1、证券从业资格证券投资基金（投资风险的管理与控制）模拟试卷 2 及答案与解析一、单项选择题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。以下各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。1 下列关于基金投资的流动性风险的表现，说法不正确的是( )。（A）基金管理人建仓时，可能会由于个股的市场流动性不足，无法按预期的价格将股票或债券买进或卖出（B）基金管理人为实现投资收益而进行组合调整时，可能会由于个股的市场流动性不足，无法按预期的价格将股票或债券买进或卖出（C）为应付投资者的赎回，当个股的流动性较差时，基金管理人被迫在不适当的价格大量抛售股票或债券（D）投资者购买基金需要付出高于其
2、实际价值的资金2 2013 年 6 月，国内市场资金面持续紧张，资金利率一路上行，出现“钱荒” 。这主要体现了投资分析中的( )。（A）操作风险（B）政策风险（C）流动性风险（D）信用风险3 及时对投资组合资产进行流动性分析和跟踪有助于( )管理。（A）市场风险（B）流动性风险（C）信用风险（D）市场风险4 ( )是基金投资面临的基金交易对象无力履约而给基金带来的风险。（A）市场风险（B）流动性风险（C）信用风险（D）市场风险5 下列不属于信用风险管理的主要措施的是( )。（A）建立针对债券发行人的内部信用评级制度（B）建立交易对手信用评级制度（C）建立严格的信用风险监控体系（D）加强对场外交
3、易的监控6 ( )通常用来衡量和预测目前组合在将来的表现和风险情况。（A）事前指标（B）事后指标（C）下行风险（D）风险价值7 下列关于风险指标，描述错误的是( )。（A）风险管理的基础工作是测量风险（B）选择合适的风险测量指标和科学的计算方法是正确度量风险的基础（C）风险指标可以分成事前和事后两类（D）事前指标通常用来评价一个组合在历史上的表现和风险情况8 下列哪项不属于衡量收益的不确定性的指标?( )（A）贝塔系数（B）下行风险（C）跟踪误差（D）期望收益9 证券投资组合 p 的收益率的标准差为 049，市场收益率的标准差为 032，投资组合 p 与市场收益的相关系数为 06，则该投资组合
4、的贝塔系数为( )。（A）04（B） 065（C） 092（D）15310 ( )是指由于市场环境变化，未来价格走势有可能低于基金经理或投资者所预期的目标价位。（A）上行风险（B）下行风险（C）预期风险（D）风险敞口11 下列不属于常见的风险敏感度指标的是( )。（A） 系数（B）凸性（C）风险敞口（D）久期12 ( )是对风险因子的暴露程度。（A）上行风险（B）下行风险（C）风险价值（D）风险敝口13 用于表示在一定时间水平、一定概率下所发生最大损失的要素是( )。（A）违约概率（B）非预期损失（C）预期损失（D）风险价值14 下列关于风险价值(VaR)的描述，正确的是( )。（A）风险价值
5、与损失的任何特定事件相关（B）风险价值是指最大损失金额的价值（C）风险价值是指可能发生的最大损失（D）风险价值是指发生最大损失的概率15 在持有期为 10 天、置信水平为 99的情况下，若所计算的风险价值为 10 万元，则表明该银行的资产组合( )。（A）在 10 天中的收益有 99的可能性不会超过 10 万元（B）在 10 天中的收益有 99的可能性会超过 10 万元（C）在 10 天中的损失有 99的可能性不会超过 10 万元（D）在 10 天中的损失有 99的可能性会超过 10 万元16 商业银行普遍采用的计算 VaR 值的方法不包括( )。（A）参数法（B）历史模拟法（C）情景分析法（
