1、中级财务管理-117 及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：25，分数：25.00)1.在资金总量受到限制的情况下，最佳投资方案是( )。（分数：1.00）A.净现值合计最大的投资组合B.获利指数大于 1 的投资组合C.内部收益率最高的投资组合D.净现值大于 0 的投资组合2.在西方国家，通常认为( )是制订内部转移价格的最好依据。（分数：1.00）A.市场价格B.协商价格C.双重价格D.成本转移价格3.投资利润率指标是指达产期的( )与投资总额的百分比。（分数：1.00）A.净利润B.利润总额C.息税前利润D.主营业务利润4.下列指标中能够较好地反映企
2、业价值最大化目标实现程度的是( )。（分数：1.00）A.税后利润B.净资产收益率C.每股市价D.剩余收益5.企业筹资决策的核心问题是( )。（分数：1.00）A.筹资渠道B.经营风险C.资金结构D.筹资方式6.能直观地反映出企业偿还流动负债的实际能力的指标为( )。（分数：1.00）A.流动比率B.速动比率C.现金流动负债比率D.资产负债率7.编制日常业务预算的基础是( )。（分数：1.00）A.辅助预算B.销售预算C.生产预算D.短期预算8.公司目标资金结构是维持权益乘数为 1.25 的资金结构，则该公司的自有资金占总资金的比重为( )。（分数：1.00）A.80%B.70%C.60%D.
3、50%9.吸收投资的出资方式中风险较大的是( )。（分数：1.00）A.现金出资B.实物出资C.工业产权出资D.土地使用权出资10.目前我国各类企业最为重要的资金来源为( )。（分数：1.00）A.国家财政资金B.银行信贷资金C.其他企业资金D.民间资金11.下列各项中，不属于信用条件的是( )。（分数：1.00）A.现金折扣B.商业折扣C.信用期间D.现金折扣期间12.财务管理的核心是( )。（分数：1.00）A.财务预测B.财务决策C.财务预算D.财务控制13.( )之后的股票交易，交易价格可能下降。（分数：1.00）A.股利宣告日B.股利支付日C.股权登记日D.除息日14.某公司的经营杠
4、杆系数为 2，预计息税前利润将增长 10%，在其他条件不变的前提下，销售量将增长( )。（分数：1.00）A.20%B.10%C.15%D.5%15.股票投资的主要缺点为( )。（分数：1.00）A.投资收益小B.市场流动性差C.购买力风险高D.投资风险大16.某项年金，第 5 年年初至第 9 年年初每年流入 500 万元，假设贴现率 10%，(P/A，10%， 5)=3.791，(P/F，10%，3)=0.751，(P/F，10%，2)=0.826。则这项年金的现值为( )元。（分数：1.00）A.1994.59B.1565.68C.1813.48D.1423.5217.若设定贴现率为 I
5、时，NPV0，则( )。（分数：1.00）A.IRRI，应降低贴现率继续测试B.IRRI，应提高贴现率继续测试C.IRRI，应降低贴现率继续测试D.IRRI，应提高贴现率继续测试18.已知(P/A，10%，4)=3.170，(F/A，10%，4)=4.641，则相应的偿债基金系数为 ( )。（分数：1.00）A.0.315B.5.641C.0.215D.3.64119.某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目的标准离差小于乙项目的标准离差。对甲、乙项目可以作出的判断为( )。（分数：1.00）A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目B.甲项目取得更高报
6、酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目C.甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬D.乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬20.某企业向银行借款 100 万元，期限 1 年，年利率为 10%。按照贴现法付息，该项贷款的实际利率是( )。（分数：1.00）A.11%B.10%C.9%D.12%21.某企业一制造车间，生产 B 产品，预算产量 300 件，单位成本 50 元；实际产量 280 件，单位成本 60元。该成本中心的成本变动率为( )。（分数：1.00）A.降低 20%B.降低 10%C.提高 20%D.提高 10%22.证券市场线说明了( )与不可分散风险 系数之间的关系。（分数：1.00）
