1、中级财务管理-投资管理(六)-2 及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、判断题(总题数：18，分数：25.00)1.净现值法不仅适宜于独立投资方案的比较决策，而且能够对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。 （分数：1.00）A.正确B.错误2.证券资产不能脱离实体资产而独立存在，因此，证券资产的价值取决于实体资产的现实经营活动所带来的现金流量。 （分数：1.00）A.正确B.错误3.如果项目的全部投资均于建设起点一次投入，且建设期为零，运营期每年现金净流量相等，则计算内含报酬率所使用的年金现值系数等于该项目投资回收期期数。 （分数：1.00）A.正确B.错误4.项目投资属
2、于直接投资，证券投资属于间接投资。 （分数：1.00）A.正确B.错误5.投资应遵循的原则之一是结构平衡原则，按照这一原则，企业应对投资项目实施过程中的进程进行控制。（分数：1.00）A.正确B.错误6.对内投资都是直接投资，对外投资不一定都是间接投资。 （分数：1.00）A.正确B.错误7.一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的贴现率，一定高于该投资方案的内含报酬率。 （分数：1.00）A.正确B.错误8.某一方案年金净流量等于该方案净现值与相关的资本回收系数的乘积。 （分数：1.00）A.正确B.错误9.只有扩建重置方案对营业现金流入无影响时才可采用年金成本法进行决策。 （分数：1.00
3、）A.正确B.错误10.若 A、B、C 三个方案是独立的，若投资规模不同，应采用年金净流量法作出优先次序的排列。 （分数：1.00）A.正确B.错误11.即使票面利率相同的两种债券，由于付息方式不同，投资人的实际经济利益亦有差别。 （分数：1.00）A.正确B.错误12.债券以何种方式发行最主要是取决于票面利率与市场利率的一致程度，当市场利率高于票面利率时，债券价值会高于面值。 （分数：2.00）A.正确B.错误13.用内部收益率贴现所决定的内在价值大于按市场利率贴现所计算的内在价值时，债券的内部收益率会大于市场利率，这正是投资者所期望的。 （分数：2.00）A.正确B.错误14.如果不考虑影
4、响股价的其他因素，零增长股票的价值与市场利率成正比，与预期股利成反比。 （分数：2.00）A.正确B.错误15.从长期来看，公司股利的固定增长率(扣除通货膨胀因素)不可能超过股票投资人要求的必要报酬率。 （分数：2.00）A.正确B.错误16.当投资者要求的收益率高于债券(指分期付息债券，下同)票面利率时，债券的市场价值会低于债券面值；当投资者要求的收益率低于债券票面利率时，债券的市场价值会高于债券面值。 （分数：2.00）A.正确B.错误17.当票面利率与市场利率相同时，债券期限变化不会引起平价发行债券价值的变动。 （分数：2.00）A.正确B.错误18.如果等风险债券的市场利率不变，按年付
5、息，那么随着时间向到期日靠近，溢价发行债券的价值会逐渐下降。 （分数：2.00）A.正确B.错误二、计算题(总题数：5，分数：27.00)C公司拟投资建设一条生产线，现有甲、乙两种投资方案可供选择，相关资料如表 1所示： 表 1 甲、乙投资方案现金流量计算表 金额单位：万元 建设期 运营期 项目 0 1 25 6 甲方案 固定资产投资 600 0 无形资产投资 (A) 0 息税前利润 156 156 折旧及摊销 112 112 调整所得税 (B) * 净残值 * 现金净流量 -620 0 (C) 289 乙方案 固定资产投资 300 300 现金净流量 * * 266 说明：表中“25”年中的
6、数字为等额数。“*”代表省略的数据。 该公司适用的企业所得税税率为 25%。假定基准现金贴现率为 8%，财务费用为零。相关货币时间价值系数表如表 2所示： 表 2 相关货币时间价值系数表 n 1 2 3 4 5 6 (P/F，8%，n) 0.9259 0.8573 0.7938 0.7350 0.6806 0.6302 (P/A，8%，n) 0.9259 1.7833 2.5771 3.3121 3.9927 4.6229 要求：（分数：3.00）(1).确定表 1内英文字母代表数值(不需要列出计算过程)。（分数：1.50）_(2).若甲、乙两方案的净现值分别为 264.40万元和 237.9