6、D）蒙特卡洛模拟法17 ( )假定投资组合中各种风险因素的变化服从特定的分布(通常为正态分布)，然后通过历史数据分析和估计该风险因素收益分布的方差一协方差、相关系数等。（A）历史模拟法（B）方差一协方差法（C）压力测试法（D）蒙特卡洛模拟法18 在 VaR 估算方法中，( )假设市场未来的变化方向与市场的历史发展状况大致相同。（A）历史模拟法（B）参数法（C）压力测试法（D）蒙特卡洛模拟法19 下列关：于蒙特卡洛模拟法的表述错误的是( )。（A）需要有风险因子的概率分布模型（B）以大量的历史数据为基础，对数据的依赖性强（C）组合价值的模拟分布将会收敛于组合的真实分布（D）被认为是最精准贴近的计
7、算 VaR 值方法20 下列各不同类型的基金中，( )的预期收益最高。（A）股票基金（B）债券基金（C）混合基金（D）货币基金21 下列关于不同类型的股票基金所面临的系统性风险，描述错误的是( )。（A）不同类型的股票基金所面临的系统性风险不同（B）单一行业投资基金会存在行业投资风险（C）单一国家型股票基金会面临较高的单一国家投资风险（D）系统性风险往往是投资回报的来源，是投资组合被动暴露的风险22 常用来反映股票基金风险的指标不包括( )。（A）贝塔系数（B）持股集中度（C）行业投资集中度（D）预期收益23 如果某基金的贝塔系数( )1，说明该基金是一只活跃或激进型基金。（A）大于（B）等于
8、（C）小于（D）远远小于24 债券基金的主要投资对象不包括( )。（A）国债（B）可转债（C）股票（D）企业债25 债券基金主要的投资风险不包括( )。（A）利率风险（B）汇率风险（C）信用风险（D）提前赎回风险26 下列关于债券基金利率风险，说法错误的是( )。（A）市场利率上升时，大部分债券的价格会下降（B）债券的到期日越长，债券价格受市场利率的影响就越大（C）债券基金的平均到期日越长，债券基金的利率风险越高（D）一只债券基金的平均到期日能很好地衡量利率变动对基金净值变动的影响27 债券基金的久期与基金组合中各个债券的久期的关系是( )。（A）债券基金的久期等于各个债券的投资比例与对应债券
9、久期的加权平均（B）债券基金的久期等于基金中久期最大的债券的久期（C）债券基金的久期等于基金中久期最小的债券的久期（D）债券基金的久期等于各个债券久期的算数平均28 如果某债券基金的久期是 10 年，那么，当市场利率下降 1时，该债券基金的资产净值将( ) 。（A）增加 1（B）减少 1（C）增加 10（D）减少 1 029 债券基金所持有的债券的平均信用等级是债券基金( )的监控指标。（A）利率风险（B）流动性风险（C）信用风险（D）提前赎回风险30 下列混合基金中，风险最低的是( )。（A）偏股型基金（B）灵活配置型基金（C）偏债型基金（D）股债平衡型基金31 下列关于二货币基金风险，说法
10、错误的是( )。（A）低风险和高流动性是货币市场基金的主要特征（B）货币市场基金财务杠杆的运用程度越低，风险越大（C）货币基金面临利率风险、购买力风险、信用风险、流动性风险（D）货币基金的风险较低并不意味着货币基金没有投资风险32 下列哪项不是用以反映货币市场基金风险的指标?( )（A）投资组合平均剩余期限（B）融资比例（C）浮动利率债券投资情况（D）股票与债券的配置比例33 2014 年余额宝发展迅速，其实质是与天弘基金挂钩的一种( )。（A）混合基金（B）货币基金（C）债券基金（D）指数基金34 下列关于指数基金的说法，不正确的是( )。（A）指数基金是以指数成分股为投资对象的基金（B）指
11、数基金能达到分散风险的目的（C）跟踪误差可用来表述指数基金与标的指数之间的相关程度（D）ETF 不用承担所跟踪指数面临的系统性风险35 下列关于保本基金的主要特点的描述，不正确的是( )。（A）保本基金是一种开放式的基金品种（B）保本基金在震荡市场上优势明显（C）保本基金通过放大安全垫积极分享市场上涨收益（D）保本基金通过双重机制实现保本36 ( )是指经国家有关部门批准的可以从事境外股票、债券等有价证券业务的证券投资基金。（A）分级基金（B）合格境外机构投资者基金（C）合格境内机构投资者基金（D）股债平衡型基金37 下列关于分级基金的说法，不正确的是( )。（A）分级基金将基础份额结构化分为
