1、证券从业资格（证券投资分析）历年真题试卷汇编 1 及答案与解析一、单项选择题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。以下各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。1 (2010 年考试真题) 预期收益水平和风险之间存在( )的关系。（A）正相关（B）负相关（C）非相关（D）线性相关2 (2010 年考试真题)1963 年，( ) 提出了简化马柯威茨模型的计算方法。（A）Lintner（B） Slaarpe（C） Morsen（D）Jensen3 (2008 年考试真题) 证券价格反映了全部公开的信息，但不反映内部信息，这样的市场称为( )。（A）无效市场（B）弱势有效市
2、场（C）半强势有效市场（D）强势有效市场4 (2008 年考试真题) 基本分析的优点有( ) 。（A）能够比较全面地把握证券价格的基本走势，应用起来相对简单（B）同市场接近，考虑问题比较直接（C）预测的精度较高（D）获得利益的周期短5 (2010、2009 年考试真题)市盈率等于每股价格与( )的比值。（A）每股股息（B）每股收益（C）每股净值（D）每股现金流量6 (2009 年考试真题) 在决定优先股的内在价值时，( )相当有用。（A）零增长模型（B）不变增长模型（C）二元增长模型（D）可变增长模型7 (2009 年考试真题) 关于各变量的变动对权证价值的影响方向，以下说法错误的是( )。（
3、A）在其他变量保持不变的情况下，股票价格与认沽权证价值反方向变化（B）在其他变量保持不变的情况下，到期期限与认股权证价值同方向变化（C）在其他变量保持不变的情况下，股价的波动率与认沽权证的价值反方向变化（D）在其他变量保持不变的情况下，无风险利率与认沽权证价值反方向变化8 (2009 年考试真题) 在市场分割理论下，市场划分为( )两部分。（A）股票市场和债券市场（B）股票市场和资金市场（C）股票市场和期货市场（D）短期资金市场和长期资金市场9 (2009 年考试真题)( )不是影响股票投资价值的外部因素。（A）行业因素（B）市场因素（C）宏观经济因素（D）减资10 (2009 年考试真题)
4、流动性偏好理论将远期利率与未来的预期即期利率之间的差额称为( ) 。（A）期货升水（B）转换溢价（C）流动性溢价（D）评估增值11 (2008 年考试真题) 认股权证价格比其可选购股票价格的涨跌速度要( )。（A）快（B）慢（C）同步（D）不确定12 (2008 年考试真题) 利率期限结构的形成主要是由( )决定的。（A）对未来利率变化方向的预期（B）流动陛溢价（C）市场分割（D）市场供求关系13 (2008 年考试真题) 反映每股普通股所代表的股东权益额的指标是( )。（A）每股净收益（B）每股净资产（C）股东权益收益率（D）本利比14 (2011 年考试真题) 宏观经济因素是影响证券市场长
5、期走势的( )。（A）非决定因素（B）一般因素（C）非主要因素（D）唯一因素15 (2011、2009 年考试真题)下列属于财政政策手段的是( )。（A）放松银根（B）转移支付（C）公开市场业务（D）利率调整16 (2010 年考试真题) 国际收支包括经常项目和( )项目。（A）劳务（B）资本（C）贸易（D）投资17 (2010 年考试真题) 中央银行一般根据宏观监测和宏观调控的需要，根据( )的大小将货币供应量划分为不同的层次。（A）安全性（B）流动性（C）盈利性（D）可兑换性二、多项选择题本大题共 60 小题，每小题 0.5 分，共 30 分。以下各小题所给出的四个选项中，至少有两项符合题
6、目要求。多选、少选、错选均不得分。18 (2010 年考试真题) 证券投资分析的三个基本要素包括( )。（A）步骤（B）信息（C）方法（D）资料19 (2010、2008 年考试真题)基本分析的内容有( )。（A）宏观经济分析（B）行业分析（C）区域分析（D）公司分析20 (2009 年考试真题) 在使用基本分析和技术分析方法进行证券投资分析时应注重( )。（A）方法的复杂性（B）方法的直观性（C）方法的结合使用（D）方法的适用范围21 (2009 年考试真题) 公司分析的侧重点主要包括( )。（A）公司竞争能力分析（B）公司盈利能力分析（C）公司经营管理能力分析（D）发展潜力和潜在风险分析2
