1、注册会计师财务成本管理-103 及答案解析(总分：92.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：14，分数：14.00)1.某公司当期利息全部费用化，没有优先股，其利息保障倍数为 5，则该公司的财务杠杆系数是( )。（分数：1.00）A.1.25B.1.52C.1.33D.1.22.现金流量折现法是确定股票发行价格的一种方法，关于这种方法的表述中，不正确的是( )。（分数：1.00）A.实际的发行价格通常比这种方法计算出来的每股净现值低 20%30%B.运用这种方法的公司，其市盈率往往低于市场平均水平C.这种方法主要适用于前期投资大，初期回报不高的公司D.能比较准确地反映公司
2、的整体和长远价值3.有一债券面值为 1000 元，票面利率为 5%，每半年支付一次利息，5 年期。假设必要报酬率为 6%，则发行 4 个月后该债券的价值为( )元。已知：(P/F，3%，10)=0.7441，(P/F，6%，5)=0.7473，(P/A，6%，5)=4.2124，(P/A，3%，10)=8.5302（分数：1.00）A.957.36B.976.41C.973.25D.1016.604.下列各因素中，属于市净率特有的驱动因素是( )。（分数：1.00）A.股利支付率B.增长率C.权益净利率D.销售净利率5.所谓“5C”系统，是评估顾客信用品质的五个方面，即“品质”、“能力”、“资
3、本”、“抵押”和“条件”。其中“能力”是指( )。（分数：1.00）A.顾客的财务实力和财务状况，表明顾客可能偿还债务的背景B.顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产C.可能影响顾客付款能力的经济环境D.企业流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例6.下列关于财务估价的说法中，不正确的是( )。（分数：1.00）A.财务估价是财务管理的核心问题B.财务估价是指对一项资产市场价值的估计C.财务估价的主流方法是折现现金流量法D.资产的内在价值也称为经济价值，是指用适当的折现率计算的资产预期未来现金流量的现值7.某公司现有发行在外的普通股 100 万股，每股面值 1 元，资本公积 30 万元
4、，未分配利润 200 万元，股票市价 8 元；若按 10%的比例发放股票股利并按市价折算，资本公积将变为( )万元。（分数：1.00）A.0B.70C.100D.308.下列关于成本计算制度的说法中，正确的是( )。（分数：1.00）A.全部成本计算制度将全部成本计入产品成本B.标准成本计算制度计算出的是产品的标准成本，无法纳入财务会计的主要账簿体系C.产量基础成本计算制度的间接成本集合数量多，通常缺乏“同质性”D.作业基础成本计算制度的间接成本集合数量众多，具有“同质性”9.下列关于作业成本法的说法中，不正确的是( )。（分数：1.00）A.产品的成本实际上就是企业全部作业所消耗资源的总和B
5、.成本动因分为资源动因和作业动因C.作业成本法下，所有成本都需要先分配到有关作业，然后再将作业成本分配到有关产品D.作业成本法的基本指导思想是“作业消耗资源、产品消耗作业”10.A 公司拟发行附认股权证的公司债券筹资，债券的面值为 1000 元，期限 10 年，票面利率为 6%，同时，每张债券附送 lO 张认股权证。假设目前长期公司债的市场利率为 9%，则每张认股权证的价值为( )元。（分数：1.00）A.807.46B.19.25C.80.75D.192.5311.下列关于短期负债筹资特点的叙述中，不正确的是( )。（分数：1.00）A.筹资速度快，容易取得B.筹资富有弹性C.筹资成本较高D
