1、国际金融学学习笔记 第一 章 国 际 收 支 （ 广 义 ） ： 根 据 I M F 的 解 释 ， 一 国 的 国 际 收 支 是 指 一 个 国 家 （ 或 地 区 ） 在 一 定 时 期 内 （ 通 常 为 一 年 ） 对 外 政 治 、 经 济 、 军 事 、 文 化 往 来 所 发 生 的 全 部 国 际 经 济 交 易 的 系 统 的 货 币 记 录 。 关 于 国 际 收 支 概 念 的 几 点 解 释 ： （ 一 ） 国 际 收 支 记 录 对 外 往 来 的 内 容 ： 居 民 和 非 居 民 ： 对 外 往 来 的 内 容 即 居 民 和 非 居 民 之 间 的 经 济 交
2、 易 。 （ 二 ） 以 交 易 为 基 础 的 货 币 记 录 ： I M F 所 给 出 的 国 际 收 支 概 念 包 含 全 部 国 际 经 济 交 易 ， 是 以 交 易 为 基 础 。 目 前 各 国 普 遍 采 用 的 正 是 这 一 广 义 的 国 际 收 支 概 念 。 I M F 将 经 济 交 易 分 为 四 类 ： 1 、 交 换 ： 即 一 个 交 易 者 向 另 一 个 交 易 者 提 供 一 宗 经 济 价 值 并 从 对 方 得 到 价 值 相 等 的 回 报 。 2 、 转 移 ： 即 一 个 交 易 者 向 另 一 个 交 易 者 提 供 一 宗 经 济 价
3、 值 ， 但 是 没 有 得 到 任 何 补 偿 。 3 、 移 居 ： 指 一 个 人 把 住 所 从 一 经 济 体 搬 迁 到 另 一 经 济 体 的 行 为 。 4 、 其 他 依 据 推 论 而 存 在 的 交 易 ： 直 接 投 资 收 益 的 再 投 资 。 （ 三 ） 流 量 的 概 念 （ 四 ） 事 后 的 概 念 ： 国 际 收 支 是 一 个 事 后 的 概 念 ， 定 义 中 的 一 定 时 期 一 般 是 指 过 去 的 一 个 会 计 年 度 ， 所 以 它 是 对 已 发 生 事 实 进 行 的 记 录 。 国 际 收 支 平 衡 表 ： 是 指 国 际 收 支
4、 按 照 特 定 账 户 分 类 和 复 式 记 账 原 则 表 示 的 会 计 报 表 。 （ 一 ） 经 常 账 户 （ 1 ） 货 物 （ G o o d s ） : 商 品 贸 易 或 有 形 贸 易 。 中 国 从 加 拿 大 进 口 小 麦 ， 向 欧 洲 出 口 纺 织 品 等 。 I M F 规 定 ： 进 出 口 均 采 用 F O B 价 格 ， 以 C I F 成 交 的 将 I 与 F 另 列 入 服 务 与 收 入 。 （ 2 ） 服 务 贸 易 （ S e r v i c e s ） : 即 劳 务 进 出 口 ， 包 括 运 输 、 旅 游 、 通 讯 服 务 、
5、 建 筑 服 务 、 保 险 服 务 ， 以 及 咨 询 、 广 告 等 商 业 服 务 等 等 。 又 称 为 无 形 贸 易 。 （ 3 ） 收 入 （ I n c o m e ） : 包 括 职 工 报 酬 和 投 资 收 入 两 类 。 中 国 人 在 国 外 获 得 的 工 资 ， 奖 金 ， 股 票 红 利 ， 债 券 利 息 等 作 为 收 益 项 目 贷 方 ， 外 国 人 在 中 国 获 得 工 资 、 奖 金 、 红 利 、 利 息 等 作 为 收 益 项 目 借 方 。 （ 4 ） 经 常 转 移 （ C u r r e n t T r a n s f e r s ） 包