7、A.风险收益率B.无风险收益率C.通货膨胀率D.期望收益率23.有关股份公司发放股票股利的表述不正确的是( )。（分数：1.00）A.可免付现金，有利于扩大经营B.会使企业的财产价值增加C.可能会使每股市价下跌D.变现力强，易流通，股东乐意接受24.企业现金管理的首要目的是( )。（分数：1.00）A.保证日常交易需要B.获取最大投资收益C.满足未来特定需求D.在银行维持补偿性余额25.某普通股股票现行市场价格为每股 50 元，认股权证规定认购价格为 40 元，每张认股权证可认购 2 张普通股股票。则每张认股权证的理论价值为( )元。（分数：1.00）A.10B.20C.5D.15二、多项选择
8、题(总题数：10，分数：20.00)26.影响认股权证理论价值的主要因素有( )。（分数：2.00）A.换股比率B.普通股市价C.执行价格D.剩余有效期间27.产品生产成本预算的编制基础包括( )。（分数：2.00）A.生产预算B.直接材料预算C.直接人工预算D.制造费用预算28.利润最大化理财目标的缺点包括( )。（分数：2.00）A.片面追求利润最大化，可能导致企业短期行为B.不利于不同资本规模的企业或同一企业的不同期间之间的比较C.不能直接反映企业创造剩余产品和社会贡献的大小D.没有考虑资金时间价值和风险因素29.采用双重内部转移价格的前提条件是( )。（分数：2.00）A.内部转移的产
9、品有外部市场B.供应方有剩余生产能力C.产品市价大于单位变动成本D.高级管理层能进行干预30.从个别理财主体看，风险可分为( )。（分数：2.00）A.经营风险B.市场风险C.财务风险D.企业特别风险31.某公司 2005 年 1-4 月份预计的销售收入分别为 100 万元、200 万元、300 万元和 400 万元，当月销售当月收现 60%，下月收现 30%，再下月收现 10%。则 2005 年 3 月 31 日资产负债表“应收账款”项目金额和 2005 年 3 月的销售现金流入分别为( )万元。（分数：2.00）A.140B.250C.160D.24032.下列有关资金结构的表述正确的有(
10、 )。（分数：2.00）A.净收益理论认为，负债可以降低企业的资金成本，负债程度越高，企业的价值越大B.传统折中理论认为，公司存在最佳资金结构，最佳资金结构是指公司加权平均资金成本最低，公司总价值最大时的资金结构C.MM 理论认为，在不考虑所得税的前提下，资金结构与公司总价值无关D.等级融资理论认为，公司融资偏好内部资本，如果需要外部资本，则偏好债券成本33.在全投资条件下，属于固定资产投资项目现金流出量的是( )。（分数：2.00）A.资本化利息B.归还借款本金C.新增经营成本D.新增营业税34.优先股和债券的相似之处包括( )。（分数：2.00）A.有固定的财务支出B.优先分配企业收益C.
11、筹资限制较多D.均可能迫使公司破产35.按照证券投资组合的风险理论，以等量资金投资于 A、B 两证券则( )。（分数：2.00）A.若 A、B 证券完全负相关，组合的非系统风险完全抵销B.若 A、B 证券完全正相关，组合的非系统风险不能抵销C.若 A、B 证券完全负相关，组合的非系统风险不增不减D.实务中，两证券的组合能降低风险，但不能全部消除风险三、判断题(总题数：10，分数：10.00)36.股票分割后对股东权益总额、股东权益各项目的金额及相互间的比例没有影响，这与发放股票股利有相同之处。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误37.税收效应理论认为，从为股东合理避税的角度讲，公司应执行
12、低股利政策。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误38.可转换债券中设置赎回条款，主要是为了促使债券持有人转换股份，同时也能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券票面利率所蒙受的损失，锁定发行公司的利率损失。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误39.当代证券组合理论认为不同股票的投资组合可以降低风险，组合中股票的种类越多，其风险分散化效应就逐渐增强，包括全部股票的投资组合风险为零。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误40.在不考虑时间价值的前提下，投资回收期越短，投资风险就越小。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误41.某公司购入一批价值 20 万元
