1、注册会计师财务成本管理-30 及答案解析(总分：98.99，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：25，分数：25.00)1.下列关于财务管理原则的说法中，不正确的是_。 A.投资分散化原则的理论依据是优势互补 B.引导原则是行动传递信号原则的一种运用 C.比较优势原则的依据是分工理论 D.“搭便车”是引导原则的一个应用（分数：1.00）A.B.C.D.2.在下列各项指标中，能够从动态角度反映企业短期偿债能力的是_。 A.现金流量比率 B.现金比率 C.流动比率 D.速动比率（分数：1.00）A.B.C.D.3.某企业上年销售收入为 1000 万元，若预计下一年通货膨胀率为 5%
2、，销售量减少 10%，所确定的外部融资占销售增长的百分比为 25%，则最多可以用于增发股利的资金为_万元。 A.13.75 B.37.5 C.25 D.25.75（分数：1.00）A.B.C.D.4.下列关于投资组合理论的表述中，不正确的是_。 A.当增加投资组合中资产的种类时，组合风险将不断降低，而收益率仍然是个别资产收益率的加权平均值 B.投资组合中的资产多样化到一定程度后，唯一剩下的风险是系统风险 C.在充分组合的情况下，单个资产的风险对于决策是没有用的，投资人关注的只是投资组合的系统风险 D.在投资组合理论出现以后，风险是指投资组合的全部风险（分数：1.00）A.B.C.D.5.某人现
3、在从银行取得借款 20000 元，贷款利率为 6%，要想在 5 年内还清，每年应该等额归还_元。 A.3547.92 B.3835.68 C.4747.89 D.14946（分数：1.00）A.B.C.D.6.某公司股票筹资费率为 2%，预计第一年股利为每股 2 元，股利年增长率为 2%，据目前的市价计算出的股票资本成本为 10%，则该股票目前的市价为_元。 A.20.41 B.25.51 C.26.02 D.26.56（分数：1.00）A.B.C.D.7.下列关于风险溢价的说法中，正确的是_。 A.市场风险溢价是当前资本市场中权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之差 B.几何平均法得出的
4、预期风险溢价，一般情况下比算术平均法要高一些 C.计算市场风险溢价的时候，应该选择较长期间的数据进行估计 D.就特定股票而言，由于权益市场平均收益率是一定的，所以选择不同的方法计算出来的风险溢价差距并不大（分数：1.00）A.B.C.D.8.下列关于相对价值模型的表述中，不正确的是_。 A.在影响市盈率的三个因素中，关键因素是增长潜力 B.市净率模型适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业 C.驱动市净率的因素中，增长率是关键因素 D.在市销率的驱动因素中，关键因素是销售净利率（分数：1.00）A.B.C.D.9.A 公司年初投资资本 1000 万元，预计今后每年可取得税前经营利润 800
5、万元，所得税税率为 25%，第一年的净投资为 100 万元，以后每年净投资为零，加权平均资本成本为 8%，则企业实体价值为_万元。 A.7407 B.7500 C.6407 D.8907（分数：1.00）A.B.C.D.10.下列关于企业价值评估的表述中，不正确的是_。 A.现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则 B.实体现金流量是企业可提供给全部投资人的税后现金流量之和 C.在稳定状态下实体现金流量增长率等于销售收入增长率 D.在稳定状态下股权现金流量增长率一般不等于销售收入增长率（分数：1.00）A.B.C.D.11.某公司的主营业务是生产和销售制冷设备，目前准备投资汽
6、车项目。在确定项目系统风险时，掌握了以下资料：汽车行业上市公司的 值为 1.05，行业平均资产负债率为 60%，投资汽车项目后，公司将继续保持目前 50%的资产负债率。本项目含有负债的股东权益 值是_。 A.0.84 B.0.98 C.1.26 D.1.31（分数：1.00）A.B.C.D.12.在采用风险调整折现率法评价投资项目时，下列说法中错误的是_。 A.项目风险与企业当前资产的平均风险相同，只是使用企业当前资本成本作为折现率的必要条件之一，而非全部条件 B.评价投资项目的风险调整折现率法会缩小远期现金流量的风险 C.采用实体现金流量法评价投资项目时应以加权平均资本成本作为折现率，采用股
