1、全国自考（财务管理学）模拟试卷 43 及答案与解析一、单项选择题1 【 】反映的是公司未来某一特定时期的全部生产情况和经营活动的财务计划。（A）全面预算（B）固定预算（C）局部预算（D）弹性预算2 某人进行一项投资，预计 6 年后会获得收益 880 元，在年利率为 5、复利计息的情况下，这笔收益的现值为【 】元。（A）4 46662（B） 65666（C） 67056（D）4 455663 某人在第一年、第二年、第三年年初分别存入 1 000 元，在年利率 2、单利计息的情况下，在第三年年末此人可以取出【 】元。（A）3 120（B） 3 0604（C） 3 1216（D）3 1304 甲项目
2、收益率的期望值为 10，标准差为 10，乙项目收益率的期望值为15，标准差为 10，则可以判断 【 】（A）由于甲乙项目的标准差相等，所以两个项目的风险相等（B）由于甲乙项目的期望值不等，所以无法判断二者的风险大小（C）由于甲项目期望值小于乙项目，所以甲项目的风险小于乙项目（D）由于甲项目的标准离差率大于乙项目，所以甲项目风险大于乙项目5 我国目前各类企业最为重要的资金来源是 【 】（A）银行信贷资金（B）国家财政资金（C）其他企业资金（D）企业自留资金6 某企业向银行借款 100 万元，企业要求按照借款总额的 10保留补偿性余额，并要求按照贴现法支付利息，借款的利率为 6，则借款实际利率为
3、【 】（A）714（B） 667%（C） 638（D）7287 企业向银行取得借款 100 万元，年利率 5%，期限 3 年。每年付息一次，到期还本，所得税税率为 30，手续费忽略不计，则该项借款的资本成本为 【 】（A）35（B） 5%（C） 45%（D）3%8 某企业销售收入 800 万元，变动成本率为 40，经营杠杆系数为 2，复合杠杆系数为 3。假设固定成本增加 80 万元，其他条件不变，企业没有融资租赁和优先股，则复合杠杆系数变为 【 】（A）3（B） 4（C） 5（D）69 已知甲投资项目收益率的标准离差和期望值分例是 15和 10，则该投资项目收益率的标准离差率为 【 】（A）0
4、（B） 15（C） 1（D）无法确定10 下列关于估计现金流量应当考虑的问题中，错误的是 【 】（A）必须考虑现金流量的总量（B）区分相关成本和非相关成本（C）不要忽视机会成本（D）通货膨胀的影响11 在 NCF 不等于 0 的情况下，使用插入函数法计算的项目的内含报酬率为10，则项目实际的内含报酬率为 【 】（A）等于 10%（B）大于 10（C）小于 10（D）无法确定12 某公司 2014 年应收账款总额为 800 万元，当年必要现金支付总额为 500 万元，应收账款收现以外的其他稳定可靠的现金流入总额为 300 万元，则该公司 2014 年应收账款收现保证率为 【 】（A）70（B）
5、20（C） 25（D）5013 某企业销售商品，年赊销额为 500 万元，信用条件为(210，120，n40)，预计将会有 60客户享受 2的现金折扣，30的客户享受 1的现金折扣，其余的客户均在信用期付款，则该企业应收账款平均收账天数为 【 】（A）14（B） 15（C） 16（D）无法计算14 【 】的缺点是股利的发放与公司利润相脱节。（A）剩余股利政策（B）固定或稳定增长股利政策（C）固定股利支付率政策（D）低正常股利加额外股利政策15 某公司现有发行在外的普通股 200 万股，每股面值 1 元，资本公积 300 万元，未分配利润 800 万元，股票市价 10 元，若按 10%的比例发放
6、股票股利并按市价折算，公司报表中资本公积的数额将会增加【 】万元。（A）180（B） 280（C） 480（D）30016 某企业编制“ 销售预算 ”，已知上上期的含税销售收入为 600 万元，上期的含税销售收入为 800 万元，预计预算期含税销售收入为 1 000 万元，含税销售收入的20%于当期收现，60% 于下期收现，20于下下期收现，假设不考虑其他因素，则本期期末应收账款的余额为【 】万元。（A）760（B） 860（C） 660（D）96017 下列关于已获利息倍数的说法中，错误的是 【 】（A）已获利息倍数又称利息保障倍数（B）已获利息倍数等于税后利润与利息支出的比率（C）已获利息