7、7万元，且甲、乙两方案互斥，分别计算甲、乙两方案的年金净流量，并根据计算结果进行决策。（分数：1.50）_某公司准备购入一设备以投资新产品。现有甲、乙两个互斥方案可供选择。甲方案需投资 30000元，使用寿命 5年，采用直线法计提折旧，5 年后设备无残值，5 年中每年销售收入为 15000元，每年的付现成本为 5000元。乙方案需投资 36000元，采用年数总和法计提折旧，使用寿命也是 5年，5 年后有残值收入6000元，残值收入与税法规定相同。5 年中每年收入为 17000元，付现成本第一年为 6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费 300元，另需垫支营运资金 3000元，项目期满时
8、全额收回。假设所得税税率为 25%，资本成本率为 10%。 要求：（分数：6.00）(1).计算两个方案的每年的现金净流量。（分数：1.50）_(2).计算两个方案的净现值。（分数：1.50）_(3).计算两个方案的静态投资回收期和动态投资回收期。（分数：1.50）_(4).试判断应选用哪个方案。（分数：1.50）_19.D公司正面临印刷设备的选择决策。它可以购买 10台甲型印刷机，每台价格 8000元，且预计每台设备每年年末支付的修理费为 2000元。甲型设备将于第 4年年末更换，预计无残值收入。另一个选择是购买 11台乙型设备来完成同样的工作，每台价格 5000元，每台每年年末支付的修理费
9、用分别为 2000元、2500元、3000 元。乙型设备需于 3年后更换，在第 3年年末预计有 500元/台的残值变现收入。 该公司此项投资的机会成本为 10%；所得税税率为 25%(假设该公司将一直盈利)，税法规定的该类设备折旧年限为 3年，按直线法计提折旧，残值率为 10%；预计选定设备型号后，公司将长期使用该种设备，更新时不会随意改变设备型号，以便与其他作业环节协调。 要求：分别计算采用甲、乙设备的年金成本，并据此判断应购买哪一种设备。 （分数：8.00）_已知：某公司发行票面金额为 1000元、票面利率为 8%的 3年期债券，该债券每年计息一次，到期归还本金，当时的市场利率为 10%。
10、 部分资金时间价值系数如下： 要求： 3年 8% 10% 12% (P/F，i，3) 0.7938 0.7513 0.7118 (P/A，i，3) 2.5771 2.4869 2.4018 （分数：5.00）(1).计算该债券的内在价值。（分数：2.50）_(2).假定投资者甲以 940元的市场价格购入该债券，准备一直持有至期满，若不考虑各种税费的影响，计算内部收益率(采用内插法进行计算)。（分数：2.50）_某上市公司本年度的净收益为 20000元，每股支付股利 2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1年增长 14%，第 2年增长 14%，第 3年增长 8%。第 4年及以后将保持其净收
11、益水平。 该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。 要求：（分数：5.00）(1).假设投资人要求的报酬率为 10%，计算股票的价值(精确到 0.01元)；（分数：2.50）_(2).如果股票的价格为 24.90元，若长期持有，不准备出售，计算股票的内部收益率(精确到 1%)。（分数：2.50）_三、综合题(总题数：9，分数：48.00)乙公司现有生产线已满负荷运转，鉴于其产品在市场上供不应求，公司准备购置一条生产线，公司及生产线的相关资料如下： 资料一：乙公司生产线的购置有两个方案可供选择； A方案生产线的购买成本为 7200万元
12、，预计使用 6年，采用直线法计提折旧，预计净残值率为 10%，生产线投产时需要投入营运资金 1200万元，以满足日常经营活动需要，生产线运营期满时垫支的营运资金全部收回，生产线投入使用后，预计每年新增销售收入 11880万元，每年新增付现成本 8800万元，假定生产线购入后可立即投入使用。 B方案生产线的购买成本为 200万元，预计使用 8年，当设定贴现率为 12%时净现值为 3228.94万元。 资料二：乙公司适用的企业所得税税率为 25%，不考虑其他相关税金，公司要求的最低投资报酬率为12%，部分时间价值系数如下表所示： 表 货币时间价值系数表 年度(n) 1 2 3 4 5 6 7 8
13、(P/F，12%，n) 0.8929 0.7972 0.7118 0.6355 0.5674 0.5066 0.4523 0.4039 (P/A，12%，n) 0.8929 1.6901 2.4018 3.0373 3.6048 4.1114 4.5638 4.9676 资料三：乙公司目前资本结构(按市场价值计算)为：总资本 40000万元，其中债务资本 16000万元(市场价值等于其账面价值，平均年利率为 8%)，普通股股本 24000万元(市价 6元/股，4000 万股)，公司今年的每股股利(D 0 )为 0.3元，预计股利年增长率为 10%，且未来股利政策保持不变。 资料四：乙公司投资所