13、的专用材料，因规格不符无法投入使用，拟以 15 万元变价处理，并已找到购买单位。此时，技术部门完成一项新产品开发，并准备支出 50 万元购入设备当年投产。经化验，上述专用材料完全符合新产品使用，故不再对外处理，可使企业避免损失 5 万元，并且不需要再为新项目垫支流动资金。因此，在评价该项目时第一年的现金流出应按 65 万元计算。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误42.在经济进货批量基本模式下相关进货费用与相关储存成本相等时，存货相关总成本最低，此时的进货批量就是经济进货批量。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误43.利润分配上的资本保全约束是为了维护投资者的利益。 ( )（分数：
14、1.00）A.正确B.错误44.再投资风险是由于市场利率上升而造成的无法通过再投资而实现预期收益的风险。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误45.技术性成本可以通过弹性预算予以控制，酌量性成本的控制应着重于预算总额的审批上。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误四、计算题(总题数：4，分数：20.00)46.M 公司属于基础设施类上市公司(以下称“M 公司”)，经省级人民政府推荐，报中国证监会审批，拟发行可转换公司债券，有关内容如下：(1) M 公司 2003 年 3 月 31 日拟申请发行 11000 万元、5 年期可转换公司债券，可转换公司债券的利率按现行银行同期存款利率 4.5
15、%执行。该公司 2003 年 3 月 31 日的有关财务会计数据为：单位：万元年度 2003 年 3 月 31 日总瓷产 56300负债 19000净利润 800净资产收益率 2.14%股东权益 37300(2) 2002 年 12 月 31 日的普通股股数为 10000 万股；(3) 2003 年 6 月 3 日该公司为了减少注册资本，回购本公司股票 600 万股(每股回购价格为 5 元)；(4) 2003 年 10 月 2 日持有该上市公司可转换公司债券的投资者按约定的转换价格(每股 8 元的转换价格)将其持有的可转换公司债券转换为普通股，已知该批可转换公司债券的账面价值为 3060 万元
16、，面值为3000 万元(每张债券的面值为 100 元)；(5) 2003 年 4 月 1 日-2003 年 12 月 31 日实现的净利润为 2000 万元；(6) 2003 年 12 月 31 日该公司派发现金股利 500 万元。要求：根据上述内容，分别回答下列问题：(1) 计算 2003 年该公司的每股收益、每股净资产和每股股利；(2) 假设该公司 2003 年 12 月 31 日的净资产倍率为 1.6，公司股票为固定增长股票，股利固定增长率为 6%，计算该公司股票的预期收益率；(3) 假设无风险报酬率为 4%，该公司股票的贝他系数为 1.2，结合上面(2)计算确定市场平均风险股票的必要收
17、益率。（分数：5.00）_47.某公司拟采购一批零件，供应商报价如下：(1) 立即付款，价格为 9630 元；(2) 30 天内付款，价格为 9750 元；(3) 31 至 60 天内付款，价格为 9870 元；(4) 61 至 90 天内付款，价格为 10000 元。假设银行短期贷款利率为 15%，每年按 360 天计算。要求：计算放弃现金折扣的成本(比率)，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。（分数：5.00）_48.某公司预计的年度赊销收入为 6000 万元，信用条件是(2/10，1/20，N/60)，其变动成本率为 65%，资金成本率为 8%，收账费用为 70 万元，坏账损失率为 4
18、%。预计占赊销额 70%的客户会利用 2%的现金折扣，占赊销额 10%的客户利用 1%的现金折扣。一年按 360 天计算。要求计算：(1) 信用成本前收益；(2) 平均收账期；(3) 应收账款机会成本；(4) 信用成本；(5) 信用成本后收益。（分数：5.00）_49.某公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下：股本普通股(每股面值 2 元，200 万股) 400 万元资本公积 160 万元未分配利润 840 万元所有者权益合计 1400 万元公司股票的每股现行市价为 35 元。要求：计算回答下述三个互不关联的问题。(1) 计划按每 10 股送 1 股的方案发放股票股利并按发放股票股利后的股数