7、倍数是衡量企业偿还债务利息的能力（D）已获利息倍数越大，对债权人越有吸引力18 下列各项中，不属于企业营运能力分析指标的是 【 】（A）存货周转率（B）资产负债率（C）总资产周转率（D）流动资产周转率19 在计算速动资产时，之所以要扣除存货等项目，是由于 【 】（A）这些项目价值变动较大（B）这些项目质量难以保证（C）这些项目数量不易确定（D）这些项目变现能力较差20 【 】包括预期内将发生的各种经营性的期间费用。（A）制造费用预算（B）销售与管理费用预算（C）生产预算（D）财务预算二、多项选择题21 下列属于财务分析主体的有 【 】（A）股东（B）债权人（C）经营者（D）中介机构（E）政府有
8、关管理部门22 下列各项中，属于经营租赁特点的有 【 】（A）租赁期较短（B）租赁合同较为稳定（C）出租人提供租赁资产的保养和维修等服务（D）租赁期满后，资产常常无偿转让或出售给承租人（E）可产生财务杠杆作用，增加收益23 下列各项中，属于筹资决策必须考虑的因素有 【 】（A）取得资金的渠道（B）取得资金的方式（C）取得资金的总规模（D）取得资金的成本与风险（E）取得资金的投资方24 优先股股东享有的权利包括 【 】（A）优先分配利润（B）优先股的转换和回购（C）优先行使投票权（D）优先分配剩余财产（E）优先股的表决权25 个别资本成本主要包括 【 】（A）长期债券资本成本（B）普通股资本成本
9、（C）留存收益资本成本（D）边际资本成本（E）加权平均资本成本三、简答题26 简述企业财务关系的具体内容。27 简述协调财务管理目标关系中的利益冲突的方法。28 简述年金及其种类。四、计算题29 一项 500 万元的借款，借款期 5 年，年利率为 8%，若每半年复利一次，计算年实际利率与名义利率的差额。30 某公司拟发行 8 年期债券进行筹资，债券票面金额为 1 200 元，票面利率为10，当时市场利率为 10，计算以下两种情况下该公司债券发行价格应为多少才是合适的。(1)单利计息，到期一次还本付息。(2)每年付息一次，到期一次还本。30 星海公司准备购买一批产品，初步确定了两家供应商。甲供应
10、商的付款条件为(210 ，n30)，乙供应商的付款条件为(120，n30)，其他条件完全相同。要求：31 计算该公司对甲、乙两供应商放弃现金折扣的成本。32 如果该公司准备放弃现金折扣，应选择哪家供应商?33 如果该公司准备享受现金折扣，应选择哪家供应商?34 如果短期借款利率为 35，该公司应放弃现金折扣，还是享受现金折扣?35 某公司计划筹集新的资本，并维持目前的资本结构(债券占 60，普通股占40)不变。随筹资额的增加，各筹资方式的资本成本变化如下：要求：计算各筹资总额范围内资本的边际成本。35 东大公司于 2015 年 1 月 1 日购入设备一台，设备价款 1 500 万元，预计期末无
11、残值，采用直线法按 3 年计提折旧(均符合税法规定)。该设备于购入当日投入使用。预计能使公司未来三年的销售收入分别增长 1 200 万元、2 000 万元和 1 500 万元，经营成本分别增加 400 万元、1 000 万元和 600 万元。购置设备所需资金通过发行债券方式予以筹集，债券面值总额为 1 400 万元，期限 3 年，票面年利率为 8%，每年年末付息，债券发行价格为 1 500 万元。该公司适用的所得税税率为 33，要求的投资收益率为 10。要求：36 计算债券资本成本率。37 计算设备每年折旧额。38 预测公司未来三年增加的净利润。39 预测该公司项目各年经营净现金流量。40 计
12、算该项目的净现值。40 某公司 2014 年的有关资料如下：要求：41 计算 2014 年该公司流动资产的年初余额、年末余额和平均余额(假定流动资产由速动资产和存货组成)。42 计算 2014 年的主营业务收入和总资产周转率。43 计算主营业务净利率和净资产收益率。44 假定该公司 2015 年投资计划需要资金 2 100 万元，维持权益乘数 15 的资本结构，规定按照 10的比例提取盈余公积金，按照 5的比例提取公益金。计算按照剩余股利政策 22014 年向投资者分配股利的数额。五、案例分析44 大字集团资本结构的神话韩国第二大企业集团大宇集团 1999 年 11 月 1 日向新闻界正式宣布