6、 括 各 级 政 府 转 移 和 其 他 转 移 。 （ 二 ） 资 本 和 金 融 账 户 资 本 和 金 融 帐 户 ， 是 指 对 资 产 所 有 权 在 国 际 间 流 动 行 为 进 行 记 录 的 帐 户 。1 、 资 本 账 户 ， 包 括 资 本 转 移 和 非 生 产 和 非 金 融 性 资 产 的 收 买 或 放 弃 。 （ 1 ） 资 本 转 移 包 括 固 定 资 产 所 有 权 的 资 产 转 移 ； 同 固 定 资 产 收 买 / 放 弃 相 联 系 的 或 以 其 为 条 件 的 资 产 转 移 ； 债 权 人 不 索 取 任 何 回 报 而 取 消 债 务 。
7、（ 2 ） 非 生 产 资 产 是 指 货 物 与 服 务 的 生 产 所 必 需 的 ， 但 不 是 生 产 创 造 出 来 的 有 形 资 产 如 土 地 和 地 下 资 产 。 （ 3 ） 非 金 融 性 资 产 是 指 各 种 无 形 资 产 如 专 利 ， 版 权 ， 商 标 、 经 销 权 以 及 租 赁 和 其 他 可 转 让 合 同 的 交 易 。 2 、 金 融 账 户 ， 包 括 了 引 起 一 个 经 济 体 对 外 资 产 和 负 债 所 有 权 变 更 的 所 有 交 易 。 包 含 直 接 投 资 、 证 券 投 资 、 其 它 投 资 与 储 备 资 产 四 类
8、项 目 。 （ 1 ） 直 接 投 资 ： 投 资 者 在 国 外 开 设 企 业 或 购 买 国 外 企 业 一 定 比 例 以 上 的 股 票 并 直 接 参 与 企 业 的 经 营 管 理 。 （ 国 际 收 支 手 册 1 0 ） （ 2 ） 证 券 投 资 ： 指 本 国 居 民 对 外 国 债 券 和 不 包 括 在 直 接 投 资 内 的 股 票 和 外 国 居 民 对 本 国 债 券 和 股 票 的 购 买 和 售 卖 。 （ 3 ） 其 他 投 资 ： 以 上 未 包 括 的 所 有 投 资 ， 主 要 指 货 币 当 局 、 地 方 政 府 、 银 行 和 其 他 部 门
9、的 投 资 。 （ 4 ） 储 备 资 产 ： 货 币 当 局 可 随 时 动 用 并 控 制 在 手 的 外 部 资 产 ， 包 括 货 币 黄 金 、 S D R 、 储 备 头 寸 、 外 汇 资 产 和 其 他 债 权 。 （ 三 ） 国 际 收 支 平 衡 表 的 技 术 性 调 整 错 误 和 遗 漏 1 . 由 于 各 种 国 际 经 济 交 易 的 统 计 资 料 来 源 不 一 ， 有 的 数 据 甚 至 还 来 自 于 估 算 ， 加 上 一 些 人 为 的 因 素 （ 如 有 些 数 据 须 保 密 ， 不 宜 公 开 ） ， 平 衡 表 实 际 上 就 几 乎 不 可
10、避 免 的 会 出 现 净 的 借 方 余 额 或 贷 方 余 额 。 2 . 基 于 会 计 上 的 需 要 ， 一 般 就 人 为 设 置 一 个 项 目 ， 以 抵 消 上 述 统 计 偏 差 ， 即 “ 净 错 误 和 遗 漏 ” （ N e t E r r o r s a n d m i s s i o n s ） 科 目 。 3 . 如 果 借 方 总 额 大 于 贷 方 总 额 ， 净 错 误 和 遗 漏 这 一 项 则 放 在 贷 方 ； 反 之 ， 如 果 贷 方 总 额 大 于 借 方 总 额 ， 净 错 误 和 遗 漏 这 一 项 则 放 在 借 方 。 第二 章 判 别