14、需资金 7200万元需要从外部筹措，有两种方案可供选择；方案一为全部增发普通股，增发价格为 6元/股。方案二为全部发行债券，债券年利率为 10%，按年支付利息，到期一次性归还本金。假设不考虑筹资过程中发生的筹资费用。乙公司预期的年息税前利润为 4500万元。 要求：（分数：6.00）(1).根据资料一和资料二，计算 A方案的下列指标： 投资期现金净流量；年折旧额；生产线投入使用后第 15 年每年的营业现金净流量；生产线投入使用后第 6年的现金净流量；净现值。（分数：1.50）_(2).分别计算 A、B 方案的年金净流量，据以判断乙公司应选择哪个方案，并说明理由。（分数：1.50）_(3).根据
15、资料二，资料三和资料四： 计算方案一和方案二的每股收益无差别点(以息税前利润表示)；计算每股收益无差别点的每股收益；运用每股收益分析法判断乙公司应选择哪一种筹资方案，并说明理由。（分数：1.50）_(4).假定乙公司按方案二进行筹资，根据资料二、资料三和资料四计算： 乙公司普通股的资本成本；筹资后乙公司的加权平均资本成本。（分数：1.50）_乙公司是一家机械制造企业，适用的企业所得税税率为 25%，该公司要求的最低收益率为 12%，为了节约成本支出，提升运营效率和盈利水平，拟对正在使用的一台旧设备予以更新。其他资料如下： 资料一：新旧设备数据资料如下表所示。 乙公司新旧设备资料 金额单位：万元
16、 项目 使用旧设备 购置新设备 原值 4500 4800 预计使用年限(年) 10 6 已用年限(年) 4 0 尚可使用年限(年) 6 6 税法残值 500 600 最终报废残值 400 600 目前变现价值 1900 4800 年折旧 400 700 年付现成本 2000 1500 年营业收入 2800 2800 资料二：相关货币时间价值系数如下表所示。 货币时间价值系数 期限(n) 5 6 (P/F，12%，n) 0.5674 0.5066 (P/A，12%，n) 3.6048 4.1114 要求：（分数：4.50）(1).计算与购置新设备相关的下列指标： 税后年营业收入；税后年付现成本；
17、每年折旧抵税；残值变价收入；残值净收益纳税；第15 年现金净流量(NCF 15 )和第 6年现金净流量(NCF 6 )；净现值(NPV)。（分数：1.50）_(2).计算与使用旧设备相关的下列指标： 目前账面价值；目前资产报废损益；资产报废损益对所得税的影响；残值报废损失减税。（分数：1.50）_(3).已知使用旧设备的净现值(NPV)为 943.29万元，根据上述计算，做出固定资产是否更新的决策，并说明理由。（分数：1.50）_F公司是一家制造类上市公司，公司的部分产品外销欧美，2012 年该公司面临市场和成本的巨大压力。公司管理层决定，出售丙产品生产线，扩大具有良好前景的丁产品的生产规模。
18、为此，公司财务部进行了财务预测与评价，相关资料如下： 资料一：2011 年 F公司营业收入 37500万元，净利润为 3000万元。该公司 2011年简化的资产负债表如表 1所示： 表 1 资产负债表简表 2011年 12月 31日 单位：万元 资产 金额 负债和股东权益 金额 现金 5000 应付账款 7500 应收账款 10000 短期借款 2500 存货 15000 长期借款 9000 流动资产合计 30000 负债合计 19000 固定资产 20000 股本 15000 在建工程 0 资本公积 11000 非流动资产合计 20000 留存收益 5000 股东权益合计 31000 资产总
19、计 50000 负债和股东权益合计 50000 资料二：预计 F公司 2012年营业收入会下降 20%，销售净利率会下降 5%，股利支付率为 50%。 资料三：F 公司运用逐项分析的方法进行营运资金需求量预测，相关资料如下： (1)F公司近五年现金与营业收入之间的关系如表 2所示： 表 2 单位：万元 年度 2007 2008 2009 2010 2011 营业收入 26000 32000 36000 38000 37500 现金占用 4140 4300 4500 5100 5000 (2)根据对 F公司近 5年的数据分析，存货、应付账款与营业收入保持固定比例关系，其中存货与营业收入的比例为
