政向银行借款弥补赤字，如果银行只是把本来应该增加贷款的数量借给财政使用，那么财政赤字同样不会使需求总量增加。只有在银行因为财政的借款而增加货币发行量时，财政赤字才会扩大国内需求。23 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 分析公司成长性可以从五个方面分析：分析公司规模扩张的推动因素；纵向比较； 与行业平均水平及主要竞争对手的数据进行比较；预测未来前景；分析财务状况。所以 A、B、C、D 选项都正确。24 【正确答案】
23、 A,B,C,D【试题解析】 MA 的基本思想是消除股价随机波动的影响，寻求股价波动的趋势。它有以下几个特点：追踪趋势； 滞后性；稳定性；助涨助跌性； 支撑线和压力线的特性。25 【正确答案】 A,D【试题解析】 债券的提前赎回条款在财务上对发行人是有利的，但对投资者来说，提前赎回使他们面临较低的再投资利率，这种风险要从价格上得到补偿，因此具有较高提前赎回可能性的债券应具有较高的票面利率，其内在价值相对较低。所以B、C 选项说法错误。26 【正确答案】 A,D【试题解析】 久期可以用来测量债券利率敏感性，久期越大，债券对利率变化越敏感。息票利率与久期呈相反的关系，息票率越高，久期越短，敏感性相
24、对要低一些。相对麦考莱久期，修正久期是对债券价格利率线性敏感性更精确的测量，更符合一般意义上的久期定义。利用修正久期可以计算出收益率变动一个单位百分点时债券价格变动的百分数。27 【正确答案】 A,C【试题解析】 证券组合的夏普指数与市场组合的夏普指数比较：一个高的夏普指数表明该管理者比市场经营得好，而一个低的夏普指数表明经营得比市场差。前者的组合位于资本市场线上方，后者的组合则位于资本市场线下方。据题所述条件只能确定 A、C 两个选项正确。28 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 消费物价指数、生活费用指数以及零售物价指数均可反映消费者为购买消费品而付出的价格的变动情况。29 【正确答案】
25、 A,B【试题解析】 PSY 的取值第一次进入判定区域时，判断往往容易出错，一般要两次以上才能采取行动；PSY 取值过高(低)是强烈的卖出(买入)信号。30 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 一般认为，市盈率与收益、股息政策、增长和风险等关系最密切。31 【正确答案】 A,B【试题解析】 “非付现费用”涉及计提的资产减值准备、固定资产折旧、无形资产摊销、长期待摊费用摊销、待摊费用的减少、预提费用的增加等项目。固定资产报废损失和固定资产折旧属于“非经营收益”。32 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 通货膨胀时，应采取紧缩的财政政策及货币政策；增加税收，提高税率，减小减免税范围，减少财政支
26、出，增加国债发生，减少财政补贴。C 选项过度的通货膨胀会使人们囤积商品、购买房屋等进行保值，从而资金流出证券市场，引起股价和债券价格下跌。33 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 根据附息债券定价公式，该债券当前合理价格(内在价值)可计算如下：按单利贴现：P=5(1+5)+5(1+25)+5(1+35)+5 (1+45)+100 (1+45)=10116(元)；按复利贴现：P=5(1+5)+5(1+5 )2+5(1+5 )。5(1+5) 4+100(1+5) 6=100(元)；由题可知，债券半年票面利率为 5100=5，则按单利计算，债券的年票面利率为 10。34 【正确答案】 A,C【试题
27、解析】 上证 50ETF 在一级市场申购赎回的基本单位是 100 万份，因此资金规模较小的普通投资者不适宜参与上证 50ETF 的套利交易。但对于资金量相对较大的投资者则是完全可行的。LOF 一级市场申购和赎回的基本单位与普通开放式基金一样，为 1000 基金单位，所以适合中小投资者参与。35 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 增长型证券组合以资本升值(即未来价格上升带来的价差收益)为目标；投资于此类证券组合的投资者往往愿意通过延迟获得基本收益来求得未来收益的增长；这类投资者很少购买分红的普通股，投资风险较大。36 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 证券分析师组织的性质是行业自律组
28、织，自发组织的非盈利性团体。会员组成：可以是个人会员，也可以是由个人会员隶属的团体、公司构成的法人会员。证券分析师组织的功能：为会员进行资格认证； 对会员进行职业道德、行为标准管理；定期或不定期地对证券分析师进行培训、组织研讨会、为会员内部交流及国际交流提供支持等。37 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 战略产业是具有较高需求弹性和收入弹性，能带动国民经济其他部门发展的产业，政府往往运用税收措施、贸易政策措施等各种方式保护和扶持其发展，四个选项都是常用的保护和扶持战略产业的政策。38 【正确答案】 A,B【试题解析】 与权证价值呈反方向变化的变量有股票价格和无风险利率，与权证价值呈正方
29、向变化的变量有行权价格、到期期限和波动率。39 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 A 选项正确，在弱势有效市场中，证券价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所含的信息，从而投资者不可能通过分析以往价格获得超额利润；BD 两个选项正确，在半强势有效市场中，仅仅以公开资料为基础的分析不能提供任何帮助，因为针对当前已公开的资料信息，目前的价格是合适的，未来的价格变化依赖于新的公开信息，只有那些利用内幕信息者才能获得非正常的超额回报；C 选项正确，在强势有效市场中，任何人都不可能再通过对公开或内幕信息的分析来获取超额收益。40 【正确答案】 A,D【试题解析】 正现金流是指收入的现金量(销售、已获利息、发行股票等等)。“正现金流”就意味着在投资的过程中，能够确保投资的收益高于投资的成本。配股是上市公司向原股东发行新股、筹集资金的行为。增发是指上市公司为了再融资而再次发行股票的行为。配股和增发都是一种融资行为，能使上市公司产生正的现金流。
