1、财务战略(一)及答案解析(总分：254.50，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：27，分数：27.00)1.不属于减损型现金剩余的战略的是( )。A提高投资报酬率B降低资本成本C出售业务单元D提高可持续增长率（分数：1.00）A.B.C.D.2.当投资资本回报率高于资本成本且增长率小于可持续增长率时，下列表述中正确的是( )。A属于增值型现金短缺B首选战略是利用剩余现金加速增长C首选战略是提高投资报酬率D应通过借款来筹集所需资金（分数：1.00）A.B.C.D.3.关于企业销售增长率和可持续增长率表述正确的是( )。A销售增长率超过可持续增长率时会出现现金剩余B销售增长率超过可持续
2、增长率时会出现现金短缺C销售增长率超过可持续增长率时，应设法筹资支持高增长D销售增长率超过可持续增长率时，应降低增长率减少价值减损（分数：1.00）A.B.C.D.4.对短期贷款和长期贷款的描述正确的是( )。A短期贷款利率比长期贷款利率低B短期贷款需要企业的资产做抵押C债权融资的成本比股权融资的高D年限少于一年的是长期贷款（分数：1.00）A.B.C.D.5.在创造价值/增长率的财务战略矩阵中，处于第二象限的财务战略属于( )。A增值型现金短缺B增值型现金剩余C减损型现金剩余D减损型现金短缺（分数：1.00）A.B.C.D.6.对于处在成长期的企业，下列财务战略中正确的是( )。A采用高财务
3、杠杆的资本结构B寻找风险投资者作为权益出资人C采用高股利政策以树立公司形象D通过公开发行股票募集资金（分数：1.00）A.B.C.D.7.当某个业务单元的投资资本报酬率小于资本成本并且可持续增长率小于销售增长率时，应当优先采用的战略是( )。A提高财务杠杆B分配剩余现金C出售该业务单元D降低资本成本（分数：1.00）A.B.C.D.8.根据波士顿矩阵分析法，某经营领域的需求增长率高，相对市场占有率低，说明该经营领域处于( )。A明星区 B现金牛区C瘦狗区 D幼童(问号)区（分数：1.00）A.B.C.D.9.准确的财务管理目标定位是股东财富最大化，即等同于( )。A股东权益的市场增加值最大化B
4、企业的市场增加值最大化C企业市场价值最大化D权益市场价值最大化（分数：1.00）A.B.C.D.10.在财务战略矩阵中，处于第三象限的财务战略属于( )。A增值型现金短缺 B增值型现金剩余C减损型现金剩余 D减损型现金短缺（分数：1.00）A.B.C.D.11.一个初创期的高科技公司，主要使用权益筹资，较少使用或不使用负债筹资。其选择的风险匹配方式是( )。A高经营风险与高财务风险搭配B高经营风险与低财务风险搭配C低经营风险与高财务风险搭配D低经营风险与低财务风险搭配（分数：1.00）A.B.C.D.12.根据波士顿矩阵，市场增长率和市场占有率都比较高的产品首选的战略是( )。A巩固市场份额，
5、尽量延长获取大量现金流入的时间B控制成本，获取最后的利润C大力投资D退出或清算（分数：1.00）A.B.C.D.13.下列关于成熟阶段的财务战略表述错误的是( )。A应当扩大负债筹资的比例B应尽量使用权益筹资，避免使用负债C提高股利支付率D用多余的现金回购股票（分数：1.00）A.B.C.D.14.下列关于企业市场增加值的计算公式或说法错误的是( )。A企业市场增加值=企业资本市场价值-投资资本B企业市场增加值=权益增加值+债务增加值C市场增加值是预期各年经济增加值的现值D企业市场增加值=(投资资本回报率-资本成本)投资资本（分数：1.00）A.B.C.D.15.下列关于波士顿矩阵中问号产品的
6、表述中，正确的是( )。A问号产品是指增长市场较低、市场份额较低的产品，因此企业通常都不能产生大量现金，而出现负现金流B问号产品是指增长市场较低、市场份额较高的产品，因此企业通常都会实施多元化战略去获取更高的利润C问号产品指增长市场较高、市场份额较高的产品，因此企业通常都会把其问号产品淘汰D问号产品是指增长市场较高、市场份额较低的产品，因此企业通常都不能产生大量现金，而出现负现金流（分数：1.00）A.B.C.D.16.与剩余股利政策相比，固定股利政策的优点是( )。A为投资者提供可预测的现金流B能改善公司资本结构C避免公司出现负现金流的项目D常为企业保持充足资金（分数：1.00）A.B.C.