11、 国 际 收 支 平 衡 与 否 的 标 志 ： 自 主 性 交 易 ： 指 个 人 和 企 业 为 某 种 自 主 性 目 地 （ 比 如 追 逐 利 润 、 旅 游 、 汇 款 赡 养 亲 友 等 ） 而 从 事 的 交 易 。 所 谓 国 际 收 支 差 额 ， 就 是 指 自 主 性 交 易 的 差 额 。 当 这 一 差 额 为 零 时 ， 称 为 “ 国 际 收 支 平 衡 ” ; 当 这 一 差 额 为 正 时 ， 就 称 为 “ 国 际 收 支 顺 差 ” ； 当 这 一 差 额 为 负 时 ， 就 称 为 “ 国 际 收 支 逆 差 ” 。 后 两 者 统 称 为 “ 国 际
12、 收 支 不 平 衡 。 ” 国 际 收 支 自 动 调 节 机 制 ： 1 、 货 币 价 格 机 制 物 价 机 制 （ 固 定 汇 率 下 ）国 际 收 支 逆 差 货 币 外 流 增 加 货 币 存 量 减 少 国 内 一 般 价 格 水 平 下 降 出 口 商 品 价 格 下 降 、 出 口 增 加 贸 易 收 支 改 善 2 、 货 币 价 格 机 制 汇 率 机 制 （ 浮 动 汇 率 下 ） 国 际 收 支 逆 差 本 国 货 币 外 流 增 加 ， 对 外 币 需 求 增 加 本 国 货 币 汇 率 下 降 进 口 相 对 昂 贵 ， 出 口 相 对 便 宜 贸 易 收 支
13、改 善 3 、 收 入 机 制 ： 国 际 收 支 逆 差 对 外 支 付 增 加 国 民 收 入 下 降 社 会 总 需 求 下 降 进 口 需 求 下 降 贸 易 收 支 改 善 对 外 国 金 融 资 产 需 求 下 降 4 、 利 率 机 制 ： 国 际 收 支 逆 差 本 国 货 币 存 量 减 少 利 率 上 升 对 本 国 金 融 资 产 需 求 相 对 上 升 ， 对 外 国 金 融 资 产 需 求 相 对 下 降 资 金 外 流 减 少 ， 资 金 内 流 增 加 资 本 与 金 融 帐 户 改 善 总 需 求 下 降 贸 易 收 支 改 善 国 际 收 支 失 衡 原 因
14、， 影 响 ， 调 节 原 因 ： 一 国 的 国 际 收 支 不 平 衡 ， 可 以 由 多 种 原 因 引 起 ， 分 为 以 下 六 种 1 临 时 性 不 平 衡 ： 是 指 短 期 的 、 由 非 确 定 或 偶 然 因 素 引 起 的 国 际 收 支 失 衡 。 程 度 一 般 较 轻 ， 持 续 时 间 不 长 ， 带 有 可 逆 性 。 2 结 构 性 不 平 衡 ： 是 指 国 内 经 济 、 产 业 结 构 不 能 适 应 世 界 市 场 的 变 化 而 发 生 的 国 际 收 支 失 衡 。 3 货 币 性 不 平 衡 ： 是 指 一 定 汇 率 水 平 下 国 内 货
15、币 成 本 与 一 般 物 价 上 升 而 引 起 出 口 货 物 价 格 相 对 高 昂 、 进 口 货 物 价 格 相 对 便 宜 ， 从 而 导 致 的 国 际 收 支 失 衡 。 4 周 期 性 不 平 衡 ： 是 指 一 国 经 济 周 期 波 动 所 引 起 的 国 际 收 支 失 衡 。 5 收 入 性 不 平 衡 ： 是 一 个 比 较 笼 统 的 概 念 ， 它 统 称 一 国 国 民 收 入 相 对 快 速 增 长 而 导 致 进 口 需 求 的 增 长 超 过 出 口 增 长 所 引 起 的 国 际 收 支 失 衡 。 6 预 期 性 不 平 衡 ： 预 期 因 素 从