13、，该集团董事长金宇中以及 14 名下属公司的总经理决定辞职，以表示“对大宇的债务危机负责，并为推行结构调整创造条件”。韩国媒体认为，这意味着“ 大宇集团解体进程已经完成”，“大宇集团已经消失 ”。大宇集团于 1967 年开始奠基立厂，其创办人金宇中当时是一名纺织品推销员。经过 30 年的发展，通过政府的政策支持、银行的信贷支持和在海内外的大力购并，大宇集团成为直逼韩国最大企业现代集团的庞大商业帝国：1998 年底，总资产高达 640 亿美元，营业额占韩国 GDP 的 5；业务涉及贸易、汽车、电子、通用设备、重型机械、化纤、造船等众多行业；国内所属企业曾多达 41 家，海外公司数量创下过 600
14、 多家的纪录，鼎盛时期，海外雇员多达几十万，大宇集团成为国际知名品牌。大宇集团是“章鱼足式” 扩张模式的积极推行者，认为企业规模越大，就越能立于不败之地，即所谓的“大马不死” 。据报道， 1993 年金宇中提出“世界化经营”战略时，大宇集团在海外的企业只有 15 家，而到 1998 年底已增至 600 多家，“等于每 3 天增加一个企业” 。还有更让韩国人为大宇集团着迷的是：在韩国陷入金融危机的 1997 年，大宇集团不仅没有被危机困倒，反而在国内的集团排名中由第4 位上升到第 2 位，金宇中本人也被美国财富杂志评为亚洲风云人物。1997 年底，韩国发生金融危机后，其他企业集团都开始收缩，但大
15、宇集团仍然我行我素，结果债务越背越多。尤其是 1998 年初，韩国政府提出“五大企业集团进行自律结构调整” 方针后，其他集团把结构调整的重点放在改善财务结构方面，努力减轻债务负担。大宇集团却认为，只要提高开工率，增加销售额和出口就能躲过这场危机。因此，它继续大量发行债券，进行“借贷式经营” 。1998 年，大宇集团发行的公司债券达 7 万亿韩元(约 5833 亿美元)。1998 年第 4 季度，大宇集团的债务危机已初露端倪，在各方援助下才避过债务灾难。此后，在严峻的债务压力下，大梦方醒的大宇集团虽作出了种种努力，但为时已晚。1999 年 7 月中旬，大宇集团向韩国政府发出求救信号；7 月 27
16、 日，大宇集团因“延迟重组”，被韩国 4 家债权银行接管； 8 月 11 日，大宇集团在压力下屈服，割价出售两家财务出现问题的公司；8 月 16 日，大宇集团与债权人达成协议，在 1999 年年底前，将出售盈利最佳的大宇集团证券公司，以及大宇电器、大宇造船、大宇建筑公司等，大宇集团的汽车项目资产免遭处理。“8 月 16 日协议” 的达成，表明大宇集团已处于破产清算前夕，遭遇“存” 或“亡”的险境。由于在此后的几个月中，经营依然不善，资产负债率仍然居高，大宇集团最终不得不走向本文开头所述的那一幕。大宇集团为什么会倒下? 在其轰然坍塌的背后，存在的问题固然是多方面的，但不可否认有财务杠杆的消极作用
17、在作怪。大宇集团在政府政策和银行信贷的支持下，走上了一条“ 举债经营” 之路。试图通过大规模举债，达到大规模扩张的目的，最后实现“市场占有率至上 ”的目标。 1997 年亚洲金融危机爆发后，大宇集团已经显现出经营上的困难，其销售额和利润均不能达到预期目的，而与此同时，债权金融机构又开始收回短期贷款，政府也无力再给它更多支持。1998 年年初，韩国政府提出“五大企业集团进行自律结构调整” 方针后，其他集团把结构调整的重点放在改善财务结构方面，努力减轻债务负担。但大宇集团认为，只要提高开工率，增加销售额和出口就能躲过这场危机。因此，它继续大量发行债券，进行“借贷式经营” 。正由于经营上的不善，加上