7、D.17.波士顿矩阵中，决定整个经营组合中的每一经营单位所应当奉行的战略的两个基本参数是市场增长率和( )。A市场份额 B产业规模C市场经济 D竞争程度（分数：1.00）A.B.C.D.18.如果企业处于“减损型现金剩余”，下列有关财务战略说法正确的是( )。A高速增长是暂时的，应通过借款来筹集资金B首选战略是提高投资资本回报率C首选战略是利用剩余现金加速增长D如果盈利能力低是整个行业衰退引起的，应选择战略是尽快出售以减少损失（分数：1.00）A.B.C.D.19.企业在成熟期财务战略中不具备的特点是( )。A大规模追加投资B增加支付股利C增加负债比重D适当并购（分数：1.00）A.B.C.D
8、.20.根据波士顿矩阵，下列产品中酋选战略是巩固市场份额，尽量延长获取大量现金流入的时间的是( )。A明星产品 B金牛产品C问号产品 D瘦狗产品（分数：1.00）A.B.C.D.21.对生命周期各阶段经营战略描述不正确的是( )。A引入期主要战略路径是投资于研究与开发和技术改进，提高产品质量B成长期主要的战略路径是市场营销C成熟期主要的战略路径是提高效率，降低成本D衰退期主要的战略途径主要是巩固是市场份额（分数：1.00）A.B.C.D.22.会创造大量的净现金流入的产品是( )。A明星产品 B金牛产品C问号产品 D瘦狗产品（分数：1.00）A.B.C.D.23.不属于确定企业财务战略的阻力的
9、是( )。A董事会对财务结构的看法B政府的汇率政策C通货膨胀D竞争对手的经营战略（分数：1.00）A.B.C.D.24.当利率较高时，企业更倾向于( )。A举借长期贷款而非短期贷款B在企业的能力范围内，还清利率较高的贷款C权益融资比例增加D获得更多的借款（分数：1.00）A.B.C.D.25.属于股权融资方式优点的是( )。A不需支付定期的利息和本金B成本较低C不需披露相关信息D不需听取外部组织个人意见（分数：1.00）A.B.C.D.26.企业成长阶段一般采取的股利分配政策是( )。A固定股利政策B固定股利支付率政策C固定增长股利政策D剩余股利政策（分数：1.00）A.B.C.D.27.某企
10、业的产品是各部门之间标准化的产品，根据此特征可初步判断该产品属于生命周期的( )阶段。A引入期 B成长期C成熟期 D衰退期（分数：1.00）A.B.C.D.二、多项选择题(总题数：25，分数：37.50)28.企业目前投资回报率高于资本成本，预计销售增长率高于可持续增长率，且预计这种状况会持续较长时间，企业应采取的措施包括( )。（分数：1.50）A.提高资产周转率B.提高销售利润率C.停发股利D.增发股份29.企业目前投资回报率低于资本成本，预计销售增长率低于可持续增长率，下列表述不正确的有( )。（分数：1.50）A.企业属于减损型现金剩余状态B.企业首选战略是提高投资资本报酬率C.企业首
11、选战略是利用剩余现金加速增长D.如果是整个行业的衰退，应采取出售的战略30.对于减损型现金剩余财务战略，可以采取的有效对策包括( )。（分数：1.50）A.提高销售利润率B.提高资产周转率C.降低资本成本D.出售业务单元31.下列关于影响企业价值创造的因素的叙述，正确的有( )。（分数：1.50）A.提高投资资本回报率，有助于增加企业市场增加值B.资本成本增加，会减少企业的市场增加值C.提高增长率一定会增加企业的市场增加值D.提高增长率一定会减少企业的市场增加值32.如果某企业处于价值创造/增长率矩阵的第一象限，则关于该企业的下列说法中正确的有( )。（分数：1.50）A.该企业在为股东创造价