7、2 (2009 年考试真题) 在利率期限结构分析中，下列关于市场预期理论正确的是( )。（A）市场预期理论又称无偏预期理论（B）某一时点的各种期限债券的收益率是不同的（C）在特定时期内，各种期限债券的即期收益率相同（D）长期债券不是短期债券的理想替代物23 (2009 年考试真题) 在市盈率的估价方法中，利用历史数据进行估计的有( )。（A）算术平均法（B）趋势调整法（C）市场预期回报倒数法（D）市场归类决定法24 (2008 年考试真题) 下列关于公司股份分割说法正确的有( )。（A）股份分割一般在年度决算月份进行（B）净资产增加（C）股份分割给投资者带来的不是现实的利益（D）股份分割又称拆
8、股或拆细三、判断题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。判断以下各小题的对错，正确的选A，错误的选 B。25 (2009 年考试真题) 证券投资技术分析的内容主要包括宏观经济分析、行业分析和区域分析、公司分析等。( )（A）正确（B）错误26 (2009 年考试真题) 证券投资的目的是在风险既定的条件下投资收益率最大。( )（A）正确（B）错误27 (2008 年考试真题) 证券投资分析是能否降低投资风险，获得投资成功的关键。( )（A）正确（B）错误28 (2011、2008 年考试真题)认股权证的杠杆作用反映了认股权证市场价格上涨(或下跌)幅度是可认购股票市场价格上涨(或
9、下跌)幅度的几倍。( )（A）正确（B）错误29 (2008 年考试真题) 利率期限结构的形成主要是由对未来利率变化方向的预期决定的，流动性溢价和市场分割可起一定作用。( )（A）正确（B）错误30 (2008 年考试真题) 可转换证券的市场价格必须保持在它的理论价值和转换价值之下。( )（A）正确（B）错误证券从业资格（证券投资分析）历年真题试卷汇编 1 答案与解析一、单项选择题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。以下各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。1 【正确答案】 A【试题解析】 本题考查重点是对“证券投资分析的目标一一实现证券投资净效用最大化”的掌握
10、。总体来说，预期收益水平和风险之间存在一种正相关关系。预期收益水平越高，投资者要承担的风险也就越大；预期收益水平越低，投资者要承担的风险也就越小。因此，本题的正确答案为 A。【知识模块】 证券投资分析概述2 【正确答案】 B【试题解析】 本题考查重点是对“证券投资分析理论的发展与演化”的熟悉。1963年马柯威茨的学生威廉.夏普(WilliamFSharpe)提出了均值方差模型的一种简化的计算方法。这一方法通过建立“单因素模型”来实现。在此基础上发展出“多因素模型”，希望对实际有更精确的近似。这一简化形式使得将证券组合理论应用于实际市场成为可能。因此，本题的正确答案为 B。【知识模块】 证券投资
11、分析概述3 【正确答案】 C【试题解析】 本题考查重点是对“证券投资分析理论的发展与演化”的熟悉。在半强势有效市场中，证券当前价格完全反映所有公开信息，不仅包括证券价格序列信息，还包括有关公司价值、宏观经济形势和政策方面的信息。因此，本题的正确答案为 C。【知识模块】 证券投资分析概述4 【正确答案】 A【试题解析】 本题考查重点是对“证券投资分析应注意的问题”的熟悉。基本分析法的优点主要是能够从经济和金融层面揭示证券价格决定的基本因素及这些因素对价格的影响方式和影响程度。因此，本题的正确答案为 A。【知识模块】 证券投资分析概述5 【正确答案】 B【试题解析】 本题考查重点是对“市盈率估价方
12、法”的熟悉。市盈率又称价格收益比或本益比，是每股价格与每股收益之间的比率。因此，本题的正确答案为 B。【知识模块】 有价证券的投资价值分析与估值方法6 【正确答案】 A【试题解析】 本题考查重点是对“计算股票内在价值不同增长模型”的掌握。在决定优先股的内在价值时零增长模型相当有用，因为大多数优先股支付的股息是固定的。因此，本题的正确答案为 A。【知识模块】 有价证券的投资价值分析与估值方法7 【正确答案】 C【试题解析】 本题考查重点是对“权证的价值分析”的掌握。影响权证理论价值的主要因素有：标的股票的价格、权证的行权价格、无风险利率、股价的波动率和到期期限。各变量的变动对权证价值的影响方向如