7、权现金流量法评价投资项目时应以股权资本成本作为折现率 D.如果净财务杠杆大于零，股权现金流量的风险比实体现金流量大，应使用更高的折现率（分数：1.00）A.B.C.D.13.某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定折现率为 12%，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目期限为 10 年，净现值为 1000 万元，(A/P，12%，10)=0.177；乙方案的现值指数为 0.85；丙方案的项目期限为 11 年，其净现值的等额年金为 150 万元；丁方案的内含报酬率为 10%。最优的投资方案是_。 A.甲方案 B.乙方案 C.丙方案 D.丁方案（分数：1.00）A.B.C.D.14.下列关于放弃期
8、权的表述中，不正确的是_。 A.是一项看跌期权 B.其标的资产价值是项目的继续经营价值 C.其执行价格为项目的清算价值 D.是一项看涨期权（分数：1.00）A.B.C.D.15.下列关于认股权证和看涨期权比较的表述中，不正确的是_。 A.均以股票为标的资产 B.执行时的股票均来自于二级市场 C.在到期日前，均具有选择权 D.都具有一个固定的执行价格（分数：1.00）A.B.C.D.16.某公司年营业收入为 500 万元，变动成本率为 40%，经营杠杆系数为 1.5，财务杠杆系数为 2。如果固定成本增加 50 万元，那么，总杠杆系数将变为_。 A.2.4 B.3 C.6 D.8（分数：1.00）
9、A.B.C.D.17.下列股利分配政策中，最有利于稳定股价的是_。 A.固定股利支付率政策 B.剩余股利政策 C.低正常股利加额外股利政策 D.固定或持续增长的股利政策（分数：1.00）A.B.C.D.18.下列关于股利理论的表述中，不正确的是_。 A.股利无关论认为，在完美资本市场的条件下，投资者并不关心公司股利的分配，股利的支付比率也不影响公司的价值 B.“一鸟在手”理论认为，为了实现股东价值最大化目标，企业应该实施低股利分配率的股利政策 C.代理理论认为，实施高股利支付率的股利政策有利于降低因经理人员与股东之间的代理冲突而引发的自由现金流的代理成本 D.信号理论认为，股利分配政策可以向市
10、场传递企业的信息，一般而言随着股利支付率增加，企业股票价格应该是上升的，随着股利支付率下降，企业股票价格应该是下降的（分数：1.00）A.B.C.D.19.下列关于收账政策的说法中，错误的是_。 A.对于过期较短的顾客，不过多地打扰，以免将来失去这一市场 B.对于过期稍长的顾客，可措辞婉转地写信催款 C.对过期较长的顾客，频繁的信件催款并电话催询 D.对于过期很长的顾客，一定要提请有关部门仲裁或提起诉讼（分数：1.00）A.B.C.D.20.某公司根据现金持有量存货模式确定的最佳现金持有量为 20000 元，有价证券的年利率为 8%。则与现金持有量相关的最低总成本为_元。 A.20000 B.
11、800 C.3200 D.1600（分数：1.00）A.B.C.D.21.在基本生产车间均进行产品成本计算的情况下，不便于通过“生产成本”明细账分别考察各基本生产车间存货占用资金情况的成本计算方法是_。 A.品种法 B.分批法 C.逐步结转分步法 D.平行结转分步法（分数：1.00）A.B.C.D.22.下列情况中，需要对基本标准成本进行修订的是_。 A.重要的原材料价格发生重大变化 B.工作方法改变引起的效率变化 C.生产经营能力利用程度的变化 D.市场供求变化导致的售价变化（分数：1.00）A.B.C.D.23.已知 A 公司在预算期间，销售当季度收回货款 60%，下季度收回货款 30%，
12、下下季度收回货款 10%，预算年度期初应收账款金额为 28 万元，其中包括上年第三季度销售的应收账款 4 万元，第四季度销售的应收账款 24 万元，则下列说法不正确的是_。 A.上年第四季度的销售额为 60 万元 B.上年第三季度的销售额为 40 万元 C.题中的上年第三季度销售的应收款 4 万元在预计年度第一季度可以全部收回 D.第一季度收回的期初应收账款为 24 万元（分数：1.00）A.B.C.D.24.下列关于净收益和每股收益的表述中，不正确的是_。 A.每股收益是业绩评价指标的理想指标 B.净收益和每股收益指标没有考虑价值创造活动的某些成果 C.从行为科学来看，净收益指标促使公司的行