16、食 物 流 量 和 金 融 流 量 两 方 面 对 国 际 收 支 产 生 重 要 影 响 。调 节 ： （ 一 ） 支 出 增 减 政 策 含 义 ： 改 变 社 会 总 需 求 或 国 民 经 济 中 支 出 总 水 平 的 政 策 。 旨 在 通 过 社 会 总 需 求 或 总 支 出 水 平 ， 来 改 变 对 于 外 国 商 品 、 劳 务 和 金 融 资 产 的 需 求 ， 达 到 调 节 国 际 收 支 的 目 的 。 可 分 成 两 种 ： 支 出 增 加 政 策 如 扩 张 性 的 财 政 、 货 币 政 策 。 支 出 减 少 政 策 如 紧 缩 性 的 财 政 、 货 币
17、 政 策 等 财 政 、 货 币 政 策 的 作 用 机 理 ： 1 、 财 政 政 策 ： 逆 差 财 政 紧 缩 税 率 需 求 进 口 支 出 2 、 货 币 政 策 ： 逆 差 货 币 紧 缩 利 率 法 定 存 款 准 备 金 需 求 进 口 公 开 市 场 出 售 证 券 （ 二 ） 支 出 转 移 政 策 1 、 含 义 ： 是 指 不 改 变 社 会 总 需 求 和 总 支 出 而 改 变 需 求 和 支 出 方 向 的 政 策 。 2 、 包 括 ： 主 要 是 通 过 改 变 支 出 的 流 向 ， 鼓 励 用 于 购 买 商 品 和 劳 务 的 支 出 由 国 外 转 向
18、 国 内 的 汇 率 政 策 、 补 贴 政 策 、 关 税 政 策 和 直 接 管 制 。 （ 三 ） 国 际 收 支 不 平 衡 的 供 给 调 节 政 策 供 给 调 节 政 策 ： 调 节 社 会 总 供 给 。 包 括 产 业 政 策 、 科 技 政 策 、 制 度 创 新 政 策 等 ， 旨 在 改 善 一 国 的 经 济 结 构 和 产 业 结 构 ， 提 高 产 品 质 量 ， 降 低 生 产 成 本 ， 增 强 社 会 产 品 的 供 给 能 力 。 供 给 政 策 的 特 点 是 长 期 性 ， 在 短 期 内 难 以 有 显 著 的 效 果 。 （ 四 ） 国 际 收 支
19、 调 节 的 融 资 政 策 1 、 必 要 性 ： 采 取 一 定 的 调 节 措 施 能 平 衡 国 际 收 支 ， 但 由 此 可 能 产 生 经 济 增 长 减 慢 、 经 济 衰 退 、 失 业 增 加 、 通 货 膨 胀 、 贸 易 条 件 恶 化 等 副 作 用 。 因 此 ， 在 有 些 情 况 下 ， 尤 其 是 国 际 收 支 逆 差 不 很 严 重 时 ， 就 可 采 取 融 资 措 施 。 2 、 融 资 政 策 （ f i n a n c e ） ： 是 指 以 筹 措 资 金 的 方 式 来 填 补 国 际 收 支 不 平 衡 的 缺 口 。 包 括 两 个 方 面
20、 ： 内 部 融 资 （ I n t e r n a l F i n a n c e ） ， 即 当 一 国 持 有 充 足 的 官 方 储 备 时 ， 可 直 接 用 官 方 储 备 ， 或 动 员 和 集 中 国 内 居 民 持 有 的 外 汇 来 满 足 对 外 支 付 的 需 要 ； 外 部 融 资 （ E x t e r n a l F i n a n c e ） ， 即 通 过 从 外 国 政 府 、 国 际 金 融 机 构 或 国 际 金 融 市 场 融通 资 金 ， 以 弥 补 国 际 收 支 逆 差 。 米 德 冲 突 在 汇 率 固 定 不 变 时 ， 政 府 只 能 主
21、要 运 用 影 响 社 会 总 需 求 水 平 的 政 策 来 调 节 内 外 均 衡 。 这 样 ， 在 开 放 经 济 运 行 的 特 定 区 间 便 会 出 现 内 外 均 衡 难 以 兼 顾 的 情 形 。 固 定 汇 率 制 下 内 外 均 衡 的 搭 配 与 矛 盾 内 部 经 济 状 况 外 部 状 况 I 经 济 衰 退 / 失 业 增 加 国 际 收 支 逆 差 I I 经 济 衰 退 / 失 业 增 加 国 际 收 支 顺 差 I I I 通 货 膨 胀 国 际 收 支 逆 差 I V 通 货 膨 胀 国 际 收 支 顺 差 第 一 与 第 四 种 情 况 意 味 着 内
