1、会计专业技术资格中级财务管理（筹资管理(下)）-试卷 6-2及答案解析(总分：68.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：9，分数：18.00)1.单项选择题本类题共 25小题。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。（分数：2.00）_2.下列各项费用中，( )属于用资费用。（分数：2.00）A.向股东支付的股利B.借款手续费C.股票的发行费D.发行债券的广告费3.下列各项中，通常不会导致企业资本成本增加的是( )。（分数：2.00）A.通货膨胀加剧B.投资风险上升C.经济持续过热D.证券市场流动性增强4.甲企业 2013年的财务杠杆系数为 25
2、，息税前利润(EBIT)的计划增长率为 12，假定其他因素不变，则该年普通股每股盈余增长率为( )。（分数：2.00）A.24B.26C.28D.305.甲公司与乙银行签订了一份周转信贷协定，周转信贷限额为 1000万元，借款利率为 6，承诺费率为05，甲公司需按照实际借款额维持 10的补偿性余额。甲公司年度内使用借款 600万元，则该笔借款的实际税前资本成本是( )。（分数：2.00）A.6B.633C.667D.7046.下列筹资活动中，不会加大财务杠杆系数的是( )。（分数：2.00）A.增加银行借款B.进行融资租赁C.增发公司债券D.增发普通股7.如果甲企业经营杠杆系数为 15，总杠杆
3、系数为 3，则下列说法中，不正确的是( )。（分数：2.00）A.如果销售量增加 12，息税前利润将增加 18B.如果息税前利润增加 20，每股收益将增加 40C.如果销售量增加 10，每股收益将增加 30D.如果每股收益增加 30，销售量需要增加 58.某公司经营风险较大，准备采取一系列措施降低经营杠杆程度。下列措施中，无法达到这一目的的是( )。（分数：2.00）A.降低利息费用B.降低固定成本水平C.降低变动成本水平D.提高产品销售单价9.下列各项中，属于非经营性负债的是( )。（分数：2.00）A.应付账款B.应付票据C.应付债券D.应付销售人员薪酬二、多项选择题(总题数：5，分数：1
4、0.00)10.多项选择题本类题共 10小题。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。（分数：2.00）_11.企业如果调整资本结构，则会影响( )。（分数：2.00）A.财务风险B.经营风险C.资金成本D.融资弹性12.影响总杠杆系数变动的因素有( )。（分数：2.00）A.固定成本B.单位边际贡献C.所得税税率D.固定利息13.在因素分析法中，影响资金结构的基本因素有( )。（分数：2.00）A.行业因素B.企业的财务状况C.利率水平的变动趋势D.企业销售的增长情况14.根据现有资本结构理论，下列各项中，属于影响资本结构决策因素的有( )。（分
5、数：2.00）A.企业资产结构B.企业财务状况C.企业产品销售状况D.企业技术人员学历结构三、判断题(总题数：6，分数：12.00)15.判断题本类题共 10小题。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得，判断结果错误的扣 0.，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。（分数：2.00）_16.企业在确定资本结构时，需要计算边际资金成本。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误17.经营杠杆系数越大，则复合风险一定也越大。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误18.企业最优资金结构是指在一定条件下使企业负债资金成本最低的资金结构。 (
6、)（分数：2.00）A.正确B.错误19.在计算普通股成本时，可不必考虑筹资费用和所得税的影响。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误20.其他条件不变动的情况下，企业财务风险大，投资者要求的预期报酬率就高，企业筹资的资本成本相应就大。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误四、计算分析题(总题数：2，分数：16.00)21.计算分析题本类题共 4小题。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。（分数：8.00
7、）_某公司拟筹集资金 6 000万元，其中：按面值发行债券 2 000万元，票面年利率 10，筹资费率 2；按面值发行优先股 1000万元，年股利率为 12，筹资费率为 3；发行普通股 3 000万元，筹资费率4，预计第一年股利率为 12，以后每年增长 3，所得税税率为 25。 要求：（分数：8.00）(1).计算债券资金成本。（分数：2.00）_(2).计算优先股资金成本。（分数：2.00）_(3).普通股资金成本。（分数：2.00）_(4).加权平均资金成本。(资本权重按计划筹得计算)（分数：2.00）_五、综合题(总题数：4，分数：12.00)22.综合题本类题共 2题。凡要求计算的项目