19、派发每股现露 金股利 0.2 元，股票股利的金额按现行市价计算。计算完成这一方案后的股东权益各项目数额。(2) 如若按 1 股拆为 2 股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数。(3) 假设利润分配不改变每股市价与每股净资产的比值，公司按每 10 股送 1 股的方案发放股票股利，股票股利按现行市价计算，并按新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股 30 元，计算每股现金股利应是多少。（分数：5.00）_五、综合题(总题数：2，分数：25.00)50.某企业计划进行一项投资活动，拟有甲、乙两个方案可以从中选择，有关资料为：甲方案固定资产原始投资 100 万元，全部资金于建设起
20、点一次投入，该项目经营期 8 年，到期无残值，预计投产后年营业收入 90 万元，年营运成本 60 万元。乙方案固定资产原始投资 120 万元，固定资产投资所需资金专门从银行借款取得，年利率为 8%，期限为12 年，单利计息，利息每年年末支付，该项目在第 2 年末达到预定可使用状态。在该项目投资前每年流动资金需要量为 65 万元，预计在该项目投资后的第 2 年末及未来每年流动资金需要量为 95 万元；另外，为了投资该项目需要在第 2 年末支付 20 万元购入一项商标权，固定资产投资于建设起点一次投入。该项目预计完工投产后使用年限为 10 年，到期残值收入 8 万元，商标权自投产年份起按经营年限平
21、均摊销。该项目投产后，预计年营业收入 170 万元，年经营成本 80 万元。该企业按直线法计提折旧，全部流动资金于终结点一次回收，所得税税率 33%，该企业要求的最低投资报酬率为 10%。要求：(1) 计算乙方案的年折旧额；(2) 计算乙方案的年息税前利润和年净利润；(3) 计算甲、乙方案的各年现金净流量；(4) 计算甲方案的内涵报酬率；(5) 计算甲、乙方案的净现值；(6) 计算甲、乙方案的年等额净回收额；(7) 根据方案重复法对-甲、乙方案进行评价；(8) 根据最短计算期法对甲、乙方案进行评价。（分数：10.00）_51.A 公司 2004 年的财务数据如下：收入 2000 万元净利 18
22、0 万元股利 54 万元普通股股数 100 万股年末资产总额 2000 万元年末权益乘数 5假设该公司股票属于股利固定成长股票，股利增长率为 5%。负债平均利率为 10%，其中流动负债占 60%。所得税税率为 40%。要求：(1) 计算 2004 年的每股收益、每股净资产和已获利息倍数。(2) 2004 年的总资产周转率、净资产收益率和主营业务净利率。(涉及资产负债表数据均用年末数计算)(3) 假设 2004 年 12 月 31 日的股票价格为 20 元，计算该股票的资金成本率。(4) 计算 2004 年 12 月 31 日该公司股票的市盈率。(5) 假设 2004 年 12 月 31 日的现
23、金流动负债比为 0.6，则盈余现金保障倍数为多少?（分数：15.00）_中级财务管理-117 答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：25，分数：25.00)1.在资金总量受到限制的情况下，最佳投资方案是( )。（分数：1.00）A.净现值合计最大的投资组合 B.获利指数大于 1 的投资组合C.内部收益率最高的投资组合D.净现值大于 0 的投资组合解析：解析 在资金总量受到限制的情况下，最佳投资方案是净现值合计最大的投资组合。2.在西方国家，通常认为( )是制订内部转移价格的最好依据。（分数：1.00）A.市场价格 B.协商价格C.双重价格D.成本转移价格解
24、析：解析 在西方国家，通常认为市场价格是制订内部转移价格的最好依据。3.投资利润率指标是指达产期的( )与投资总额的百分比。（分数：1.00）A.净利润B.利润总额 C.息税前利润D.主营业务利润解析：解析 投资利润率指标是指达产期的利润总额与投资总额的百分比。4.下列指标中能够较好地反映企业价值最大化目标实现程度的是( )。（分数：1.00）A.税后利润B.净资产收益率C.每股市价 D.剩余收益解析：解析 每股市价能够较好地反映企业价值最大化目标实现的程度。5.企业筹资决策的核心问题是( )。（分数：1.00）A.筹资渠道B.经营风险C.资金结构 D.筹资方式解析：解析 企业筹资决策的核心问