12、不同风险收益特征的子份额（B）一旦基准利率发生变化，A 类份额将面临利率风险（C） B 类份额的杠杆面临变动的风险（D）在折算后，部分基金份额将转化为母基金份额，但其风险收益特征不会发生改变证券从业资格证券投资基金（投资风险的管理与控制）模拟试卷 2 答案与解析一、单项选择题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。以下各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。1 【正确答案】 D【试题解析】 基金投资的流动性风险主要表现在两方面：基金管理人建仓时或者为实现投资收益而进行组合调整时，可能会由于个股的市场流动性相对不足而无法按预期的价格将股票或债券买进或卖出；为应付投资者的
13、赎回，当个股的流动性较差时，基金管理人被迫在不适当的价格大量抛售股票或债券。【知识模块】 投资风险的管理与控制2 【正确答案】 C【试题解析】 当流动性供给者与需求者出现供求不平衡时便会带来流动性风险。流动性风险有两方面的影响，从资金供给的角度看取决于股票市场和货币市场的资金供给，从资金需求的角度则要看基金持有人的结构。【知识模块】 投资风险的管理与控制3 【正确答案】 B【试题解析】 流动性风险管理的主要措施包括：制定流动性风险管理制度，平衡资产的流动性与盈利性，以适应投资组合日常运作需要；及时对投资组合资产进行流动性分析和跟踪；建立流动性预警机制； 进行流动性压力测试，分析投资者申赎行为，
14、测算当面临外部市场环境的重大变化或巨额赎回压力时，冲击成本对投资组合资产流动性的影响，并相应调整资产配置和投资组合。【知识模块】 投资风险的管理与控制4 【正确答案】 C【试题解析】 信用风险指的是基金投资面临的基金交易对象无力履约而给基金带来的风险，如基金所投资债券的发行人不能或拒绝支付到期本息，不能履行合约规定的其他义务。【知识模块】 投资风险的管理与控制5 【正确答案】 D【试题解析】 信用风险管理的主要措施包括：建立针对债券发行人的内部信用评级制度，结合外部信用评级，进行发行人信用风险管理；建立交易对手信用评级制度，根据交易对手的资质、交易记录、信用记录和交收违约记录等因素对交易对手进
15、行信用评级，并定期更新；建立严格的信用风险监控体系，对信用风险及时发现、汇报和处理。基金公司可对其管理的所有投资组合与同一交易对手的交易集中度进行限制和监控。D 项是市场风险管理的主要措施之一。【知识模块】 投资风险的管理与控制6 【正确答案】 A【试题解析】 风险指标可以分成事前和事后两类。事后指标通常用来评价一个组合在历史上的表现和风险情况，而事前指标则通常用来衡量和预测目前组合在将来的表现和风险情况。【知识模块】 投资风险的管理与控制7 【正确答案】 D【试题解析】 D 项，风险指标可以分成事前和事后两类。事后指标通常用来评价一个组合在历史上的表现和风险情况。【知识模块】 投资风险的管理
16、与控制8 【正确答案】 D【试题解析】 收益的不确定性即风险，衡量风险的指标包括方差、标准差、跟踪误差、贝塔系数以及下行风险等。【知识模块】 投资风险的管理与控制9 【正确答案】 C【试题解析】 贝塔系数()是评估证券或投资组合系统性风险的指标，反映的是投资对象对市场变化的敏感度。贝塔系数可以通过相关系数计算得到，。【知识模块】 投资风险的管理与控制10 【正确答案】 B【试题解析】 下行风险是一个受到广泛关注的风险衡量指标。下行风险是指由于市场环境变化，未来价格走势有可能低于基金经理或投资者所预期的目标价位。下行风险是投资可能出现的最坏的情况，也是投资者可能需要承担的损失。【知识模块】 投资
