1、证券从业资格证券投资基金（基金业绩评价）模拟试卷 1 及答案与解析一、单项选择题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。以下各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。1 某投资组合的平均收益率为 14，收益率标准差为 21， 值为 115，若无风险利率为 6，则该投资组合的夏普比率为( )。2016 年 4 月真题（A）021（B） 007（C） 013（D）0382 如果两只基金的时间加权收益率相等，下列表述正确的是( )。2016 年 4 月真题（A）早分红的基金比晚分红的基金收益率高（B）两只基金的表现同样好（C）分红次数多的基金收益率高（D）分红额高的基金收益率
2、高3 其他情况不变时，当基金分散程度提高时，基金的特雷诺指数通常将( )。2016年 4 月真题（A）变大（B）不变（C）无法判断（D）变小4 Brinson 模型将股票型基金的超额收益归因于( )、行业与证券选择和交叉效应。2015 年 12 月真题（A）市场因素（B）运气因素（C）资产配置（D）随机因素5 关于基金业绩评价，以下表述正确的是( )。2015 年 12 月真题（A）基金业绩评价仅是对基金产品所实现回报的比较（B）基金业绩评价对投资者、基金公司都具有非常重要的意义（C）基金评价目的是让基金经理冒更大的风险提高基金收益（D）不同类型的基金可以放在一起进行业绩评价6 全球投资业绩标
3、准(GIPS)关于收益率的计算要求( )。2015 年 12 月真题（A）仅包括已实现的回报减去损失（B）仅包括已实现的回报以及损失并加上收入（C）仅包括已实现的回报（D）仅包括实现的和未实现的回报以及损失并加上收入7 关于相对收益和绝对收益，以下表述错误的是( )。2015 年 12 月真题（A）基金的相对收益就是基金相对于一定的业绩比较基准的收益（B）多样化的市场指数可以使投资者和基金管理公司选择适当的业绩比较基准评估基金相对收益（C）基金的绝对收益不与业绩比较基准进行比较（D）绝对收益和相对收益是一个概念8 关于基金业绩评价，以下表述错误的是( )。2015 年 9 月真题（A）不同投资
4、目标与范围的基金不具备可比性（B）投资目标与范围不同的基金可以一起评价和比较（C）基金评价可以为基金管理人提高投资管理能力提供参考（D）基金评价最终需要回答的问题是基金业绩来源于投资技能还是单纯的运气9 某基金年度平均收益率为 20，假设无风险收益率为 3(年化)，该基金的年化波动率为 25，贝塔系数为 085，则该基金的特雷诺比率为( )。2015 年 9 月真题（A）068（B） 08（C） 02（D）02510 关于全球投资业绩标准(GIPS)，以下说法错误的是( )。2015 年 9 月真题（A）GIPS 标准可以提高业绩报告的透明度，确保在一致、可靠、公平且可比的基础上报告投资业绩数
5、据（B） GIPS 标准要求不同期间的收益率可以算术平均方式相连接（C） GIPS 标准计算收益率时采用经现金流调整后的时间加权收益率（D）GIPS 标准确保不同的投资管理机构的投资业绩具有可比性11 下列( ) 是计算基金信息比率没有用到的变量。2015 年 3 月证券真题（A）基金的 值（B）基准组合收益率（C）基准组合的跟踪偏离度（D）业绩比较基准收益12 投资组合的风险调整后收益的指标衡量不包括( )。2015 年 3 月证券真题（A）詹森比率（B）基准跟踪误差（C）夏普比率（D）特雷诺比率13 关于基金评价，以下表述不正确的是( )。2015 年 3 月证券真题（A）基金评价可以让投