18、资本周转上的困难，韩国政府于 7 月 26 日下令让债权银行接手大宇集团并对其进行结构调整，以加快这个负债累累的集团的解散速度。由此可见，大宇集团的举债经营所产生的财务杠杆效应是消极的，不仅难以提高企业的盈利能力，反而因巨大的偿付压力使企业陷于难以自拔的财务困境。从根本上说，大宇集团的解散，是其财务杠杆消极作用影响的结果。结合案例，回答下列问题：45 试对财务杠杆进行界定，并对“财务杠杆效应是一把双刃剑” 这句话进行评述。46 取得财务杠杆利益的前提条件是什么?47 何为最优资本结构?48 我国资本市场上 ST 上市公司以及大批靠国家政策和信贷支持发展起来而又债务累累的国有企业，从“ 大宇神话
19、 ”中应吸取哪些教训 ?全国自考（财务管理学）模拟试卷 43 答案与解析一、单项选择题1 【正确答案】 A2 【正确答案】 B【试题解析】 本题主要考查的知识点为复利现值的计算。收益的现值=880(PF，5，6)=65666(元)。3 【正确答案】 A【试题解析】 本题主要考查的知识点为单利终值的计算。本题是单利计息的情况，所以并不是求即付年金终值的问题，单利终值=1 000(1+32)+1 000(1+22 )+1000(1+2 )=3 120(元)。4 【正确答案】 D【试题解析】 本题主要考查的知识点乃单项资产的风险与收益衡量。期望值并不能用于评价风险的大小，所以选项 C 错误。在期望值
20、不同的情况下，应当使用标准离差率衡量风险的大小，标准离差率越大，风险越高。根据本题条件能够计算两项目的标准离差率，选项 D 正确。5 【正确答案】 A【试题解析】 本题主要考查的知识点为筹资的概念及方式。银行对企业的各种贷款是我国目前各类企业最为重要的资金来源。6 【正确答案】 A【试题解析】 借款实际利率=1006100(1 610)100=714。7 【正确答案】 A【试题解析】 借款资本成本=1005(130 )100100=5(130)100 =35 。8 【正确答案】 D【试题解析】 复合杠杆系数=800(140)800(140)固定成本利息=3，所以固定成本+ 利息=320( 万元
21、)，固定成本增加后，固定成本 +利息=400( 万元)，所以，符合杠杆系数=800(140)800(140)400=6。9 【正确答案】 B10 【正确答案】 A【试题解析】 本题主要考查的知识点为现金流量估计应注意的问题。估计现金流量应当注意的问题包括：辨析现金流量与会计利润的区别与联系；考虑投资项目对公司其他项目的影响；区分相关成本和非相关成本；不要忽视机会成本；对净营运资本的影响；通货腹胀的影响。11 【正确答案】 B【试题解析】 本题主要考查的知识点为内含报酬率的计算。在 NCF 不等于 0 的情况下，使用插入函数法计算的项目的内含报酬率小于项目的真实内部收益率。12 【正确答案】 C
22、【试题解析】 本题主要考查的知识点为应收账款的信用条件。应收账款收现保证率=(当期必要现金支出总额一当期其它稳定可靠的现金流入总额 )当期应收账款总额=(500300)800=25。13 【正确答案】 C【试题解析】 本题主要考查的知识点为应收账款的信用条件。应收账款平均收账天数=60 10+3020+1040=16(天)。14 【正确答案】 B【试题解析】 本题丰要考查的知识点为固定或稳定增长股利政策的缺点。固定或稳定增长股利政策的缺点是：股利的发放与公司利润相脱节。在利润下降时期，公司仍发放固定的股利，可能会导致资本短缺；如果公司处在经济不稳定时期，其利润变化也会很大，那么即使支付固定股利
23、也无法给投资者一种潜在稳定的感觉。15 【正确答案】 A【试题解析】 本题主要考查的知识点为发放股票股利对公司的影响。放股票股利之后增加的资本公积=2001010 一 200101=180( 万元)。16 【正确答案】 D【试题解析】 本题主要考查的知识点为应收账款的计算。本期期末应收账款的余额=80020 +1 00080 =960(万元)。17 【正确答案】 B【试题解析】 本题考查的知识点为对利息保障倍数概念的掌握。已获利息倍数等于息税前利润与利息支出的比率。18 【正确答案】 B【试题解析】 本题主要考查的知识点为财务分析指标。资产负债率属于偿债能力分析指标。19 【正确答案】 D【试