13、表所示：因此，本题的正确答案为 C。【知识模块】 有价证券的投资价值分析与估值方法8 【正确答案】 D【试题解析】 本题考查重点是对“利率期限结构的理论”的掌握。在市场分割理论下，市场划分为两大部分：一部分是短期资金市场；另一部分是长期资金市场。因此，本题的正确答案为 D。【知识模块】 有价证券的投资价值分析与估值方法9 【正确答案】 D【试题解析】 本题考查重点是对“影响股票投资价值的外部因素”的熟悉。影响股票投资价值的外部因素主要包括宏观经济因素、行业因素及市场因素。因此，本题的正确答案为 D。【知识模块】 有价证券的投资价值分析与估值方法10 【正确答案】 C【试题解析】 本题考查重点是
14、对“利率期限结构的理论”的掌握。流动性溢价是远期利率和未来的预期即期利率之间的差额。因此，本题的正确答案为 C。【知识模块】 有价证券的投资价值分析与估值方法11 【正确答案】 A【试题解析】 本题考查重点是对“权证的杠杆作用”的熟悉。以认股权证为例，杠杆作用表现为认股权证的市场价格要比其可认购股票的市场价格上涨或下跌的速度快得多。因此，本题的正确答案为 A。【知识模块】 有价证券的投资价值分析与估值方法12 【正确答案】 A【试题解析】 本题考查重点是对“利率期限结构的理论”的掌握。利率期限结构的形成主要是由对未来利率变化方向的预期决定的，流动性溢价可起一定作用，但期限在 1 年以上的债券的
15、流动性溢价大致是相同的，这使得期限 1 年或 1 年以上的债券虽然价格风险不同，但预期利率却大致相同。因此，本题的正确答案为 A。【知识模块】 有价证券的投资价值分析与估值方法13 【正确答案】 B【试题解析】 本题考查重点是对“市净率在股票价值估计上的应用”的熟悉。每股净资产又称账面价值，指每股股票所含的实际资产价值，是支撑股票市场价格的物质基础，也代表公司解散时股东可分得的权益，通常被认为是股票价格下跌的底线。因此，本题的正确答案为 B。【知识模块】 有价证券的投资价值分析与估值方法14 【正确答案】 D【试题解析】 本题考查重点是对“宏观经济运行对证券市场的影响”的熟悉。证券市场素有“经
16、济睛雨表”之称，这既表明证券市场是宏观经济的先行指标，也表明宏观经济的走向决定了证券市场的长期趋势。可以说，宏观经济因素是影响证券市场长期走势的唯一因素，其他因素可以暂时改变证券市场的中期和短期走势，但改变不了证券市场的长期走势。因此，本题的正确答案为 D。【知识模块】 宏观经济分析15 【正确答案】 B【试题解析】 本题考查重点是对“财政政策的手段”的掌握。财政政策手段主要包括国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制度等。因此，本题的正确答案为 B。【知识模块】 宏观经济分析16 【正确答案】 B【试题解析】 本题考查重点是对“国民经济总体指标”的熟悉。国际收支一般是一国居民
17、在一定时期内与非本国居民在政治、经济、军事、文化及其他往来中所产生的全部交易的系统记录。国际收支包括经常项目和资本项目。因此，本题的正确答案为 B。【知识模块】 宏观经济分析17 【正确答案】 B【试题解析】 本题考查重点是对“总量指标”的熟悉。中央银行一般根据宏观监测和宏观调控的需要，根据流动性的大小将货币供应量划分为不同的层次。因此，本题的正确答案为 B。【知识模块】 宏观经济分析二、多项选择题本大题共 60 小题，每小题 0.5 分，共 30 分。以下各小题所给出的四个选项中，至少有两项符合题目要求。多选、少选、错选均不得分。18 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 本题考查重点是对“
18、证券投资主要分析方法”的掌握。证券投资分析有三个基本要素：信息、步骤和方法。其中，选择什么样的证券投资分析方法对投资者的投资决策非常重要。因此，本题的正确答案为 A、B 、C。【知识模块】 证券投资分析概述19 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 本题考查重点是对“基本分析法”的掌握。基本分析的内容主要包括宏观经济分析、行业分析和区域分析、公司分析三大内容。因此，本题的正确答案为 A、B、C、D。【知识模块】 证券投资分析概述20 【正确答案】 C,D【试题解析】 本题考查重点是对“证券投资分析应注意的问题”的熟悉。证券分析师进行证券投资分析时，应当注意每种方法的适用范围及各种方法的结合