6、.筹资风险高12.下列情况中，需要对基本标准成本进行修订的是( )。（分数：1.00）A.重要的原材料价格发生重大变化B.工作方法改变引起的效率变化C.生产经营能力利用程度的变化D.市场供求变化导致的售价变化13.下列关于期权的说法中，不正确的是( )。（分数：1.00）A.如果其他因素不变，当股票价格上升时，看涨期权的价值下降B.看涨期权的执行价格越高，其价值越小C.对于欧式期权来说，较长的时间不一定能增加期权价值D.股价的波动率越大则看涨期权价值越高14.财务报表分析方法的比较分析法，在进行比较分析时不包括( )。（分数：1.00）A.比较会计要素的总量B.比较结构百分比C.比较财务比率D
7、.比较报表的形式二、B多项选择题/B(总题数：8，分数：16.00)15.一家公司股票的当前市价是 10 美元，关于这种股票的一个美式看跌期权的执行价格是 12 美元，一个月后到期，那么此时这个看跌期权( )。（分数：2.00）A.处于溢价状态B.处于虚值状态C.有可能被执行D.一定会被执行16.下列关于债券价值的说法中，不正确的有( )。（分数：2.00）A.对于某一债券而言，如果折现率等于债券票面利率时，债券价值一债券面值，则折现率高于债券票面利率时，债券价值高于面值B.对于溢价发行的平息债券来说，发行后价值逐渐升高，在付息日由于割息而价值下降，然后又逐渐上升，总的趋势是波动式下降，债券价
8、值可能低于面值C.如果市场利率不变，按年付息，那么随着时间向到期日靠近，溢价发行债券的价值会逐渐下降D.对于到期一次还本付息的债券，随着到期 H 的临近，其价值渐渐接近本利和17.下列关于混合成本的说法中。不正确的有( )。（分数：2.00）A.混合成本介于固定成本和变动成本之间，它因产量变动而变动，但不是成正比例关系B.变化率递减的曲线成本的总额随产量的增加而减少C.在一定产量范围内总额保持稳定，超过特定产量则开始随产量成比例增长的成本叫半变动成本D.对于阶梯成本，可根据业务量变动范围的大小，分别归属于固定成本或变动成本18.下列关于自利行为原则的说法中，正确的有( )。（分数：2.00）A
9、.自利行为原则属于对资本市场中人的行为规律的基本认识B.自利行为原则的依据是理性经济人假设C.自利行为原则的一个重要应用是委托一代理理论D.自利行为原则是双方交易原则的基础19.以下特殊债券中，票面利率通常会高于一般公司债券的有( )。（分数：2.00）A.收益公司债券B.附属信用债券C.参加公司债券D.附认股权债券20.以下各种资本结构理论中，认为企业价值与资本结构相关的包括( )。（分数：2.00）A.无企业所得税条件下的 MM 理论B.有企业所得税条件下的 MM 理论C.代理理论D.权衡理论21.下列有关价值评估的表述中正确的有( )。（分数：2.00）A.价值评估提供的是有关“公平市场
10、价值”的信息B.价值评估不否认市场的完善性，但是不承认市场的有效性C.价值评估认为市场只在一定程度上有效，即并非完全有效D.在完善的市场中，市场价值与内在价值相等，价值评估没有什么实际意义22.某产品由三道工序加工而成，原材料在每道工序之初投入，各工序的材料消耗定额分别为 70 千克、30千克和 50 千克，用约当产量法分配原材料费用时，下列说法中，正确的有( )。（分数：2.00）A.第一道工序的完工程度为 23.33%B.第二道工序的完工程度为 66.67%C.第三道工序的完工程度为 100%D.第二道工序的完工程度为 56.67%三、B计算分析题/B(总题数：3，分数：25.00)(要求
11、列出计算步骤。除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一)金星公司是电脑经销商，预计今年需求量为 3600 台，购进平均单价为 3000 元，平均每日供货量 100 台，每日销售量为 10 台(一年按 360 天计算)，单位缺货成本为 100 元。与订货和储存有关的成本资料预计如下：(1)采购部门全年办公费为 100000 元，平均每次差旅费为 800 元，每次装卸费为 200 元；(2)仓库职工的工资每月 2000 元，仓库年折旧 40000 元，每台电脑平均占用资金 1500 元，银行存款利息率为 4%，平均每台电脑的破损损失为 80 元，每台电