12、值B.该企业没有为股东创造价值C.该企业销售增长率大于可持续增长率D.该企业销售增长率低于可持续增长率33.如果利率水平不变，则下列说法正确的有( )。（分数：1.50）A.债务增加值为零B.企业市场增加值等于股东权益市场增加值C.企业市场增加值最大化等于权益市场增加值最大化D.企业市场价值最大化等于股东财富最大化34.下列说法正确的有( )。（分数：1.50）A.投资资本回报率与市场增加值同向变化B.资本成本与市场增加值反向变化C.当投资资本回报率高于资本成本时，增长率与市场增加值同向变化D.当投资资本回报率低于资本成本时，增长率与市场增加值反向变化35.将生命周期理论与波士顿矩阵结合，下列
13、说法正确的有( )。（分数：1.50）A.引入期的产品属于问号产品B.成长期的产品属于金牛产品C.成熟期的产品属于明星产品D.衰退期的产品属于瘦狗产品36.处于成熟阶段的财务战略要点有( )。（分数：1.50）A.扩大负债筹资的比例B.借债并回购股票C.提高股利支付率D.首次公开发行股票(IPO)37.在财务战略矩阵中，如果企业的业务属于增值型现金剩余业务，则说明( )。（分数：1.50）A.投资资本回报率大于资本成本B.销售增长率大于可持续增长率C.投资资本回报率小于资本成本D.销售增长率小于可持续增长率38.在企业的成长阶段，应该采取的财务战略包括( )。（分数：1.50）A.应扩大负债筹
14、资的比例B.采用低股利政策C.借债并回购股票D.可以通过私募、公募以及股票公开上市来筹集权益资金39.影响企业创造价值的因素包括( )。（分数：1.50）A.投资资本回报率B.资本成本C.增长率D.可持续增长率40.根据财务战略矩阵，当投资资本回报率超过资本成本时，属于( )业务。（分数：1.50）A.增值型现金短缺B.增值型现金剩余C.减损型现金剩余D.减损型现金短缺41.减损型现金剩余的财务战略可以包括( )。（分数：1.50）A.提高税后经营利润率B.提高经营资产周转率C.彻底重组D.提高经营效率42.对于增值型现金短缺财务战略，可以采取的有效对策包括( )。（分数：1.50）A.降低营
15、运资金B.剥离部分资产C.兼并“现金牛”企业D.增发股份43.基于发展阶段战略分析的局限性体现为( )。（分数：1.50）A.战略选择的多样性不够B.难以判断产品(或企业)所处的发展阶段C.实际增长有时与理论上的曲线并不一致D.不能为财务战略的选择提供指导44.企业属于成熟阶段，应采取的财务战略包括( )。（分数：1.50）A.筹集权益资本时，应寻找从事高风险投资、要求高回报的投资人B.扩大债务筹资的比例C.采用低股利政策D.用多余现金回购股票45.下面经营风险和财务风险的搭配中，( )属于非现实型搭配。（分数：1.50）A.高经营风险与高财务风险B.高经营风险与低财务风险C.低经营风险与高财
16、务风险D.低经营风险与低财务风险46.当企业处于减损价值型现金短缺时，企业应采取的战略是( )。（分数：1.50）A.提高投资资本回报率B.彻底重组C.出售D.降低平均资本成本47.下列( )因素会影响到市场增加值。（分数：1.50）A.投资资本回报率B.预期增长率C.资本成本D.可持续增长率48.企业的融资方式包括( )。（分数：1.50）A.内部融资B.股权融资C.债权融资D.出售资产49.在产品、市场细分和战略业务单元方而可以运用的战略包括( )。（分数：1.50）A.持有B.建设C.改进D.剥夺50.以下( )均属于提高经营效率的方法，（分数：1.50）A.降低成本B.降低营运资金C.