22、外 均 衡 之 间 的 冲 突 ； 第 二 与 第 三 种 情 况 意 味 着 内 外 均 衡 之 间 是 一 致 的 。 米 德 冲 突 仅 仅 揭 示 了 内 外 均 衡 冲 突 的 冰 山 的 一 角 。 因 为 无 论 是 固 定 汇 率 制 度 下 还 是 浮 动 汇 率 制 度 下 ， 内 外 均 衡 冲 突 的 问 题 是 始 终 存 在 的 。 丁 伯 根 原 则 ： “ 为 达 到 一 个 经 济 目 标 ， 政 府 至 少 要 运 用 一 个 有 效 的 政 策 工 具 ； 为 达 到 N 个 经 济 目 标 ， 政 府 至 少 要 运 用 N 个 独 立 、 有 效 的
23、政 策 工 具 。 ” 2 、 局 限 性 ： （ 1 ） 假 定 各 种 政 策 工 具 可 以 供 决 策 当 局 集 中 控 制 ， 从 而 通 过 各 种 工 具 的 紧 密 配 合 实 现 政 策 目 标 ； （ 2 ） 没 有 明 确 指 出 各 种 工 具 有 无 必 要 在 调 控 中 侧 重 于 某 一 目 标 的 实 现 。 J 型 曲 线 效 应 P 4 9 ： 贬 值 在 短 期 内 有 可 能 使 贸 易 收 支 首 先 恶 化 ， 过 一 段 时 间 以 后 ， 待 出 口 供 给 和 进 口 需 求 作 了 相 应 的 调 整 后 ， 贸 易 收 支 才 慢 慢
24、开 始 改 善 。 整 个 过 程 用 曲 线 描 述 出 来 ， 呈 字 母 J 形 。 故 在 马 歇 尔 勒 纳 条 件 成 立 的 情 况 下 ， 贬 值 对 贸 易 收 支 的 时 滞 效 应 ， 被 称 为 J 曲 线 效 应 。 形 成 J 曲 线 效 应 的 原 因 1 、 认 识 上 的 时 滞 ; 2 、 决 策 上 的 时 滞 ； 3 、 行 动 上 的 时 滞 ； 4 、 生 产 上 的 时 滞 ； 5 、 取 代 上 的 时 滞 ； 马 歇 尔 - - - 勒 纳 条 件 1 、 假 定 前 提 ： 供 给 弹 性 无 穷 大 。 2 、 内 容 ： 贬 值 只 有
25、出 口 商 品 的 需 求 弹 性 和 进 口 商 品 的 需 求 弹 性 的 绝 对 值 之 和 大 于 1 ， 贸 易 收 支 才 会 得 到 改 善 。（ 否 则 贬 值 是 徒 劳 的 ） 3 、 贬 值 改 善 贸 易 收 支 的 充 分 必 要 条 件 ： 弹 性 大 于 1 ， 等 于 和 小 于 1 都 不 能 改 善 贸 易 收 支 。 第三 章 外 汇 的 概 念 有 动 态 和 静 态 之 分 ： （ 一 ） 动 态 外 汇 ： 是 “ 国 际 汇 兑 ” 的 简 称 ， 是 指 把 一 国 货 币 兑 换 成 另 一 国 货 币 的 交 易 行 为 ， 是 以 国 际
26、结 算 工 具 来 了 结 国 际 间 债 权 债 务 关 系 的 经 营 活 动 。 （ 二 ） 静 态 外 汇 ： 是 指 以 外 币 表 示 的 可 以 用 于 国 际 结 算 的 支 付 手 段 和 资 产 。 外 汇 的 种 类 （ 一 ） 可 否 自 由 兑 换 自 由 外 汇 ： 可 兑 换 货 币 记 帐 外 汇 ： 清 算 外 汇 （ 二 ） 来 源 贸 易 外 汇 、 非 贸 易 外 汇 （ 三 ） 交 割 日 期 即 期 外 汇 、 远 期 外 汇 （ 四 ） 管 理 对 象 居 民 外 汇 、 非 居 民 外 汇 汇 率 ： 是 以 一 种 货 币 表 示 的 另 一