12、脑的保险费用为 60 元；(3)从发出订单到第一批货物运到需要的时间有五种可能，分别是 8 天(概率 10%)，9 天(概率 20%)，10 天(概率 40%)，11 天(概率 20%)，12 天(概率 10%)。要求：（分数：9.00）(1).计算经济订货批量、送货期和订货次数；（分数：2.25）_(2).确定合理的保险储备量和再订货点；（分数：2.25）_(3).计算今年与批量相关的存货总成本；（分数：2.25）_(4).计算今年与储备存货相关的总成本(单位：万元)。（分数：2.25）_A 公司上年财务报表主要数据如下表所示(单位：万元)： 项目 上年实际销售收入 3200净利润 160本
13、期分配股利 48本期留存利润 112流动资产 2552固定资产 1800资产总计 4352流动负债 1200长期负债 800负债合计 2000实收资本 1600期末未分配利润 752所有者权益合计 2352负债及所有者权益总计 4352(1)假设 A 公司资产中 25%为金融资产，经营资产中有 90%与销售收入同比例增长，流动负债为自发性无息负债，长期负债为有息负债。(2)A 公司本年销售增长率为 20%。在保持上年的销售净利率和收益留存率不变的情况下，将权益乘数提高到 2。(3)A 公司本年流动资产占资产总计的 40%。要求：（分数：8.00）(1).计算确定本年所需的外部筹资额；（分数：2
14、.00）_(2).预计本年财务报表的主要数据； 预计本年主要财务数据 单位：万元项目 上年实际 本年预计销售收入 3200净利润 160股利 48本期留存利润 112流动资产 2552固定资产 1800资产总计 4352流动负债 1200长期负债 800负债合计 2000实收资本 1600期末未分配利润 752所有者权益合计 2352负债及所有者权益总计4352（分数：2.00）_(3).确定本年所需的外部筹资额构成。（分数：2.00）_E 公司只生产一种产品，采用变动成本法计算产品成本，5 月份有关资料如下：(1)月初在产品数量 20 万件，成本 700 万元；本月投产 200 万件，月末完
15、工 180 万件。(2)月初产成品 40 万件，成本 2800 万元，本期销售 140 万件，单价 92 元。产成品发出时按先进先出法计价。(3)本月实际发生费用：直接材料 7600 万元，直接人工 4750 万元，变动制造费用 950 万元，固定制造费用 2000 万元，变动销售费用和管理费用 570 万元，固定销售费用和管理费用 300 万元。(4)原材料在生产过程中陆续投入，采用约当产量法在完工产品和在产品之间分配生产费用，月末在产品平均完工程度为 50%。(5)为满足对外财务报告的要求设置“固定制造费用”科目，其中“固定制造费用一在产品”月初余额140 万元，“固定制造费用一产成品”月
16、初余额 560 万元。每月按照完全成本法对外报送财务报表。要求：（分数：8.00）(1).计算 E 公司在变动成本法下 5 月份的产品销售成本、产品边际贡献和税前利润；（分数：4.00）_(2).计算 E 公司在完全成本法下 5 月份的产品销售成本和税前利润。（分数：4.00）_四、B综合题/B(总题数：2，分数：37.00)(要求列出计算步骤。除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一)资料：(1)A 公司 2009 年的资产负债表和利润表如下所示： 资产负债表2009 年 12 月 31 日 单位：万元资产 年末 年初 负债及股东权益 年末 年初
17、流动资产： 流动负债：货币资金 10 7 短期借款 30 14交易性金融资产 5 9 交易性金融负债 8 6应收利息 0.2 0.1 应付票据 2 11应收票据 6.8 26.9 应付账款 14 40应收账款 80 60 应付职工薪酬 1 1应收股刺 20 12 应交税费 3 4其他应收款 10 0 应付利息 5 4存货 40 85 应付股利 10 5其他流动资产 28 11 其他应付款 9 14流动资产合计 200 211 其他流动负债 8 0流动负债合计 90 99非流动负债：长期借款 27 19非流动资产： 应付债券 80 48可供出售金融资产5 15 长期应付款 40 15持有至到期投