17、风险的管理与控制11 【正确答案】 C【试题解析】 有些风险敞口无法直接测量，但可以计算出风险因子的变化对组合价值的影响程度，这就是风险敏感度指标。常见的风险敏感度指标有 系数、久期、凸性等。【知识模块】 投资风险的管理与控制12 【正确答案】 D【试题解析】 风险敞口是对风险因子的暴露程度。可以通过多个维度测量风险敞口。在某些多因子模型中，可以用偏离均值多少个标准差来衡量对该因子的风险敞口。【知识模块】 投资风险的管理与控制13 【正确答案】 D【试题解析】 风险价值，又称在险价值、风险收益、风险报酬，是指在一定的持有期和给定的置信水平下，利率、汇率等市场风险要素发生变化时可能对某项资金头寸
18、、资产组合或投资机构造成的潜在最大损失。风险价值已成为计量市场风险的主要指标，是银行采用内部模型计算市场风险资本要求的主要依据。【知识模块】 投资风险的管理与控制14 【正确答案】 C【试题解析】 风险价值，又称在险价值、风险收益、风险报酬，是指在一定的持有期和给定的置信水平下，利率、汇率等市场风险要素发生变化时可能对某项资金头寸、资产组合或投资机构造成的潜在最大损失。【知识模块】 投资风险的管理与控制15 【正确答案】 C【试题解析】 风险价值是指在一定的持有期和给定的置信水平下，利率、汇率等市场风险要素发生变化时可能对某项资金头寸、资产组合或投资机构造成的潜在最大损失。由于该资产组合的持有
19、期为 10 天，置信水平为 99，风险价值为 10 万元，意味着在 10 天中的损失有 99的可能性不会超过 10 万元。【知识模块】 投资风险的管理与控制16 【正确答案】 C【试题解析】 目前，商业银行普遍采用三种模型技术来计算 liaR 值，即参数法、历史模拟法和蒙特卡洛模拟法。【知识模块】 投资风险的管理与控制17 【正确答案】 B【试题解析】 参数法又称为方差一协方差法，该方法以投资组合中的金融工具是基本风险因子的现行组合，且风险因子收益率服从某特定类型的概率分布为假设，依据历史数据计算出风险因子收益率分布的参数值，例如方差、均值和风险因子间的相关系数等。【知识模块】 投资风险的管理
20、与控制18 【正确答案】 A【试题解析】 历史模拟法假设市场未来的变化方向与市场的历史发展状况大致相同，该种方法依据风险因子收益的近期历史数据的估算，模拟出未来的风险因子收益变化。【知识模块】 投资风险的管理与控制19 【正确答案】 B【试题解析】 蒙特卡洛模拟法在估算之前，需要有风险因子的概率分布模型，继而重复模拟风险因子变动的过程。蒙特卡洛模拟每次都可以得到组合在期末可能出现的值，在进行足够数量的模拟之后，组合价值的模拟分布将会收敛于组合的真实分布，继而求出最后的组合 VaR 值。蒙特卡洛模拟法虽然计算量较大，但这种方法被认为是最精准贴近的计算 VaR 值方法。B 项属于历史模拟法的缺点。
21、【知识模块】 投资风险的管理与控制20 【正确答案】 A【试题解析】 股票基金是高风险的投资基金品种，相对于混合基金、债券基金与货币基金，股票基金的预期收益与风险皆为最高。股票基金提供了一种长期而高额的增值性，但收益越高风险越大，股票基金面临较其他类型基金更高的投资风险，主要是非系统性和系统性风险。【知识模块】 投资风险的管理与控制21 【正确答案】 D【试题解析】 系统性风险往往是投资回报的来源，是投资组合需要主动暴露的风险。不同类型的股票基金所面临的系统性风险不同。例如，单一行业投资基金会存在行业投资风险，而以整个市场为投资对象的基金则不会存在行业风险；单一国家型股票基金会面临较高的单一国
22、家投资风险，而全球股票基金则会较好地回避此类风险。【知识模块】 投资风险的管理与控制22 【正确答案】 D【试题解析】 常用来反映股票基金风险的指标有标准差、贝塔系数、持股集中度、行业投资集中度、持股数量等指标。【知识模块】 投资风险的管理与控制23 【正确答案】 A【试题解析】 通常可以用贝塔系数()的大小衡量一只股票基金面临的市场风险的大小。如果某基金的贝塔系数大于 1，说明该基金是一只活跃或激进型基金；如果某基金的贝塔系数小于 1，说明该基金是一只稳定或防御型的基金。【知识模块】 投资风险的管理与控制24 【正确答案】 C【试题解析】 债券基金指的是基金资产 80以上投资于债券的基金。债