17、剥离部分资产D.增加借款的比例51.对企业的发展阶段的特征描述正确的有( )。（分数：1.50）A.起步期经营风险非常高B.成长期主要靠权益融资C.衰退期资金来源主要是债务D.成熟期股利分配率高52.属于成长期企业采取的财务战略有( )。（分数：1.50）A.继续采用权益融资，不宜增加负债比例B.筹集权益资本时，应寻找风险投资者C.采用高股利支付率政策，树立公司形象D.股利支付率保持在较低水平三、简答题(总题数：8，分数：40.00)53.甲公司 2010 年初根据财务报表的数据经过调整之后的债务资本为 1500 万元，权益资本为 2500 万元。预计从 2010 年开始，投资资本、企业实体现
18、金流量、经济增加值均可以一直保持 5%的增长速度，加权平均资本成本一直保持为 9%，预计 2010 年的息税前利润为 800 万元，适用的所得税率为 25%。要求：(1)计算 2010 年初的投资资本；(2)计算 2010 年的投资资本增加；(3)计算 2010 年的税后经营利润；(4)计算 2010 年的实体现金流量；(5)根据第(4)问的结果计算 2010 年初的企业市场价值；(6)计算 2010 年的投资资本回报率；(7)计算 2010 年的经济增加值；(8)计算甲公司 2010 年初经济增加值现值；(9)计算甲公司 2010 年初的市场增加值；(10)计算甲公司 2010 年初的市场价
19、值；(11)假设债务利率不变，计算 2010 年初的权益增加值。（分数：5.00）_54.甲公司有三个事业部，分别从事 A、B、C 三类家电产品的生产和销售。这些产品的有关市场数据见下表。在 A、B、C 三类产品市场上，甲公司的最大竞争对手是乙公司。2009 年市场销售数据 单位：万元产品 A B C甲公司销售额 2600 8800 14500最大竞争对手销售额 4200 2200011000全国市场销售总额 320008400064000近年全国市场增长率 13% 6% 1%假设市场增长率和相对市场占有率分别以 10%和 100%作为高低的界限标准。要求回答：(1)A、B、C 三类产品目前分
20、别处在产品生命周期的哪个阶段？处于成长期和成熟期阶段的产品在市场容量、生产规模和消费者认知方面各自具有什么特点？(2)用波士顿矩阵分析甲公司的 A、B、C 三类产品分别属于何种产品？并在矩阵图中标出所出位置。(3)甲公司对 A、C 两类产品应分别采取什么策略？并说明理由。（分数：5.00）_55.某公司有甲、乙两个事业部，分别从事 A 产品系列和 B 产品系列的生产经营。这两个事业部2009 年的有关资料如下：事业部 投资资本回报率 资本成本 销售增长率 可持续增长率甲 11% 9% 5% 8%乙 7% 6% 10% 7.5%要求：(1)根据以上资料，说明甲、乙两个事业部价值创造与现金余缺情况
21、；(2)基于创造价值/增长率的财务战略选择模型，指出甲、乙两个事业部处于财务战略矩阵的哪个象限，并简要说明相应应采取的财务战略选择。（分数：5.00）_56.简述制定财务战略时，限制股东价值最大化的因素。（分数：5.00）_57.简述波士顿矩阵四种产品的特点以及应采取的相应策略。（分数：5.00）_58.简述股利分配政策的种类及各种政策的特点。（分数：5.00）_59.简述企业不同发展阶段的财务战略选择。（分数：5.00）_60.简述影响价值创造的主要因素及其影响。（分数：5.00）_四、综合题(总题数：5，分数：150.00)近年来，随着人们环保意识和生态道德观念的增强，旅游业出现了一股走进
22、自然、亲近自然的热潮，即生态旅游热潮。人们越来越多地关注自然界的生态平衡和可持续发展，关注旅游对自然环境所带来的负面影响。而在多种多样的生态旅游，如森林生态旅游、海洋生态旅游、草原生态旅游、高山生态旅游等活动中，最为广大旅游者所钟情的还是森林生态旅游(通称森林旅游)。体验式森林旅游产品在游客与产品的各个接触点，紧紧围绕既定的独特、鲜明的主题，为消费者营造了情境、制造了气氛，使得游客完全浸入企业设计好的体验“舞台”，成为形形色色的“演员”，玩转着各种“道具”，最终获得难忘的旅游体验和值得回忆的旅游经历。体验式森林旅游产品将消费者的参与融入设计中，一切从游客的角度出发，为游客提供了集趣味性、娱乐性