18、资 10 0 预计负债 35 17长期股权投资 100 100 递延所得税负债 25 18长期应收款 0 0 其他非流动负债 0 15固定资产 170 87 非流动负债合计 207 132在建工程 12 8 负债合计 297 231固定资产清理 0 0 股东权益：无形资产 9 0 股本 35 30长期待摊费用 4 6 资本公积 8 3递延所得税资产 0 0 盈余公积 15 12其他非流动资产 5 4 未分配利润 160 155非流动资产合计 315 220 股东权益合计 218 200资产总计 515 431 负债及股东权益总计515 431利润表2009 年 单位：万元项目 本期金额 上期金
19、额一、营业收入 750 700减：营业成本 640 585营业税金及附加 27 25销售费用 12 13管理费用 8.23 10.3财务费用 32.86 12.86资产减值损失 0 5加：公允价值变动收益10 0投资收益 1 0二、营业利润 40.91 48.84加：营业外收入 16.23 11.16减：营业外支出 0 0三、利润总额 57.14 60减：所得税费用 17.14 18.00四、净利润 40 42(2)计算财务比率时假设：“货币资金”全部为金融资产；“应收票据”、“应收账款”、“其他应收款”不收取利息，“应收股利”全部是长期股权投资的；“应付票据”等短期应付项目不支付利息；“长期
20、应付款”是由融资租赁引起的；“应付股利”全部是普通股的应付股利；“投资收益”和“公允价值变动收益”全部是金融资产产生的，“财务费用”全部为利息费用，“折旧与摊销”的年初余额合计为 20 万元，年末余额合计为 28 万元。要求：（分数：19.00）(1).计算 A 公司 2009 年的税后经营净利润、净经营性营运资本增加、净经营性长期资产增加、经营资产净投资；（分数：9.50）_(2).计算 A 公司 2009 年的经营活动现金毛流量、实体现金流量、金融资产增加、金融负债增加、债务现金流量、股利分配、股权资本净增加、股权现金流量、融资现金流量。（分数：9.50）_请你对 H 公司的股权价值进行评
21、估。有关资料如下：(1)以 2006 年为预测基期，该年经修正的利润表和资产负债表如下： 单位：万元年份 2006利润表项目(当年)：营业收入 10000税后经营净利润 1500减：税后利息费用 275净利润 1225减：应付股利 725本期利润留存 500加：年初未分配利润 4000年末未分配利润 4500资产负债表项目(年末)：净经营性营运资本 1000净经营性长期资产 10000净经营资产总计 11000净金融负债 5500股本 1000年末未分配利润 4500股东权益合计 5500净负债及股东权益总计 11000(2)以 2007 年和 2008 年为详细预测期，2007 年的预计销售
22、增长率为 10%，2008 年的预计销售增长率为5%，以后各年的预计销售增长率稳定在 5%的水平。(3)假设 H 公司未来的“税后经营净利润/营业收入”、“净经营性营运资本/营业收入”、“净经营性长期资产/营业收入”可以维持预测基期的水平。(4)假设 H 公司未来将维持基期的资本结构(净金融负债/净经营资产)，并持续采用剩余股利政策。公司资金不足时，优先选择有息负债筹资；当进一步增加负债会超过目标资本结构限制时，将选择增发股份筹资。(5)假设 H 公司未来的“税后利息费率”为 5%，各年的“税后利息费用”按年初“净金融负债”的数额预计。(6)假设 H 公司未来的加权平均资本成本为 10%，股权