20、40%，应付账款与营业收入的比例为 20%，预计 2012年上述比例保持不变。 资料四：2012 年 F公司将丙产品生产线按固定资产账面净值 8000万元出售，假设 2012年全年计提折旧600万元。 资料五：F 公司为扩大丁产品的生产规模新建一条生产线，预计投资 15000万元，其中 2012年年初投资10000万元，2013 年年初投资 5000万元，项目建设期为 2年，营业期为 10年，营业期各年现金净流量均4000万元。项目终结时可收回净残值 750万元。假设基准贴现率为 10%，相关货币时间价值系数如表 3所示： 表 3 相关货币时间价值系数表 N 1 2 4 10 12 (P/F，
21、10%，n) 0.909l 0.8264 0.6830 0.3855 0.3186 (P/A，10%，n) 0.9091 1.7355 3.1699 6.1446 6.8137 资料六：为了满足运营和投资的需要，F 公司计划按面值发行债券筹资，债券年利率 9%，每年年末付息，筹资费率为 2%，该公司适用的企业所得税税率为 25%。 要求：（分数：9.00）(1).运用高低点法测算 F公司现金需要量： 单位变动资金(b)；不变资金(a)；2012 年现金需要量。（分数：1.50）_(2).运用销售百分比法测算 F公司的下列指标：2012 年存货资金需要量；2012 年应付账款需要量。（分数：1.
22、50）_(3).测算 F公司 2012年固定资产期末账而净值和在建工程期末余额。（分数：1.50）_(4).测算 F公司 2012年留存收益增加额。（分数：1.50）_(5).进行丁产品生产线投资项目可行性分析： 计算包括项目建设期的静态投资回收期；计算项目净现值；评价项目投资可行性并说明理由。（分数：1.50）_(6).计算 F公司拟发行债券的资本成本。（分数：1.50）_E公司是一家生产电子产品的制造类企业，采用直线法计提折旧，适用的企业所得税税率为 25%。在公司最近一次经营战略分析会上，多数管理人员认为，现有设备效率不高，影响了企业市场竞争力。公司准备配置新设备扩大生产规模，推动结构转
23、型，生产新一代电子产品。 (1)公司配置新设备后，预计每年营业收入扣除营业税金及附加后的差额为 5100万元，预计每年的相关费用如下：外购原材料、燃料和动力费为 1800万元，工资及福利费为 1600万元，其他费用为 200万元，财务费用为零。市场上该设备的购买价(即非含税价格，按现行增值税法规定，增值税进项税额不计入固定资产原值，可以全部抵扣)为 4000万元，折旧年限为 5年，预计净残值为零。新设备当年投产时需要追加营运资金投资 2000万元。 (2)公司为筹集项目投资所需资金，拟定向增发普通股 300万股，每股发行价 12元，筹资 3600万元，公司最近一年发放的股利为每股 0.8元，固
24、定股利增长率为 5%，拟从银行贷款 2400万元，年利率为 6%，期限为 5年。假定不考虑筹资费用率的影响。 (3)假设基准贴现率为 9%，部分时间价值系数如下表所示。 N 1 2 3 4 5 (P/F，9%，n) 0.9174 0.8417 0.7722 0.7084 0.6499 (P/A，9%，n) 0.9174 1.7591 2.5313 3 2397 3.8897 要求：（分数：3.00）(1).根据上述资料，计算下列指标： 使用新设备每年折旧额和 15 年每年的经营成本； 运营期 15 年每年息税前利润； 普通股资本成本、银行借款资本成本和新增筹资的边际资本成本； 建设期现金净流量
25、(NCF 0 )，运营期所得税后现金净流量(NCF 14 和 NCF 5 )及该项目净现值。（分数：1.50）_(2).运用净现值法进行项目投资决策并说明理由。（分数：1.50）_E公司拟投资建设一条生产线，行业基准贴现率为 10%，现有六个方案可供选择，相关的现会净流量数据如下表所示： 单位：万元 方案 t 0 1 2 3 4 5 9 10 11 合计 A NCF -1050 -50 500 450 400 350 150 100 50 1650 B NCF -1100 0 50 100 150 200 400 450 500 1650 C NCF -1100 0 275 275 275 2
26、75 275 275 275 1650 D NCF -1100 275 275 275 275 275 275 275 - 1650 E NCF -550 -550 275 275 275 275 275 275 275 1650 F NCF - -1100 275 275 275 275 275 275 275 1650 相关的时间价值系数如下： t (P/F，10%，t) (P/A，10%，t) (P/A，20%，t) (P/A，24%，t) 1 0.9091 0.9091 0.8333 0.8065 10 0.3855 6.1446 4.1925 3.6819 要求：（分数：7.50）(