25、题是资金结构。6.能直观地反映出企业偿还流动负债的实际能力的指标为( )。（分数：1.00）A.流动比率B.速动比率C.现金流动负债比率 D.资产负债率解析：解析 现金流动负债比率最能直观地反映出企业偿还流动负债的实际能力。7.编制日常业务预算的基础是( )。（分数：1.00）A.辅助预算B.销售预算 C.生产预算D.短期预算解析：解析 销售预算是编制日常业务预算的基础。8.公司目标资金结构是维持权益乘数为 1.25 的资金结构，则该公司的自有资金占总资金的比重为( )。（分数：1.00）A.80% B.70%C.60%D.50%解析：解析 自有资金占总资金的比重为 1/1.25=80%。见教
26、材 P383。9.吸收投资的出资方式中风险较大的是( )。（分数：1.00）A.现金出资B.实物出资C.工业产权出资 D.土地使用权出资解析：解析 工业产权中的绝大部分具有极强的时效性，因其不断老化而导致价值不断减少甚至完全丧失，风险较大。10.目前我国各类企业最为重要的资金来源为( )。（分数：1.00）A.国家财政资金B.银行信贷资金 C.其他企业资金D.民间资金解析：解析 目前我国各类企业最为重要的资金来源为银行信贷资金。11.下列各项中，不属于信用条件的是( )。（分数：1.00）A.现金折扣B.商业折扣 C.信用期间D.现金折扣期间解析：解析 商业折扣不属于信用条件。12.财务管理的
27、核心是( )。（分数：1.00）A.财务预测B.财务决策 C.财务预算D.财务控制解析：解析 财务决策是财务管理五个环节的核心。13.( )之后的股票交易，交易价格可能下降。（分数：1.00）A.股利宣告日B.股利支付日C.股权登记日D.除息日 解析：解析 除息日之后的股票交易，交易价格可能下降。14.某公司的经营杠杆系数为 2，预计息税前利润将增长 10%，在其他条件不变的前提下，销售量将增长( )。（分数：1.00）A.20%B.10%C.15%D.5% 解析：解析 销售量将增长率=10%2=5%。15.股票投资的主要缺点为( )。（分数：1.00）A.投资收益小B.市场流动性差C.购买力
28、风险高D.投资风险大 解析：解析 投资风险大是股票投资的主要缺点。16.某项年金，第 5 年年初至第 9 年年初每年流入 500 万元，假设贴现率 10%，(P/A，10%， 5)=3.791，(P/F，10%，3)=0.751，(P/F，10%，2)=0.826。则这项年金的现值为( )元。（分数：1.00）A.1994.59B.1565.68C.1813.48D.1423.52 解析：解析 年金的现值=500(P/F，10%，3)(P/A，10%，5)=1423.52(万元)。17.若设定贴现率为 I 时，NPV0，则( )。（分数：1.00）A.IRRI，应降低贴现率继续测试B.IRRI
29、，应提高贴现率继续测试 C.IRRI，应降低贴现率继续测试D.IRRI，应提高贴现率继续测试解析：解析 若设定贴现率为 I 时，NPV0，由于内部收益率为净现值等于零的折现率，则说明要想使得净现值由大于零向等于零靠近，即净现值变小，只有进一步提高贴现率，此时内部收益率大于测试比率。18.已知(P/A，10%，4)=3.170，(F/A，10%，4)=4.641，则相应的偿债基金系数为 ( )。（分数：1.00）A.0.315B.5.641C.0.215 D.3.641解析：解析 偿债基金系数和年金终值系数互为倒数。偿债基金系数=1/4.641=0.215。19.某企业面临甲、乙两个投资项目。经
30、衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目的标准离差小于乙项目的标准离差。对甲、乙项目可以作出的判断为( )。（分数：1.00）A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目 C.甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬D.乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬解析：解析 本题考查风险与报酬的关系。标准离差是一个绝对数，不便于比较不同规模项目的风险大小，两个方案只有在预期值相同的前提下，才能说标准离差大的方案风险大。根据题意，乙项目的风险大于甲项目，风险就是预期结果的不确定性，高风险可能报酬也高，所以，乙项目的风险和报酬均可能高于甲项目。20