23、资本成本为 12%。要求：（分数：18.00）(1).编制价值评估所需的预计利润表和资产负债表(不必列出计算过程)。 预计利润表和资产负债表 单位：万元年份 2006 2007 2008利润表项目(当年)营业收入 10000税后经营净利润 1500税后利息费用 275净利润 1225年初未分配利润 4000应付股利 725本期利润留存 500年末未分配利润 4500资产负债表项目(年末)净经营性营运资本 1000净经营性长期资产 10000净经营资产总计 11000净金融负债 5500股本 1000年末未分配利润 4500股东权益合计 5500净负债及股东权益总计 11000（分数：6.00）
24、_(2).计算 2007 年和 2008 年的“实体现金流量”、“股权现金流量”和“经济利润”(不必列示过程)。 项目 2007 2008税后经营净利润期初净经营资产期末净经营资产本期净投资实体现金流量净利润股东权益增加股权现金流量加权平均资本成本经济利润（分数：6.00）_(3).编制实体现金流量法、股权现金流量法的股权价值评估表(不必列出计算过程)。实体现金流量法股权价值评估表 单位：万元年份(年末) 2006 2007 2008实体现金流量资本成本现值系数预测期现值后续期现值实体价值合计净债务价值股权价值股数每股价值(元)股权现金流量法股权价值评估表 单位：万元年份(年末) 2006 2
25、007 2008股权现金流量股权成本现值系数各年股权现金流量现值预测期现金流量现值后续期现值股权价值每股价值(元)（分数：6.00）_注册会计师财务成本管理-103 答案解析(总分：92.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：14，分数：14.00)1.某公司当期利息全部费用化，没有优先股，其利息保障倍数为 5，则该公司的财务杠杆系数是( )。（分数：1.00）A.1.25 B.1.52C.1.33D.1.2解析：解析 根据利息保障倍数=EBIT/I=5，可知 EBIT=5I，因此，DFL=EBIT/(EBIT-I)=5I/(5I-I)=1.25。2.现金流量折现法是确定股
26、票发行价格的一种方法，关于这种方法的表述中，不正确的是( )。（分数：1.00）A.实际的发行价格通常比这种方法计算出来的每股净现值低 20%30%B.运用这种方法的公司，其市盈率往往低于市场平均水平 C.这种方法主要适用于前期投资大，初期回报不高的公司D.能比较准确地反映公司的整体和长远价值解析：解析 用现金流量折现法定价的公司，其市盈率往往远高于市场平均水平，但这类公司发行上市时套算出来的市盈率与一般公司发行股票的市盈率之间不具可比性，所以选项 B 的说法不正确。3.有一债券面值为 1000 元，票面利率为 5%，每半年支付一次利息，5 年期。假设必要报酬率为 6%，则发行 4 个月后该债
27、券的价值为( )元。已知：(P/F，3%，10)=0.7441，(P/F，6%，5)=0.7473，(P/A，6%，5)=4.2124，(P/A，3%，10)=8.5302（分数：1.00）A.957.36B.976.41 C.973.25D.1016.60解析：解析 由于每年付息两次，因此，折现率=6%/2=3%，发行时债券价值=1000(P/F，3%，10)+10002.5%(P/A，3%，10)=10000.7441+258.5302=957.36(元)，发行 4 个月后的债券价值=957.36(F/P，3%，2/3)=976.41(元)。4.下列各因素中，属于市净率特有的驱动因素是(
28、)。（分数：1.00）A.股利支付率B.增长率C.权益净利率 D.销售净利率解析：解析 市盈率的驱动因素是企业的增长潜力、股利支付率和风险(股权资本成本)；市净率的驱动因素是权益净利率、股利支付率、增长率和风险(股权资本成本)；收入乘数的驱动因素是销售净利率、股利支付率、增长率和股权成本。5.所谓“5C”系统，是评估顾客信用品质的五个方面，即“品质”、“能力”、“资本”、“抵押”和“条件”。其中“能力”是指( )。（分数：1.00）A.顾客的财务实力和财务状况，表明顾客可能偿还债务的背景B.顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产C.可能影响顾客付款能力的经济环境D.企业流动资产的数量和