27、1).根据上表数据，分别确定下列数据： A 方案和 B方案的建设期； C 方案和 D方案的营业期； E 方案和 F方案的项目计算期。（分数：1.50）_(2).计算 A方案包括建设期的静态投资回收期指标。（分数：1.50）_(3).利用简化方法计算 E方案的包括建设期的静态投资回收期指标。（分数：1.50）_(4).利用简化方法计算 C方案净现值指标。（分数：1.50）_(5).利用简化方法计算 D方案内含报酬率指标。（分数：1.50）_某企业目前有两个备选项目，相关资料如下， 资料一：已知甲投资项目投资期投入全部原始投资，其累计各年现金净流量如表所示： 时间(年)0 1 2 3 4 5 6
28、7 8 9 10 NCF(万元) 累计NCF(万元) -800 -1400 -1500 -1200 -800 -400 -200 300 800 1400 2100 折现系数(i=10%) 1 0.9091 0.8264 0.7513 0.6830 0.6209 0.5645 0.5132 0.4665 0.4241 0.3855 折现的NCF(万元) 资料二：乙项目需要在建设起点一次投入固定资产投资 200万元，无形资产投资 25万元。投资期为 0，营业期 5年，预期残值为 0，预计与税法残值一致，无形资产自投产年份起分 5年摊销完毕。投产开始后预计每年流动资产需用额 90万元，流动负债需用
29、额 30万元。该项目投产后，预计第 1到 4年，每年营业收入 210万元，第 5年的营业收入 130万元，预计每年付现成本 80万元。 资料三：该企业按直线法计提折旧，全部营运资金于终结点一次回收，所得税税率 25%，设定贴现率10%。 要求：（分数：4.50）(1).根据资料一计算甲项目下列相关指标： 填写表中甲项目各年的现金净流量和折现的现金净流量； 计算甲投资项目包含建设期的静态投资回收期和动态投资回收期； 计算甲项目的净现值。（分数：1.50）_(2).根据资料二计算乙项目下列指标： 计算该项目营运资本投资总额和原始投资额； 计算该项目在经济寿命期各个时点的现金净流量； 计算乙项目的净
30、现值和内含报酬率。（分数：1.50）_(3).若甲、乙两方案为互斥方案，你认为应选择哪一方案进行投资。（分数：1.50）_20.某企业拟更新原设备，新旧设备的详细资料如下： 单位：元 项目 旧设备 新设备 原价 60000 80000 税法规定残值 6000 8000 规定使用年数 6 4 已使用年数 3 0 尚可使用年数 3 4 每年操作成本 7000 5000 最终报废残值 8000 7000 现行市价 20000 80000 假设企业最低报酬率为 10%，所得税税率为 25%，按直线法计提折旧，请分析一下该企业应否更新。 （分数：1.50）_已知：A 公司拟购买某公司债券作为长期投资(打
31、算持有至到期日)，要求的必要收益率为 6%。现有三家公司同时发行 5年期，面值均为 1000元的债券，其中：甲公司债券的票面利率为 8%，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为 1041元；乙公司债券的票面利率为 8%，单利计息，到期一次还本付息，按复利折现债券发行价格为 1050元；丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为 750元，到期按面值还本。 部分资金时间价值系数如下： 5年 5% 6% 7% 8% (P/F，i，5) 0.7835 0.7473 0.7130 0.6806 (P/A，i，5) 4.3295 4.2124 4.1002 3.9927 要求：（分数：7.50）(1).计
32、算 A公司购入甲公司债券的价值和内部收益率。（分数：1.50）_(2).计算 A公司购入乙公司债券的价值和内部收益率。（分数：1.50）_(3).计算 A公司购入丙公司债券的价值。（分数：1.50）_(4).根据上述计算结果，评价甲、乙、丙三种公司债券是否具有投资价值，并为 A公司做出购买何种债券的决策。（分数：1.50）_(5).若 A公司购买并持有甲公司债券，2 年后将其以 1050元的价格出售，利用简便算法计算该项投资收益率。（分数：1.50）_某公司股票的 系数为 2.5，目前无风险收益率为 6%，市场上所有股票的平均报酬率为 10%，若该股票为固定增长股，增长率为 6%，预计一年后的