31、.某企业向银行借款 100 万元，期限 1 年，年利率为 10%。按照贴现法付息，该项贷款的实际利率是( )。（分数：1.00）A.11% B.10%C.9%D.12%解析：解析 该项贷款的实际利率=10%/(1-10%)=11%。21.某企业一制造车间，生产 B 产品，预算产量 300 件，单位成本 50 元；实际产量 280 件，单位成本 60元。该成本中心的成本变动率为( )。（分数：1.00）A.降低 20%B.降低 10%C.提高 20% D.提高 10%解析：解析 成本中心的成本变动额=28060-28050=2800(元)成本变动率=2800/(28050)=20%。22.证券市
32、场线说明了( )与不可分散风险 系数之间的关系。（分数：1.00）A.风险收益率B.无风险收益率C.通货膨胀率D.期望收益率 解析：解析 证券市场线说明了期望收益率与不可分散风险 系数之间的关系。23.有关股份公司发放股票股利的表述不正确的是( )。（分数：1.00）A.可免付现金，有利于扩大经营B.会使企业的财产价值增加 C.可能会使每股市价下跌D.变现力强，易流通，股东乐意接受解析：解析 股份公司发放股票股利不会使企业的财产价值增加。24.企业现金管理的首要目的是( )。（分数：1.00）A.保证日常交易需要 B.获取最大投资收益C.满足未来特定需求D.在银行维持补偿性余额解析：解析 保证
33、日常交易需要是企业现金管理的首要目的。25.某普通股股票现行市场价格为每股 50 元，认股权证规定认购价格为 40 元，每张认股权证可认购 2 张普通股股票。则每张认股权证的理论价值为( )元。（分数：1.00）A.10B.20 C.5D.15解析：解析 每张认股权证的理论价值=(普通股市场价格-普通股认购价格)认股权证换股比率=(50-40)2=20(元)。二、多项选择题(总题数：10，分数：20.00)26.影响认股权证理论价值的主要因素有( )。（分数：2.00）A.换股比率 B.普通股市价 C.执行价格 D.剩余有效期间 解析：解析 影响认股权证理论价值的主要因素有：(1) 换股比率；
34、(2) 普通股市价；(3) 执行价格；(4) 剩余有效期间。27.产品生产成本预算的编制基础包括( )。（分数：2.00）A.生产预算 B.直接材料预算 C.直接人工预算 D.制造费用预算 解析：解析 产品生产成本预算的编制基础包括生产预算、直接材料预算、直接人工预算和制造费用预算。28.利润最大化理财目标的缺点包括( )。（分数：2.00）A.片面追求利润最大化，可能导致企业短期行为 B.不利于不同资本规模的企业或同一企业的不同期间之间的比较 C.不能直接反映企业创造剩余产品和社会贡献的大小D.没有考虑资金时间价值和风险因素 解析：解析 利润最大化理财目标的缺点包括：(1) 片面追求利润最大
35、化，可能导致企业短期行为；(2) 不利于不同资本规模的企业或同一企业的不同期间之间的比较；(3) 没有考虑资金时间价值和风险因素。优点是：能够反映企业创造剩余产品和社会贡献的大小。29.采用双重内部转移价格的前提条件是( )。（分数：2.00）A.内部转移的产品有外部市场 B.供应方有剩余生产能力 C.产品市价大于单位变动成本 D.高级管理层能进行干预解析：解析 采用双重内部转移价格的前提条件是内部转移的产品有外部市场，供应方有剩余生产能力而且其产品市价大于单位变动成本。30.从个别理财主体看，风险可分为( )。（分数：2.00）A.经营风险B.市场风险 C.财务风险D.企业特别风险 解析：解
36、析 从个别理财主体看，风险可分为市场风险和企业特别风险；从特定企业角度看，风险可以分为经营风险和财务风险。31.某公司 2005 年 1-4 月份预计的销售收入分别为 100 万元、200 万元、300 万元和 400 万元，当月销售当月收现 60%，下月收现 30%，再下月收现 10%。则 2005 年 3 月 31 日资产负债表“应收账款”项目金额和 2005 年 3 月的销售现金流入分别为( )万元。（分数：2.00）A.140 B.250 C.160D.240解析：解析 本题的主要考核点是资产负债表“应收账款”项目金额和销售现金流入的确定。 2005 年3 月 31 日资产负债表“应收