29、质量以及与流动负债的比例 解析：解析 选项 A 是指“资本”，选项 B 是指“抵押”，选项 C 是指“条件”，选项 D 是指“能力”。6.下列关于财务估价的说法中，不正确的是( )。（分数：1.00）A.财务估价是财务管理的核心问题B.财务估价是指对一项资产市场价值的估计 C.财务估价的主流方法是折现现金流量法D.资产的内在价值也称为经济价值，是指用适当的折现率计算的资产预期未来现金流量的现值解析：解析 财务估价是指对一项资产价值的估计，这里的“价值”是指资产的内在价值，内在价值与市场价值不一定相等，只有在市场完全有效的前提下，内在价值才等于市场价值。7.某公司现有发行在外的普通股 100 万
30、股，每股面值 1 元，资本公积 30 万元，未分配利润 200 万元，股票市价 8 元；若按 10%的比例发放股票股利并按市价折算，资本公积将变为( )万元。（分数：1.00）A.0B.70C.100 D.30解析：解析 发放股票股利之后普通股股数增加，股票股利发放的比例指的是增加的普通股股数占原来的普通股股数的比例；发放股票股利之后未分配利润减少，股本增加，未分配利润减少的数额=增加的股数折算价格，股本增加的数额=增加的股数每股面值；如果未分配利润减少的数额大于股本增加的数额，其差额增加资本公积；本题中发放股票股利之后股数增加 10010%=10(万股)，股本增加110=10(万元)，未分配
31、利润减少 810=80(万元)，资本公积金增加 80-10=70(万元)，因为原来的资本公积为 30 万元，所以，发放股票股利之后资本公积=30+70=100(万元)。8.下列关于成本计算制度的说法中，正确的是( )。（分数：1.00）A.全部成本计算制度将全部成本计入产品成本B.标准成本计算制度计算出的是产品的标准成本，无法纳入财务会计的主要账簿体系C.产量基础成本计算制度的间接成本集合数量多，通常缺乏“同质性”D.作业基础成本计算制度的间接成本集合数量众多，具有“同质性” 解析：解析 全部成本计算制度将生产制造过程的全部成本都计入产品成本，所以选项 A 的说法不正确；标准成本计算制度计算出
32、的产品的标准成本，纳入财务会计的主要账簿体系，所以选项 B 的说法不正确；产量基础成本计算制度，间接成本集合数量很少，通常缺乏“同质性”，所以选项的说法 C 不正确；作业基础成本计算制度的间接成本集合数量众多，具有“同质性”，所以选项 D 的说法正确。9.下列关于作业成本法的说法中，不正确的是( )。（分数：1.00）A.产品的成本实际上就是企业全部作业所消耗资源的总和B.成本动因分为资源动因和作业动因C.作业成本法下，所有成本都需要先分配到有关作业，然后再将作业成本分配到有关产品 D.作业成本法的基本指导思想是“作业消耗资源、产品消耗作业”解析：解析 在作业成本法下，直接成本可以直接计入有关
33、产品，与传统成本计算方法无差异；间接成本需要先分配到有关作业，然后再将作业成本分配到有关产品，所以选项 C 的说法不正确。10.A 公司拟发行附认股权证的公司债券筹资，债券的面值为 1000 元，期限 10 年，票面利率为 6%，同时，每张债券附送 lO 张认股权证。假设目前长期公司债的市场利率为 9%，则每张认股权证的价值为( )元。（分数：1.00）A.807.46B.19.25 C.80.75D.192.53解析：解析 每张债券的价值=10006%(P/A，9%，10)+1000(P/F，9%，10)=807.46(元)，每张认股权证的价值=(1000-807.46)/10=19.25(
34、元)。11.下列关于短期负债筹资特点的叙述中，不正确的是( )。（分数：1.00）A.筹资速度快，容易取得B.筹资富有弹性C.筹资成本较高 D.筹资风险高解析：解析 短期负债筹资具有如下特点：(1)筹资速度快，容易取得；(2)筹资富有弹性；(3)筹资成本较低；(4)筹资风险高。12.下列情况中，需要对基本标准成本进行修订的是( )。（分数：1.00）A.重要的原材料价格发生重大变化 B.工作方法改变引起的效率变化C.生产经营能力利用程度的变化D.市场供求变化导致的售价变化解析：解析 基本标准成本是指一经制定，只要生产的基本条件无重大变化，就不予变动的一种标准成本。所谓生产的基本条件的重大变化是