6、资者了解基金经理的投资管理能力和操作风格（B）基金评价可以帮助基金托管人督促基金管理人提升基金业绩（C）基金评价让投资者了解基金业绩取得的原因（D）基金评价可以为投资者提供选择基金的依据14 计算夏普比率需要的基础变量不包括( )。2014 年 11 月证券真题（A）无风险收益率（B）投资组合的系统风险（C）投资组合平均收益率（D）投资组合的收益率的标准差15 假定在样本期内无风险利率为 6，市场资产组合的平均收益率为 18；基金A 的平均收益率为 176，贝塔值为 12；基金 B 的平均收益率为 175，贝塔值为 10；基金 C 的平均收益率为 174，贝塔值为 08。那么用詹森指数衡量，绩
7、效最优的基金是( )。2014 年 11 月证券真题（A）基金 A+基金 C（B）基金 B（C）基金 A（D）基金 C16 夏普比率、特雷诺比率、詹森 与 CAPM 模型之间的关系是( )。2014 年 9月证券真题（A）三种指数均以 CAPM 模型为基础（B）詹森 不以 CAPM 为基础（C）夏普比率不以 CAPM 为基础（D）特雷诺比率不以 CAPM 为基础17 基金业绩评价的意义在于( )。2014 年 9 月证券真题（A）防止基金公司内幕交易（B）为托管人的监督提供参考（C）帮助基金公司进行信息披露（D）为投资者进一步的投资选择提供决策依据18 关于简单收益率与时间加权收益率关系的表述
8、，正确的是( )。2014 年 9 月证券真题（A）相对简单收益率而言，时间加权收益率考虑了分红再投资（B）简单收益率一般在数值上大于时间加权收益率（C）简单收益率与时间加权收益率均考虑了分红再投资的影响（D）简单收益率一般在数值上小于时间加权收益率19 某基金投资政策规定，基金在股票和债券上的正常投资比例分别为60、40，但年初在股票和债券上的实际投资比例分别为 90、10，股票和债券投资的实际年收益率分别为 15、4，股票、债券基准指数的年收益率分别是：10、6，请问该基金的资产配置贡献为( )。2014 年 9 月证券真题（A）1（B） 2（C） 12（D）3320 常用来作为平均收益率
9、的无偏估计的指标是( )。2014 年 6 月证券真题（A）时间加权收益率（B）加权平均收益率（C）几何平均收益率（D）算术平均收益率21 时间加权收益率衡量的是基金经理人的( )。2013 年 9 月证券真题（A）绝对表现（B）超常表现（C）相对表现（D）基准表现22 衡量基金绩效的指标有多种，其中属于风险调整收益指标的是( )。2013 年 3月证券真题（A）年化收益率（B）加权收益率（C）特雷诺比率（D）平均收益率23 常用于对基金实际收益率衡量的指标是( )。2011 年 6 月证券真题（A）移动平均收益率（B）简单收益率（C）算术平均收益率（D）几何平均收益率24 考虑下列两种投资策
10、略：策略_是有优势的策略，因为_。( )201 1 年 6 月证券真题（A）1；它有最高的回报风险比率（B） 2；它的收益率至少等于策略 1，而有时更高（C） 1；它是无风险的（D）2；它具有最高的回报风险比率25 评价基金业绩需要考虑的因素包括投资目标与范围、基金风险水平、基金规模和( )。（A）时期选择（B）操作策略（C）基金经理的工作年限（D）市场行情证券从业资格证券投资基金（基金业绩评价）模拟试卷 1 答案与解析一、单项选择题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。以下各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。1 【正确答案】 D【试题解析】 根据投资组合中夏普
11、比率的计算公式，可得：【知识模块】 基金业绩评价2 【正确答案】 B【试题解析】 时间加权收益率反映了 1 元投资在 n 期内所获得的总收益率。基金收益率计算一般要求采用考虑了基金分红再投资的时间加权收益率。【知识模块】 基金业绩评价3 【正确答案】 C【试题解析】 特雷诺比率(T p)来源于 CAPM 理论，表示的是单位系统风险下的超额收益率。用公式表示为： 特雷诺指数的问题是无法衡量基金的风险分散程度。 值并不会因为组合中所包含的证券数量的增加而降低，因此当基金分散程度提高时，特雷诺指数可能并不会变大。【知识模块】 基金业绩评价4 【正确答案】 C【试题解析】 基金业绩归因的方法有很多种。