23、、教育性等为一体的动态旅游产品，充分调动游客的积极参与，强调游客与周围事物的互动和交流，使得游客得到感同身受的参与性旅游体验。森林旅游产品也有生命周期，一般来说体验式森林旅游产品与其他类型的旅游产品相比具有较长的生命周期。首先，与那些完全靠人工投入开发而成的旅游产品相比，森林旅游产品因为拥有其独特的自然资源而具有相对较长的生命周期。其次，参与性体验旅游产品较观光型旅游产品有更长的生命周期。要求：（分数：30.00）(1).请简要回答产品生命周期理论的各阶段特征；（分数：15.00）_(2).结合森林旅游产品，分析其生命周期的不同阶段应采取怎样的战略。（分数：15.00）_61.某一酒类经销公司
24、经营 A、B、C、D、E、F、G 共 7 个品牌的酒品，公司可用资金 28 万元。经对前半年的市场销售统计分析发现：A、B 品牌业务量为总业务量的 70%，两个品牌的利润占到总利润的 75%，在本地市场占主导地位。但这两个品牌是经营了几年的老品牌，从去年开始市场销售增长率已成下降趋势，前半年甚至只能维持原来业务量；C、D、E 三个品牌是新开辟的新品牌。其中 C、D 两个品牌前半年表现抢眼，C 品牌销售增长了 20%，D 品牌增长了 18%，且在本区域内尚是独家经营。E 品牌是高档产品，利润率高，销售增长也超过了 10%，但在本地竞争激烈，该品牌其他两家主要竞争对手所占市场比率达到 70%，而公
25、司只占到 10%左右；F、C 两个品牌市场销售下降严重，有被 C、D 品牌替代的趋势，且在竞争中处于下风，并出现了滞销和亏损现象。要求：假设你是该公司的管理人员，请运用波士顿矩阵分析法对该公司的 7 个品牌进行分析，并给出应采取的战略。（分数：30.00）_华东某糖果企业(以下简称 A 企业)，产品主要有鲜奶糖、喜糖、喉糖、咖啡糖、水果糖和软糖，各个产品的市场增长率和相对市场占有率见下表：产品 产品市场增长率 产品相对市场占有率鲜奶糖 较高 较高喜糖 较低 较低喉糖 较高 较低咖啡糖 较低 较高水果糖 较低 较高软糖 较高 较高要求：（分数：30.00）(1).波士顿矩阵分析各种产品所属的类型
26、并指明各自所处的产品生命周期阶段；（分数：10.00）_(2).针对各种产品指出其可能采用的战略；（分数：10.00）_(3).针对各种产品指出企业应该制定什么样的战略目标以及实现目标的主要战略路径。（分数：10.00）_A、B 公司是甲产品市场的主要竞争对手，两个公司的销售额占到了整个产品市场销售额的大部分。甲产品的生命周期曲线见下图。（分数：30.00）(1).简述产品生命周期中成长阶段和成熟阶段的市场特点；（分数：10.00）_(2).简述产品生命周期中成长阶段和成熟阶段的战略特点；（分数：10.00）_(3).根据甲产品的生命周期曲线，分析该产品的成长阶段和成熟阶段分别为哪个时期。（分
27、数：10.00）_某公司有甲、乙两个事业部，分别从事 A 产品系列和 B 产品系列的生产经营。这两个事业部 2009 年的有关资料如下：事业部 投资资本回报率 资本成本 销售增长率 可持续增长率甲 5% 6% 6.5% 8%乙 8% 10% 12% 9%要求：（分数：30.00）(1).根据以上资料，说明甲、乙两个事业部价值创造与现金余缺情况；（分数：15.00）_(2).基于创造价值/增长率的财务战略选择模型，指出甲、乙两个事业部处于财务战略矩阵的哪个象限，并简要说明相应采取的财务战略选择。（分数：15.00）_财务战略(一)答案解析(总分：254.50，做题时间：90 分钟)一、单项选择题
28、(总题数：27，分数：27.00)1.不属于减损型现金剩余的战略的是( )。A提高投资报酬率B降低资本成本C出售业务单元D提高可持续增长率（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 选项 D 提高可持续增长率是在增值型现金短缺长期性高速增长下的战略。2.当投资资本回报率高于资本成本且增长率小于可持续增长率时，下列表述中正确的是( )。A属于增值型现金短缺B首选战略是利用剩余现金加速增长C首选战略是提高投资报酬率D应通过借款来筹集所需资金（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 属于增值型现金剩余，首选战略是利用剩余现金加速增长。3.关于企业销售增长率和可持续增长率表述正确的是( )。