27、种 货 币 的 价 格 ， 或 者 说 ， 它 是 两 种 货 币 的 交 换 比 率 。 也 称 汇 价 、 外 汇 行 市 、 外 汇 牌 价 或 外 汇 兑 换 率 。 汇 率 的 种 类 （ 一 ） 买 入 汇 率 、 卖 出 汇 率 、 中 间 汇 率 和 现 钞 汇 率 （ 二 ） 基 本 汇 率 与 套 算 汇 率 （ 三 ） 固 定 汇 率 与 浮 动 汇 率 （ 四 ） 单 一 汇 率 与 复 汇 率 （ 五 ） 名 义 汇 率 、 实 际 汇 率 和 有 效 汇 率 （ 六 ） 即 期 汇 率 和 远 期 汇 率 （ 七 ） 电 汇 汇 率 、 信 汇 汇 率 和 票 汇
28、汇 率 （ 八 ） 官 方 汇 率 、 市 场 汇 率 （ 九 ） 开 盘 汇 率 、 收 盘 汇 率 （ 十 ） 同 业 汇 率 、 商 人 汇 率（ 十 一 ） 贸 易 汇 率 、 金 融 汇 率 外 汇 的 基 本 属 性 自 由 兑 换 性 ： 这 种 外 币 能 自 由 地 兑 换 成 本 币 ； 普 遍 接 受 性 ： 这 种 外 币 在 国 际 经 济 往 来 中 被 各 国 普 遍 地 接 受 和 使 用 ； 可 偿 性 ： 这 种 外 币 资 产 是 可 以 保 证 得 到 偿 付 的 。 理 论 汇 率 的 决 定 （ 一 ） 汇 率 决 定 的 基 础 ： 1 、 金 属
29、 货 币 具 有 价 值 2 、 纸 币 代 表 价 值 （ 二 ） 汇 率 在 不 同 历 史 时 期 的 决 定 ： 1 、 金 本 位 时 期 （ 固 定 汇 率 ） 金 本 位 货 币 流 通 的 特 点 币 值 通 过 金 属 货 币 所 含 货 币 金 属 的 重 量 确 定 （ 即 含 金 量 ） 2 、 纸 币 具 有 法 定 含 金 量 时 期 （ 固 定 汇 率 ） 汇 率 的 决 定 ： 金 平 价 （ 公 式 与 铸 币 平 价 相 同 ） 3 、 纸 币 不 具 有 法 定 含 金 量 时 期 （ 浮 动 汇 率 ） （ 三 ） 市 场 汇 率 的 形 成 影 响 汇
30、 率 变 动 的 因 素 （ 一 ） 经 济 因 素 1 、 国 际 收 支 （ 顺 差 、 逆 差 ） 2 、 货 币 流 通 （ 通 胀 、 通 缩 ） 3 、 经 济 状 况 （ 增 长 、 衰 退 ） 4 、 资 本 流 动 （ 流 出 、 流 入 ） 5 、 财 政 收 支 （ 盈 余 、 赤 字 ） 6 、 外 汇 储 备 （ 增 加 、 减 少 ） （ 二 ） 政 策 因 素 1 、 利 率 政 策 2 、 汇 率 政 策 3 、 外 汇 干 预 政 策 4 、 宏 观 经 济 政 策 （ 三 ） 其 他 因 素 1 、 政 治 因 素 2 、 心 理 因 素3 、 投 机 因
31、素 4 、 其 他 因 素 汇 率 变 动 的 经 济 影 响 （ 一 ） 汇 率 变 动 对 一 国 涉 外 经 济 的 影 响 1 、 对 贸 易 收 支 的 影 响 2 、 对 劳 务 收 支 的 影 响 3 、 对 资 本 流 动 的 影 响 4 、 对 外 汇 储 备 的 影 响 5 、 对 资 源 配 置 的 影 响 6 、 对 国 际 债 务 的 影 响 （ 二 ） 汇 率 变 动 对 一 国 国 内 经 济 的 影 响 1 、 对 国 民 收 入 （ 产 出 ） 的 影 响 2 、 对 物 价 和 通 胀 的 影 响 3 、 对 利 率 的 影 响 4 、 对 市 场 的 影