13、为短期化，不利于公司长期、稳定的可持续发展 D.净收益指标应该在了解其局限性的基础上使用，并且与其他财务的和非财务的业绩计量指标结合（分数：1.00）A.B.C.D.25.在以价值为基础的业绩评价中，可以把业绩评价和资本市场联系在一起的指标是_。 A.销售利润率 B.净资产收益率 C.经济增加值 D.加权平均资本成本（分数：1.00）A.B.C.D.二、B多项选择题/B(总题数：10，分数：20.00)26.下列属于金融资产特点的有_。 A.流动性 B.人为的可分性 C.实际价值不变性 D.人为的期限性（分数：2.00）A.B.C.D.27.在企业可持续增长的情况下，下列计算各相关项目的本期增
14、加额的公式中，正确的有_。 A.本期资产增加=(本期销售增加/基期销售收入)基期期末总资产 B.本期负债增加=基期销售收入销售净利率利润留存率(基期期末负债/基期期末股东权益) C.本期股东权益增加=基期销售收入销售净利率利润留存率 D.本期销售增加=基期销售收入(基期净利润/基期期初股东权益)利润留存率（分数：2.00）A.B.C.D.28.A 证券的预期报酬率为 12%，标准差为 15%；B 证券的预期报酬率为 18%，标准差为 20%。投资于两种证券组合的机会集是一条曲线。有效边界与机会集重合，下列结论中正确的有_。 A.最小方差组合是全部投资于 A 证券 B.最高预期报酬率组合是全部投
15、资于 B 证券 C.两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱 D.可以在有效集曲线上找到风险最小，期望报酬率最高的投资组合（分数：2.00）A.B.C.D.29.下列关于期权的说法中，正确的有_。 A.期权的时间溢价=期权价值-内在价值 B.无风险利率越高，看涨期权的价格越高 C.看跌期权价值与预期红利大小呈反向变动 D.对于看涨期权持有者来说，股价上涨可以获利，股价下跌发生损失，二者不会抵消（分数：2.00）A.B.C.D.30.甲公司以市值计算的债务与股权比率为 2。假设当前的债务税前资本成本为 6%，股权资本成本为12%。还假设，公司发行股票并用所筹集的资金偿还债务，公司的债务与股
16、权比率降为 1，同时企业的债务税前资本成本下降到 5.5%，假设不考虑所得税，并且满足 MM 定理的全部假设条件。则下列说法正确的有_。 A.无负债企业的股权资本成本为 8% B.交易后有负债企业的股权资本成本为 10.5% C.交易后有负债企业的加权平均资本成本为 8% D.交易前有负债企业的加权平均资本成本为 8%（分数：2.00）A.B.C.D.31.下列关于发放股票股利和股票分割的说法中，正确的有_。 A.都不会对公司股东权益总额产生影响 B.都会导致股数增加 C.都会导致每股面额降低 D.都可以达到降低股价的目的（分数：2.00）A.B.C.D.32.下列关于可转换债券的说法中，不正
17、确的有_。 A.债券价值和转换价值中较低者，构成了底线价值 B.可转换债券的市场价值不会低于底线价值 C.赎回溢价随债券到期日的临近而增加 D.债券的价值是其不能被转换时的售价，转换价值是债券必须立即转换时的债券售价，这两者决定了可转换债券的价格（分数：2.00）A.B.C.D.33.假设其他条件不变，下列计算方法的改变会导致应收账款周转天数减少的有_。 A.从使用赊销额改为使用销售收入进行计算 B.从使用应收账款平均余额改为使用应收账款平均净额进行计算 C.从使用应收账款全年日平均余额改为使用应收账款旺季的日平均余额进行计算 D.从使用已核销应收账款坏账损失后的平均余额改为核销应收账款坏账损
18、失前的平均余额进行计算（分数：2.00）A.B.C.D.34.下列属于酌量性固定成本的有_。 A.科研开发费 B.固定资产折旧 C.职工培训费 D.财产保险（分数：2.00）A.B.C.D.35.下列关于全面预算中的利润表预算编制的说法中，正确的有_。 A.“销售收入”项目的数据，来自销售预算 B.“销货成本”项目的数据，来自生产预算 C.“销售及管理费用”项目的数据，来自销售及管理费用预算 D.“所得税费用”项目的数据，通常是根据利润表预算中的“利润”项目金额和本企业适用的法定所得税税率计算出来的（分数：2.00）A.B.C.D.三、B计算分析题/B(总题数：4，分数：39.00)甲公司是一