29、A销售增长率超过可持续增长率时会出现现金剩余B销售增长率超过可持续增长率时会出现现金短缺C销售增长率超过可持续增长率时，应设法筹资支持高增长D销售增长率超过可持续增长率时，应降低增长率减少价值减损（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 选项 C 和 D 都过于片面，应分为是创造价值的现金短缺和减损价值的短缺来分别应对。4.对短期贷款和长期贷款的描述正确的是( )。A短期贷款利率比长期贷款利率低B短期贷款需要企业的资产做抵押C债权融资的成本比股权融资的高D年限少于一年的是长期贷款（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 选项 B 长期贷款需要企业的资产作抵押；选项 C 债权融资的成
30、本一般比股权融资的低，选项 D 年限少于一年的是短期贷款。5.在创造价值/增长率的财务战略矩阵中，处于第二象限的财务战略属于( )。A增值型现金短缺B增值型现金剩余C减损型现金剩余D减损型现金短缺（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 在创造价值/增长率的财务战略矩阵中，处于第二象限的财务战略的特点是：(1)销售增长率与可持续增长率的差额为负数，企业现金剩余；(2)投资资本回报率与其资本成本的差额为正数，增加股东价值。6.对于处在成长期的企业，下列财务战略中正确的是( )。A采用高财务杠杆的资本结构B寻找风险投资者作为权益出资人C采用高股利政策以树立公司形象D通过公开发行股票募集资金（
31、分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 基于不同发展阶段的财务战略选择中，在企业的成长阶段，企业仍然承担了较高的经营风险，按照经营杠杆和财务杠杆的反向搭配原理，此时应采用低财务杠杆的资本结构，因此选项 A 错误；在企业的初创阶段，由于其经营风险最高，应寻找风险投资者作为权益出资人，进入成长阶段后，风险投资者很可能希望退出，去寻找其他处于创业期的企业。由于风险投资者的退出，需要寻找新的权益投资人。一种办法是通过私募解决，寻找新的投资主体，他们不仅准备收购股份，而且准备为高成长阶段提供充足的资金。另一种办法是公开募集权益资金，这要受到诸多法律限制。还有更具吸引力的做法，就是让股票首次公开上市
32、(IPO)，因此选项 B 错误，选项 D 正确；由于在企业的成长阶段仍需要大量的资本投入，此时应采用低股利政策，因此选项 C 错误。7.当某个业务单元的投资资本报酬率小于资本成本并且可持续增长率小于销售增长率时，应当优先采用的战略是( )。A提高财务杠杆B分配剩余现金C出售该业务单元D降低资本成本（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 当某个业务单元的投资资本报酬率小于资本成本并且可持续增长率小于销售增长率时，属于减损型现金短缺财务战略模式，此时由于股东财富和现金都在被蚕食，应当优先采用的战略是缩减企业规模，即企业“瘦身”。其可供选择的战略包括两个：(1)彻底重组。这样做的风险是：如果
33、重组失败，股东将蒙受更大损失。(2)出售。如果盈利能力低是整个行业的衰退引起的，企业无法对抗衰退市场的自然结局，应尽快出售以减少损失。即使是企业的独有的问题，由于缺乏核心竞争力，无法扭转价值减损的局面，也需要选择出售。在一个衰退行业中挽救一个没有竞争力的业务，成功的概率不大，往往成为资金的陷阱。因此，选项 C 正确。应特别注意题目中强调的“优先采用的战略”。8.根据波士顿矩阵分析法，某经营领域的需求增长率高，相对市场占有率低，说明该经营领域处于( )。A明星区 B现金牛区C瘦狗区 D幼童(问号)区（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 幼童(问号)产品是指市场增长率较高而相对市场占有率