32、响 5 、 对 资 源 配 置 的 影 响 6 、 对 微 观 经 济 活 动 的 影 响 （ 三 ） 汇 率 变 动 对 国 际 经 济 的 影 响 1 、 货 币 的 地 位 得 到 提 高 。 2 、 国 别 经 贸 关 系 紧 张 和 复 杂 。 3 、 投 机 、 金 融 动 荡 与 国 际 金 融 业 务 创 新 。 4 、 商 品 的 价 格 、 资 本 的 流 向 发 生 改 变 5 、 世 界 财 富 再 分 配 第四 章 固 定 汇 率 制 度 ： 是 指 汇 率 的 确 定 受 平 价 制 约 ， 现 实 汇 率 只 能 围 绕 平 价 在 很 小 的 范 围 内 上 下
33、 波 动 ， 相 关 国 家 承 担 维 持 汇 率 波 动 的 义 务 。 浮 动 汇 率 制 度 ： 是 指 一 国 不 再 规 定 其 货 币 的 金 平 价 及 现 实 汇 率 波 动 幅 度 ， 货 币 当 局 也 不 再 承 担 维 持 汇 率 波 动 界 限 的 义 务 。 直 接 管 制 的 作 用 ： 避 免 短 期 冲 击 因 素 给 经 济 带 来 的 不 良 影 响 ； 保 证 宏 观 政 策 效 力 的 发 挥 或 者 避 免 不 合 理 的 宏 观 政 策 的 严 重 后 果 ； 解 决 由 于 微 观 经 济 因 素 引 起 的 外 汇 短 缺 以 及 其 他 国
34、 内 经 济 问 题 ； 避 免 过 快 的 经 济 开 放 对 本 国 经 济 的 冲 击 。 直 接 管 制 的 主 要 形 式 对 价 格 的 管 制 ： 物 价 、 工 资 对 金 融 市 场 的 管 制 ： 存 贷 款 利 率 、 贷 款 及 资 金 流 出 入 数 量 对 进 出 口 贸 易 的 管 制 ： 关 税 、 进 口 配 额 、 进 口 许 可 证 对 外 汇 交 易 的 管 制 ： （ 1 ） 对 货 币 兑 换 的 管 制 ： 针 对 国 际 收 支 不 同 帐 户 的 兑 换 条 件 进 行 限 制 ， 是 外 汇 管 制 的 核 心 （ 2 ） 对 汇 率 的 管
35、 制 ： 主 要 体 现 为 复 汇 率 （ 3 ） 对 外 汇 资 金 收 入 与 运 用 的 管 制 ： 货 币 兑 换 管 制 目 的 的 延 伸 外 汇 储 备 ： 是 由 各 国 货 币 当 局 持 有 的 可 自 由 兑 换 的 储 备 货 币 及 其 他 可 随 时 转 换 成 这 些 货 币 的 资 产 。 国 际 储 备 ： 是 指 一 国 货 币 当 局 持 有 的 支 付 国 际 收 支 逆 差 、 干 预 外 汇 市 场 维 持 汇 率 稳 定 的 资 产 。 国 际 储 备 的 作 用 第 一 个 层 次 ， 是 从 世 界 的 范 围 内 来 看 ， 它 起 着 媒
36、 介 国 际 商 品 流 动 和 世 界 经 济 发 展 的 作 用 。 第 二 个 层 次 ， 具 体 国 家 来 看 ： 、 清 算 国 际 收 支 差 额 ， 维 持 对 外 支 付 能 力 。 、 干 预 外 汇 市 场 ， 调 节 本 币 汇 率 。 、 信 用 保 证 。 一 是 作 为 政 府 向 外 借 款 的 保 证 ； 二 是 维 持 对 本 国 货 币 的 信 心 。 、 体 现 一 国 金 融 实 力 和 地 位 。 国 际 储 备 的 构 成 自 有 储 备 ： 、 货 币 性 黄 金 储 备 2 、 外 汇 储 备 3 、 在 基 金 组 织 的 储 备 头 寸 4