23、券基金的投资对象主要有国债、可转债、企业债等，由于债券收益波动较小，所以债券基金具有风险低、收益低的特点。【知识模块】 投资风险的管理与控制25 【正确答案】 B【试题解析】 债券基金主要的投资风险包括利率风险、信用风险以及提前赎回风险。【知识模块】 投资风险的管理与控制26 【正确答案】 D【试题解析】 D 项，一只债券基金的平均到期日只对债券平均偿还本金的时间进行考察，因此并不能很好地衡量利率变动对基金净值变动的影响。久期可用于衡量债券基金的利率风险。债券基金的久期越长，净值的波动幅度就越大，所承担的利率风险就越高。久期乘以利率变化即为利率变动对债券基金净值的影响。【知识模块】 投资风险的
24、管理与控制27 【正确答案】 A【试题解析】 债券基金的久期等于基金组合中各个债券的投资比例与对应债券久期的加权平均。与单个债券的久期一样，债券基金的久期越长，净值的波动幅度就越大，所承担的利率风险就越高。【知识模块】 投资风险的管理与控制28 【正确答案】 C【试题解析】 根据久期的定义，债券价格的变化约等于久期乘以市场利率的变化率，方向相反。因此，当市场利率下降 1时，该债券基金的资产净值将增加10。【知识模块】 投资风险的管理与控制29 【正确答案】 C【试题解析】 信用风险是指债券发行人没有能力按时支付利息、到期归还本金的风险。信用风险的监控指标主要有债券基金所持有的债券的平均信用等级
25、、各信用等级债券所占比例等。【知识模块】 投资风险的管理与控制30 【正确答案】 C【试题解析】 混合基金的投资风险主要取决于股票与债券配置的比例。一般而言，偏股型基金、灵活配置型基金的风险较高，但预期收益率也较高；偏债型基金的风险较低，预期收益率也较低；股债平衡型基金的风险与收益则较为适中。【知识模块】 投资风险的管理与控制31 【正确答案】 B【试题解析】 B 项，一般情况下，货币市场基金财务杠杆的运用程度越高，其潜在的收益可能越高，但风险相应也越大。【知识模块】 投资风险的管理与控制32 【正确答案】 D【试题解析】 货币基金是指以货币市场工具(包括银行拆借、短期国债、银行协议存款、短期
26、融资券以及信用等级很高的短期票券等)为投资对象的基金。用以反映货币市场基金风险的指标有投资组合乎均剩余期限、融资比例、浮动利率债券投资情况等。D 项，混合基金的投资风险主要取决于股票与债券配置的比例。【知识模块】 投资风险的管理与控制33 【正确答案】 B【试题解析】 货币基金是指以货币市场工具(包括银行拆借、短期国债、银行协议存款、短期融资券以及信用等级很高的短期票券等)为投资对象的基金。“余额宝”与天弘增利宝货币基金挂钩，发展迅速。【知识模块】 投资风险的管理与控制34 【正确答案】 D【试题解析】 D 项，ETF 即上市交易型开放式指数基金，也称为交易所交易基金，是一种在交易所上市交易的
27、、基金份额可变的开放式基金。ETF 一般采用被动式投资策略跟踪某一标的市场指数，因此具有指数基金的特点。与其他指数基金一样，ETF 会不可避免地承担所跟踪指数面临的系统性风险。【知识模块】 投资风险的管理与控制35 【正确答案】 A【试题解析】 保本基金有三个主要特点：保本基金通过双重机制实现保本；保本基金通过放大安全垫积极分享市场上涨收益； 保本基金在震荡市场上优势明显。A 项，保本基金是一种半封闭式的基金品种。【知识模块】 投资风险的管理与控制36 【正确答案】 C【试题解析】 合格境内机构投资者基金是指经国家有关部门批准的可以从事境外股票、债券等有价证券业务的证券投资基金，是在人民币未实现完全自由兑换的情况下，允许境内投资者灵活间接进行境外市场投资的制度安排。【知识模块】 投资风险的管理与控制37 【正确答案】 D【试题解析】 D 项，在折算(包括定期折算和不定期折算)后，部分基金份额将转化为母基金份额，其风险收益特征将发生改变。【知识模块】 投资风险的管理与控制