34、较低的产品。9.准确的财务管理目标定位是股东财富最大化，即等同于( )。A股东权益的市场增加值最大化B企业的市场增加值最大化C企业市场价值最大化D权益市场价值最大化（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 准确的财务目标定位是股东财富最大化，即股东权益的市场增加值最大化。由于利率的变动，债务的增加值不为零。因此，股东权益的市场增加值最大化不能等同于企业的市场增加值最大化，更不同于企业市场价值最大化或权益市场价值最大化。10.在财务战略矩阵中，处于第三象限的财务战略属于( )。A增值型现金短缺 B增值型现金剩余C减损型现金剩余 D减损型现金短缺（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析
35、 在财务战略矩阵中，处于第三象限的财务战略：(1)销售增长率与可持续增长率的差额为负数，企业现金剩余；(2)投资资本回报率与其资本成本的差额为负数，减损股东价值。11.一个初创期的高科技公司，主要使用权益筹资，较少使用或不使用负债筹资。其选择的风险匹配方式是( )。A高经营风险与高财务风险搭配B高经营风险与低财务风险搭配C低经营风险与高财务风险搭配D低经营风险与低财务风险搭配（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 处于初创期的公司经营风险很高，同时主要使用权益筹资，较少使用或不使用负债筹资，财务风险低。所以，选择的是高经营风险与低财务风险的搭配。12.根据波士顿矩阵，市场增长率和市场占
36、有率都比较高的产品首选的战略是( )。A巩固市场份额，尽量延长获取大量现金流入的时间B控制成本，获取最后的利润C大力投资D退出或清算（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 明星产品是指市场增长率和企业市场占有率都比较高的产品。对于明星产品，首选的战略是大力投资，巩固或进一步扩大市场占有率。13.下列关于成熟阶段的财务战略表述错误的是( )。A应当扩大负债筹资的比例B应尽量使用权益筹资，避免使用负债C提高股利支付率D用多余的现金回购股票（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 成熟阶段由于经营风险降低，应当扩大负债筹资的比例，所以选项 B 表述错误。14.下列关于企业市场增加值的计
37、算公式或说法错误的是( )。A企业市场增加值=企业资本市场价值-投资资本B企业市场增加值=权益增加值+债务增加值C市场增加值是预期各年经济增加值的现值D企业市场增加值=(投资资本回报率-资本成本)投资资本（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 经济增加值=(投资资本回报率-资本成本)投资资本，市场增加值是预期各年经济增加值的现值。15.下列关于波士顿矩阵中问号产品的表述中，正确的是( )。A问号产品是指增长市场较低、市场份额较低的产品，因此企业通常都不能产生大量现金，而出现负现金流B问号产品是指增长市场较低、市场份额较高的产品，因此企业通常都会实施多元化战略去获取更高的利润C问号产品指
38、增长市场较高、市场份额较高的产品，因此企业通常都会把其问号产品淘汰D问号产品是指增长市场较高、市场份额较低的产品，因此企业通常都不能产生大量现金，而出现负现金流（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 问号产品是高增长市场的产物，但市场份额较低，通常不能产生大量现金，因而表示出了负的现金流。16.与剩余股利政策相比，固定股利政策的优点是( )。A为投资者提供可预测的现金流B能改善公司资本结构C避免公司出现负现金流的项目D常为企业保持充足资金（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 固定股利政策是指每年支付固定的或者稳定增长的股利。为投资者提供可预测的现金流量，降低管理层将资金转移到