19、家尚未上市的机械加工企业。公司目前发行在外的普通股股数为4000 万股，预计 2012 年的销售收入为 18000 万元，净利润为 9360 万元。公司拟采用相对价值评估模型中的市销率模型对股权价值进行评估，并收集了三个可比公司的相关数据，具体如下： 可比公司名称 预计销售收入(万元) 预计净利润(万元) 普通股股数(万股) 当前股票价格(元/股)A 公司 20000 9000 5000 20.00B 公司 30000 15600 8000 19.50C 公司 35000 17500 7000 27.00（分数：15.99）(1).计算三个可比公司的市销率，使用修正平均市销率法计算甲公司的股权
20、价值。（分数：5.33）_(2).分析市销率估价模型的优点和局限性，该种估价方法主要适用于哪类企业?（分数：5.33）_(3).甲公司目前有一个好的投资机会，急需资金 1000 万元。该公司财务经理通过与几家银行进行洽谈，初步拟定了三个备选借款方案。三个方案的借款本金均为 1000 万元，借款期限均为五年，具体还款方式如下： 方案一：采取定期支付利息，到期一次性偿还本金的还款方式，每半年末支付一次利息，每次支付利息 40 万元。 方案二：采取等额偿还本息的还款方式，每年年末偿还本息一次，每次还款额为 250 万元。 方案三：采取定期支付利息，到期一次性偿还本金的还款方式，每年年末支付一次利息，
21、每次支付利息 80 万元。此外，银行要求甲公司按照借款本金的 10%保持补偿性余额，对该部分补偿性余额，银行按照 3%的银行存款利率每年年末支付企业存款利息。 要求：计算三种借款方案的有效年利率。如果仅从资本成本的角度分析，甲公司应当选择哪个借款方案?（分数：5.33）_某公司今年每股收入 30 元，每股净利 6 元，每股经营营运资本 10 元，每股净经营长期资产总投资 4 元，每股折旧和摊销 1.82 元。目前的资本结构中的负债率(净负债占投资资本的比率)为 40%，今后可以保持此资本结构不变。预计第 15 年的每股收入增长率均为 10%。该公司的每股净经营长期资产总投资、每股折旧和摊销、每
22、股净利随着每股收入同比例增长，每股经营营运资本占每股收入的 20%(该比率可以持续保持 5 年)。第六年及以后每股股权现金流量将会保持 5%的固定增长速度。预计该公司股票的 值为 1.5，已知短期国债的利率为 3%，市场组合的风险收益率为 6%。要求：（分数：8.00）(1).计算该公司股票的每股价值；（分数：4.00）_(2).如果该公司股票目前的价格为 50 元，请判断被市场高估了还是低估了。 已知：(P/F，12%，1)=0.8929，(P/F，12%，2)=0.7972，(P/F，12%，3)=0.7118(P/F，12%，4)=0.6355，(P/F，12%，5)=0.5674（分数
23、：4.00）_A 公司是一个制造企业，拟添置一台设备，有关资料如下：(1)如果自行购置该设备，预计购置成本 1400 万元，分两次支付，当时支付1000 万元，一年后支付剩余的 400 万元。该项固定资产的税法折旧年限为 7 年，残值率为购置成本的 5%。预计该设备每年可以为 A 公司增加收入 280 万元，降低生产成本 100 万元，至少可以持续 5 年。预计该设备 5 年后变现价值为 350万元。设备每年营运成本 60 万元。(2)B 租赁公司表示可以为此项目提供融资，并提供了以下租赁方案：每年租金260 万元，在每年末支付；租期 5 年，租金租赁期内不得撤租，租赁期满设备所有权不转让，设
24、备每年的营运成本由出租人承担。(3)A 公司的平均所得税税率为 30%，税前借款(有担保)利率 10%。要求：（分数：8.00）(1).计算租赁相对于自行购置的净现值；（分数：4.00）_(2).选择合理的方案。 已知：(P/A，10%，5)=3.7908，(P/A，7%，5)=4.1002，(P/F，7%，5)=0.7130(P/F，7%，1)=0.9346（分数：4.00）_东方公司有一个投资中心，预计今年税前经营利润为 480 万元。部门平均经营资产为 2500 万元，平均投资资本为 1800 万元。其他资料如下：(1)投资中心要求的税前报酬率(等于加权平均税前资本成本)为 12%。(2
25、)该投资中心存在长期性经营租赁资产(提示：属于表外融资项目)，预计今年的平均价值为 200 万元。计算经济增加值时需要调整投资资本，不需要调整经营利润。(3)该投资中心目前有一个投资项目现在正在考虑之中，该项目的平均投资资产为 500 万元(全部是经营资产)，平均投资资本为 400 万元，预计可以获得部门税前经营利润 80 万元。(4)东方公司预计今年的平均总资产为 6200 万元，平均金融资产为 1000 万元，平均经营负债为 1200 万元，平均股东权益市场价值为 2500 万元，账面价值为2000 万元。利息费用 280 万元，税后利润 640 万元；东方公司董事会对东方公司要求的目标权