24、题解析】 本题主要考查的知识点为速动比率的概念。速动资产是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、待摊费用等之后的余额。20 【正确答案】 B【试题解析】 本题主要考查的知识点为销售与管理费用预算。销售与管理费用预算包括预期内将发生的各项经营性的期间费用。如果各费用项目的数额比较大，则销售费用预算和管理费用预算可以分别编制。销售及管理费用预算的编制方法一般根据成本性态进行。二、多项选择题21 【正确答案】 A，B，C，D，E22 【正确答案】 A，C【试题解析】 本题主要考查的知识点为经营租赁筹资的优缺点。租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下，授予承租人在约定的期限内占有和使
25、用财产权利的一种契约性行为，分为融资租赁和经营租赁。经营租赁是将租赁物直接反复租给不同承租人使用。其特点包括：承租人可以随时向出租人提出租赁资产要求；租赁期短；租赁合同比较灵活；租赁期满后，资产归还给出租人；出租人提供设备保养、维修、保险等服务。23 【正确答案】 A，B，C，D24 【正确答案】 A，B，D，E【试题解析】 本题主要考查的知识点为优先股股东的权利。优先股一般没有投票权，选项 C 错误。25 【正确答案】 A，B，C【试题解析】 本题主要考查的知识点为个别资本成本。资本成本按用途不同，可分为个别资本成本、加权平均资本成本和边际资本成本。其中，选项 A、B 、C 属于个别资本成本
26、。三、简答题26 【正确答案】 (1)公司与投资人之间的财务关系。(2)公司与债权人之间的财务关系。(3)公司与被投资单位之间的财务关系。(4)公司与债务人之间的财务关系。(5)公司内部各单位之间的财务关系。(6)公司与职工之间的财务关系。(7)公司与税务机关之间的财务关系。27 【正确答案】 (1)股东与经营者之间利益冲突的协调。股东追求实现股东财富最大化；而经营者要求报酬和非金钱利益最大化。因此，股东可利用的协调方法有：监督。激励。(2)股东与债权人之间利益冲突的协调。股东常投资于高风险项目或发行新债，而债权人的目标是到期收回本金，并获得利息收入。因此，债权人可采取的协调方式有：在借款合同
27、中加入限制性借债。发现公司有剥夺其财产意图时，拒绝进一步合作。(3)公司目标与社会责任之间利益冲突的协调。公司在追求自己的目标时，要遵守法律法规，同时使社会公众受益。28 【正确答案】 (1)年金是指一定时期内每期相等金额的系列收付款项。年金是在一定时期内每隔一段时间就必须发生一次收付款的业务，款项数额上也必须相等。(2)年金按照每次收付款发生的时点不同，可分为普通年金、即付年金、递延年金、永续年金四种形式。四、计算题29 【正确答案】 由题意得，m=2，r=8，根据实际利率和名义利率之间关系式：i=(1+ )m1=(1+82) 21=816；实际利率高出名义利率：816%8=0 16。30
28、【正确答案】 (1)对于单利计息，到期一次还本付息债券的价格=1 200(1+108)(P F ，10，8)=1 00764(元)(2)对于每年付息一次，到期一次还本的债券发行价格=1 20010(PA，10， 8)+1 200(PF，10，8)=1 19999(元)31 【正确答案】 放弃甲供应商现金折扣的成本=2%/(12%)360(3010)=3673 。乙供应商现金折扣的成本=1(1 一 1)360(3020)=3636。32 【正确答案】 如果星海公司准备放弃现金折扣，应选择放弃现金折扣成本较低的供应商，即乙供应商。33 【正确答案】 由于放弃现金折扣的成本就是享受现金折扣的收益，所
29、以如果公司准备享受现金折扣，应选择放弃现金折扣成本较高的供应商，即甲供应商。34 【正确答案】 如果短期借款利率为 35，均低于放弃现金折扣的成本，如果企业现金不足，应取得借款，享受现金折扣。35 【正确答案】 由上表可得出四组新的筹资范围并计算资本的边际成本：(1)0100 万元范围资本的边际成本=8 06+1404=104(2)100150 万元范围资本的边际成本=9%06+14 %04=11 (3)150200 万元范围资本的边际成本=906+1604=118(4)200 万元以上范同资本的边际成本=10%06+16 04=12436 【正确答案】 债券资本成本率=1 4008%(1 3