8、，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。_已知：某公司 2013年销售收入为 20 000万元，销售净利润率为 12，按净利润的 60分配给投资者。2013年 12月 31日的资产负债表(简表)如下表所示。 （分数：4.00）(1).计算 2014年公司需增加的营运资金。（分数：2.00）_(2).预测 2014年需要对外筹集的资金量。（分数：2.00）_B公司是一家上市公司，2009 年年末公司总股份为 10亿股，当年实现净利润
9、为 4亿元。公司计划投资一条新生产线，总投资额为 8亿元，经过论证，该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择： 方案一：发行可转换公司债券 8亿元，每张面值 100元，规定的转换价格为每股 10元，债券期限为 5年，年利率为 25，可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日(2010年 1月 25日)起满 1年后的第 1个交易日(2011 年 1月 25日)。 方案二：发行一般公司债券 8亿元，每张面值 100元，债券期限为 5年，年利率为 55。 要求：（分数：6.00）(1).计算自该可转换公司债券发行结束之日起至可转换日止，与方案二相比，B 公司发
10、行可转换公司债券节约的利息。（分数：2.00）_(2).预计在转换期公司市盈率将维持在 20倍的水平(以 2010年的每股收益计算)。如果 B公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股，那么 B公司 2010年的净利润及其增长率至少应达到多少?（分数：2.00）_(3).如果转换期内公司股价在 89 元之间波动，说明 B公司将面临何种风险?（分数：2.00）_23.某公司拟筹集资金 1000万元，现有甲、乙两个备选方案。有关资料如下： (1)甲方案：按面值发行长期债券 500万元，票面利率 10，筹资费用率 1；发行普通股 500万元，筹资费用率 5，预计第一年股利率为 10，以后每年按
11、4递增。 (2)乙方案：发行普通股 400万元，筹资费用率为 4，预计第一年股利率 12，以后每年按 5递增；利用公司留存收益筹资 600万元。 该公司适用的企业所得税税率为 25。 要求：按平均资本比较确定该公司的最佳筹资方案。（分数：2.00）_会计专业技术资格中级财务管理（筹资管理(下)）-试卷 6-2答案解析(总分：68.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：9，分数：18.00)1.单项选择题本类题共 25小题。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。（分数：2.00）_解析：2.下列各项费用中，( )属于用资费用。（分数：2.00）A.
12、向股东支付的股利 B.借款手续费C.股票的发行费D.发行债券的广告费解析：解析：选项 B、C、D 均属于筹资费用。3.下列各项中，通常不会导致企业资本成本增加的是( )。（分数：2.00）A.通货膨胀加剧B.投资风险上升C.经济持续过热D.证券市场流动性增强 解析：解析：如果国民经济不景气或者经济过热，通货膨胀持续居高不下，投资者投资风险大，预期报酬率高，筹资的资本成本就高，而选项 A、B、C 均会导致企业资本成本增加。4.甲企业 2013年的财务杠杆系数为 25，息税前利润(EBIT)的计划增长率为 12，假定其他因素不变，则该年普通股每股盈余增长率为( )。（分数：2.00）A.24B.2
13、6C.28D.30 解析：解析：因为财务杠杆系数=每股盈余变动率息税前利润变动率=每股盈余变动率12=25，所以每股盈余增长率=30。5.甲公司与乙银行签订了一份周转信贷协定，周转信贷限额为 1000万元，借款利率为 6，承诺费率为05，甲公司需按照实际借款额维持 10的补偿性余额。甲公司年度内使用借款 600万元，则该笔借款的实际税前资本成本是( )。（分数：2.00）A.6B.633C.667D.704 解析：解析：该笔借款的实际税前资本成本：该笔借款的实际利息率=(6006+40005)600(110)100=704。6.下列筹资活动中，不会加大财务杠杆系数的是( )。（分数：2.00）
14、A.增加银行借款B.进行融资租赁C.增发公司债券D.增发普通股 解析：解析：只有利用了资金成本固定型的筹资方式才会产生财务杠杆作用，普通股不属于资金成本固定型的筹资方式，不会产生财务杠杆作用。7.如果甲企业经营杠杆系数为 15，总杠杆系数为 3，则下列说法中，不正确的是( )。（分数：2.00）A.如果销售量增加 12，息税前利润将增加 18B.如果息税前利润增加 20，每股收益将增加 40C.如果销售量增加 10，每股收益将增加 30D.如果每股收益增加 30，销售量需要增加 5 解析：解析：因为经营杠杆系数为 15，所以销售量增加 10，息税前利润将增加 1215=18。因此，选项 A正确