26、益净利率为 15%，要求的目标税前净负债成本为 8%。东方公司预计今年的平均所得税税率为 20%。要求：（分数：7.00）(1).计算如果不上这个投资项目，该投资中心今年的投资报酬率、剩余收益和经济增加值；（分数：1.00）_(2).从投资报酬率角度评价该投资中心是否应该上这个投资项目；（分数：1.00）_(3).从剩余收益角度评价该投资中心是否应该上这个投资项目；（分数：1.00）_(4).从经济增加值角度评价该投资中心是否应该上这个投资项目(假设加权平均税前资本成本不受影响)；（分数：1.00）_(5).计算东方公司今年的剩余权益收益、剩余经营收益、剩余净金融支出；（分数：1.00）_(6
27、).假设东方公司与报表总资产对应的加权平均资本成本为 10%，结合资料(4)计算东方公司预计今年的基本经济增加值；（分数：1.00）_(7).与传统的以盈利为基础的公司业绩评价相比，剩余收益基础业绩评价、经济增加值基础业绩评价主要有什么优缺点?（分数：1.00）_四、B综合题/B(总题数：1，分数：15.00)ABC 公司常年大批量生产甲、乙两种产品。产品生产过程划分为两个步骤，相应设置两个车间。第一车间为第二车间提供半成品，经第二车间加工最终形成产成品。甲、乙两种产品耗用主要材料相同，且在生产开始时一次投入(8 月份甲产品直接领用了 5000 元，乙产品直接领用了 6000 元)。所耗辅助材
28、料直接计入制造费用。ABC 公司采用综合结转分步法计算产品成本。实际发生生产费用在各种产品之间的分配方法是：材料费用按定额材料费用比例分配；生产工人薪酬、制造费用(含分配转入的辅助生产成本)按实际生产工时分配。月末完工产品与在产品之间生产费用的分配方法是定额成本法。ABC 公司 8 月份有关成本计算资料如下：(1)甲、乙两种产品 8 月份投入定额材料(单位：元)： 甲产品 乙产品第一车间 150000100000第二车间合计 150000100000(2)8 月份第一车间、第二车间实际发生的原材料费用(不含甲乙产品直接领用的材料费用)、生产工时数量以及生产工人薪酬、制造费用(不含分配转入的辅助
29、生产成本)如下： 8 月份第一车间实际耗用生产工时和生产费用产品名称 材料费用(元) 生产工时(小时) 生产工人薪酬(元) 制造费用(元)甲产品 1600乙产品 800合计 280000 2400 30000 1200008 月份第二车间实际耗用生产工时和生产费用产品名称 材料费用(元) 生产工时(小时) 生产工人薪酬(元) 制造费用(元)甲产品 4200乙产品 2800合计 7000 140000 350000(3)企业有锅炉和供电两个辅助生产车间，8 月份这两个车间的辅助生产明细账所归集的费用分别是：供电车间 88500 元，锅炉车间 19900 元，供电车间为生产车间和企业管理部门提供
30、360000 度电，其中，第一车间 220000 度，第二车间 130000 度，管理部门 4000 度，锅炉车间 6000 度；锅炉车间为生产车间和企业管理部门提供 40000 吨热力蒸汽，其中，第一车间 2000 吨，第二车间 1000吨，管理部门 36800 吨，供电车间 200 吨。要求：（分数：15.00）(1).将第一车间和第二车间 8 月份实际发生的材料费用、生产工人薪酬和制造费用(不含分配转入的辅助生产成本)在甲、乙两种产品之间分配；（分数：3.00）_(2).按照直接分配法、交互分配法计算第一车间和第二车间应该分配的辅助生产成本(分配率保留小数点后四位)；（分数：3.00）_
31、(3).假设企业采用的是交互分配法分配辅助生产成本，将第一车间和第二车间 8 月份分配的辅助生产成本在甲、乙两种产品之间分配；（分数：3.00）_(4).填写下表(分配转入各车间的辅助生产成本计入制造费用)； 甲产品(半成品)成本计算单第一车间 2010 年 8 月 金额单位：元项 目 产量(件) 直接材料费 直接人工费 制造费用 合计月初在产品定额成本 5000 1200 1400 7600本月生产费用合 计完工半成品转出 2000月末在产品定额成本 6400 1500 1600 9500半成品明细账 金额单位：元月初余额 本月增加 合计 本月减少月份 数量(件)实际成本(元)数量(件)实际