33、股利为 1.5元。 要求：（分数：4.50）(1).测算该股票投资人要求的必要投资收益率；（分数：1.50）_(2).该股票的价格为多少时可购买；（分数：1.50）_(3).若股票目前的市价为 14元，预期 1年后的市价为 15元，那么投资人持有一年后出售的内部收益率为多少?（分数：1.50）_中级财务管理-投资管理(六)-2 答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、判断题(总题数：18，分数：25.00)1.净现值法不仅适宜于独立投资方案的比较决策，而且能够对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。 （分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 净现值法不适宜于独立投资方案的
34、比较决策，有时也不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。2.证券资产不能脱离实体资产而独立存在，因此，证券资产的价值取决于实体资产的现实经营活动所带来的现金流量。 （分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 证券资产不能脱离实体资产而完全独立存在，但证券资产的价值不是完全由实体资本的现实生产经营活动决定的，而是取决于契约性权利所能带来的未来现金流量，是一种未来现金流量折现的资本化价值。3.如果项目的全部投资均于建设起点一次投入，且建设期为零，运营期每年现金净流量相等，则计算内含报酬率所使用的年金现值系数等于该项目投资回收期期数。 （分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 项目的全
35、部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，第 1至第 n期每期现金净流量取得了普通年金的形式，则计算内含报酬率所使用的年金现值系数等于该项目静态投资回收期期数但不等于动态回收期，动态回收期需要利用年金现值系数，利用内插法推算出回收期。4.项目投资属于直接投资，证券投资属于间接投资。 （分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 直接投资与间接投资、项目投资与证券投资，两种投资分类方式的内涵和范围是一致的，只是分类角度不同。5.投资应遵循的原则之一是结构平衡原则，按照这一原则，企业应对投资项目实施过程中的进程进行控制。（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 结构平衡原则是针对合理配置资源
36、，使有限的资金发挥最大的效用，而动态监控原则才是指企业应对投资项目实施过程中的进程进行控制。6.对内投资都是直接投资，对外投资不一定都是间接投资。 （分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 对内投资都是直接投资，对外投资主要是间接投资，也可能是直接投资。7.一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的贴现率，一定高于该投资方案的内含报酬率。 （分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 净现值与贴现率呈反方向变动。净现值越大贴现率越小，内含报酬率对应的净现值等于0，所以，使投资方案净现值小于零的贴现率一定高于该投资方案的内含报酬率。8.某一方案年金净流量等于该方案净现值与相关的资本回收系数的乘积。 （分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 某一方案年金净流量等于该方案净现值除以年金现值系数，年金现值系数与资本回收系数互为倒数。9.只有扩建重置方案对营业现金流入无影响时才可采用年金成本法进行决策。 （分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 扩建重置方案所增加或减少的营业现金流入也可以作为现金流出量的抵减，并据此比较各方案的年金成本。10.若 A、B、C 三个方案是独立的，若投资规模不同，应采用年金净流量法作出优先次序的排列。 （分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 独立方案间的评优，应以内含报酬率的高低