12、对于股票型基金，业内比较常用的业绩归因方法是 Brinson 方法。这种方法较为直观、易理解，它把基金收益与基准组合收益的差异归因于四个因素：资产配置；行业选择；证券选择；交叉效应。【知识模块】 基金业绩评价5 【正确答案】 B【试题解析】 只有通过完备的投资业绩评估，投资者才可以有足够的信息来了解自己的投资状况。投资者可以决定是否继续使用现有的投资经理；基金管理公司可以决定一个基金经理是否可以管理更多的基金，可以分配更多的资源或是需要被替换。投资目标与范围不同的基金，其投资策略、业绩比较基准都可能不同，业绩不具备可比性。【知识模块】 基金业绩评价6 【正确答案】 D【试题解析】 全球投资业绩
13、标准的作用是通过制定表现报告确保投资表现结果获得充分的声明与披露。该标准已经逐渐为各国所接受，其关于收益率计算的具体条款之一是：必须采用总收益率，即包括实现的和未实现的回报以及损失并加上收入。【知识模块】 基金业绩评价7 【正确答案】 D【试题解析】 绝对收益是证券或投资组合在一定时间区间内所获得的回报，测量的是证券或投资组合的增值或贬值，常常用百分比来表示收益率。基金的相对收益，就是基金相对于一定的业绩比较基准的收益。【知识模块】 基金业绩评价8 【正确答案】 B【试题解析】 B 项，投资目标与范围不同的基金，其投资策略、业绩比较基准都可能不同。货币基金主要投资于货币市场，风险较低，收益也较
14、为稳定；指数基金则以指数成分股为投资对象，其收益率变化应该与相应的指数保持一致。很显然，货币基金和指数基金作为两种不同投资方向的基金不具备可比性。同样是股票基金，投资于中小盘的与投资于大盘的基金，业绩也不具备可比性。因此，进行业绩比较时，必须考虑投资目标、投资范围的不同。【知识模块】 基金业绩评价9 【正确答案】 C【试题解析】 特雷诺比率(T P)表示的是单位系统风险下的超额收益率。用公式表示为：T P= 式中：T P 表示特雷诺比率；R P 表示基金的平均收益率；R f 表示平均无风险收益率； P 表示系统风险。本题，代入数值可得特雷诺比率 =(20一3) 085=02。【知识模块】 基金
15、业绩评价10 【正确答案】 B【试题解析】 B 项，全球投资业绩标准(GIPS)要求，计算收益率时必须采用经现金流调整后的时间加权收益率。不同期间的回报率必须以几何平均方式相连接。【知识模块】 基金业绩评价11 【正确答案】 A【试题解析】 信息比率(IR)计算公式与夏普比率类似，但引入了业绩比较基准的因素，因此是对相对收益率进行风险调整的分析指标。用公式可以表示为：式中：R P 表示投资组合收益， Rb 表示业绩比较基准收益，两者之差为超额收益； a-b 表示跟踪误差。其中，跟踪误差是证券组合相对基准组合的跟踪偏离度的标准差。【知识模块】 基金业绩评价12 【正确答案】 B【试题解析】 关注
16、投资组合的风险调整后收益，可以采用夏普比率、特雷诺比率和詹森比率、信息比率等指标衡量。B 项，跟踪误差是证券组合相对基准组合的跟踪偏离度的标准差，用于度量一个股票组合相对于某基准组合的偏离程度。【知识模块】 基金业绩评价13 【正确答案】 B【试题解析】 只有通过完备的投资业绩评估，投资者才可以有足够的信息来了解自己的投资状况。投资者可以决定是否继续使用现有的投资经理；基金管理公司可以决定一个基金经理是否可以管理更多的基金，可以分配更多的资源或是需要被替换。【知识模块】 基金业绩评价14 【正确答案】 B【试题解析】 夏普比率是用某一时期内投资组合平均超额收益除以这个时期收益的标准差。用公式可