39、盈利能力差的活动的机会，并为成熟的企业提供稳定的现金流，盈余下降时也可能导致股利发放遇到一些困难。17.波士顿矩阵中，决定整个经营组合中的每一经营单位所应当奉行的战略的两个基本参数是市场增长率和( )。A市场份额 B产业规模C市场经济 D竞争程度（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 波士顿矩阵的纵坐标表示产品的市场增长率，横坐标表示本企业的相对市场份额。根据市场增长率和市场份额的不同组合，将企业的产品分成四种类型。18.如果企业处于“减损型现金剩余”，下列有关财务战略说法正确的是( )。A高速增长是暂时的，应通过借款来筹集资金B首选战略是提高投资资本回报率C首选战略是利用剩余现金加速
40、增长D如果盈利能力低是整个行业衰退引起的，应选择战略是尽快出售以减少损失（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 选项 A 属于创造价值型现金短缺的战略；选项 C 是创造价值型现金剩余的财务战略；选项D 是减损价值型现金短缺的财务战略。19.企业在成熟期财务战略中不具备的特点是( )。A大规模追加投资B增加支付股利C增加负债比重D适当并购（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 大规模追加投资不是成熟期的财务战略，应该是成长期的财务战略，选项 B、C、D 都是成熟期财务战略的特点，成熟期时，企业也可采用兼并收购等资本运作方式，巩固其规模经济的效益。20.根据波士顿矩阵，下列产品中酋
41、选战略是巩固市场份额，尽量延长获取大量现金流入的时间的是( )。A明星产品 B金牛产品C问号产品 D瘦狗产品（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 题干中描述的是金牛产品的首选战略。21.对生命周期各阶段经营战略描述不正确的是( )。A引入期主要战略路径是投资于研究与开发和技术改进，提高产品质量B成长期主要的战略路径是市场营销C成熟期主要的战略路径是提高效率，降低成本D衰退期主要的战略途径主要是巩固是市场份额（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 衰退期主要的战略途径主要是控制成本或退出。22.会创造大量的净现金流入的产品是( )。A明星产品 B金牛产品C问号产品 D瘦狗产品（
42、分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 金牛产品在低增长的市场中占有高份额，其不需要大量资本投入，却能产生大量的现金收入，能带来大量的现金流，由于其产生很高的现金回报，可以用来提供明星产品需要的资金。23.不属于确定企业财务战略的阻力的是( )。A董事会对财务结构的看法B政府的汇率政策C通货膨胀D竞争对手的经营战略（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 选项 A 是来自于企业的内部约束；选项 B 属于政府的影响；选项 C 属于经济约束。24.当利率较高时，企业更倾向于( )。A举借长期贷款而非短期贷款B在企业的能力范围内，还清利率较高的贷款C权益融资比例增加D获得更多的借款（分数
43、：1.00）A.B.C. D.解析：解析 选项 A、B、D 都属于当利率较低时企业应采取的战略，当利率较高时，决定减少其债务融资的金额，并替换为权益融资，比如留存收益。25.属于股权融资方式优点的是( )。A不需支付定期的利息和本金B成本较低C不需披露相关信息D不需听取外部组织个人意见（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 股权融资不需像债权融资一样支付定期的利息和本金，但成本较高，需要向资本市场披露相关信息，选项 D 是内部融资的优点。26.企业成长阶段一般采取的股利分配政策是( )。A固定股利政策B固定股利支付率政策C固定增长股利政策D剩余股利政策（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 那些处于成长阶段，不能轻松获得其他融资来源的企业比较常见使用剩余股利政策。27.某企业的产品是各部门之间标准化的产品，根据此特征可初步判断该产品属于生命周期的( )阶段。A引入期 B成长期C成熟期 D衰退期（分