32、成本(元)数量(件)实际成本(元)单位成本(元)数量(件)实际成本(元)8 300 38092.532000 23009 200提示 发出的半成品单位成本按照加权平均法计算。 甲产品(产成品)成本计算单第二车间 2010 年 8 月 金额单位：元项 目 产量(件) 直接材料费 直接人工费 制造费用 合计月初在产品定额成本 50000 12000 14000 76000本月生产费用合 计产成品转出 1000单位成本月末在产品定额成本 64000 15000 16016.5695016.56（分数：3.00）_(5).按照第一车间本月生产的半成品的成本构成进行成本还原，计算还原后产成品单位成本中直
33、接材料、直接人工、制造费用的数额(还原分配率的计算结果四舍五入保留小数点后四位)。（分数：3.00）_注册会计师财务成本管理-30 答案解析(总分：98.99，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：25，分数：25.00)1.下列关于财务管理原则的说法中，不正确的是_。 A.投资分散化原则的理论依据是优势互补 B.引导原则是行动传递信号原则的一种运用 C.比较优势原则的依据是分工理论 D.“搭便车”是引导原则的一个应用（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 投资分散化原则，是指不要把全部财富投资于一个项目，而要分散投资。投资分散化原则的理论依据是投资组合理论。2.在下列各
34、项指标中，能够从动态角度反映企业短期偿债能力的是_。 A.现金流量比率 B.现金比率 C.流动比率 D.速动比率（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 现金比率、流动比率、速动比率的分子、分母均来源于资产负债表，是从静态角度反映企业偿债能力，而现金流量比率从现金流入和流出的动态角度对企业的实际偿债能力进行考察。3.某企业上年销售收入为 1000 万元，若预计下一年通货膨胀率为 5%，销售量减少 10%，所确定的外部融资占销售增长的百分比为 25%，则最多可以用于增发股利的资金为_万元。 A.13.75 B.37.5 C.25 D.25.75（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析
35、 销售额名义增长率=(1+5%)(1-10%)-1=-5.5%，销售增长额=1000(-5.5%)=-55(万元)，外部融资额=销售增长额外部融资销售百分比=(-55)25%=-13.75(万元)，由此可知，可以用于增加股利或进行短期投资的资金为 13.75 万元，如果不进行短期投资，则 13.75 万元都可以用来增加股利，因此，可以用来增加股利的资金最大值为 13.75 万元。4.下列关于投资组合理论的表述中，不正确的是_。 A.当增加投资组合中资产的种类时，组合风险将不断降低，而收益率仍然是个别资产收益率的加权平均值 B.投资组合中的资产多样化到一定程度后，唯一剩下的风险是系统风险 C.在
36、充分组合的情况下，单个资产的风险对于决策是没有用的，投资人关注的只是投资组合的系统风险 D.在投资组合理论出现以后，风险是指投资组合的全部风险（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 在投资组合理论出现以后，风险是指投资组合的系统风险，既不是指单个资产的风险，也不是指投资组合的全部风险。5.某人现在从银行取得借款 20000 元，贷款利率为 6%，要想在 5 年内还清，每年应该等额归还_元。 A.3547.92 B.3835.68 C.4747.89 D.14946（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 本题是已知现值求年金，即计算年资本回收额，A=20000/(P/A，6%，5
37、)=20000/4.2124=4747.89(元)。6.某公司股票筹资费率为 2%，预计第一年股利为每股 2 元，股利年增长率为 2%，据目前的市价计算出的股票资本成本为 10%，则该股票目前的市价为_元。 A.20.41 B.25.51 C.26.02 D.26.56（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 10%=2/目前的市价(1-2%)+2%，解得：目前的市价=25.51(元)。7.下列关于风险溢价的说法中，正确的是_。 A.市场风险溢价是当前资本市场中权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之差 B.几何平均法得出的预期风险溢价，一般情况下比算术平均法要高一些 C.计算市场风险