35、指产品的物理结构变化、重要原材料和劳动力价格的重要变化、生产技术和工艺的根本变化等。13.下列关于期权的说法中，不正确的是( )。（分数：1.00）A.如果其他因素不变，当股票价格上升时，看涨期权的价值下降 B.看涨期权的执行价格越高，其价值越小C.对于欧式期权来说，较长的时间不一定能增加期权价值D.股价的波动率越大则看涨期权价值越高解析：解析 如果其他因素不变，当股票价格上升时，看涨期权的价值上升，看跌期权的价值下降。14.财务报表分析方法的比较分析法，在进行比较分析时不包括( )。（分数：1.00）A.比较会计要素的总量B.比较结构百分比C.比较财务比率D.比较报表的形式 解析：解析 财务
36、报表分析方法中的比较分析法，按比较内容分为：比较会计要素的总量、比较结构百分比、比较财务比率。二、B多项选择题/B(总题数：8，分数：16.00)15.一家公司股票的当前市价是 10 美元，关于这种股票的一个美式看跌期权的执行价格是 12 美元，一个月后到期，那么此时这个看跌期权( )。（分数：2.00）A.处于溢价状态 B.处于虚值状态C.有可能被执行 D.一定会被执行解析：解析 对于看跌期权来说，资产现行市价低于执行价格时，称期权处于“实值状态”(或溢价状态)，资产的现行市价高于执行价格时，称期权处于“虚值状态”(或折价状态)，因此，选项 A 是答案，选项 B不是答案；由于在实值状态下，期
37、权有可能被执行，但也不一定会被执行，所以，选项 D 不是答案，选项C 是答案。16.下列关于债券价值的说法中，不正确的有( )。（分数：2.00）A.对于某一债券而言，如果折现率等于债券票面利率时，债券价值一债券面值，则折现率高于债券票面利率时，债券价值高于面值 B.对于溢价发行的平息债券来说，发行后价值逐渐升高，在付息日由于割息而价值下降，然后又逐渐上升，总的趋势是波动式下降，债券价值可能低于面值 C.如果市场利率不变，按年付息，那么随着时间向到期日靠近，溢价发行债券的价值会逐渐下降 D.对于到期一次还本付息的债券，随着到期 H 的临近，其价值渐渐接近本利和解析：解析 债券价值=未来现金流入
38、量的现值，由于其他条件相同的情况下，折现率越高，未来现金流入的现值越小，所以，对于某一债券而言，如果折现率等于债券票面利率时，债券价值=债券面值，则折现率高于债券票面利率时，债券的价值低于面值，所以选项 A 的说法不正确；溢价发行的债券在发行后价值逐渐升高，在付息日由于割息而价值下降，然后又逐渐上升，总的趋势是波动下降，最终等于债券面值。但在溢价发行的情况下，债券价值不会低于面值，因为每次割息之后的价值最低，而此时相当于重新发行债券，由于票面利率高于市场利率，所以，一定还是溢价发行，债券价值仍然高于面值，所以选项 B 的说法不正确；对于每间隔一段时间支付一次利息的债券而言，如果市场利率不变，随
39、着时间向到期日靠近，债券价值呈现周期性波动，溢价发行的债券虽然总的趋势是下降，但并不是逐渐下降，而是波动性下降，所以选项 C 的说法不正确；对于到期一次还本付息的债券，债券价值=本利和复利现值系数，随着到期日的临近，复利折现期间(指的是距离到期日的期间)越来越短，复利现值系数逐渐接近 1，因此，其价值渐渐接近本利和，所以选项 D 的说法正确。17.下列关于混合成本的说法中。不正确的有( )。（分数：2.00）A.混合成本介于固定成本和变动成本之间，它因产量变动而变动，但不是成正比例关系B.变化率递减的曲线成本的总额随产量的增加而减少 C.在一定产量范围内总额保持稳定，超过特定产量则开始随产量成