37、账款”项目金额=20010%+30040%=140(万元) 2005 年 3 月的销售现金流入=10010%+20030%+30060%=250(万元)。32.下列有关资金结构的表述正确的有( )。（分数：2.00）A.净收益理论认为，负债可以降低企业的资金成本，负债程度越高，企业的价值越大 B.传统折中理论认为，公司存在最佳资金结构，最佳资金结构是指公司加权平均资金成本最低，公司总价值最大时的资金结构 C.MM 理论认为，在不考虑所得税的前提下，资金结构与公司总价值无关 D.等级融资理论认为，公司融资偏好内部资本，如果需要外部资本，则偏好债券成本 解析：解析 (1)净收益理论认为，负债可以降
38、低企业的资金成本，负债程度越高，企业的价值越大；(2) 净营业收益理论认为，不论公司资金结构如何变化，公司的加权平均资金成本都是固定的，公司资金结构与公司总价值无关；(3) 传统折中理论认为，公司存在最佳资金结构，最佳资金结构是指公司加权平均资金成本最低、公司总价值最大时的资金结构；(4) 早期的 MM 理论认为，在不考虑所得税的前提下，资金结构与公司总价值无关；(5) 平衡理论认为，公司存在最佳资金结构，最佳资金结构是指负债税收庇护利益与破产成本的现值相等时的资金结构，此时，公司总价值最大；(6) 代理理论认为，最佳资金结构是指股权代理成本和债权代理成本相等时的资金结构；(7) 等级融资理论
39、认为，公司融资偏好内部资本，如果需要外部资本，则偏好债券成本。33.在全投资条件下，属于固定资产投资项目现金流出量的是( )。（分数：2.00）A.资本化利息B.归还借款本金C.新增经营成本 D.新增营业税 解析：解析 在全投资条件下，资本化利息和归还借款本金均属于投资项目无关现金流量。34.优先股和债券的相似之处包括( )。（分数：2.00）A.有固定的财务支出 B.优先分配企业收益 C.筹资限制较多 D.均可能迫使公司破产解析：解析 优先股和债券的相似之处包括：有固定的财务支出；优先分配企业收益；筹资限制较多等。债券可能迫使公司破产。35.按照证券投资组合的风险理论，以等量资金投资于 A、
40、B 两证券则( )。（分数：2.00）A.若 A、B 证券完全负相关，组合的非系统风险完全抵销 B.若 A、B 证券完全正相关，组合的非系统风险不能抵销 C.若 A、B 证券完全负相关，组合的非系统风险不增不减D.实务中，两证券的组合能降低风险，但不能全部消除风险 解析：解析 按照证券投资组合的风险理论，以等量资金投资于 A、B 两证券，则：若 A、B 证券完全负相关，组合的非系统风险完全抵销；若 A、B 证券完全正相关，组合的非系统风险不变；实务中，两证券的组合能降低风险，但不能全部消除风险。三、判断题(总题数：10，分数：10.00)36.股票分割后对股东权益总额、股东权益各项目的金额及相
41、互间的比例没有影响，这与发放股票股利有相同之处。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 股票分割后对股东权益总额没有影响，这与发放股票股利有相同之处。股票分割后对股东权益各项目的金额及相互间的比例没有影响，但发放股票股利后股东权益各项目的金额及相互间的比例会发生变化。37.税收效应理论认为，从为股东合理避税的角度讲，公司应执行低股利政策。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：38.可转换债券中设置赎回条款，主要是为了促使债券持有人转换股份，同时也能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券票面利率所蒙受的损失，锁定发行公司的利率损失。 ( )（分数
42、：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 可转换债券中设置赎回条款，主要是为了促使债券持有人转换股份，同时锁定发行公司的利率损失。39.当代证券组合理论认为不同股票的投资组合可以降低风险，组合中股票的种类越多，其风险分散化效应就逐渐增强，包括全部股票的投资组合风险为零。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 当代证券组合理论认为，不同股票的投资组合可以降低公司的特定风险(非系统性风险)，但组合中股票的种类增加到一定程度，其风险分散化效应就逐渐减弱。投资组合不能分散系统性风险。40.在不考虑时间价值的前提下，投资回收期越短，投资风险就越小。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.