15、。由于财务杠杆系数为 315=2，所以息税前利润增加 20，每股利润将增加202=40，因此，选项 B正确。由于总杠杆系数为 3，所以如果销售量增加 10，每股收益将增加103=30，因此，选项 C正确。由于总杠杆系数为 3，所以每股收益增加 30，销售量增加303=10，因此，选项 D不正确。8.某公司经营风险较大，准备采取一系列措施降低经营杠杆程度。下列措施中，无法达到这一目的的是( )。（分数：2.00）A.降低利息费用 B.降低固定成本水平C.降低变动成本水平D.提高产品销售单价解析：解析：降低利息费用，与财务杠杆相关，与经营杠杆无关。经营杠杆=(EBIT+F)EBIT，影响经营杠杆的
16、因素有息税前利润水平；影响息税前利润水平的因素有销售数量、销售价格、变动成本和固定成本总额。固定成本越低、变动成本越低、产品销售数量和销售价格水平越高，经营杠杆效应越低。9.下列各项中，属于非经营性负债的是( )。（分数：2.00）A.应付账款B.应付票据C.应付债券 D.应付销售人员薪酬解析：解析：经营性负债指的是在经营过程中自发形成的短期负债，包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。二、多项选择题(总题数：5，分数：10.00)10.多项选择题本类题共 10小题。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。（
17、分数：2.00）_解析：11.企业如果调整资本结构，则会影响( )。（分数：2.00）A.财务风险 B.经营风险C.资金成本 D.融资弹性 解析：解析：调整资本结构，将会影响财务风险、资金成本、融资弹性，与经营风险无关。12.影响总杠杆系数变动的因素有( )。（分数：2.00）A.固定成本 B.单位边际贡献 C.所得税税率 D.固定利息 解析：解析：总杠杆系数是经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积，是普通股每股收益变动率相当于产销量变动率的倍数。影响经营杠杆的因素包括企业成本结构中的固定成本比重，息税前利润水平。影响财务杠杆的因素包括企业资本结构中债务资本比重；普通股收益水平，所得税税率水平；其中
18、普通股收益水平又受息前利润、固定资本成本(利息)高低的影响。13.在因素分析法中，影响资金结构的基本因素有( )。（分数：2.00）A.行业因素 B.企业的财务状况 C.利率水平的变动趋势 D.企业销售的增长情况 解析：解析：选项 A、B、C、D 均是影响资金结构的基本因素。14.根据现有资本结构理论，下列各项中，属于影响资本结构决策因素的有( )。（分数：2.00）A.企业资产结构 B.企业财务状况 C.企业产品销售状况 D.企业技术人员学历结构解析：解析：影响资本结构的因素包括：(1)企业经营状况的稳定性和成长率(选项 C)；(2)企业的财务状况和信用等级(选项 B)；(3)企业资产结构(
19、选项 A)；(4)企业投资人和管理当局的态度；(5)行业特征和企业发展周期；(6)经济环境的税务政策和货币政策。企业技术人员的学历结构与资本结构无关。三、判断题(总题数：6，分数：12.00)15.判断题本类题共 10小题。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得，判断结果错误的扣 0.，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。（分数：2.00）_解析：16.企业在确定资本结构时，需要计算边际资金成本。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析：企业在确定资本结构时，需要计算资金的加权平均成本。17.经营杠杆系数越大，则复合风险一
20、定也越大。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析：DTL=DOLDFL，由公式可知，影响 DTL的因素是由 DFL和 DOL共同作用的结果。18.企业最优资金结构是指在一定条件下使企业负债资金成本最低的资金结构。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析：最优资金结构是指在一定条件下使企业加权平均资金成本最低、企业价值最大的资金结构。19.在计算普通股成本时，可不必考虑筹资费用和所得税的影响。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析：在计算普通股成本时，须考虑筹资费用的影响。20.其他条件不变动的情况下，企业财务风险大，投资者要求的预期报酬率就高，企业
21、筹资的资本成本相应就大。 ( )（分数：2.00）A.正确 B.错误解析：解析：在其他条件不变的情况下，如果企业财务风险大，则企业总体风险水平就会提高，投资者要求的预期报酬率也会提高，那么企业筹资的资本成本相应就大。四、计算分析题(总题数：2，分数：16.00)21.计算分析题本类题共 4小题。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。（分数：8.00）_解析：某公司拟筹集资金 6 000万元，其中：按面值发行债券