40、比例增长的成本叫半变动成本 D.对于阶梯成本，可根据业务量变动范围的大小，分别归属于固定成本或变动成本解析：解析 变化率递减的曲线成本的总额随产量的增加而增加，仅仅是变化率递减(即增加的速度递减)，所以，选项 B 的说法不正确；在一定产量范围内总额保持稳定，超过特定产量则开始随产量成比例增长的成本叫延期变动成本，半变动成本是指在初始基数的基础上随产量正比例增长的成本，所以，选项 C 的说法不正确。18.下列关于自利行为原则的说法中，正确的有( )。（分数：2.00）A.自利行为原则属于对资本市场中人的行为规律的基本认识 B.自利行为原则的依据是理性经济人假设 C.自利行为原则的一个重要应用是委
41、托一代理理论 D.自利行为原则是双方交易原则的基础 解析：解析 有关竞争环境的原则，是对资本市场中人的行为规律的基本认识，而自利行为原则属于有关竞争环境的原则，所以，选项 A 的说法正确；根据教材内容可知，选项 B、C 的说法正确；双方交易原则的建立依据是商业交易至少有两方、交易是“零和博弈”，以及各方都是自利的，由此可知，选项 D 的说法正确。19.以下特殊债券中，票面利率通常会高于一般公司债券的有( )。（分数：2.00）A.收益公司债券 B.附属信用债券 C.参加公司债券D.附认股权债券解析：解析 收益公司债券是只有当公司获得盈利时方向持券人支付利息的债券，由于收益公司债券持有人的投资风
42、险高于一般债券，因此，其票面利率通常会高于一般公司债券；附属信用债券是当公司清偿时，受偿权排列顺序低于其他债券的债券，为了补偿其较低受偿顺序可能带来的损失，这种债券的利率高于一般债券；参加公司债券的持有人除享有到期向公司请求还本付息的权利外，还有权按规定参加公司盈余分配，由于其持有人获得收益的渠道比一般债券持有人多，因此，其票面利率通常会低于一般公司债券；附认股权债券是附带允许债券持有人按特定价格认购公司股票权利的债券，由于相对于一般公司债券的持有人而言，附认股权债券的持有人不仅可以获得利息收入，还可以获得股利收入，因此，其票面利率通常低于一般公司债券。20.以下各种资本结构理论中，认为企业价
43、值与资本结构相关的包括( )。（分数：2.00）A.无企业所得税条件下的 MM 理论B.有企业所得税条件下的 MM 理论 C.代理理论 D.权衡理论 解析：解析 无企业所得税条件下的 MM 理论认为负债企业的价值与无负债企业的价值相等，即无论企业是否有负债，企业的资本结构与企业价值无关，即选项 A 不是答案；有企业所得税条件下的 MM 理论认为，随着企业负债比例的提高，企业价值也随之提高，在理论上，全部融资来源于负债时，企业价值达到最大，即选项 B 是答案；权衡理论是有企业所得税条件下的 MM 理论的扩展，而代理理论又是权衡理论的扩展，所以，选项 C、D 也是答案。21.下列有关价值评估的表述
44、中正确的有( )。（分数：2.00）A.价值评估提供的是有关“公平市场价值”的信息 B.价值评估不否认市场的完善性，但是不承认市场的有效性C.价值评估认为市场只在一定程度上有效，即并非完全有效 D.在完善的市场中，市场价值与内在价值相等，价值评估没有什么实际意义 解析：解析 价值评估提供的是有关“公平市场价值”的信息。价值评估不否认市场的有效性，但是不承认市场的完善性。在完善的市场中，企业只能取得投资者要求的风险调整后收益，市场价值与内在价值相等，价值评估没有什么实际意义。在这种情况下，企业无法为股东创造价值。股东价值的增加，只能利用市场的不完善才能实现。价值评估认为市场只在一定程度上有效，即
45、并非完全有效。价值评估正是利用市场缺陷寻找被低估的资产。22.某产品由三道工序加工而成，原材料在每道工序之初投入，各工序的材料消耗定额分别为 70 千克、30千克和 50 千克，用约当产量法分配原材料费用时，下列说法中，正确的有( )。（分数：2.00）A.第一道工序的完工程度为 23.33%B.第二道工序的完工程度为 66.67% C.第三道工序的完工程度为 100% D.第二道工序的完工程度为 56.67%解析：解析 第一道工序的完工程度为：70/150100%=46.67%，第二道工序的完工程度为：(70+30)/150100%=66.67%，第三道工序的完工程度为：(70+30+50)/150100%=100%。