30、3)1 500=537 【正确答案】 每年折旧额=1 5003=500( 万元)38 【正确答案】 2015 年：(1 2004005001 5008)(1 33%)=1206(万元)2016 年：(2 0001 000500 一 1 5008)(133)=2546(万元)2017 年：(1 500600500 一 1 5008)(133)=1876(万元)39 【正确答案】 2015 年净现金流量=1206+500+1 5008 %=740 6(万元)2016 年净现金流量=2546+500+1 5008=8746(万元)2017 年净现金流量=1876+500+1 5008=8076(万元
31、)40 【正确答案】 净现值=一 1 500+7406(PF，10，1)+874 6(PF ，10，2)+8076(PF，10， 3)=一 1 500+740609091+87460826 4+807 607513=50280(万元)。41 【正确答案】 年初流动资产总额=6 00080 +7 200=12 000(万元)年末流动资产总额=8 0001 50一 12 000 (万元)流动资产平均余额=(12 000+12 000)/2=12 000(万元)42 【正确答案】 主营业务收入净额=412 00048 000(万元)总资产周转率=48 000/(1 5000 十 1 7000)/2=
32、343 【正确答案】 主营业务净利率=2 880/48 000100=6净资产收益率=631 5=2744 【正确答案】 2015 年公司投资所需的自有资金为：2 1001/15 一 1 400(万元)向投资者分配股利的数额=2 880 一 1 400=1 480(万元 )。五、案例分析45 【正确答案】 财务杠杆是指由于债务的存在而导致普通股美股利润变动大于息税前利润变动的杠杆效应。对财务杠杆计量的主要指标是财务杠杆系数。财务杠杆系数是指普通股每股收益的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。财务杠杆与财务风险的关系为：财务风险是指企业为取得财务杠杆利益而利用负债资金时，增加了破产机会或普通股每
33、股利润大幅度变动的机会所带来的风险。财务杠杆会加大财务风险，企业举债比重越大，财务杠杆效应越强，财务风险越大。财务杠杆与财务风险的关系可通过计算分析不同资金结构下普通股每股利润及其标准离差和标准离差率来进行测试。46 【正确答案】 财务杠杆利益是指利用债务筹资这个杠杆而给企业所有者带来的额外收益。在资本结构一定、债务利息保持不变的条件下，随着息税前利润的增长，税后利润以更快的速度增加，从而获得财务杠杆利益。但与经营杠杆不同，经营杠杆影响企业息税前利润，财务杠杆影响企业的税后利润。47 【正确答案】 最优资本结构，是指在一定条件下使公司加权平均资本成本最低、公司价值最高的资本结构。48 【正确答
34、案】 举债经营对企业的影响是双方面的，其基本前提是总资产利润率能否大于借款利率。只有当总资产利润率大于借款利率时，才会给企业带来有利的积极的财务杠杆作用；反之，将会给企业带来负面、消极的影响。不求最大，但求最好。有规模并不等于一定有效益。一个企业的大小应取决于企业核心竞争能力大小的要求。只有拥有核心竞争能力，才能将企业做得最好。没有核心竞争能力的企业，一味追求企业规模的扩大，其结果只能是无功而返，甚至陷入困境。我国资本市场上 ST 上市公司以及大批靠国家政策和信贷支持发展起来而又债务累累的国有企业，应从“ 大宇神话 ”破灭中吸取教训。加强企业自身管理的改进，及时从多元经营的幻梦中醒悟过来，清理与企业核心竞争能力无关的业务，保留与企业核心竞争能力相关的业务，优化企业资本结构，进一步提高企业的核心竞争能力。