38、溢价的时候，应该选择较长期间的数据进行估计 D.就特定股票而言，由于权益市场平均收益率是一定的，所以选择不同的方法计算出来的风险溢价差距并不大（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 市场风险溢价，通常被定义为在一个相当长的历史时期里，权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异，所以选项 A 的说法不正确。一般情况下，几何平均法得出的预期风险溢价比算术平均法要低一些，所以选项 B 的说法不正确。在计算市场风险溢价的时候，由于股票收益率非常复杂多变，影响因素很多，因此较短的期间所提供的风险溢价比较极端，无法反映平均水平，因此应选择较长的时间跨度，所以选项 C 的说法正确。权益市场平
39、均收益率的计算可以选择算术平均数或几何平均数，两种方法算出的风险溢价有很大的差异，所以选项 D 的说法不正确。8.下列关于相对价值模型的表述中，不正确的是_。 A.在影响市盈率的三个因素中，关键因素是增长潜力 B.市净率模型适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业 C.驱动市净率的因素中，增长率是关键因素 D.在市销率的驱动因素中，关键因素是销售净利率（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 驱动市净率的因素中，权益净利率是关键因素，所以选项 C 的说法不正确。9.A 公司年初投资资本 1000 万元，预计今后每年可取得税前经营利润 800 万元，所得税税率为 25%，第一年的净投资为
40、 100 万元，以后每年净投资为零，加权平均资本成本为 8%，则企业实体价值为_万元。 A.7407 B.7500 C.6407 D.8907（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 每年的税后经营净利润=800(1-25%)=600(万元)，第 1 年实体现金流量=600-100=500(万元)，第 2 年及以后的实体现金流量=600-0=600(万元)，企业实体价值=500/(1+8%)+600/8%/(1+8%)=7407(万元)。10.下列关于企业价值评估的表述中，不正确的是_。 A.现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则 B.实体现金流量是企业可提供给全部投
41、资人的税后现金流量之和 C.在稳定状态下实体现金流量增长率等于销售收入增长率 D.在稳定状态下股权现金流量增长率一般不等于销售收入增长率（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 “企业价值评估”是收购方对被收购方进行评估，现金流量折现模型中使用的是假设收购之后被收购方的现金流量(相对于收购方而言，指的是收购之后增加的现金流量)，通过对于这个现金流量进行折现得出评估价值，所以，选项 A 的说法正确；实体现金流量是针对全体投资人而言的现金流量，指的是企业可向所有投资者(包括债权人和股东)支付的税后现金流量，所以，选项 B 的说法正确；在稳定状态下实体现金流量增长率=股权现金流量增长率=销售收
42、入增长率，所以，选项 C 的说法正确，选项 D 的说法不正确。11.某公司的主营业务是生产和销售制冷设备，目前准备投资汽车项目。在确定项目系统风险时，掌握了以下资料：汽车行业上市公司的 值为 1.05，行业平均资产负债率为 60%，投资汽车项目后，公司将继续保持目前 50%的资产负债率。本项目含有负债的股东权益 值是_。 A.0.84 B.0.98 C.1.26 D.1.31（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 行业产权比率=1.5，本项目产权比率=1， 资产 =1.05/(1+1.5)=0.42， 权益 =0.42(1+1)=0.84。(因为本题中没有给出所得税税率，所以在换算 值