22、2 000万元，票面年利率 10，筹资费率 2；按面值发行优先股 1000万元，年股利率为 12，筹资费率为 3；发行普通股 3 000万元，筹资费率4，预计第一年股利率为 12，以后每年增长 3，所得税税率为 25。 要求：（分数：8.00）(1).计算债券资金成本。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：债券资金成本=1501960100=765。)解析：(2).计算优先股资金成本。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：优先股资金成本= )解析：(3).普通股资金成本。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：普通股成本= )解析：(4).加权平均资金成本。(资本权重按计划筹得计算)
23、（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：加权平均资金成本=255+206+775=1236。)解析：五、综合题(总题数：4，分数：12.00)22.综合题本类题共 2题。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。_解析：已知：某公司 2013年销售收入为 20 000万元，销售净利润率为 12，按净利润的 60分配给投资者。2013年 12月 31日的资产负债表(简表)如下表所示。 （分数：4.00）(1).计算
24、2014年公司需增加的营运资金。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：2014 年公司需增加的营运资金：20 00030( )解析：(2).预测 2014年需要对外筹集的资金量。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：2014 年需要对外筹集的资金量=(2 100+148)一 20 000(1+30)12(160)=2 2481248=1000(万元)。)解析：B公司是一家上市公司，2009 年年末公司总股份为 10亿股，当年实现净利润为 4亿元。公司计划投资一条新生产线，总投资额为 8亿元，经过论证，该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择：
25、方案一：发行可转换公司债券 8亿元，每张面值 100元，规定的转换价格为每股 10元，债券期限为 5年，年利率为 25，可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日(2010年 1月 25日)起满 1年后的第 1个交易日(2011 年 1月 25日)。 方案二：发行一般公司债券 8亿元，每张面值 100元，债券期限为 5年，年利率为 55。 要求：（分数：6.00）(1).计算自该可转换公司债券发行结束之日起至可转换日止，与方案二相比，B 公司发行可转换公司债券节约的利息。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：发行可转换公司债券节约的利息=8(55一 25)=024(亿元)。)解析：(2).预
26、计在转换期公司市盈率将维持在 20倍的水平(以 2010年的每股收益计算)。如果 B公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股，那么 B公司 2010年的净利润及其增长率至少应达到多少?（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：2010 年的每股收益至少应该达到 1020=05 元，净利润至少应该达到0510=5(亿元)，增长率至少应该达到(54)4100=25。)解析：(3).如果转换期内公司股价在 89 元之间波动，说明 B公司将面临何种风险?（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：如果公司的股价在 89元之间波动，由于股价小于转换价格，公司存在不转换股票的风险，并且会造成公司集中兑
27、付债券本金的财务压力，加大财务风险。)解析：23.某公司拟筹集资金 1000万元，现有甲、乙两个备选方案。有关资料如下： (1)甲方案：按面值发行长期债券 500万元，票面利率 10，筹资费用率 1；发行普通股 500万元，筹资费用率 5，预计第一年股利率为 10，以后每年按 4递增。 (2)乙方案：发行普通股 400万元，筹资费用率为 4，预计第一年股利率 12，以后每年按 5递增；利用公司留存收益筹资 600万元。 该公司适用的企业所得税税率为 25。 要求：按平均资本比较确定该公司的最佳筹资方案。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：(1)甲方案： 长期债券成本=10(125)(11)=758 普通股成本=10(15)+4=1453 平均资本成本=(5001000)758+(5001000)1453=1106 (2)乙方案： 普通股成本=12(14)+5=175 留存收益成本=12+5=17 平均资本成本=(4001000)175+(6001000)17=172 因为甲方案的平均资本成本最低，所以甲方案形成的资本结构最优，应该选择甲方案。)解析：