37、 、 特 别 提 款 权 借 入 储 备 、 备 用 信 贷 ： 是 一 成 员 国 在 国 际 收 支 发 生 困 难 或 预 计 要 发 生 困 难 时 ， 同 基 金 组 织 签 订 的 一 种 备 用 信 贷 协 议 。 、 互 惠 信 贷 和 支 付 协 议 ： 是 两 个 国 家 签 订 的 使 用 对 方 货 币 的 协 议 。 、 借 款 总 安 排 ： I M F 与 十 国 集 团 签 订 的 协 议 ， 用 以 筹 集 资 金 贷 给 发 生 国 际 收 支 困 难 的 国 家 。 、 诱 导 储 备 ： 即 本 国 商 业 银 行 的 对 外 短 期 可 兑 换 货 币
38、 资 产 。 虽 其 所 有 权 不 属 于 政 府 ， 也 未 被 政 府 借 入 ， 但 政 府 可 以 通 过 政 策 的 、 新 闻 的 、 道 义 的 手 段 来 诱 导 其 流 向 ， 从 而 达 到 调 节 国 际 收 支 的 目 的 ， 故称 之 为 诱 导 性 储 备 资 产 。 外 汇 储 备 的 质 量 管 理 （ 1 ） 币 种 多 元 化 ： 币 种 管 理 应 遵 循 的 主 要 原 则 ： 币 值 的 稳 定 性 、 盈 利 性 、 国 际 经 贸 往 来 的 方 便 性 。 （ 2 ） 资 产 形 态 多 元 化 ： 黄 金 、 外 汇 、 在 I M F 的
39、储 备 头 寸 、 特 别 提 款 权 。 （ 3 ） 期 限 多 元 化 : ( 长 中 短 期 多 样 化 ) 一 线 储 备 、 二 线 储 备 、 三 线 储 备 . （ 4 ） 投 资 方 式 多 元 化 ： 国 债 、 债 券 、 股 票 . （ 5 ） 管 理 机 构 多 样 化 ： 央 行 、 财 政 部 、 投 资 公 司 . 其 它 ： 区 分 国 际 收 支 和 国 际 借 贷 ： 国 际 借 贷 也 被 称 作 国 际 投 资 状 况 ， 是 指 一 定 时 点 上 一 国 居 民 对 外 资 产 和 对 外 负 债 的 汇 总 它 们 的 区 别 在 于 ： 国 际
40、收 支 是 流 量 而 国 际 借 贷 是 存 量 两 者 所 包 括 的 范 围 不 一 样 ， 国 际 经 济 交 易 中 的 赠 予 、 侨 民 汇 款 与 战 争 赔 偿 等 “ 无 偿 交 易 ” ， 都 属 于 不 发 生 国 际 借 贷 关 系 的 交 易 ， 因 而 不 包 括 在 国 际 借 贷 中 ， 但 却 包 括 在 国 际 收 支 中 。 居 民 和 非 居 民 ： 对 外 往 来 的 内 容 即 居 民 ( r e s i d e n t ) 和 非 居 民 ( n o n - r e s i d e n t ) 之 间 的 经 济 交 易 。 居 民 和 公 民
41、是 两 个 不 同 的 概 念 。 公 民 是 一 个 法 律 概 念 ， 是 以 国 籍 论 的 ； 而 居 民 则 是 一 个 经 济 概 念 ， 是 以 居 住 地 而 论 。 I M F 作 了 如 下 规 定 ： 自 然 人 居 民 ： 指 那 些 在 本 国 居 住 时 间 长 达 一 年 以 上 的 个 人 ， 但 官 方 外 交 使 节 、 驻 外 军 事 人 员 等 一 律 是 所 在 国 的 非 居 民 ； 法 人 居 民 ： 指 在 本 国 从 事 经 济 活 动 的 各 级 政 府 机 构 、 非 盈 利 团 体 和 企 业 。 跨 国 公 司 的 母 公 司 和 子 公 司 分 别 是 所 在 国 居 民 。 国 际 性 机 构 如 联 合 国 、 国 际 货 币 基 金 组 织 等 是 任 何 国 家 的 非 居 民 。