19、使用。因此，本题的正确答案为 C、D。【知识模块】 证券投资分析概述21 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 本题考查重点是对“基本分析法”的掌握。公司分析是基本分析的重点，无论什么样的分析报告，最终都要落实在某家公司证券价格的走势上。公司分析侧重对公司的竞争能力、盈利能力、经营管理能力、发展潜力、财务状况、经营业绩以及潜在风险等进行分析，借此评估和预测证券的投资价值、价格及其未来变化的趋势。因此，本题的正确答案为 A、B、C、D。【知识模块】 证券投资分析概述22 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 本题考查重点是对“利率期限结构的理论”的掌握。市场预期理论又称无偏预期理论，它认为利
20、率期限结构完全取决于对未来即期利率的市场预期。要注意的是，在市场预期理论中，某一时点的各种期限债券的收益率虽然不同，但是在特定时期内，市场上预计所有债券都取得相同的即期收益率，即长期债券是一组短期债券的理想替代物，长短期债券取得相同的利率，即市场是均衡的。因此，本题的正确答案为 A、B、C。【知识模块】 有价证券的投资价值分析与估值方法23 【正确答案】 A,B【试题解析】 本题考查重点是对“简单估计法”的掌握。算术平均数法或中间数法是将股票各年的市盈率历史数据排成序列，剔除异常数据(过高或过低者)，求取算术平均数或是中间数，以此作为对未来市盈率的预测。趋势调整法是在算术平均数法的基础上再进行
21、调整，对上面的市盈率的估计值进行修正。因此，本题的正确答案为 A、B。【知识模块】 有价证券的投资价值分析与估值方法24 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 本题考查重点是对“影响股票投资价值的内部因素”的熟悉。股份分割又称拆股或拆细，是将原有股份均等地拆成若干较小的股份。股份分割一般在年度决算月份进行，通常会刺激股价上升。股份分割给投资者带来的不是现实的利益，因为股份分割前后投资者持有的公司净资产和以前一样，得到的股利也相同。因此，本题的正确答案为 A、C、D。【知识模块】 有价证券的投资价值分析与估值方法三、判断题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。判断以下各小题的对
22、错，正确的选A，错误的选 B。25 【正确答案】 B【试题解析】 本题考查重点是对“基本分析法”的掌握。基本分析的内容主要包括宏观经济分析、行业分析和区域分析、公司分析三大内容。因此，本题不正确。【知识模块】 证券投资分析概述26 【正确答案】 B【试题解析】 本题考查重点是对“证券投资分析的目标”的掌握。证券投资的理想结果是证券投资净效用(即收益带来的正效用与风险带来的负效用的权衡)最大化。因此，本题不正确。【知识模块】 证券投资分析概述27 【正确答案】 A【试题解析】 本题考查重点是对“证券投资分析的目标”的掌握。证券投资分析采用专业分析方法和分析手段对影响证券回报率和风险的诸因素进行客
23、观、全面和系统的分析，揭示这些因素影响的作用机制以及某些规律，用于指导投资决策，降低投资风险，从而获取较高的投资收益。因此，本题正确。【知识模块】 证券投资分析概述28 【正确答案】 A【试题解析】 本题考查重点是对“权证的杠杆作用”的熟悉。杠杆作用反映了认股权证市场价格上涨(或下跌)幅度是可认购股票市场价格上涨(或下跌)幅度的几倍。因此，本题正确。【知识模块】 有价证券的投资价值分析与估值方法29 【正确答案】 A【试题解析】 本题考查重点是对“利率期限结构的理论”的掌握。期限结构的形成主要是由对未来利率变化方向的预期决定的，流动性溢价可起一定作用，但期限在1 年以上的债券的流动性溢价大致是相同的，这使得期限 1 年或 1 年以上的债券虽然价格风险不同，但预期利率却大致相同。因此，本题正确。【知识模块】 有价证券的投资价值分析与估值方法30 【正确答案】 B【试题解析】 本题考查重点是对“可转换证券的价值”的熟悉。可转换证券的市场价值也就是可转换证券的市场价格。可转换证券的市场价值一般保持在可转换证券的投资价值和转换价值之上。因此，本题不正确。【知识模块】 有价证券的投资价值分析与估值方法