43、错误解析：解析 在不考虑时间价值的前提下，投资回收期越短，投资风险就越小。41.某公司购入一批价值 20 万元的专用材料，因规格不符无法投入使用，拟以 15 万元变价处理，并已找到购买单位。此时，技术部门完成一项新产品开发，并准备支出 50 万元购入设备当年投产。经化验，上述专用材料完全符合新产品使用，故不再对外处理，可使企业避免损失 5 万元，并且不需要再为新项目垫支流动资金。因此，在评价该项目时第一年的现金流出应按 65 万元计算。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 本题重点考核项目投资评价中现金流出确定的基本原理。按照这一原理，本题中给出的准备用于购买设备的支出 50
44、 万元为该项目投产当年的现金流出之一，而与此相关的专用材料支出为 15 万元(即该材料的可变现价值)是由于选择了用专用材料投产项目而不选择卖出专用材料方案的机会成本，因此亦应属于生产方案的现金流出之一。两项现金流出的合计为 65 万元。显然本题的说法是正确的。需要注意的是，专用材料的当初购买价格 20 万元，属于沉没成本，即无关成本，不予考虑。由于题目未告诉所得税税率，所以不考虑材料变现损失抵税。42.在经济进货批量基本模式下相关进货费用与相关储存成本相等时，存货相关总成本最低，此时的进货批量就是经济进货批量。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 在经济进货批量基本模式下，相
45、关成本包括相关进货费用与相关储存成本，当两者相等时，其构成的总成本之和，即存货相关总成本最低，此时的进货批量就是经济进货批量。43.利润分配上的资本保全约束是为了维护投资者的利益。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 利润分配上的资本保全约束是为了维护债权人的利益。44.再投资风险是由于市场利率上升而造成的无法通过再投资而实现预期收益的风险。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 再投资风险是由于市场利率下降而造成的无法通过再投资而实现预期收益的风险。45.技术性成本可以通过弹性预算予以控制，酌量性成本的控制应着重于预算总额的审批上。 ( )（分数：1.00）
46、A.正确 B.错误解析：解析 技术性成本和酌量性成本的控制模式不同：技术性成本可以通过弹性预算予以控制，酌量性成本的控制应着重于预算总额的审批上。四、计算题(总题数：4，分数：20.00)46.M 公司属于基础设施类上市公司(以下称“M 公司”)，经省级人民政府推荐，报中国证监会审批，拟发行可转换公司债券，有关内容如下：(1) M 公司 2003 年 3 月 31 日拟申请发行 11000 万元、5 年期可转换公司债券，可转换公司债券的利率按现行银行同期存款利率 4.5%执行。该公司 2003 年 3 月 31 日的有关财务会计数据为：单位：万元年度2003年 3月31日总瓷产56300负债
47、19000净利润 800净资产收益率2.14%股东权益37300(2) 2002 年 12 月 31 日的普通股股数为 10000 万股；(3) 2003 年 6 月 3 日该公司为了减少注册资本，回购本公司股票 600 万股(每股回购价格为 5 元)；(4) 2003 年 10 月 2 日持有该上市公司可转换公司债券的投资者按约定的转换价格(每股 8 元的转换价格)将其持有的可转换公司债券转换为普通股，已知该批可转换公司债券的账面价值为 3060 万元，面值为3000 万元(每张债券的面值为 100 元)；(5) 2003 年 4 月 1 日-2003 年 12 月 31 日实现的净利润为 2000 万元；(6) 2003 年 12 月 31 日该公司派发现金股利 500 万元。要求：根据上述内容，分别回答下列问题：(1) 计算 2003 年该公司的每股收益、每股净资产和每股股利；(2) 假设该公司 2003 年 12 月 31 日的净资产倍率为 1.6，公司股票为固定增长股票，股利固定增长率为 6%，计算该公司股票的预期收益率；(3) 假设无风