17、表示为： 其中，S P 表示夏普比率；R P 表示基金的平均收益率；R f 表示平均无风险收益率； P 表示基金收益率的标准差。夏普比率是针对总波动性权衡后的回报率，即单位总风险下的超额回报率。夏普比率数值越大，代表单位风险超额回报率越高，基金业绩越好。【知识模块】 基金业绩评价15 【正确答案】 D【试题解析】 基金 A 的詹森指数=176一6+12(1 8一 6)= 一28；基金 B 的詹森指数=175一6+10(18一 6)=一 05；基金C 的詹森指数=174一6+08(1 8一 6)=1 8。因此基金 C 的绩效最优。【知识模块】 基金业绩评价16 【正确答案】 A【试题解析】 夏普
18、比率(S P)是诺贝尔经济学奖得主威廉 .夏普于 1966 年根据资本资产定价模型(CAPM) 提出的经风险调整的业绩测度指标；特雷诺比率(T P)来源于CAPM 理论，表示的是单位系统风险下的超额收益率；詹森 同样也是在 CAPM上发展出的一个风险调整差异衡量指标，即三种指数均以 CAPM 模型为基础。【知识模块】 基金业绩评价17 【正确答案】 D【试题解析】 只有通过完备的投资业绩评估，投资者才可以有足够的信息来了解自己的投资状况。投资者可以决定是否继续使用现有的投资经理；基金管理公司可以决定一个基金经理是否可以管理更多的基金，可以分配更多的资源或是需要被替换。【知识模块】 基金业绩评价
19、18 【正确答案】 A【试题解析】 简单(净值)收益率由于没有考虑分红的时间价值，因此只能是一种基金收益率的近似计算；时间加权收益率由于考虑到了分红再投资，能更准确地对基金的真实投资表现作出衡量。基金收益率计算一般要求采用考虑了基金分红再投资的时间加权收益率。【知识模块】 基金业绩评价19 【正确答案】 D【试题解析】 把股票部分和债券部分中的超额收益率乘以各自的投资比例，得出行业与证券选择带来的贡献。该基金的资产配置贡献为：(90一 60)15+(10 一 40)4=33。【知识模块】 基金业绩评价20 【正确答案】 D【试题解析】 算术平均收益率即计算各期收益率的算术平均值，一般可以用作对
20、平均收益率的无偏估计，因此它更多地被用于对将来收益率的估计。【知识模块】 基金业绩评价21 【正确答案】 A【试题解析】 时间加权收益率是核算绝对收益的指标，反映了 1 元投资在不取出的情况下(分红再投资) 的收益率。时间加权收益率给出了基金经理人的绝对表现，但投资者却无法据此判断基金经理人业绩表现的优劣，基金表现的优劣只能通过相对表现才能作出评判。【知识模块】 基金业绩评价22 【正确答案】 C【试题解析】 特雷诺比率(T P)来源于 CAPM 理论，表示的是单位系统风险下的超额收益率。主要风险调整收益指标有特雷诺比率、夏普比率、詹森 以及信息比率。ABD 三项，都属于基金净值收益率的计算方
21、法。【知识模块】 基金业绩评价23 【正确答案】 D【试题解析】 在对不同基金多期收益率的衡量和比较上，常常会用到平均收益率指标。平均收益率一般可分为算术平均收益率和几何平均收益率。由于几何平均收益率是通过对时间进行加权来衡量收益的情况，因此克服了算术平均收益率会出现的上偏倾向，几何平均收益率更能反映真实收益情况。【知识模块】 基金业绩评价24 【正确答案】 B【试题解析】 BC 两项，策略 1 的预期收益率确定为 6，策略 2 的收益率取值为6， 15 ，因而策略 2 的预期收益率至少等于策略 1，还有可能比策略 1 的高；AD 两项，如果要对预期收益率进行风险调整，应该像特雷诺比率和夏普比率那样以资产的收益率与无风险利率的差作为分子，而此题中策略 1 的收益率与无风险收益率的差为 0，其标准差也为 0，不能求两者的比值，因而不能运用此种方法。【知识模块】 基金业绩评价25 【正确答案】 A【试题解析】 不同基金的投资目标、范围、比较基准等均有差别，因此，基金的表现不能仅仅看回报率。为了对基金业绩进行有效评价，必须加以考虑的因素有投资目标与范围、基金风险水平、基金规模和时期选择。【知识模块】 基金业绩评价
